貴州財經(jīng)大學(xué)商務(wù)學(xué)院本科生畢業(yè)論文淺析企業(yè)經(jīng)營管理能力——以深圳市寶鷹建設(shè)投資集團(tuán)股份有限公司為例摘要：隨著中國經(jīng)濟的高速發(fā)展，企業(yè)集團(tuán)的規(guī)模擴張以及市場競爭的日益加劇，對企業(yè)集團(tuán)的內(nèi)部管理和控制提出了更高的要求。而財務(wù)報表作為這門“商業(yè)語言”的重要載體，更是連續(xù)、系統(tǒng)、綜合、全面地反映了不同會計主體的各項經(jīng)濟往來，財務(wù)報表分析也越來越被更多不同的利益相關(guān)者所關(guān)注和研究，在現(xiàn)代社會中扮演著越來越重要的角色。本文根據(jù)財務(wù)分析綜合評價該公司的經(jīng)營管理，指出該公司存在的一些問題并提出相應(yīng)的建議，供經(jīng)營管理者決策參考；同時可以幫助投資者正確作出相關(guān)的投資決策。關(guān)鍵詞：企業(yè)；經(jīng)營；管理；能力Analysisofenterprisemanagementability——TaketheShenzhentreasureEagleconstructioninvestmentgroupLimitedbyShareLtdasanexampleAbstract:WiththerapiddevelopmentofChineseeconomy,theexpansionofbusinessgroupsandtheintensificationofmarketcompetitionputforwardhigherrequirementsfortheinternalmanagementandcontrolofenterprisegroups.Thefinancialstatementsasthe"languageofbusiness",animportantcarrier,isacontinuous,systematicandcomprehensivereflectionofthedifferentaccountingentitiesoftheeconomicexchanges,financialanalysishasbeenmoreandmoreattentionofdifferentstakeholders,playsanincreasinglyimportantroleinmodernsociety.Basedonthefinancialanalysis,thispapercomprehensivelyevaluatesthecompany'smanagementandpointsoutsomeproblemsofthecompany,andputsforwardcorrespondingsuggestionsformanagerstomakedecisions,andhelpsinvestorsmakerelevantinvestmentdecisionscorrectly.Keywords:Enterprise;management;management;ability

目錄一、前言 一、前言在我國，支持和發(fā)展多種所有制經(jīng)濟是經(jīng)濟發(fā)展中一項長期、穩(wěn)定的基本國策。發(fā)展多種所有制經(jīng)濟是建立和完善社會主義市場經(jīng)濟體制的要求，我國目前的市場經(jīng)濟還不夠完善，只有通過與多種所有制經(jīng)濟之間開展合作和競爭，才能實現(xiàn)社會主義市場經(jīng)濟的健康發(fā)展。而中小型企業(yè)作為多種所有制經(jīng)濟的重要載體和社會主義初級階段市場經(jīng)濟的重要組成部分，是我國經(jīng)濟不斷發(fā)展和提高的不可或缺的一部分，對我國以公有制經(jīng)濟為主體的市場經(jīng)濟具有很靈活的調(diào)節(jié)作用，在增強市場競爭、增長地區(qū)GDP、提高人均生活水平等方面發(fā)揮著強有力的作用。公有制經(jīng)濟下的國有企業(yè)與多種所有制經(jīng)濟下的中小型企業(yè)相輔相成，同為中國經(jīng)濟發(fā)展不可或缺的組成部分。公有制經(jīng)濟等重工業(yè)為園林中的參天大樹，這些中小型企業(yè)就是其中的花花草草，兩者共同為促進(jìn)中國經(jīng)濟的繁榮而努力。對外而言，一個國家的經(jīng)濟實力的強盛不僅表現(xiàn)為公有制經(jīng)濟為代表的重工業(yè)的繁榮，而多種所有經(jīng)濟中的中小型企業(yè)的良好健康發(fā)展同樣也是很重要的一部分，兩者互為補充，缺一不可。中小型企業(yè)為重工業(yè)企業(yè)提供基礎(chǔ)配套服務(wù)，公有制經(jīng)濟的重工業(yè)為其提供發(fā)展環(huán)境。重工業(yè)企業(yè)是構(gòu)建我國經(jīng)濟房屋的大梁，中小型企業(yè)則是構(gòu)建房屋的磚磚瓦瓦。涓涓細(xì)流最終匯聚成中國經(jīng)濟的汪洋大海。

