利息與利率1ppt課件學(xué)習(xí)要點：理解利息的內(nèi)涵掌握利息的計算利率的作用、決定因素和利率理論了解我國當前利率2ppt課件

利息利息的概念：利息是在信用關(guān)系中借款人支付給貸款人的報酬利息的本質(zhì)從利息的來源看，利息是剩余價值的轉(zhuǎn)化形式從借貸雙方的關(guān)系看，利息是財富的分配形式從市場供求關(guān)系看，利息是借貸資本的價格

3ppt課件利息的作用利息作為企業(yè)的資金占用成本已直接影響企業(yè)經(jīng)濟效益水平的高低利息高低是居民選擇某種金融工具進行資產(chǎn)最佳選擇的誘因政府可以運用利息作為重要的經(jīng)濟杠桿對經(jīng)濟運行實施宏觀調(diào)節(jié)4ppt課件利息與價格的關(guān)系從微觀角度看，利息水平與一般商品的價格呈正相關(guān)關(guān)系從宏觀角度看，利息水平與市場價格總水平呈負相關(guān)關(guān)系5ppt課件

利率利率的概念利率，也就是利息率，是指一定時期內(nèi)獲得的利息額與借貸資本的比率利息率體現(xiàn)了借貸資本或生息資本的增殖程度6ppt課件利率的計算利率=利息額/預(yù)付借貸資本*100%月利率=年利率/12

日利率=年利率/360單利I=P?r?nS=P?(1+r?n)

7ppt課件2009年摘

要借

方貸

方余

額日

數(shù)計息積數(shù)月日328開戶50000

411轉(zhuǎn)付10000

26現(xiàn)收50000

57轉(zhuǎn)付15000

67轉(zhuǎn)付20000

20轉(zhuǎn)收40000

20結(jié)息

21結(jié)息入賬

8ppt課件2009年摘要借

方貸

方借或貸余

額日

數(shù)積

數(shù)月日328開戶50000貸5000014700000411轉(zhuǎn)付10000貸4000015600000

26現(xiàn)收50000貸900001199000057轉(zhuǎn)付15000貸7500031232500067轉(zhuǎn)付20000貸550001371500020轉(zhuǎn)收40000貸95000195000合計542500021結(jié)息54.25貸95054.259ppt課件累計計息積數(shù)＝700000＋600000＋990000＋2325000＋715000＋95000＝5425000（元）(設(shè)活期存款年利率為0.36%）存款利息為：5425000×0.36％÷360＝54.25（元）結(jié)息后的存款余額為：95000＋54.25＝95054.25（元）10ppt課件單利和復(fù)利單利計算法只把借貸的本金作為計算利息的依據(jù)

復(fù)利計算法把上一期的利息加入本金作為本期計算利息的依據(jù)11ppt課件單利I=P?r?nS=P?(1+r?n)

復(fù)利S=P?（1+r）n

I=S－P12ppt課件連續(xù)復(fù)利是指在按單利方法計算的年利率不變的條件下，不斷縮短計算復(fù)利的時間間隔，所得到的按復(fù)利方法計算的利息。13ppt課件設(shè)：某顧客向銀行存入本金p

元，年利率為r，n

年后他在銀行的存款總額是本金與利息之和。(1)

每年結(jié)算一次;(2)

每月結(jié)算一次,每月的復(fù)利率為r/12;14ppt課件(3)

每年結(jié)算m次,每個結(jié)算周期的復(fù)利率為r/m；(4)

當m趨于無窮大時，結(jié)算周期變?yōu)闊o窮小,這意味著銀行連續(xù)不斷地向顧客付利息，這種存款方法稱為連續(xù)復(fù)利.

