資產(chǎn)評估師-資產(chǎn)評估相關知識-強化練習題-第二部分財務管理知識-第五章籌資與分配管理[單選題]1.在不考慮優(yōu)先股并且其他因素不變的情況下，下列會導致財務杠桿系數(shù)降低的有()。A.利息增多（江南博哥）B.優(yōu)先股股利增多C.EBIT提高D.EBIT下降正確答案：C參考解析：在不考慮優(yōu)先股并且其他因素不變的情況下：（1）利息（或優(yōu)先股股利）越大，則財務杠桿系數(shù)越大；（2）EBIT越大，則財務杠桿系數(shù)越小。[單選題]3.如果企業(yè)存在虧損，則需先彌補虧損然后再進行分配，體現(xiàn)的原則是()。A.依法分配原則B.資本保全原則C.充分保護債權人利益原則D.多方及長短期利益兼顧原則正確答案：B參考解析：資本保全原則是責任有限的現(xiàn)代企業(yè)制度的基礎性原則之一，資本保全原則要求在分配中不能侵蝕資本，利潤的分配是對經(jīng)營中資本增值額的分配，不是對資本金的返還，按照這一原則，一般情況下，如果企業(yè)存在尚未彌補的虧損，應首先彌補虧損，再進行其他分配。掌握“股利分配的項目和順序”知識點。[單選題]4.如果上市公司以其應付票據(jù)作為股利支付給股東，則這種股利的方式稱為()。A.現(xiàn)金股利B.股票股利C.財產(chǎn)股利D.負債股利正確答案：D參考解析：負債股利是公司以負債的形式支付的股利，通常以公司的應付票據(jù)支付給股東，在不得已的情況下也有發(fā)行公司債券抵付股利的。因此應付票據(jù)屬于負債股利，本題正確選項為D。掌握“股利種類”知識點。[單選題]5.當公司盈余較低時，最有可能造成公司財務狀況惡化的股利政策是()。A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策正確答案：B參考解析：采用固定股利政策，當盈余較低時仍要支付固定的股利，這可能導致資金短缺，財務狀況惡化。掌握“固定股利政策”知識點。[單選題]6.某企業(yè)希望在籌資計劃中確定期望的加權平均資本成本，為此需要計算個別資本占全部資本的比重。此時，最適宜采用的計算基礎是()。A.賬面價值權重B.實際市場價值權重C.平均市場價值權重D.目標資本結構權重正確答案：D參考解析：目標資本結構權重適用于公司評價未來的資本結構，而賬面價值權重和實際市場價值權重僅僅反映過去和現(xiàn)在的資本結構，所以按目標價值權重計算的加權平均資本成本更適用于企業(yè)籌措新資金。掌握“加權平均資本成本的計算”知識點。[單選題]7.可轉換債券籌資的缺點不包括()。A.資本成本高于純債券B.股價上漲風險C.股價低迷風險D.票面利率高于同一條件下的普通債券正確答案：D參考解析：可轉換債券籌資的缺點包括：（1）股價上漲風險；（2）股價低迷風險；（3）資本成本高于純債券。與普通債券相比，可轉換債券使公司能夠以較低的利率取得資金。債權人同意接受較低利率的原因，是有機會分享公司未來發(fā)展帶來的收益?？赊D換債券的票面利率低于同一條件下的普通債券的利率，階段性地降低了公司的資本成本。掌握“可轉換公司債券籌資”知識點。[單選題]8.下列選項中屬于非公開直接發(fā)行股票優(yōu)點的是()。A.股票的變現(xiàn)性強，流通性好B.彈性較大，發(fā)行成本低C.有助于提高發(fā)行公司的知名度，擴大其影響力D.易于足額募集資本正確答案：B參考解析：非公開直接發(fā)行是指只向少數(shù)特定的對象直接發(fā)行，其優(yōu)點是彈性較大，發(fā)行成本低，所以選項B是答案。非公開直接發(fā)行的缺點是發(fā)行范圍小，股票流動性相對受到影響，所以選項A不是答案。選項CD是公開間接發(fā)行股票的優(yōu)點。掌握“普通股的首次發(fā)行”知識點。[單選題]9.某公司為了擴大規(guī)模購置新的資產(chǎn)，擬以每股20元的價格增發(fā)普通股100萬股，發(fā)行費用率為6%，本年支付每股股利0.6元，假定股利的固定增長率為5%，則發(fā)行新股的資本成本為()。A.8.15%B.8.35%C.8.19%D.8%正確答案：B參考解析：發(fā)行新股的資本成本＝[0.6×（1＋5%）]/[20×（1－6%）]＋5%＝8.35%[單選題]10.中期票據(jù)進行登記、托管、結算的單位是()。A.亞洲投資銀行B.全國銀行間同業(yè)拆借中心C.中國人民銀行（交易商協(xié)會）D.中央國債登記結算有限責任公司正確答案：D參考解析：中期票據(jù)在中央國債登記結算有限責任公司登記、托管、結算。掌握“中期票據(jù)籌資”知識點。[單選題]11.影響資本成本的內部因素不包括()。A.市場風險報酬B.資本結構C.股利政策D.投資政策正確答案：A參考解析：市場風險報酬是影響資本成本的外部因素，因此選項A是本題的答案。影響資本成本的外部因素包括利率、市場風險報酬和稅率；內部因素包括資本結構、股利政策和投資政策。掌握“資本成本變動的影響因素”知識點。[單選題]12.相對于其他長期負債籌資而言，下列屬于長期借款籌資缺點的是()。A.籌資速度慢B.限制條款少C.財務風險大D.借款彈性差正確答案：C參考解析：長期借款籌資的財務風險較大，企業(yè)舉借長期借款，必須定期還本付息。在經(jīng)營不利的情況下，可能會產(chǎn)生不能償付的風險，甚至會導致企業(yè)破產(chǎn)。掌握“長期借款籌資”知識點。[單選題]13.計算簡單，容易掌握，但預測結果不太精確的資金需要量預測方法是()。