2023年智能裝備行業(yè)分析報(bào)告2023年4月目錄一、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、勞動(dòng)力成本上漲拉動(dòng)智能裝備發(fā)展 PAGEREFToc368502620\h41、智能裝備行業(yè)增速超過25% PAGEREFToc368502621\h42、產(chǎn)業(yè)升級(jí)是智能裝備行業(yè)發(fā)展的長期動(dòng)力 PAGEREFToc368502622\h53、人力成本上漲和人口老齡化促使智能裝備行業(yè)崛起 PAGEREFToc368502623\h74、政策導(dǎo)向扶持高端裝備發(fā)展 PAGEREFToc368502624\h10二、工業(yè)機(jī)器人助力中國制造轉(zhuǎn)型升級(jí) PAGEREFToc368502625\h111、工業(yè)機(jī)器人是智能裝備的關(guān)鍵產(chǎn)品 PAGEREFToc368502626\h112、機(jī)器人市場(chǎng)空間廣闊，從汽車向其他產(chǎn)業(yè)滲透 PAGEREFToc368502627\h133、應(yīng)用行業(yè)呈現(xiàn)多樣化，未來市場(chǎng)增速保持20% PAGEREFToc368502628\h164、我國將是未來機(jī)器人的主要市場(chǎng) PAGEREFToc368502629\h185、我國機(jī)器人保有量密度較低，未來進(jìn)口替代空間較大 PAGEREFToc368502630\h21三、重點(diǎn)公司簡況 PAGEREFToc368502631\h221、機(jī)器人 PAGEREFToc368502632\h22（1）智能裝備領(lǐng)航者，增長迅速 PAGEREFToc368502633\h22（2）“國家隊(duì)”出身，技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯 PAGEREFToc368502634\h24（3）下游快速發(fā)展帶來公司高速增長 PAGEREFToc368502635\h25（4）公司新產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富，期待爆發(fā) PAGEREFToc368502636\h26（5）激光成型設(shè)備——持續(xù)獲得訂單 PAGEREFToc368502637\h28（6）政府補(bǔ)貼有望保持穩(wěn)定 PAGEREFToc368502638\h302、博實(shí)股份：包裝碼垛設(shè)備龍頭 PAGEREFToc368502639\h30（1）自主研發(fā)，打破國外壟斷 PAGEREFToc368502640\h30（2）下游行業(yè)穩(wěn)步增長 PAGEREFToc368502641\h33（3）競(jìng)爭格局——國內(nèi)龍頭地位穩(wěn)固 PAGEREFToc368502642\h35（4）擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯 PAGEREFToc368502643\h37（5）大系統(tǒng)自主成套優(yōu)勢(shì)贏得市場(chǎng)空間 PAGEREFToc368502644\h38（6）服務(wù)市場(chǎng)開拓順利 PAGEREFToc368502645\h39（7）公司財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定 PAGEREFToc368502646\h39一、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、勞動(dòng)力成本上漲拉動(dòng)智能裝備發(fā)展1、智能裝備行業(yè)增速超過25%智能裝備是具有預(yù)測(cè)、感知、分析、推理、決策、控制功能裝備的總稱，它是先進(jìn)制造技術(shù)、信息技術(shù)和人工智能技術(shù)在裝備產(chǎn)品上的集成和融合。工業(yè)機(jī)器人是智能裝備的典型代表，工業(yè)機(jī)器人及自動(dòng)化設(shè)備為傳統(tǒng)的裝備制造以及物流等相關(guān)行業(yè)的生產(chǎn)方式帶來了革命性的產(chǎn)業(yè)變革。國務(wù)院制定的七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，將在未來成為我國經(jīng)濟(jì)的核心力量，其中高端裝備制造業(yè)代表了裝備制造的發(fā)展方向，智能裝備則是所有制造業(yè)的基礎(chǔ)。目前以新型傳感器、智能控制系統(tǒng)、工業(yè)機(jī)器人、自動(dòng)化成套生產(chǎn)線為代表的智能制造裝備產(chǎn)業(yè)體系正逐漸形成。其代表的智能化、柔性化、數(shù)字化的生產(chǎn)過程將是未來我國經(jīng)濟(jì)的有力支撐。隨著信息技術(shù)與先進(jìn)制造技術(shù)的高速發(fā)展，我國智能裝備發(fā)展的深度和廣度日益提升，2023年工業(yè)自動(dòng)化控制系統(tǒng)和儀器儀表、數(shù)控機(jī)床、工業(yè)機(jī)器人及其系統(tǒng)等部分智能制造裝備產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域銷售收入超過3,000億元。“十四五”規(guī)劃顯示，到2023年智能裝備產(chǎn)業(yè)銷售收入超過1萬億元，到2023年產(chǎn)業(yè)銷售收入超過3萬億元，年均增長率超過25%。2、產(chǎn)業(yè)升級(jí)是智能裝備行業(yè)發(fā)展的長期動(dòng)力改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)增長重要?jiǎng)恿χ饕獊碓从诠I(yè)的發(fā)展，特別是制造業(yè)的快速增長。目前工業(yè)增長對(duì)GDP增長的貢獻(xiàn)率達(dá)到44.7%，可以預(yù)見未來整個(gè)工業(yè)的增長在GDP中的比重仍將保持在40-50%。制造依舊是經(jīng)濟(jì)增長的主要支撐力量。但在經(jīng)濟(jì)高速增長的背后，制造業(yè)發(fā)展仍然存在很多隱患，企業(yè)長期沿襲著粗放型的發(fā)展模式，憑借著國家資源的硬實(shí)力，依靠低自然資源成本、低資金成本、低勞動(dòng)成本、低環(huán)境成本，同時(shí)高投入、高消耗、高污染來獲得經(jīng)濟(jì)效益，“世界的加工廠”這種發(fā)展模式亟需改進(jìn)。從全球經(jīng)濟(jì)角度來看，過去中國制造業(yè)的發(fā)展承接了全球產(chǎn)業(yè)鏈的轉(zhuǎn)移，而在最近一輪的金融危機(jī)爆發(fā)后，全球產(chǎn)業(yè)鏈開始出現(xiàn)新變化。以往的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移都是單方向的由上往下的轉(zhuǎn)移，即由經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家向以中國為代表的新興發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移，而這次轉(zhuǎn)移出現(xiàn)了雙向的轉(zhuǎn)移。一方面，勞動(dòng)密集型的、以出口或代工為主的中小制造企業(yè)由中國向越南、緬甸、印度、印尼等勞動(dòng)力和資源更低廉的新興發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移，或者由中國沿海地區(qū)向中國中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移；而同時(shí)也有一部分高端制造業(yè)在美國、歐洲等發(fā)達(dá)國家“再工業(yè)化”戰(zhàn)略引導(dǎo)下回流。我國的“世界加工廠”發(fā)展模式正逐漸被證明無路可走，中國制造業(yè)亟需尋找新的支點(diǎn)。在制造業(yè)轉(zhuǎn)型的過程中，智能裝備的發(fā)展不可忽視，制造業(yè)升級(jí)需要智能裝備幫助一般制造業(yè)從繁重的人力勞動(dòng)中解脫，降低生產(chǎn)成本，更多的投入到研發(fā)和服務(wù)中去，建立新的發(fā)展模式。在未來相對(duì)較長的一段時(shí)間里，智能裝備將圍繞產(chǎn)業(yè)升級(jí)得到進(jìn)一步發(fā)展。3、人力成本上漲和人口老齡化促使智能裝備行業(yè)崛起造成這次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移新動(dòng)向的原因很多，其中最主要的一條就是中國勞動(dòng)力成本上漲明顯，過去的優(yōu)勢(shì)正逐漸消失。