15ppt課件解(1)每年結(jié)算一次時，第一年后顧客存款額為

p1=p+pr=p(1+r)第二年后顧客存款額為p2=p1(1+r)=p(1+r)2根據(jù)這樣的遞堆關(guān)系可知，第n年后顧客存款額為

pn=p(1+r)n(2)每月結(jié)算一次時,復(fù)利率為r/12,共結(jié)算12n次，故n年后顧客存款額變?yōu)?/p>

pn=p(1+r/12)12n

16ppt課件(3)每年結(jié)算m次時,復(fù)利率為r/m,共結(jié)算mn次，將n年后顧客的存款額記為pnm，則

pnm=p(1+r/m)mn

(4)在連續(xù)復(fù)利的情況下，顧客的最終存款額為（e=2.71828）rnmnmmnmnpemrppp=+==￥?￥?)1(limlim17ppt課件18ppt課件

未來某一時點上一定的貨幣金額，把它看作是那時的本利和，就可按現(xiàn)行利率計算出要取得這樣金額在眼下所必須具有的本金。這個逆算出來的本金稱“現(xiàn)值”。算式是：19ppt課件

已知終值求現(xiàn)值的過程，即貼現(xiàn)。1元錢，銀行5%利率，一年后為1.05元。這意味著一年后的1.05元相當于現(xiàn)在的1元。現(xiàn)值計算并不限于借貸領(lǐng)域，要比較不同時間的貨幣金額，還原為現(xiàn)值是基本方法。20ppt課件如果從現(xiàn)在算起一年后我們要買1100元的東西，現(xiàn)在的利率為10％，那么我們需要把多少錢存入銀行，一年后才能取出1100元錢呢？PV=F/(1+I)=1100/（1+10％）=1000以此類推，兩年后要取出1100元，則現(xiàn)在需存入銀行:1100/(1+10%)2=909.0921ppt課件一項工程需10年建成(設(shè)市場投資收益率為10％)甲方案乙方案年份每年年初投資額現(xiàn)值年份每年年初投資額現(xiàn)值1234567891055005005005005005005005005005005500454.55413.22375.66341.51310.46282.24256.58233.25212.041234567891010001000100010001000100010001000100010001000909.09826.45751.31683.01620.92564.47513.16466.51424.10合計100008379.51合計100006759.0222ppt課件利率的種類名義利率和實際利率名義利率是指以貨幣為標準計算出來的利率，通常是沒有考慮通貨膨脹率的條件下實際利率是指名義利率提出物價變動因素，以實物為標準計算出來的利率，它表明投資者實際所獲得的利率或債務(wù)人實際所要支付的利率23ppt課件利率的種類固定利率和浮動利率固定利率是在整個借貸期間按借貸時契約規(guī)定的利率執(zhí)行，不隨市場利率的變化而變動浮動利率是指在借貸契約上規(guī)定，在借貸期間的利率要根據(jù)市場利率的波動作定期調(diào)整的利率24ppt課件利率的種類官定利率與市場利率官定利率是指由政府金融管理部門或者中央銀行確定的利率，也稱法定利率市場利率是指在金融市場上資金供求雙方自由競爭所形成的利率，是資金供求的指示器官定利率對市場利率起導(dǎo)向作用，官定利率的升降通常會使市場利率隨之升降25ppt課件利率的種類短期利率和長期利率通常把借貸期限在一年以內(nèi)所采用的利率成為短期利率把借貸期限在一年以上所采用的利率成為長期利率26ppt課件利率的種類一般利率和優(yōu)惠利率一般利率是指金融機構(gòu)按市場的一般標準發(fā)放貸款和吸收存款所執(zhí)行的利率優(yōu)惠利率是指低于市場一般標準的貸款利率和高于市場一般標準的存款利率27ppt課件利率的種類存款利率和貸款利率存款利率是指商業(yè)銀行和非銀行金融機構(gòu)在吸收客戶存款時所采用的利率貸款利率是指商業(yè)銀行和非銀行金融機構(gòu)向客戶發(fā)放貸款時所采用的利率28ppt課件劃分標志分類備注物價變動率名義利率實際利率融資期限長期利率（1年以上）短期利率（1年以下）期間內(nèi)變動固定利率浮動利率指數(shù)化：保值貼補率形成和決定市場利率官/公定利率金融自由化的標志是否優(yōu)惠一般利率優(yōu)惠利率政策扶持有無風(fēng)險基準利率風(fēng)險利率多種利率并存條件下起決定作用29ppt課件利率決定理論一、古典利率理論二、流動性偏好利率理論三、可貸資金利率理論四、一般均衡的利率理論30ppt課件一、古典利率理論古典利率理論流行于19世紀末20世紀30年代，其基本觀點是認為利率是由儲蓄和投資所決定的。代表人物有奧地利的龐巴維克、美國的費雪、英國的馬歇爾等經(jīng)濟學(xué)家。31ppt課件一）代表人物的觀點1、歐根·馮·龐巴維克(1851-1914)的觀點該理論認為利息的產(chǎn)生和利率的高低都取決于人們對于等量的同一商品在現(xiàn)在和將來的兩個不同時間內(nèi)主觀評價的差異，即“現(xiàn)在財貨”價值和“未來財貨”價值之間的“時差”。正是因為人們在價值上偏重“現(xiàn)在財貨”，所以，“現(xiàn)在財貨”和“未來財貨”相交換時，為了保證交換的等價性，債務(wù)人必須給貸款人以“時差”的補償，該“補償”即利息。所以，從本質(zhì)上講，利息是資金時間價值的補償或是延期消費的補償32ppt課件人們在價值上偏重“現(xiàn)在財貨”的原因1）現(xiàn)在和將來在心理和實際上的差別2）人們對未來估計不足3）“現(xiàn)在財貨”具有生產(chǎn)力，能生產(chǎn)出更多“未來財貨”。33ppt課件2、費雪的觀點歐文·費雪（1867-1947），在龐巴維克的基礎(chǔ)上，進一步從供求兩方面來分析利息的形成。他認為，利息的產(chǎn)生取決于以下兩個因素：1）心理因素：人們偏重現(xiàn)在的消費，即“人性不耐”，它決定了資本的供應(yīng)。2）客觀因素：投資機會的存在，它決定了資本的需求。

