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文檔簡介

醫(yī)藥行業(yè)中期策略報告緊抓“抗疫”和“自主定價”兩大主線

報告綜述：2020H1回顧：2020年以來，醫(yī)藥指數(shù)上漲37.97%，跑贏滬深300指數(shù)37.36個pp，在所有行業(yè)中排名第一。醫(yī)藥市盈率(TTM)為50.84倍，而全部A股(剔除金融)市盈率(TTM)為25.29倍，醫(yī)藥行業(yè)估值溢價率達(dá)101.06%，接近歷史高位。政策梳理：在老齡化等因素作用下，醫(yī)保收支壓力持續(xù)增加，未來醫(yī)保控費仍然是政策主旋律。隨著注射劑一致性評價正式開展，預(yù)計注射劑的帶量采購將逐步推開，同時高值耗材領(lǐng)域的集采試點也在各省緊鑼密鼓進(jìn)行，競爭格局差的相關(guān)品種繼續(xù)面臨較大價格壓力。“抗疫”主線：全球新冠疫情仍在延續(xù)，國內(nèi)第二波疫情已經(jīng)襲來，抗疫成為一場持久戰(zhàn)。疫情助推器械、診斷和疫苗。器械領(lǐng)域，建議關(guān)注生命監(jiān)護(hù)、生命支持及生物安全類器械。診斷領(lǐng)域，建議關(guān)注新冠相關(guān)的核酸診斷及免疫診斷試劑企業(yè)。疫苗領(lǐng)域，建議關(guān)注國內(nèi)二類疫苗龍頭企業(yè)。產(chǎn)業(yè)主線：控費背景下尋找自主定價權(quán)。隨著藥品及耗材領(lǐng)域集采的推進(jìn)，“自主定價權(quán)”成為優(yōu)質(zhì)公司的稀缺屬性。我們認(rèn)為，創(chuàng)新和消費升級領(lǐng)域?qū)︶t(yī)保依賴度低，具備較高自主定價權(quán)。創(chuàng)新領(lǐng)域，建議關(guān)注新藥研發(fā)、CRO、CDM

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