長期以來我國農(nóng)業(yè)大國的人口結(jié)構(gòu)為工業(yè)部門提供了“無限供應(yīng)的勞動(dòng)力”，以制造業(yè)和建筑業(yè)為代表的工業(yè)企業(yè)只需支付很低水平的工資，即能夠獲得使企業(yè)擴(kuò)大的足夠的勞動(dòng)力。這種方式讓中國在過去30年間經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展。從2023-2023年開始，隨著東南沿海“用工荒”的出現(xiàn)，這一發(fā)展模式開始受到挑戰(zhàn)。從統(tǒng)計(jì)來看，過去五年間，我國制造業(yè)職工平均工資以每年14.5%的復(fù)合增長率逐年上漲。同時(shí)我國的社會(huì)福利制度逐漸完善，各地的最低工資標(biāo)準(zhǔn)也在逐年的上升，我國正走入經(jīng)濟(jì)學(xué)中的劉易斯拐點(diǎn)。從2023-2023年開始，我國農(nóng)村居民人均純工資性收入增速從不到10%一躍上升至接近20%，并一直保持在這一水平。2023年受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，增速略有放緩，但隨即迅速反彈，達(dá)到了2023年22%的增長。這表明我國農(nóng)村勞動(dòng)力無限供應(yīng)的時(shí)期已成過去，勞動(dòng)力市場(chǎng)的薪酬水平重心上移，工業(yè)企業(yè)在未來的擴(kuò)張中不可避免要受到人力成本上升的影響。我們認(rèn)為人力成本上升將倒逼勞動(dòng)生產(chǎn)率提高。目前我國的勞動(dòng)生產(chǎn)率低下，約為美國的4.38%、日本的4.37%和德國的5.56%；我國機(jī)械制造業(yè)增加值率僅為26%，與美國、日本及德國相比，分別低23、22、11個(gè)百分點(diǎn)。從中間投入貢獻(xiàn)系數(shù)看，發(fā)達(dá)國家1個(gè)單位價(jià)值的中間投入大致可以得到1個(gè)單位或更多的新創(chuàng)造價(jià)值，但我國只能得到0.56個(gè)單位的新創(chuàng)造價(jià)值。美國制造業(yè)全國勞動(dòng)生產(chǎn)率是每人每年18萬美元，我國制造業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率每人每年尚不到20萬人民幣。如此大的差距將倒逼我國勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高，可以預(yù)見生產(chǎn)率的提高需要依靠先進(jìn)的技術(shù)發(fā)展，這將直接為智能裝備行業(yè)提供廣闊空間。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的2023年統(tǒng)計(jì)公報(bào)數(shù)據(jù)，2023年末我國15至59歲勞動(dòng)年齡人口為9.37億人，比上年末減少345萬人，占總?cè)丝诘?9.2%，比上年末下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，老年人口比重繼續(xù)攀升。根據(jù)世界銀行的預(yù)測(cè)，我國15至64歲的人口總數(shù)將從2023年開始下降，相應(yīng)的65歲及以上的人口數(shù)將迅速上升。人口老齡化的趨勢(shì)愈發(fā)明顯，這將加劇人力成本的上升，從而間接的使智能設(shè)備發(fā)展加速。4、政策導(dǎo)向扶持高端裝備發(fā)展面對(duì)我國制造業(yè)的困境，政府公布了一系列的政策措施，早在2023年我國出臺(tái)《國務(wù)院關(guān)于加快振興裝備制造業(yè)的若干意見》，明確了我國裝備制造業(yè)的重要戰(zhàn)略位置，確立了以科技進(jìn)步為支撐、大力提高裝備制造企業(yè)自主創(chuàng)新能力的發(fā)展方向。針對(duì)發(fā)展重大工程自動(dòng)化控制系統(tǒng)和關(guān)鍵精密測(cè)試儀器，滿足重點(diǎn)建設(shè)工程及其他重大（成套）技術(shù)裝備高度自動(dòng)化和智能化的需求，制定了振興措施并明確了工作方向。2023年我國《智能制造裝備產(chǎn)業(yè)“十四五”發(fā)展規(guī)劃》中規(guī)劃了未來的市場(chǎng)前景，到2023年智能裝備制造產(chǎn)業(yè)銷售收入達(dá)到超過10,000億元，年均增長率超過25%，工業(yè)增加值率達(dá)到35%。到2023年，建立完善的智能制造裝備產(chǎn)業(yè)體系，產(chǎn)業(yè)銷售收入超過30,000億元，實(shí)現(xiàn)裝備的智能化及制造過程的自動(dòng)化，使產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)效率、產(chǎn)品技術(shù)水平和質(zhì)量得到顯著提高，能源、資源消耗和污染物的排放明顯降低。政策的支持將保證智能裝備行業(yè)的迅猛發(fā)展。二、工業(yè)機(jī)器人助力中國制造轉(zhuǎn)型升級(jí)1、工業(yè)機(jī)器人是智能裝備的關(guān)鍵產(chǎn)品我國目前正從勞動(dòng)密集型向現(xiàn)代化制造業(yè)方向發(fā)展，振興制造業(yè)、實(shí)現(xiàn)工業(yè)化是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要任務(wù)。從制造業(yè)的發(fā)展歷程看，生產(chǎn)手段必然要經(jīng)歷機(jī)械化、自動(dòng)化、智能化、信息化的變革。隨著國民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展、生產(chǎn)技術(shù)的不斷進(jìn)步和勞動(dòng)力成本的不斷上升，如何進(jìn)一步提高生產(chǎn)率、提高產(chǎn)品質(zhì)量、降低勞動(dòng)強(qiáng)度、改善勞動(dòng)條件已經(jīng)成為不少企業(yè)不得不考慮的問題。作為智能裝備中不可替代的重要裝備和手段，工業(yè)機(jī)器人的應(yīng)用和普及自然成為企業(yè)較理想的選擇。機(jī)器人工作站，特別是機(jī)器人自動(dòng)化生產(chǎn)線的不斷出現(xiàn)，不僅大大增強(qiáng)了企業(yè)競(jìng)爭力，也給用戶帶來了顯著效益。我們認(rèn)為隨著企業(yè)自動(dòng)化水平的不斷提高，機(jī)器人自動(dòng)化生產(chǎn)線的市場(chǎng)肯定會(huì)越來越大，將逐漸成為自動(dòng)化生產(chǎn)線的主要形式。機(jī)器人生產(chǎn)線一般分為三個(gè)層次，一是工業(yè)機(jī)器人單體，二是構(gòu)成工業(yè)機(jī)器人的各子系統(tǒng)，三是工業(yè)機(jī)器人單體及其他輔助系統(tǒng)構(gòu)成的機(jī)器人自動(dòng)化生產(chǎn)線。工業(yè)機(jī)器人單體一般由主構(gòu)架(手臂)、手腕、驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、測(cè)量系統(tǒng)、控制器及傳感器等組成。機(jī)器人手臂具有3個(gè)自由度(運(yùn)動(dòng)坐標(biāo)軸)，機(jī)器人作業(yè)空間由手臂運(yùn)動(dòng)范圍決定。手腕是機(jī)器人工具(如焊槍、噴嘴、機(jī)加工刀具、夾爪)與主構(gòu)架的連接機(jī)構(gòu)，它具有3個(gè)自由度。驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)為機(jī)器人各運(yùn)動(dòng)部件提供力、力矩、速度、加速度。測(cè)量系統(tǒng)用于機(jī)器人運(yùn)動(dòng)部件的位移、速度和加速度的測(cè)量?？刂破?RC)用于控制機(jī)器人各運(yùn)動(dòng)部件的位置、速度和加速度，使機(jī)器人手爪或機(jī)器人工具的中心點(diǎn)以給定的速度沿著給定軌跡到達(dá)目標(biāo)點(diǎn)。通過傳感器獲得搬運(yùn)對(duì)象和機(jī)器人本身的狀態(tài)信息，如工件及其位置的識(shí)別，障礙物的識(shí)別，抓舉工件的重量是否過載等。在輔助系統(tǒng)的幫助下，機(jī)器人生產(chǎn)線可以完成工件的翻轉(zhuǎn)定位，配合著單體的姿態(tài)完成特定的工序。