綜上，這兩大因素的交互作用決定了利率水平。34ppt課件3、馬歇爾的觀點阿爾弗萊德·馬歇爾(1842-1924)，運用供求均衡原理來解釋利率的決定，認為利息率是資本需求與資本供給達到均衡時的價格。資本的需求取決于資本的生產(chǎn)力，資本的供給取決于抑制現(xiàn)在消費而對未來享受的“等待”。利息率就是由資本的供求雙方共同決定。35ppt課件二）結(jié)論西方古典經(jīng)濟學(xué)家認為，利率既然決定于資本的供給和需求，那么二者的均衡就決定了均衡的利率水平。資本的供給來源于“時間偏好”、“節(jié)欲”、“等待”所決定的儲蓄；同時，資本的供給——儲蓄為利息率的增函數(shù)。利息率越高，儲蓄的報酬越多，儲蓄越多；反之則減少。資本的需求取決于資本邊際生產(chǎn)力，只有當它大于利息率時，才會有凈投資。在資本的邊際生產(chǎn)力一定的情況下，利息率越高，投資越少；反之則越多。故投資是利息率的減函數(shù)。36ppt課件古典利率決定模型投資函數(shù)：I=I(i)，dI/di<0儲蓄函數(shù)：S=S(i)，dS/di>0當投資等與儲蓄時，即I(ie)=S(ie)，就決定了均衡利率水平ie

其中，I——投資

S——儲蓄

i——利率

ie——均衡利率37ppt課件古典利率決定模型0利率i儲蓄S投資IieES(i)I(i)Ie=SeIS38ppt課件二、流動性偏好利率理論1、凱恩斯的觀點首先、凱恩斯認為，將利息看成是等待或者延期消費的報酬是根本錯誤的，因為等待或者延期消費本身并不一定能夠帶來利息收入。利息不是等待或者延期消費的報酬，而是喪失周轉(zhuǎn)靈活性或者流動性的報酬。其次、凱恩斯認為，根據(jù)儲蓄和投資曲線并不能得出均衡的利率水平，因為它們都是和實際收入相關(guān)的，因而不可能獨立地變動。得出這樣一個推論的原因是，經(jīng)濟中存在著非充分的就業(yè)。而古典利率理論在充分就業(yè)的條件下是沒有問題的。39ppt課件1、凱恩斯的觀點最后、凱恩斯認為，既然利息是犧牲流動性的報酬，那么利率便是人們對流動性偏好——即不愿將貨幣貸放出去的程度的度量。因此，利率是一種價格，是使公眾愿意以貨幣形式持有的財富量（貨幣需求）恰好等于貨幣存量（貨幣供給）的價格。綜上所述，利率純粹是一種貨幣現(xiàn)象，它取決于貨幣的供給和需求，與貨幣供給成正比，與貨幣需求成反比，

