投資者心理過程分析

俗話說：“股市是一個心理王國”。在股票操作上，為何有些人做得好，有些人卻做不好？為何一樣是犯了操作上錯誤，有人一錯再錯，有人卻因禍得福，反敗為勝？為何有人越做越大膽，有人卻越做越膽小……凡此種種，顯然不是簡單所謂“運(yùn)氣好”所能解釋。大量調(diào)查表明，投資者所犯錯誤中有70%是由心理原因引發(fā)，心理原因成為影響我們投資行為無形之手。投資證券學(xué)個體心理特征第1頁

(一)股市中知覺選擇性

在日常生活中，作用于我們感覺器官客觀事物各種多樣，但在一定時間內(nèi)，人總是選擇少數(shù)作為知覺對象，這就是知覺選擇性。此時，被知覺對象好似從環(huán)境中突顯出來，顯得格外清楚，其它事物則成為知覺背景，而對象背景在一定條件下是能夠相互轉(zhuǎn)換。在股票市場上，當(dāng)人們討論滬深兩地股市時，?？陕牭竭@么議論：滬股市盈率偏高，上市企業(yè)業(yè)績不如深股，所以投資深股風(fēng)險?。坏终f深股盤子太大，不如滬股盤小穩(wěn)定，所以投資滬股風(fēng)險小。這就是股民知覺選擇性所引發(fā)視覺雙關(guān)效應(yīng)，當(dāng)投資者選擇不一樣股票作為觀察背景，以不一樣原因作為視覺對象，就會得出不一樣認(rèn)知結(jié)果。投資證券學(xué)個體心理特征第2頁不一樣股票有不一樣特征，同一股票又有不一樣側(cè)面，當(dāng)它們同處一個市場上，就會產(chǎn)生互為背景、相互映照效應(yīng)。高價股票襯托出低價股股價低廉，大盤股襯托出小盤股盤小特點(diǎn)，績差股襯托出績優(yōu)股業(yè)績之優(yōu)，而績優(yōu)股股價居高不下又使人感到績差股雖劣，但卻價廉，低價吸納也蠻實(shí)惠，如此相互映照結(jié)果是投資者感到各種股票都各有所長，各具題材，都有投資價值。投資證券學(xué)個體心理特征第3頁盡管不一樣投資者會因本身?xiàng)l件與習(xí)慣偏好，選擇不一樣觀察背景和知覺重點(diǎn)，造成認(rèn)識結(jié)果上差異：新入市者普通以股價為知覺重點(diǎn)，會感到績優(yōu)股價高風(fēng)險，績差股價低保險；然而股市老手則更重視易炒小盤股。不過股民人群這種知覺選擇一直是雙向，有些人這么認(rèn)識，有些人則那樣認(rèn)識，這一視覺雙關(guān)效應(yīng)，使得個股以其它股“短處”來襯托本身“優(yōu)點(diǎn)”，又以本身“短處”去反襯其它股“優(yōu)點(diǎn)”，從而使眾股短處都得到填補(bǔ)，形成相互幫助、相互支持局面。所以，知覺選擇性所引發(fā)視覺雙關(guān)效應(yīng)存在是股市能否穩(wěn)定發(fā)展、降低震蕩主要條件之一。投資證券學(xué)個體心理特征第4頁正確認(rèn)識股市中視覺雙關(guān)效應(yīng)，對于判斷股市情況含有主要現(xiàn)實(shí)意義。因?yàn)槊つ繕?biāo)投資者在決定投資方向時，總要依據(jù)一定背景進(jìn)行觀察思索，一旦投資者感到投資沒了方向或目標(biāo)，是因?yàn)槠涔墒袌D像已經(jīng)紊亂，視覺雙關(guān)效應(yīng)喪失所致。投資證券學(xué)個體心理特征第5頁

（二）股價錯覺

錯覺是指個體對于客觀事物不正確知覺，它是客觀事物在刺激作用下所產(chǎn)生一個對刺激主觀歪曲知覺。在股市中，即使是再理性投資者，也會產(chǎn)生時強(qiáng)時弱錯覺，其中最顯著莫過于股價錯覺。比如，10元面值股票賣200元與1元面值股票20元，前者股價似乎更高，這就是股價錯覺。這種錯覺使得一樣已到達(dá)面值20倍股票，后者有一個虛幻安全感，而前者卻使人望而生畏。股價錯覺產(chǎn)生與人們?nèi)粘Ｉ罱?jīng)驗(yàn)息息相關(guān)，在日常生活中碰到商品價格總是與某一詳細(xì)計量單位多少聯(lián)絡(luò)在一起，這種聯(lián)絡(luò)經(jīng)長久強(qiáng)化，就形成了條件反射，股價一樣也不例外。上市企業(yè)拆股原因之一正是為了最大程度地降低股價錯覺。