A.定性預測法B.回歸直線法C.因素分析法D.銷售百分比法正確答案：C參考解析：因素分析法是以有關資本項目上年度的實際平均需要量為基礎，根據(jù)預測年度的生產(chǎn)經(jīng)營任務和加速資本周轉的要求，進行分析調整，進而預測資本需要量的一種方法。這種方法計算比較簡單，容易掌握，但預測的結果往往不太精確。掌握“籌資數(shù)量的預測”知識點。[單選題]14.G公司2017年資金平均占用額為1500萬元，其中不合理的部分占20%，預計2018年銷售收入增長率為3%，資金周轉速度降低5%，則2018年的資金需要量為()萬元。A.1297.8B.1174.2C.1105.8D.1467.75正確答案：A參考解析：2018年的資金需要量＝（1500－1500×20%）×（1＋3%）×（1＋5%）＝1297.8（萬元）。[單選題]15.下列關于配股的說法中，正確的是()。A.屬于混合再融資B.面向所有新老股東配售C.向原普通股股東按其持股比例配售D.配售價格一般高于市價正確答案：C參考解析：配股屬于股權再融資，所以選項A不正確；配股是指向原普通股股東（不是所有新老股東）按其持股比例，以低于市價的某一特定價格配售一定數(shù)量的新發(fā)行股票的籌資行為。所以選項BD不正確，選項C正確。掌握“股權再融資”知識點。[單選題]16.某企業(yè)生產(chǎn)A產(chǎn)品，固定成本為120萬元，變動成本率為60%，上年營業(yè)收入為500萬元，今年營業(yè)收入為550萬元，則該企業(yè)今年的經(jīng)營杠桿系數(shù)是()。A.1.67B.2C.2.5D.2.25正確答案：C參考解析：上年邊際貢獻=500×（1-60%）=200（萬元），今年經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻/（基期邊際貢獻-固定成本）=200/（200-120）=2.5。掌握“經(jīng)營杠桿系數(shù)的衡量”知識點。[單選題]17.某公司息稅前利潤為500萬元，其中債務資金200萬元，優(yōu)先股股息50萬元，債務資本成本為5%，所得稅稅率為25%。普通股的成本為15%，則企業(yè)價值比較法下，公司此時股票的市場價值為()萬元。A.2450B.2100C.2116.67D.2433.33正確答案：B參考解析：股票的市場價值＝[500×（1－25%）－200×5%－50]/15%＝2100（萬元）。[單選題]18.主要依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人最不贊成的公司股利政策是()。A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策正確答案：A參考解析：剩余股利政策是在公司有著良好的投資機會時，根據(jù)一定的目標資本結構，測算出投資所需的權益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配，這意味著就算公司有盈利，公司也不一定會分配股利。而其他幾種股利政策，股東一般都能獲得較為穩(wěn)定的股利收入，因此，剩余股利政策是依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人最不贊成的公司股利分配政策。所以選項A是答案。掌握“股利政策（綜合）”知識點。[單選題]19.下列關于資本成本的說法中，不正確的是()。A.公司的資本成本是各種資本要素成本的加權平均數(shù)B.公司的資本成本等于投資項目的折現(xiàn)率C.最優(yōu)資本結構是使股票價格最大化的資本結構D.在企業(yè)價值評估中，公司資本成本通常作為公司現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率正確答案：B參考解析：公司的資本成本，是指構成公司資本結構的各種資金來源的成本的組合，也就是各種資本要素成本的加權平均數(shù)，所以選項A的說法正確。當投資項目與公司現(xiàn)存業(yè)務相同時，公司的資本成本是合適的折現(xiàn)率，所以選項B的說法不正確；籌資決策的核心問題是決定資本結構，最優(yōu)資本結構是使股票價格最大化的資本結構，所以選項C的說法正確；評估企業(yè)價值時，主要采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，需要使用公司資本成本作為公司現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率，所以選項D的說法正確。掌握“資本成本的概念和作用”知識點。[單選題]20.某公司擬發(fā)行10年期債券的相關資料如下：債券面值1000元，票面利率7%，每年付息一次，到期還本，債券發(fā)行價格為1080元，籌資費率為發(fā)行價格的2%，公司適用所得稅稅率為25%，若不考慮貨幣時間價值，則債券的稅后資本成本為()。A.6.61%B.4.96%C.5.79%D.5.36%正確答案：B參考解析：不考慮貨幣時間價值，債券稅后資本成本＝[1000×7%×（1－25%）]/[1080×（1－2%）]＝4.96%。[單選題]21.某公司采用銷售百分比法對資金需要量進行預測。預計2008年的銷售收入為5700萬元，預計銷售成本、銷售費用、管理費用、財務費用占銷售收入的百分比分別為75%、0.5%、19.5%、1.2%。