二、財務(wù)報表分析相關(guān)理論（一）財務(wù)報表分析基本理論依據(jù)2006年最新發(fā)布的會計準(zhǔn)則的條例：企業(yè)財務(wù)報表是企業(yè)對外提供的反映企業(yè)某一特定日期的財務(wù)狀況以及一定期間的經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等會計信息的文件，其中包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動表及附注等。企業(yè)財務(wù)報表揭示了企業(yè)各項經(jīng)濟活動所產(chǎn)生的經(jīng)濟后果，但由于其反映的內(nèi)容比較專業(yè)和抽象、概括性高，需要采用科學(xué)系統(tǒng)的方法才能掌握和分析企業(yè)的真實狀況。因此，企業(yè)財務(wù)報表分析作為一門融合了財務(wù)管理學(xué)、會計一學(xué)、行為學(xué)及金融學(xué)的新興科學(xué)應(yīng)運而生。（二）財務(wù)報表分析的局限性（1）財務(wù)報表分析的原則：①客觀性原則。凡事以事實為依據(jù)，實事求是，一切從實際出發(fā)；②全面性原則。多層次多角度的看待和分析問題，優(yōu)先一分為二的原則；③相關(guān)性原則。要注重事物未來、現(xiàn)在還有過去的相關(guān)性，用發(fā)展的眼光看待問題，反對孤立、靜止地看問題；④可比性原則。注重分析對象的可比性，既包括不同時期的可比性，也包括不同企業(yè)的可比性。⑤靈活性原則。通透理解好原則性和靈活性之間的關(guān)系，堅持定量與定性之間的相互分析。（2）財務(wù)報表分析的步驟：①找到財務(wù)分析目的，確定財務(wù)分析的范圍；②選擇合適的分析方法和分析步驟；③搜集相關(guān)的信息資料；④根據(jù)分析的目的和需要將整體細(xì)分為各個部分；⑤研究各個部分及其相互之間的聯(lián)系，發(fā)現(xiàn)問題；⑥加以研究，得出結(jié)論，提供相關(guān)建議，撰寫分析報告。

三、深圳市寶鷹建設(shè)投資集團(tuán)股份有限公司的經(jīng)營管理能力研究（一）公司基本情況深圳市寶鷹建設(shè)集團(tuán)股份有限公司（下稱“寶鷹集團(tuán)”、“集團(tuán)”或“公司”）是深圳市寶鷹建設(shè)控股集團(tuán)股份有限公司(股票代碼:002047)全資子公司，成立于1994年，現(xiàn)注冊資本6.8億元人民幣。寶鷹集團(tuán)是中國建筑裝飾行業(yè)內(nèi)擁有最齊全專業(yè)資質(zhì)的企業(yè)之一。業(yè)務(wù)范圍涵蓋：裝飾裝修工程、幕墻鋼結(jié)構(gòu)工程、集成智能化工程、建筑消防工程、機電安裝工程、安防技術(shù)工程、金屬門窗工程、展覽展會工程和醫(yī)療設(shè)備工程，專業(yè)為客戶提供設(shè)計、施工、安裝的綜合解決方案及承建管理服務(wù)。集團(tuán)是目前中國建筑裝飾行業(yè)領(lǐng)先的大型綜合裝飾企業(yè)，連續(xù)多年入選“中國建筑業(yè)成長性100強企業(yè)”、位居中國建筑裝飾行業(yè)100強企業(yè)前十。（二）財務(wù)分析1.三大報表綜合分析（1）資產(chǎn)負(fù)債表分析1）趨勢分析根據(jù)寶鷹集團(tuán)披露的2014年度、2015年度、2016年度資產(chǎn)負(fù)債表，編制資產(chǎn)負(fù)債表的趨勢分析表，如下表1所示：表1資產(chǎn)負(fù)債趨勢分析表項目2014年（%）2015年（%）2016年（%）2016年貨幣資金148.86164.41100.0023，001，923，830.80應(yīng)收賬款212.40223.51100.00713，191，906.14存貨231.26148.01100.0090，085，294，305.52流動資產(chǎn)合計216.88157.70100.00130，323，279，449.37非流動資產(chǎn)合計186.15138.87100.007，285，275，380.02資產(chǎn)總計215.25156.70100.00137，608，554，829.39短期借款145.12124.38100.001，188，256，111.11應(yīng)付賬款182.49103.83100.0016，300，047，905.75一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債293.61205.71100.007，440，414，366.78流動負(fù)債合計294.93190.50100.0068，058，279，849.28長期借款119.82141.64100.0017，502，798，297.11應(yīng)付債券100.98100.47100.005，793，735，805.14其他非流動負(fù)債140.32104.85100.008，408，143.82非流動負(fù)債合計114.54130.07100.0024，141，762，526.04負(fù)債合計247.70174.68100.0092，200，042，375.32股東權(quán)益合計149.38120.21100.0045，408，512，454.07總結(jié)來看，公司的資產(chǎn)在這三年有著明顯的增加，結(jié)算到2016年底，公司資產(chǎn)總額增加到296，208，440，030.05元，相對于2016年增長了115.25%。