投資證券學(xué)個體心理特征第6頁

股價錯覺可分為以下三類：

1、股價絕對值錯覺10元一股與20元一股，哪只股票價格更貴？普通人都認(rèn)為是后者，這就是對股價絕對值錯覺。只要冷靜分析，我們就會發(fā)覺有個股即使20元一股甚至更高，不過業(yè)績優(yōu)，極具上升空間，是績優(yōu)股；相反，有個股即使10元一股，卻是績差股，缺乏市場題材，是垃圾股。所以，重視股票內(nèi)在價值比外在價格更為主要。投資證券學(xué)個體心理特征第7頁2、股價相對值錯覺在下跌行情中，甲股下跌40%，乙股下跌20%，哪只股票價格更高？普通人會認(rèn)為乙股相對值較高，這又是一個價格錯覺，即股價相對值錯覺。通常，股價跌幅深淺有其內(nèi)在規(guī)律與原因，跌幅較深個股往往是原先股價太高，而跌幅較淺個股則說明原先股價比較合理，該股下挫是大勢拖累所致，一旦大勢企業(yè)穩(wěn)回升，這么個股更輕易輕松破位，再創(chuàng)新高?？梢?，股票和商品一樣，價格是次要原因，關(guān)鍵要看是否物有所值。投資證券學(xué)個體心理特征第8頁

3、股價動態(tài)錯覺當(dāng)股票處于數(shù)元價位時，每上漲一元，都會讓人怦然心動。一旦沖破10元價位后，即使股價上漲速度不變，股價絕對值增加沒有減弱，但持股人卻往往失去了原有“心跳感”，而對漲勢感覺麻木?？傊?，錯覺作為一個心理現(xiàn)象是客觀存在，所以對于普通股價錯覺無須太顧及，因?yàn)槟阌校渌艘矔?，不過過于強(qiáng)烈股價錯覺則會使我們選錯股，需要引發(fā)注意。

投資證券學(xué)個體心理特征第9頁（三）股市記憶

記憶是指過去經(jīng)驗(yàn)在人腦中反應(yīng)。人腦對感知過事物、思索過問題、體驗(yàn)過情緒與練習(xí)過動作，都能夠成為記憶內(nèi)容。如，熟讀一首詩就能把它背出來，便是經(jīng)過記憶來實(shí)現(xiàn)。股市也有記憶，以前股價運(yùn)行歷史會令人吃驚地重演，人們據(jù)此總結(jié)出股價運(yùn)行模式，建立了一整套預(yù)測股價走勢方法和理論，這就是技術(shù)分析法。比如1991年1月14日，上海電子真空股票兵敗530元“高地”，后于495元價反彈，至524元再度失利，其后滬市進(jìn)入熊市。投資證券學(xué)個體心理特征第10頁

經(jīng)過這場多空戰(zhàn)，495元和530元在廣大股民心中留下了難忘記憶，成為真空股價上漲強(qiáng)大阻力位。當(dāng)5月17日牛市起步后，電子真空盡管漲勢十足，但到7月1日剛觸碰495元價位，就遭到空方沉重拋盤壓力，股價快速回落，進(jìn)入盤整期，后重新上場，于523元時又遇阻力，經(jīng)過1.9萬余手換籌，才跨越530高地，進(jìn)入一個全新成長空間?？梢?，所謂股市記憶，即是股民記憶。被套割肉股價會給股民留下深刻難忘記憶，從而形成心理阻力位。然而，股市記憶含有時間性，伴隨時間流逝，舊股市記憶會慢慢消退，取而代之是新股市記憶。所以，投資者既要總結(jié)過去，更要重視現(xiàn)在、展望未來。