假定該公司適用的所得稅率為30%，股利支付率為40%。則該公司2008年留存收益的增加額應為（?）萬元。A.90.972B.38.988C.129.96D.60.648正確答案：A參考解析：留存收益的增加額＝預計凈利潤×（1－股利支付率）＝預計銷售收入×（1－銷售成本銷售百分比－銷售費用銷售百分比－管理費用銷售百分比－財務費用銷售百分比）×（1－所得稅率）×（1－股利支付率）＝5700×（1－75%－0.5%－19.5%－1.2%）×（1－30%）×（1－40%）＝90.972（萬元）[單選題]22.甲公司采用配股方式進行融資，每10股配2股，配股前股價為6.2元，配股價為5元。如果除權日股價為5.85元，所有股東都參加了配股，除權日股價下跌（?）。A.2.42%B.2.50%C.2.56%D.5.65%正確答案：B參考解析：由于所有股東都參加了配股，因此，配股除權價格＝（6.2＋5×2/10）/（1＋2/10）＝6（元），除權日股價下跌（6－5.85）/6×100%＝2.50%。[單選題]23.甲公司準備進行股票的首次公開發(fā)行（IPO）并在科創(chuàng)板上市，下列關于該公司選擇以普通股籌資的原因中，合理的是（?）。A.增強公司的信譽B.增強控股股東對該公司的控制權C.減少信息披露成本D.籌資成本低于其他籌資方式正確答案：A參考解析：普通股籌資能增加公司的信譽，選項A是答案。普通股籌資資本成本較高，會稀釋原股東股權，如果上市將增加信息披露成本，選項BCD不是答案。[單選題]24.L公司因財務舞弊受到處罰而處于破產(chǎn)清算狀態(tài)。L公司曾發(fā)行過一次優(yōu)先股，甲公司是該優(yōu)先股的持有者之一，下列與L公司有經(jīng)濟利益關系的主體中，對L公司剩余資產(chǎn)的分配權利在甲公司之后的是（?）。A.持有L公司債券的丙基金公司B.持有L公司35%股權的大股東陸某C.持有L公司承兌匯票的供應商乙公司D.持有L公司優(yōu)先股的丁某正確答案：B參考解析：優(yōu)先股既像債券，又像股票，其“優(yōu)先”主要體現(xiàn)為：一是通常具有固定的股息（類似債券），并須在派發(fā)普通股股息之前派發(fā)；二是在破產(chǎn)清算時，優(yōu)先股股東對公司剩余資產(chǎn)的權利先于普通股股東，但在債權人之后。選項AC屬于債務，優(yōu)于優(yōu)先股，選項D是優(yōu)先股，與題目條件中的優(yōu)先股是有同等權利的，所以選項B的普通股是在優(yōu)先股之后。[單選題]25.某公司為新投資項目制定下列籌資方案中，籌資方式與籌資目標相互匹配的是（?）。A.發(fā)行優(yōu)先股能避免稀釋原有股東股權B.發(fā)行可轉換債券，能提高營運能力C.短期借款籌資，能優(yōu)化資本結構D.發(fā)行長期債券，能降低財務杠桿正確答案：A參考解析：與普通股相比，發(fā)行優(yōu)先股一般不會稀釋股東權益。與普通債權相比，可轉換債券使公司能夠以較低的利率取得資金，與普通股相比，可轉換公司債券使公司獲得了以高于當前股價出售普通股的可能性，這是可轉換公司債券籌資的優(yōu)點，但是可轉換債券籌資不能提高營運能力。資本結構是長期債務與權益資本的結構比例，短期借款不影響資本結構。發(fā)行長期債券，需要定期還本付息，會增加公司的財務杠桿。[單選題]26.某食品企業(yè)擬發(fā)行優(yōu)先股，發(fā)行價格為25元/股，發(fā)行費用為5元/股，預計每股股息為4元，企業(yè)所得稅率為25%，其資本成本為（?）。A.20%B.25%C.16%D.15%正確答案：A參考解析：K＝4/（25－5）×100%＝20%[單選題]27.下列計算經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）的算式中，正確的是（?）。A.DOL＝每股收益變化的百分比/息稅前利潤變化的百分比B.DOL＝每股收益變化的百分比/營業(yè)收入變化的百分比C.DOL＝息稅前利潤變化的百分比/每股收益變化的百分比D.DOL＝息稅前利潤變化的百分比/營業(yè)收入變化的百分比正確答案：D參考解析：DOL＝息稅前利潤變化的百分比/營業(yè)收入變化的百分比[單選題]28.下列關于企業(yè)資本結構影響因素的說法，錯誤的是（?）。A.收益與現(xiàn)金流波動大的企業(yè)應保持較低的負債水平B.財務靈活性大的企業(yè)負債能力較強C.管理層的偏好和主觀判斷不會影響企業(yè)負債水平D.具有特殊用途資產(chǎn)比例高的企業(yè)應保持較低的負債水平正確答案：C參考解析：公司實際資本結構往往受到企業(yè)自身狀況與政策條件及市場環(huán)境多因素的共同影響，同時伴隨企業(yè)管理層的偏好與主觀判斷，從而使資本結構的決策難以形成統(tǒng)一的原則與模式，因此選項C錯誤。[單選題]29.既可以維持股價穩(wěn)定、又有利于優(yōu)化資金結構的股利分配政策是（?）。A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策正確答案：D參考解析：采用低正常股利加額外股利政策，公司可以靈活掌握資金的調配，同時有利于股價的穩(wěn)定。[單選題]30.下列股利政策中，會導致股利支付與盈余相脫節(jié)，且當盈余較低時可能會導致企業(yè)資金短缺，財務狀況惡化的是（?）。A.低正常股利加額外股利政策B.固定股利支付率政策C.固定股利政策D.剩余股利政策正確答案：C參考解析：固定股利政策的缺點在于股利支付與盈余相脫節(jié)。