2、機(jī)器人市場(chǎng)空間廣闊，從汽車向其他產(chǎn)業(yè)滲透自從2023年金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)結(jié)束以來，全球自動(dòng)化行業(yè)加速發(fā)展，2023年全球機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到了歷史最高的16.5萬臺(tái)，同比增長37%，在經(jīng)歷了全球金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，2023年和2023年工業(yè)機(jī)器人需求的強(qiáng)勁增長超出了市場(chǎng)預(yù)期。2023年雖然全球經(jīng)濟(jì)低迷影響工業(yè)機(jī)器人需求，但依然達(dá)到了15.9萬臺(tái)的規(guī)模。我們預(yù)計(jì)到2023年全球工業(yè)機(jī)器人銷量會(huì)進(jìn)一步增長，達(dá)到21萬臺(tái)，包括新興國家和發(fā)達(dá)國家在內(nèi)的制造業(yè)各行業(yè)對(duì)工業(yè)機(jī)器人的需求將會(huì)繼續(xù)保持穩(wěn)定。機(jī)器人主要用在規(guī)模性的制造業(yè)上，工業(yè)機(jī)器人在工業(yè)生產(chǎn)中能代替人做某些單調(diào)、頻繁和重復(fù)的長時(shí)間作業(yè)，或是危險(xiǎn)、惡劣環(huán)境下的作業(yè)。對(duì)于勞動(dòng)密集型企業(yè)來說，采用機(jī)器人取代人力的利益是直接而巨大的。另外與人工相比，機(jī)器人可以連續(xù)工作，投資回收期較短。以生產(chǎn)電腦外圍設(shè)備的深圳雷柏科技股份為例，原先一條110人的鍵盤生產(chǎn)線，引入機(jī)器人后，現(xiàn)在只需要5名工人。機(jī)器人價(jià)格雖然不菲，但如果投產(chǎn)后24小時(shí)生產(chǎn)，3-5年即可收回成本，而一般機(jī)器人的平均壽命為12年。而且機(jī)器人天然就是“熟練工”，不僅更能保證效率和產(chǎn)品質(zhì)量，也省掉了企業(yè)高昂的員工培訓(xùn)費(fèi)用?；仡櫄v史，德國、日本的機(jī)器人應(yīng)用都是從汽車制造業(yè)開始的，機(jī)器人隨著汽車業(yè)的發(fā)展而進(jìn)步。從全球來看，目前機(jī)器人主要應(yīng)用在焊接，裝配，搬運(yùn)等環(huán)節(jié)，可以節(jié)省大量人工成本。下游行業(yè)分布主要集中在汽車及零配件行業(yè)，從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)估算，汽車產(chǎn)業(yè)萬名工人擁有機(jī)器人數(shù)量為400-700臺(tái)，處在第一位，主要由于產(chǎn)品批量較大，品質(zhì)一致性要求較高，適合機(jī)器人的應(yīng)用。近些年來可以看到機(jī)器人的應(yīng)用正在逐步從汽車向其他行業(yè)滲透，包括電氣電子、石油化工、橡膠和塑料以及食品工業(yè)等。3、應(yīng)用行業(yè)呈現(xiàn)多樣化，未來市場(chǎng)增速保持20%目前我國的工業(yè)機(jī)器人主要應(yīng)用在汽車及汽車零部件的制造領(lǐng)域，隨著我國制造產(chǎn)業(yè)的升級(jí)和人口紅利的減弱，工業(yè)機(jī)器人的應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒅饾u向電子信息、石化化工及普通制造業(yè)等領(lǐng)域延伸。目前我國機(jī)器人市場(chǎng)分布中汽車及零配件工業(yè)占據(jù)了33%，為第一大應(yīng)用行業(yè)，其次是電子電氣行業(yè)，占到了31%。從下游產(chǎn)值增速來看，汽車行業(yè)工業(yè)增加值增速保持在10%以上，電子電氣制造業(yè)這一指標(biāo)也保持在10%左右，我們預(yù)計(jì)在這些領(lǐng)域應(yīng)用的機(jī)器人增速不會(huì)低于行業(yè)的增速。隨著機(jī)器人產(chǎn)品在其他行業(yè)應(yīng)用，機(jī)器人市場(chǎng)將呈現(xiàn)出多樣化及專業(yè)化分工，由于各個(gè)行業(yè)的應(yīng)用條件及工序不同，將會(huì)出現(xiàn)專業(yè)化的公司為特定行業(yè)的客戶服務(wù)，市場(chǎng)下游也隨之出現(xiàn)多樣化。我們預(yù)計(jì)2023年以前我國機(jī)器人單體市場(chǎng)將保持每年20%增長，由此我們可以計(jì)算出今后三年我國機(jī)器人銷量將累計(jì)增長11.8萬臺(tái)套。以每臺(tái)30萬元計(jì)算，我國機(jī)器人單體市場(chǎng)平均每年100-150億元。一般機(jī)器人將以包含單體的生產(chǎn)系統(tǒng)方式銷售，一套系統(tǒng)的產(chǎn)值大約為單體的3倍，以此計(jì)算未來我國每年機(jī)器人產(chǎn)業(yè)總體市場(chǎng)規(guī)模在350-400億元。4、我國將是未來機(jī)器人的主要市場(chǎng)從全球機(jī)器人銷量來看，北美、日本、韓國、德國以及中國是主要消費(fèi)國，總需求超過了全球機(jī)器人銷量的70%，其中中國占總銷量的13.60%。2023年中國、北美和德國工業(yè)機(jī)器人需求顯著增長，增速分別達(dá)到50.7%，48.8%和38.9%。根據(jù)國際機(jī)器人聯(lián)合會(huì)（IFR）的數(shù)據(jù)，2023年全球機(jī)器人銷量達(dá)到18萬臺(tái)左右，同比增長9%，受全球經(jīng)濟(jì)低迷影響，增速較2023年有所下降。2023年中國工業(yè)機(jī)器人銷量達(dá)到26,902臺(tái)，同比增長19.2%，同期美國、日本、韓國和德國的銷量增速分別為15%、11.1%、4.9%和-2.7%，中國在主要消費(fèi)國中增速最高。中國市場(chǎng)對(duì)機(jī)器人的強(qiáng)勁需求刺激增速遠(yuǎn)高于全球平均水平。2023年中國銷量占全球總銷量的14.87%，在2023年占比13.6%的基礎(chǔ)上繼續(xù)上漲。預(yù)計(jì)到2023年，中國機(jī)器人市場(chǎng)需求總量將達(dá)36,000臺(tái)，占全球比重18.0%，成為規(guī)模最大的市場(chǎng)。我國機(jī)器人行業(yè)的前進(jìn)動(dòng)力來源于下游行業(yè)驅(qū)動(dòng)因素的變化，在制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的背景下，下游汽車、電子、化工等行業(yè)的發(fā)展將擺脫以往的人口紅利模式，更多的依賴自動(dòng)化生產(chǎn)線等智能裝備，因此機(jī)器人產(chǎn)業(yè)有了發(fā)展的契機(jī)，我們預(yù)計(jì)未來3-5年將是我國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展的高峰。5、我國機(jī)器人保有量密度較低，未來進(jìn)口替代空間較大評(píng)判機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)與否可以用機(jī)器人保有量密度來計(jì)算，從目前數(shù)據(jù)來看，我國汽車制造業(yè)萬名工人擁有機(jī)器人數(shù)量僅為美國的12.8%，日本的8.9%，在其他產(chǎn)業(yè)，我國的機(jī)器人保有量密度更低。較低的保有量密度表明我國制造業(yè)可以替代的空間很大，在轉(zhuǎn)型升級(jí)的背景下，我們預(yù)計(jì)我國的機(jī)器人保有量將保持上升的趨勢(shì)。中國工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)正在迎來爆發(fā)式增長。將成為規(guī)模最大的機(jī)器人市場(chǎng)。有鑒于此，包括ABB集團(tuán)、安川電機(jī)株式會(huì)社和庫卡機(jī)器人集團(tuán)在內(nèi)的全球機(jī)器人行業(yè)巨頭紛紛搶灘中國市場(chǎng)。目前，僅上述國外企業(yè)就占據(jù)了中國工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)份額的55%以上，且仍在不斷強(qiáng)化布局優(yōu)勢(shì)。在中國機(jī)器人市場(chǎng)，銷量占據(jù)前十位的仍以國外品牌為主。其中，發(fā)那科(FANUC）、安川(YASKAWA)、庫卡(KUKA)、ABB等占據(jù)著主導(dǎo)地位，國內(nèi)品牌實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代的空間巨大。