易方達醫(yī)療保健行業(yè)基金健康無價，投資有方！目錄醫(yī)療保健行業(yè)：投資于更確定的增長資本市場表現(xiàn)：長跑能贏，牛股輩出資深專家擔(dān)綱基金經(jīng)理：懂醫(yī)藥，才能懂投資3400點以來：醫(yī)藥何以遠遠跑贏大盤？A股從09年8月初3400點開始震蕩盤整，迄今一年多累計下跌17%，同期申萬醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)逆市上漲74%，對大盤的超額收益90%。在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的特殊階段，周期性行業(yè)波動相對較大，而醫(yī)藥行業(yè)穩(wěn)健增長、廣闊的市場前景以及國家政策的扶持和推動，使之受到資本市場的認同和持續(xù)追捧。+74%-17% 數(shù)據(jù)來源：wind（2009.8.4-2010.11.19），申萬醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)成分股為易方達醫(yī)療保健行業(yè)基金的投資范圍，詳情見后?；鹜顿Y有風(fēng)險，行業(yè)指數(shù)歷史表現(xiàn)不代表相關(guān)基金的業(yè)績.股價不僅是醫(yī)藥行業(yè)抗周期、穩(wěn)健增長特征的表現(xiàn)，更包含了市場對行業(yè)未來蓬勃發(fā)展的預(yù)期2001-2009年，中國藥品市場規(guī)模從1,782億元增長到5,706億元，歷年均保持兩位數(shù)成長數(shù)據(jù)來源：安信證券研究中心投資，要尋找更“確定”的增長投資，要尋找更“確定”的增長全球著名醫(yī)療咨詢機構(gòu)IMS預(yù)測：2011年中國將成為全球第三大醫(yī)藥市場，2015年將取代日本成為全球第二，至少未來十年都會是行業(yè)上升期。數(shù)據(jù)來源：IMShealth、中金公司整理，IMS的預(yù)測可能會根據(jù)各種因素做出不時調(diào)整，目前預(yù)測僅供參考。IMS原來預(yù)測排名中國實際排名高于IMS預(yù)測醫(yī)藥行業(yè)年均收入增速是GDP的兩倍2002-2009年，中國醫(yī)藥行業(yè)銷售收入復(fù)合年均增長率超過20%，此增速約為同期GDP年均增速（10%左右）的兩倍。生物制劑、醫(yī)療器械等新興產(chǎn)業(yè)的增速超過行業(yè)平均。醫(yī)藥行業(yè)整體收入增速和各子行業(yè)情況（2002-2009）數(shù)據(jù)來源：CEIC、中金公司研究部（數(shù)據(jù)截止：2010年9月）未來三大驅(qū)動因素行業(yè)前景可觀，增長確定性強政府高度重視，加大投入（新醫(yī)改、十二五規(guī)劃）醫(yī)藥消費升級，全國人民要健康（醫(yī)藥支出、城鎮(zhèn)化）人口結(jié)構(gòu)因素持續(xù)驅(qū)動（長壽、老齡化）新醫(yī)改，國家投入8500億國家明確在2009-2011年，在醫(yī)藥行業(yè)投入8500億元8500億元由中央和地方共同分擔(dān)，將對醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)生積極影響新醫(yī)改，國家投入8500億2009年城鎮(zhèn)職工醫(yī)療保險參保人數(shù)達到2.2億人，覆蓋率達到80%以上；城鎮(zhèn)居民醫(yī)療保險從無到覆蓋1.8億人，覆蓋率達到75%；新農(nóng)合突飛猛進，參合人數(shù)上升到8.3億人，覆蓋率達到90%以上。新醫(yī)改將不斷提升醫(yī)療保障水平，逐步解決老百姓“看病貴、看病難”的問題，這對醫(yī)藥行業(yè)的推動是持續(xù)的。