第一節(jié)租金的性質及構成要素第二節(jié)租金的計算學習內容第九章金融租賃的租金第九章金融租賃的租金理解租金的性質掌握租金的構成要素和影響因素了解租金的支付方式掌握租金的計算方法學習目的租金是租賃機構通過轉讓某種資產(chǎn)的使用權而分次取得的補償和收益，也就是承租人因使用租賃物件而支付給租賃機構的費用。第一節(jié)租金的性質及構成要素一、租金的性質二、租金的構成要素三、影響租金總額的因素四、租金支付方式一、租金的性質租金包括兩種性質租賃的租金，一種是資產(chǎn)所有權發(fā)生轉移，如融資性租賃；另一種是資產(chǎn)所有權不發(fā)生轉移，而只是經(jīng)營使用權發(fā)生轉移，如經(jīng)營性租賃。不論租賃的形式如何，租賃的性質由商品經(jīng)濟的特點所決定，即按照等價原則去進行。一、租金的性質租金的性質從表面看，體現(xiàn)了在商品經(jīng)濟條件下，出租人和承租人之間的一種商品交換關系。實質是承租人對租賃物件占有權和使用權獲得期間而付出的等價。租金新的內涵：不僅是商品交換的價格，還是融通資金的價格，具有貸款本息的性質。二、租金的構成要素租金的確定以耗費在租賃資產(chǎn)上的價值為基礎，依據(jù)租賃市場的供求關系而確定。出租人耗費在租賃資產(chǎn)上的價值包括三個部分：一是租賃設備的購置成本（或概算成本）；二是為購買租賃設備對外融資而支付的利息；三是開展租賃業(yè)務必需的營業(yè)費用。二、租金的構成要素（一）租賃設備的購置成本租賃物件的購置成本，是構成租金的主要部分，一般包括租賃資產(chǎn)的貨價、運輸費、保險費、安裝調試費等內容。二、租金的構成要素1、設備價款租賃設備的購價，一般是根據(jù)市場行情，由出租人和承租人協(xié)商確定。2、購買費用購買費用主要指運輸費和保險費等。如果設備從國外進口，購價一般指到岸價（CIF）；如果是離岸價（FOB），應該在貨價上加上運費和保險費作為設備價款；如果是運費在內價（C&F），則應加上途中保險費作為設備價款。二、租金的構成要素3、設備殘值設備殘值價款不應成為構成租金的內容，應從租賃設備的總成本中扣除。殘值具有很大的不確定性，有著很大的商討空間，出租人一般會低估殘值，而承租人一般會高估殘值。二、租金的構成要素（二）租賃期間的利息租賃公司為購買租賃標的資產(chǎn)從不同的渠道籌措資金，租賃期間的利息是指出租者為承租者購置設備從金融機構借款所需支付的利息，是租金的一項重要構成要素。利率高低取決于簽訂租賃合同時金融市場的行情、資金的來源、租賃公司籌措資金的能力和利差風險費等不確定因素。二、租金的構成要素（三）營業(yè)費用營業(yè)費用指出租人辦理租賃業(yè)務過程中所支出的費用，包括辦公費、業(yè)務人員工資、差旅費和必要的盈利。三、影響租金總額的因素1．融資利率。利率越高，租金總額就越大；反之就越小。2．租賃期限。租期越長，租金總額就越大。3．付租間隔期。租期間隔越長，租金總額越大。4．保證金的支付數(shù)量與結算方式。保證金越多，租金總額越小。保證金沖減租賃設備購置成本時，租金總額較小。5．支付幣種。采用利率高、匯率高的幣種，租金總額就高。6．付租方式。四、租金支付方式（一）租金的支付時間一般而言，租金的支付有三種方式：一是期初付租，即承租人在各付租間隔期期初支付租金，在期初付租的情況下，第一期租金在起租日即需支付。二是期末付租，即承租人在各付租間隔期期末支付租金，這種方式使租金支付時間向后推遲了整整一個間隔期。三是有付租寬限期的期末付租，從起租日起，確定一個期限作為承租人付租寬限期，寬限期內，承租人可以不支付租金，但要計息，寬限期的利息可加入租賃物件總成本中，然后再計算租金。四、租金支付方式（二）均等支付和不均等支付均等支付是指每期支付的租金相同；不均等支付就是根據(jù)承租人具體資金情況而商定的各期租金數(shù)。四、租金支付方式（三）租金的貨幣種類租金支付貨幣的使用原則是：以什么貨幣簽訂租賃合同，就以什么貨幣完成支付行為。四、租金支付方式（四）租金付款方式租金的付款方式可采用期票或銀行匯款。到規(guī)定日期才能領取商品或貨幣的票據(jù)定期支付貨幣的票據(jù)。期票一經(jīng)發(fā)出，出票人就負有絕對付款的義務，如到期不予支付，受款人有權訴諸法庭。