三、重點(diǎn)公司簡況1、機(jī)器人公司作為國內(nèi)機(jī)器人行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，技術(shù)儲(chǔ)備豐厚，新產(chǎn)品研發(fā)梯隊(duì)成熟，能夠保持較高增速。下游客戶結(jié)構(gòu)趨于分散，汽車行業(yè)僅占比30%，有利于抵御經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)。新產(chǎn)品即將進(jìn)入爆發(fā)期，看好公司行業(yè)龍頭地位以及新產(chǎn)品儲(chǔ)備。（1）智能裝備領(lǐng)航者，增長迅速公司定位于以先進(jìn)制造技術(shù)為核心的解決方案提供者，其核心業(yè)務(wù)主要表現(xiàn)在以下幾方面：先進(jìn)制造技術(shù)裝備、軌道交通自動(dòng)化裝備、能源自動(dòng)化裝備、先進(jìn)機(jī)器人技術(shù)等。2023年收入達(dá)到10.4個(gè)億，過去5年收入復(fù)合增長率達(dá)到28.2%，歸屬于母公司所有者凈利潤增速達(dá)到了48.6%，公司保持了較快的發(fā)展速度。2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)收入5.71億元，同比增長11.2%，凈利潤實(shí)現(xiàn)9,744萬元，同比增長15.71%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者凈利潤為9,654萬元，同比增長39.55%。由于去年上半年公司收到政府補(bǔ)助較多，扣除此影響后可以看到，公司主營業(yè)務(wù)保持快速發(fā)展。目前公司形成了以工業(yè)機(jī)器人及自動(dòng)化技術(shù)為代表的數(shù)字化制造裝備系列產(chǎn)品。主要包括工業(yè)機(jī)器人、智能物流系統(tǒng)、自動(dòng)化成套系統(tǒng)、軌道交通自動(dòng)化系統(tǒng)、激光技術(shù)設(shè)備、以及智能服務(wù)型機(jī)器人。從公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)來看，工業(yè)機(jī)器人是公司的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，但受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較為明顯，在兩次經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后的一年，都因下游投資增速放緩而增長較慢，占營業(yè)收入比例略有下降。物流與倉儲(chǔ)自動(dòng)化成套設(shè)備則增速較為穩(wěn)定，主要由于AGV小車在電網(wǎng)領(lǐng)域的大量投放。自動(dòng)化裝配與檢測(cè)生產(chǎn)線業(yè)務(wù)主要用于汽車及零部件的組裝檢測(cè)，近兩年成功開拓了低壓電器行業(yè)市場(chǎng)，增長較為迅速，占營業(yè)收入比例也在逐步提高。交通自動(dòng)化系統(tǒng)由于沈陽地鐵1、2號(hào)線交付高峰已過，新線尚未招標(biāo)，去年有所下降。（2）“國家隊(duì)”出身，技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯公司的控股股東為中國科學(xué)院沈陽自動(dòng)化研究所，其主要研究方向是機(jī)器人、工業(yè)自動(dòng)化和光電信息處理技術(shù)。作為中國機(jī)器人事業(yè)的搖籃，沈陽所在中國機(jī)器人事業(yè)發(fā)展歷史上創(chuàng)造了二十多個(gè)第一，引領(lǐng)中國機(jī)器人技術(shù)的研究發(fā)展。公司的前身中科院沈陽自動(dòng)化所工業(yè)機(jī)器人研究開發(fā)工程部，是機(jī)器人技術(shù)國家工程研究中心的承擔(dān)主體，該研究部率先開始中國機(jī)器人技術(shù)的研究開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。公司的核心技術(shù)人員均為國內(nèi)最早研究工業(yè)機(jī)器人技術(shù)的專家，研制出中國第一臺(tái)工業(yè)機(jī)器人并創(chuàng)造了該領(lǐng)域的十八項(xiàng)全國第一。公司打破了國外企業(yè)對(duì)機(jī)器人行業(yè)的壟斷，創(chuàng)建了中國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)，在機(jī)器人技術(shù)工程化、產(chǎn)品化和產(chǎn)業(yè)化等方面居于國內(nèi)行業(yè)龍頭地位。（3）下游快速發(fā)展帶來公司高速增長公司的快速發(fā)展得益于公司強(qiáng)大的技術(shù)儲(chǔ)備以及下游行業(yè)的快速發(fā)展。從公司內(nèi)部來說，公司有一系列的新產(chǎn)品研發(fā)梯隊(duì)產(chǎn)品。公司的控股股東中科院沈陽自動(dòng)化研究所長期從事工業(yè)自動(dòng)化技術(shù)的研究與開發(fā)工作，在新產(chǎn)品研發(fā)方面能夠給予公司豐富的經(jīng)驗(yàn)指導(dǎo)。從外部來看，過去幾年我國汽車產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，汽車產(chǎn)量從2023年的930萬輛增長至2023年的1,827萬輛，三年時(shí)間翻了一番，這為機(jī)器人的普及奠定了基礎(chǔ)。在此基礎(chǔ)上，機(jī)器人應(yīng)用逐步向電子等其他行業(yè)轉(zhuǎn)移，從電子行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速來看，2023年還保持近40%的增速，下游的演變交替著促進(jìn)機(jī)器人行業(yè)發(fā)展。（4）公司新產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富，期待爆發(fā)自動(dòng)化裝配檢測(cè)生產(chǎn)線——等待大面積推廣公司自主研發(fā)的自動(dòng)化裝備涵蓋自動(dòng)裝配生產(chǎn)線、自動(dòng)檢測(cè)生產(chǎn)線、自動(dòng)校核生產(chǎn)線等成套裝備。主要涉及的行業(yè)有汽車零配件的裝配與檢測(cè)、低壓電器的裝配與檢測(cè)、軍工產(chǎn)品的加工專機(jī)以及其它行業(yè)成套設(shè)備等。產(chǎn)品涉及汽車發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱、剎車系統(tǒng)、懸掛系統(tǒng)、空調(diào)壓縮機(jī)、門鎖、座椅、各種傳感器、閥和發(fā)電機(jī)、電動(dòng)機(jī)等，以及低壓電器行業(yè)的框架斷路器、塑殼斷路器、微型斷路器、接觸器、熱繼電器和電機(jī)啟動(dòng)器等。2023年公司拿到DCT變速箱訂單，為下一步開拓國產(chǎn)DCT市場(chǎng)奠定了基礎(chǔ)。特種機(jī)器人——開拓藍(lán)海市場(chǎng)2023年公司自動(dòng)轉(zhuǎn)載機(jī)器人和重載移動(dòng)機(jī)器人實(shí)現(xiàn)了批量化生產(chǎn)，并于年底成功實(shí)現(xiàn)交付。該兩款特種機(jī)器人產(chǎn)品是公司進(jìn)軍特殊業(yè)務(wù)領(lǐng)域的成功開端，未來產(chǎn)業(yè)化空間巨大。公司已獲得訂單2.93億元，并將于年內(nèi)全部交付。公司在軍方委托下積極研制多款新型號(hào)特種機(jī)器人，在技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品設(shè)計(jì)等方面均取得了突破性進(jìn)展，進(jìn)一步開拓了特種機(jī)器人的應(yīng)用領(lǐng)域，有利于公司持續(xù)獲得訂單，為公司在軍工等領(lǐng)域的深入發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。憑借現(xiàn)有產(chǎn)品批量化生產(chǎn)以及新產(chǎn)品、新技術(shù)的儲(chǔ)備開發(fā)和轉(zhuǎn)化應(yīng)用，特種機(jī)器人將成為公司持續(xù)利潤增長點(diǎn)。全面打入國防科技領(lǐng)域這個(gè)新藍(lán)海市場(chǎng)。潔凈機(jī)器人——新品投放市場(chǎng)潔凈自動(dòng)化技術(shù)及裝備是公司的新興主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)之一。