當盈余較低時仍要支付固定的股利，這可能導致資金短缺，財務狀況惡化。[單選題]31.下列各項中，會導致企業(yè)采取高股利政策的是（?）。A.物價持續(xù)上升B.金融市場利率走勢上升C.銷售渠道受阻，庫存積壓D.經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會正確答案：D參考解析：通貨膨脹時期，為彌補折舊基金購買力水平下降的資金缺口，公司的股利政策往往偏緊，選項A排除；金融市場利率上升會提高公司的外部融資成本，使公司偏向于內部融資，此時公司應采取低股利支付率政策，選項B排除；銷售渠道受阻，庫存積壓會導致公司資產(chǎn)流動性下降，此時應采取低股利支付率政策，選項C排除；經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會，保留大量現(xiàn)金會導致資金閑置，應采取高股利支付率政策，選項D是答案。[單選題]32.某企業(yè)擬增加發(fā)行普通股，發(fā)行價為10元/股，籌資費率為3%，企業(yè)剛剛支付的普通股股利為1元/股，預計以后每年股利將以4%的速度增長，企業(yè)所得稅稅率為25%，則企業(yè)普通股的資本成本為（?）。A.14.31%B.10.43%C.14.40%D.14.72%正確答案：D參考解析：普通股的資本成本＝＝14.72%，選項D是答案。[單選題]33.下列各項中，既能降低經(jīng)營杠桿系數(shù)，又能降低財務杠桿系數(shù)的方式是()。A.降低銷售量B.降低固定經(jīng)營成本C.降低利息費用D.降低單價正確答案：B參考解析：降低銷售量和降低單價，會提高經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務杠桿系數(shù)；降低利息費用不影響經(jīng)營杠桿系數(shù)。掌握“財務杠桿系數(shù)的衡量”知識點。[單選題]34.下列有關長期債券籌資的說法中，錯誤的是()。A.發(fā)行目的通常是為了建設大型項目B.當票面利率高于市場利率時，以溢價發(fā)行債券C.長期債券籌資有利于資源優(yōu)化配置D.按債券擔保性質分類，債券可分為抵押債券、擔保信托債券和金融債券正確答案：D參考解析：按債券擔保性質分類，債券可分為抵押債券、擔保信托債券、保證債券和信用債券，選項D的說法不正確。掌握“長期債券籌資”知識點。[單選題]35.下列情況下，提取法定公積金的基數(shù)為本年稅后利潤的是()。A.不存在年初累計虧損B.存在年初累計虧損C.本年稅后利潤大于年初累計虧損D.本年稅后利潤小于年初累計虧損正確答案：A參考解析：按照規(guī)定，企業(yè)應按照抵減年初累計虧損后的本年凈利潤計提法定公積金。依此規(guī)定，當企業(yè)年初存在累計虧損時，法定公積金的提取基數(shù)為可供分配利潤，當企業(yè)不存在年初累計虧損時，法定公積金的提取基數(shù)為本年凈利潤。掌握“股利分配的項目和順序”知識點。[單選題]36.下列關于股利支付方式的表述中，不正確的是()。A.以本公司持有的其他公司的債券支付股利屬于發(fā)放負債股利B.現(xiàn)金股利是股利支付的主要方式C.財產(chǎn)股利和負債股利實際上是現(xiàn)金股利的替代D.財產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付股利正確答案：A參考解析：以本公司持有的其他公司的債券支付股利屬于發(fā)放財產(chǎn)股利。掌握“股利種類”知識點。[單選題]37.某企業(yè)的產(chǎn)權比率為80％（按市場價格計算），債務的稅前資本成本為9％，該企業(yè)普通股的β值為1.5，所得稅稅率為20％，市場風險溢價是10％，國債的利率為3％，則加權平均資本成本為()。A.10.7％B.13.2％C.14％D.11.5％正確答案：B參考解析：權益資本成本＝3％＋1.5×10％＝18％，債務的稅后資本成本＝9％×（1－20％）＝7.2％，債務資本比重＝80/180，權益資本比重＝100/180，加權平均資本成本＝（80/180）×7.2％＋（100/180）×18％＝13.2％。掌握“加權平均資本成本的計算”知識點。[單選題]38.H公司目前的股票市價為30元，籌資費用率為3%，預計該公司明年發(fā)放的股利額為每股6元，股利增長率為5%，則該股票的資本成本為()。A.25%B.25.62%C.26%D.26.65%正確答案：B參考解析：根據(jù)股利增長模型，題中給出的6元本身就是預計第一年的股利額，所以不用再乘以（1＋增長率），所以該股票的資本成本＝6/[30×（1－3%）]＋5%＝25.62%。掌握“權益資本成本的計算”知識點。[單選題]39.下列關于優(yōu)先股的表述中，正確的是()。A.在破產(chǎn)清算時，優(yōu)先股股東的求償權先于債權人B.在破產(chǎn)清算時，優(yōu)先股股東的求償權先于普通股C.優(yōu)先股的股利可以稅前扣除D.優(yōu)先股的股息會根據(jù)公司經(jīng)營情況進行增減正確答案：B參考解析：在破產(chǎn)清算時，優(yōu)先股的清償順序先于普通股，而次于債權人，所以選項A的表述錯誤，選項B的表述正確；優(yōu)先股股利不可以稅前扣除，所以選項C的表述錯誤；由于優(yōu)先股股息率事先規(guī)定，所以優(yōu)先股的股息一般不會根據(jù)公司經(jīng)營情況增減，而且一般也不再參與公司普通股的分紅，所以選項D的表述錯誤。