而與實質(zhì)因素、忍欲和生產(chǎn)力無關(guān)，利率是由貨幣供給與貨幣需求兩因素共同決定的。40ppt課件2、凱恩斯的貨幣需求函數(shù)Md=L1(Y)+

L2(i)，dL1/dY>0，dL2/di<0

其中：

Md為貨幣需求（實際）

L1為交易性貨幣需求和預(yù)防性貨幣需求

L2為投機性貨幣需求

Y為收入

i為利率設(shè)貨幣供應(yīng)曲線為Ms=M，它是由中央銀行所決定的外生變量41ppt課件3、凱恩斯的貨幣需求函數(shù)圖示當貨幣供給等于貨幣需求時，即：

Ms=Md=L1(Y)+

L2(i)決定了均衡的利率水平，如圖：0利率i貨幣供應(yīng)Ms貨幣需求MdM1MM2Md=L1(Y)+L2(i)，ABCi1i2ie42ppt課件流動性陷阱指當貨幣需求的利率彈性無限大時，人們一致認為未來的利率會上升，債券的價格會下降，從而導(dǎo)致無人持有債券而都持有貨幣的現(xiàn)象（即投機性需求變得無限大）當一定時期的利率降低到不能再低的時候，貨幣需求彈性就會變得無限大，即無論增加多少貨幣，都會被人們儲存起來發(fā)生流動性陷阱時，再寬松的貨幣政策也無法改變市場利率，貨幣政策失效43ppt課件4、凱恩斯的結(jié)論利率影響貨幣需求。均衡利率水平下，經(jīng)濟中的貨幣正好被人們所持有，貨幣供給等于貨幣需求。由于貨幣供給外在的由中央銀行所決定，故當貨幣供求失衡時只是貨幣需求在調(diào)整。當當前利率水平高于均衡利率水平時，人們手中的貨幣余額超過在這個利率水平下他們想要持有的貨幣額，故會發(fā)生貸出，利率將逐步下降趨于均衡利率；當利率水平低于均衡利率時，人們想要持有的貨幣數(shù)量多于他們已持有的數(shù)量，故會收回貸款或借款，利率將逐步上升趨于均衡利率；只有使得貨幣供給和貨幣需求相等的利率才是均衡利率。44ppt課件5、流動性偏好理論與古典利率理論的區(qū)別凱恩斯是從貨幣市場的角度來研究利率是如何決定的，而古典理論從產(chǎn)品市場的角度來研究的，這是二者的顯著差別。此外，凱恩斯研究的是一個存量，而古典利率理論研究的是一個流量；流量代表著存量的變動。45ppt課件三、可貸資金利率理論該理論是新古典學(xué)派的利率理論，是古典利率理論的延伸。它產(chǎn)生于20世紀30年代后期，首倡者是凱恩斯的學(xué)生D.H.羅賓遜，后得到俄林、米爾達爾、勒納的支持。觀點：在利率決定的問題上，肯定投資與儲蓄的交互作用是對的，但同時也不應(yīng)忽視貨幣的因素。在利率決定的問題上同時考慮貨幣因素和實質(zhì)因素。一方面指責(zé)實物市場論忽略貨幣供求的缺陷；另一方面認為貨幣供求論忽視資本供求因素的不足。提出利率是由二個市場的因素共同形成的可貸資金供求決定的。46ppt課件三、可貸資金利率理論該理論試圖將實際因素及貨幣因素對利率的影響綜合起來考慮；并指出，既然利息產(chǎn)生于資金的貸放過程，那么就應(yīng)該從可用于貸放的資金的供求來考察利率的決定。