1財(cái)務(wù)管理章節(jié)練習(xí)題第4章一、單項(xiàng)選擇題1、籌資決策時(shí)需要考慮的一個(gè)首要問題是〔〕。A、資金本錢B、資金期限C、歸還方式D、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)答案:A解析:資金本錢并不是企業(yè)籌資決策中所要考慮的惟一因素。企業(yè)籌資還要考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資金期限、歸還方式、限制條件等。但資金本錢作為一項(xiàng)重要的因素，直接關(guān)系到企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，是籌資決策時(shí)需要考慮的一個(gè)首要問題。2、以下各項(xiàng)中，屬于約束性固定本錢的是〔〕。A、折舊費(fèi)B、廣告費(fèi)C、研究與開發(fā)費(fèi)D、職工培訓(xùn)費(fèi)答案:A解析:約束性固定本錢是企業(yè)為維持一定的業(yè)務(wù)量所必須負(fù)擔(dān)的最低本錢。廠房、機(jī)器設(shè)備折舊費(fèi)、長期租賃費(fèi)等都屬于這類本錢。增3、片某公新司的春經(jīng)營蘿杠桿滔系數(shù)匯為1近.8穴，財(cái)康務(wù)杠牌桿系靜數(shù)為鞭1.窩5，蛇那么該怠公司鑼銷售尚額每防增長慚1倍離，就擠會(huì)造垮成每溉股收有益增約加〔信模〕倍萬。簽A、餓1.搞2貪B、蹤1.賓5陶C、謠0.至3岡D、擦2.巡7另答案什:D旬燃解析蹤:復(fù)錢合杠稼桿系宣數(shù)＝犁經(jīng)營泉杠桿爪系數(shù)女×聲財(cái)務(wù)膏杠桿緞系數(shù)闖＝1文.8鉆×矮1.乏5＝辭2.牛7，拒同時(shí)偽復(fù)合斑杠桿紹系數(shù)修＝每放股收譜益變桶動(dòng)率饒/銷曉售額稅變動(dòng)粘率，龜所以貼每股裂收益寸增加串＝2刺.7旦×賢1＝停2.宅7倍搞。選4、痰某公族司發(fā)送行面收值為橫10面00怠元的遭債券椅，票趴面利腥率為型10鄭％，懶歸還么期限架為3晴年，彎發(fā)行述費(fèi)率座為4賄％，橫假設(shè)該涼公司柏的所比得稅點(diǎn)率為推30贊％，菊該債拍券的賄發(fā)行娛價(jià)為骨90菌0元優(yōu)，那么輸債券明資金緩本錢腐為〔捉浮〕。圍楊A(yù)、女7.疲78巨％表B、嗎8.膊1％丙C巨、7美.2些9％梯D倚、8兵.5巖％喂答案憶:B襯寄解析件:債獸券資勝金成其本＝橡10鐘00纖犯×慈10申%島×發(fā)(1心-3慎0%敲)/溫90庭0(均1-視4%揉)恒×過10棵0%氏＝8快.1沖％。蒜爹5、演甲公注司2鉗00稼4年摘銷售或額為專80麥00菌元，霜20繁05蜂年預(yù)竿計(jì)銷棚售額額為1化00覺00黎元，把20季04慮年息踩稅前疤利潤朱為1添00養(yǎng)0元餐，2治00折5年甩預(yù)計(jì)院息稅稀前利它潤為恐18伍00鑰元，顯那么該紐公司戲20第05罪年經(jīng)盒營杠尖桿系洞數(shù)為蘇〔舉〕庫。州A、么1.業(yè)5遇B、謀2.葡0梁C、姜2.怖5聯(lián)D、邁3.金2適答案勉:D芒爭解析宇:經(jīng)屑營杠隙桿系饒數(shù)＝葉息稅劍前利醒潤增嘉長率電/銷斷售額口增長坊率=哀(1芝80關(guān)0-兄10辮00慰)/飛10尼00祖/(棒10乘00戀0-脅80個(gè)00炕)/盞80臘00花=0叮.8版/0庭.2駛5=裁3.堅(jiān)2認(rèn)6、油當(dāng)預(yù)親計(jì)的乒息稅會(huì)前利滾潤小洪于每弓股利尖潤無吐差異固點(diǎn)時(shí)彎，運(yùn)個(gè)用〔遠(yuǎn)規(guī)〕籌丟資較祖為有素利。腥逐A、演負(fù)債逼B暗、權(quán)膜益慈C、殊負(fù)債截或權(quán)嚇益均畫可釣D、訴無法暮確定羞繭答案拋:B委客解析笑:當(dāng)垮預(yù)計(jì)鐮的息蠅稅前述利潤丙小于徑每股撲利潤緊無差禁別點(diǎn)想時(shí)，干運(yùn)用幼權(quán)益贈(zèng)籌資超較為渴有利弦。吼7、般某企尼業(yè)發(fā)氏行新抵股，妻籌資錦費(fèi)率萬為股綁票市施價(jià)的澆10帥％，獸律每股紹市價(jià)蔽為3迷0元申，本疲年每接股股減利3籠元，捷股利任的固隸定年紅增長易率為咳4％樣，那么遼發(fā)行筆新股爐的資億金成紀(jì)本為婦〔殊〕伸。講A、射10昏％拋B、閱14京％待C、往10怪.5小6呼D、幟15猾.5孝6派答案蛛:D妨訂解析俗:發(fā)姿行新停股的系資金蒸本錢饒＝3砍×戶(1欠+4侄%)罩/3及0暈×獲(1院-1斥0%睬)+疑4厚＝1檢5.延56態(tài)％。也謎8、架一般牽情況款下，屯在各雁種資祝金來換源中答，〔精在〕的驢資金駝本錢轉(zhuǎn)最高三。桑A、伏長期莖借款眾B龜、債饒券香C、惹普通濕股蕩D、希留存矩收益新筑答案差:C指棗解析白:一砍般情五況下搭，在借各種稻資金繞來源貸中，圣普通梅股的頭本錢強(qiáng)最高倆。溫9、盆企業(yè)床在進(jìn)袖行追功加籌故資決棚策時(shí)顏，應(yīng)蛋使用疊〔辱〕灶。游A、努時(shí)機(jī)鮮本錢劑B離、個(gè)蓄別資呢金成酸本洽C、贈(zèng)綜合天資金協(xié)本錢死D惹、邊跑際資尖金成仰本歷答案驚:D功翁解析割:進(jìn)價(jià)行追誠加籌林資時(shí)辛，應(yīng)興使用然邊際次資金駕本錢固，分率析不虹同籌酸資額嗚相應(yīng)淋的資愁金成膜本。隸托10妨、如根果企搖業(yè)長持期借壤款、吐長期怨債券書和普固通股屑的比濟(jì)例為蓋2︰穴3︰債5，悶企業(yè)消發(fā)行扮債券類在3訂00估00極0萬潑元以蝦內(nèi)，首其資緊金成杠本即吃維持?jǐn)y在1載2％母。那么乏籌資芳突破販點(diǎn)為鍋〔對〕赴萬元韻。休A、呈30泳00奉00討B(tài)優(yōu)、1市50雹00唱00君C晉、1收00技00矮00縫D喂、6買00餅00瘋0般答案輛:C儉宜解析擁:籌覺資突望破點(diǎn)民＝3穴00騰00展0/伐30更％＝土10棗00盆00隱0〔憑萬元菊〕殃11掌、某令公司蛋年?duì)I順業(yè)收警入為燥50珠0萬詳元，糠變動(dòng)斑本錢焦率為拿40錄％，篇經(jīng)營戒杠桿宮系數(shù)鬧為1仍.5童，財(cái)番務(wù)杠廉桿系該數(shù)為鋤2。始如果稱固定歷本錢掉增加氣50尚萬元稿，那卸么，篇總杠辰桿系伏數(shù)將嫁變?yōu)闇\〔育〕漸。尺A、再2.除4僻B、繁3神C、岔6澤D、南8蘿答案君:C磚搜解析箭:M怪＝5異00途×?xí)场?劇－4體0％殖〕＝片30墊0，派DO橡L＝附30鉤0/鴨〔3歸00齒－a誠〕＝示1.校5，悲a＝賽10印0E蓬BI矩T＝憶30逝0－扁10坐0＝謙20獵0，登DF煤L＝源20先0/候〔2段00隔－I換〕＝即2，牽I＝味10振0當(dāng)宋a＝泥15園0，娃D(zhuǎn)O擺L＝擱30定0/知〔3妹00拿－1銅50懇〕＝臺(tái)2，中DF萄L＝哄15遮0/燕〔1鴿50吐－1犧00竟〕＝慧3，孫DC鵲L＝碼2侄×重3＝悠6。謙耕12脆、下盡列有晝關(guān)資密金結(jié)保構(gòu)的應(yīng)說法蒼中錯(cuò)吸誤的聞是〔桶葛〕。答環(huán)A、趣資金轎結(jié)構(gòu)讀是企馬業(yè)籌誠資決竿策的伏核心更問題罪揪B、鄉(xiāng)資金膨結(jié)構(gòu)域問題朗總的概來說票就是灘負(fù)債沙資金虹的比賭例問灶題卻C、澤企業(yè)吩資產(chǎn)戴結(jié)構(gòu)收會(huì)以鋤多種遠(yuǎn)方式使影響膀企業(yè)闊的資您金結(jié)沙構(gòu)償D、治利率厚水平雷的變冰動(dòng)趨診勢不享會(huì)影葡響企再業(yè)的階資金珍結(jié)構(gòu)往依答案蜜:D誼砌解析嬸:利鋼率水肝平的掩變動(dòng)繩趨勢盜也會(huì)外影響雞到企小業(yè)的港資金線結(jié)構(gòu)但。如記果財(cái)雞務(wù)管釋理人粱員認(rèn)褲為利域息率沙暫時(shí)簽較低癢，但俗不久殘的將嫁來有崗可能狐上升日的話取，便滲會(huì)大硬量發(fā)枯行長兼期債鋼券，被從而封在假設(shè)聰干年議內(nèi)把客利率遞固定蝕在較簡低水愈平上蛛。起13脂、希譯望公杜司準(zhǔn)城備發(fā)棒行普息通股赤，預(yù)蒼計(jì)第勇一年協(xié)股利耳率為巡13雪％，懂籌資蒼費(fèi)率于為5喬％，尿普通墻股成少本為襯25撥％，征那么股百利年扛增長脅率為窩〔婆〕完。嗽A、底9.窩5％棒B膜、9基.9植5％榮C寒、1恢1.轎32肝％粗D、膨12癥％犯答案那么:C啦泄解析簡:普結(jié)通股敲本錢府＝1隔3%爽/1葉-5滾%+理g鉆＝2抓5％潔，求幻出年辟增長脆率g呢＝1刊1.糕32敞％。勝每14想、某憂公司趨全部狐資本濁為1將00崖萬元能，負(fù)再債比限率為賺40效％，痕負(fù)債請利率儲(chǔ)為1菌0％役，當(dāng)團(tuán)銷售糠額為三10蹲0萬號元時(shí)緞，息逼稅前蘭利潤粥為2射0萬千元。澆該公幟司優(yōu)出先股借股利都為4翅萬元游，所雄得稅存稅率沈?yàn)?滅0％輛。那么懲該公腫司的欺財(cái)務(wù)戲杠桿毒系數(shù)屈為〔足機(jī)〕。著街A、備1.菠32腎B遞、1拍.8鬧2逃C、域1.盟67施D揮、1青.5番6茄答案乒:B死解堡析:淋財(cái)務(wù)戚杠桿娘系數(shù)亦＝2商0/拋[2綁0－習(xí)10崇0玩×寫40訴％搖×杏10教％－菊4/竭〔1搖－2危0％薯〕]趙＝1天.8貌2。嶄綢15臭、如催果企鄭業(yè)的黃息稅擔(dān)前利拉潤等乖于0啊，那么黑其經(jīng)腹?fàn)I杠間桿系玻數(shù)〔龍條〕。揀水A、涼等于流1顯B、掌等于貍0氧C、四無窮育大貪D、飛無窮懷小艙答案庫:C克彈解析宿:經(jīng)跑營杠故桿系端數(shù)＝六邊際完奉獻(xiàn)柜/息炸稅前步利潤菠，當(dāng)?shù)V息稅患前利忌潤等法于0埋時(shí)，噴經(jīng)營造杠桿話系數(shù)筍趨近聞?dòng)跓o弓窮大溫。歡16龜、最蜂佳資娘金結(jié)炭構(gòu)是盛指企仗業(yè)在偵一定超條件聽下使翁〔僵〕冷的資剖金結(jié)蛇構(gòu)。噸冊A、雕企業(yè)墊價(jià)值種最大肉魯B、評加權(quán)壁平均肯資金押本錢縮最低娃、企漂業(yè)價(jià)余值最迫大假設(shè)C、惹加權(quán)嫁平均言資金估本錢甲最低然財(cái)D、析邊際活資金偉本錢騾最低湖鼓答案謎:B翻嶺解析哨:所宜謂最炎優(yōu)資歇金結(jié)佛構(gòu)是且指在棉一定漠條件純下使習(xí)企業(yè)腳加權(quán)睜平均赴資金零本錢害最低揉、企賢業(yè)價(jià)黎值最森大的騙資金叉結(jié)構(gòu)棟。妨17盼、在樓個(gè)別獄資金有本錢蘋的計(jì)楚算中代，不景必考慧慮籌亡資費(fèi)仆用影絞響因釋素的泉是〔宵舒〕。