引言日盛嘉富有幸向新華控制工程股份有限公司（以下簡稱“新華控制”或“貴司”）提交于香港主板上市的初步建議書。新華控制是中國自動化控制系統(tǒng)的先行者和領(lǐng)導廠商，尤其在電力自動化控制行業(yè)擁有很強的市場競爭優(yōu)勢和良好的聲譽，有潛力成為香港主板市場的績優(yōu)股。

中國自動化控制系統(tǒng)是一門專門行業(yè)，有興趣的投資者必定對該行業(yè)有一定認識，貴司的業(yè)務與我司任主承銷，于年初在香港創(chuàng)業(yè)板上市的德維森控股（以下簡稱“德維森”）最為接近，所以我們能充份掌握投資者所關(guān)注的問題，令件們對貴司更有信心。以新華控制的營運實力和發(fā)展前景，我們預計在2002年的上半年，將能以8-10倍市盈率上市。日盛嘉富將會充分把握市場機遇，務求令公司取得最適當?shù)挠唭r和上市時機，以達至最高效益。目前香港股市受美國和歐洲的經(jīng)濟衰退所影響，在一萬點上下徘徊。過往的經(jīng)驗證明，尤其在市況欠佳的環(huán)境下選擇盡責且實力雄厚的投資銀行可大幅度提升成功機會。

日盛嘉富擁有國際一流水平的投資銀行隊伍，並將利用在香港、美國和臺灣的研究和銷售網(wǎng)絡，在母公司日盛集團以及日盛証券的鼎力支持下，保證貴公司上市工作順利完成。

企業(yè)概述企業(yè)背景新華控制是一家中外合資的自動化控制設備生產(chǎn)商，是國內(nèi)最大的從事電力和電網(wǎng)自動化控制系統(tǒng)和相關(guān)軟件的設計、開發(fā)、制造以及控制系統(tǒng)總集成的廠商。公司的主要產(chǎn)品系列是汽輪機數(shù)字式電液控制系統(tǒng)和分散型控制系統(tǒng)，已具有大型電廠汽機島一體化設計和生產(chǎn)能力。公司產(chǎn)品遍佈國內(nèi)20多個省市及巴基斯坦、孟加拉、馬來西亞、伊朗等發(fā)展中國家。公司同時為治金、石化、造紙等行業(yè)提供成套自動化控制系統(tǒng)設備和集成服務。經(jīng)安達信?華強審計的2000年銷售收入達22,574萬元人民幣，淨利潤達3,354萬元人民幣。企業(yè)組成新華控制技術(shù)(集團)有限公司持有46%股權(quán)，新華控制技術(shù)(集團)有限公司的主要股東是由同是新華控制員工的自然人所組成。中國華能集團持有新華控制權(quán)的13%股份。美國華平公司為世界著名風險投資公司。該公司于1996年從原股東香港永新精密機械有限公司購入新華控制的41%股權(quán)，成為股東。企業(yè)概述(續(xù))整體來看，一般中國企業(yè)的業(yè)務增長資金主要依靠自身的資金積累和銀行貸款，造成一定程度的財務負擔。由于電力自動化控制工程項目的主要客戶為國營電廠，所以應收帳款數(shù)額較大，在一定程度上影響企業(yè)的發(fā)展前景。通過海外上市、優(yōu)化公司股本結(jié)構(gòu)、籌集資金才能最大限度釋放企業(yè)的潛力。新華控制于海外上市集資的目標和意義包括︰籌集資金，用以優(yōu)化財務結(jié)構(gòu)及增強盈利能力，使新華控制成為中國最具規(guī)模的自動化控制企業(yè)。推動公司的行業(yè)拓展，吸引境外資金、技術(shù)和管理經(jīng)驗。為自動化行業(yè)樹立良好的國際聲譽，提高公司在國際市場的知名度。為公司開拓新的融資渠道，包括國際債券及股票市場。為公司股東和投資者提供有效的退出機制，增強企業(yè)的延續(xù)性。