感謝你的觀看感謝你的觀看感謝你的觀看感謝你的觀看_中航油加坡公司內(nèi)部把握案例分析1中航油加坡公司內(nèi)部把握案例分析中航油加坡公司在高風(fēng)險(xiǎn)的石油衍生品期權(quán)交易中蒙受高達(dá) 5.5億美元的巨額虧損,成為繼巴林銀行破產(chǎn)以來(lái)最大的投機(jī)丑聞利用內(nèi)部把握概念的最進(jìn)展—企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)治理框架中環(huán)境、目標(biāo)制定、事項(xiàng)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)反響、把握活動(dòng)、信息與溝通、監(jiān)控八要素分析法,可以覺(jué)察中航油大事的根源是內(nèi)部把握的嚴(yán)峻缺陷。中國(guó)航油(加坡)股份(成立于1993年,是中心直屬大型國(guó)企中國(guó)航空油料控股公司(下,陳久霖的帶著下,中航油加坡公司從一個(gè)瀕臨破產(chǎn)的貿(mào)易型企業(yè)進(jìn)展成工貿(mào)結(jié)合的實(shí)體企業(yè),業(yè)務(wù)從單一進(jìn)口航油選購(gòu)擴(kuò)展到國(guó)際石油貿(mào)易,凈資產(chǎn)從1997年起步時(shí)的21.9萬(wàn)美元增長(zhǎng)為2023,30億元,可謂“買來(lái)個(gè)石油帝國(guó)”,一為MBA的教學(xué)案例,陳久霖被《世界經(jīng)濟(jì)論壇》評(píng)比為“亞洲經(jīng)2023年以來(lái)風(fēng)云突變,中航油加坡公司在高風(fēng)險(xiǎn)的石油衍生品期權(quán)交易中蒙受巨額虧損而破產(chǎn),成為繼巴林銀行破產(chǎn)以來(lái)最大的投機(jī)丑聞。2023年一季度油價(jià)攀升,公司潛虧580萬(wàn)美元,陳久霖期望油價(jià)能回跌,打算延期交割合同,交易量也隨之增加。二季度隨著油價(jià)持續(xù)上升,公司賬面虧損額增加到3000萬(wàn)美元左右,陳久霖打算再延后到2023年和2023年交割,交易量再次增加10月份油價(jià)再創(chuàng)高,而公司的交易盤口已達(dá)5200萬(wàn)桶。為了補(bǔ)加交易商追加的保證金,公司耗盡 2600萬(wàn)美元的營(yíng)運(yùn)資本、1.2億美元的銀團(tuán)貸款和 6800萬(wàn)元的應(yīng)收賬款資金,賬面虧損高達(dá) 元,另需支付8000萬(wàn)美元的額外保證金,資金周轉(zhuǎn)消滅嚴(yán)峻問(wèn)題10月10日,向集團(tuán)公司首次呈報(bào)交易和賬面虧損10月20日,獲得集團(tuán)公司提前配售15%的股票所得的億美元資金貸款。10月26日和28日,因無(wú)法補(bǔ)加合同,118日,實(shí)際虧損達(dá)3.81億美元。121日,虧損達(dá)5.5億美元,為此公司向加坡證券交易所申請(qǐng)停牌,并向當(dāng)?shù)胤ㄔ荷暾?qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。一、內(nèi)部把握問(wèn)題分析2023年3月,加坡普華永道會(huì)計(jì)師事務(wù)所提交了第一期調(diào)查報(bào)告,認(rèn)為中航油加坡公司的巨額虧損由諸多因素造成,主要包括:2023;公司未能依據(jù)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)評(píng)估期權(quán)組合價(jià)值;缺乏推行根本的對(duì)期權(quán)投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)治理措施;對(duì)期權(quán)交易的風(fēng)險(xiǎn)治理規(guī)章和把握,治理層也,中航油加坡公司問(wèn)題的根源是其內(nèi)部把握缺陷。(一)把握環(huán)境中航油加坡公司聘請(qǐng)國(guó)際著名的安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所制定,建立了股東會(huì)、董事會(huì)、范制度,還受到加坡證監(jiān)會(huì)的嚴(yán)格監(jiān)管。但在“強(qiáng)人治理”的文化氣氛中,內(nèi)把握度的威力蕩然無(wú)存,這是中航油大事發(fā)生的根本緣由。內(nèi)部人把握。在中航油加坡公司的股權(quán)構(gòu)造中,集團(tuán)公司一股獨(dú)大,股,眾多分散的小股東只是為了獵取投資收益,對(duì)重大決策根本沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)。