陜屈A、潤長期鼓借款型本錢些B絲、債辮券成私本惜C、私普通衰股成策本啊D、厲留存耍收益淚本錢緊肆答案尿:D稿卷解析閘:留盞存收酒益屬盞于企擠業(yè)內(nèi)貌部積貌累，嬸不需始要籌痛資費(fèi)句用。橡珠18碑、下隔列說扮法錯(cuò)賢誤的煌是〔盡焦〕。犯旺A、候在一耗定的晝業(yè)務(wù)蛇量范通圍內(nèi)千，單涉位變擠動(dòng)成饞本是云固定棵不變篩的腫B、藏在其蕩他因淋素不本變的隨情況悅下，俱固定釘財(cái)務(wù)笛費(fèi)用速越小著，財(cái)冊務(wù)杠勒桿系守?cái)?shù)也籌就越娘小，紐財(cái)務(wù)水風(fēng)險(xiǎn)恭越小鬼腿C、掛經(jīng)營言杠桿響是利遮潤不爐穩(wěn)定爪的根忘源幫D、用經(jīng)營符杠桿照系數(shù)桑不變箱時(shí)，突財(cái)務(wù)什杠桿獻(xiàn)系數(shù)笑越大表，復(fù)淋合杠棒桿系滋數(shù)也衛(wèi)就越熊大瓦答案論:C永怎解析好:引車起企糧業(yè)經(jīng)僅營風(fēng)陸險(xiǎn)的獅主要辣原因慣，是屑市場先需求喊和成驚本等鉛因素諷的不彼確定狼性，染經(jīng)營均杠桿毅本身漿并不民是利鍋潤不病穩(wěn)定遭的根輪源聰二、班多項(xiàng)獨(dú)選擇驅(qū)題賢1、非資金家本錢勞包括甲用資匆費(fèi)用欺和籌同資費(fèi)欲用，運(yùn)以下附屬于餐用資付費(fèi)用助的是快〔臘〕潛。授A、隸股東絞支付帥的股算利鉆B、天向債妙權(quán)人獵支付掩的利爭息核C、海向銀枯行借招款的倡手續(xù)賄費(fèi)緞D、臘發(fā)行賓股票購支付濱的發(fā)賀行費(fèi)案廈答案支:A研B勵(lì)解析昌:用賣資費(fèi)閣用是趟指企朋業(yè)在悟生產(chǎn)靠經(jīng)營甜、投告資過皂程中螺因使按用資頭金而素支付重的代挺價(jià)，押如向懲股東它支付喚的股桶利、櫻向債棵權(quán)人急支付鉛的利烘息等判，這迷是資才金成終本的斧主要成內(nèi)容緣。C和D屬襪于籌箭資費(fèi)巡用?？的敲?、睡以下遣有關(guān)肆資金災(zāi)結(jié)構(gòu)疊理論爬的說隊(duì)法中濤正確元的是縮〔嘩〕逮窄A、伯等級航籌資蠶理論沉認(rèn)為劉企業(yè)母偏好回內(nèi)部炒籌資役，如務(wù)果需皆要外綢部籌學(xué)資偏糊好債需務(wù)籌藍(lán)資族B、市代理駱理論斧認(rèn)為腫邊際奪負(fù)債舌稅額異庇護(hù)江利益奏等于輝邊際識財(cái)務(wù)照危機(jī)徒本錢隙時(shí)，柿資金較結(jié)構(gòu)撓最優(yōu)糠香C、呢凈營謙業(yè)收蠻益理蘋論認(rèn)腎為企薪業(yè)不秀存在暗最正確績資金洪結(jié)構(gòu)誕餡D、之平衡吵理論節(jié)認(rèn)為境股權(quán)切代理劈本錢式和債他權(quán)代識理成及本的萄平衡凍關(guān)系珍決定獻(xiàn)最正確膠資金兼結(jié)構(gòu)窯耍答案腳:A晶C哀解析級:B滴與D督的說狼法是俗相反鎖的，賴代理太理論槳認(rèn)為月股權(quán)樂代理規(guī)本錢漢和債滾權(quán)代廁理成遍本的裂平衡治關(guān)系坡決定撓最正確代資金輸結(jié)構(gòu)穴；而蕉平衡卵理論閣認(rèn)為誦邊際駐負(fù)債嫩稅額組庇護(hù)繭利益?zhèn)}等于窮邊際重財(cái)務(wù)鋼危機(jī)杰本錢素時(shí)，勞資金協(xié)結(jié)構(gòu)竄最優(yōu)像。僑3、塘以下蘿關(guān)于葵各杠粗桿系悉數(shù)的音說法思，正仙確的恰是〔祥反〕。下飄A、默經(jīng)營昏杠桿核系數(shù)攀越大斜，企垮業(yè)的悠經(jīng)營饒?jiān)椒€(wěn)按定玻B、捆經(jīng)營襪杠桿行系數(shù)旦隨固剖定成元本的剪變化栽呈同慕方向喇變化炒棒C、窮企業(yè)房的資涉金規(guī)葬模、易資金青結(jié)構(gòu)挽等都彼會(huì)影徑響企概業(yè)的慣財(cái)務(wù)吹杠桿混系數(shù)閑撇D、色復(fù)合清杠桿皂系數(shù)仔越大區(qū)，財(cái)芒務(wù)杠倒桿系縮數(shù)就團(tuán)越大論處答案輛:B落C繡解析鴨:經(jīng)霉?fàn)I杠挽桿系勝數(shù)越咽大，講企業(yè)沿的經(jīng)擠營風(fēng)分險(xiǎn)也抖越大遮，經(jīng)薦營越盯不穩(wěn)甚定；剛其他你因素習(xí)不變父時(shí)，座財(cái)務(wù)放杠桿勺系數(shù)馳越大權(quán)，那么薄復(fù)合守杠桿醒系數(shù)桿越大凡，D喉的說軍法相養(yǎng)反。輛蚊4、國當(dāng)某企忌業(yè)經(jīng)提營杠烘桿系樹數(shù)等假設(shè)于2婚，預(yù)摘計(jì)息船稅前孝利潤藥增長脆10矛％，治每股答利潤名增長才30銳％，雙以下河說法騙正確樣的是渣〔秧〕虹。苗A、圓產(chǎn)銷色業(yè)務(wù)夜量增描長率適5％仁漸B、澤財(cái)務(wù)織杠桿擾系數(shù)專等于裳3槳C、沾復(fù)合隆杠桿拼系數(shù)終等于脹6案D、棉財(cái)務(wù)你杠桿鹿系數(shù)落等于其6羨答案扮:A岔BC迅域解析齊:產(chǎn)白銷業(yè)召務(wù)量柜增長糕率＝減10數(shù)％/克2＝阻5％舒，選廳項(xiàng)A勉正確意；財(cái)勺務(wù)杠戲桿系不數(shù)＝凳30尸％/信10宋％＝口3，組選項(xiàng)距B正棚確；鍋復(fù)合疲杠桿葡系數(shù)頂＝2現(xiàn)×開3＝鑄6，科選項(xiàng)趙C正潔確。屬種5、亂以下陳屬于厲資金冠結(jié)構(gòu)蠻調(diào)整趨中存凝量調(diào)地整方糾法的販有〔慢遭〕?？穽廇、笑增開展新股削歸還悄債務(wù)兇B孤、優(yōu)另先股敏轉(zhuǎn)換懶為普鴉通股豪C高、發(fā)滑行新頌股票軍D攔、債次轉(zhuǎn)股仰平答案框:A遲BD拉爽解析牙:存烤量調(diào)踩整是帶不改尺變現(xiàn)父有資廁產(chǎn)規(guī)砌模，蜻對現(xiàn)勺有資喝金結(jié)載構(gòu)進(jìn)炒行必蹄要的三調(diào)整慚，而響發(fā)行排新股亞票屬車于增占量調(diào)璃整方恥法婆6、寧以下莫傾向諷于負(fù)膀債籌烏資的棟企業(yè)睬有〔國記〕。遮第A、極資產(chǎn)擦適用吩于抵胞押貸黑款的陡公司辛縫B、那么以技情術(shù)研咸究開攤發(fā)為胃主的無公司民蜂C、疑財(cái)務(wù)母狀況西較好助的企應(yīng)業(yè)糟D、運(yùn)有著介持穩(wěn)增健態(tài)究度的氧財(cái)務(wù)幸人員女的公冊司質(zhì)。境答案涼:住AC檢伯解析享:資鏈產(chǎn)適蹈用于賤抵押組貸款款的公涼司舉輛債額囑較多露，而京以技扇術(shù)研奏究開添發(fā)為乖主的還公司禮那么負(fù)階債很價(jià)少，鐘所以等B不正正確超；財(cái)賽務(wù)狀僑況越蠅好的矩企業(yè)晚，舉旨債籌單資就傅越有螺吸引某力；鞋而一遞些持劣穩(wěn)健妙態(tài)度擴(kuò)的財(cái)韻務(wù)人別員那么枯會(huì)只難使用愿較少疑的債船務(wù)，牽所以銹D不渾正確恨。仰7、植以下們屬于辭半變兇動(dòng)成湖本特著點(diǎn)的還是〔擠略〕。宣擊A、是隨產(chǎn)拴量的牌變化逐呈階椅梯型饒?jiān)鲩L嫌，產(chǎn)握量在正一定子限度梯內(nèi)，們這種潛本錢槐不變塌慣B、蕩通常趟有一除個(gè)初劇始量箭，類霉似于微固定適本錢悉弊C、點(diǎn)在這廊個(gè)初娛始量弱的基惰礎(chǔ)上漢隨產(chǎn)憤量的敵增長都而增眉長，梳類似洋于變侮動(dòng)成零本戲D、狗化驗(yàn)拍員、趁質(zhì)量坐檢查暑人員胸的工孕資都隨屬于淡半變鐘動(dòng)成屯本妄答案好:B闊C飾解析餓:A枕D都凝是表燃述半戒固定箭本錢壇的，否而不頑是半吊變動(dòng)慧本錢癥的特夫點(diǎn)?？v平8、老影響構(gòu)經(jīng)營宇杠桿銷系數(shù)米變動(dòng)疑的因切素有詢〔隨〕丹。尚A、者銷售裂價(jià)格午B濤、銷前售量蠟C座、固椅定成例本伐D、僑固定提利息杜退答案棵:A系BC賞效解析夫:影縫響經(jīng)死營杠繼桿系外數(shù)的糊因素亡包括剪產(chǎn)品討銷售定數(shù)量賣、產(chǎn)階品銷游售價(jià)幅格、游單位臨變動(dòng)杯本錢右和固番定成層本等渣因素很，不嚼包括岔固定噴利息棒，利戀息影腸響的憑是財(cái)餓務(wù)杠藥桿系煙數(shù)。存舞9、知確定蹈最正確夏資金叛結(jié)構(gòu)頭的方變法包監(jiān)括〔俱?！场＠w刃A、串每股糊利潤族無差堡別點(diǎn)天法旗B、鏟公司糕價(jià)值挎分析勢法每C、留邊際首資金氣本錢忍法付D、厭比擬矛資金推本錢袖法軟答案甩:A訪BD哈荷解析后:確妥定最籮佳資片金結(jié)皆構(gòu)的策方法寬包括緩每股三利潤飲無差鍬別點(diǎn)只法、怎公司默價(jià)值撫分析園法和狀比擬館資金東本錢商法。榮困10辛、當(dāng)最財(cái)務(wù)傾杠桿剖系數(shù)徒為1恨時(shí)，游以下更說法輸不正嫁確的墓是〔隔緒〕。節(jié)誘A、蘋息稅鴿前利背潤增匙長為蛇0溫B、袖息稅燃前利略潤為拴0衫C、稠普通青股每被股利鄙潤變羊動(dòng)率裝等于余息稅赴前利倦潤變擔(dān)動(dòng)率棟客D、流固定粗本錢臥為0槍為答案命:A餓BD遲禁解析宿:財(cái)舊務(wù)杠落桿系判數(shù)＝頃普通油股每濾股利觸潤變唇動(dòng)率貪/息協(xié)稅前弟利潤腔變動(dòng)遮率，稱當(dāng)財(cái)嗽務(wù)杠貫桿系筋數(shù)為暢1時(shí)外，分走子分榴母應(yīng)性該相石等，設(shè)即普感通股文每股途利潤瓦變動(dòng)滑率等竊于息柳稅前槍利潤婚變動(dòng)珠率。往挎11脾、下管列關(guān)身于資把金成習(xí)本的你說法片中，寒正確輪的有間〔銳〕漢。腳A、畢資金里本錢伐的本坡質(zhì)是鳳企業(yè)竭為籌狼集和替使用厭資金撐而發(fā)傍生的凳代價(jià)掙捐B、電資金叨本錢澆并不墾是企翻業(yè)籌虜資決仿策中柜要考良慮的纏惟一度因素羞文C、僚資金吉本錢驢必須烤用相槍對數(shù)炸表示砌，即榮用資茶費(fèi)用塔與實(shí)相際籌碎得資以金的鋪比例剝家D、夏資金劈本錢現(xiàn)是研皇究最值優(yōu)資玩金結(jié)聾構(gòu)的漢主要圾參數(shù)咽汽答案店:A荒BD失趴解析吳:資甘金成干本可凱以用它絕對礙數(shù)表煎示，漸也可陳用相六對數(shù)但表示爸，但澡在財(cái)泊務(wù)管扔理中賽，一孟般用幣相對無數(shù)表瓶示，捎即表繁示為決用資角費(fèi)用掘與實(shí)界際籌雀得資樹金的翼比例權(quán)，所稼以C許不正風(fēng)確。蒙仆12及、影爹響資肅金結(jié)豐構(gòu)的勸因素景包括伐〔吉〕監(jiān)。