財務(wù)管理實務(wù)項目六管理利潤分配2任務(wù)二把握股利分配政策31任務(wù)一了解利潤分配任務(wù)三明確股利支付程序和方式財務(wù)管理實務(wù)項目六管理利潤分配2任務(wù)二把握股利分配財務(wù)管理實務(wù)項目六管理利潤分配1.掌握公司進(jìn)行股利分配時的政策選擇；2.掌握各種股利分配政策的內(nèi)容和優(yōu)缺點；3.熟悉利潤分配應(yīng)考慮的因素；4.了解利潤分配堅持的原則和利潤分配的順序；5.掌握股利分配方案的確定；6.掌握股利支付程序和支付方式。知識目標(biāo)財務(wù)管理實務(wù)項目六管理利潤分配1.掌握公司進(jìn)行股利分配時的財務(wù)管理實務(wù)項目六管理利潤分配能力目標(biāo)1.會選擇股利分配政策；

2.能夠根據(jù)公司實際情況選擇相應(yīng)的股利分配政策；

3.能分析各種股利支付方式的利弊。財務(wù)管理實務(wù)項目六管理利潤分配能力目標(biāo)財務(wù)管理實務(wù)項目六管理利潤分配

據(jù)《上海證券報》報導(dǎo)，2012年滬市954家上市公司中共有653家公司在利潤分配預(yù)案中有派現(xiàn)方案，派現(xiàn)公司家數(shù)占滬市上市公司總數(shù)的比例達(dá)68.45%。而美林公司的一份研究報告顯示：在美國，資本規(guī)模處于1億美元以上的上市公司中50%的非高科技上市公司會發(fā)放現(xiàn)金股利；而高科技上市公司發(fā)放現(xiàn)金股利的比例只有8.4%?，F(xiàn)金股利為什么受美國高科技公司冷落？中國的高科技公司又為什么比較“慷慨”？情境導(dǎo)航財務(wù)管理實務(wù)項目六管理利潤分配據(jù)《上海證券報》報導(dǎo)，財務(wù)管理實務(wù)項目六任務(wù)一了解利潤分配

一、利潤分配的基本原則企業(yè)在進(jìn)行利潤分配時，一般要遵循以下幾項基本原則。1.堅持規(guī)范性原則，依法分配2.堅持全局觀念，兼顧各方利益3.堅持分配與積累并重，兼顧近期利益與長遠(yuǎn)利益共存4.堅持投資與收益對等，受益大小與投資比例相匹配財務(wù)管理實務(wù)項目六任務(wù)一了解利潤分配一、利潤分財務(wù)管理實務(wù)項目六任務(wù)一了解利潤分配

二、影響利潤分配的因素（一）法律因素（二）股東因素（三）公司因素（四）其他因素財務(wù)管理實務(wù)項目六任務(wù)一了解利潤分配二、影響利財務(wù)管理實務(wù)項目六任務(wù)一了解利潤分配

（一）法律因素1．資本保全約束2．企業(yè)積累約束3．凈利潤約束4．超額累積利潤約束5．償債能力約束財務(wù)管理實務(wù)項目六任務(wù)一了解利潤分配（一）法律財務(wù)管理實務(wù)項目六任務(wù)一了解利潤分配

（二）股東因素1．控制權(quán)2．穩(wěn)定的收入和避稅3．規(guī)避風(fēng)險財務(wù)管理實務(wù)項目六任務(wù)一了解利潤分配（二）股東因財務(wù)管理實務(wù)項目六任務(wù)一了解利潤分配

（三）公司因素1．公司舉債能力2．盈余的穩(wěn)定性3．資產(chǎn)的流動性4．未來投資機(jī)會5．籌資成本6．債務(wù)需要7．其他因素財務(wù)管理實務(wù)項目六任務(wù)一了解利潤分配（三）公司因財務(wù)管理實務(wù)項目六任務(wù)一了解利潤分配

（四）其他因素1．債務(wù)合同約束2．通貨膨脹財務(wù)管理實務(wù)項目六任務(wù)一了解利潤分配（四）其他因素財務(wù)管理實務(wù)項目六任務(wù)一了解利潤分配三、利潤分配的一般程序（一）非股份制企業(yè)的利潤分配程序1.彌補(bǔ)以前年度的虧損2.提取法定盈余公積金3.向投資者分配利潤（二）股份制企業(yè)的利潤分配程序1.支付優(yōu)先股股息2.提取任意盈余公積金3.支付普通股股利財務(wù)管理實務(wù)項目六任務(wù)一了解利潤分配三、利潤分配的一財務(wù)管理實務(wù)項目六任務(wù)二把握股利分配政策一、剩余股利政策采用剩余股利政策時，應(yīng)遵循的基本步驟為：（1）確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，即確定權(quán)益資本與債務(wù)資本的比率，使得綜合的資金成本達(dá)到最低；（2）進(jìn)一步確定為達(dá)到目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)需要增加的留存收益數(shù)額；（3）最大限度地使用凈利潤來滿足投資方案所需的權(quán)益資本數(shù)額；（4）投資方案所需權(quán)益資本已經(jīng)滿足后，若有剩余盈余，再將其作為股利發(fā)放給股東。財務(wù)管理實務(wù)項目六任務(wù)二把握股利分配政策一、剩余股利政策財務(wù)管理實務(wù)項目六任務(wù)二把握股利分配政策二、固定或穩(wěn)定增長的股利政策