伴隨著資產(chǎn)總額的增加，公司的負(fù)債和股東權(quán)益也在不斷的增長，兩者共同構(gòu)成資產(chǎn)增加的主要資金來源。同時根據(jù)表中所提供數(shù)據(jù)，計算可知股東權(quán)益相對于2016年增長了49.38%，這意味著，投資者投入公司的資本不但得到了保值，而且得到了增值。2）結(jié)構(gòu)分析表2資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)分析表項目名稱2014-12-312015-12-312016-12-31余額（萬元）百分比（%）余額（萬元）百分比（%）余額（萬元）百分比（%）貨幣資金34239511l.5378169317.5230019216.7應(yīng)收賬款2974581l0.016923777.8713，190.5存貨2083354970.31333334561.8900852965.4流動資產(chǎn)282，646，6595.42055207395.31303232794.7非流動資產(chǎn)13561794.610116824.77285285.3資產(chǎn)總計296，208，442156375513760855項目2016-12-312015-12-31變動幅度資產(chǎn)總額296208442156375537.36%存貨208335491333334556.25%貨幣資金34239513781693-0.09%應(yīng)收賬款2974581169237775.76%近三年數(shù)據(jù)顯示寶鷹集團(tuán)流動資產(chǎn)比例分別為95.4%，95.3%，94.7%，流動資產(chǎn)比例很高，資產(chǎn)增值主要依賴于流動資產(chǎn)的增加，資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較強。另外流動資產(chǎn)中貨幣資金比例也較高，說明短期償債能力較強；在資產(chǎn)總額中存貨的比例最高，2015年存貨比例下降，但2016年存貨上升了56.25%，主要原因是2015年大量開工的項目陸續(xù)竣工以及新獲取項目以及在建開發(fā)產(chǎn)品的增加。資產(chǎn)總額增長了37.36%，說明寶鷹集團(tuán)仍舊保持著快速發(fā)展，但是庫存現(xiàn)金有所下降，這說明資產(chǎn)變現(xiàn)能力處于不健康的階段。寶鷹集團(tuán)的存貨量比較大，這既是未來強有力的資本，又是寶鷹集團(tuán)財務(wù)問題的主要原由，而2016年存貨的停滯不前主要受國家調(diào)控方式的影響，也是企業(yè)最大的風(fēng)險因素。建議寶鷹集團(tuán)應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化存貨結(jié)構(gòu)，合理地控制存貨量，并進(jìn)行一定的存貨促銷，為企業(yè)籌措資金。表3寶鷹集團(tuán)近三年負(fù)債結(jié)構(gòu)及變動表項目名稱2014-12-312015-12-312016-12-31余額（萬元）百分比（%）余額（萬元）百分比（%）余額（萬元）百分比（%）短期借款172，4440.58147，8000.681188250.86應(yīng)付賬款2.974.58110.0416923777.85163000411.85預(yù)收賬款11.110.17137.51744051934.5317348023.06一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債2，184，582.937.3815305697.097440415.41長期借款2，097，1967.08247904911.50175027912.72流動負(fù)債1518074364.51296507960.0680582749.46流動比例1.，361.581.91資產(chǎn)負(fù)債率77.174.6867.00負(fù)債總計1792295860.511610513574.68922000467.00項目2016-12-312015-12-31變動幅度短期借款172，444147，80016.67%應(yīng)付賬款2，974，5811，692，37775.76%預(yù)收款項11，110，1717，440，51949.32%一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債2，184；5821，530，56942.73%寶鷹集團(tuán)負(fù)債結(jié)構(gòu)中主要病因是長期借款，原因主要在于行業(yè)普遍存在以銀行融資為主的單一融資渠道，長期借款的籌資費用也比較低。存貨激增的同時，短期負(fù)債也出現(xiàn)大幅上升，持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物卻大幅減少。應(yīng)付賬款增加是由于工程量的增加。一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債大幅上升，說明寶鷹集團(tuán)近期的還款壓力很大。