投資證券學(xué)個體心理特征第11頁可是，眾多投資者即使知道這一道理，不過事到臨頭卻常沉緬于過去而不能自拔。如發(fā)覺大勢已變，漲勢漸成，卻無法擺脫熊市記憶；或者明知熊牛轉(zhuǎn)換，大勢已去，卻跳不出牛市記憶。這當(dāng)然與投資者分析能力及其心理素質(zhì)相關(guān)，但也與記憶表象形象性、直觀性與片斷性等特點(diǎn)相關(guān)。因?yàn)槿藗冏钶p易記住恰恰是形象鮮明、感觸深刻成功與失敗。所以，投資者要擺脫股市記憶困擾，惟一有效方法就是勤用手、勤動腦，留心分析每一段股市行情改變前因后果，把注意力集中在今天，把目光投向明天。投資證券學(xué)個體心理特征第12頁（四）股市情緒

情緒是人類心理生活一個主要方面，它是人類對客觀事物是否符合本身需要而產(chǎn)生主觀內(nèi)心體驗(yàn)。人含有自己主觀世界，當(dāng)外界事物作用于個體時，個體對待事物就會有一定態(tài)度。個體依據(jù)是否符合本身主觀需要可能采取必定態(tài)度，也可能采取否定態(tài)度。當(dāng)他采取必定態(tài)度時，就會產(chǎn)生愛、滿意、愉快、尊敬等正面體驗(yàn)；而當(dāng)他采取否定態(tài)度時，就會產(chǎn)生憎恨、不滿、痛苦、憂愁、憤恨、恐懼、羞恥和悔恨等負(fù)面體驗(yàn)，不論對客觀事物持必定或否定態(tài)度，都是個體情緒體驗(yàn)。在股市中，最難控制是股民本身情緒。投資證券學(xué)個體心理特征第13頁股市含有本身周期性特征，即股價起伏波動，低價——高價——低價——高價，如此往復(fù)。這種股價指數(shù)有節(jié)律波動，反應(yīng)出投資者情緒狀態(tài)，即消極或是樂觀。一旦大多數(shù)投資者出觀消極情緒，空方占優(yōu)，股指下挫，股票市場就進(jìn)入熊市；反之，當(dāng)投資者情緒樂觀，多方占優(yōu)，股票市場就進(jìn)入牛市。投資證券學(xué)個體心理特征第14頁

（五）股市心理定勢

心理定勢是指個體對于某種事物主動性準(zhǔn)備狀態(tài)，它是受兩個原因（主觀需要和客觀情境）制約心理動力狀態(tài)。在重復(fù)情境條件下，當(dāng)個體需要能得到滿足時，由需要所引發(fā)個體行為就會得到鞏固，于是便形成心理定勢。心理定勢作為個體心理活動一個準(zhǔn)備狀態(tài)，它影響著處理問題傾向性，這一傾向性有時有利于問題處理，有時又會妨礙問題處理。投資證券學(xué)個體心理特征第15頁

在股市中，當(dāng)投資者剛?cè)胧袝r，既缺乏投資經(jīng)驗(yàn)，更沒有心理定勢，因而能伴隨行情改變做出不一樣判斷。伴隨實(shí)踐深入，投資經(jīng)驗(yàn)經(jīng)重復(fù)印證、強(qiáng)化之后，投資者就形成股市心理定勢。股市心理定勢在使投資者思維與行動到達(dá)高度自動化同時，也會使其思維模式固定化、單一化和機(jī)械化，所以，它會影響投資者對股市行情主觀判斷。比如，有投資者習(xí)慣依據(jù)消息來判斷股市行情，有投資者傾向按成交量來推測漲跌改變等。然而，一旦心理定勢失靈之后，卻輕易造成投資者心態(tài)失衡，以至對明明正確經(jīng)驗(yàn)會產(chǎn)生懷疑與動搖，使投資決議一錯再錯。投資證券學(xué)個體心理特征第16頁不一樣投資者會有不一樣股市心理定勢，不過在股市長久高走或長久低走之后，投資者總體心理定勢就是好了更加好，壞了更壞。這一心理定勢存在，使得股價不易出現(xiàn)一旦看好就直線飚升、一旦看淡了就下跌不止情況。所以，心態(tài)成熟投資者能夠有效地利用它，趁多數(shù)人還未認(rèn)清大勢之前，及時調(diào)整投資策略。當(dāng)然，其前提是自己不能為股市心理定勢所困，而應(yīng)經(jīng)常觀察股市改變，積累新經(jīng)驗(yàn)，拓展新認(rèn)識。投資證券學(xué)個體心理特征第17頁