四、租金支付方式（五）租金的支付日期1．起租日。即租賃期的起算日。2．租金的支付日期。租金支付日期的確定，國際上習慣做法是“算尾不算頭”。（六）租金的提前支付問題第二節(jié)租金的計算一、現(xiàn)值二、租金的計算方法三、租金計算中應注意的問題四、租金計算中的貼現(xiàn)率一、現(xiàn)值（一）現(xiàn)值的概念所謂現(xiàn)值，是指在一定利率條件下，未來一定量資金按一定的貼現(xiàn)率貼現(xiàn)為現(xiàn)在的價值。為什么要計算現(xiàn)值？貨幣具有時間價值，不同時點的現(xiàn)金流的價值是不同的，因此要想比較和相加，必須將不同時點上的現(xiàn)金流換算為同一時點上的現(xiàn)金流，通常采用的方法是計算現(xiàn)值。一、現(xiàn)值（二）單一現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計算一、現(xiàn)值舉例：某人現(xiàn)在將100元錢存入銀行，年利率為10%，一年后的本例和為：FV=100×(1+10%)=110元現(xiàn)在問，一年后的110元錢，在年利率為10%的條件下，現(xiàn)在值多少錢？PV=110×(1+10%)-1

=110×0.909=99.99≈100元貼現(xiàn)的含義：就是將一定量利息從未來現(xiàn)金流中扣除。一、現(xiàn)值（三）多筆現(xiàn)金流量的現(xiàn)值現(xiàn)值C1C2Cn一、現(xiàn)值（四）年金年金是指在某一確定的期間內，每隔一固定時期就發(fā)生的等額的現(xiàn)金流量。年金可能發(fā)生在每期的期末、也可能發(fā)生的每期的期初。例如，養(yǎng)老金、保險金、分期付款、租金、利息、折舊等都采取年金的形式。一、現(xiàn)值（五）年金的現(xiàn)值年金現(xiàn)值是將未來每期的現(xiàn)金流量進行折算計算現(xiàn)值，然后再把這些現(xiàn)值進行加總。其計算公式為：一、現(xiàn)值（六）永續(xù)年金的現(xiàn)值CCCC0……21∞CCCCCCCCCCCCCC……CCCC……CCCC……CCCC……CCCC……CCCC2……CCCC12……CCCC012……CCCC∞012……CCCC永續(xù)年金現(xiàn)值的計算公式：二、租金的計算方法年金法是以現(xiàn)值理論為基礎的租金計算方法，即將一項租賃資產(chǎn)在未來各租期內的租金按一定的利率換算成現(xiàn)值，使其現(xiàn)值總和等于租賃資產(chǎn)成本的租金計算方法。年金法有等額年金法和變額年金法。NPV=0二、租金的計算方法年金法等額年金法變額年金法期末支付租金期初支付租金等差遞增變額年金法等差遞減變額年金法等比遞增變額年金法等比遞減變額年金法二、租金的計算方法1、等額年金法所謂等額年金法，是以現(xiàn)值理論為基礎，從租賃開始的那個年份起，每隔一段時間向出租人支付等額租金的一種租金支付方式。承租人定期支付等額租金，租賃期滿，出租人收取的租金現(xiàn)值總額應正好等于租賃設備的本利和。等額年金法有期初等額年金法和期末等額年金法兩種計算方法。