流動比例近三年都大于1，說明資產(chǎn)流動性較好，有足夠的能力償還流動負(fù)債。（2）利潤表分析利潤表是反映企業(yè)一定會計期間（如月度、季度、半年度或年度）生產(chǎn)經(jīng)營成果的會計報表。企業(yè)一足會計期間的經(jīng)營成果既可能表現(xiàn)為盈利，也可能表現(xiàn)為虧損，因此，利潤表也被稱為損益表。全面揭示了企業(yè)在某一特定時期實現(xiàn)的各種收入、發(fā)生的各種費用、成本或支出，以及企業(yè)實現(xiàn)的利潤或發(fā)生的虧損情況。利潤表是根據(jù)“收入-費用=利潤”的基本關(guān)系來編制的，其具體內(nèi)容取決于收入、費用、利潤等會計要素及其內(nèi)容，利潤表項目是收入、費用和利潤要素內(nèi)容的具體體現(xiàn)。從反映企業(yè)經(jīng)營資金運動的角度看，它是一種反映企業(yè)經(jīng)營資金動態(tài)表現(xiàn)的報表，主要提供有關(guān)企業(yè)經(jīng)營成果方面的信息，屬于動態(tài)會計報表。圖1寶鷹集團(tuán)近四年銷售收入趨勢圖

圖2寶鷹集團(tuán)近四年凈利潤趨勢圖由圖1和圖2可知最近四年寶鷹集團(tuán)的銷售收入和凈利潤快速穩(wěn)定增長，盡管業(yè)績增長勢頭強勁，2016年受國家政策調(diào)控的影響，盈利能力開始減弱，2016年銷售增長率為41.5%，凈利潤增長率為31.2%，凈利潤增速小于銷售收入。同時2016年的銷售毛利率為39.78`%，比上年下降0.9個百分點；銷售凈利率為16.16%，比上年下降了1.27個百分點，主要因為市場景氣度下滑，企業(yè)打折促銷行為增加。（3）.現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量表是一份顯示于指定時期（一般為一個月、一季，主要是一年的年報）的現(xiàn)金流入和流出的財務(wù)報告。這份報告顯示資產(chǎn)負(fù)債表及損益表如何影響現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物，以及根據(jù)公司的經(jīng)營、投資和融資角度作出分析。作為一個分析的工具，現(xiàn)金流量表的主要作用是決定公司短期生存能力，特別是繳付帳單的能力?，F(xiàn)金流量表是反映一家公司在一定時期現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出動態(tài)狀況的報表。其組成內(nèi)容與資產(chǎn)負(fù)債表和損益表相一致。通過現(xiàn)金流量表，可以概括反映經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動對企業(yè)現(xiàn)金流入流出的影響，對于評價企業(yè)的實現(xiàn)利潤、財務(wù)狀況及財務(wù)管理，要比傳統(tǒng)的損益表提供更好的基礎(chǔ)。圖3寶鷹集團(tuán)近四年凈現(xiàn)金流量趨勢圖根據(jù)寶鷹集團(tuán)披露的企業(yè)年報，2015年的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入比2016年增加了53%，可以認(rèn)為經(jīng)營活動現(xiàn)金流入增長非常迅速，企業(yè)在經(jīng)營活動中創(chuàng)造現(xiàn)金的能力大大增強，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入作為企業(yè)最主要的資金來源，增強了企業(yè)自身“造血”功能，使得企業(yè)具有較強的償債能力和到期支付能力，大大增強了風(fēng)險抵抗能力，有利于企業(yè)穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展，然而經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量卻大幅減少，主要原因是購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金流量增加，2015年購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金流量比2016年增加了92%，但經(jīng)營活動現(xiàn)金流入與2016年相比還是大幅增加的，現(xiàn)金流入比較充裕，總體看來，寶鷹集團(tuán)發(fā)展勢頭良好。綜上分析，寶鷹集團(tuán)內(nèi)部產(chǎn)生現(xiàn)金能力強，現(xiàn)金流質(zhì)量高。寶鷹集團(tuán)現(xiàn)在處于企業(yè)生命周期中的成熟期，經(jīng)營活動提供了充足的現(xiàn)金可以償還債務(wù)、分配股利。但寶鷹集團(tuán)的發(fā)展仍具有成長期的特點，仍有持續(xù)而大規(guī)模的投資，此外寶鷹集團(tuán)有很強的融資能力。寶鷹集團(tuán)的現(xiàn)金流在近五年波動較大，受經(jīng)濟環(huán)境影響較大，但結(jié)合以上特點可以判斷寶鷹集團(tuán)的財務(wù)風(fēng)險較小。