掌握“優(yōu)先股籌資”知識點。[單選題]40.甲企業(yè)上年度資本平均占用額為6200萬元，經(jīng)分析，其中不合理部分占200萬元，預計本年度銷售增長5%，資金周轉加速2%。則預測年度資金需要量為()萬元。A.6174B.6379.8C.6426D.6640.2正確答案：A參考解析：預測本年度資金需要量=（6200－200）×（1+5%）×（1－2%）=6174（萬元）。掌握“籌資數(shù)量的預測”知識點。[單選題]41.某企業(yè)基期的銷售額為1500萬元，經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債占銷售收入的百分比分別為90%和30%，計劃銷售凈利率為10%，股利支付率為60%，如果企業(yè)的銷售增長率為8%，則該企業(yè)預計的外部融資需求量為()萬元。A.8.8B.7.2C.7.6D.7正確答案：B參考解析：外部融資需求量＝（90%－30%）×1500×8%－1500×（1＋8%）×10%×（1－60%）＝7.2（萬元）。掌握“籌資數(shù)量的預測”知識點。[單選題]42.A公司擬采用配股的方式進行融資，以該公司20×1年12月31日總股數(shù)3000萬股為基數(shù)，每10股配3股。配股說明書公布前20個交易日平均股價為15元/股，配股價格為10元/股。假定在分析中不考慮新募集投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化，則配股除權價格為()元/股。A.13.85B.16.85C.18D.19正確答案：A參考解析：配股除權價格＝（3000×15＋3000/10×3×10）/（3000＋3000/10×3）＝13.85（元/股）。掌握“股權再融資”知識點。[單選題]43.在下列股利分配政策中，能保持股利與利潤之間一定的比例關系，并體現(xiàn)風險投資與風險收益對等原則的是()。A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策正確答案：C參考解析：采用固定股利支付率政策，要求公司每年按固定比例從凈利潤中支付股利。因此該政策保持了股利與利潤之間的一定比例關系，體現(xiàn)風險投資與風險收益對等的原則。掌握“固定股利支付率政策”知識點。[單選題]44.“公司稅后利潤必須先提取法定公積金”，此內容體現(xiàn)了制定股利政策需考慮的因素當中法律法規(guī)的限制中的()。A.資本保全原則B.企業(yè)積累C.無力償付D.再融資監(jiān)管正確答案：B參考解析：企業(yè)積累：為了制約公司支付股利的任意性，按照法律規(guī)定，公司稅后利潤必須先提取法定公積金。掌握“制定股利政策需考慮的因素”知識點。[單選題]45.會提高企業(yè)使用長期借款的實際年利率的償還方式是()。A.定期支付利息、到期一次償還本金B(yǎng).到期歸還本息C.平時逐期償還小額本金和利息、期末償還余下的大額部分D.定期等額償還正確答案：D參考解析：長期借款的償還方式包括：定期支付利息、到期一次償還本金；定期等額償還；平時逐期償還小額本金和利息、期末償還余下的大額部分。第一種償還方式會加大企業(yè)借款到期時的還款壓力，而定期等額償還則會提高企業(yè)使用借款的實際年利率。掌握“長期借款籌資”知識點。[多選題]1.債券按其擔保性質的不同劃分，可分為()。A.抵押債券B.擔保信托債券C.保證債券D.貼現(xiàn)債券E.信用債券正確答案：ABCE參考解析：按債券擔保性質分類，債券可分為抵押債劵、擔保信托債券、保證債券和信用債券。[多選題]2.下列各項中，屬于企業(yè)籌資管理應當遵循的原則的有()。A.依法籌資原則B.負債最低原則C.規(guī)模適當原則D.結構合理原則E.來源經(jīng)濟原則正確答案：ACDE參考解析：籌資管理應當遵循的原則：（1）籌措合法；（2）規(guī)模適當；（3）籌措及時；（4）來源經(jīng)濟；（5）結構合理。掌握“籌資管理的目標、原則”知識點。[多選題]3.下列關于優(yōu)先股的表述中，正確的有()。A.優(yōu)先股可以先于普通股獲得股息B.與普通股相比，發(fā)行優(yōu)先股一般不會稀釋股東權益C.優(yōu)先股的股利不會增加公司的財務風險D.優(yōu)先股股利不可以稅前扣除，是優(yōu)先股籌資的稅收劣勢E.優(yōu)先股的權利范圍小正確答案：ABDE參考解析：優(yōu)先股需按約定支付固定股息。因此，優(yōu)先股的股利通常被視為固定資本成本，與負債籌資的利息類似，具有財務杠桿效應，會增加企業(yè)的財務風險，進而增加普通股成本。所以選項C的表述不正確。掌握“優(yōu)先股籌資”知識點。[多選題]4.影響資本結構的因素較為復雜，大體可以分為企業(yè)的內部因素和外部因素。下列屬于影響資本結構的內部因素有()。A.資產(chǎn)結構B.行業(yè)特征C.管理層偏好D.稅率E.利率正確答案：AC參考解析：內部因素通常有營業(yè)收入、成長性、資產(chǎn)結構、盈利能力、管理層偏好、財務靈活性以及股權結構等；外部因素通常有稅率、利率、資本市場、行業(yè)特征等。掌握“資本結構的影響因素”知識點。[多選題]5.下列屬于債務籌資特點的有()A.需要到期償還B.需固定支付債務利息C.資本成本比普通股資本成本高D.不會分散投資者對企業(yè)的控制權E.