公司潔凈機(jī)器人向著成套化、規(guī)?；l(fā)展，公司現(xiàn)已完成部分單元模塊的開發(fā)。主要有大氣機(jī)械手、真空機(jī)械手、預(yù)對(duì)準(zhǔn)裝置（Aligner）、自動(dòng)提升裝置、SMIF（FOUP）及EFEM接口設(shè)備；垂直關(guān)節(jié)型及水平關(guān)節(jié)型基板（FPD）搬運(yùn)機(jī)器人、潔凈鍍膜機(jī)械手、潔凈搬運(yùn)機(jī)械手、潔凈AGV、RGV及潔凈物流自動(dòng)傳輸系統(tǒng)等。主要應(yīng)用領(lǐng)域有IC裝備、平板顯示、電子、生物制藥和食品等行業(yè)，能夠?yàn)榭蛻籼峁┩暾募夹g(shù)解決方案和交鑰匙工程。2023年公司憑借產(chǎn)品的高精度和高可靠性的優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大客戶范圍，將產(chǎn)品成功銷往半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)達(dá)的臺(tái)灣地區(qū)，為公司潔凈機(jī)器人業(yè)務(wù)深入發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。受產(chǎn)能限制，公司這一業(yè)務(wù)今年貢獻(xiàn)業(yè)績并不明顯，預(yù)計(jì)明年開始放量。（5）激光成型設(shè)備——持續(xù)獲得訂單2023年上半年，公司持續(xù)獲得激光快速成型裝備（3D打印設(shè)備）的訂單。目前公司正在開發(fā)新款3D打印設(shè)備，即“同步送絲激光3D打印設(shè)備”，其致密程度和材料利用率更高，將成為噴粉激光快速成型設(shè)備的有益補(bǔ)充。公司將繼續(xù)發(fā)揮產(chǎn)業(yè)化優(yōu)勢(shì)，加大新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化推廣，進(jìn)一步拓展航空航天、模具制造、機(jī)械制造等領(lǐng)域重要部件直接成型的應(yīng)用。上半年公司以激光焊接、激光再制造（激光熔覆、激光快速成型等），激光切割、激光打標(biāo)等成套裝備為突破口，確立產(chǎn)品高性能、標(biāo)準(zhǔn)化方向發(fā)展。公司依托近年來技術(shù)、產(chǎn)品及市場(chǎng)的豐富積累，瞄準(zhǔn)冶金、船舶、航空航天、電池等領(lǐng)域，聯(lián)合重點(diǎn)企業(yè)建立戰(zhàn)略合作關(guān)系。公司不斷提高獨(dú)立承接大型激光成套裝備項(xiàng)目能力，有望進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。Delta機(jī)器人——進(jìn)軍勞動(dòng)密集型行業(yè)的利器Delta機(jī)器人屬于高速、輕載的并聯(lián)機(jī)器人，一般通過示教編程或視覺系統(tǒng)捕捉目標(biāo)物體，由三個(gè)并聯(lián)的伺服軸確定抓具中心（TCP）的空間位置，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)物體的運(yùn)輸，加工等操作。Delta機(jī)器人是典型的空間三自由度并聯(lián)機(jī)構(gòu)，整體結(jié)構(gòu)精密、緊湊，驅(qū)動(dòng)部分均布于固定平臺(tái)，這些特點(diǎn)使它與傳統(tǒng)串聯(lián)機(jī)器人相比具有明顯優(yōu)勢(shì)，第一，承載能力強(qiáng)、剛度大、自重負(fù)荷比小、動(dòng)態(tài)性能好。第二，并行三自由度機(jī)械臂結(jié)構(gòu)，重復(fù)定位精度高。第三，可以超高速拾取物品，一秒鐘多個(gè)節(jié)拍。Delta機(jī)器人主要應(yīng)用于食品、藥品和電子產(chǎn)品等加工、裝配。包括各類食品包裝生產(chǎn)線、藥品分揀收集、電路板焊接、輕質(zhì)產(chǎn)品的包裝及加工裝配等。傳統(tǒng)上這些都是勞動(dòng)密集型的行業(yè)，Delta機(jī)器人的出現(xiàn)將使勞動(dòng)力替代進(jìn)程進(jìn)一步加速。（6）政府補(bǔ)貼有望保持穩(wěn)定公司政府補(bǔ)貼可以分為三部分，一是發(fā)改委、科技部、工信部等國家部委的支持資金，主要以項(xiàng)目方式獲得，不計(jì)入營業(yè)外收入，對(duì)當(dāng)期損益沒有影響；二是遼寧省、沈陽市、杭州市等地方政府支持的專項(xiàng)資金，其中一部分可以計(jì)入當(dāng)期損益，偶發(fā)性比較大；三是增值稅退稅，每年一千萬左右，比較穩(wěn)定?？傮w來看，國家的補(bǔ)貼補(bǔ)充了公司的研發(fā)能力，而且補(bǔ)充項(xiàng)目建設(shè)資金，有些不限制應(yīng)用目的的，甚至可以補(bǔ)充流動(dòng)資金，這些影響大于營業(yè)外收入的影響。隨著我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的到來，工業(yè)自動(dòng)化行業(yè)越來越被各級(jí)政府重視，類似政府補(bǔ)貼將能保持較為穩(wěn)定的增長。2、博實(shí)股份：包裝碼垛設(shè)備龍頭公司主要從事石化化工后處理成套設(shè)備的生產(chǎn)及服務(wù)。受益于下游行業(yè)人工替代進(jìn)程，由于應(yīng)用領(lǐng)域分布廣泛，公司受經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)影響較小。我們看好公司細(xì)分行業(yè)龍頭地位，以及產(chǎn)品可移植性。預(yù)計(jì)隨著應(yīng)用領(lǐng)域逐步開拓，公司業(yè)績將保持穩(wěn)定增長。（1）自主研發(fā)，打破國外壟斷公司主要從事石化化工后處理成套設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)技術(shù)服務(wù)。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于石化、化工、化肥、鹽化工、煤化工、冶金、港口物流、精細(xì)化工、食品、飼料等行業(yè)，包括“粉粒料全自動(dòng)包裝碼垛成套設(shè)備”和“合成橡膠后處理成套設(shè)備”兩大系列產(chǎn)品。粉粒料全自動(dòng)包裝碼垛成套設(shè)備，主要適用于合成樹脂（聚乙烯、聚丙烯、ABS樹脂、聚氯乙烯、聚苯乙烯等）、化肥（氮肥、磷肥、鉀肥、復(fù)合肥等）、精制鹽（工業(yè)用鹽、食用鹽等）、堿（純堿、燒堿等）等粉粒狀物料的成品包裝碼垛生產(chǎn)過程。合成橡膠后處理成套設(shè)備，主要適用于丁苯、順丁、丁腈等合成橡膠凝聚工藝之后的洗膠、脫水、破碎、干燥等產(chǎn)品精制工藝過程，以及產(chǎn)成品的稱重、壓塊、包裝、碼垛或裝箱等生產(chǎn)過程。公司主要業(yè)務(wù)首先是從化纖行業(yè)的長絲包裝碼垛，以及石化化工行業(yè)聚丙烯、聚乙烯粒料的包裝碼垛開始的。2023年，公司推出的粉料全自動(dòng)包裝碼垛成套設(shè)備開始應(yīng)用，結(jié)束了國外公司在中國市場(chǎng)的壟斷局面。同時(shí)向FFS包裝技術(shù)及其配套的稱重技術(shù)和碼垛技術(shù)進(jìn)軍，此技術(shù)代表了未來包裝技術(shù)發(fā)展方向，并于2023年成功推出國內(nèi)首套FFS全自動(dòng)包裝碼垛設(shè)備。在粉粒料包裝碼垛設(shè)備的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)之上，公司逐步攻克了橡膠擠壓脫水技術(shù)、帶式干燥技術(shù)、膨脹干燥技術(shù)及產(chǎn)品。這三項(xiàng)技術(shù)是橡膠產(chǎn)品精制工藝中的核心技術(shù)，曾長期被美國、日本、德國等國外公司壟斷，公司在合成橡膠后處理成套設(shè)備領(lǐng)域又一次打破了國外的壟斷。（2）下游行業(yè)穩(wěn)步增長公司產(chǎn)品下游主要應(yīng)用于合成橡膠及合成樹脂行業(yè)，社會(huì)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)的增長將帶動(dòng)合成樹脂等粉粒狀石化產(chǎn)品及合成橡膠的旺盛需求，從而帶動(dòng)石油化工行業(yè)固定資產(chǎn)投資的持續(xù)增加。