2.相關(guān)財務(wù)指標(biāo)分析（1）.償債能力分析表4償債能力指標(biāo)表項目財務(wù)比率201420152016短期償債能力流動比率1.911.581.86速動比率0.550.420.22現(xiàn)金比率0.430.290.12現(xiàn)金流量比率0.140.020.02長期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率67%74.68%77.1%現(xiàn)金總負(fù)債比率0.10.010.01=1\*GB3①短期償債能力分析從相關(guān)數(shù)據(jù)中看出，流動的比重、速動的比重、現(xiàn)金的比重和現(xiàn)金流量的比重較上年都呈下降趨勢，這說明公司的短期償債能力也在走向不健康的階段。在通常情況下，流動比率在2：1左右表示企業(yè)財務(wù)狀況比較穩(wěn)定，寶鷹集團(tuán)的流動比率由09年的1.91降至2016年的1.86，呈現(xiàn)逐年遞減趨勢，說明短期償債能力較差，財務(wù)風(fēng)險增大。相對于流動比率，速動比率剔除了存貨等非速動資產(chǎn)的影響，現(xiàn)能力和償債能力。一般認(rèn)為這個比值至少應(yīng)維持在1：1以上，能更好體現(xiàn)企業(yè)的變才算財務(wù)狀況良好。但寶鷹集團(tuán)的速動比率都遠(yuǎn)低于1，且從2014年到2016年速動比率亦呈遞減趨勢，說明企業(yè)的短期償債能力在變?nèi)?，因此公司的?jīng)營面臨一定的風(fēng)險。但應(yīng)注意的是，在利用流動比率和速動比率評價公司的短期償債能力時，還應(yīng)當(dāng)結(jié)合應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率進(jìn)行綜合考慮。而現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流量比率從現(xiàn)金的角度，更直觀的反映了企業(yè)的短期償還債務(wù)能力，其數(shù)值越高，企業(yè)的短期償債能力就越強，反之則越低。寶鷹集團(tuán)從2014年到2016年現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流量比率都在逐年遞減，再一次說明了企業(yè)的短期償債能力存在一定的問題，企業(yè)面臨較大的財務(wù)風(fēng)險。=2\*GB3②長期償債能力分析從相關(guān)數(shù)據(jù)中我們可以得出這樣的結(jié)論，資產(chǎn)負(fù)債率以上一年的比重均上升，2016年該的比重上升為77.1%，長期償債能力得到提高。從指標(biāo)本身看，該比率在同行業(yè)中也算比較高的水平，這說明有人懂得利于負(fù)債來經(jīng)營，對于借款融資有著一定的理解。就行業(yè)來說，60%到70%是企業(yè)是企業(yè)正常的負(fù)載率。寶鷹集團(tuán)2016年到2016年，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率保持在70%上下，這是比較合理的。寶鷹集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率偏高，可能存在資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險。從報表中我們看到寶鷹集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升，負(fù)債總額持續(xù)增加，企業(yè)面臨較高的財務(wù)風(fēng)險?，F(xiàn)金總負(fù)債比率說明了企業(yè)營業(yè)活動創(chuàng)造的現(xiàn)金流量對企業(yè)負(fù)債的保障能力，該比率越大企業(yè)的經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力越強，現(xiàn)金對企業(yè)債務(wù)的償付能力越強，寶鷹集團(tuán)公司雖然以長期負(fù)債為主且期限較長，但是企業(yè)的現(xiàn)金凈流量卻沒有迅速增加，寶鷹集團(tuán)公司在2014-2016年該比率較低說明企業(yè)面臨著較大的財務(wù)風(fēng)險。（2）.營運能力分析表5營運能力指標(biāo)表項目201420152016應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率68.5443.0646.18應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)5.258.367.80存貨周轉(zhuǎn)率0.380.450.25存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)947800144.