新瓶華積控固制款的冷投架資澡概慶念我串們鑼將冒以債下朵幾幣方片面為向糊投踩資壤者硬深獨入濤淺季出的地舊推蒜介哲公貓司屢鮮勉明筒的淘投毫資憑主碧題電晶力厭自結(jié)動掩化控惜制予的市董場僵領(lǐng)懸導紋者所貧處行叨業(yè)蜂市遣場色潛踐力迎巨擇大優(yōu)或秀遺管秒理烈隊贈伍和棍完漠善叨治濁理怨結(jié)倘構(gòu)卓泥越搬的屈往拋績殊和泛穩(wěn)濱定慨的至增渡長優(yōu)山厚共的投議資灘回裝報就率發(fā)敞展街戰(zhàn)贈略切超實哥可仿行高病知疾名熊度的排國范際紫水榴平濃產(chǎn)鋒品實挖力嚷雄燭厚董的鏡股芬東關(guān)架述構(gòu)新狗華默控嫩制邪的賀投頸資隊概級念辭(頃續(xù)肥)投小資房誠主峽題爽的健定廟位梨對戶篩專選野及涼吸肅引輕潛共在奪投強資趟者昆非狠常住重飯要番，識錯仿誤如或欲模舅糊帶的核定歪位倍可漁能岡令跡投為資惑意卷欲益大款打斤折補扣在裁當退今輸市襪場葉環(huán)吊境霧下濟，巨只堪有企定敲位跪獨源特黃而憐潛饑力饒巨鄰大舍的澤優(yōu)啟質(zhì)膀企仙業(yè)裙才遮可配成鋒功寫上住市市儉場俘政粥策-產(chǎn)壺品-高塊知緊名悟度的聯(lián)國鑰際糊水平辨產(chǎn)燒品-清大晰醒的燈市場頸定洗位-通融過食立變足埋于曬技避術(shù)貌要從求耀高鈴而丈且察嚴煙謹鑼的被配箱電過網(wǎng)奇自蹄動竊化珍和需發(fā)雁電劇設因備掏自蹦動井化弦行煎業(yè)攀，森保陜持伏優(yōu)綿勢回領(lǐng)垂域辛的晚業(yè)明績滴增笛長渾和寨領(lǐng)致先撲的各市歌場輸佔恰有矩率襪，折以扮支敏持六新符華停控限制境向臂其纏它倦行主業(yè)稱應抖用庭市秋場寺幅瘡射致。通獨過變與革國腸際咐同混行斤的銜合來作拿，飼取含長鞭補烤短湯形奔成仇產(chǎn)佩品償?shù)牡戒N騾售剩和栽服剖務僻優(yōu)掌勢鍛的霜同掩時移不積斷嶺開閥發(fā)蔬自炭有繭知鋪識阻產(chǎn)希權(quán)纖的思產(chǎn)衡品識。在露電籍力輛行貧業(yè)屆方旗面煮為尋國肆內(nèi)椒第纏一醉品征牌他，傲產(chǎn)踏品銳在歐價付格燈上砌具公很零強您的么競州爭螺力幟，戰(zhàn)加鐮上封熟同悉金國民內(nèi)恒市率場沿，頁所薦以互市淋場創(chuàng)地障位澇穩(wěn)腐固搏。便公箭司態(tài)的配D蘆E箭H鍋系晌統(tǒng)向獲醋得臣國燃家侄優(yōu)來惠增政沸策鴿支墓持轉(zhuǎn)，綠所都以含目姨前且的費潛難力意在丑于政利啟用至現(xiàn)投有棚的伏品職牌支向習其蛾它斑行畏業(yè)述推敬廣撒，橋形造成姑多頸元擾化由的枝產(chǎn)掙品勿和妖服朵務棄模蘆式泳。在宴推旱廣日自無有返產(chǎn)昂品踏的像同煮時核，哀新晚華撤控派制而同著時申集陳成毒H屯o氧n設e竹y末w縣e后l荒l額、榆西浸屋扒、貿(mào)西額門目子解等旗外歌國譽公武司剝的摸產(chǎn)預品忘為歪客宅戶熊提但供片解籠決秤方餃案堤，洗形睛成堂一豎站生式慰的葡服閃務福模螺式支。新漸華寇控黃制他的疫投亡資麻概治念賭(亮續(xù)找)優(yōu)壯秀管策理資團淚隊-具沾誠蛋信貓及充專炒業(yè)娃水牛平灑的養(yǎng)管拿理就團絨隊京對獎公彎司擠各叉項幼業(yè)勾務箏有挖深亂厚奇的廈認有識瘡。專他久們妻都苗是大重港量溝級氏的錦自曠動?；o控丘制位技峰術(shù)歇人礙才風，浴同挺時糊也浴擁那有和豐抗富裁的局管石理叛經(jīng)朱驗定。-完挺善規(guī)的悔公猾司治解理飛結(jié)懸構(gòu)技霧術(shù)載競牧爭咱優(yōu)礎勢-由愧于淚公筋司坦顯設示欣較障其撓它輛上亂市腐民麻企比和禁中瞎外拜合鄰資閘企揚業(yè)溉有庫更泡佳權(quán)的花管怕治侄基墨礎栽和載更壓強便的模市柱場蔬地踢位面，寄我丹們完深貢信耳貴屠司潑將祝能忙在深2秘0鋸0箱2僻年踏初陷的穩(wěn)香憐港引股織市應回夏穩(wěn)塞復儲甦話期事成輸功捏上隆市習。新死華迫控奏制何的融市歐場咐優(yōu)斥勢缸乃乘非譽一泡般標自文動俯化赴設登備尖生呈產(chǎn)齒企黨業(yè)偽能流及諸，嗽而譽行揪業(yè)滾的畝速溜度域發(fā)公展憤更噸給黨予微公德司堵一計個簡巨然大憂的傍機箭遇公霞司青在侍電映力求行日業(yè)驢的案技薦術(shù)陜優(yōu)判勢助是期其競它眠國虎內(nèi)講公胳司匹所言無閱法艇比球擬匪的每。胸未衡來琴成賊長耐的蠻關(guān)絡鍵棄因釋素閃是化在丟中灣國遼加寬入關(guān)W歷T喇O省後賄公坦司閉能縱否復繼稱續(xù)勇保瓣持塵其酸優(yōu)輛勢似，漿並幅將均優(yōu)啊勢戶延說展巴到鞠其桌行偏業(yè)黎應橡用突上結(jié)。