第七章營運資本管理財務(wù)管理學(xué)：財務(wù)規(guī)劃與短期融資本章要點提示營運資本管理基本原理營運資本管理基本模式營運資本需要量的測定公司失敗預(yù)測方法淺談改善營運資本狀況手段主要營運資本項目管理項目之一：現(xiàn)金管理項目之二：應(yīng)收賬款項目之三：存貨管理項目之四：資本管理營

運

資

本

管

理

基

本

原

理導(dǎo)讀：

營運資本的概念：廣義：企業(yè)的流動資產(chǎn)總額；狹義：企業(yè)的流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之差。一般地講，營運資本乃狹義所指內(nèi)涵。

營運資本的特征：流動性、補償性和增值性。營運資本管理的重要性和必要性

營

運

資

本

管

理

基

本

模

式長期資產(chǎn)正常需用量激進(jìn)型長期資產(chǎn)基本保險儲備正常需用量長期資產(chǎn)基本保險儲備正常需用量額外儲備中庸型保守型高風(fēng)險高收益一般一般低低本章要點提示激進(jìn)型中庸型固定資產(chǎn)資金需求時間永久性流動資產(chǎn)保守型臨時性流動資產(chǎn)營運資本籌資戰(zhàn)略備注：線上資產(chǎn)用流動負(fù)債籌集；線上資產(chǎn)用長期負(fù)債籌集營

運

資

本

管

理

的

基

本

模

式籌資戰(zhàn)略：流動負(fù)債比例籌資投資激進(jìn)投資戰(zhàn)略：流動資產(chǎn)比例中庸保守激進(jìn)中庸保守最激進(jìn)激進(jìn)中庸中庸中庸激進(jìn)保守保守最保守營運資本的戰(zhàn)略組合營運資本的戰(zhàn)略選擇的影響因素

行業(yè)、規(guī)模、利率率、經(jīng)營決策營

運

資

本

需

要

量

的

測

定定性預(yù)測法趨勢外推法銷售百分比法資本習(xí)性預(yù)測公

司

失

敗

預(yù)

測

方

法1.定性法2.評分法3.判別法公

司

失

敗

預(yù)

測

方

法美國公司的Z評分值公司Z評分值公司Z評分值BethlehemSteel2.5Coca-Cola32.1Exxon11.6Hewlett-Packard14.3IBM3.1Merck36.4Boeing5.9Wal-Mart8.2From:RichardA.Brealey,PrinciplesofCorporateFinance:885改

善

營

運

資

本

狀

況

的

手

段對風(fēng)險和收益進(jìn)行適當(dāng)?shù)臋?quán)衡；

重視營運資本的合理配置；

對營運資本實行動態(tài)管理。一、概述1、廣義和狹義現(xiàn)金的定義2.持有現(xiàn)金的目的

keynes’View:交易、預(yù)防和投機動機。現(xiàn)金猶如一把雙刃劍：過少影響便利性，過多影響獲利能力。故現(xiàn)金管理勢在必行。主要營運資本項目管理之現(xiàn)金管理現(xiàn)

金

管理模型一、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型假設(shè)前提：

企業(yè)持續(xù)經(jīng)營，且現(xiàn)金支出穩(wěn)定，不確定性因素少；過去、現(xiàn)在和未來的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)和效率基本一致?，F(xiàn)

金

管理模型二、成本分析模型

假設(shè)前提：

企業(yè)的支出率不變；計劃期內(nèi)未發(fā)生現(xiàn)金收入；未考慮到安全現(xiàn)金庫存。企業(yè)持有的現(xiàn)金的三種成本：機會成本管理成本短缺成本現(xiàn)

金

管理模型二、成本分析模型C*marginalreductioninordercost

marginalcarryingcost

marginalreductioninordercost(C*）marginalcarryingcost（C*

）

=retainingcashcostmanagementcost

現(xiàn)