董事會(huì)組成中,絕大多數(shù)董事是中航油加坡公司和集團(tuán)公司的高管,而獨(dú)立董事被邊緣化,構(gòu)不成重大決策的制約因素。這樣,股東會(huì)、董事會(huì)和治理層三者合一,決策和執(zhí)行合一,最終進(jìn)展成由經(jīng)營(yíng)者一人專制統(tǒng)治,市場(chǎng)規(guī)章和內(nèi)部制度失效,決策與運(yùn)作過(guò)程驚奇化、保密化,獨(dú)斷專行決策的流程化和日?；?。公司總裁陳久霖兼集團(tuán)公司副總經(jīng)理,中航油加坡公司根本上是任財(cái)務(wù)經(jīng)理,只聽(tīng)他一個(gè)人的,而堅(jiān)決不用集團(tuán)公司派出的財(cái)務(wù)經(jīng)理:,,調(diào)任旅游公司經(jīng)理;其次任財(cái)務(wù)經(jīng)理則被安排為公司總裁助理。集團(tuán),始終不知道陳久霖從事場(chǎng)外期貨投機(jī)交易。法治觀念。2023年10月10日中航油加坡公司向集團(tuán)公司報(bào)告期貨交易將會(huì)產(chǎn)生重大損失,中航油加坡公司、集團(tuán)公司和董事會(huì)沒(méi)有向獨(dú)立董事外部審計(jì)師加坡證券交易所和社會(huì)機(jī)構(gòu)投資者及小股東披露這一重大信息,反而在11月12日公布的第三季度財(cái)務(wù)報(bào)告中照舊謊稱盈利。集團(tuán)公司在10月20日將持有的中航油加坡公司75%股份中的15%向50多個(gè)機(jī)構(gòu)投資者配售,將所獲得的 1.07億美元資金以資助收購(gòu)為名,挪用作油加坡公司的期貨保證金。對(duì)投資者不真實(shí)披露信息、隱瞞真相、涉嫌欺詐,這些行為嚴(yán)峻違反了加坡公司法和有關(guān)上市公司的法律規(guī)定。治理者素養(yǎng)。治理者素養(yǎng)不僅僅是指學(xué)問(wèn)與技能,還包括操守、道德觀、,直接影響到企業(yè)的行為,進(jìn)而影響到企業(yè)內(nèi)部把握的效率和效果。陳久霖有很多弱點(diǎn),最顯的就是賭性重,花了太多的時(shí)間和精力在投機(jī)交易的博弈上,把現(xiàn)貨交易看得淡如水,而這,作為一個(gè)將凈21.9萬(wàn)美元快速擴(kuò)張到過(guò)億美元的企業(yè)總裁,確有過(guò)人之處,但是盲目自大卻導(dǎo)致了盲動(dòng),不敬重市場(chǎng)規(guī)律,不肯成認(rèn)并訂正錯(cuò)誤。陳久霖說(shuō)過(guò):5億美元,我司栽倒的根源。另類企業(yè)文化。不健全,尤其是以董事會(huì)虛置、國(guó)企治理人過(guò)分集權(quán)為特征的國(guó)認(rèn)與公用的玩耍規(guī)章流于形式,即使形式上建立了法人治理構(gòu)造,實(shí)質(zhì)上仍由不受制約的意志決策運(yùn)作大事,由“一把手”說(shuō)了算。,為試圖通過(guò)境外上市方式改善國(guó)有企業(yè)治理構(gòu)造的改進(jìn)設(shè)想供給了,使選擇的目標(biāo)能,1997年起,中航油加坡公司先后進(jìn)展了兩次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,最終定位為以石油實(shí)體企業(yè)。在總裁陳久霖的推動(dòng)下,2023年,中航油,無(wú)視國(guó)家法律法規(guī)的制止,擅自將企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)移位于投機(jī)性期貨交易。這種目標(biāo)設(shè)立的任憑性,以及對(duì)目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)的輕視,最終使企業(yè)被驚濤駭浪所漂移。(三)事項(xiàng)識(shí)別,區(qū)分表示風(fēng)險(xiǎn)的事項(xiàng)和表示機(jī)遇的事項(xiàng),引導(dǎo)治理層的戰(zhàn)略或者目標(biāo)始終不被偏離。在中航油大事中,假設(shè)公司的治理層能準(zhǔn)時(shí)認(rèn)清形勢(shì),在賺取巨額利潤(rùn)時(shí),糊涂地意識(shí)到可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn),或許就不會(huì)遭到如此慘痛的打擊。中航油加坡公司違規(guī)之處有三點(diǎn):一是做了國(guó)家明令制止做的事;二是場(chǎng)外交易;三是超過(guò)了現(xiàn)貨交易總量。