（六）股市情結(jié)

情結(jié)是指一組與許多原因相聯(lián)絡(luò)復(fù)合情緒。著名人格心理學(xué)家榮格認(rèn)為，情結(jié)是一個伴伴隨強(qiáng)烈情緒改變思想和觀念，因?yàn)閭€體情緒改變，使保持在個體潛意識中情緒會對其產(chǎn)生主要影響。股市情結(jié)則是投資者不能擺脫過去而沉溺于某種心理體驗(yàn)產(chǎn)物。在股市中，形形色色“情結(jié)”是不勝枚舉，詳細(xì)有以下三類：

投資證券學(xué)個體心理特征第18頁1、遲到情結(jié)人們事先沒想到要入市，或即使想到，但因?yàn)楦鞣N主客觀原因，而未付諸行動，一旦牛市起來，看到他人盈利后，就難免產(chǎn)生遲到悔意。對此，心態(tài)健康個體做到知錯就改，力爭亡羊補(bǔ)牢。而另有一些人則沉溺遲到情緒，痛苦不能自拔。股指每升一步，就懊惱走“晚了”，股指越上漲，悔意就越強(qiáng)烈，以至心緒越繞越緊，無法解脫。假如有些人勸其入市，他會說：“晚了，現(xiàn)在再搞己經(jīng)晚了。”遲到情緒就是這么，讓人不能正確面對，時間就這么分分秒秒地流逝，機(jī)會就這么一次又一次失去。其實(shí)，參加投資永遠(yuǎn)不會遲，因?yàn)楣墒兄兄挥斜惶蕴叨鴽]有遲到者。投資證券學(xué)個體心理特征第19頁

2、錯賣情結(jié)投資者因一時不慎而做空踏空，這在股市中本是很正常，但有些投資者卻所以耿耿于懷，形成“錯賣情結(jié)”，讓人懊惱綁住自己手腳。比如，某位投資者在望春花股票14.60元價位時賣出，以后望春花不跌反漲，他果斷地以15.80元價位補(bǔ)進(jìn)；有些人說他傻，他一笑了之，結(jié)果，不出幾天該股票漲至18元。顯然，該投資者正是因?yàn)榭朔隋e賣情結(jié)，戰(zhàn)勝了人性弱點(diǎn)，才贏得了市場豐厚回報。

投資證券學(xué)個體心理特征第20頁

3、戀股情結(jié)

當(dāng)投資者在某股中盈過利，就會對該股抱有好感，以至當(dāng)股性已變，市場中有了更優(yōu)股票可供選擇時，也往往視而不見，正所謂“情人眼里出西施”；相反，在某股中虧損過，便會對該股抱有成見，即使明知當(dāng)前購置該股不失為明智之舉，也會舍棄不買，或謂“一朝被蛇咬，十年怕井繩”。

總之，股市情結(jié)是投資者心理素質(zhì)不良素質(zhì)，一個“情結(jié)”就好像是一個套子，種種套子便將投資者束縛了。股市中有些人越做越順，是因?yàn)樗麄兩朴谧晕医馓?，而有些人越做越背，是因?yàn)樗麄儭靶挠星ЫY(jié)”。俗話說：解鈴還得系鈴人，戰(zhàn)勝自我、超越過去則是解鈴惟一方法。投資證券學(xué)個體心理特征第21頁（七）股市意志意志是指個體自覺地確定目標(biāo)，依據(jù)目標(biāo)支配、調(diào)整行為，從而實(shí)現(xiàn)預(yù)定目標(biāo)心理過程。意志對于個體行動調(diào)整有兩個方面：一是發(fā)動，二是抑制。前者表現(xiàn)為推進(jìn)個體去從事到達(dá)一定目標(biāo)所必需行動，后者表現(xiàn)為阻止與預(yù)定目標(biāo)相矛盾愿望和行動。這兩方面在個體實(shí)際活動中不是相互排斥，而是統(tǒng)一。比如，為了事業(yè)，人們能夠抑制住憎恨和嫉妒，控制住失敗痛苦與憤恨而發(fā)奮圖強(qiáng)、堅持工作。正是經(jīng)過發(fā)動和抑制這兩種作用，意志實(shí)現(xiàn)著對個體行為支配和調(diào)整。意志不但調(diào)整個體外部工作，而且調(diào)整其心理狀態(tài)，這包含人認(rèn)知活動與情緒狀態(tài)。投資證券學(xué)個體心理特征第22頁