三大醫(yī)療保險覆蓋人數(shù)逐年提高數(shù)據(jù)來源：衛(wèi)生部、中金公司整理現(xiàn)代中藥生物農(nóng)業(yè)十二五，拉動醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展大病防治生物技術(shù)藥物新型疫苗和診斷試劑先進醫(yī)療設(shè)備海洋生物技術(shù)及產(chǎn)品十二五規(guī)劃目標：到2015年，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重力爭達到8%左右，醫(yī)藥行業(yè)眾多創(chuàng)新領(lǐng)域有望獲得政策扶持，迎來新的發(fā)展機會。醫(yī)藥消費增長：為健康花錢改革開放以來，我國居民人均收入不斷增加，2009年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入超過1.7萬元，農(nóng)村居民收入超過5千元。隨著生活水平的提高，國人對健康的態(tài)度更趨積極，人均用藥支出高速增長。收入水平穩(wěn)步提高人均醫(yī)藥支出逐年上漲數(shù)據(jù)來源：安信證券研究中心醫(yī)藥消費增長：城鎮(zhèn)化2009年底，全國城鎮(zhèn)人口6.22億，城鎮(zhèn)化水平為46.6%，據(jù)估計到2020年前后城鎮(zhèn)化率將達到60%。據(jù)估算，城市人均衛(wèi)生費用一般為農(nóng)村的4-5倍，城鎮(zhèn)化將帶來醫(yī)藥費用的增長。醫(yī)藥消費與人均GDP正相關(guān)中國城鎮(zhèn)化進程的速度依然很快數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)來源：世界衛(wèi)生組織目前人均支出仍低與發(fā)達國家比，中國人均醫(yī)療衛(wèi)生支出尚處于較低水平，未來提升空間大各國人均醫(yī)療衛(wèi)生支出對比發(fā)展的“健康代價”空氣污染：根據(jù)世界銀行《世界發(fā)展指標2006》報告，全球空氣污染最嚴重的20個城市，中國占13個，印度有5個。水污染：國家審計署09年調(diào)查顯示歷經(jīng)6年時間投入910億元，我國“三河三湖”整體水質(zhì)依然較差，三湖平均水質(zhì)仍為Ⅴ類或劣Ⅴ類。排名及空氣污染指數(shù)01.新德里（印度）17711.濟南（中國）10402.開羅（埃及）15912.蘭州（中國）10103.加爾各答（印度）14513.北京（中國）9904.天津（中國）13914.太原（中國）9805.重慶（中國）13715.艾哈邁達巴德（印度）9806.勒克瑙（印度）12916.成都（中國）9507.坎普爾（印度）12817.鞍山（中國）9208.雅加達（印尼）11518.武漢（中國）8809.沈陽（中國）11219.南昌（中國）8710.鄭州（中國）10820.哈爾濱（中國）85注：“三河三湖”是指流經(jīng)我國人口稠密聚集地的淮河、海河、遼河和太湖、巢湖、滇池，這些重點流域的水污染治理事關(guān)我國接近半數(shù)的省市社會經(jīng)濟發(fā)展，以及人民群眾的生活質(zhì)量，是我國水污染防治工作的重中之重。V類水為最低可用水質(zhì)標準，低于則為無法使用的廢水。

驅(qū)動因素3：疾病譜的演變加劇人類健康惡化用藥類別2007年2008年2009年2009年銷售增幅%抗感染藥24%24.04%23.72%12抗腫瘤藥和免疫抑制劑17%17.40%17.93%20心血管系統(tǒng)藥13.20%13.39%13.45%13消化系統(tǒng)藥13.20%12.52%12.84%11血液和造血系統(tǒng)藥12%10.95%10.47%9據(jù)衛(wèi)生部報告，目前慢病導(dǎo)致了45.9%

的全球疾病負擔(dān)，而中國已達到60%