可以無限期使用正確答案：ABD參考解析：債務籌資的特點表現(xiàn)為：籌集的資金具有使用上的時間限制，需要到期償還；不論企業(yè)經(jīng)營好壞，需固定支付債務利息，從而形成企業(yè)固定的負擔；其資本成本一般比普通股資本成本低，且不會分散投資者對企業(yè)的控制權。選項ABD是答案。掌握“長期債務籌資的特點和主要方式”知識點。[多選題]6.下列不屬于普通股籌資缺點的有()。A.資本成本較高B.稀釋原股東股權C.財務風險大D.有固定利息負擔E.有固定到期日正確答案：CDE參考解析：運用普通股籌措資本的缺點：（1）資本成本較高；（2）稀釋原股東股權；（3）如果上市將增加信息披露成本。掌握“普通股籌資的優(yōu)缺點”知識點。[多選題]7.下列關于優(yōu)先股資本成本的說法中，正確的有()。A.優(yōu)先股資本成本是優(yōu)先股股東要求的必要報酬率B.優(yōu)先股資本成本僅包括股息C.優(yōu)先股資本成本＝優(yōu)先股每年股息/[優(yōu)先股發(fā)行價格×（1－發(fā)行費用率）]D.優(yōu)先股股息通常是固定的E.優(yōu)先股股東不參與分紅正確答案：ACDE參考解析：優(yōu)先股資本成本是優(yōu)先股股東要求的必要報酬率。優(yōu)先股資本成本包括股息和發(fā)行費用，所以選項B的說法不正確。掌握“優(yōu)先股資本成本的計算”知識點。[多選題]8.制定股利政策時需要考慮股東因素的影響，下列選項中，屬于股東因素的有()。A.穩(wěn)定的收入和避稅B.盈利的穩(wěn)定性C.控制權的稀釋D.投資機會E.資本成本正確答案：AC參考解析：股東因素屬于制定股利政策的影響因素之一，股東因素主要考慮穩(wěn)定的收入和避稅、控制權的稀釋。掌握“制定股利政策需考慮的因素”知識點。[多選題]9.資本結構的決策方法包括()。A.資本成本比較法B.每股收益無差別點法C.企業(yè)價值比較法D.利潤最大化的方法E.股東財富最大化正確答案：ABC參考解析：資本結構的決策有不同的方法，包括資本成本比較法、每股收益無差別點法與企業(yè)價值比較法。[多選題]10.下列各項中，屬于公司債券籌資優(yōu)點的有（?）。A.不需要公開披露公司信息B.利息支付不會導致公司破產(chǎn)C.與優(yōu)先股相比，限制條件較少D.與長期借款相比，籌資規(guī)模一般較大E.與短期借款相比，具有長期性和穩(wěn)定性正確答案：DE參考解析：債券籌資的優(yōu)點：籌資規(guī)模大；具有長期性和穩(wěn)定性；有利于資源優(yōu)化配置。債券籌資的缺點：發(fā)行成本高；信息披露成本高；限制條件多。[多選題]11.下列各項中，屬于混合籌資方式的有（?）。A.短期融資券籌資B.普通股籌資C.優(yōu)先股籌資D.中期票據(jù)籌資E.可轉換債券籌資正確答案：CE參考解析：混合籌資所形成的資本兼具股權資本和債務資本的特征，如優(yōu)先股籌資、可轉換債券籌資等。[多選題]12.企業(yè)計劃籌措資金進行固定資產(chǎn)升級改造?；I措方案分別為增發(fā)股票、優(yōu)先股和向銀行申請固定資產(chǎn)貸款，企業(yè)使用每股收益無差別點法作為最佳資本結構決策方法。為此企業(yè)計算出增發(fā)股票和向銀行申請固定資產(chǎn)貸款以息稅前利潤表示的每股收益無差別點為6000萬元，增發(fā)股票和發(fā)行優(yōu)先股以息稅前利潤表示的每股收益無差別點為9000萬元，據(jù)此可以做出的籌資決策有（?）。A.無論預計息稅前利潤量多少都不使用發(fā)行優(yōu)先股籌資方案B.預計息稅前利潤大于6000萬元時，向銀行申請固定資產(chǎn)貸款籌資C.預計息稅前利潤小于6000萬元時，增發(fā)普通股籌資D.預計息稅前利潤大于9000萬元時，發(fā)行優(yōu)先股籌資E.預計息稅前利潤大于6000萬元且小于9000萬元時，發(fā)行優(yōu)先股籌資正確答案：ABC參考解析：在任何情況下，發(fā)行債券都優(yōu)于發(fā)行優(yōu)先股，所以任何情況下，都不選擇發(fā)行優(yōu)先股。所以選項DE不正確，選項A正確。在預計息稅前利潤的大于無差別息稅前利潤時，選擇債務，反之選擇普通股，所以選項BC的說法正確。[多選題]13.與其他股利分配政策相比，企業(yè)選擇剩余股利政策，通常比較有利于（?）。A.保證股利與盈余相結合B.保持股票價格的穩(wěn)定C.保持股利的穩(wěn)定D.保持資本結構最佳E.降低綜合資本成本正確答案：DE參考解析：剩余股利政策就是在公司有著良好的投資機會時，根據(jù)一定的目標資本結構（最佳資本結構），測算出投資所需的權益資金，先從盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。奉行剩余股利政策，意味著公司只將剩余的盈余用于發(fā)放股利。這樣做的根本理由是為了保持理想的資本結構，使加權平均資本成本最低。[多選題]14.A公司近來資金緊張，經(jīng)證監(jiān)會批準，發(fā)行股票3000萬股，籌集資金1億元。A公司的此項籌資屬于()。A.混合籌資B.直接籌資C.外部籌資D.短期籌資E.長期籌資正確答案：BCE參考解析：發(fā)行股票屬于股權籌資，選項A不是答案；發(fā)行股票是直接向股民籌資，是直接籌資，選項B是答案；發(fā)行股票是外部股權籌資，選項C是答案；發(fā)行股票獲得的資金是長期資金，所以是長期籌資，選項D不是答案，選項E是答案。