宏觀：美國CPI超預(yù)期，降息預(yù)期延后工資同比增速達(dá)到4.5%，高于預(yù)期的4.1%，創(chuàng)2022年3月以來最高。失業(yè)率連續(xù)第三個月持平同比上漲3.9%，預(yù)期3.7%，前值3.9%；核心CPI環(huán)比上漲0.4%，預(yù)期及前值均為0.3%。數(shù)據(jù)公布后，美國短期利率期貨交易員押注美聯(lián)儲6月之前不會降息，互換市場定價(jià)美聯(lián)儲2024年降息不到100個基宏觀：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)續(xù)顯韌性，美債收益率反彈個人消費(fèi)支出環(huán)比上修至3%，高于預(yù)期的2宏觀：1月社融開門紅，觀察可持續(xù)性宏觀：國內(nèi)壓力仍在地產(chǎn)，觀察重要會議情況>海外方面，美國通脹、就業(yè)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均顯示韌性，對美元指數(shù)和美債收益率形成支撐，對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)有一定的壓制。美聯(lián)儲利率決議以及官員們均在傳達(dá)偏鷹派言論，24年降息預(yù)期基本向聯(lián)儲預(yù)期進(jìn)行修正，次數(shù)減少，降息開啟時點(diǎn)延后。目前來看，聯(lián)儲3月不降息，后續(xù)需要持續(xù)跟蹤經(jīng)濟(jì)、就業(yè)、通脹數(shù)據(jù)的變化，觀察3月聯(lián)儲議息會議表態(tài)。>國內(nèi)方面，1月金融數(shù)據(jù)開門紅，新增社融和人民幣貸款在去年基數(shù)比較高的情況下，仍然表現(xiàn)較好，M1顯著回升，但仍需觀察持續(xù)性。在一系列政策支持下，股市流動性問題得到緩解呈現(xiàn)反彈，疊加對重要會議前后仍有政策預(yù)期，市場情緒有所改善。春節(jié)期間消費(fèi)市場數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，但是地產(chǎn)仍然面臨壓力。1月官方制造業(yè)PMI繼續(xù)在榮枯線下方運(yùn)行，仍需驗(yàn)證3月現(xiàn)實(shí)需求改善情況。0產(chǎn)量：本月螺紋產(chǎn)量處在歷史低位，熱卷產(chǎn)量持續(xù)下降電爐螺紋利潤-200.00-400.00-600.00高爐螺紋利潤電爐螺紋利潤-200.00-400.00-600.00庫存：本月鋼廠持續(xù)累庫，庫存處于季節(jié)性偏高位置502021/6/172021/10/172022/2/172022/6/172022/10/172023/2/17需求：3月進(jìn)入需求驗(yàn)證階段，觀察需求能否匹配產(chǎn)量增長—5種建材表需—螺紋表觀消費(fèi)熱卷表需4000終端：1月社融開門紅，觀察可持續(xù)性00終端：1月汽車產(chǎn)銷同比增長，造船繼續(xù)增長>2024年1月汽車產(chǎn)銷分別完成241萬輛和243.9萬輛，環(huán)比分別下降21.7%和22.7%，同比分別增長51.2%和47.9%。00終端：1月挖掘機(jī)銷量延續(xù)漲勢00000（鐵礦）現(xiàn)貨：本月現(xiàn)貨價(jià)格下跌明顯，基差收窄—— 進(jìn)口和發(fā)運(yùn)：當(dāng)月發(fā)運(yùn)受天氣因素有所回落--- 5002021/6/320021//03121/1/231021/12/321022/2/228022/432002/6/320022/8/03122/1/231022/12/321023/2/228023/4/320023/6/320023/8/03123/1/231023/12/31到貨量：鐵礦石：北方港口（萬噸）18501650145012501050850650______2019______2020202120222023______2024247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量（萬噸）—2019_____2020202120222023_____202426025024023022021020019045港鐵礦石庫存（萬噸）—2019—2020—20212022____2023202445港鐵礦石庫存（萬噸）—2019—2020—20212022____20232024港口庫存：本月疏港回落，港口庫存持續(xù)累積45港鐵礦石日均疏港量（萬噸）—20192020—202120222023____2024鋼廠消耗和庫存：本月鋼廠庫存持續(xù)消化15000140001300012000110001000090008000247家鋼廠進(jìn)口礦庫存和日耗（萬噸）—247家進(jìn)口礦庫存—247家鋼廠進(jìn)口礦日耗（右軸）350300250200150100500>螺紋：2月螺紋價(jià)格呈現(xiàn)震蕩走弱格局。供應(yīng)方面，螺紋產(chǎn)量逐步走弱，主要是檢修及受到需求預(yù)期走弱的影響，因此并不能給價(jià)格貢獻(xiàn)上行驅(qū)動。需求方面，螺紋庫存處在季節(jié)性累庫通道中，庫存高度也處于歷年同期較高水平，螺紋表需持續(xù)回落，受春節(jié)假期影響，建材成交逐步停滯。鋼材整體處于供需雙弱格局，但是對于春節(jié)后需求預(yù)期的弱預(yù)期使得市場提前搶跑進(jìn)行調(diào)整，等待3月需求成色的驗(yàn)證。>鐵礦：2月鐵礦價(jià)格呈現(xiàn)震蕩走弱格局，春節(jié)之后加速下跌。供應(yīng)方面，受天氣因素影響，鐵礦發(fā)運(yùn)有所回落，到港鐵礦石同樣減少；但需求預(yù)期走弱使得供需格局轉(zhuǎn)弱推動鐵礦石價(jià)格下跌。需求方面，鐵水產(chǎn)量在224萬噸附近徘徊，春節(jié)后由增轉(zhuǎn)降；港口庫存持續(xù)累積，在當(dāng)前弱需求格局下難以看到庫存去化。關(guān)注后續(xù)復(fù)產(chǎn)情況。>當(dāng)前宏觀情緒尚可，但進(jìn)入3月，旺季需求成色檢驗(yàn)將是驅(qū)動黑色價(jià)格的主要因素。當(dāng)前鋼材產(chǎn)量雖處于較低位置，但匹配的是需求預(yù)期較弱。目前隨著成本下降，高爐利潤修復(fù)，實(shí)現(xiàn)盈虧平衡甚至出現(xiàn)一定利潤，加上電爐復(fù)產(chǎn)，后續(xù)產(chǎn)量增長或?qū)⒓涌臁Ｐ枰^察內(nèi)外需是否能夠匹配產(chǎn)量增長，否則在當(dāng)前處在季節(jié)性偏高位置的庫存將面臨進(jìn)一步壓力。重點(diǎn)觀察鋼材3月的真實(shí)需求表現(xiàn)，若需求不好，鋼材價(jià)格