二、租金的計算方法（1）期初等額年金法期初等額年金法，又稱先付法，租金是在租賃期開始后的每期期初支付，屬于即付年金性質，假定每期利率i用表示，租賃資產(chǎn)的價值用PV表示，租期用n表示，則每期租金R可以用如下方法求得。二、租金的計算方法時期0123n-1n現(xiàn)金流出-PV現(xiàn)金流入RRRRR根據(jù)定義，下列等式成立：二、租金的計算方法例題：某租賃公司將價值為10萬元的一臺設備出租給一生產(chǎn)企業(yè)使用，租期為3年，每半年支付一次租金，租金于每期期初支付，年利率為10%。要求：計算承租企業(yè)每期支付的租金。二、租金的計算方法年利率為10%的復利現(xiàn)值系數(shù)表：時期123456現(xiàn)值系數(shù)0.9090.8260.7510.6830.6210.564年利率為5%的復利現(xiàn)值系數(shù)表：時期123456現(xiàn)值系數(shù)0.9520.9070.8640.8230.7830.746二、租金的計算方法年利率為10%的年金現(xiàn)值系數(shù)表：時期123456現(xiàn)值系數(shù)0.9091.7362.4873.1703.7914.356年利率為5%的年金現(xiàn)值系數(shù)表：時期123456現(xiàn)值系數(shù)0.9521.8602.7233.5464.3295.076二、租金的計算方法假設承租企業(yè)每期支付的租金為A，則三年內承租企業(yè)支付租金的現(xiàn)金流量為：期數(shù)0123456租金AAAAAA二、租金的計算方法根據(jù)題意，有下列等式成立，即100000＝A+A×0.952+A×0.907+A×0.864+A×0.823+A×0.783

＝A×(1+0.952+0.907+0.864+0.823+0.783)

＝A×5.329A＝100000÷5.329＝18765.25（元）或者：100000＝A×[1+(PA/A,5%,5)]

＝A×[1+4.329]A＝100000÷5.329＝18765.25（元）二、租金的計算方法（2）期末等額年金法期末等額年金法，又稱后付法，租金是在租賃期開始后的每期期末支付，屬于普通年金性質，假定每期利率i用表示，租賃資產(chǎn)的本利和用PV表示，租期用n表示，則每期租金可以用如下方法求得。二、租金的計算方法時期0123n現(xiàn)金流出-PV現(xiàn)金流入RRRR根據(jù)定義，下列等式成立：二、租金的計算方法二、租金的計算方法例題：某租賃公司將價值為100000元的一臺設備出租給一生產(chǎn)企業(yè)使用，租期為3年，每半年支付一次租金，租金于每期期末支付，年利率為10%。要求：計算承租企業(yè)每期支付的租金。二、租金的計算方法年利率為10%的復利現(xiàn)值系數(shù)表：時期123456現(xiàn)值系數(shù)0.9090.8260.7510.6830.6210.564年利率為5%的復利現(xiàn)值系數(shù)表：時期123456現(xiàn)值系數(shù)0.9520.9070.8640.8230.7830.746二、租金的計算方法年利率為10%的年金現(xiàn)值系數(shù)表：時期123456現(xiàn)值系數(shù)0.9091.7362.4873.1703.7914.356年利率為5%的年金現(xiàn)值系數(shù)表：時期123456現(xiàn)值系數(shù)0.9521.8602.7233.5464.3295.076二、租金的計算方法假設承租企業(yè)每期支付的租金為A，則三年內承租企業(yè)支付租金的現(xiàn)金流量為：期數(shù)0123456租金AAAAAA二、租金的計算方法根據(jù)題意，有下列等式成立，即100000＝A×0.952+A×0.907+A×0.864+A×0.823+A×0.783+A×0.746