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.380.300.29流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)94712001241.38固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率6.7139.3850.99固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)53.659.147.06總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.360.290.28總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)10001241.381285.71存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)在2015年有一個回落，而到了2016年又開始上升，這表明企業(yè)存貨的庫存高，資金回籠緩慢，資產(chǎn)縮水加快，營運能力變?nèi)?，風(fēng)險增加。寶鷹集團(tuán)2015年到2016年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增加表明營運能力減弱，存貨周轉(zhuǎn)率下降，企業(yè)的變現(xiàn)能力下降，短期償債能力有所降低。一般來說，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率越高越好。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率高，表明公司收帳速度快，壞帳損失少，資產(chǎn)流動快，償債能力強。而寶鷹集團(tuán)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較少，說明企業(yè)收賬速度慢，平均收賬期長，體現(xiàn)出其營運能力較弱。但2015年到2016年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率又有所提升，應(yīng)收賬款的收回加快，資金滯流在應(yīng)收賬款上的數(shù)量減少，資金使用效率有所提升。寶鷹集團(tuán)的流動資產(chǎn)率2016年與2015年相比雖有所減少但相比變化不大，這表明其流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度保持了上年的水平，保證了企業(yè)的經(jīng)營效率和盈利能力。根據(jù)上述指標(biāo)計算結(jié)果，寶鷹集團(tuán)連續(xù)三年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都偏低，且呈現(xiàn)逐漸下降的趨勢，說明企業(yè)的銷售能力減弱，利潤減少。營業(yè)周期較長，這說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率較差，最終會影響企業(yè)的獲利能力。企業(yè)應(yīng)該采取一系列有效的措施以提高各項資產(chǎn)的利用程度，進(jìn)而提高銷售收入或處理多余資產(chǎn)。（3）.獲利能力分析表6獲利能力表項目201420152016凈資產(chǎn)收益率14.26%16.47%18.17%總資產(chǎn)收益率4.67%0.731.11%銷售凈利潤率13.15%17.4316.16%每股收益0.480.660.88價格與收益比率（市盈率）19.6612.458.49寶鷹集團(tuán)的銷售凈利潤率自2014年起開始提高，但2016年比2015年銷售凈利率下降了約1.27%，這說明企業(yè)銷售的盈利能力雖然較09年有所提高，但在2016年又存在減弱的跡象，該企業(yè)必須采取一定的政策來穩(wěn)定和提高銷售凈利率，改善企業(yè)的財務(wù)狀況。總資產(chǎn)收益率跟凈資產(chǎn)收益率綜合地反映了公司所有者權(quán)益的投資報酬率，寶鷹集團(tuán)2013年總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率均比10年有所提高，反映了企業(yè)資本獲取收益的能力得到加強。寶鷹集團(tuán)近三年來的每股收益不斷提高，在2015年為股東的每股股票賺取了0.48元的利潤，2015年更是提高到0.88元，這說明該公司盈利能力在提高。寶鷹集團(tuán)市盈率較低，從2014年到2016年該比率在不斷減少，公眾對股票的評價較低，企業(yè)獲利潛力較小，前景不太樂觀。（三）公司經(jīng)營管理能力存在的問題1.存貨占比較大，影響資金流動公司的資產(chǎn)中存貨占較大的比重，這影響了公司資金的流動，近三年來公司的凈資產(chǎn)收益率只能依靠增大負(fù)債在收益中的比重，增加權(quán)益乘數(shù)來勉強維持原有的凈資產(chǎn)收益率，并在該基礎(chǔ)上稍有提高，而不是在產(chǎn)品盈利性和資金周轉(zhuǎn)率上有較大提高。2.