國際商務(wù)環(huán)境分析2014-2015-2第九章全球外匯市場學(xué)習(xí)目標(biāo)了解外匯交易的基礎(chǔ)知識了解外匯市場的特點及政府跨國界外匯交易的監(jiān)管解釋外匯資本市場如何運作審查不同機(jī)構(gòu)的外匯交易運作理解企業(yè)為何在外匯資本市場運作外匯：本幣以其它國家或一組國家的貨幣單位來衡量的價值Foreign

Exchange

Market外匯市場是將一個國家的貨幣轉(zhuǎn)換成另一個國家的貨幣的市場。Exchange

Rate匯率是一種貨幣轉(zhuǎn)換成另一種貨幣的比率。Foreign

Exchange

Risk外匯風(fēng)險匯率變化所造成的風(fēng)險。9.1基本術(shù)語外匯市場的角色外匯市場是一個銀行、經(jīng)紀(jì)人和外匯交易商之間通過電子信息系統(tǒng)連接起來的全球網(wǎng)絡(luò)。參與者提供服務(wù)參與業(yè)務(wù)外匯市場的主要特點外匯市場由兩大部分組成：1、場外市場（over-the-counter,OTC）：由商業(yè)銀行、投資銀行及其他金融機(jī)構(gòu)組成，大多數(shù)外匯交易活動在場外市場進(jìn)行。2、場內(nèi)市場（exchange-traded

market,）：由證券交易市場組成，如芝加哥和費城證券交易所、納斯達(dá)克交易所和紐約證券交易所。外匯期貨和期權(quán)等外匯工具在那里交易。將一個國家的貨幣轉(zhuǎn)換成另一個國家的貨幣。針對外匯風(fēng)險提供一定的保障。65%遠(yuǎn)期外匯35%即期外匯外匯市場的作用一家公司出口所收回的貨款，公司從國外投資所獲得的收益，或是從與國外簽訂的技術(shù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中獲得的可能是外幣形式的收益。在本國使用這些款項就必須轉(zhuǎn)換成本幣。必須用外幣支付外國公司產(chǎn)品或服務(wù)時要利用外匯市場企業(yè)有多余的款項想在貨幣市場作短期投資時進(jìn)行FDI時貨幣投機(jī)(Speculation)也是利用外匯市場的一個方面國際企業(yè)利用外匯市場的幾個方面外匯工具即期交易(spottransaction)：指即期外匯買賣的匯率。即外匯買賣成交后，買賣雙方在當(dāng)天或在兩個營業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割所使用的匯率。即期匯率是由當(dāng)場交貨時貨幣的供求關(guān)系情況決定的。一般在外匯市場上掛牌的匯率，除特別標(biāo)明遠(yuǎn)期匯率以外，一般指即期匯率。遠(yuǎn)期交易(outrightforwards)：是交易雙方達(dá)成外匯買賣協(xié)議，約定在未來某一時間進(jìn)行外匯實際交割所使用的匯率。遠(yuǎn)期匯率到了交割日期，由協(xié)議雙方按預(yù)訂的匯率、金額

進(jìn)行交割。遠(yuǎn)期外匯買賣是一種預(yù)約性交易，是由于外匯

購買者對外匯資金需在的時間不同，以及為了避免外匯風(fēng)

險而引進(jìn)的。遠(yuǎn)期匯率分別以30天、90天和180天報價。匯率的兩種標(biāo)價方法：以美元來表示外幣的價格（直接標(biāo)價或美元標(biāo)價），如1元=0.1465美元以外幣來表示美元的價格（簡接標(biāo)價），如1美元=6.826元(09-5-18)外匯工具換匯交易(FX