＝A×(0.952+0.907+0.864+0.823+0.783+0.746)

＝A×5.075A＝100000÷5.075＝19704.43（元）或者：100000＝A×(PA/A,5%,6)

＝A×5.075A＝100000÷5.075＝19704.43（元）二、租金的計算方法2、變額年金法所謂變額年金法是指運用年金法，從第2期開始，使每期租金比前1期按照一定規(guī)律增加或減少的租金計算方法。二、租金的計算方法（1）等差變額年金法所謂等差變額年金法是指運用年金法，從第2期開始，使每期租金比前1期增加或減少一個常數(shù)d的租金計算方法。等差變額年金法的計算公式推導如下：因為每期租金比前一期增加一個常數(shù)d，因此有：R1=R1R2=R1+dR3=R2+d=R1+2dRn=R1+(n-1)d二、租金的計算方法則：（2-1）式兩邊同時乘以1/（1+i），得：（2-1）式減去（2-2）式，得：（2-1）（2-2）（2-3）二、租金的計算方法（2-3）式兩邊同時乘以（1+i），整理得：（2-4）二、租金的計算方法（2-4）式兩邊同時除以得：（2-5）二、租金的計算方法（2-6）二、租金的計算方法（2-6）式可進一步改寫為：（2-7）二、租金的計算方法（2-7）式即是等差變額年金法第1期租金的計算公式。等式中的d表示每期租金比前一期租金增加或減少的常數(shù)。當d大于0時，是等差遞增變額年金法；當d小于0時，是等差遞減變額年金法；當d等于0時，是等額年金法。二、租金的計算方法根據(jù)第1期租金，可求出其余各期租金和租金總額。二、租金的計算方法（2）等比變額年金法等比變額年金法是指運用年金法，并從第2期開始，使每期租金與前1期租金的比值是同一個常數(shù)q的租金計算法。等比變額年金法的計算公式推導如下：因為每期的租金與前一期的租金等于同一個常數(shù)q，因此：R1=R1R2=R1qR3=R1q2Rn=R1qn-1二、租金的計算方法則有：二、租金的計算方法上式中的q表示每期租金與前期租金的比值，當q大于1時，是等比遞增變額年金法；當q小于1時，是等比遞減變額年金法；當q等于1時，是等額年金法。租金總額的計算公式如下：三、租金計算中應注意的問題（一）租賃項目概算成本的調整概算成本是出租人和承租人在簽訂租賃合同時，根據(jù)租賃資產(chǎn)的價格再加上有關費用，如運輸費、保險費等匡算出來的成本。由于概算成本是匡算出來的，因此，當實際支出發(fā)生以后，概算出的租金和保證金應根據(jù)實際支出做出相應的調整。三、租金計算中應注意的問題（二）租賃手續(xù)費的計算方式租賃手續(xù)費是租賃公司的一項收入，其目的是為了彌補租賃業(yè)務發(fā)生的營業(yè)支出。租賃手續(xù)費的計算方法有以下幾種：1.按租賃設備價款單獨計算，并于租賃業(yè)務開始時一次性收取。租賃手續(xù)費=租賃設備的成本×手續(xù)費率三、租金計算中應注意的問題2.按租金總額單獨計算，并于租賃業(yè)務開始時一次性收取。租賃手續(xù)費=租金總額×手續(xù)費率3.將手續(xù)費納入利率，提高租賃利率水平，在租賃期內并入租金分次收取。在此情況下，計算租金實際使用的利率會上升，租金總額會增加。實際利率=原定利率+租賃手續(xù)費率三、租金計算中應注意的問題4.將租賃手續(xù)費計入設備概算成本，在租賃期內逐步收回。這種計算方法實際增加了租賃項目的概算成本，會在一定程度上增加承租人的租金負擔。設備概算成本=原設備成本+租賃手續(xù)費5.將租賃手續(xù)費率換算成年費率，再納入利率計算。