在加快推進(jìn)石化設(shè)備自主化、提高成套設(shè)備國產(chǎn)化率的政策指引下，大型化工基地的建設(shè)為公司的粉粒料全自動(dòng)包裝碼垛成套設(shè)備及合成橡膠后處理成套設(shè)備提供了廣闊的市場(chǎng)空間。2023年我國合成樹脂產(chǎn)量達(dá)到5,213.3萬噸，同比增長5.5%，合成橡膠產(chǎn)量達(dá)到378.6萬噸，同比增長7.06%，均保持穩(wěn)定增長的趨勢(shì)。以每套生產(chǎn)線每小時(shí)處理10噸物料的標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)能計(jì)算，每條生產(chǎn)線每年產(chǎn)能在8萬噸左右，我們預(yù)計(jì)未來每年我國合成樹脂產(chǎn)能將以10%的速度增長，新增產(chǎn)能帶來的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到4.7億元，同時(shí)由于設(shè)備技術(shù)更新?lián)Q代，我們預(yù)計(jì)現(xiàn)有產(chǎn)能將以每年20%的速度更換，這一需求將帶來9.5個(gè)億的市場(chǎng)，未來三年我們預(yù)計(jì)合成樹脂行業(yè)的設(shè)備需求將達(dá)到14.2億元。同樣，我們預(yù)計(jì)合成橡膠的市場(chǎng)將達(dá)到20.7億元。由于公司在合成樹脂領(lǐng)域市場(chǎng)占有率達(dá)到30%，在合成橡膠領(lǐng)域占有率更是達(dá)到了90%，公司的市場(chǎng)空間巨大。除了合成樹脂及合成橡膠外，公司設(shè)備還能應(yīng)用在化肥、鹽化工、以及糧食、食品等行業(yè)。若這些行業(yè)均實(shí)現(xiàn)人工替代，公司的自動(dòng)包裝碼垛設(shè)備市場(chǎng)將成倍增長。（3）競(jìng)爭格局——國內(nèi)龍頭地位穩(wěn)固公司所從事的石化化工后處理成套設(shè)備領(lǐng)域?qū)儆谧詣?dòng)化設(shè)備行業(yè)中的專用設(shè)備制造業(yè)，涉及的工藝過程流程長、設(shè)備自動(dòng)化程度高，是壁壘較高的行業(yè)。進(jìn)入該行業(yè)的企業(yè)不多，產(chǎn)品銷售具有一定的競(jìng)爭性。在預(yù)制開口袋全自動(dòng)包裝碼垛成套設(shè)備方面，目前，國內(nèi)外能夠提供產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)的企業(yè)較多，公司的市場(chǎng)競(jìng)爭對(duì)手主要來自國內(nèi)。但國內(nèi)競(jìng)爭對(duì)手多數(shù)規(guī)模較小，有的技術(shù)實(shí)力不強(qiáng)，只能生產(chǎn)單機(jī)產(chǎn)品或單元系統(tǒng)產(chǎn)品；有的產(chǎn)品質(zhì)量不高，缺乏客戶滿意度等諸多不足。與之相比，公司在整體綜合實(shí)力上具有較強(qiáng)的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)。在代表未來發(fā)展方向的FFS全自動(dòng)包裝碼垛成套設(shè)備方面，公司是國內(nèi)唯一能夠自主完成研發(fā)、生產(chǎn)和應(yīng)用的企業(yè)，市場(chǎng)競(jìng)爭對(duì)手主要來自于德國的幾家公司。這幾家公司比較專注于單元系統(tǒng)設(shè)備的研發(fā)和應(yīng)用，產(chǎn)品成熟、技術(shù)先進(jìn)。與這幾家公司相比，公司在同類產(chǎn)品的技術(shù)水平基本相當(dāng)，但在產(chǎn)品價(jià)格、大系統(tǒng)成套以及全方位服務(wù)等方面具有較強(qiáng)的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)。在合成橡膠后處理成套設(shè)備方面，目前國內(nèi)另有兩家公司進(jìn)行研發(fā)和應(yīng)用，在局部市場(chǎng)與本公司展開競(jìng)爭，但其規(guī)模較小，市場(chǎng)占有率低，與公司相比，其整體綜合實(shí)力尚有較大差距。在國外，美國、瑞士的幾家公司具有幾十年甚至上百年的歷史，專業(yè)從事單元系統(tǒng)設(shè)備的研發(fā)和應(yīng)用，產(chǎn)品成熟、技術(shù)先進(jìn)。這幾家公司相比，公司在同類產(chǎn)品的技術(shù)水平基本相當(dāng)，但在產(chǎn)品價(jià)格、大系統(tǒng)成套以及全方位服務(wù)等方面具有明顯的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)。目前，公司典型產(chǎn)品在性能相當(dāng)?shù)那闆r下，銷售價(jià)格比國外同類產(chǎn)品低15%-30%，具有很高的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。（4）擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯經(jīng)過多年的產(chǎn)業(yè)實(shí)踐和技術(shù)創(chuàng)新，公司已經(jīng)擁有高速高精度全自動(dòng)稱重技術(shù)、高速包裝技術(shù)、高速碼垛技術(shù)、拉伸套膜包裝技術(shù)、合成橡膠脫水、干燥、成型、包裝、碼垛技術(shù)等核心技術(shù)。并且多項(xiàng)產(chǎn)品填補(bǔ)了國內(nèi)空白，成功地打破了該技術(shù)及產(chǎn)品領(lǐng)域被國外壟斷的局面。尤其在合成橡膠后處理成套設(shè)備及FFS全自動(dòng)包裝碼垛成套設(shè)備方面，公司目前是國際上少數(shù)幾家能夠從頭到尾獨(dú)立完成自主研發(fā)、成套生產(chǎn)和配套服務(wù)的企業(yè)之一。石化化工后處理成套設(shè)備自動(dòng)化程度高，連續(xù)運(yùn)行性強(qiáng)，在生產(chǎn)過程中不可替代。一套石化化工后處理成套設(shè)備每天處理的物料產(chǎn)值從幾十萬元到幾百萬元，有的甚至上千萬元。一旦因設(shè)備故障造成生產(chǎn)中斷或停產(chǎn)，將給生產(chǎn)企業(yè)帶來巨大損失。因此，客戶在選擇設(shè)備供應(yīng)商時(shí)非常慎重，要求供應(yīng)商具有很高的知名度、可持續(xù)的產(chǎn)品研發(fā)能力、良好的產(chǎn)品制造手段、成功的項(xiàng)目實(shí)施經(jīng)驗(yàn)、專業(yè)化的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)和長期綜合的服務(wù)能力，否則，很難贏得客戶的認(rèn)同。我們認(rèn)為短期內(nèi)，國內(nèi)難有廠家能打破技術(shù)壁壘，公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯。（5）大系統(tǒng)自主成套優(yōu)勢(shì)贏得市場(chǎng)空間石化化工后處理成套設(shè)備通常由幾十臺(tái)單機(jī)產(chǎn)品及單元系統(tǒng)產(chǎn)品組成，因而系統(tǒng)集成乃至大成套供貨是石化化工裝備的主要形式。在日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭中，單機(jī)產(chǎn)品的競(jìng)爭力在逐漸減弱，市場(chǎng)營銷的難度越來越大，其生產(chǎn)企業(yè)若想發(fā)展壯大非常困難。同樣，單元系統(tǒng)產(chǎn)品的生產(chǎn)企業(yè)只有與其他廠商配合，使產(chǎn)品配套為成套設(shè)備，才有助于實(shí)現(xiàn)銷售。這些由多個(gè)廠商聯(lián)合提供的“成套”設(shè)備，在技術(shù)水平、設(shè)計(jì)理念、制造標(biāo)準(zhǔn)、技術(shù)支持、產(chǎn)品對(duì)接及售后服務(wù)等方面存在諸多差異和不足，勢(shì)必給客戶增加溝通協(xié)調(diào)和維護(hù)管理等方面的成本，總體上仍缺乏競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)，客戶也不愿意接受和使用這樣的設(shè)備。經(jīng)過多年的自主研發(fā)，公司已完全掌握了石化化工后處理成套設(shè)備中的關(guān)鍵技術(shù)，產(chǎn)品涵蓋了單機(jī)設(shè)備、單元系統(tǒng)設(shè)備到成套設(shè)備的整個(gè)產(chǎn)品層次，能夠滿足客戶多層次、全方位的需求，在市場(chǎng)競(jìng)爭中具有明顯的優(yōu)勢(shì)。（6）服務(wù)市場(chǎng)開拓順利公司可以為客戶提供保內(nèi)服務(wù)和保外服務(wù)。