利率是借貸資金的價格，借貸資金的價格決定于金融市場資金的供求關(guān)系，即決定于可借貸的資金供給和可借貸的資金需求。借貸資金需求主要來自某期間投資流量和該期間人們希望保有的貨幣余額；借貸資金供給則主要來自于同一期間的儲蓄流量和該期間貨幣供給量的變動。47ppt課件1、可貸資金的需求包括1）投資：它與利率負相關(guān)，并且構(gòu)成可貸資金需求的主要部分。2）貨幣的窖藏增加額（貨幣需求余額）：將一部分資金以貨幣的形式持有在手中，這就是貨幣的窖藏，它構(gòu)成了對可貸資金的一種需求。48ppt課件1、可貸資金的需求包括貨幣的反窖藏：也就是人們將上述窖藏的貨幣用于貸放或購買債券；貨幣凈窖藏實際上就是一定時期內(nèi)新增的貨幣需求。在這兩項需求中，投資是實物因素；貨幣的窖藏是貨幣因素。因此羅伯遜通過這種可貸資金理論將貨幣因素和實物因素都包含在內(nèi)了。另外，貨幣的窖藏也是與利率負相關(guān)的，因此可得出，可貸資金的需求與利率負相關(guān)。此外，政府的財政赤字及消費也會形成對可貸放資金的需求。49ppt課件2、可貸資金的供給1）儲蓄：它隨利率的上升而上升，而且是可貸資金的主要來源。包括家庭、政府和企業(yè)的儲蓄。2）貨幣供給增加額：因為增加的貨幣可以用來滿足人們對可貸資金的需求，所以它構(gòu)成了可貸資金的另一個來源。另，資本凈流入也會形成對可貸放資金的供給。50ppt課件可貸資金的供求函數(shù)51ppt課件可貸資金供求函數(shù)圖示SS+ΔMII+ΔHi1i20LiL1L252ppt課件四、一般均衡的利率理論：IS—LM模型英國經(jīng)濟學(xué)家?？怂拐J為：古典利率理論、流動性偏好理論和可貸資金理論都忽視了收入在利率決定中的重要作用，因而無法正確地確定一個均衡的利率水平。1937年他發(fā)表了《凱恩斯與古典學(xué)派》一文，首倡著名的IS—LM模型，后經(jīng)美國經(jīng)濟學(xué)家漢森加以解釋和說明，在凱恩斯宏觀經(jīng)濟理論基礎(chǔ)上建立的一種使利率與收入在儲蓄和投資、貨幣供應(yīng)和貨幣需求這四個因素相互作用之下同時決定的利率理論。53ppt課件1、商品市場的均衡四象限模型：第一象限——收入和利率的組合點，待定第二象限——投資函數(shù)：I=I(i)，dI/di<0

第四象限——儲蓄函數(shù)：S=S(Y)，dS/dY>0

第三象限——商品市場均衡條件：I=S54ppt課件IS曲線0收入Y投資I儲蓄S利率iQPI=I(i)ISS=S(Y)I=SS1S2I1I2i2i1Y1Y255ppt課件IS曲線IS曲線表示使儲蓄等于投資（商品市場均衡條件）的收入和利率的不同組合點，其中儲蓄由收入決定，投資由利率（這里是假定它是既定的，由貨幣市場決定）決定IS曲線向右下方傾斜，意味著隨著利率的下降促使投資增加，從而使總需求增加，為維持商品市場的平衡，總收入必須增加。56ppt課件2、貨幣市場的均衡四象限模型：第一象限——收入和利率的組合點，待定第二象限——投機性貨幣需求函數(shù)：