實際利率=原定利率+租賃手續(xù)費率÷平均貸款期限三、租金計算中應注意的問題（三）租賃保證金租賃保證金是租賃公司向承租人收取的作為其及時、足額交付租金的保證資金。租賃保證金的處理方式：1.在計算租金時，將承租人已繳納的保證金從概算成本中減去；2.將保證金沖減最后一期的租金。三、租金計算中應注意的問題（四）租賃物件殘值的處理在租金計算中，殘值應從租賃設備的原價中減去，國際上一般按原值的10~20%計算殘值。四、租金計算中的貼現(xiàn)率在租金的計算中，貼現(xiàn)率是一個關鍵因素。由于貼現(xiàn)率的內涵不同，貼現(xiàn)率的確定也不同。四、租金計算中的貼現(xiàn)率（一）貼現(xiàn)的含義及貼現(xiàn)率的內涵貼現(xiàn)是指以一定的貼現(xiàn)率對未來現(xiàn)金流量進行貼現(xiàn)，其本質是就是將未來現(xiàn)金流入量中超過現(xiàn)金流出量的部分扣除，因此，貼現(xiàn)率要根據(jù)未來現(xiàn)金流量中的扣除部分的內容確定，這一扣除部分體現(xiàn)為現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之間的差額。就租賃而言，現(xiàn)金流出量體現(xiàn)為租賃設備購置成本，未來現(xiàn)金流入量體現(xiàn)為租金，因此，租金與租賃設備成本之間的差額就取決于租金的構成。四、租金計算中的貼現(xiàn)率1.租金等于租賃設備成本加利息加利潤在此情況下，租賃手續(xù)費單獨收取，扣除部分只有債權人要求的利息和股東要求的利潤，貼現(xiàn)率就是投資者（包括債權人和股東）要求的收益率四、租金計算中的貼現(xiàn)率2.租金等于租賃設備成本加利息加利潤租賃手續(xù)費在此情況下，租賃手續(xù)費合并在租金中一并收取，扣除部分除了債權人要求的利息和股東要求的利潤外，還包括租賃手續(xù)費，貼現(xiàn)率就是在投資者要求的收益率的基礎上，再加上一部分手續(xù)費率，該部分手續(xù)費率足以保證從未來的租金收入收回租賃手續(xù)費。四、租金計算中的貼現(xiàn)率（二）貼現(xiàn)率的確定1.租賃手續(xù)費單獨收取的情況租賃手續(xù)費也就是租賃公司的營業(yè)支出。在租賃手續(xù)費單獨收取時，租賃手續(xù)費不計入租金，此時的貼現(xiàn)率僅為租賃業(yè)務的收益率。四、租金計算中的貼現(xiàn)率通常，租賃設備的投資來自于兩部分：一是債權人的投資，如向銀行借款、發(fā)行債券等；二是租賃公司股東的投資。債權人向租賃公司投資有相應的收益率要求，比如銀行借款利率；股東對租賃公司的投資有相應的收益率要求。以債權投資占租賃設備總投資的比例和股權投資占租賃設備總投資的比例作為權數(shù)對債權人要求的收益率和股東要求的收益率進行加權平均，就可得到包括債權人和股東在內的投資者所要求的平均收益率，這一收益率就是租賃業(yè)務的收益率。四、租金計算中的貼現(xiàn)率根據(jù)前面對貼現(xiàn)含義的解釋，以租賃業(yè)務收益率作為貼現(xiàn)率計算的租金就是合理的。體現(xiàn)在：第一，在租賃期內收取的租金能夠保證租賃公司收回租賃設備的投資，保證租賃設備投資者本金的安全；第二，在租賃期內收取的租金能夠向投資者（包括債權人和股東）支付按其要求的收益率計算的資本報酬，包括債權人要求的利息和股東要求的合理利潤，滿足其對資本報酬的要求。租金包括設備購置成本、借款利息和合理利潤2.租賃手續(xù)費計入租金收取的情況在此情況下，租賃手續(xù)費要通過收取租金的方式收回，貼現(xiàn)率除了包括前面講的根據(jù)債權人要求的收益率和股東要求的收益率計算的平均租賃收益率外，還應加上一部分手續(xù)費率，該部分手續(xù)費率足以保證從未來的租金收入收回租賃手續(xù)費。