以上。世界衛(wèi)生組織預(yù)測，到2015年，中國慢性病造成的直接醫(yī)療費用將達到5000多億美元。高血壓患者1.6億人血脂異?；颊?.6億人糖尿病患者3000多萬人肥胖患者6000萬人吸煙人群3.5億人每年死于心血管病的人數(shù)高達250萬人每年用于心血管疾病的醫(yī)療費用高達1100億元癌癥衛(wèi)生部部長陳竺：過去30年，中國的癌癥發(fā)病率已經(jīng)增長了80%，2008年癌癥已經(jīng)成為全國因疾病死亡的第一大原因。糖尿病中國成年人中糖尿病患者接近1億，已超過印度，成為糖尿病第一大國。而且糖尿病患病率快速升高并呈發(fā)病年輕化趨勢，我國部分大城市糖尿病患病率已達到10%，防控形勢嚴峻。中國內(nèi)地年糖尿病治療費用已達1734億元人民幣，未來10-20年，這一數(shù)字還將快速攀升。老齡化老齡化將是未來半個世紀甚至更長時間，我國經(jīng)濟與社會發(fā)展道路上的棘手難題。據(jù)國家計生委預(yù)測，到本世紀20年代，65歲以上老年人口將達到2.42億，比重將從2000年的6.96%增長到近12%。到本世紀中葉，老齡人口將達到峰值平臺，65歲以上老年人口達3.36億人，比重達24.41%老齡化通過對發(fā)達國家的分析發(fā)現(xiàn)，65歲以上的老人醫(yī)藥消費將大幅增長。目錄醫(yī)療保健行業(yè)：投資于更確定的增長資本市場表現(xiàn)：長跑能贏，牛股輩出資深專家擔(dān)綱基金經(jīng)理：懂醫(yī)藥，才能懂投資美國市場：醫(yī)療保健行業(yè)30年領(lǐng)跑1973年-2009年，30多年里美國市場醫(yī)療保健行業(yè)指數(shù)的累計漲幅超過14倍，在主要行業(yè)中排在最前數(shù)據(jù)來源：Bloomberg2001年科技股泡沫破滅2008年金融海嘯，醫(yī)藥股整體表現(xiàn)相對平穩(wěn)中國市場指數(shù)名稱成分個數(shù)區(qū)間漲跌幅[%]采掘(申萬)37552.68有色金屬(申萬)67454.87食品飲料(申萬)52452.21機械設(shè)備(申萬)231412.83商業(yè)貿(mào)易(申萬)89388.59醫(yī)藥生物(申萬)152370.16交運設(shè)備(申萬)95310.71餐飲旅游(申萬)27212.18建筑建材(申萬)97203.09房地產(chǎn)(申萬)136198.45黑色金屬(申萬)33196.47指數(shù)名稱成分個數(shù)區(qū)間漲跌幅[%]交通運輸(申萬)78167.95化工(申萬)212162.55金融服務(wù)(申萬)44152.80家用電器(申萬)33152.15農(nóng)林牧漁(申萬)59151.78紡織服裝(申萬)69136.23綜合(申萬)44118.64公用事業(yè)(申萬)80114.3輕工制造(申萬)67109.63信息服務(wù)(申萬)99108.28電子元器件(申萬)96100.42信息設(shè)備(申萬)7360.68自指數(shù)基日（1999年12月30日）到2010年10月底，申萬醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)在全部23個申萬一級行業(yè)中累計漲幅排名居前，漲370%。醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)穩(wěn)健在累計漲幅最大的幾個申萬一級行業(yè)中，從行情走勢圖可以直觀看出，醫(yī)藥生物（黑色曲線）的波動相對小，走勢穩(wěn)健。