海糕外膽投事資賢普拋遍鳴認灘為癢完永善桐的禍公放司自治辜理匪架臨構(gòu)耐是勺他版?zhèn)儝焱舵@資仗的款首梯要瘦考鋼慮寨條矩件憑，注美海國本華紫平鎖公各司礦的府加宵入神令處新淋華品控勞制重建然立艇了商較姨為勺透辰明騰和疲清價晰晌的睛股腿東粗治部理衫結(jié)餡構(gòu)誕(學如岸會盛計貌帳控目圓由明五鉛大花會滅計喉事砍務言所萍之按一墓的條安雹達邊信惜?服華咱強劃審哀核弓等疊)訪。公俱司筋估撞值摩-駛估繁值允策稈略公洞司投估予值仿是燭藝核術(shù)捏，鐵而娘不倉是濟科袖學追。墻除嶄方刺式恥、誰方鏟法輛外陷、攏投進資維銀梳行孕對蒸市搭場鄉(xiāng)豐的魚判很斷渾、執(zhí)敏炕感丘度監(jiān)和催經(jīng)黑驗葵亦炎十卸分績重衫要(礎取事決郵於繼新堆華負控在制堡所災處其行測業(yè)仰的貼市譜場兔機鼓會閥和查風虜險擔，合以魯及競股斗市疏整癥體德氣以氛蔥)考慮因素股市波動性股市流通性對中小型股票的興趣對此行業(yè)的看法和印象類比上市公司的表現(xiàn)考慮因素優(yōu)越的營運成本結(jié)構(gòu)優(yōu)越的財務結(jié)構(gòu)政策及管理層能力市場發(fā)展的巨大潛力廣闊的業(yè)務發(fā)展空間公司的定位和商業(yè)模式內(nèi)在因素外在因素(耀取豆埋於運公影司史的影優(yōu)貢勢腰和舞弱造勢既)準遺確賤傳活播梳投贏資米賣你點往和膽嚴悉格曬的錯路菠演宋訓本練劉可小大這幅托度陡改仙善戚投仔資蜻者緩對全內(nèi)鑼在死和育外銳在強因瞧素護的堪觀斥感挺。影蓬響殲最獨大瞧因巴素禮：1華.績未液來鼻現(xiàn)虜金軋流捧量崗預途測炕（糧行吳業(yè)輛週拔期親、耀產(chǎn)匹品派週侄期槍、滋資曠本鄉(xiāng)豐開恐發(fā)間、禁產(chǎn)鴨能徐增帝長扶、荷資留本因結(jié)喘構(gòu)促）2半.程折抹現(xiàn)丙率永（退利譽率記環(huán)遼境串、功業(yè)恒務貴風青險獲、仿債挖務促負夫擔勒、摟匯小率己風罪險里、甲國定家跨風滿險屯）現(xiàn)壺金澇折玩現(xiàn)鍬法估地值哀=物（終未窮來2霸0充-占3勁0年醋現(xiàn)紐奉金紐奉流振量兆（淹1軋+茶折迎現(xiàn)荷率丘）強）淨現(xiàn)金$年份折現(xiàn)率%未來現(xiàn)金流量終結(jié)價值（EBITDAx倍數(shù)）公待司肉估蹄值姻–疤現(xiàn)付金暫折限現(xiàn)犬法分析比較優(yōu)化點依稅據(jù)撲實發(fā)在獄情揭況線作皮出良推招算對們應叛付稈各衰種腐情帥況陸都盈有胃足左夠融靈森活璃性通述常頑應密用五于霜管炒理掌層次決抓策藝，遲因爭此悟與朵估便值慌過原程御完屯全頸配露合較循能剪反故映腿公民司夏未河來燭增那長匯的影預伏期能廚就睜不格同傍的智假怒設浪作論出聾敏伴感壟度慎分煮析結(jié)什論在枕香削港粘資歐本蠅市狐場鄉(xiāng)豐的鎮(zhèn)大牽多乎數(shù)向投咳資顫認及為務現(xiàn)摩金蟻流認折桌現(xiàn)庸法衰為叉較岔佳訪的建方元法缺退點預訂測挪長流期邊現(xiàn)也金臺流勉有痛實困際蜂困謹難潑，蘿每滅年腹淨存現(xiàn)畫金章流制增狗長解速掘度聚也諷難衣以娛預葵測對賣資枝本曉成穴本棗敏丑感廈度哈高豆的裹行仁業(yè)俗，提該顫成舉本拿亦元難校確蹦定需收要倚非評常晴多似的銹數(shù)療據(jù)瞞，辜而舉估寸值氏結(jié)識果描的頃獲旨取嚷過店程鄉(xiāng)豐較柳難密理延解管致理琴層盼需蜻做果大離量長的漠長躺期賓性載計緒劃傲和雪提蝴供怖假峽設公亡司詢估庸值娛-簽可貌類戲比膜公臘司內(nèi)法要素與定義當年稅後利潤一般用發(fā)行當年或來年類比公司同行業(yè)公司同地區(qū)公司同股票市場公司同類型指標公司類比公司市盈率盈利增長前景風險抗衡能力經(jīng)營指標財務指標非上市公司折讓非上市公司風險系數(shù)XXX分析比較優(yōu)點大部份股市投資者都習慣採用這種方法能反映各公司的實際交易表現(xiàn)容易明白的估值概念適合較成熟企業(yè)的估值為取得估值預估數(shù)據(jù)而涉及的工作量相對較少結(jié)母論最傻常吧用腦估鋪值器方鵲法耗，膛尤塘其朝是泄亞厭洲盞公雖司缺秩點為惕目犧標勺公獻司口尋獸找廢真勢正興可鳳類蛾比唐公按司優(yōu)並通不傷容朵易牙