掌握“籌資途徑的分類”知識點。[多選題]15.影響資本成本的外部因素包括()。A.利率B.市場風險報酬C.投資政策D.稅率E.資本結構正確答案：ABD參考解析：影響資本成本的外部因素包括利率、市場風險報酬和稅率；內部因素包括資本結構、股利政策和投資政策。掌握“資本成本變動的影響因素”知識點。[多選題]16.下列各項中，屬于影響資本結構的內部因素有()。A.股權結構B.管理層偏好C.資本市場D.行業(yè)特征E.財務靈活性正確答案：ABE參考解析：影響資本結構的因素較為復雜，大體可以分為企業(yè)的內部因素和外部因素。內部因素通常有營業(yè)收入、成長性、資產(chǎn)結構、盈利能力、管理層偏好、財務靈活性以及股權結構等；外部因素通常有稅率、利率、資本市場、行業(yè)特征等；所以選項ABE正確。掌握“資本結構的影響因素”知識點。[多選題]17.下列屬于長期負債特點的有()。A.長期負債利率低于短期負債利率B.債權人允許債務人投資高風險項目C.長期負債可以解決企業(yè)長期資金的不足D.還款壓力和風險相對較小E.分散投資者對企業(yè)的控制權正確答案：CD參考解析：長期負債可以解決企業(yè)長期資金的不足，如滿足固定資產(chǎn)等的需要；由于長期負債的歸還期長，債務人可對債務的歸還作長期安排，還債壓力和風險相對較小。選項CD是答案。掌握“長期債務籌資的特點和主要方式”知識點。[多選題]18.某企業(yè)只生產(chǎn)A產(chǎn)品，銷售單價為50元，單位變動成本為20元，年固定成本總額為45萬元，2017年的銷售量為2萬件。下列說法正確的有()。A.盈虧平衡點的銷售量為1.5萬件B.銷售量為2萬件時的經(jīng)營杠桿系數(shù)為4C.如果2018年營業(yè)收入增長10%，則息稅前利潤增加2.5%D.2017年的息稅前利潤為15萬元E.如果2018年營業(yè)收入減少20%，則息稅前利潤減少80%正確答案：ABDE參考解析：盈虧平衡點的銷售量＝45/（50－20）＝1.5（萬件），銷售量為2萬件時的經(jīng)營杠桿系數(shù)＝2×（50－20）/[2×（50－20）－45]＝4，如果2018年營業(yè)收入增加10%，則息稅前利潤增加10%×4＝40%，2017年的息稅前利潤＝2×（50－20）－45＝15（萬元）。如果2018年營業(yè)收入減少20%，則息稅前利潤減少20%×4＝80%。掌握“經(jīng)營杠桿系數(shù)的衡量”知識點。[多選題]19.下列關于資本結構的決策的各種方法，說法正確的有()。A.每股收益無差別點法沒有考慮風險因素B.資本成本比較法僅以資本成本最低為選擇標準，測算過程簡單，是一種比較便捷的方法C.資本成本比較法難以反映不同的籌資方案之間的財務風險因素差異D.企業(yè)價值比較法下，在公司總價值最大的資本結構下，公司的資本成本是最低的，同時每股收益是最高的E.資本成本比較法中，各種籌資方式的資本成本很容易確定正確答案：ABC參考解析：企業(yè)價值比較法下，在公司總價值最大的資本結構下，公司的資本成本也是最低的，但每股收益不一定最大，選項D不正確。資本成本比較法難以反映不同的籌資方案之間的財務風險因素差異，在實際計算中有時也難以確定各種籌資方式的資本成本，選項E不正確。掌握“資本成本比較法”知識點。[多選題]20.以下有關資本成本的說法中，正確的有()。A.債務資本成本的計算方法包括考慮時間價值和不考慮貨幣時間價值兩種情況B.在不考慮貨幣時間價值的情況下，可直接將利率作為稅前資本成本C.債務資本成本是指債務的稅后資本成本D.資本成本是指投資資本的機會成本，這種成本不是實際支付的成本，而是一種失去的收益E.公司的經(jīng)營風險和財務風險越大，投資人要求的報酬率就會越高，公司的資本成本也就越高正確答案：ACDE參考解析：在不考慮貨幣時間價值，且不考慮籌資費率情況下，可直接將利率作為稅前資本成本。選項B不正確。掌握“債務資本成本的計算”知識點。共享題干題某企業(yè)去年平均資產(chǎn)總額為1000萬元，平均資產(chǎn)負債率為40%，負債平均利息率5%，實現(xiàn)的銷售收入為1000萬元，全部的固定成本和利息費用為220萬元，優(yōu)先股股利為15萬元，變動成本率為30%，普通股股數(shù)為80萬股。今年的銷售收入計劃提高50%，為此需要再籌集250萬元資金，有以下三個方案可供選擇：方案1：增發(fā)普通股，預計發(fā)行價格為5元/股，不考慮發(fā)行費用；方案2：增發(fā)債券，債券面值為100元/張，票面年利率為4%，發(fā)行價格為125元/張，不考慮發(fā)行費用；方案3：增發(fā)優(yōu)先股，每年增加優(yōu)先股股利25萬元。假設固定成本和變動成本率今年保持不變，上年的利息費用在今年仍然要發(fā)生，所得稅稅率為25%。[單選題]1.方案1和方案2每股收益無差別點的銷售收入為()萬元。A.352.67B.366.28C.372.57D.466.67正確答案：C參考解析：增發(fā)的普通股股數(shù)＝250/5＝50（萬股）增發(fā)債券的利息＝（250/125）×100×4%＝8（萬元）假設方案1和方案2每股收益無差別點的銷售收入為W萬元銷售收入為W萬元時方案1的每股收益為：{[W×（1－30%）－220]×（1－25%）-15}/（80＋50）＝（0.525W－180）/130銷售收入為W萬元時方案2的每股收益為：{[W×（1－30%）－220－8]×（1－25%）-15}/80＝（0.525W－186）/80根據(jù)（0.525W－180）/130＝（0.525W－186）/80得：W＝372.57（萬元）方案1：增發(fā)普通股，預計發(fā)行價格為5元/股，不考慮發(fā)行費用；方案2：增發(fā)債券，債券面值為100元/張，票面年利率為4%，發(fā)行價格為125元/張，不考慮發(fā)行費用；方案3：增發(fā)優(yōu)先股，每年增加優(yōu)先股股利25萬元。