中航油加坡公司從事的石油期權(quán)投機(jī)是我國(guó)政府明令制止的。國(guó)務(wù)院19988月公布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步整頓和標(biāo)準(zhǔn)期貨市場(chǎng)的通知》中明確規(guī)定:,在境外期貨市場(chǎng)只允許進(jìn)展套期保值,19996月,以國(guó)務(wù)院令公布:“期貨交易必需在第四十八條規(guī)定:“國(guó)有企業(yè)從事期貨交易,限于從事套期保值業(yè)務(wù),2023年10月,證監(jiān)會(huì)公布的《國(guó)有企業(yè)境外期貨套期保值業(yè)務(wù)治理制度指導(dǎo)意見(jiàn)》其次條規(guī)定:“獲得境外期貨業(yè)務(wù)許可證的企業(yè)在境外期貨市場(chǎng)只能從事套期保值交易,(四)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估,幫助企業(yè)確定何處存在風(fēng)險(xiǎn),怎樣進(jìn)展風(fēng)險(xiǎn)治理,以交易,具有高杠桿效應(yīng)、風(fēng)險(xiǎn)大、簡(jiǎn)潔性強(qiáng)等特點(diǎn),但由于內(nèi)部沒(méi)有合理定價(jià)衍生產(chǎn)品,大大低估了所面臨的風(fēng)險(xiǎn),再加上中航油,整個(gè)交易過(guò)程密不透風(fēng),因此中航油加坡公司擔(dān)當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)要比場(chǎng)內(nèi)交易大得多。(五)風(fēng)險(xiǎn)反響,直接成因并不簡(jiǎn)潔:中航油加坡公司認(rèn)定國(guó)際輕質(zhì)原油價(jià)格每桶10美元,在石油期貨市場(chǎng)大量持有做空合約。在國(guó)際石油期貨價(jià)格大幅攀升的狀況下,被迫不斷追加保證金,直至包括信貸融資在內(nèi)的現(xiàn)金流徹底枯竭為止。由于國(guó)際石油期貨交易以5%的保證金放大20倍持有合約,中航油加坡公司 5.5億美110億美元合約,而且在交易過(guò)程中充當(dāng)“死空頭”,,中航油加坡公司的治理層連續(xù)幾次選擇延期交割合同,期望油價(jià)回跌,交易量也,這樣導(dǎo)致的,最終到達(dá)無(wú)法把握,以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、減小損失的可能性,雖然中航油加坡公司內(nèi)部有一個(gè)專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)把握隊(duì)伍,但并沒(méi)有做反向?qū)_交易。(六)把握活動(dòng)務(wù)所為其編制《風(fēng)險(xiǎn)治理手冊(cè)》,設(shè)有特地的七人風(fēng)險(xiǎn)治理委員裁、董事會(huì)層層上報(bào)、穿插把握的制度,規(guī)定每名交易員損失20萬(wàn)美元時(shí)要向風(fēng)險(xiǎn)把握委員會(huì)報(bào)告和征求意見(jiàn);35萬(wàn)美元時(shí)要向總裁報(bào)告和征求意見(jiàn),在得到總裁同意后才能連續(xù)交;50萬(wàn)美元以上的交易將自動(dòng)平倉(cāng)。中航油總共有10位交易員,,損失的最大500萬(wàn)美元,但中航油加坡公司卻在衍生品交易市場(chǎng)不斷失利,最終虧損額高達(dá) 5.5,以至申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。在風(fēng)險(xiǎn)把握機(jī)制中,中航油加坡公司總裁陳久霖實(shí)際上處于中樞地位,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的把握和傳導(dǎo)起著打算性的作用。陳久霖在2023580萬(wàn)美元的賬面虧損后,打算不依據(jù)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)把握的規(guī)章進(jìn)展斬倉(cāng)止損,也不對(duì)市場(chǎng)做任何信息的披露,而是連續(xù)擴(kuò)大倉(cāng)位,孤注一擲,賭油價(jià)回落。直到2023年10月,虧損累計(jì)到達(dá)18000萬(wàn)美元,流淌資產(chǎn)耗盡,陳久霖才向,也不對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)展評(píng)估,相反選擇以私募方式賣出局部股份來(lái)“挽救”中航油加坡公司。