牛股輩出區(qū)間漲幅%首發(fā)上市日期云南白藥6693.38931993-12-15東阿阿膠3766.65521996-07-29江中藥業(yè)2444.59381996-09-23華蘭生物2268.42382004-06-25雙鷺藥業(yè)2174.99872004-09-09三精制藥1798.52091994-02-24恒瑞醫(yī)藥1530.53572000-10-18星湖科技1269.1131994-08-18一致藥業(yè)1202.77471993-08-09科華生物1182.19712004-07-21區(qū)間漲幅%首發(fā)上市日期桐君閣1089.55821996-02-08國藥股份1074.06872002-11-27雙鶴藥業(yè)1030.00471997-05-22華北制藥975.94171994-01-14中恒集團971.84322000-11-30紫光古漢967.24571996-01-19上海醫(yī)藥960.65131994-03-24長春高新944.62711996-12-18康美藥業(yè)910.30262001-03-19南京醫(yī)藥878.45251996-07-01中國醫(yī)藥行業(yè)歷史上曾涌現(xiàn)出大量上市以來累計漲幅接近或超過10倍的超級牛股。數(shù)據(jù)來源：WIND，不計上市首日漲幅，截止2010年11月19日醫(yī)藥在全球是大市值板塊數(shù)據(jù)來源：路透，截至2010年9月30日行業(yè)前十名企業(yè)市值之和12345能源1155677美孚中國石油巴西石油殼牌雪佛龍必需消費品995,847保潔雀巢可口可樂百事可樂飛利浦金融950554工商銀行伯克希爾哈撒韋建設(shè)銀行匯豐摩根大通技術(shù)930566蘋果微軟IBMgoogle思科醫(yī)藥691690強生諾華羅氏輝瑞默克基本材料619458必和必拓淡水河谷力拓沙特基礎(chǔ)工業(yè)巴斯夫電信服務(wù)575264Vimpelcom中國移動AT&TAmericelSA歐洲電信工業(yè)464289GE西門子聯(lián)合技術(shù)UPS3M可選消費品461455沃爾瑪豐田三星麥當勞迪士尼公用事業(yè)407332法國電力蘇伊士燃氣E.ONAGEnelS.p.A.東京電力醫(yī)藥市值制造業(yè)市值強生170665GE173732諾華152111西門子96474輝瑞138017聯(lián)合技術(shù)66177羅氏117757UPS66069默克1131393M61835葛蘭素史克103609卡特彼勒49605賽諾菲87260ABBLtd.48716雅培80660波音48686阿斯利康72277UnionPacific40700百時美施貴寶46489馬士基36214數(shù)據(jù)來源：路透，截至2010年9月30日單位：百萬美元不少醫(yī)藥行業(yè)大公司市值已超過大型制造企業(yè)醫(yī)藥在全球是大市值板塊前十大企業(yè)市值之和12345金融772175工商銀行建設(shè)銀行農(nóng)業(yè)銀行中國銀行中國人壽能源478986中國石油中國石化中國神華中煤能源兗州煤業(yè)電信服務(wù)18,413中國聯(lián)通鵬博士北緯通信技術(shù)25702中興通訊三安光電清華同方國電南瑞用友軟件醫(yī)藥55020海普瑞云南白藥恒瑞醫(yī)藥華蘭生物東阿阿膠必需消費品127639貴州茅臺五糧液洋河股份青島啤酒瀘州老窖可選消費品191263上海汽車蘇寧電器中國南車濰柴動力華僑城基本材料267221中國鋁業(yè)寶鋼股份紫金礦業(yè)江西銅業(yè)海螺水泥工業(yè)347365中國國航大秦鐵路中國建筑中國鐵建中國中鐵公用事業(yè)403292長江電力大唐發(fā)電華能國際國電電力華電國際中國醫(yī)藥行業(yè)成長空間廣闊與金融、能源等大市值板塊相比，我國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展空間巨大，有望逐步迎來大市值時代數(shù)據(jù)來源：路透，截至2010年9月30日單位：百萬美元攻守兼?zhèn)?、巴菲特增持醫(yī)藥2010年2季度，巴菲特大筆增持醫(yī)藥股。截至6月30日，巴菲特持有的強生股份從3月底時的2390萬股增至4130萬股，增幅73%。以8月16日的收盤價計算，伯克希爾的強生持股總值達到24億美元