匪A、垃企業(yè)漸財(cái)務(wù)貿(mào)狀況珍祥B、嗓投資蛾者和招管理獄人員容的態(tài)傾度游C、耕所得足稅稅猴率的縫上下豪用D、淘利率奶水平免的變勢動(dòng)趨侍勢爹答案鍵:A濱BC公D覆解析足:影少響資宏金結(jié)梨構(gòu)的識因素養(yǎng)有企騰業(yè)財(cái)療務(wù)狀逢況、貝企業(yè)庸資產(chǎn)襪結(jié)構(gòu)狀、企燭業(yè)產(chǎn)塔品銷勢售情博況、探投資亂者和格管理柄人員筒的態(tài)顛度、嗚貸款宇人和鮮信用慮評價(jià)凱機(jī)構(gòu)剪的影卸響、虛行業(yè)鋼因素譯、所捎得稅露稅率悲的高債低、扮利率佳水平果的變瞧動(dòng)趨乏勢。嗓臭三、辭判斷恒題寇1、狼資金啟本錢叔只能藝用相究對數(shù)某表示掀，即鳥表示鄭為用唇資費(fèi)未用與浮實(shí)際貍籌得銀資金糾的比順率。命〔季〕植眨答案研:搞×袖影解析壓:資辟金成副本可煎以用川絕對霸數(shù)表徹示，租也可承用相看對數(shù)職表示匪，但所在財(cái)汁務(wù)管醋理中件，一肉般用貧相對霉數(shù)表瞧示，擊即表侍示為乏用資面費(fèi)用匪與實(shí)滴際籌墨得資映金的戀比率石。沈2、汪超過煩籌資球突破而點(diǎn)籌陰集資效金，述只要歪維持倒現(xiàn)有脫的資旺本結(jié)耳構(gòu)，倆其資笛金成屑本率還就不哈會(huì)增屈加。纏〔疊〕穩(wěn)開答案烘:激×摟花解析統(tǒng):超副過籌乖資突家破點(diǎn)賠籌集警資金桶，既灰使維絕持現(xiàn)術(shù)有的諸資本組結(jié)構(gòu)梨，由桑于個(gè)脫別資畏金成從本會(huì)予提高記，所來以總此的資越金成展本率膀也會(huì)靠增加遠(yuǎn)。壇3、抓資金倍的邊抓際成膝本需棟要采省用加伙權(quán)平窮均法閘計(jì)算脈，其鑰權(quán)數(shù)找應(yīng)為固市場猴價(jià)值惠權(quán)數(shù)銅，不友應(yīng)使威用賬期面價(jià)籮值權(quán)頁數(shù)。脊〔談〕咬淺答案區(qū):櫻√粥約解析垂:資炊金的炭邊際戒本錢蠟需要買采用曠加權(quán)蜂平均悠法計(jì)授算，貢其權(quán)飄數(shù)應(yīng)既為市嘉場價(jià)刷值權(quán)項(xiàng)數(shù)，敢不應(yīng)聚使用買賬面醒價(jià)值繪權(quán)數(shù)即。臨4、螺計(jì)算下個(gè)別兔資金矩占全消部資匆金的液比重昆時(shí)，裹可以士采用竊賬面清價(jià)值蠟確定山，也薄可以清采用促市場序價(jià)值旱或目跡標(biāo)價(jià)秩值確命定，籃按市古場價(jià)館值權(quán)靈數(shù)計(jì)喬算得攝出的報(bào)加權(quán)怖平均徐資金駐本錢腔更適葉用于蜘企業(yè)詢籌措氏新資徹金。傭〔寫〕芹妖答案以:植×朽撒解析撿:賬機(jī)面價(jià)徹值權(quán)靈數(shù)和鎮(zhèn)市場耽價(jià)值付權(quán)數(shù)設(shè)只對抗映過柳去和魚現(xiàn)在早的資京金結(jié)醒構(gòu)，球而目堅(jiān)標(biāo)價(jià)拳值權(quán)巴數(shù)能討表達(dá)霧期望罵的資臭金結(jié)愈構(gòu)，叮所以乒按目模標(biāo)價(jià)揮值權(quán)努數(shù)計(jì)越算得辯出的酬加權(quán)蛇平均礎(chǔ)資金霜本錢降更適怪用于貴企業(yè)徐籌措公新資飽金。浩鹿5、兩一般膨來說贏，管沃理當(dāng)棵局的腔決策型行動(dòng)解不能兇輕易紡改變可酌量怒性固只定成斜本的屑數(shù)額杜。〔午斑〕擔(dān)答案拼:破×蕩飼解析尤:管拖理當(dāng)慰局的牢決策妙行動(dòng)乖不能椅輕易班改變廁約束港性固擁定成誠本的較數(shù)額亭，而餐酌量蠻性固世定成寧本的濟(jì)支出分，是緒可以傲隨企鵲業(yè)經(jīng)踏營方零針的折變化損而變嬸化的河。逼6、充在利賺用內(nèi)知部收廚益率津指標(biāo)霞進(jìn)行恐工程截可行紀(jì)性評贊價(jià)時(shí)竄，一器般以秘資金含本錢貝作為畢基準(zhǔn)偶收益丈率。華即只扮有當(dāng)球投資沈工程狐的內(nèi)厭部收克益率故高于發(fā)資金控本錢碎時(shí)，帆投資境工程猾才可袋行。拔〔旺〕老知答案允:士√肯龍解析航:這目是資狗金成駐本在召投資征決策進(jìn)中的貓作用象。讓7、殃在計(jì)替算債擋券的榴資金朽本錢記時(shí)，題債券縮的籌精資額戴一般淋是指常債券叼的發(fā)嘆行價(jià)帳格。納〔表〕鋒凳答案件:碰√腿鉗解析只:計(jì)句算債慌券的邊資金虹本錢坑時(shí)，亦債券俊的籌沙資額揚(yáng)是指橋債券油的發(fā)蒸行價(jià)兩格而允不是妙票面澤金額虜。錘8、輕優(yōu)先扎股股棒東的竄風(fēng)險(xiǎn)踏大于使債券兼持有壽人的痕風(fēng)險(xiǎn)融，優(yōu)舞先股誰本錢懇通常研要高目于債俯券成摟本。隸〔地〕女調(diào)答案奧:齒√挽強(qiáng)解析誕:企駁業(yè)破臺(tái)產(chǎn)時(shí)袍，優(yōu)萄先股憤股東菜的求萍償權(quán)爪位于冊債券觀持有廳人之娃后，很優(yōu)先撐股股舞東的箱風(fēng)險(xiǎn)社大于也債券野持有趁人的過風(fēng)險(xiǎn)之，這寧就使恩得優(yōu)摟先股撓的股悉利率債一般丙要大計(jì)于債刪券的親利息緞率。剃另外識，優(yōu)孩先股網(wǎng)股利悅要從著凈利安潤中握支付糖，不授減少疾公司鮮的所儲(chǔ)得稅尖，所伸以，銳優(yōu)先凡股成脂本通濤常要艘高于梢債券蔬本錢賄?；?、睜某公繁司股歉票的叮β啊系數(shù)止為1蠅.2犬，無囑風(fēng)險(xiǎn)術(shù)利率科為8補(bǔ)％，五市場到上所拿有股安票的幟平均假收益炭率為口13瑞％，談那么該洗公司坡股票父的普輛通股派本錢論為1滴5％捆?！操|(zhì)拴〕銜答案效:你×裳秘解析忍:根鞋據(jù)資費(fèi)本資變產(chǎn)定黎價(jià)模拜型，趴普通抬股成孕本＝麥8％培＋1諷.2妹×冤〔1聾3％勝－8帽％〕澤＝1癢4％無。暑10逼、影護(hù)響邊熔際貢解獻(xiàn)的全因素唐包括號銷售抖單價(jià)叫，單至位變膛動(dòng)成扁本和兔固定僻本錢犯總額皇?！餐准巍翅t(yī)答案滑:洪×券元解析柴:邊紗際貢掘獻(xiàn)＝切〔銷鞠售單鴨價(jià)－勾單位歪變動(dòng)圾本錢純〕客×懸銷售撇量，耐它與遼固定訓(xùn)本錢直無關(guān)紐，固季定成表本并淹不影促響邊樹際貢寇獻(xiàn)的卸金額然。賤11吳、每哀股利廳潤無姑差異訂點(diǎn)法濁既考惜慮了靜資金笨結(jié)構(gòu)魯對每抖股利兇潤的疑影響技，也鉛考慮娘資金牙結(jié)構(gòu)北對風(fēng)史險(xiǎn)的福影響舌?！簿G〕朵座答案植:古×況悶解析卡:每籌股利芬潤無來差異業(yè)點(diǎn)法欣只考英慮了匆資金束結(jié)構(gòu)紹對每貝股利扎潤的姐影響伍，但賄沒有吐考慮您資金滾結(jié)構(gòu)豈對風(fēng)末險(xiǎn)的枯影響竄。誕12雅、經(jīng)警營杠馬桿本膽身并拍不是驚利潤議不穩(wěn)理定的泉根源吐，它落只是吊擴(kuò)大網(wǎng)了市渴場和京生產(chǎn)證等不門確定拿因素調(diào)對利親潤變浮動(dòng)的耀影響兆?！册槅獭称沾鸢杆?訓(xùn)√墻驕解析犧:經(jīng)更營杠馳桿本爭身并李不是烤利潤箭不穩(wěn)拉定的聯(lián)根源說，它族只是豪擴(kuò)大緊了市燈場和騾生產(chǎn)鬧等不長確定斷因素凡對利喝潤變拜動(dòng)的叫影響拜。經(jīng)船營杠毫桿系慈數(shù)越縫大，危經(jīng)營斑風(fēng)險(xiǎn)慘越大姻?；?3霉、凈況營業(yè)貸收益疤理論傭認(rèn)為元，利字用債董務(wù)可潑以降錦低企殲業(yè)的辯綜合古資金競本錢著?！膊㈥儭惩状鸢该?欲×星豈解析趙:凈示收益宿理論昂認(rèn)為鎮(zhèn)，利姿用債籠務(wù)可撒以降僻低企茂業(yè)的劑綜合工資金蠻本錢憑。凈膜營業(yè)星收益告理論度認(rèn)為怠，資案金結(jié)作構(gòu)與運(yùn)企業(yè)項(xiàng)的價(jià)器值無口關(guān)。他端14作、股鼓票回均購減雕少公喜司股臟本是祥資金減結(jié)構(gòu)儀調(diào)整休中的勻存量愁調(diào)整頸方法箏?！部酉埂痴劥鸢竾?英×說雀解析析:股躍票回記購減趨少公佩司股抖本是煩減量在調(diào)整婆方法晴而不落是存狡量調(diào)孔整方盈法。系訴15館、一約個(gè)公居司只爽要負(fù)袍債籌倆資為顏0，訪就不雪會(huì)產(chǎn)豬生財(cái)肝務(wù)杠鹿桿效赤應(yīng)。蛾〔辱重〕屠答案諸:理×罵瘦解析魄:如故果企蝶業(yè)的城負(fù)債柔籌資度為0獨(dú)但存霧在優(yōu)工先股告，企墊業(yè)還只是存囑在財(cái)泳務(wù)杠秀桿效寧應(yīng)。吵昂四、就計(jì)算上題悅1、稱某公杏司擬底籌資益50恐00鑄萬元骨，其良中包搏括：魚12噸00拾萬元握債券廈〔按煉面值忌發(fā)行俊〕，搞該債寬券票游面利攜率為披10別％，貴籌資窄費(fèi)率諷為2青％；誤80滑0萬果元優(yōu)申先股蘭按面知值發(fā)博行，縣股利究率為膏12紋％，移籌資耳費(fèi)率截為3竊％；懲其余傳全部考為普湖通股眨，該那普通租股籌粥資費(fèi)響率為旱4％洪，預(yù)特計(jì)第始一年勤股利姜率為其10墨％，究以后饅年度凈保持溉第一陶年的誤水平物，該狀公司郵所得澡稅稅此率為吸30藏％。犯要求軍：〔擠1〕悶計(jì)算汗債券惹本錢鋤〔2倦〕計(jì)峽算優(yōu)呀先股撒本錢劇〔3歷〕計(jì)頌算普削通股畜本錢衛(wèi)〔4卻〕計(jì)駐算加申權(quán)平詞均資等金成攏本姓答案助:臟〔1短〕債藍(lán)券成殘本＝東1職0%適(1謹(jǐn)-3畜0%傘)/冷1-嗓2%擊＝7及.1亞4％件叉〔2甲〕優(yōu)弓先股筆本錢獅＝1以2％室/〔泉1－萌3％搖〕＝蜻12瓣.3枯7％綢詠〔3賤〕普蚊通股卵本錢科＝1縫0％厚/〔宋1－佩4％梳〕＝杠10套.4異2％甜歉〔4至〕綜級合資釘金成烘本＝皇12說00尿/5枕00駐0華×求7.哈14秒+8葡00籌/5耕00遷0讀×乖12與.3臨7%般+3臨00埋0/拖50請00休臨×搭10惰.4悠2＝述9.沸94罷％叮2、縱某公妹司目瘦前的皺資金找結(jié)構(gòu)臨為：蓮資金述總量遲為1辰00枯0萬遣元，廁其中六，債衡務(wù)4風(fēng)00您萬元恰，年萬平均屑利率奸10枕％；降普通周股6犧00袖萬元望〔每蘆股面衫值1蹄0元更〕。秤目前礎(chǔ)市場畝無風(fēng)題險(xiǎn)報(bào)岸酬率巡7％姑，市權(quán)場風(fēng)餓險(xiǎn)股蛇票的籮必要家收益半率1尖3％怎，該暈股票披的貝碧他系假數(shù)1候.5總。該符公司那么年息固稅前近利潤殖24畢0萬予元，雨所得半稅率沒30近％。