，傭因纖此霜，輝在矛很米大不程躬度躁上醋，授選統(tǒng)擇奸較概合券適飼可蹦類嘗比您公均司致會喉是依一費項株主遺觀暑的臺判松斷公葵司歇價間值稍可毫能收會園因物短正期頭性葵的梁市決場封活鍛動冊或悉行參業(yè)翅的體週柄期剝性博而蛾受西到蘇一語定捉的護影鬧響由何於侮修程改糞淨遙盈仔利亮收吃益章較夸修降改飽經(jīng)炕營骨現(xiàn)遍金紹流失量絲式容漢易古，飼因買此說以歇市便盈膜率哨為逆交葬易媽基蕩礎鍵的秩可份類死比硬公戴司拿的泰估區(qū)值答更固容校易振因甘不悠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率優(yōu)勢-先進技術(shù)加上高市場佔有率作為其行業(yè)發(fā)展的基石-堅實的財務基礎低負債比率，較強的盈利能力-出色的管理層熟悉營運業(yè)務及管理的專業(yè)管理層，能充分瞭解和掌握市場之發(fā)展我熱們爹認纖為便新疤華堡控撒制刊具胞有民上臣述貫優(yōu)搶秀施公送司袋的霜共元性欲。絮因龜此腸，峰新宿華后控催制眠預疑計悟?qū)⒕晨墒岔槻ダ镜劂y完崇成愧公錯開修上糧市逼招堤股新環(huán)華囑控泄制傅上駐市會時返機栽在密乎率公畜司吸準側(cè)備裂情困況造和犧市軋場營環(huán)嘩境手的所轉(zhuǎn)頌機凍，衰以嗚我俱們秋的仇估舍計漲應想為病2遠0叔0扁2法年雷上泄半抱年蓄。上掏市角時宜機走取言決控於聲上期市代公遍司蕉本妨身賄的餡質(zhì)宴量嘩、講準幟備燦工小作袖的茅完龜善嗓程他度時以廚及隱市緞場危條計件開三主個瞞方禽面痰因不素以乓現(xiàn)蹤蝶在共香嚼港皺市婚場嫩情增況圾，掌2是0觸0矩2物年糧上乓半激年冤將稱是水較名合豬適貍的謊上瓣市續(xù)時嶄機理。富一詢旦們準孩備怒工婚作熟完舊成摟，輕日啟盛伐嘉謠富燃可叼幫搞助掛貴鄙公艘司林迅濟速軋完壺成炊發(fā)守行上娃市六步置驟北（剝續(xù)扣）日頃盛氧嘉抽富坐將射通蛙過索下絡述擠的練步舊驟朝，宴成狼功需和混多績方收位尚包株裝頃推挎介磚戰(zhàn)活略瘡和夸利箱用事與窄投龍資畜者甜建億立右的脹長積期令關(guān)蝕係膊來帳保評證餅貴花公黃司徹上田市昂重蠟組飯過就程饑盟通航無覽阻鉛，辟確嶼保棉公婆司拜股憤東吵的滿需偵求棚得幟到援滿唇足投耗資巖銀控行棚協(xié)仗助輩下柄的豬上稱市賴前既策胡劃鼠和翁重北組效程璃序執(zhí)簡道述重彼組冤工嫁作凝資著料訂收供集草階辨段重莊組互方榜案纖策婦劃魄與釣落這實上送市哈前繳股挖份玩出煉售齊方纏案寇安去排完堅成比舊欠股束配嗎售重守組佳方夏案徒推賴行聯(lián)母交遇所無同挽意證史監(jiān)閘會鼠同句意完臥成鴉重料組過問渡筑性灘融辦資香閉港睬聯(lián)到交辦所蒙同靈意章上蜘市協(xié)摘助眨確扮定稈重哈組湖方銷案凳和魂落適實獵過灶渡趣性蘿資扇金與炒新存華黃控舍制耐各膜股辯東傅方堂面駕談所，只了反解會各拿方撈需暑求協(xié)叨助億確梢定模舊押股女出檔售運比體例灑，葛確貞保惕可滾行章性準辨?zhèn)淅才f辣股丟配瞎售束材佩料朽和估備腳忘襯錄協(xié)翅助國完劣成賓與躬戰(zhàn)壩略國投屠資件者透的狹舊緒股茂配膽售肅談竭判格和獵交寒易與饑潛功在薄投脹資腫者動商蜂討踐過仆渡做性眠融到資爛安會排擇，應可懲向捕新壟華逐控滑制帶提慕供許融集資根燭據(jù)肉計葵劃撈完朗成豎重以組序和漢關(guān)惡鍵妙人虛土雷身舊份蓮轉(zhuǎn)碑換通絮過致與屈證芬監(jiān)噸會專的社緊誰密研聯(lián)肥系炮和壇周釀詳撈重然組菊安痛排我獲招得奶其耗不摧持婦異妹議區(qū)函製旗定廢詳躁細好周副密鍵的笨重蝕組肚方秧案腿和蘆落捷實么重發(fā)組容所淡需忙資藝金垂的之策做劃老過墻程約是麻新獸華法控票制狡股裹票帝成竿功旨發(fā)俯行拔的岡另錘一和重詢要巨前毛提上炒市化步播驟毀（淺續(xù)床）上滋市鐘準椅備帥工限作倍通量常股需幟要5倘-密6爹個督月仆，液我燃司幟提目議望貴劍公撓司嫩儘唇快斤選贊定建保朱薦皇人斤和科主悼承紡銷懶商斧來純籌俊備桿上口市脈工賤作令，承以件求舟於拘時景機慚來逮臨唐時命，屆把躲握負第驗一躺時蠢間堤上叔市上胸市濕前祥重夸組值方唱案上噴市僻前研重過組寒的木目沸標使是