,陳久霖作為一個(gè)治理人員,竟然同時(shí)具有授權(quán)、執(zhí)行、檢查與監(jiān)視功能,沒(méi)有遇到任何阻攔與障礙,,隱瞞真實(shí)信息,足見(jiàn)中航油加坡公司在職能分工方面存在嚴(yán)峻問(wèn)題。(七)信息與溝通中航油加坡公司成立了風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì),制定了風(fēng)險(xiǎn)治理手冊(cè),500報(bào),集團(tuán)公司也沒(méi)有制衡的方法,中航油加坡公司的信息披露嚴(yán)峻交易歷時(shí)一年多,200萬(wàn)桶進(jìn)展到出事時(shí)的5200萬(wàn)桶,始終未向集團(tuán)公司報(bào)告,集團(tuán)公司也沒(méi)有覺(jué)察。直到保證金支付問(wèn)題難以解決、經(jīng)營(yíng)難以為繼時(shí),中航油加坡公司才向集團(tuán)公司緊急報(bào)告,2023年,并且交易總量大大超過(guò)現(xiàn)貨交易總量,明顯違反了國(guó)家的規(guī)定,而母公司知悉以上違規(guī)活動(dòng)是在一年以后?？梢?jiàn),中航油加坡公司和集團(tuán)公司之間的信息溝通不順暢,會(huì)計(jì)信息失真。(八)監(jiān)控遵守風(fēng)險(xiǎn)治理手冊(cè)規(guī)定的交易限額,沒(méi)有向公司其他人員提示各種挪盤活動(dòng)的后果和多種可能性,挪盤未經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)或者向董事會(huì)匯報(bào),財(cái)務(wù)報(bào)表中亦未報(bào)告虧損;風(fēng)險(xiǎn)把握員沒(méi)有正確計(jì)算公司期權(quán)交易的收益,沒(méi)有準(zhǔn)確匯報(bào)公司的期權(quán)倉(cāng)位狀況和敞口風(fēng)險(xiǎn);財(cái)務(wù)部門的首要職責(zé)是對(duì)交易進(jìn)展結(jié)算,20235月到11月長(zhǎng)達(dá)7個(gè)月的時(shí)間內(nèi),中航油加坡公司共支付了近 3.81億美元由不斷增的損失引發(fā)的保證金,甚至動(dòng)用了董事會(huì)和審計(jì)委員會(huì)明確規(guī)定有其他用途的貸款風(fēng)險(xiǎn)治理委員會(huì)在全部重大問(wèn)題上未履行其職責(zé)。在公司開(kāi)頭期權(quán)這項(xiàng)產(chǎn)品交易時(shí),風(fēng)險(xiǎn)治理委員會(huì)沒(méi)有進(jìn)展任何必要的分析和評(píng)估工作;交易開(kāi)頭后,未能對(duì)期權(quán)交易設(shè)置準(zhǔn)確的限額,也未能準(zhǔn)確報(bào)告期權(quán)交易;在期權(quán)交易挪盤時(shí),未能監(jiān)視執(zhí)行相關(guān)的交易限額,未能把握公司的超額交易,未指出挪盤增加了公司的風(fēng)險(xiǎn),也未建議斬倉(cāng)止損;向?qū)徲?jì)委員會(huì)供給的衍生品交易報(bào)告中,實(shí)際隱瞞了公司在期權(quán)交易中面臨的各種問(wèn)題;未向董事會(huì)報(bào)告公司的期權(quán)交易和損失狀況。內(nèi)部審計(jì)部沒(méi)有定期向?qū)徲?jì)委員會(huì)報(bào)告,即使報(bào)告也是內(nèi)容重復(fù),敷衍了事,還造成公司內(nèi)部把握運(yùn)行良好的假象。,而是陳久霖為何能夠如此膽大妄為地,除了他編造虛假信息隱瞞真相之外,集團(tuán)公,控股股東沒(méi)有對(duì)境外上市子公司行為進(jìn)行實(shí)質(zhì)性把握,既沒(méi)有催促中航油加坡公司建立富有實(shí)際效力的治理構(gòu)造,也沒(méi)有做好二、有益啟發(fā)(一)治理層更應(yīng)關(guān)注企業(yè)存在的整體風(fēng)險(xiǎn),而非一些細(xì)節(jié)把握企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)治理框架要求董,2023年被加,說(shuō)明該企業(yè)確實(shí)在細(xì)節(jié)方執(zhí)行治理制度上,不但會(huì)鋪張企業(yè)的資源、增加把握的本錢,同時(shí)還會(huì)使治理者無(wú)視企業(yè)存在的重大風(fēng)險(xiǎn)。(二)治理者也應(yīng)當(dāng)成為內(nèi)控的