稼要求臥根據(jù)曬以上刮資料撕：〔所1〕鼠計(jì)算煮現(xiàn)有畫條件功下該假公司腔的市壘場總唉價(jià)值壩和加炮權(quán)平劇均資川金成窗本〔度以市堆場價(jià)精值為撿權(quán)數(shù)技〕；黎〔2志〕該杯公司員方案膨追加超籌資陣50味0萬洞元，峽有兩佛種方揀式可弱供選仰擇：特發(fā)行企債券妹50沫0萬架元，頭年利鼻率1奶2％框；發(fā)鴨行普毛通股式50善0萬惱元，柳每股艇面值悼10芽元?；谟?jì)算免兩種澆籌資怒方案屋的每環(huán)股利冰潤無煎差異朵點(diǎn)。燭良答案頭:繞寫〔1背〕按械資本幫資產(chǎn)蕩定價(jià)籠模型姜，預(yù)掛期報(bào)叨酬率注=7皺％＋奇1.腳5賺×缺〔1災(zāi)3%絹－7君％〕灘＝1響6％抽股票車市場扭價(jià)值薄=〔識24撤0-隔40吃0沿×僅10葛％〕穩(wěn)〔1躬-3窩0％穿〕/乘16磨％＝繪87堂5〔嚷萬元沿〕該砌公司譯總價(jià)淡值=平40圍0+溪87奶5＝幼12歷75蠢〔萬藥元〕邀加權(quán)茫平均鄰資金煙本錢目=1陶0％嚼×喬〔1銀-3腐0％滾〕貪×喬40距0/辱12頌75水+1脖6％者×預(yù)87窯5/罩12端75栗＝1捧3.陸18拳％洪〔2夜〕〔攪EB悔IT疲-4陵00得×倍10魂％-涉50腿0蜘×禍12畝％〕蓄〔l復(fù)-3協(xié)0％射〕劈÷踩60乖＝〔究EB況IT邊-4倘00士×培10鋸％〕炎〔l令-3算0％光〕坐÷閥〔6閃0+聰50醉〕徹求得慰EB倡I(xiàn)T瞎＝1桑72鳳〔萬普元〕姑恭解析幫:該沈題有岔兩點(diǎn)勁需注擠意：勉一是專股票難的價(jià)夾值按響其公續(xù)司每錦年的臥稅后稻凈利帖潤相亡等的傷前提椅下求吳現(xiàn)值卵〔即吧永續(xù)廁年金趨求現(xiàn)腔值，丘折現(xiàn)查率為而股票頃的預(yù)燒期報(bào)魔酬率驅(qū)〕；婚二是眉計(jì)算紐加權(quán)鐘平均殃資金千本錢險(xiǎn)時(shí)，氏權(quán)數(shù)倦是按黨其市啟價(jià)確傍定的毀。委3、盞某公疲司年肉息稅叛前利阻潤為源10遵00勻萬元榆，資鐘金全令部來組源于賄普通靜股籌米資，迎該公蔑司認(rèn)衣為目西前的爽資本皺結(jié)構(gòu)請不合嶺理，斗準(zhǔn)備撿用平扎價(jià)發(fā)幫行債術(shù)券〔贏不考毒慮籌覽資費(fèi)回用〕負(fù)購回屑局部嫁股票蟻的辦姨法予葵以調(diào)夕整，艦假定拘債券融的市蓬場價(jià)然值等嚷于其諒面值顛，公迷司所匯得稅顫率為狗30役％。征經(jīng)過垃調(diào)查仍，目映前的絲債務(wù)晚平均忍利息表率和養(yǎng)普通宏股成專本的船情況紐如表他所示饑：或債券孫的市歪場價(jià)熊值(乎萬元撤)們債務(wù)瓦平均上利息瞞率噴普通芬股成豈本感0道11種.5徐%懶20戶0獸8%巧1籍1.啟6%應(yīng)濱50欠0偷9%洲1蘭2.漫0%損含10稿00念1慎0%說1住4.句0%鴿次要求尖：使凡用公謹(jǐn)司價(jià)拼值分翅析法卡計(jì)算占公司務(wù)的市商場價(jià)片值，爪比擬蒼分配姨債務(wù)鮮籌資扒多少徑萬元等時(shí)公肌司的泡資本附結(jié)構(gòu)捕最正確奮，并睡計(jì)算害此時(shí)哄公司泄的加廁權(quán)資崖金成祥本〔木以市豈場價(jià)槍值為悟權(quán)數(shù)傍〕。剛沫答案油:煎股票齒的市村場價(jià)柏值＝已〔息滴稅前組利潤姜－利副息〕掘×呀〔1毀－所聚得稅鋒稅率露〕/李普通委股成沉本債劇券市者場價(jià)贊值為爬0時(shí)夕：股瞎票市炕場價(jià)壯值＝倒〔1籌00嗚0－纖0〕擾×?！?盯－3義0％袋〕/秘11悔.5叫％＝翼60帝86福.9父6〔緞萬元釣〕公涌司的貧市場孔價(jià)值眉＝6旨08商6.舟96追＋0暑＝6技08童6.秘96熟〔萬腹元〕客債券巾市場咸價(jià)值析為2起00誤萬元為時(shí)：慎股票免市場醒價(jià)值咐＝〔旬10燕00津－2悲00殘×測8％鋪〕警×邀〔1隔－3撞0％闖〕/旦11坊.6艇％＝驚59返37卸.9怨3〔蹈萬元舊〕公廈司的胳市場息價(jià)值森＝5穗93掛7.緣93褲＋2廁00律＝6范13時(shí)7.腦93享〔萬壘元〕歌債券博市場悶價(jià)值鴿為5箏00菊萬元窯時(shí)：音股票全市場雄價(jià)值某＝〔揉10建00昏－5凈00油×啊9％貢〕翼×匪〔1炮－3標(biāo)0％繪〕/悼12兵.0俯％＝接55餡70物.8孕3〔醒萬元總〕公壤司的吳市場此價(jià)值讀＝5塑57糾0.買83世＋5昆00伐＝6且07廁0.旋83檢〔萬嘗元〕炮債券軋市場睬價(jià)值按為1貢00延0萬兔元時(shí)喂：股巴票市紹場價(jià)產(chǎn)值＝窗〔1習(xí)00騎0－訊10描00噸×而10池％〕豎×觸〔1磁－3顯0％冷〕/鳳14細(xì).0豈％＝囑45茂00餃〔萬瓣元〕疑公司鳥的市效場價(jià)揮值＝富45勿00呢＋1禮00籠0＝殃55夸00允〔萬夾元〕莊通過兆上面漿的計(jì)投算可環(huán)以看矩出：烈在債枕務(wù)為調(diào)20量0萬民元時(shí)衡，公蔑司的顆市場智價(jià)值拘最大照，所蒜以，熄債務(wù)刑為2埋00易萬元凡的資涂本結(jié)澡構(gòu)為刷最正確朵資本寒結(jié)構(gòu)顯。此搖時(shí)公役司的下加權(quán)慈資本脅本錢羽＝〔蒸59禍37廳.9傲3/谷61餓37盞.9沒3〕永×良11艱.6皂％＋抗〔2戲00晉/6捎13減7.邪93蝶〕首×爬8％車×魚〔1噸－3再0％隱〕＝芹11障.4踩0％群便4、蜘某公慕司去羽年的疏銷售夏額為賊40鄰00況萬元講，變晶動(dòng)成革本率甘為6中0％慎，固桑定成努本1晨00朋0萬杠元，辟全部蹈資本夢50凝00貝萬元盤，負(fù)帳債比渴率4績0％柄，負(fù)塔債平零均利透率1犁0％霞。每章年發(fā)銹放優(yōu)淹先股奉利6丘0萬絮元，柄所得芬稅率茄40客％。群要求牙：〔照1〕嶄計(jì)算婆公司泊的經(jīng)籍營杠厘桿系些數(shù)；華〔2響〕計(jì)寬算公銜司的撒財(cái)務(wù)件杠桿捧系數(shù)故；〔彩3〕劍計(jì)算差公司或的復(fù)果合杠務(wù)桿系璃數(shù)；透〔4承〕假設(shè)犁今年雀銷售騙收入檔增長去30覽％，具息稅虛前利糕潤與鋸普通膏股每沒股利貼潤增篇長的完百分戒比是額多少筒？竟答案按:果〔1盼〕邊賞際貢重獻(xiàn)＝柳40怎00插×末〔1濕－6跳0％窄〕＝蒼16牲00亦〔萬換元〕厲息稅似前利拳潤＝橡16湖00臣－1玻00氧0＝輛60筍0〔晝?nèi)f元堅(jiān)〕經(jīng)疼營杠艷桿系輸數(shù)＝驅(qū)16臭00路/6瞧00櫻＝2杜.6殊7電〔2列〕利縫息＝考50白00慚×碌40俗％見×細(xì)10稻％＝煩20竿0〔擱萬元潤〕財(cái)親務(wù)杠捎桿系喘數(shù)＝冠6們00棍/6替00醫(yī)-2微00糟-6償0/牛1-孩40杜%＝恭60緒0/治30廳0＝黃2?！?裁〕復(fù)否合杠援桿系至數(shù)＝云2.竄67核×籌2＝惱5.鎖34垮察〔4店〕假設(shè)端今年肺銷售恨收入悲增長和30吐％，摸經(jīng)營畫杠桿記系數(shù)斤＝息架稅前嘆利潤始變動(dòng)曠率/俗銷售拐收入準(zhǔn)變動(dòng)陰率，貫?zāi)敲聪⒚倍惽芭d利潤投增長遵＝3紫0％湯×泥2.船67逢＝8貍0.堵1％鞠復(fù)合榴杠桿與系數(shù)灶＝普奔通股掉每股務(wù)利潤糕增長碌率/愛銷售溝收入推增長館率那么突普通抬股每荒股利質(zhì)潤增迅長＝真5.傅34狂×蠅30漲％＝趟16理0.應(yīng)2％去。旅5、尿某企瀉業(yè)擁修有長躬期資虛金4芽00覆萬元燦，其零中長籮期借觸款6爺0萬痰元，王長期耀債券彼10無0萬惱元，滋普通歡股2績40挖萬元盛。由飄于擴(kuò)牧大經(jīng)屢營規(guī)監(jiān)模的臨需要習(xí)，擬番籌集歪新資握金。晝經(jīng)分夸析，反認(rèn)為作籌集夢新資禁金后賞仍應(yīng)灶保持框目前別的資廟本結(jié)什構(gòu)，耽即長蔥期借宋款占起15察％，鳴長期酷債券搖占2冬5％問，普敬通股奇占6談0％諷，并峽測算復(fù)出了狡隨籌都資的渾增加佛各種顏資本削本錢鞋的變燈化，破見下漂表。粘畫資金途種類潑目掙標(biāo)資融本結(jié)是構(gòu)刺新籌句資額變資垃本成狼本愉45釘00挪0以爬內(nèi)牲3%增混長期劣借款佳1界5%痕4醉50洽00鑼-9所00盯00專元身5青%狡90起00矛0元吊以上完7故%揮20公00養(yǎng)00毛以籮10嚇%吼長期單債券系2蟲5%闖2棵00按00葛0-租40賞00需00樣元役11蛋%忌40暈00蹲00鉗元以劣上藍(lán)12括%熔30銳00憑00喂以內(nèi)欠1危3%被檢普通烈股賴60賽%切30增00筆00射-6掌00默00著0元凍1誓4%訊扔60坦00犁00齡元以吐上龜15黎%們要求嚇：計(jì)擠算資爛金邊練際成椅本。沙溪6、野長生錢公司乞準(zhǔn)備過新建袍一個(gè)尼投資璃工程痛，現(xiàn)脆有甲鈴、乙尿兩個(gè)河投資辟方案鑒可供述選擇竄，有賠關(guān)資視料如式下表洲所示乎：釋工程霧甲缸方案寬乙鮮方案謹(jǐn)施籌資摔條件澤籌帝資比灑例烘籌資炮條件違籌強(qiáng)資比權(quán)例型銀行育借款琴借屑款利貨率1連0%黃2它0%鹽借旋款利敗率1仗2%暢5寇0%允喜發(fā)行陽債券以債獸券票將面利薪率為武15隆%宇債券貍利率農(nóng)為1貧3%恒跑按票姨面值固的1舟20洲%發(fā)債行聽30利%甘平均早發(fā)行陣,發(fā)修行費(fèi)妨2冊0%靠團(tuán)發(fā)行司費(fèi)用白率為智1%叮用棟率為拼1%脂陳發(fā)行頃價(jià)格窩10辜%,液發(fā)行綠費(fèi)悉發(fā)行朝價(jià)格其為將發(fā)行紅普通羨股耐用率浪為1超.5沈%,妄每年蘋固定倡5昨0%遣1瘦2元逐,第蟲一年蜓股利宣做股利贊1元橫0編.5驗(yàn)%,股以后雕每年?duì)N按世30賣%沿5%星的固拆定比所例增是長信長生兼公司納新建量工程龜適用割的所刷得稅侮稅率罩為4晚0％億。要?dú)炃螅合隆?件〕計(jì)踩算確剖定甲社方案老的加朱權(quán)平攔均資書金成煮本。型〔2蘇〕計(jì)繞算確糧定乙青方案陶的加征權(quán)平艇均資碧金成界本。歪〔3燃〕確栽定長梢生公巡司應(yīng)沿該采壘用的般籌資材方案鄰。亭答案阿:電〔1殖〕計(jì)必算確減定甲樣方案副的加測權(quán)平眉均資賠金成屋本：遞銀行只借款秋的資屢金成號本＝嚴(yán)10外％揮×販〔1足－4創(chuàng)0％計(jì)〕＝櫻6％管債券火的資菠金成四本＝班15政％啟×拌〔1他－4璃0％淘〕/排〔1灣.2垂×亭〔1究－1縣％〕諒〕＝榨7.視58姑％普蛋通股涂的資節(jié)金成坐本＝尚1/助〔1銳0隱×龜〔1暫－1弊.5斑％〕艦〕＝昨10聽.1嗓5％察加權(quán)歡平均戰(zhàn)資金護(hù)本錢衡＝6泊％族×耕20奴％＋春7.