四、租金計算中的貼現(xiàn)率四、租金計算中的貼現(xiàn)率根據(jù)對貼現(xiàn)率內涵的上述界定，以此貼現(xiàn)率計算的租金就能做到：第一，在租賃期內收取的租金能夠保證租賃公司收回租賃設備的投資，保證租賃設備投資者本金的安全；第二，在租賃期內收取的租金能夠向投資者（包括債權人和股東）支付按其要求的收益率計算的資本報酬，包括債權人要求的利息和股東要求的合理利潤，滿足其對資本報酬的要求。第三，在租賃期內收取的租金能夠保證收回營業(yè)成本支出，即租賃手續(xù)費，做到以收抵支。租金包括設備成本、利息、合理利潤和手續(xù)費用.（.....）成立于2004年，專注于企業(yè)管理培訓。提供60萬企業(yè)管理資料下載，詳情查看：/map.htm提供5萬集管理視頻課程下載，詳情查看：/zz/提供2萬GB高清管理視頻課程硬盤拷貝，詳情查看：/shop/2萬GB高清管理視頻課程目錄下載：/12000GB.rar高清課程可提供免費體驗，如有需要請于我們聯(lián)系。咨詢電話：020-.值班手機：.網(wǎng)站網(wǎng)址：在線文檔：

年度工作總結匯報ANNUALWORKREPORTSUMMARY信托業(yè)務發(fā)展與創(chuàng)新研究上海國際信托投資有限公司王信舉目錄信托業(yè)務發(fā)展現(xiàn)狀研究01信托業(yè)務創(chuàng)新研究——兩項導致信托業(yè)務突破性發(fā)展的重大革新02信托業(yè)務創(chuàng)新案例分析03信托業(yè)務發(fā)展現(xiàn)狀研究一般理解政策與法律環(huán)境發(fā)展現(xiàn)狀一般特點發(fā)展桎梏信托的一般理解以信為本以誠治業(yè)誠即真誠、誠實，信即守承諾、講信用，講誠信就是要守諾、踐約、無欺。如果有人要問英國人在法學領域取得的最偉大、最獨特的成就是什么，那就是歷經(jīng)數(shù)百年發(fā)展起來的信托理念…這不是因為信托體現(xiàn)了基本的道德原則，而是因為它的靈活性，它是一種具有極大彈性和普遍性的制度?！▽W家梅特蘭信托的應用范圍可與人類的想像力相媲美?！绹磐蟹嗤箍铺匦磐械囊话憷斫庳炌ㄘ泿攀袌觥①Y本市場和產(chǎn)業(yè)投資的獨特優(yōu)勢最好的非IPO投資銀行業(yè)務平臺信托制度框架下突出的財產(chǎn)管理功能和資金融通功能政策與法律環(huán)境法律框架逐步完善《信托法》（2001.10）——信托法律制度體系的基本法《信托投資公司管理辦法》（2002.6）——信托投資公司的經(jīng)營管理規(guī)范《信托投資公司資金信托業(yè)務管理暫行辦法》（2002.7）——信托主體業(yè)務的規(guī)范分類監(jiān)管辦法即將出臺，諸多單項條例即將出臺——信托證券專用帳戶、信托公司及業(yè)務信息披露、房地產(chǎn)信托、信托公司治理指引、內控指引和信托核算等政策與法律環(huán)境監(jiān)管思路逐步明晰信托公司分類監(jiān)管原則、屬地監(jiān)管原則協(xié)調規(guī)劃，統(tǒng)一監(jiān)管尚需加強發(fā)展現(xiàn)狀目前重新登記后的信托公司共59家，截至6月底，信托從業(yè)人員4600人近三年來，集合資金信托計劃1053個，大部分獲得了成功，信托公司接受管理的信托財產(chǎn)總額已近2000億元人民幣。84%的信托財產(chǎn)為資金信托，財產(chǎn)信托業(yè)務開始呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢。——銀監(jiān)會非銀部主任高傳捷，中國長沙信托論壇(2004.10）一般特點由單一信托到集合信托由資金信托向財產(chǎn)信托過渡運用范圍由單一領域到多領域運用工具由單一向多種工具相結合發(fā)展桎梏信托登記信托稅收信托會計信托業(yè)務創(chuàng)新研究兩項導致信托業(yè)務突破性發(fā)展的重大革新信托內部信用增級信托制度框架下的所有權解析內部信用增級外部信用增級由第三方提供信用擔保，提供者包括政府、專業(yè)保險公司、金融機構、大型企業(yè)的財務公司等，增級工具主要有：政府承諾函、保險、企業(yè)擔保、現(xiàn)金抵押帳戶和信用證等。信托內部信用增級利用基礎資產(chǎn)產(chǎn)生的部分現(xiàn)金流來實現(xiàn),可避免利用外部信用增級工具較容易受信用增級提供者信用等級下降風險的影響的風險。增級工具主要有：構建優(yōu)先/次級結構、利差帳戶和超額抵押等。優(yōu)先/次級結構就是根據(jù)一定的原則和需求，將信托或資產(chǎn)支撐的證券產(chǎn)品的收益權分為不同信用品質的檔級，不同檔級的受益權承擔風險、享有利益及利益分配或退出的順序有區(qū)別。內部信用增級——構建優(yōu)先/次級結構遵照風險和收益相匹配的原則，通過組合策略，向選擇不同風險-收益結構特征的投資者分配不同現(xiàn)金流的結構化設計，能保證不同層次受益權對應的現(xiàn)金流匯總能夠復原為項目整體的現(xiàn)金流，擺脫了項目本身性質以及外部信用擔保的制約，而僅僅依賴于項目自身權利和義務的重新分配就能在最大程度上保障優(yōu)先收益的實現(xiàn)?？杀Ｕ夏切┢糜诜€(wěn)定收益的投資者能夠在總體收益狀況不是太好的情況下也能獲得較穩(wěn)定收益，同時使風險偏好型投資者在總體收益情況較差時自愿讓渡財產(chǎn)以補貼保本型投資者，而在總體收益較好時獲得獨享較高收益的權利。信托制度框架下的所有權解析英美法系和大陸法系所有權制度的基本涵義中國信托法律框架下的所有權概念簡析信托業(yè)務創(chuàng)新案例研究某國企國有股權退出信托解決方案華融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)證券化項目某酒店式公寓收購項目信托解決方案某國企改革信托解決方案項目情況根據(jù)有關部門對某大型國有企業(yè)進行資產(chǎn)重組的指示，經(jīng)方案慎重比選，該企業(yè)欲將其下屬某子公司通過信托方式轉讓，轉讓資金作為重組基金，從而實現(xiàn)國有資產(chǎn)在該公司的退出。經(jīng)研究，決定發(fā)起集合資金信托計劃，用于受讓該企業(yè)持有的下屬公司的股權。信托計劃分別向優(yōu)先投資者、普通投資者和戰(zhàn)略投資者募集，并重組董事會和監(jiān)事會，選聘經(jīng)營者，同時在信托計劃項下設立特別委員會（由部分普通投資者和戰(zhàn)略投資者根據(jù)投資規(guī)模的大小派員參加的投資人代表大會組織）以應對公司經(jīng)營過程中出現(xiàn)的重大以外問題。

某國企改革信托解決方案簡要分析本項目的最大特點是創(chuàng)造性地運用了信托法律框架下的所有權的可分拆性和內部信用增級來探索國有企業(yè)改革之路。同時，該項目通過改組董事會和監(jiān)事會，選聘經(jīng)營者（職業(yè)經(jīng)理人），對經(jīng)營者進行業(yè)績考核，并在信托計劃項下設計特別委員會，以應對公司經(jīng)營過程中出現(xiàn)的意外及重大事項的決策，創(chuàng)造性地將信托框架下的公司治理結構予以完善，同時滿足了市場上各類投資者的收益及風險預期。華融不良資產(chǎn)證券化項目項目情況2003年6月,華融資產(chǎn)管理公司將涉及全國22個省市256戶企業(yè)的132.5億元人民幣債權