保內(nèi)服務(wù)是指產(chǎn)品質(zhì)量保證范圍內(nèi)的服務(wù)，主要包括為客戶提供產(chǎn)品的安裝指導(dǎo)或安裝、調(diào)試、操作培訓(xùn)、技術(shù)咨詢及保修服務(wù)等內(nèi)容，屬于免費(fèi)服務(wù)；而保外服務(wù)是指產(chǎn)品質(zhì)量保證范圍之外的服務(wù)，主要包括備件服務(wù)、保運(yùn)服務(wù)、檢修改造服務(wù)等內(nèi)容，屬于收費(fèi)服務(wù)。根據(jù)以往的備件銷售情況，客戶每條生產(chǎn)線每年的備品備件采購額約占該生產(chǎn)線價(jià)格的5%-8%之間。保運(yùn)服務(wù)中所需的備品備件，通常由客戶向發(fā)行人另行訂購并結(jié)算。根據(jù)公司以往的檢維修及改造服務(wù)項(xiàng)目數(shù)據(jù)測(cè)算，每條生產(chǎn)線每年的檢修改造服務(wù)費(fèi)用在3-7萬元之間。檢修改造服務(wù)中所需的備品備件，通常由客戶向發(fā)行人另行訂購并結(jié)算。經(jīng)過測(cè)算，檢修改造服務(wù)費(fèi)在5,000萬左右，備件銷售市場(chǎng)更是每年達(dá)到了2.5億元左右。目前公司已在淄博、上海、茂名、獨(dú)山子、天津和彭州建立了6個(gè)服務(wù)中心，服務(wù)體系框架已基本構(gòu)建，正逐步摸索一套合理有效的管理模式。未來隨著公司產(chǎn)品保有量的增長，服務(wù)收入將隨之增長。（7）公司財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定公司2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.42億元，同比增長24.5%，2023至2023年四年復(fù)合增長率達(dá)到23%。同期歸屬于母公司所有者的凈利潤復(fù)合增長率為18%，凈利潤增速低于收入增速主要由于訂單結(jié)構(gòu)導(dǎo)致毛利率略有下降。2023年1季度公司收入增速實(shí)現(xiàn)4.45%，同時(shí)凈利潤增速高達(dá)48.97%，主要由于期間費(fèi)用率下降，尤其是公司上市后募集資金利息收益影響明顯。

2023年輸送帶行業(yè)分析報(bào)告2023年5月目錄一、輸送帶為易耗品，需求穩(wěn)定 31、下游應(yīng)用廣泛，為易耗品 32、產(chǎn)能會(huì)保持一定冗余度，需求為關(guān)鍵問題 53、下游客戶產(chǎn)量仍然增長，輸送帶需求穩(wěn)定 6二、關(guān)鍵競(jìng)爭力是質(zhì)量和品牌，優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中度提升 71、高端領(lǐng)域進(jìn)入壁壘高 72、大企業(yè)和小企業(yè)經(jīng)營模式顯著不同 73、客戶越發(fā)關(guān)注質(zhì)量和品牌 84、優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中度提升 9三、橡膠大跌，盈利顯著改善 101、天膠集中成熟，價(jià)格大幅下跌 102、合成橡膠跟隨天膠下跌，跌幅更大 103、橡膠價(jià)格下跌的彈性將顯著改善公司業(yè)績 11四、行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)簡況 121、寶通帶業(yè)：品牌優(yōu)勢(shì)明顯，價(jià)值嚴(yán)重低估 122、雙箭股份：行業(yè)龍頭優(yōu)勢(shì)明顯，煤炭市場(chǎng)穩(wěn)定增長 14一、輸送帶為易耗品，需求穩(wěn)定1、下游應(yīng)用廣泛，為易耗品輸送帶又叫運(yùn)輸帶，廣泛用于工礦企業(yè)和交通運(yùn)輸業(yè)，用于輸送各種塊狀、粉狀固體或成件物品。輸送帶可以實(shí)現(xiàn)運(yùn)輸過程自動(dòng)化，操作安全，能夠連續(xù)化、高效率、大傾角運(yùn)輸，使用簡便，維修容易，運(yùn)費(fèi)低廉。典型的實(shí)驗(yàn)表明，使用帶式輸送帶比人力作業(yè)減輕勞動(dòng)強(qiáng)度60%，減少人工40%，提供工作效率3.5倍；如果與碼垛機(jī)和其他機(jī)械聯(lián)合作業(yè)，可以減輕勞動(dòng)強(qiáng)度75%，減少人工40%，提供工作效率8倍。此外，輸送帶運(yùn)量平滑連續(xù)，可靈活調(diào)整輸送量，并能在一定程度上克服地形限制，工作效率優(yōu)于螺桿輸送、振動(dòng)輸送及加壓導(dǎo)管輸送等方式。目前有兩家上市公司生產(chǎn)輸送帶，寶通帶業(yè)和雙箭股份。輸送帶主要應(yīng)用的領(lǐng)域是煤炭、鋼鐵、水泥和港口行業(yè)（見表1和圖1），這些領(lǐng)域都是工作環(huán)境惡劣、工作量繁重的場(chǎng)所。大型流水線客戶一般都定期更換輸送帶，耐高溫帶更換周期1~3個(gè)月，高強(qiáng)力輸送帶更換周期為6~12個(gè)月，為易耗品。為了保持生產(chǎn)線穩(wěn)定，客戶一般會(huì)避免隨意更換供應(yīng)商，而是沿用之前的供應(yīng)商。由于輸送帶在生產(chǎn)成本中占比相對(duì)較小，為易耗品，下游客戶需求穩(wěn)定，價(jià)格不敏感。圖2為輸送帶生產(chǎn)流程的簡化圖，其中關(guān)鍵的技術(shù)環(huán)節(jié)是橡膠的配方、填充物的選擇和膠帶硫化。在各種品種輸送帶生產(chǎn)過程中，只有鋼絲繩芯帶需要獨(dú)特的恒張力定伸環(huán)節(jié)，其他織物芯、聚酯芯、帆布芯等輸送帶的生產(chǎn)裝臵都是可以通用的。2、產(chǎn)能會(huì)保持一定冗余度，需求為關(guān)鍵問題輸送帶企業(yè)的產(chǎn)能會(huì)保持一定的冗余度。主要原因有三。一是柔性生產(chǎn)，生產(chǎn)過程為離散式生產(chǎn)，與化工企業(yè)連續(xù)生產(chǎn)不同，離散型生產(chǎn)中，產(chǎn)能存在很大的浮動(dòng)空間，通過加快生產(chǎn)速度，可以提高生產(chǎn)能力。二是輸送帶規(guī)格比較多，主要的規(guī)格指標(biāo)有骨架、功能、橡膠配方、添加劑、厚度、寬度等等。根據(jù)客戶訂單要求，生產(chǎn)不同規(guī)格的輸送帶需要調(diào)整生產(chǎn)線，這樣使生產(chǎn)能力存在很多冗余。各種規(guī)格的產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)也會(huì)存在很多折算的問題。三是生產(chǎn)折舊占比很低，一般在生產(chǎn)成本中占比低于3%，所以提高產(chǎn)量不能顯著分?jǐn)偣潭ǔ杀?。因?yàn)樯a(chǎn)線投資不大，企業(yè)一般會(huì)保持一定的剩余生產(chǎn)能力。產(chǎn)能能力和規(guī)模將不是關(guān)鍵的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)，公司經(jīng)營業(yè)績主要取決于需求景氣。由于行業(yè)產(chǎn)能的特點(diǎn)，企業(yè)均為以銷定產(chǎn)。投資者需要避免兩個(gè)誤區(qū)，一是因?yàn)樾袠I(yè)擴(kuò)產(chǎn)較多就簡單判斷產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，行業(yè)將不景氣；二是簡單將企業(yè)產(chǎn)能增長與產(chǎn)量增長同比看待，容易高估公司增速。相反應(yīng)該更多關(guān)注客戶需求和訂單上，只有景氣的需求才能釋放產(chǎn)能。3、下游客戶產(chǎn)量仍然增長，輸送帶需求穩(wěn)定雖然輸送帶下游行業(yè)鋼鐵、水泥和煤炭目前都比較低迷，但是輸送帶的需求仍然是增長的。主要原因有三。第一，鋼鐵和水泥等行業(yè)目前雖然不景氣，但是產(chǎn)量仍然處于增長。輸送帶為易耗品，只要客戶產(chǎn)量維持在一定水平上，需求就不會(huì)減少。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年1~6月份，我國水泥總產(chǎn)量10.96億噸，同比增長9.7%；1-5月上半年全國產(chǎn)鋼3.89億噸，同比增長7.4%；第二，輸送帶行業(yè)龍頭公司的主要客戶為大型企業(yè)，在行業(yè)不景氣的情況下，大型企業(yè)的開工率仍然能夠保持。例如，雖然1~6月份全國累計(jì)產(chǎn)煤17.9億噸，同比減少6800萬噸，下降3.7%，但是行業(yè)不景氣影響的主要是小煤礦，高端輸送帶的主要客戶為大型煤礦。