金

管理模型三、隨機模型

假設(shè)前提：

每天現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的變化是隨機的和不穩(wěn)定的；現(xiàn)金凈流量余額的變化接近于天上正態(tài)分布；最佳現(xiàn)金持有額就處于正態(tài)分布中間。S現(xiàn)金余額上限線U目標(biāo)線T下限線L時間米勒—奧爾模型的控制線AB公式剖析：現(xiàn)金管理方法一、現(xiàn)金收付的內(nèi)容控制制度；二、遵守《現(xiàn)金管理暫行條例》、《銀行結(jié)算辦法》和《票據(jù)法》等，組織現(xiàn)金收支；三、力爭現(xiàn)金收入與支出同步。主要營運資本項目管理之應(yīng)收賬款管理1.應(yīng)收賬款的利弊分析2.信用政策：信用標(biāo)準(zhǔn)信用條件收款政策綜合信用政策3.應(yīng)收賬款的日常管理信用調(diào)查信用評估：5C、信用評分法信用額度應(yīng)收賬款監(jiān)控收賬實務(wù)應(yīng)收賬款管理之信貸政策案例分析某公司年銷售額為2400萬元，賒銷期為30天，由于公司生產(chǎn)能力有余，為擴大銷售擬將賒銷期延長至60天，預(yù)計能增加年銷售額360萬元。公司可變成本占銷售額的70%，資本成本為20%。問：（1）不考慮壞賬，公司延長賒銷期的政策是否可行？（2）若賒銷期為30天的壞賬損失占應(yīng)收賬款的1%，賒銷期為60天將增至2%，延長賒銷期的政策是否可行

?應(yīng)收賬款管理之信貸政策案例分析賒銷期為30天時,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360天/30天=12次賒銷期為60天時,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360天/60天=6次應(yīng)收賬款投資增量=(360/6+(2400/6-2400/12))*70%=182萬元成本增量=182*20%=36.4萬元稅前利潤增量=360*(1-70%)=108萬元∵

稅前利潤增量>成本增量∴延長賒銷期政策可取應(yīng)收賬款管理之信貸政策案例分析∵

稅前利潤增量>成本增量∴延長賒銷期政策可取應(yīng)收賬款管理之信貸政策案例分析(2)30天賒銷期壞賬損失=2400/12*1%=2萬元60天賒銷期壞賬損失=(2400+360)/6*2%=9.2萬元壞賬增量=9.2-2=7.2萬元∵稅前利潤增量>成本增量+壞賬增量∴延長賒銷期仍可取主要營運資本項目管理之存貨管理1.持有存貨的動機

保證生產(chǎn)和銷售的正常運行；獲取規(guī)模效益。2.企業(yè)持有存貨成本取得成本主要營運資本項目管理之存貨管理2.企業(yè)持有存貨成本

儲存成本

缺貨成本：TCS存貨管理經(jīng)濟批量模型及其擴展1.基本經(jīng)濟批量模型前提：公式：存貨管理經(jīng)濟批量模型及其擴展2.訂貨期提前經(jīng)濟批量模型前提：公式：無變化,僅是發(fā)生訂單時間發(fā)生變化.存貨管理經(jīng)濟批量模型及其擴展3.存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟批量模型前提：公式：無變化,僅是發(fā)生訂單時間發(fā)生變化.送貨期存量時間送貨期存貨管理經(jīng)濟批量模型及其擴展3.存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟批量模型前提：公式：無變化,僅是發(fā)生訂單時間發(fā)生變化.存貨管理經(jīng)濟批量模型及其擴展4.保險儲備的經(jīng)濟批量模型保險儲備即以備應(yīng)急之需之安全存時。公式：存貨管理經(jīng)濟批量模型及其擴展4.保險儲備的經(jīng)濟批量模型例題部析：假定某存貨的年需要量D=3600件，單位儲存變動成本Kc=2元，單位缺貨成本K=4元，交貨時間L=10天，每天日耗費量=10件；已經(jīng)計算出經(jīng)濟讓貨量Q=300件，每年訂貨次數(shù)N=12次。交貨期內(nèi)的存貨需要量及其概率分布如下表:求最佳存貨儲備量。需要量708090100110120130概率0.010.040.200.500.200.040.01存貨管理經(jīng)濟批量模型及其擴展例題部析：（1）不設(shè)置保險儲備量S0=（110-100）*0.2+（120-100）*0.04+（130-100）*0.01=3.1（件）TC（S，B）=4*3.1*12+0*2=148.8（2）B=10件S10=（120-110）*0.04+（130-110）*0.01=0.6（件）TC（S，B）=4*0.6*12+10*2=48.8（3）B=20件同樣運用上述方法以，可計算S20=（130-120）*0.01=0.1（件）TC（S，B）=4*0.1*12+20*2=44.8（4）B=30件時同理可知，總成本為60元。綜上，選擇B=20存貨管理其他方法1.定額控制2.分級歸口控制3.ABC控制法4.現(xiàn)代存貨控制法：JITⅠ和MEPⅡ經(jīng)常不斷地學(xué)習(xí),你就什么都知道。你知道得越多,你就越有力量StudyConstantly,AndYouWill