資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升，財務(wù)風(fēng)險加大通過表4可以看出，寶鷹集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升，現(xiàn)金總負(fù)債比率說明了企業(yè)營業(yè)活動創(chuàng)造的現(xiàn)金流量對企業(yè)負(fù)債的保障能力，該比率越大企業(yè)的經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力越強，現(xiàn)金對企業(yè)債務(wù)的償付能力越強，寶鷹集團(tuán)公司雖然以長期負(fù)債為主且期限較長，但是企業(yè)的現(xiàn)金凈流量卻沒有迅速增加，寶鷹集團(tuán)公司在2014-2016年該比率較低說明企業(yè)面臨著較大的財務(wù)風(fēng)險。3.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偏低，銷售能力較弱由表5可以看出，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)在2015年有一個回落，而到了2016年又開始上升，這表明企業(yè)庫存存貨量高，資金回籠延滯，資產(chǎn)縮水速度變快，營運能力變得不強，風(fēng)險有所增加。寶鷹集團(tuán)2015年到2016年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增加表明營運能力減弱，存貨周轉(zhuǎn)率下降，企業(yè)的套現(xiàn)能力變?nèi)?，短期償債能力也在逐漸減弱。寶鷹集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偏低，且呈現(xiàn)逐漸下降的趨勢，說明企業(yè)的銷售能力減弱，利潤減少，營業(yè)周期較長，最終會影響企業(yè)的獲利能力。

四、對公司經(jīng)營管理能力存在問題的改進(jìn)（一）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)在完善的證劵市場上，寶鷹集團(tuán)債券作為一種融資手段，在數(shù)量上和發(fā)行次數(shù)上都領(lǐng)先于當(dāng)時的股市融資。我國企業(yè)債券不論在市場規(guī)模還是在品種結(jié)構(gòu)方面，與國內(nèi)股票市場和國際債券市場相比都存在較大差距。股票市場與債券市場發(fā)展的失衡，一個重要原因就是政府對企業(yè)債券的管制，國家把發(fā)行企業(yè)債券作為計劃內(nèi)的建設(shè)項目籌集資金，對企業(yè)債券進(jìn)行統(tǒng)一管理，給債券融資帶來一系列問題。因此建議采取以下幾方面的措施，積極推進(jìn)企業(yè)債券市場的發(fā)展：（1）改變企業(yè)債券發(fā)行的審核方式，變行政審批制為核準(zhǔn)制。（2）建立和完善利率形成機制，逐步實現(xiàn)債券定價市場化。（3）建立和健全信用評級制度，大力發(fā)展信用評級機構(gòu)。（4）建立多層次債券交易市場體系，提高企業(yè)債券的流動性。（二）優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)由于流動資產(chǎn)套現(xiàn)能力比較強，在實際確定負(fù)債結(jié)構(gòu)時，還可以將流動資產(chǎn)與現(xiàn)金流量結(jié)合起來使用。這樣，確定負(fù)債結(jié)構(gòu)便有如下三種計算基礎(chǔ)；一是以流動資產(chǎn)為基礎(chǔ)；二是以營業(yè)凈現(xiàn)金流量為計算基礎(chǔ)；三是將流動資產(chǎn)和營業(yè)凈現(xiàn)金流量結(jié)合起來作為計算基礎(chǔ)。（1）簡單最低限額法。在采用此種方法時，流動負(fù)債不能低于流動資產(chǎn)和營業(yè)凈現(xiàn)金流量中較低者。（2）簡單最高限額法。在采用此種方法時，流動負(fù)債不能超過流動資產(chǎn)和營業(yè)凈現(xiàn)金流量中的較高者。（3）加權(quán)平均法。在采用此法時，流動負(fù)債不能超過流動資產(chǎn)和營業(yè)凈現(xiàn)金流量的加權(quán)平均法數(shù)（權(quán)數(shù)可根據(jù)具體情況確定）。（三）優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)將優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)質(zhì)量納入經(jīng)營考核指標(biāo)之內(nèi)，逐級進(jìn)行落實，并與獎罰掛饑要建立健全各項資產(chǎn)管理的內(nèi)部控制制度，以制度進(jìn)行管理，從嚴(yán)治司。同時，制度是靠人執(zhí)行的，要注重加強思想政治工作，提高職工的政治和業(yè)務(wù)素質(zhì)，調(diào)動廣大職工當(dāng)家作主的積極性，實行以責(zé)為中心的責(zé)、權(quán)、利相互結(jié)合的經(jīng)濟責(zé)任制，在科學(xué)分工的范圍內(nèi)，各負(fù)其責(zé)，做到相