L2=L2(i),dL2/di<0

第四象限——交易性和預(yù)防性貨幣需求：

L1=L1(Y),dL1/dY>0

第三象限——貨幣市場均衡條件：Ms=L1+L257ppt課件LM曲線投機性貨幣需求L2MM收入Y利率iLML1(Y)L2(i)AB0Y1Y2L12L11L21L22i2i1交易性及預(yù)防性貨幣需求L158ppt課件LM曲線LM曲線表示是貨幣供應(yīng)等于貨幣需求相等時的收入和利率的不同組合點。其中，貨幣供應(yīng)由中央銀行外生決定，貨幣需求由利率和收入（這里假定它是既定的，由商品市場決定）決定。LM曲線向右上方傾斜，意味著隨著收入的增加，貨幣的交易性和預(yù)防性需求也增加，在貨幣供應(yīng)不變的情況下，必須使利率上升以降低投機性貨幣需求來滿足這一部分需求的增加。59ppt課件3、IS—LM模型IS曲線代表商品市場均衡條件下的收入和利率的組合點；LM曲線代表貨幣市場均衡條件下的收入和利率的組合點；它們的交點E(ie,Ye)代表兩個市場同時均衡條件下的收入和利率的唯一組合點，即E是一般均衡點，ie即為一般均衡利率。收入Y0利率iEYeieLMIS60ppt課件影響利率的因素1、收入從流動性偏好角度看，收入的增加意味著貨幣的交易需求增加，因而會引起貨幣需求曲線的右移。因此，在貨幣供給不變的情況下，收入的增加將導(dǎo)致利率的上升。從可貸資金的角度看，收入的提高意味著儲蓄的增加，從而增大可貸資金的供給；另一方面又意味著貨幣需求的增加，從而增大可貸資金的需求，因此導(dǎo)致收入對利率的影響難以最終確定。61ppt課件影響利率的因素2、價格水平價格水平的上升意味著貨幣的實際購買力下降。在沒有貨幣幻覺的情況下，人們要完成相應(yīng)的交易量所需持有的名義貨幣量就會增加，根據(jù)流動性偏好利率理論，貨幣需求的增加會引起利率的上升，因此價格水平的上升將導(dǎo)致利率上升。貨幣幻覺(moneyillusion)：是指消費者忽視貨幣供給增加導(dǎo)致的價格上漲所引起的貨幣價值變動的現(xiàn)象。62ppt課件影響利率的因素3、政府的預(yù)算赤字預(yù)算赤字往往是用發(fā)行政府債券向公眾借貸的方式加以彌補，這種政府的借貸造成可貸資金需求增大，從而意味著利率的上升。4、預(yù)期利率當人們預(yù)期未來利率將上升時，會使當前的利率上升；相反，當人們預(yù)期利率將下降時，將使當前利率下降。預(yù)期利率就像是一種能自我實現(xiàn)的預(yù)言：如果人們預(yù)期利率將上升，利率就會上升；反之亦然。這一有趣的現(xiàn)象在金融市場上是非常普遍的。63ppt課件影響利率的因素5、預(yù)期通貨膨脹率說明：如果價格水平上升，那么利率也會上升。但是預(yù)期通貨膨脹率與價格水平是不能混為一談的，前者是與人們預(yù)計的未來價格水平波動相聯(lián)系的，后者則是指已經(jīng)發(fā)生的價格水平變動。64ppt課件5、預(yù)期通貨膨脹率如果大家認為將來價格將進一步上升,從可貸資金的供給來看：可貸資金的供給者關(guān)心的是實際利率，即扣除物價因素后貨幣的實際購買力。當人們認為預(yù)期通貨膨脹率上升時，就意味著貨幣的實際購買力在下降，因此供給者愿意提供的可貸資金就會減少，所以可貸資金的供給曲線就會左移。65ppt課件5、預(yù)期通貨膨脹率從可貸資金的需求來看：借貸方在籌資的時候考慮的是借貸的實際成本，同樣他們所關(guān)心的也是實際利率。當預(yù)期通貨膨脹率上升時，就意味著每一個給定的名義利率所對應(yīng)的實際利率在下降，因此在給定的名義利率下人們對可貸資金的需求就會增加，從而使可貸資金的需求曲線向右移動。結(jié)論：預(yù)期通貨膨脹率的上升導(dǎo)致可貸資金供給曲線向左上移動，預(yù)期通貨膨脹率的上升導(dǎo)致可貸資金需求曲線向右移動，從而導(dǎo)致利率的大幅度上升。66ppt課件費雪效應(yīng)利率隨預(yù)期通貨膨脹率的上升而上升的現(xiàn)象，在經(jīng)濟學(xué)中有一個專門的名詞，叫作“費雪效應(yīng)”。其表達式為：i=re+pe