實行固定或穩(wěn)定增長的股利政策的主要目的是避免出現(xiàn)由于經(jīng)營不善而減發(fā)股利的情況。這種股利政策有以下幾個優(yōu)點。（1）穩(wěn)定的股利向市場傳遞公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司良好的形象，有利于股票價格的穩(wěn)定，從而增強(qiáng)投資者對公司的信心。（2）穩(wěn)定的股利有利于投資者安排股利收入與支出，特別是對那些對股利有著很強(qiáng)依賴性的股東更是如此。而股利忽高忽低的股票，則不會受這些股東的歡迎，股票價格會因此而下降。（3）穩(wěn)定的股利政策可能會不符合剩余股利理論。但考慮到市場會受多種因素包括股東的心理狀態(tài)和其他要求等的影響，因此為了將股利維持在穩(wěn)定的水平上，即使推遲某些投資方案或者暫時偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，也可能要比降低股利或降低股利增長率更為有利。財務(wù)管理實務(wù)項目六任務(wù)二把握股利分配政策二、固定或穩(wěn)定增財務(wù)管理實務(wù)項目六任務(wù)二把握股利分配政策

三、固定股利支付率政策優(yōu)點:是公司股利與公司經(jīng)營狀況緊密地配合，以體現(xiàn)利多多分，利少少分，無利不分的原則，才算真正公平地對待每一位股東；而且公司分配股利與經(jīng)營狀況相聯(lián)系，不會引起像固定或持續(xù)增長股利政策那樣，引起資金短缺和財務(wù)狀況惡化的窘迫情況出現(xiàn)。缺點:是各年的股利變動較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺，對于股票價格穩(wěn)定不利。財務(wù)管理實務(wù)項目六任務(wù)二把握股利分配政策三、固定股財務(wù)管理實務(wù)項目六任務(wù)二把握股利分配政策

四、低正常股利加額外股利政策低正常股利加額外股利政策具有以下幾個優(yōu)點。（1）這種股利政策使公司具有較大的靈活性，可給企業(yè)較大的彈性。（2）這種股利政策可使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住部分股東。低正常股利加額外股利政策的缺點。是平時發(fā)放股利較低，可能滿足不了某些股東收入穩(wěn)定的要求，而且企業(yè)未來未必大幅盈利，未必發(fā)放額外股利，在某些股東看來，偶然的額外股利不如“在手之鳥”。財務(wù)管理實務(wù)項目六任務(wù)二把握股利分配政策四、低正常股財務(wù)管理實務(wù)項目六任務(wù)三明確股利支付程序和方式

一、股利支付程序1.股利宣告日2.股權(quán)登記日3.股利支付日財務(wù)管理實務(wù)項目六任務(wù)三明確股利支付程序和方式一、財務(wù)管理實務(wù)項目六任務(wù)三明確股利支付程序和方式二、股利支付的方式（一）現(xiàn)金股利（二）股票股利（三）財產(chǎn)股利（四）負(fù)債股利財務(wù)管理實務(wù)項目六任務(wù)三明確股利支付程序和方式二、股利支財務(wù)管理實務(wù)項目六任務(wù)三明確股利支付程序和方式

（一）現(xiàn)金股利

公司采用現(xiàn)金股利形式時，必須具備兩個基本條件：一是公司要有足夠的未指明用途的留存收益(未分配利潤)；二是公司要有足夠的現(xiàn)金。不過，現(xiàn)金股利也有缺點，主要有以下兩點。（1）導(dǎo)致現(xiàn)金流出量增加，增大了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。（2）股東需要繳納個人所得稅，減少了股東的既得利益，對于那些擁有企業(yè)控制權(quán)的股東往往更傾向于低現(xiàn)金支付股利政策，而屬于高稅率的投資者可能更支持非現(xiàn)金性質(zhì)的股利支付方式。在這種情況下，那些低稅率及中小股東的利益往往會由于大股東的操縱而蒙受損失。財務(wù)管理實務(wù)項目六任務(wù)三明確股利支付程序和方式（一財務(wù)管理實務(wù)項目六任務(wù)三明確股利支付程序和方式

（二）股票股利（1）發(fā)放股票股利對有關(guān)項目的影響，如下表所示。股票股利對企業(yè)的影響（2）股票股利對股東的意義。（3）股票股利對企業(yè)的意義。

有影響項目無影響項目所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)變化；股數(shù)增加；每股收益下降；每股市價可能下降面值不變；資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、所有者權(quán)益總額不變；股東持股比例、持股的市場價值總額不變財務(wù)管理實務(wù)項目六任務(wù)三明確股利支付程序和方式（二財務(wù)管理實務(wù)項目六任務(wù)三明確股利支付程序和方式

（三）財產(chǎn)股利

財產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付給股東的股利，主要是以公司所擁有的其他企業(yè)的有價證券，如債券、股票作為股利支付給股東。財務(wù)管理實務(wù)項目六任務(wù)三明確股利支付程序和方式（三財務(wù)管理實務(wù)項目六任務(wù)三明確股利支付程序和方式

（四）負(fù)債股利

負(fù)債股利是公司以負(fù)債支付的股利，通常以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東，不得已情況下也有發(fā)行公司債券抵付股利的。財產(chǎn)股利和負(fù)債股利實際上是現(xiàn)金股利的替代。財務(wù)管理實務(wù)項目六任務(wù)三明確股利支付程序和方式（四財務(wù)管理實務(wù)項目六管理利潤分配1.利潤分配應(yīng)遵循哪些基本原則？2.影響利潤分配的因素有哪些？3．利潤分配的一般程序如何？4．企業(yè)在何種情況下采用剩余股利政策？你是如何評價這種股利政策的？5．企業(yè)在何種情況