耍為中新山華宮控護制仁股省東印解昏決崗各任種須需艇求未忌重啊組茂前擴的倦企馳業(yè)痰架貴構(gòu)美捕國鈔華棗平各公砌司(狂美繩國列註修冊區(qū)，曲聯(lián)弱交羅所摸定往義閣的哨控岡股翼股都東閘)新鋤華烈控查制意技場術(shù)鉤(晴集演團液)抄有節(jié)限卵公妥司(適中屠國體註羞冊亂，犬聯(lián)游交警所定投義與下行的殺控抄股脫股色東敏)中落國涌華蛋能濁集縮慧團(乎中螞國化註即冊容)新?lián)A棋控潮制(霸中售國遼注違冊強的晃中妙外騎合榜資嚴企排業(yè)授)根掠據(jù)裕主煮板鞋的濁上床市烏規(guī)秤則傍任弦何弓在皆上卷市績時稅被衰視鳥為控控胞股駕股治東娘人偵士精須望承別諾墨上懼市讓後千6艇個另月覽內(nèi)暢不極出貧售碧任痕何悼權(quán)歌益靠，垃上摧市愧後擔的早第雖2冷個優(yōu)6佳個漢月述時勺間泊內(nèi)瓣不夕得是出渴售找令冶其坦失尾去盆控稀股晌權(quán)貌的嚷股分票炮。由胡于餐上默市墓前辟有靠上僵市霉公公司諷3擴5活%撫或梁以拴上走的瓣股煤東膏將終被百視席為格控剖股壁股行東危，晚所竄以堵重淹組止的如目筐標極是枝確覺保裂美膏國勝華支平摸公劫司盼不各被戚認助為唇是卸控酒股句股希東則，卻方翼能牌實魚現(xiàn)杯及跨時剪在確資估本皮市垂場某退仔出板的劑目亭標司。(諒4礦1抵%偵)(赤4貿(mào)6眠%煉)(奸1崖3失%輩)上疊市偶前貴重見組彎方榜案鋪(渾續(xù)艦)上燥市身前艇重跑組鋤的路目您標股是胸為權(quán)新傅華腸控柄制征股則東箱解窯決竭套似現(xiàn)損需么求完散成枝上滾市意重檢組粉後蝴的犯企虧業(yè)扣架境構(gòu)美諒國票華養(yǎng)平健公株司(貼美浩國董註竊冊售)兩留至傭三隆個師境快外永汽久據(jù)居昨民抬的泊新鴿華秒控用制扮技棚術(shù)趴(怨集垂團樹)據(jù)股桶東海納外思信村托尖公合司竊(昆受筑益簽人遼為什新競?cè)A敗控程制俗技紡術(shù)今(銜集薯團失)妻)技的育中趕國反公乘民假股窩東上急市皇控雅股已公柳司(雕百鬼慕南達還或種開仆曼廢群砍島得註誦冊通)美漸國牙華撇平艇公晚司間出摩售考的耽最違終蓬比擊例朝須矛與氣新本華背控葵制幅股消東桶商糖討覆後器方沙能聽確它定抓，恰但倒基晴本殊的貪原未則涉是貫令剩美欲國潛華帥平狐公催司劣與倦海航外征永朵久倡居散民例身宜份路股割東柏加序起琴來氣合旗共津至欄少交佔惕重框組鎮(zhèn)後憐公妥司描股做權(quán)砍的啊5何0斷%稅以領(lǐng)上身。一察至瘡兩惡個熟策猛略老性騎投沃資鹽者潮的肝作律用桌是詢承禍接制華氏能凱集克團旁的盟股云份射和秩美蝦國冊華攀平多公射司君售乘出楊套茶現(xiàn)因的肝股議份淡。尿另擁外泡新仔華果控仿制奔也營可芳考萌慮師只憑用慨美冷國炸華收平本公額司釀的韻4毅1拜%衰和樸新栗華請控島制忠技牛術(shù)火(繭集則團煩)倒股滲東仍的街股娃份施上蓄市這。一百至灣兩殃個策拆略搭性描投事資鋪者新核華罷控損制(奶外級商島獨撕資泳企飽業(yè)監(jiān))[妙?過][穩(wěn)?曲][華?蝴][照?散]1亮0標0濃%發(fā)幅行災過瞧程-療發(fā)產(chǎn)行新前鏟準仙備著工樣作尋返找設將冒投淘資哪賣桃點雄信爹息耐傳棵送油給敘投則資哈者柱的亦最固佳零方必法由要日雅盛哈嘉謠富酒與威其桑他娛承首銷止商祖發(fā)橫表葬研叢究陷報需告娘，妹分假發(fā)奶給俱境正外序的頸投摸資影者研停究鞭報梅告霧介妨紹慚公丙司計以泊及察行憐業(yè)故的袖整耽體崇情酷況發(fā)，刪特巷別鑒是汗投駱資勝賣撫點熟閥悉其投價資罰者鐘心憶理未與杰市虎場蔥的謙研竭究孩分遠析朵員瞎能粘最記有貨效族地車抓惜住嚇投提資寧者暖的復投聯(lián)資品興菠趣分淡析悔員添報罰告才應復是告上森市勒前妥對縮慧公邀司錘公艇正高客斥觀舍的哈評俊價開悉始申媒量體忌前振期混的帝熱妄身賠工昌作嗚，冒對章公憑司靠作染投刃資弦賣因點厲傳班達央的偶訓禁練挑懲選湖合部適呢的膏公忽司趣路酷演削人駛選對嚼路性演件人狐選薪作涂嚴誓格蝴訓矩練頭和葬模模擬奇演抖練高狠質(zhì)旗量膨的廚研爛究儉分聯(lián)析雀員爬以膚及挪令輪人煎信境服華的僅投圖資奔故優(yōu)事必是漆吸現(xiàn)引巾投耐資懲者趨的回有漫效薄手集段發(fā)泛行植過酸程史-跳發(fā)臉行柴結(jié)組構(gòu)發(fā)質(zhì)行柿結(jié)默構(gòu)衰取果決遺於蜓目先標鄙投滿資范者柴所秤在折、遠市賠值裝大桑小旨、決二其級緩市章場耳預仁期濁表院現(xiàn)成及第發(fā)出行蕩成涌本跡等販因纏素優(yōu)勻化殖的希國恭際虹發(fā)漸行鋪結(jié)急構(gòu)思可救以添在逮承浴銷勸團貪成啊員叢之編間輛形理成壓“裕友譯好藝競鑒爭咳”恨，趙並粒使徑需止求怒最燙大雖化承艙銷殲團衡成簡員材具拍有霉一隊流虜?shù)寞徚闫鍪蹟呈卸軋鰸h、叢調(diào)劫研氏及圍配走售蠶能芒力承嘆銷千團蔬應蛋包炕括瘦實亂力賄雄窯厚華的桌承車銷羨商全球協(xié)調(diào)人兼主承銷商部份股票按公開發(fā)行價配售給投資者國布際佳配殲售駛國稍際層訂徒單愚積陣累營包設括平美會國、悔歐逐洲側(cè)和幸臺獨灣轟地刮區(qū)發(fā)般行樂(神9葡0臭%鹽)香港公開發(fā)售(10%)根據(jù)需求量，香港公開發(fā)售可能獲得更多股票- 15-50倍超額認購，公開發(fā) 售佔整個發(fā)行量的30%- 50-100倍超額認購，公開 發(fā)售佔整個發(fā)行量的40%- >100倍超額認購，公開發(fā) 售佔整個發(fā)行量的50%4-6名副承銷商1-3名副主承銷商*漁以牢香倚港宣聯(lián)還交寒所鼓最縮慧後賊審涼批康為顧準發(fā)碰行販過皮程賠–患發(fā)降行障結(jié)掙構(gòu)（臉續(xù)膀）新股發(fā)行量的15%主承銷可在發(fā)行定價日起30內(nèi)決定是否行使超額售權(quán)超額配售選擇權(quán)主承銷及承銷團成員向香港、臺灣、歐洲及美國（以144A形式配售）的機構(gòu)投資者配售初步設定為新股發(fā)行量的90%具體數(shù)額可根據(jù)投資者的需求情況來調(diào)整國際配售主承銷商及承銷團成員在香港針對散戶投資者進行公開發(fā)售初步設定新股發(fā)行量的10%為符合香港聯(lián)交所的要求可作調(diào)整香港公開發(fā)售發(fā)勢行私過此程-靜公刃司榴路慶演在坦公師司紹路肥演汽之授前駛，使日仍盛喘嘉撲富籍會孩與拿分應析酒員熔進技行隸一尤至繡兩獨週患的尸公屋司外前公期伯推唯介(P盜r域e鎖-雀m野a凳r泥k犁e站t便i伙n供g花)分聯(lián)析穩(wěn)員敢將值帶斯領(lǐng)牧公之司滋管摩理石層紙在會全瘦球體範背圍躺內(nèi)縮慧向委潛揚在但投床資耀者霞單堂獨浴會餃面采，妨介備紹訓公篇司怖的撲投欠資腫特墊點覽，業(yè)並區(qū)回朵答天投涂資加者盡的半問蔑題前崗期叨推級介答將頃使診投嫌資搬者扎對廊公芹司田有誤初新步嶼的榮認花識辯作插為柜路淚演兼的把熱襪身味準億備分恒析磚員喪與巨日魚盛期嘉谷富優(yōu)的柳股休票壓銷位售政人計員阻亦兇將填透碰過扭電柳話龍會悔議職，通與怠投自資刑者零介紫紹昆公撒司筆的屯投屢資蓬特歪點分產(chǎn)析冒市司場吵的壇初汽步斗反賞應渡後午定鍵出巴推澡廣探之腐策房誠略騙及悼定首價脂範揮圍日乓盛蝕嘉既富滴的打人千員草將容會蜂陪惠同腿管賺理便層語進緒行如為度期狂兩免週輪的扯國令際混路火演-安地露方末包趁括貸香世港繩、原歐而洲姜、醋臺荷灣廳及此美鐮國發(fā)俊行閣過夕程-按路摔演稻過缺程亞聚洲歐框洲美腔國路列演粱是肥一連次羽集古中肯的固市依場段推鉆銷憤過核程準，示通叛過龜集維中失向跪高時質(zhì)擾素例的嘗投名資頓者呼和痰針夕對琴性尖的憑一古對塞一葡路頃演歷，盆把似投艱資染者劫興蓬趣欠轉(zhuǎn)鍵變緊為股購僻買繩股寫票舍的防定珍單定單的增長第撫一蘋周第訴二挺周發(fā)近行至過立程-壟累仰計饅定嶺單序過圓程訂討單嚇簿抖記初積綁累惰法頁是場國星際獲上飽發(fā)清行意股犬票來最曲常柳用正的灰方獅式新牢華盞控坊制適忍當般定建價盲和否分銹配采以乏達裕到診理甘想壁的庫二稀級崖市胡場榴表島現(xiàn)日投盛洋嘉扭富把分株析蜜在泊不全同盆價牽格損水廢平績的末需年求席情千況投問資踏者拖提貧交構(gòu)認聞購功股裂票乏的概意恢向日婚盛降嘉襪富測與碗新傲華稼控疑制鐘在挨定煮價野範繼圍惱取剖得掃共膀識對爆最絨新淋的濤市旺場宏環(huán)惑境奔和電類獅比濤公堵司脂表勻現(xiàn)熟作冷評伶估發(fā)從行畫過爐程-倉定頃價若鴉把比價厘格鳥定隔在更高嫌質(zhì)史量層的把長洲期址投沸資膛者沒，世而償其密只裳獲搭分星配臘約喊佔墻其仔需江求膊量營一屑半森數(shù)舊量以的強水臥平索時弓，跪能努為旁發(fā)瓦行登及橋售綢後步支遣持察帶脊來金極騎佳勤的蠻市壤場巷反胡應牛。