其中：i——

名義利率

re——預(yù)期的實際利率

pe——預(yù)期通貨膨脹率費雪效應(yīng)指的是預(yù)期通貨膨脹率的上升導(dǎo)致的名義利率的上升的現(xiàn)象，而不是斷言通貨膨脹率上升就會導(dǎo)致名義利率上升。67ppt課件貨幣供給與利率1、利率變動的方式1）從表面上看，貨幣供給對利率的影響似乎很簡單：因為根據(jù)可貸資金利率理論，貨幣供給的增加會導(dǎo)致可貸資金供給曲線的右移，從而導(dǎo)致利率下降；流動性偏好利率理論認為：利率就是由貨幣的供給和需求決定的，現(xiàn)在貨幣供給增加了，就意味著貨幣供給曲線向右移動了。這兩種分析都得出結(jié)論：利率會隨著貨幣供給的增加而下降。實際上，問題并不這么簡單。68ppt課件2）其他幾種可能的影響首先，在沒有充分就業(yè)之前，貨幣的增加可以通過多種渠道引起總需求的增加，從而引起實際國民收入的增加，進而使貨幣交易需求增加。這將使利率上升；其次，貨幣供給的增加還會引起價格水平上漲，價格水平的上升會使人們對貨幣的需求上升，從而使利率上升；最后，當物價因貨幣供給增加而上升時，人們往往會形成物價繼續(xù)上升的預(yù)期，這種預(yù)期的通貨膨脹同樣會導(dǎo)致利率的上升。69ppt課件3）利率變動方式流動性效應(yīng)：是指因貨幣供給增加而導(dǎo)致利率下降的現(xiàn)象。收入效應(yīng)：是指因收入增加而導(dǎo)致利率上升的現(xiàn)象。價格水平效應(yīng)：是指因價格上漲而使利率上升的現(xiàn)象。預(yù)期通貨膨脹效應(yīng)：指因人們的預(yù)期而使利率上升的現(xiàn)象。事實上，貨幣供給對利率的影響就可以歸納成上述四種效應(yīng)共同作用的結(jié)果。70ppt課件價格不變情況下的流動性效應(yīng)和收入效應(yīng)流動性效應(yīng)：如果價格不變，則名義貨幣供給的增加和實際貨幣供給的增加一樣，都會降低實際利率。這就是流動性效應(yīng)。收入效應(yīng)：利率的下降會刺激投資和消費，從而導(dǎo)致收入增加，收入的增加會導(dǎo)致交易性和預(yù)防性的貨幣需求上升，從而利率又會上升——但不會一直上升到原來的水平。71ppt課件價格完全可變情況下的流動性效應(yīng)和收入效應(yīng)首先看收入效應(yīng)：當價格完全可變時，經(jīng)濟必定處于充分就業(yè)的狀態(tài)，不存在閑置的生產(chǎn)能力或非自愿失業(yè)，故收入不變，利率也不變。再看流動性效應(yīng)：當價格完全可變時，流動性效應(yīng)和價格效應(yīng)的結(jié)果完全相互抵消，貨幣供給的增加只會帶來價格的同比例上升，實際的利率水平不變。這是因為經(jīng)濟充分就業(yè)，貨幣供給的增加對產(chǎn)量無影響。72ppt課件2、利率變動的軌跡