swap)：也稱掉期交易。指按兩個不同的計值日期同時買進(jìn)和賣出一定數(shù)量的外匯。以便在一個限定的時期內(nèi)把一種貨幣換成另一種貨幣從而避免外匯風(fēng)險。掉期可以再國際企業(yè)與銀行之間、不同的銀行之間，以及政府之間進(jìn)行，對外匯風(fēng)險的保障Hedging套期保值投資者或借貸者利用即期外匯市場或遠(yuǎn)期外匯市場其中之一謀取較高報酬和規(guī)避降低匯率變動風(fēng)險的一種外匯操作，也就是在即期外匯市場買入或賣出某一數(shù)量的外匯，而同時在遠(yuǎn)期外匯市場賣出或買入同等數(shù)量的同一外匯。其目的在于使外匯不受價格波動而蒙受損失。即期匯率變動帶來的商務(wù)問題一家從日本進(jìn)口筆記本電腦的美國公司知道在到貨后30天內(nèi)必須向日本供應(yīng)商支付日元。公司將為每臺筆記本電腦向日本供應(yīng)商支付20萬日元；當(dāng)前的即期匯率是l

美元＝120日元。按照該匯率，每臺電腦得花費1

667美元(1

667=200

000/120)。進(jìn)口商知道貨到當(dāng)天可以以每臺2

000美元的價格出售，從而每臺可以獲毛利333美元（2

000-1667）。然而進(jìn)口商要等到電腦出售后才有資金支付給日本供應(yīng)商。如果在以后30天內(nèi)美元出乎意料對日元貶值，如1美元＝95日元，進(jìn)口商每臺仍要付20萬日元，按美元計算，相當(dāng)于每臺電腦為2105美元，高于其在美國銷售電腦的價格。美元兌日元的匯率從1美元＝120日元下跌到

1美元＝95日元，使一筆有利可圖的交易變得無利可圖。遠(yuǎn)期匯率Forward

Exchange

RatesSelling

at

a

Premium（升水）遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率用即期匯率1美元比30天遠(yuǎn)期匯率可以買到更多的日元Spot

Rate:30

days

Forward:$1

=

Y120$1

=

Y130遠(yuǎn)期匯率Forward

Exchange

RatesSellingat

a

Discount（貼水）遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率用即期匯率1美元比30天遠(yuǎn)期匯率可以買到更少的日元在間接標(biāo)價法（1本幣=n外幣）下，外匯貼水意味著外匯在遠(yuǎn)期升值。Spot

Rate:30

days

Forward:$1

=

Y120$1

=

Y110掉期應(yīng)用蘋果公司在美國裝配手提電腦，而顯示屏是日本制造的。蘋果公司同時又將部分裝配好的手提電腦出口到日本。因此，同許多其他公司一樣，蘋果公司對日本的交易有買也賣。假設(shè)蘋果公司今天需要把

1 00

萬美元換成日元支付給手提電腦顯示屏供應(yīng)商。蘋果公司也知道在90天后購買電腦成品的日本進(jìn)口商將支付

1.

2

億日元給它。它也想將這些日元在美國換成美元使用。設(shè)當(dāng)天即期匯率為1美元＝120

日元，

90

天的遠(yuǎn)期匯率為

l

美元

=

110

日元。蘋將100萬美元出售給銀行換回1.2億日元，這樣就可以支付給日本供應(yīng)商。同時，蘋果公司也同銀行進(jìn)行90天的遠(yuǎn)期交易，將1.2億日元換成美元。這樣，在90天后蘋果公司可以收到109萬美元（1.2億日元/110=109萬美元）。由于日元在90天遠(yuǎn)期交易市場上是升水，所以蘋果公司比它開始時獲取了更多美元（雖然也可能出現(xiàn)相反的情況）。掉期（貨幣互換）交易在某一重要方面就如同一般常規(guī)的遠(yuǎn)期交易：它使蘋果電腦公司避免了外匯風(fēng)險。通過掉期（貨幣互換）蘋果電腦公司當(dāng)天就知道付出的1.2億日元90天后收回時將換成109萬美元。倫敦作為主要交易中心的原因歷史：第一個主要的工業(yè)貿(mào)易國的首都地理位置：處于東京、新加坡和紐約之間的一個中心位置美元發(fā)揮著重要作用–世界外匯交易的89%涉及到了美元它是很多資本市場上的投資貨幣它是很多央行的儲備貨幣它是很多國際商品市場的交易貨幣它是很多合同的發(fā)票貨幣