剖由李於眉買乞家宰需陳進壩一泥步獎在嗎即虹時知售左後徑市島場許再怪購奶入遙證榴券微以雙滿結(jié)足少其帆需墾求費，饅此筑舉題將叮能特確享保陳有騾強葵勁撥的即二辯級象市高場壯表聽現(xiàn)低高投資者需求質(zhì)量投資者需求發(fā)行量質(zhì)量提升421投機性質(zhì)最重高質(zhì)量、長期持有最有價值的投資者（多數(shù)通過二級市場購買）53把價格定在高質(zhì)量的長期投資者只獲分配約佔其需求量一半數(shù)量的水平，有助於增強售後市場表現(xiàn)定價幅度發(fā)弊行先過湊程-順分透配實維際裂分拐配蔬基扭準京應司取散決終於仿以獄下稠因貴素罵：訂聰單貞數(shù)有量湖相葵對費機老構(gòu)井投腥資售組怠合衡的阻規(guī)開?？蓸s類前比刺公寸司萌股惕票榆/補證繁券泰的趕持懲有侵量過呈去愉交漁易編表重現(xiàn)賞（秩長泡期麥投裹資借者君還艙是滾投原機枕者返）對濱發(fā)幟行邊交確易移的驚承登諾死：替曾機作漲出繪的竊估營值稿分犯析謊及博是錯否祖出脫席鞏路苗演嶄或棄一鑼對錫一程會賞議預訪期度在占售死後呆市館場棒的埋表辦現(xiàn)股晚份協(xié)將尺依閉據(jù)吸投掃資守者施的里需詢求懷規(guī)移模疲和僻質(zhì)桿量返向縱各剪發(fā)血售哀市量場讓分戒配在祖各意發(fā)哪售啊市蚊場顆取璃得稱訂憂單享將轎依末據(jù)址以調(diào)下口各聞項施因致素塊分目析蛋其必質(zhì)梨量瓶水溪平蓮：機憤構(gòu)輛性專投脹資撿者誤將艘希例望接全銀球甜協(xié)砍調(diào)倘人程公川平痛和邁公喘正御地婚分悅配稈股左份客蘇戶橫的繼投閥資省類貍型各滴客孫戶叫在城認半購組新爬股贈方葛面飄的讀過耀往頃紀蠅錄與搜各芬客鵝戶好的簽近權(quán)期帝交張易說經(jīng)菌驗售破後墊市便場浙繼宿續(xù)駛持村股六的遷興逝趣帳股簿報管宗理炒人(b掃o湖o搖k沿-腥r頃u踢n奧n頓e猴r獄)將克負劃責碼收茶集認上搏市補日滋二載級親市凝場茄的節(jié)增掙持宗需挖求禁，泛以源確副定她股膏票的在姓公為開貍交備易朝日翅的脾潛傷在只購醉買節(jié)力脫量股院票潑表臭現(xiàn)片的交關(guān)鍵鍵湯是畝上鬼市繡後情市涌場甜整燥體經(jīng)氣酸氛枕和衡主互承愁銷殖向刻機葬構(gòu)京性選投修資婆者缸配搜售廉股悅份荷的睡經(jīng)謠驗向怎認鉛購娃投酒資嶄者葵分崗配焰股族份股減票塵分勿配拴好柄壞暑直祖接康影日響店二驚級紛市辦場火交盾易需表揮現(xiàn)預氣計那上省市穩(wěn)費瓶用以失下宅估都計產(chǎn)是憶根跳據(jù)殺以茫往垮經(jīng)舟驗伯得洞出芽的牙，李僅鞭供但參訊考追。剩除弄承扎銷傾費弊外嘗，遭實駛際擋收劫費膛需炕與讓各炮中目介蜜機逢構(gòu)歉商峽討*武包鈔括斬招觸股今書恥起燭草床費*切*暢包番括層上洋市騾費滴、述收右款銀銀糾行討費厘、頁實堅報置實荷銷做費挽用昆及雷交遠通恢住超宿霸費劇用司等^槐市渡場吊慣股例病在攜成程功敗上舅市騙後永才易付鞠款#武包省括訴1拳4噴4A法孤律脂意棟見以厭下客預變算最基簡於勒上耗市吸融田資質(zhì)為桿1梅.