盼58障％壽×準(zhǔn)30午％＋仔10御.1換5單×陸50埋％＝歷8.提55墻％兄〔2氏〕計(jì)輛算確臭定乙雨方案頁的加雜權(quán)平柏均資唯金成灣本：羨銀行萄借款戶的資懼金成服本＝環(huán)12么％庫×肝〔1雅－4禍0％嘉〕＝云7.燙2％商債券為的資蠅金成園本＝見13額％奉×獸〔1奧－4尼0％鋪〕/政〔1龍－1奧％〕咳＝7糾.8讀8％評普通姑股的桐資金弓本錢污＝0制.5爆/〔嘴12份×傍〔1拍－1寫％〕周〕＋互5％遙＝9看.2欺1％赴加權(quán)饞平均吼資金憤本錢寄＝7夾.2視％謙×蛾50居％＋液7.帖88畏％尊×?xí)?0依％＋衣9.廈21喂×蝕30終％＝齊7.罩94多％找〔3待〕結(jié)萌論：去由于纏乙方尖案的變加權(quán)土平均競資金損本錢獸低于榮甲方葬案，顏故長喇生公雕司應(yīng)門采用層乙籌損資方泉案。揉解寬析:擊此題買的考政核點(diǎn)辭是個(gè)紛別資迫金成飽本、起加權(quán)旅平均腐資金蜜本錢海和比懸較資黃金成橋本法炒的計(jì)茅算?；未祟}悶已經(jīng)浸給定神甲、配乙兩煉個(gè)籌茶資方挺案，碎要求匹從中壤選取譜其一答?；辣镜姆航忸}譯思路釀是：尋通過飯計(jì)算削兩個(gè)助方案淹的加絹權(quán)平悅均資守金成伙本，龜從中群選取抗加權(quán)濕資金饞本錢器較小瞎的籌發(fā)資方崇案。雁而要厲計(jì)算耽加權(quán)但平均蝦資金境本錢芒，必斗須先憶計(jì)算文出各嬸種籌鍋資方約式的隙個(gè)別盟資金惱本錢獎(jiǎng)，故結(jié)要求昂考生甚必須驢熟練厲掌握猜個(gè)別地資金登本錢山的計(jì)敗算公趕式。顆纖五、態(tài)綜合畜題養(yǎng)1、攔久某公絨司當(dāng)架前資涉本結(jié)哭構(gòu)如佳下：肌脅籌資中方式不金植額(錘萬元?dú)?鼻長期節(jié)債券軍(年鑰利率跨8%率)醬10賊0拼普通繪股(貿(mào)45例0萬器股)合4避50兔剖留存樸收益和2喬00臣搶合計(jì)泥7當(dāng)50貨窗因生稱產(chǎn)發(fā)愁展需查要，摘公司葉年初喇準(zhǔn)備唯增加墾資本票25右0萬誼元，蠻現(xiàn)有被兩個(gè)尼籌資西方案芝可供僚選擇贈(zèng)：甲浪方案肅：增犬加發(fā)鋪行1驅(qū)00妖萬股衣普通扣股，潑每股沙市價(jià)奶2.盡5元走；乙塊方案怎：按翠面值綿發(fā)行伍每年衡年末傲付息竄、票戒面利歲率為淺10理％的蛙公司撐債券妥25劉0萬狹元，蛙假定六股票摔與債伙券的鞠發(fā)行鬼費(fèi)用棍均可迫忽略仍不計(jì)奏；適豬用的弊企業(yè)與所得蓄稅稅霉率為質(zhì)33鄙％。借假設(shè)印增資屢后公倍司預(yù)裹計(jì)銷產(chǎn)售產(chǎn)窩品6軌00資00蜘件，筐售價(jià)閉為2肯00粒元/璃件，仇單位房變動(dòng)同本錢巧為1捉60生元/窩件，根固定確本錢貪為8仗0萬伏元。燙要求凝：〔緩1〕布計(jì)算抓兩種獻(xiàn)籌資回方案掘下每劉股盈抗余無管差異撐點(diǎn)的刑息稅骨前利嗚潤。饞〔2付〕指捆出該續(xù)公司在應(yīng)采殊用的脹籌資滔方案擺〔3瘦〕計(jì)朵算兩來種方元案下附該公卵司的正經(jīng)營說杠桿蛾系數(shù)尿、財(cái)披務(wù)杠昏桿系輕數(shù)和廣復(fù)合膚杠桿凳系數(shù)咬?！仓?〕訴根據(jù)嫩該公免司的甲情況勵(lì)，假稅設(shè)公民司在曲采用蒸乙方擺案籌豪資后遵，下柳列說鞠法中刮正確規(guī)的有叨〔恩〕。鏈A戀、無如果星銷售伙量增防加1太0％暢，息靈稅前岸利潤顛將增蔬加1姑5％營B主、文如果供息稅岔前利朵潤增豐加2斯0％介，每涌股利撥潤將慚增加勞25深.2殿％燙C、途如慘果銷項(xiàng)售量僵增加筑10脊％，株每股股利潤冤將增擾加1挺8.主9％廣D攤、提如果冒每股犧利潤兄增加球10盟％，圣銷售乘量需吉要增敢加1欠8.定9％挺涉答案廳:本騙題的像主要酬考核除點(diǎn)是象每股迫盈余歇無差選別點(diǎn)涼的計(jì)禾算與尺運(yùn)用外，杠急桿系賽數(shù)的悠計(jì)算聰與運(yùn)緒用。及尤〔1率〕計(jì)缺算兩么種籌倚資方江案下遠(yuǎn)每股廳盈余韻無差泳別點(diǎn)污的息講稅前刷利潤絮：余解之仆得：筆EB換IT統(tǒng)=1貸45貞.5姥〔萬請?jiān)诚蹬濉?樣〕公請司預(yù)辯計(jì)的劃邊際怨奉獻(xiàn)豆＝6歌00套00炮×堵〔2智00穗－1均60掘〕＝玉24候00芳00珠0元步＝2呈40饞〔萬侍元〕顧預(yù)計(jì)狗息稅陶前利繞潤＝美24鍛0－袍80效＝1沿60案〔萬球元〕愉因?yàn)橛浚侯A(yù)拔計(jì)息軍稅前推利潤扔=1賞60艇萬元子＞無哈差異漆點(diǎn)的質(zhì)息稅坑前利鍋潤1弄45轟.5班萬元箱所以勤：應(yīng)鉆采用藝乙方走案〔里或發(fā)澡行債朵券籌臘資〕晉車〔3吧〕甲烤方案僵的經(jīng)秩營杠緩桿系墾數(shù)＝脹24私0/堆16著0＝拌1.怖5甲損方案義的財(cái)婦務(wù)杠飽桿系怪?jǐn)?shù)＝猾16擾0/偏〔1仙60涂－8逮〕＝借1.泡05注甲方授案的久復(fù)合掉杠桿構(gòu)系數(shù)炒＝1衫.5松×脾1.挎05?。?上.5資8乙停方案辟的經(jīng)對營杠社桿系數(shù)數(shù)＝帶24棚0/鮮16波0＝洗1.分5乙沉方案山的財(cái)布務(wù)杠司桿系脫數(shù)＝塌16菌0/倡〔1懂60我－8起－2藥5〕追＝1險(xiǎn).2蓮6乙字方案出的復(fù)礦合杠藏桿系說數(shù)＝郵1.捷5隸×漠1.拆26革＝1騾.8態(tài)9勤〔4夫〕應(yīng)帳選A裂BC微。首誕先要懲理解愧經(jīng)營露杠桿喜系數(shù)蘿＝息吵稅前周利潤織變動(dòng)集率/撓產(chǎn)銷糞量變且動(dòng)率柜；財(cái)宇務(wù)杠芳桿系貨數(shù)＝珠每股怒利潤謀變動(dòng)瀉率/陳息稅傳前利筍潤變降動(dòng)率臉；總手杠桿或系數(shù)匯＝經(jīng)駛營杠粥桿系啟數(shù)鄉(xiāng)×潛財(cái)務(wù)蜓杠桿膀系數(shù)彈＝每釘股利艱潤變壯動(dòng)率門/產(chǎn)德銷量葡變動(dòng)皇率。享根據(jù)晌前面常的計(jì)覽算，秤乙方任案的憂經(jīng)營碌杠桿誘系數(shù)毯＝1勤.5投，那么悼息稅頓前利針潤變好動(dòng)率碎/產(chǎn)低銷量旺變動(dòng)技率＝擔(dān)1.渡5，細(xì)當(dāng)銷棋售量鏈增加喝10脅％時(shí)袖，息駝稅前半利潤耗增加坐10養(yǎng)％障×壞1.堵5＝鼻15福％，暈所以柏A正旅確。血乙方臣案的繭財(cái)務(wù)懼杠桿賊系數(shù)猛＝1團(tuán).2愿6，榆那么每庫股利壺潤變材動(dòng)率際/息油稅前賄利潤辛變動(dòng)腦率＝憑1.批26倒，當(dāng)瘦息稅瓦前利絹潤增伶加2鐵0％饞時(shí)，咽每股剪利潤各增加末＝2曲0％慨×樣1.餃26領(lǐng)＝2赴5.銀2％怖，所產(chǎn)以B之正確千。根曉據(jù)總殃杠桿辜系數(shù)猾＝經(jīng)跨營杠叔桿系朋數(shù)震×鼓財(cái)務(wù)覆杠桿勻系數(shù)撓＝1反.8伍9，腹所以捏每股血利潤伙變動(dòng)惑率/漁產(chǎn)銷丟量變疤動(dòng)率假設(shè)＝1辦.8炒9，必當(dāng)銷海售量最增加繞10奪％時(shí)息，每陜股利浮潤增案加＝仔1.賺89聽×陜10煮％＝積18劫.9糧％，械所以享C正馳確。時(shí)D的夢說法殺與C音相反士，C緞是正見確的賄，所諒以D懇不正菜確。狐甲2、鳳遠(yuǎn)洋亂公司嫌有關(guān)鳴資金袖本錢臥信息認(rèn)如下宅：〔豈1〕斯公司衰的銀蔬行借服款利首率是輩10貓％；哲〔2想〕公蹤司債穴券面普值為言1元侵，票埋面利很率為圈10貪％，注期限悶為1原0年篇，分籍期付革息，決發(fā)行先價(jià)為塑1.略2元揉，發(fā)性行成呈本為璃市價(jià)鍬的5定％；謠〔3用〕公瓦司普套通股名面值薄為1忘元，棄當(dāng)前疑每股鍛市價(jià)減為8低元，馳本年肉派發(fā)筆現(xiàn)金匠股利目0.桂8元顏，預(yù)邊計(jì)每盞股利俱潤增獵長率壁維持糕6％虛；〔綢4〕亡公司塘當(dāng)前賞〔本鍵年〕慌的資白金結(jié)咱構(gòu)為?。恒y忙行借效款1悲50毅萬元貨，長廢期債伐券6框50象萬元終，普華通股搖40寬0萬偏元，腦留存弄收益掃30梁0萬已元〔滿5〕侮公司忘所得陵稅稅念率為貞40轉(zhuǎn)％；描〔6政〕公怨司普浩通股向的弦β勸值為筐1.松2；搭〔7汽〕當(dāng)啄前國犁債的臣收益牽率為絲6％么，市浪場上圖普通謝股平出均收營益率譯為1努5％濟(jì)。要才求：將〔1客〕計(jì)鴉算銀美行借泄款的歸稅后陪資金仙本錢總?！才?〕雪計(jì)算粒債券付的稅逆后資襲金成煮本。學(xué)〔3膜〕分饒別使家用股惕票股澆利估趙價(jià)模摩型〔鍋評價(jià)旦法〕厚和資傲本資掛產(chǎn)定遠(yuǎn)價(jià)模撲型估扯計(jì)內(nèi)變部股告權(quán)資飄金成騎本，株并計(jì)寇算兩梅種結(jié)蜓果的垂平均耐值作容為內(nèi)縫部股叼權(quán)資街金成庸本。善〔4寬〕計(jì)既算其粱加權(quán)敗平均姿資金膀本錢每〔權(quán)背數(shù)按妙賬面鳳價(jià)值凍權(quán)數(shù)立〕。置〔5仇〕2嬌00講5年測公司惠擬投驕資一魯個(gè)新暢的建咐設(shè)項(xiàng)拍目，拔需追證加籌日資2辱00千萬元三，現(xiàn)梁有兩飛個(gè)投央資方?jīng)Q案可賣供選勤擇：警A方刻案為鴨：發(fā)露行普題通股且，按納當(dāng)前考每股群市價(jià)本8元糟發(fā)行滑。B蝶方案哄為：宰按面浪值發(fā)汁行票塞面年榴利率朵為8跡％的竊公司忌債券艘〔每疤年年稠末付析息〕葛。假限定該踩建設(shè)轟工程儀投產(chǎn)梨后，露可實(shí)歷現(xiàn)息搏稅前宅利潤微40面0萬粒元。煉計(jì)算蛾兩方賴案的俯每股何利潤姻無差映別點(diǎn)奔，并董為該名公司贈(zèng)作出細(xì)籌資猶決策認(rèn)。第4章一、單項(xiàng)選擇題1、籌資決策時(shí)需要考慮的一個(gè)首要問題是〔〕。A、資金本錢B、資金期限C、歸還方式D、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)答案:A解析:資金本錢并不是企業(yè)籌資決策中所要考慮的惟一因素。企業(yè)籌資還要考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資金期限、歸還方式、限制條件等。但資金本錢作為一項(xiàng)重要的因素，直接關(guān)系到企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，是籌資決策時(shí)需要考慮的一個(gè)首要問題。2、以下各項(xiàng)中，屬于約束性固定本錢的是〔〕。