雖然四種效應(yīng)都會對利率發(fā)生作用，但是作用的時間是有所不同的。

1）一般說來，流動性效應(yīng)的作用是比較快的，在貨幣增加后立即起作用；在流動性效應(yīng)發(fā)揮作用之后，隨著貨幣供給的增加所導(dǎo)致的產(chǎn)出和價格的上升開始慢慢的發(fā)揮影響，所以說，價格水平效應(yīng)和收入效應(yīng)的作用有一個時滯；預(yù)期通貨膨脹效應(yīng)的快慢取決于人們形成預(yù)期的方式：如果人們形成的是適應(yīng)性預(yù)期，那么預(yù)期通貨膨脹效應(yīng)的作用就會比較晚；如果人們形成的預(yù)期是比較理性的，那么預(yù)期通貨膨脹效應(yīng)就會在貨幣增加后立即起作用。73ppt課件2）預(yù)期方式對利率變動軌跡的影響（1）經(jīng)濟主體預(yù)期形成方式比較被動，流動性效應(yīng)大于其他效應(yīng)利率i時間i1i2流動性效應(yīng)收入、價格水平及預(yù)期通貨膨脹效應(yīng)74ppt課件2）預(yù)期方式對利率變動軌跡的影響（2）預(yù)期形成仍然比較被動，但收入、價格水平及預(yù)期通貨膨脹效應(yīng)的和超過了流動性效應(yīng)的影響。利率i時間i1i2流動性效應(yīng)收入、價格水平及預(yù)期通貨膨脹效應(yīng)75ppt課件2）預(yù)期方式對利率變動軌跡的影響（3）經(jīng)濟主體預(yù)期形成是理性的，主動的利率i時間i1i2流動性效應(yīng)及預(yù)期通貨膨脹收入及價格水平效應(yīng)76ppt課件小結(jié)在現(xiàn)實中，當貨幣供給增長的時候往往會出現(xiàn)利率水平也跟著上升，顯然（1）這種情況與現(xiàn)實不符。而（2）和（3）又很難判斷究竟哪一種情況更符合實際，因為我們所擁有的數(shù)據(jù)經(jīng)常是年度或季度數(shù)據(jù)，這樣的數(shù)據(jù)不能反映當期的情況。77ppt課件

利率的結(jié)構(gòu)一、利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)二、利率的期限結(jié)構(gòu)78ppt課件

利率的結(jié)構(gòu)利率的結(jié)構(gòu)問題大體分兩類：1、期限完全相同而特征不同的各種債券的利率差異，即利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)；2、特征相同而期限不同的同種債券的利率差異，即利率的期限結(jié)構(gòu)。79ppt課件利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)

利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)主要是由債券的違約風(fēng)險，債券的流動性，以及稅收等因素決定的。1、違約風(fēng)險：債券發(fā)行人不能按期還本付息的風(fēng)險。風(fēng)險補償：有風(fēng)險債券和無風(fēng)險債券的利率差。無風(fēng)險債券：沒有任何還本付息問題的債券。中央政府發(fā)行的債券，通常被認為是無風(fēng)險的，因為中央政府總可以通過征稅甚至發(fā)行貨幣等方式來償付債券的本息。80ppt課件利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)美國的四家權(quán)威私人評級機構(gòu)：穆迪投資者服務(wù)公司，標準普爾公司，費奇公司，價值線投資調(diào)查公司。以標準普爾公司為例，債券被分為：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D十個等級，其安全性逐次遞減。81ppt課件利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)2、流動性流動性是指變現(xiàn)的難易程度，流動性越高的債券，利息回報越低。3、稅收因素因為每一個投資者關(guān)心的是稅后利潤，所以如果利息所得稅率越高,債券發(fā)行者向投資人支付的稅前利率就會越高。如果債券利息收入的稅收待遇因債券種類不同而存在差異，那么這種差異必然要反映到稅前利率上來。此外還可能存在一些其它因素，例如：債券本身的附加權(quán)利。82ppt課件利率的期限結(jié)構(gòu)定義：不同期限的同種債券的利率之間的關(guān)系，叫利率的期限結(jié)構(gòu)。1、收益曲線：又稱收益率曲線或利率曲線，描述的是不同期限的同種債券之間利率的關(guān)系，或者說是債券的期限與利率之間的