這些客戶的產(chǎn)量仍然保持增長，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)表明，1~5月份國有重點(diǎn)煤礦企業(yè)的產(chǎn)量同比增長了1.9%。第三，我國還處于正在發(fā)展的工業(yè)化國家，生產(chǎn)的機(jī)械化和流水線化也會(huì)帶動(dòng)輸送帶需求增加。隨著生產(chǎn)方式的發(fā)展，輸送帶適用的范圍越來越廣泛，也帶動(dòng)需求的增長。根據(jù)橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2022年1~6月份，全國輸送帶產(chǎn)量增長5%。二、關(guān)鍵競(jìng)爭力是質(zhì)量和品牌，優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中度提升1、高端領(lǐng)域進(jìn)入壁壘高普通輸送帶領(lǐng)域進(jìn)入壁壘相對(duì)低，但高端輸送帶進(jìn)入壁壘很高。一條年產(chǎn)200萬平米普通輸送帶生產(chǎn)線的投資約為800萬元左右，生產(chǎn)相對(duì)容易；而高端輸送帶生產(chǎn)線投資較高，同樣產(chǎn)能的高性能鋼絲繩芯輸送帶生產(chǎn)線的投資在5000萬元左右。此外高端產(chǎn)品對(duì)耐磨、阻燃、防靜電、耐高溫、高強(qiáng)力等產(chǎn)品性能常常有特殊要求，企業(yè)必須具備相應(yīng)的技術(shù)積累和研發(fā)能力。2、大企業(yè)和小企業(yè)經(jīng)營模式顯著不同行業(yè)內(nèi)大企業(yè)和小企業(yè)生存方式有顯著的差別。小企業(yè)由于缺少相應(yīng)的研發(fā)和技術(shù)，難以進(jìn)入高端市場(chǎng)，僅能生產(chǎn)出低端的產(chǎn)品，定位在區(qū)域市場(chǎng)的低端客戶，并采用低價(jià)競(jìng)爭策略。由于訂單和盈利的波動(dòng)性，小企業(yè)經(jīng)常是根據(jù)訂單階段性地開工。而大型企業(yè)定位于全國市場(chǎng)，主要靠綜合實(shí)力競(jìng)爭，由于訂單來源廣泛，能夠保持持續(xù)的開工率，因?yàn)槠放菩蜗筝^好，常常能保持一定的議價(jià)能力。3、客戶越發(fā)關(guān)注質(zhì)量和品牌高端輸送帶客戶十分關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量，對(duì)價(jià)格不敏感。他們采購輸送帶的特點(diǎn)如下：①對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量極為關(guān)注，因?yàn)楦咚龠\(yùn)轉(zhuǎn)的流水線而言，縮短待機(jī)和停工時(shí)間，保證安全性極為重要；②對(duì)價(jià)格不敏感，輸送帶成本相再生產(chǎn)成本占比一般都低于2%；③采購慣例是與大型輸送帶企業(yè)簽訂年度協(xié)議，采購以備品備件為主，議價(jià)力度較小。如果輸送帶出現(xiàn)質(zhì)量問題將給客戶帶來難以估量的損失，例如2020年準(zhǔn)噶爾露天煤礦發(fā)生輸送帶斷裂，造成停產(chǎn)兩周；此外，如果造成礦山著火或者爆炸，其造成的人員和財(cái)產(chǎn)損失更是難以估量的。4、優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中度提升由于客戶對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的重視，優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中度不斷提升。國內(nèi)輸送帶行業(yè)大規(guī)模發(fā)展只有不到20年的歷史，在過去市場(chǎng)高速增長，商業(yè)環(huán)境不規(guī)范的時(shí)期，一度曾經(jīng)有接近千家小企業(yè)進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，使行業(yè)進(jìn)入低端的完全競(jìng)爭的態(tài)勢(shì)。隨著客戶需求的變化，從早期生產(chǎn)低端、同質(zhì)化產(chǎn)品，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橹匾暜a(chǎn)品性價(jià)比、質(zhì)量和品牌，那些具備研發(fā)能力、生產(chǎn)工藝先進(jìn)和產(chǎn)品質(zhì)量領(lǐng)先的大企業(yè)優(yōu)勢(shì)越發(fā)明顯。據(jù)統(tǒng)計(jì)，行業(yè)前10名企業(yè)市場(chǎng)占有率從2018年47%提升到2022年58%，5年中行業(yè)集中度提高了11%。下表為中國橡膠協(xié)會(huì)膠管膠帶分會(huì)根據(jù)專家打分排出的輸送帶行業(yè)十強(qiáng)。三、橡膠大跌，盈利顯著改善1、天膠集中成熟，價(jià)格大幅下跌輸送帶生產(chǎn)成本中變化最大的因素是橡膠，包括天然橡膠和合成橡膠。天然橡膠，是指從橡膠樹上采集的天然膠乳，經(jīng)過凝固、干燥等加工工序而制成的彈性固狀物，主要成分為聚異戊二烯。天然橡膠全球產(chǎn)地主要是東南亞的泰國、印度尼西亞和馬來西亞，這三個(gè)國家總產(chǎn)量約占全球的72%。天然橡膠有65%~70%用于輪胎制造。2015年由于橡膠價(jià)格大幅上漲，東南亞大面積種植的橡膠樹，這些橡膠樹經(jīng)過7年左右時(shí)間成熟，集中在2021~2022年成熟。導(dǎo)致最近兩年天然橡膠供給量大幅增長。加上輪胎需求低迷，天然橡膠大幅下跌，2021年均價(jià)為25290元/噸，同比2020年均價(jià)34060元/噸，下跌26%，2022年1~8月份均價(jià)為20830元/噸，同比2021年又下降了18%，截至8月26日，天然橡膠價(jià)格維持在19600元/噸，低于上半年均價(jià)。由于東南亞新投產(chǎn)的橡膠供給不會(huì)短時(shí)間消失，并且目前天然橡膠的庫存高企，預(yù)計(jì)短時(shí)間不具備大幅反彈的條件。即使在悲觀的情況下，也難以回到2021年初的水平。2、合成橡膠跟隨天膠下跌，跌幅更大合成橡膠品種比較多，輸送帶中以使用丁苯橡膠為主，還少量使用三元乙丙橡膠、順丁橡膠、氯丁橡膠等。合成橡膠主要用于替代天然橡膠，下游用途也以輪胎為主。國內(nèi)的合成橡膠主要由石油煉化副產(chǎn)的丁二烯制備而來，上半年國內(nèi)供給量總量增長約10%，價(jià)格受到天然橡膠價(jià)格和輪胎需求影響較大。由于天然橡膠大幅下跌，并且輪胎需求低迷，合成橡膠在最近兩年中也出現(xiàn)大幅下跌。以輸送帶中使用最多的丁苯橡膠為例，2021年均價(jià)為20250元/噸，同比2020年均價(jià)26930元/噸，下跌25%，2022年1~8月份均價(jià)為14170元/噸，同比2021年又下降了30%。以前國內(nèi)合成膠的價(jià)格波動(dòng)一直弱于天膠，但今年情況有所不同。上半年合成膠價(jià)格總體跌幅已經(jīng)接近40%，截至8月26日，丁苯橡膠價(jià)格維持在11500元/噸，價(jià)格僅相當(dāng)于去年同期的一半。3、橡膠價(jià)格下跌的彈性將顯著改善公司業(yè)績寶通帶業(yè)和雙箭股份使用天然橡膠和合成橡膠的比例略有不同。寶通帶業(yè)使用的天然橡膠比雙箭股份少，而使用的合成橡膠略多。下面兩表中反映的產(chǎn)品價(jià)格不變的情況下，橡膠對(duì)公司業(yè)績的貢獻(xiàn)。其中加黑的數(shù)據(jù)是我們預(yù)測(cè)2022年的情況。如下文所述，寶通帶業(yè)產(chǎn)品以高端產(chǎn)品為主，所以產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)的幅度相對(duì)較小，而雙箭股份中普通輸送的占比較高，產(chǎn)品價(jià)格隨橡膠價(jià)格有一定下調(diào)。四、行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)簡況1、寶通帶業(yè)：品牌優(yōu)勢(shì)明顯，價(jià)值嚴(yán)重低估高端產(chǎn)品占比高寶通帶業(yè)公司戰(zhàn)略是定位于輸送帶的“高、精尖”領(lǐng)域中，公司重視研發(fā)投入，產(chǎn)品質(zhì)量和品牌形象均在行業(yè)領(lǐng)先。公司的主要競(jìng)爭力在于耐高溫和高強(qiáng)力輸送帶。公司以高端產(chǎn)品為主，鋼絲繩芯帶和耐高溫帶在營業(yè)利潤來源中占比分別達(dá)到34%和31%。公司毛利率平均高于同行5%。從下表可以看出，寶通帶業(yè)毛利率一直高于雙箭股份，2021年差