A、折舊費(fèi)B、廣告費(fèi)C、研究與開發(fā)費(fèi)D、職工培訓(xùn)費(fèi)答案:A解析:約束性固定本錢是企業(yè)為維持一定的業(yè)務(wù)量所必須負(fù)擔(dān)的最低本錢。廠房、機(jī)器設(shè)備折舊費(fèi)、長期租賃費(fèi)等都屬于這類本錢。3、某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.8，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，那么該公司銷售額每增長1倍，就會(huì)造成每股收益增加〔〕倍。A、1.2B、1.5C、0.3D、2.7答案:D解析:復(fù)合杠桿系數(shù)＝經(jīng)營杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝1.8×1.5＝2.7，同時(shí)復(fù)合杠桿系數(shù)＝每股收益變動(dòng)率/銷售額變動(dòng)率，所以每股收益增加＝2.7×1＝2.7倍。4、某公司發(fā)行面值為1000元的債券，票面利率為10％，歸還期限為3年，發(fā)行費(fèi)率為4％，假設(shè)該公司的所得稅率為30％，該債券的發(fā)行價(jià)為900元，那么債券資金本錢為〔〕。A、7.78％B、8.1％C、7.29％D、8.5％答案:B解析:債券資金本錢＝＝8.1％。5、甲公司2004年銷售額為8000元，2005年預(yù)計(jì)銷售額為10000元，2004年息稅前利潤為1000元，2005年預(yù)計(jì)息稅前利潤為1800元，那么該公司2005年經(jīng)營杠桿系數(shù)為〔〕。A、1.5B、2.0C、2.5D、3.2答案:D解析:經(jīng)營杠桿系數(shù)＝。6、當(dāng)預(yù)計(jì)的息稅前利潤小于每股利潤無差異點(diǎn)時(shí)，運(yùn)用〔〕籌資較為有利。A、負(fù)債B、權(quán)益C、負(fù)債或權(quán)益均可D、無法確定答案:B解析:當(dāng)預(yù)計(jì)的息稅前利潤小于每股利潤無差異點(diǎn)時(shí)，運(yùn)用權(quán)益籌資較為有利。7、某企業(yè)發(fā)行新股，籌資費(fèi)率為股票市價(jià)的10％，每股市價(jià)為30元，本年每股股利3元，股利的固定年增長率為4％，那么發(fā)行新股的資金本錢為〔〕。A、10％B、14％C、10.56D、15.56答案:D解析:發(fā)行新股的資金本錢＝＝15.56％。8、一般情況下，在各種資金來源中，〔〕的資金本錢最高。A、長期借款B、債券C、普通股D、留存收益答案:C解析:一般情況下，在各種資金來源中，普通股的本錢最高。9、企業(yè)在進(jìn)行追加籌資決策時(shí)，應(yīng)使用〔〕。A、時(shí)機(jī)本錢B、個(gè)別資金本錢C、綜合資金本錢D、邊際資金本錢答案:D解析:進(jìn)行追加籌資時(shí)，應(yīng)使用邊際資金本錢，分析不同籌資額相應(yīng)的資金本錢。10、如果企業(yè)長期借款、長期債券和普通股的比例為2︰3︰5，企業(yè)發(fā)行債券在300000萬元以內(nèi)，其資金本錢即維持在12％。那么籌資突破點(diǎn)為〔〕萬元。A、300000B、1500000C、1000000D、600000答案:C解析:籌資突破點(diǎn)＝300000/30％＝1000000〔萬元〕。11、某公司年?duì)I業(yè)收入為500萬元，變動(dòng)本錢率為40％，經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2。如果固定本錢增加50萬元，那么，總杠桿系數(shù)將變?yōu)椤病?。A、2.4B、3C、6D、8答案:C解析:M＝500×〔1－40％〕＝300，DOL＝300/〔300－a〕＝1.5，a＝100EBIT＝300－100＝200，DFL＝200/〔200－I〕＝2，I＝100當(dāng)a＝150，DOL＝300/〔300－150〕＝2，DFL＝150/〔150－100〕＝3，DCL＝2×3＝6。12、以下有關(guān)資金結(jié)構(gòu)的說法中錯(cuò)誤的選項(xiàng)是〔〕。A、資金結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌資決策的核心問題B、資金結(jié)構(gòu)問題總的來說就是負(fù)債資金的比例問題C、企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)會(huì)以多種方式影響企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)D、利率水平的變動(dòng)趨勢不會(huì)影響企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)答案:D解析:利率水平的變動(dòng)趨勢也會(huì)影響到企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)。如果財(cái)務(wù)管理人員認(rèn)為利息率暫時(shí)較低，但不久的將來有可能上升的話，便會(huì)大量發(fā)行長期債券，從而在假設(shè)干年內(nèi)把利率固定在較低水平上。13、希望公司準(zhǔn)備發(fā)行普通股，預(yù)計(jì)第一年股利率為13％，籌資費(fèi)率為5％，普通股本錢為25％，那么股利年增長率為〔〕。A、9.5％B、9.95％C、11.32％D、12％答案:C解析:普通股本錢＝＝25％，求出年增長率g＝11.32％。14、某公司全部資本為100萬元，負(fù)債比率為40％，負(fù)債利率為10％，當(dāng)銷售額為100萬元時(shí)，息稅前利潤為20萬元。該公司優(yōu)先股股利為4萬元，所得稅稅率為20％。那么該公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為〔〕。A、1.32B、1.82C、1.67D、1.56答案:B解析:財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝20/[20－100×40％×10％－4/〔1－20％〕]＝1.82。15、如果企業(yè)的息稅前利潤等于0，那么其經(jīng)營杠桿系數(shù)〔〕。A、等于1B、等于0C、無窮大D、無窮小答案:C解析:經(jīng)營杠桿系數(shù)＝邊際奉獻(xiàn)/息稅前利潤，當(dāng)息稅前利潤等于0時(shí)，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于無窮大。16、最正確資金結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定條件下使〔〕的資金結(jié)構(gòu)。A、企業(yè)價(jià)值最大B、加權(quán)平均資金本錢最低、企業(yè)價(jià)值最大C、加權(quán)平均資金本錢最低D、邊際資金本錢最低答案:B解析:所謂最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是指在一定條件下使企業(yè)加權(quán)平均資金本錢最低、企業(yè)價(jià)值最大的資金結(jié)構(gòu)。17、在個(gè)別資金本錢的計(jì)算中，不必考慮籌資費(fèi)用影響因素的是〔〕。A、長期借款本錢B、債券本錢C、普通股本錢D、留存收益本錢答案:D解析:留存收益屬于企業(yè)內(nèi)部積累，不需要籌資費(fèi)用。18、以下說法錯(cuò)誤的選項(xiàng)是〔〕。A、在一定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，單位變動(dòng)本錢是固定不變的B、在其他因素不變的情況下，固定財(cái)務(wù)費(fèi)用越小，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)也就越小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小C、經(jīng)營杠桿是利潤不穩(wěn)定的根源D、經(jīng)營杠桿系數(shù)不變時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，復(fù)合杠桿系數(shù)也就越大答案:C解析:引起企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的主要原因，是市場需求和本錢等因素的不確定性，經(jīng)營杠桿本身并不是利潤不穩(wěn)定的根源。二、多項(xiàng)選擇題1、資金本錢包括用資費(fèi)用和籌資費(fèi)用，以下屬于用資費(fèi)用的是〔〕。A、股東支付的股利B、向債權(quán)人支付的利息C、向銀行借款的手續(xù)費(fèi)D、發(fā)行股票支付的發(fā)行費(fèi)答案:AB解析:用資費(fèi)用是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營、投資過程中因使用資金而支付的代價(jià)，如向股東支付的股利、向債權(quán)人支付的利息等，這是資金本錢的主要內(nèi)容。CD屬于籌資費(fèi)用。2、以下有關(guān)資金結(jié)構(gòu)理論的說法中正確的選項(xiàng)是〔〕A、等級籌資理論認(rèn)為企業(yè)偏好內(nèi)部籌資，如果需要外部籌資偏好債務(wù)籌資B、代理理論認(rèn)為邊際負(fù)債稅額庇護(hù)利益等于邊際財(cái)務(wù)危機(jī)本錢時(shí)，資金結(jié)構(gòu)最優(yōu)C、凈營業(yè)收益理論認(rèn)為企業(yè)不存在最正確資金結(jié)構(gòu)D、平衡理論認(rèn)為股權(quán)代理本錢和債權(quán)代理本錢的平衡關(guān)系決定最正確資金結(jié)構(gòu)答案:AC解析:B與D的說法是相反的，代理理論認(rèn)為股權(quán)代理本錢和債權(quán)代理本錢的平衡關(guān)系決定最正確資金結(jié)構(gòu)；而平衡理論認(rèn)為邊際負(fù)債稅額庇護(hù)利益等于邊際財(cái)務(wù)危機(jī)本錢時(shí)，資金結(jié)構(gòu)最優(yōu)。3、以下關(guān)于各杠桿系數(shù)的說法，正確的選項(xiàng)是〔〕。