假設固定成本和變動成本率今年保持不變，上年的利息費用在今年仍然要發(fā)生，所得稅稅率為25%。[單選題]2.方案1和方案3每股收益無差別點的銷售收入為()萬元。A.352.67B.366.28C.372.57D.466.67正確答案：D參考解析：假設方案1和方案3每股收益無差別點的銷售收入為N萬元銷售收入為N萬元時方案1的每股收益為：（0.525N－180）/130銷售收入為N萬元時方案3的每股收益為：｛[N×（1－30%）－220]×（1－25%）－15－25｝/80＝（0.525N－205）/80根據(jù)（0.525N－180）/130＝（0.525N－205）/80得：N＝466.67（萬元）方案1：增發(fā)普通股，預計發(fā)行價格為5元/股，不考慮發(fā)行費用；方案2：增發(fā)債券，債券面值為100元/張，票面年利率為4%，發(fā)行價格為125元/張，不考慮發(fā)行費用；方案3：增發(fā)優(yōu)先股，每年增加優(yōu)先股股利25萬元。假設固定成本和變動成本率今年保持不變，上年的利息費用在今年仍然要發(fā)生，所得稅稅率為25%。[多選題]3.下列關于方案選擇的說法中，正確的有()。A.由于今年的銷售收入為1500萬元，因此應該選擇方案1B.由于今年的銷售收入為1500萬元，因此應該選擇方案2C.由于今年的銷售收入為1500萬元，因此應該選擇方案3D.方案2籌資后的每股收益最大，因此應該選擇方案2正確答案：BD參考解析：由于今年的銷售收入為1500萬元，大于方案1和方案2每股收益無差別點的銷售收入，也大于方案1和方案3每股收益無差別點的銷售收入，因此應該選擇債務籌資方案，此時債務籌資方案的每股收益最大，所以選項BD的說法正確。方案1：增發(fā)普通股，預計發(fā)行價格為5元/股，不考慮發(fā)行費用；方案2：增發(fā)債券，債券面值為100元/張，票面年利率為4%，發(fā)行價格為125元/張，不考慮發(fā)行費用；方案3：增發(fā)優(yōu)先股，每年增加優(yōu)先股股利25萬元。假設固定成本和變動成本率今年保持不變，上年的利息費用在今年仍然要發(fā)生，所得稅稅率為25%。[單選題]4.籌資后的經(jīng)營杠桿系數(shù)為()。A.1.06B.1.24C.1.31D.2.12正確答案：B參考解析：上年的利息費用＝1000×40%×5%＝20（萬元）上年的固定成本＝220－20＝200（萬元）籌資后的邊際貢獻＝1500×（1－30%）＝1050（萬元）息稅前利潤＝1050－200＝850（萬元）經(jīng)營杠桿系數(shù)＝1050/850＝1.24方案1：增發(fā)普通股，預計發(fā)行價格為5元/股，不考慮發(fā)行費用；方案2：增發(fā)債券，債券面值為100元/張，票面年利率為4%，發(fā)行價格為125元/張，不考慮發(fā)行費用；方案3：增發(fā)優(yōu)先股，每年增加優(yōu)先股股利25萬元。假設固定成本和變動成本率今年保持不變，上年的利息費用在今年仍然要發(fā)生，所得稅稅率為25%。[單選題]5.籌資后的財務杠桿系數(shù)為()。A.1.06B.1.24C.1.31D.2.12正確答案：A參考解析：上年的利息費用＝1000×40%×5%＝20（萬元）上年的固定成本＝220－20＝200（萬元）籌資后的邊際貢獻＝1500×（1－30%）＝1050（萬元）息稅前利潤＝1050－200＝850（萬元）增發(fā)債券的利息＝（250/125）×100×4%＝8（萬元）稅前利潤＝850－20－8＝822（萬元）稅前優(yōu)先股股利＝15/（1－25%）＝20（萬元）財務杠桿系數(shù)＝850/（822－20）＝1.06東方公司計劃2017年上馬一個新項目，投資額為8000萬元，無投資期。經(jīng)測算，公司原來項目的息稅前利潤為500萬元，新項目投產(chǎn)后會帶來1000萬元的息稅前利潤。現(xiàn)有甲、乙兩個籌資方案：甲方案：按照面值的120%增發(fā)票面利率為6%的公司債券，期限為5年，面值為1000元，每年年末付息，發(fā)行費率為5%；乙方案：增發(fā)2000萬股普通股，發(fā)行價格為4元/股，該公司采用固定股利政策，每股股利為0.6元。兩方案均在2016年12月31日發(fā)行完畢并立即購入新設備投入使用。東方公司現(xiàn)在普通股股數(shù)為3000萬股，負債為1000萬元，平均利息率為10%。公司所得稅稅率為25%。[不定項選擇題]6.甲方案發(fā)行債券的資本成本為()。A.5.26%B.3.98%C.2.23%D.2.975%正確答案：C參考解析：120%×1000×（1－5%）＝1000×6%×（P/A，i，5）＋1000×（P/F，i，5）60×（P/A，i，5）＋1000×（P/F，i，5）＝1140當i＝4%時，60×（P/A，4%，5）＋1000×（P/F，4%，5）＝60×4.4518＋1000×0.8219＝1089.