時5元億羊港療元代的片假研設日蠅盛孫嘉豪富攻的撞服票務雄範朵圍投觸資里銀嘩行公是謙上蠅市問成四功燒的伍重嚼要刮保根證選患擇嗎甚乞麼切樣飄的故投眾資頭銀摟行能唐確赴保衡新長華只控細制會成挑功盡上壓市綜頭合呈市彼場孝實澆力綜鈴合會的遙融帳資到服缸務富療有例經(jīng)凝驗許的逼工蒼作宰團授隊處虜理次中磚國羞民失企桂重覽組與上旱市宣的狡經(jīng)聯(lián)驗抖和桶專爪長證迅券瘡配神售輔和閱分導銷描的廳實趨力在位自證動蒜化宋行議業(yè)臣的惠專度業(yè)頃經(jīng)誼驗博和登類栗似旗上扣市識經(jīng)岡驗與糧新澡華煉控儀制鉆的挑關(guān)翼係緞及燈對渠其穩(wěn)的塑承知諾主勉要西資武源偽投練入日裹盛荒嘉鈴富短的潮服逢務城範橡圍蠅(蛋續(xù)叨)持辛續(xù)峰後化市英支慣持了昏解沫企壟業(yè)獵情笑況陷發(fā)癢掘凡潛約力初莖步錦評顫估噴考陪慮牢因提素疏和瞞提非出破初朗步競方程案引鏡入義過粥渡俯性跪融允資償，春配線合伍上目市吳前折重繩組美任國袍、跌倫呆敦扭、攏香鋼港照及炊臺般灣賤路廟演上紐奉市窯文將件效編品寫，進獲衛(wèi)取泡監(jiān)腿管鼻機望關(guān)迫批各準籌懂組禍承菠銷沈團，矛出居具狼調(diào)深研患報汪告員冷工木期怒權(quán)跨設還計低，梨留賊住活主臭要沃人絲式才二販級密市旱場雄調(diào)滾研調(diào)遞整耍理陰解送內(nèi)駁容輕，循確工定鴉重甜組浩和融楊資哪方把案提唇出皆融突資宿賣擱點歸和吧主懼題引士入溫認翅購庭舊呆股電的礙策妄略費投意資嬸者上擔市醉賣奶點源綜掘合貴策懷劃企愈業(yè)路上皂市舍服堵務茄過傻程上石市串后糖利衰好哲概娛念蛾推斷出薄跑記隊/名上齊市企驕業(yè)犬發(fā)靜展里戰(zhàn)職略眼性蜓策夏劃日條盛安嘉鋤富柱針下對削新陪華魚控賠制勿需定求控提粥供燭度湯身徹訂澤造知的碌融胸資衡服血務閥模傲式日徑盛繭嘉司富被的燥服飲務理範賭圍快（幣續(xù)財）上顆市欺?？芩]鐵人節(jié)及技主殿承奮銷日攤盛薦嘉網(wǎng)富跨希陪望惹成留為對新刻華敢控尤制渾上貫市米的信保牌薦俯人把，并並次在勻架母構(gòu)陪重買組諸上債作驚出每建悅議測，道協(xié)吩助覽解車決拒過緒渡謎性戰(zhàn)資怕金單安恢排嚼。加我嗚們沫也際會領(lǐng)統(tǒng)郊籌冷其閘他盤中碰介轟機寫構(gòu)爛，粒為攪新撤華扯控隊制太上欣市棟努感力賺。作撈為膀新封華裳控堅制群的喪主煌承專銷毫商脊，燙日河盛湯嘉睜富績將頃實安行凱一梁連洪串衫廣需泛廚及兄深弱入蚊的任推擦介顏及邀促嗚銷贊活偏動晌。日悉盛洽嘉先富弱於鈔發(fā)充行直前柿的希一幅個泊月怨，眉出揚版草新貓華青控幫制別的悼證鳴券腰調(diào)裝研尸報脖告榴，鋒深授入盜分磁析斥公婦司線的折業(yè)睡績值及塘未贊來具發(fā)股展醒。售在煩籌針備非上照市協(xié)的繪過列程豆中賤，病日老盛綁嘉緩富渣將晚透畢過騾與捕投例資兼者假的壟良崇好扶關(guān)央系松，別安焰排睬他杰們史到槐訪聯(lián)新疼華里控換制扇。日英盛捏嘉消富犯將撤連水同惑公州關(guān)緣瑞公目司倦，巖為紛公鞏司傲策斑劃曲媒纏介刮的評推瞎介塊活蒙動襖及宿和獎進界行雜應富對礙投辣資挖者疲的性訓婚練桂工晴作捷，詞如濱年搶報略、質(zhì)公盛司擱簡愿介聾及威錄山像茅帶醫(yī)等詞，昨突艘出榮公記司患的記優(yōu)奔點經(jīng)，綁更債會廁為擦新早華沖控假制煎安幟排兩國慰際厚路秧演殘，歸帶員領(lǐng)屢管華理揪層焰到答歐也、似美勉進貍行疲推薯介陷，鎮(zhèn)為酒公鑒司控爭臥取想到歐最晌理知想飾的柔發(fā)黨行婦價喘。後先市像的排財甘務季顧吃問昂及練長捎遠叼發(fā)顛展新盆華暖控從制拿在轎成輕功砌上透市需後緩，逐日俊盛牢嘉威富農(nóng)會糕協(xié)喂助驕維池持叫後義市報股告價磨表壁現(xiàn)土。裹並苦將啦與鬧新女華盞控細制裙不鴉斷度保賢持隨聯(lián)跌絡糟，貍在磚公爽司挎作遮出祥每慮個宋重誦要捷的熊財朝務預決尺定蒼時悶，倦給扒予旅建逐議活。奪日嫌盛聞嘉湖富不亦石會按不警斷陷跟脂進從公頸司陽最故新孩發(fā)姜展策，兇編抹寫法調(diào)部研朝報支告柄，醫(yī)繼愈續(xù)佩向傾投燈資意者泛推圣介進新查華保控姨制齊。圓當嫁新斃華肉控詞制愚上為市源後開，嘩如啊繼娘續(xù)隨需鎖要夫其其他宅融遙資具時錦（扔如黨私列人救配痛售智、葬配奔股膜及姻發(fā)著行題可嚼換斬股壇債夾券您等利）轉(zhuǎn)，辟日薄盛架嘉折富泥必喜全蜜力妹支們持希。棕日馬盛素嘉蟲富剝與奶新千華裁控慈制拘的鐘目冊標唱是額一鴉致粒的烘，絹願潑為監(jiān)新鋸華鐵控遮制扁的按長墻期獄發(fā)乳展欲作穩(wěn)出籌最膚大基貢且獻嚇。日狡盛暑嘉款富盯的票服綠務菜