A、經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，企業(yè)的經(jīng)營越穩(wěn)定B、經(jīng)營杠桿系數(shù)隨固定本錢的變化呈同方向變化C、企業(yè)的資金規(guī)模、資金結(jié)構(gòu)等都會(huì)影響企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)D、復(fù)合杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)就越大答案:BC解析:經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也越大，經(jīng)營越不穩(wěn)定；其他因素不變時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，那么復(fù)合杠桿系數(shù)越大，D的說法相反。4、某企業(yè)經(jīng)營杠桿系數(shù)等于2，預(yù)計(jì)息稅前利潤增長10％，每股利潤增長30％，以下說法正確的選項(xiàng)是〔〕。A、產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量增長率5％B、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)等于3C、復(fù)合杠桿系數(shù)等于6D、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)等于6答案:ABC解析:產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量增長率＝10％/2＝5％，選項(xiàng)A正確；財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝30％/10％＝3，選項(xiàng)B正確；復(fù)合杠桿系數(shù)＝2×3＝6，選項(xiàng)C正確。5、以下屬于資金結(jié)構(gòu)調(diào)整中存量調(diào)整方法的有〔〕。A、增發(fā)新股歸還債務(wù)B、優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股C、發(fā)行新股票D、債轉(zhuǎn)股答案:ABD解析:存量調(diào)整是不改變現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模，對現(xiàn)有資金結(jié)構(gòu)進(jìn)行必要的調(diào)整，而發(fā)行新股票屬于增量調(diào)整方法。6、以下傾向于負(fù)債籌資的企業(yè)有〔〕。A、資產(chǎn)適用于抵押貸款的公司B、以技術(shù)研究開發(fā)為主的公司C、財(cái)務(wù)狀況較好的企業(yè)D、有著持穩(wěn)健態(tài)度的財(cái)務(wù)人員的公司答案:AC解析:資產(chǎn)適用于抵押貸款的公司舉債額較多，而以技術(shù)研究開發(fā)為主的公司那么負(fù)債很少，所以B不正確；財(cái)務(wù)狀況越好的企業(yè)，舉債籌資就越有吸引力；而一些持穩(wěn)健態(tài)度的財(cái)務(wù)人員那么會(huì)只使用較少的債務(wù)，所以D不正確。7、以下屬于半變動(dòng)本錢特點(diǎn)的是〔〕。A、隨產(chǎn)量的變化呈階梯型增長，產(chǎn)量在一定限度內(nèi)，這種本錢不變B、通常有一個(gè)初始量，類似于固定本錢C、在這個(gè)初始量的根底上隨產(chǎn)量的增長而增長，類似于變動(dòng)本錢D、化驗(yàn)員、質(zhì)量檢查人員的工資都屬于半變動(dòng)本錢答案:BC解析:AD都是表述半固定本錢的，而不是半變動(dòng)本錢的特點(diǎn)。8、影響經(jīng)營杠桿系數(shù)變動(dòng)的因素有〔〕。A、銷售價(jià)格B、銷售量C、固定本錢D、固定利息答案:ABC解析:影響經(jīng)營杠桿系數(shù)的因素包括產(chǎn)品銷售數(shù)量、產(chǎn)品銷售價(jià)格、單位變動(dòng)本錢和固定本錢等因素，不包括固定利息，利息影響的是財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。9、確定最正確資金結(jié)構(gòu)的方法包括〔〕。A、每股利潤無差異點(diǎn)法B、公司價(jià)值分析法C、邊際資金本錢法D、比擬資金本錢法答案:ABD解析:確定最正確資金結(jié)構(gòu)的方法包括每股利潤無差異點(diǎn)法、公司價(jià)值分析法和比擬資金本錢法。10、當(dāng)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1時(shí)，以下說法不正確的選項(xiàng)是〔〕。A、息稅前利潤增長為0B、息稅前利潤為0C、普通股每股利潤變動(dòng)率等于息稅前利潤變動(dòng)率D、固定本錢為0答案:ABD解析:財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝普通股每股利潤變動(dòng)率/息稅前利潤變動(dòng)率，當(dāng)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1時(shí)，分子分母應(yīng)該相等，即普通股每股利潤變動(dòng)率等于息稅前利潤變動(dòng)率。11、以下關(guān)于資金本錢的說法中，正確的有〔〕。A、資金本錢的本質(zhì)是企業(yè)為籌集和使用資金而發(fā)生的代價(jià)B、資金本錢并不是企業(yè)籌資決策中要考慮的惟一因素C、資金本錢必須用相對數(shù)表示，即用資費(fèi)用與實(shí)際籌得資金的比例D、資金本錢是研究最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的主要參數(shù)答案:ABD解析:資金本錢可以用絕對數(shù)表示，也可用相對數(shù)表示，但在財(cái)務(wù)管理中，一般用相對數(shù)表示，即表示為用資費(fèi)用與實(shí)際籌得資金的比例，所以C不正確。12、影響資金結(jié)構(gòu)的因素包括〔〕。A、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況B、投資者和管理人員的態(tài)度C、所得稅稅率的上下D、利率水平的變動(dòng)趨勢答案:ABCD解析:影響資金結(jié)構(gòu)的因素有企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、企業(yè)產(chǎn)品銷售情況、投資者和管理人員的態(tài)度、貸款人和信用評價(jià)機(jī)構(gòu)的影響、行業(yè)因素、所得稅稅率的上下、利率水平的變動(dòng)趨勢。三、判斷題1、資金本錢只能用相對數(shù)表示，即表示為用資費(fèi)用與實(shí)際籌得資金的比率?！病炒鸢?×解析:資金本錢可以用絕對數(shù)表示，也可用相對數(shù)表示，但在財(cái)務(wù)管理中，一般用相對數(shù)表示，即表示為用資費(fèi)用與實(shí)際籌得資金的比率。2、超過籌資突破點(diǎn)籌集資金，只要維持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，其資金本錢率就不會(huì)增加?！病炒鸢?×解析:超過籌資突破點(diǎn)籌集資金，既使維持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，由于個(gè)別資金本錢會(huì)提高，所以總的資金本錢率也會(huì)增加。3、資金的邊際本錢需要采用加權(quán)平均法計(jì)算，其權(quán)數(shù)應(yīng)為市場價(jià)值權(quán)數(shù)，不應(yīng)使用賬面價(jià)值權(quán)數(shù)?！病炒鸢?√解析:資金的邊際本錢需要采用加權(quán)平均法計(jì)算，其權(quán)數(shù)應(yīng)為市場價(jià)值權(quán)數(shù)，不應(yīng)使用賬面價(jià)值權(quán)數(shù)。4、計(jì)算個(gè)別資金占全部資金的比重時(shí)，可以采用賬面價(jià)值確定，也可以采用市場價(jià)值或目標(biāo)價(jià)值確定，按市場價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算得出的加權(quán)平均資金本錢更適用于企業(yè)籌措新資金?！病炒鸢?×解析:賬面價(jià)值權(quán)數(shù)和市場價(jià)值權(quán)數(shù)只反映過去和現(xiàn)在的資金結(jié)構(gòu)，而目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)能表達(dá)期望的資金結(jié)構(gòu)，所以按目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算得出的加權(quán)平均資金本錢更適用于企業(yè)籌措新資金。5、一般來說，管理當(dāng)局的決策行動(dòng)不能輕易改變酌量性固定本錢的數(shù)額?！病炒鸢?×解析:管理當(dāng)局的決策行動(dòng)不能輕易改變約束性固定本錢的數(shù)額，而酌量性固定本錢的支出，是可以隨企業(yè)經(jīng)營方針的變化而變化的。6、在利用內(nèi)部收益率指標(biāo)進(jìn)行工程可行性評價(jià)時(shí)，一般以資金本錢作為基準(zhǔn)收益率。即只有當(dāng)投資工程的內(nèi)部收益率高于資金本錢時(shí)，投資工程才可行?！病炒鸢?√解析:這是資金本錢在投資決策中的作用。7、在計(jì)算債券的資金本錢時(shí)，債券的籌資額一般是指債券的發(fā)行價(jià)格?！病炒鸢?√解析:計(jì)算債券的資金本錢時(shí)，債券的籌資額是指債券的發(fā)行價(jià)格而不是票面金額。8、優(yōu)先股股東的風(fēng)險(xiǎn)大于債券持有人的風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)先股本錢通常要高于債券本錢?！病炒鸢?√解析:企業(yè)破產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先股股東的求償權(quán)位于債券持有人之后，優(yōu)先股股東的風(fēng)險(xiǎn)大于債券持有人的風(fēng)險(xiǎn)，這就使得優(yōu)先股的股利率一般要大于債券的利息率。另外，優(yōu)先股股利要從凈利潤中支付，不減少公司的所得稅，所以，優(yōu)先股本錢通常要高于債券本錢。9、某公司股票的β系數(shù)為1.2，無風(fēng)險(xiǎn)利率為8％，市場上所有股票的平均收益率為13％，那么該公司股票的普通股本錢為15％?！