1、意志基本品質(zhì)

良好意志品質(zhì)是克服困難、完成各種實(shí)踐任務(wù)主要確保，投資者作為一項(xiàng)高智力復(fù)雜活動，更需要有良好意志品質(zhì)提供支持。良好意志基本品質(zhì)是：自覺性、果斷性、堅韌性與自制力。

1）自覺性自覺性是指個體在行動中含有明確目標(biāo)性，并能充分認(rèn)識到行動意義，反應(yīng)出個體堅定立場和信仰。自覺性貫通于意志行動一直，是形成良好意志源泉。含有自覺性人，在行動中既不輕易接收外界影響，也不盲目排斥有益意見。投資證券學(xué)個體心理特征第23頁與自覺性相反不良意志品質(zhì)是易受暗示性和獨(dú)斷性。含有易受暗示性個體，只有在行動提醒、命令、提議時才表現(xiàn)出主動性，而且他們輕易屈從于他人影響，對他人觀點(diǎn)與行為會不加判別地接收。如不少投資者因易受他人影響與暗示，經(jīng)常改變自己原先正確投資決議，結(jié)果造成損失；而“馬路股”沙龍長盛不衰也從側(cè)面反應(yīng)了我國投資人群易受暗示性。而含有獨(dú)斷性個體，表面上似乎是獨(dú)立地采取投資決議，但實(shí)際上缺乏自覺性，不考慮自己采取決議是否合理，經(jīng)常固執(zhí)已見，毫無理由拒絕考慮他人批評與勸說。如股市投資失敗人，受挫后就輕易形成固執(zhí)行為。投資證券學(xué)個體心理特征第24頁

2）果斷性果斷性是指經(jīng)明辨是非、快速而合理地采取行動，以實(shí)現(xiàn)所作決定意志品質(zhì)。含有果斷性個體能全方面而又深刻考慮行為目標(biāo)及其到達(dá)方法，知道所作決定主要性，清楚地了解可能發(fā)生結(jié)果。意志果斷性與智慧靈敏性有著親密聯(lián)絡(luò)。因?yàn)槊鞅媸欠呛屠﹃P(guān)系，當(dāng)個人認(rèn)識到行動有勝利把握時，才果斷采取行動。不過在復(fù)雜情境中所表現(xiàn)出來果斷性并不是每個人所固有，因?yàn)楣麛嘈员仨氁哉_認(rèn)識為前提，以大膽勇敢和深思熟慮為條件。投資證券學(xué)個體心理特征第25頁與果斷性相反不良意志品質(zhì)是優(yōu)柔寡斷和魯莽草率。優(yōu)柔寡斷主要特征是思想情感分散。因?yàn)閭€人無法克服矛盾思想和情感，不能將思想與情感引上某種明確軌道，于是便在各種動機(jī)、目標(biāo)與伎倆之間搖擺不定，無法取舍。詳細(xì)表現(xiàn)為患得患失、猶豫不前、經(jīng)常懷疑所做決定正確性以及擔(dān)心實(shí)現(xiàn)決定不良后果，或者做出決定后又不能果斷執(zhí)行，這正是投資者一大心理弊病。而魯莽草率主要源于懶于思索且輕舉妄動。比如，為了擺脫選股擔(dān)心狀態(tài)，而不考慮主客觀條件地盲目入市等，都是意志微弱表現(xiàn)。投資證券學(xué)個體心理特征第26頁

3）堅韌性堅韌性是指在執(zhí)行決定時能堅持到底，在行動中能長久保持充沛精力和頑強(qiáng)毅力，勇往直前地克服困難意志品質(zhì)。堅韌性表現(xiàn)為，首先善于抵抗不符合行動目標(biāo)主客觀原因干擾，即面臨各種困擾，不為之所動；另首先善于長久地維持業(yè)已開始符合目標(biāo)行動，做到鍥而不舍，有始有終。

投資證券學(xué)個體心理特征第27頁4）自制力自制力是指能夠自覺、靈活地控制自己情緒，約束自己行為和言語意志品質(zhì)。自制力表達(dá)著意志抑制職能。有自制力個體，能夠抑制住自己恐懼、懶惰、害羞等消極情緒