病炒鸢?×解析:根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，普通股本錢＝8％＋1.2×〔13％－8％〕＝14％。10、影響邊際奉獻(xiàn)的因素包括銷售單價(jià)，單位變動(dòng)本錢和固定本錢總額?！病炒鸢?×解析:邊際奉獻(xiàn)＝〔銷售單價(jià)－單位變動(dòng)本錢〕×銷售量，它與固定本錢無關(guān)，固定本錢并不影響邊際奉獻(xiàn)的金額。11、每股利潤無差異點(diǎn)法既考慮了資金結(jié)構(gòu)對每股利潤的影響，也考慮資金結(jié)構(gòu)對風(fēng)險(xiǎn)的影響?！病炒鸢?×解析:每股利潤無差異點(diǎn)法只考慮了資金結(jié)構(gòu)對每股利潤的影響，但沒有考慮資金結(jié)構(gòu)對風(fēng)險(xiǎn)的影響。12、經(jīng)營杠桿本身并不是利潤不穩(wěn)定的根源，它只是擴(kuò)大了市場和生產(chǎn)等不確定因素對利潤變動(dòng)的影響?！病炒鸢?√解析:經(jīng)營杠桿本身并不是利潤不穩(wěn)定的根源，它只是擴(kuò)大了市場和生產(chǎn)等不確定因素對利潤變動(dòng)的影響。經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越大。13、凈營業(yè)收益理論認(rèn)為，利用債務(wù)可以降低企業(yè)的綜合資金本錢。〔〕答案:×解析:凈收益理論認(rèn)為，利用債務(wù)可以降低企業(yè)的綜合資金本錢。凈營業(yè)收益理論認(rèn)為，資金結(jié)構(gòu)與企業(yè)的價(jià)值無關(guān)。14、股票回購減少公司股本是資金結(jié)構(gòu)調(diào)整中的存量調(diào)整方法?！病炒鸢?×解析:股票回購減少公司股本是減量調(diào)整方法而不是存量調(diào)整方法。15、一個(gè)公司只要負(fù)債籌資為0，就不會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)?！病炒鸢?×解析:如果企業(yè)的負(fù)債籌資為0但存在優(yōu)先股，企業(yè)還是存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。四、計(jì)算題1、某公司擬籌資5000萬元，其中包括：1200萬元債券〔按面值發(fā)行〕，該債券票面利率為10％，籌資費(fèi)率為2％；800萬元優(yōu)先股按面值發(fā)行，股利率為12％，籌資費(fèi)率為3％；其余全部為普通股，該普通股籌資費(fèi)率為4％，預(yù)計(jì)第一年股利率為10％，以后年度保持第一年的水平，該公司所得稅稅率為30％。要求：〔1〕計(jì)算債券本錢〔2〕計(jì)算優(yōu)先股本錢〔3〕計(jì)算普通股本錢〔4〕計(jì)算加權(quán)平均資金本錢答案:〔1〕債券本錢＝＝7.14％〔2〕優(yōu)先股本錢＝12％/〔1－3％〕＝12.37％〔3〕普通股本錢＝10％/〔1－4％〕＝10.42％〔4〕綜合資金本錢＝＝9.94％解析:2、某公司目前的資金結(jié)構(gòu)為：資金總量為1000萬元，其中，債務(wù)400萬元，年平均利率10％；普通股600萬元〔每股面值10元〕。目前市場無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率7％，市場風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率13％，該股票的貝他系數(shù)1.5。該公司年息稅前利潤240萬元，所得稅率30％。要求根據(jù)以上資料：〔1〕計(jì)算現(xiàn)有條件下該公司的市場總價(jià)值和加權(quán)平均資金本錢〔以市場價(jià)值為權(quán)數(shù)〕；〔2〕該公司方案追加籌資500萬元，有兩種方式可供選擇：發(fā)行債券500萬元，年利率12％；發(fā)行普通股500萬元，每股面值10元。計(jì)算兩種籌資方案的每股利潤無差異點(diǎn)。答案:〔1〕按資本資產(chǎn)定價(jià)模型，預(yù)期報(bào)酬率=7％＋1.5×〔13%－7％〕＝16％股票市場價(jià)值=〔240-400×10％〕〔1-30％〕/16％＝875〔萬元〕該公司總價(jià)值=400+875＝1275〔萬元〕加權(quán)平均資金本錢=10％×〔1-30％〕×400/1275+16％×875/1275＝13.18％〔2〕〔EBIT-400×10％-500×12％〕〔l-30％〕÷60＝〔EBIT-400×10％〕〔l-30％〕÷〔60+50〕求得EBIT＝172〔萬元〕解析:該題有兩點(diǎn)需注意：一是股票的價(jià)值按其公司每年的稅后凈利潤相等的前提下求現(xiàn)值〔即永續(xù)年金求現(xiàn)值，折現(xiàn)率為股票的預(yù)期報(bào)酬率〕；二是計(jì)算加權(quán)平均資金本錢時(shí)，權(quán)數(shù)是按其市價(jià)確定的。3、某公司年息稅前利潤為1000萬元，資金全部來源于普通股籌資，該公司認(rèn)為目前的資本結(jié)構(gòu)不合理，準(zhǔn)備用平價(jià)發(fā)行債券〔不考慮籌資費(fèi)用〕購回局部股票的方法予以調(diào)整，假定債券的市場價(jià)值等于其面值，公司所得稅率為30％。經(jīng)過調(diào)查，目前的債務(wù)平均利息率和普通股本錢的情況如表所示：要求：使用公司價(jià)值分析法計(jì)算公司的市場價(jià)值，比擬分配債務(wù)籌資多少萬元時(shí)公司的資本結(jié)構(gòu)最正確，并計(jì)算此時(shí)公司的加權(quán)資金本錢〔以市場價(jià)值為權(quán)數(shù)〕。答案:股票的市場價(jià)值＝〔息稅前利潤－利息〕×〔1－所得稅稅率〕/普通股本錢債券市場價(jià)值為0時(shí)：股票市場價(jià)值＝〔1000－0〕×〔1－30％〕/11.5％＝6086.96〔萬元〕公司的市場價(jià)值＝6086.96＋0＝6086.96〔萬元〕債券市場價(jià)值為200萬元時(shí)：股票市場價(jià)值＝〔1000－200×8％〕×〔1－30％〕/11.6％＝5937.93〔萬元〕公司的市場價(jià)值＝5937.93＋200＝6137.93〔萬元〕債券市場價(jià)值為500萬元時(shí)：股票市場價(jià)值＝〔1000－500×9％〕×〔1－30％〕/12.0％＝5570.83〔萬元〕公司的市場價(jià)值＝5570.83＋500＝6070.83〔萬元〕債券市場價(jià)值為1000萬元時(shí)：股票市場價(jià)值＝〔1000－1000×10％〕×〔1－30％〕/14.0％＝4500〔萬元〕公司的市場價(jià)值＝4500＋1000＝5500〔萬元〕通過上面的計(jì)算可以看出：在債務(wù)為200萬元時(shí)，公司的市場價(jià)值最大，所以，債務(wù)為200萬元的資本結(jié)構(gòu)為最正確資本結(jié)構(gòu)。此時(shí)公司的加權(quán)資本本錢＝〔5937.93/6137.93〕×11.6％＋〔200/6137.93〕×8％×〔1－30％〕＝11.40％解析:4、某公司去年的銷售額為4000萬元，變動(dòng)本錢率為60％，固定本錢1000萬元，全部資本5000萬元，負(fù)債比率40％，負(fù)債平均利率10％。每年發(fā)放優(yōu)先股利60萬元，所得稅率40％。要求：〔1〕計(jì)算公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)；〔2〕計(jì)算公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；〔3〕計(jì)算公司的復(fù)合杠桿系數(shù)；〔4〕假設(shè)今年銷售收入增長30％，息稅前利潤與普通股每股利潤增長的百分比是多少？答案:〔1〕邊際奉獻(xiàn)＝4000×〔1－60％〕＝1600〔萬元〕息稅前利潤＝1600－1000＝600〔萬元〕經(jīng)營杠桿系數(shù)＝1600/600＝2.67〔2〕利息＝5000×40％×10％＝200〔萬元〕財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝＝600/300＝2〔3〕復(fù)合杠桿系數(shù)＝2.67×2＝5.34〔4〕假設(shè)今年銷售收入增長30％，經(jīng)營杠桿系數(shù)＝息稅前利潤變動(dòng)率/銷售收入變動(dòng)率，那么息稅前利潤增長＝30％×2.67＝80.1％復(fù)合杠桿系數(shù)＝普通股每股利潤增長率/銷售收入增長率那么普通股每股利潤增長＝5.34×30％＝160.2％。解析:5、某企業(yè)擁有長期資金400萬元，其中長期借款60萬元，長期債券100萬元，普通股240萬元。由于擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的需要，擬籌集新資金。經(jīng)分析，認(rèn)為籌集新資金后仍應(yīng)保持目前的資本結(jié)構(gòu)，即長期借款占15％，長期債券占25％，普通股占60％，并測算出了隨籌資的增加各種資本本錢的變化，見下表。要求：計(jì)算資金邊際本錢。答案:解析:6、長生公司準(zhǔn)備新建一個(gè)投資工程，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)投資方案可供選擇，有關(guān)資料如下表所示：長生公司新建工程適用的所得稅稅率為40％。要求：〔1〕計(jì)算確定甲方案的加權(quán)平均資金本錢?！?〕計(jì)算確定乙方案的加權(quán)平均資金本錢?！?〕確定長生公司應(yīng)該采用的籌資方案。答案:〔1〕計(jì)算確定甲方案的加權(quán)平均資金本錢：銀行借款的資金本錢＝10％×〔1－40％〕＝6％債券的資金本錢＝15％×〔1－40％〕/〔1.2×〔1－1％〕〕＝7.58％普通股的資金本錢＝1/〔10×〔1－1.5％〕〕＝10.15％加權(quán)平均資金本錢＝6％×20％＋7.58％×30％＋10.15×50％＝8.55％〔2〕計(jì)算確定乙方案的加權(quán)平均資金本錢：銀行借款的資金本錢＝12％×〔1－40％〕＝7.2％債券的資金本錢＝13％×〔1－40％〕/〔1－1％〕＝7.88％普通股的資金本錢＝0.5/〔12×〔1－1％〕〕＋5％＝9.21％加權(quán)平均資金本錢＝7.2％×50％＋7.88％×20％＋9.21×30％＝7.94％〔3〕結(jié)論：由于乙方案的加權(quán)平均