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ST公司非經(jīng)常性損益盈余管理問(wèn)題研究

引言

1

1緒論

2

1.1研究背景

2

1.2研究意義

2

1.3國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀

3

1.3.1國(guó)外研究現(xiàn)狀

3

1.3.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀

3

1.4研究?jī)?nèi)容、方法及預(yù)期目的

5

1.4.1研究?jī)?nèi)容

5

1.4.2研究方法

6

1.4.3預(yù)期目的

6

2相關(guān)理論基礎(chǔ)

7

2.1盈余管理

7

2.2ST制度

7

3滬深股市ST公司摘帽情況

8

3.1ST公司摘帽數(shù)量統(tǒng)計(jì)

8

3.2ST公司非經(jīng)常性損益對(duì)凈利潤(rùn)影響分析

10

4*ST生物盈余管理實(shí)施過(guò)程的研究

13

4.1*ST生物案例背景介紹

13

4.1.1*ST生物公司簡(jiǎn)介

13

4.1.2*ST生物財(cái)務(wù)狀況

13

4.1.3*ST生物摘帽歷程

15

4.2*ST生物盈余管理的手段分析

16

4.2.1投資收益

18

4.2.2資產(chǎn)減值

19

4.2.3政府補(bǔ)助

20

4.3*ST生物盈余管理的原因分析

21

4.3.1退市程序漏洞

21

4.3.2非經(jīng)常性損益界定和披露的不足

22

4.4案例小結(jié)

23

5ST公司盈余管理的治理建議

25

5.1完善企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則

25

5.2合理規(guī)劃ST公司的退市機(jī)制

25

5.3加強(qiáng)政府補(bǔ)助性質(zhì)認(rèn)定和規(guī)范

26

結(jié)論

27

參考文獻(xiàn)

29

引言

我國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展速度很快，但由于某些監(jiān)管機(jī)制不夠完善，出現(xiàn)了一些缺陷。滬深股票交易所為了保障投資者的權(quán)益，推出了ST制度。若該公司連續(xù)三年虧損，將被標(biāo)為“*ST”。在這一關(guān)鍵年份，大部分企業(yè)都在努力保住自己的股份，他們并沒(méi)有像股票市場(chǎng)期望的那樣提高公司的運(yùn)營(yíng)水平，相反，他們通過(guò)一定的盈余管理來(lái)實(shí)現(xiàn)賬面上的利潤(rùn)。文章以“*ST生物”為案例，本文通過(guò)對(duì)*ST公司在上市過(guò)程中運(yùn)用的盈余管理進(jìn)行案例分析。

本文分析了華南生物這家上市公司的案例，深入分析了華南生物利用盈余管理和行政手段成功避免退市的特點(diǎn)，深入探討了財(cái)務(wù)報(bào)告中看不見(jiàn)的隱藏內(nèi)容。

由本文分析發(fā)現(xiàn)，要確保ST公司的脫帽行為得到規(guī)范，就必須對(duì)相關(guān)的法規(guī)和制度進(jìn)行完善，包括對(duì)上市公司的非經(jīng)常性損益的定義、披露、對(duì)ST公司的退市進(jìn)行科學(xué)的規(guī)劃等。；二是實(shí)施以創(chuàng)新為導(dǎo)向的發(fā)展策略。只有這兩個(gè)條件都滿(mǎn)足了，ST公司才能不斷地利用非經(jīng)常性損益進(jìn)行利潤(rùn)管理，從而達(dá)到脫帽的目的，從而使我國(guó)的資本市場(chǎng)更加健康地發(fā)展。

1緒論

1.1研究背景

長(zhǎng)期以來(lái)盈余管理一直是我國(guó)會(huì)計(jì)領(lǐng)域研究的熱門(mén)話(huà)題。企業(yè)在不進(jìn)行超額盈余管理的情況下，可以根據(jù)有關(guān)規(guī)定對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整，使其達(dá)到最大的收益。為了保護(hù)投資者的權(quán)益，中國(guó)證監(jiān)會(huì)于1998年3月16日發(fā)布了《關(guān)于上市公司財(cái)務(wù)困難時(shí)期股票特殊處理問(wèn)題的通知》。1998年4月22日，上海和深圳證券交易所宣布，在特別處理的股票的縮寫(xiě)前使用"ST"。2001年11月20日發(fā)布修訂文件，宣布正式啟用退市制度即ST制度，該公告指出：如果一家公司連續(xù)三年出現(xiàn)虧損，那么就會(huì)被強(qiáng)制執(zhí)行*ST（特殊處理），并將其暫停上市。而《上市規(guī)則》的出臺(tái)也預(yù)示著公司一旦被ST，將會(huì)受到嚴(yán)厲的監(jiān)管，甚至有可能被暫停上市。這是公司不愿意看到的，為了保持公司的上市，他們會(huì)采取一些盈余管理的措施。2012版《上市規(guī)則》顯示，鑒于兩年盈利低于0、凈利潤(rùn)為負(fù)數(shù)而面臨退出風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，如果公司能夠成功地實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的話(huà)，可以提出撤銷(xiāo)該警示。這讓*ST更愿意把自己的帽子摘下來(lái)。但這種情況下，盈余管理并不能從根本上解決公司經(jīng)營(yíng)狀況，并且對(duì)于后期公司發(fā)展存在著隱患，在一定程度上制約了資本市場(chǎng)的發(fā)展，給投資者帶來(lái)了很大的消極影響。

在上述情況下，過(guò)度管理不僅影響了公司財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量，而且還誤導(dǎo)了投資者，影響了公司的長(zhǎng)期發(fā)展。如何改進(jìn)和規(guī)范我國(guó)上市公司的超額經(jīng)營(yíng)管理，以有效限制這種現(xiàn)象在企業(yè)中的頻繁發(fā)生，是當(dāng)前會(huì)計(jì)領(lǐng)域亟待解決的重要問(wèn)題。

1.2研究意義

本文研究了*ST生物作為個(gè)案公司的盈余管理行為，探討了*ST生物為了避免暫停上市而采用盈余管理來(lái)“摘星摘帽”。

隨著我們經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，投資者越來(lái)越重視公司信息的透明度，而在進(jìn)行利潤(rùn)管理之后，公司的會(huì)計(jì)信息往往會(huì)誤導(dǎo)投資者作出投資決策。本文所選取的案例公司只是眾多ST公司中的一家，但是它在我國(guó)的上市公司中卻是極具代表性的，可以為我國(guó)上市公司的利潤(rùn)管理分析提供參考。本文的研究很有意義：目前我國(guó)的經(jīng)濟(jì)制度對(duì)上市公司的盈余管理還不夠完善，為公司的利潤(rùn)管理創(chuàng)造了更多的空間，同時(shí)，為了保障就業(yè)和稅收，政府也會(huì)鼓勵(lì)當(dāng)?shù)氐墓具M(jìn)行盈余管理。但是，實(shí)施盈余管理可以有效地規(guī)避上市公司的退出風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也會(huì)給很多ST公司帶來(lái)更大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，通過(guò)對(duì)ST企業(yè)盈余管理的分析，提出改進(jìn)建議，對(duì)于加強(qiáng)ST企業(yè)內(nèi)部管理，加強(qiáng)政府監(jiān)管，不斷優(yōu)化上市公司的退出機(jī)制，都有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

1.3國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀

1.3.1國(guó)外研究現(xiàn)狀

海外資本市場(chǎng)的發(fā)展先于國(guó)內(nèi)，所以對(duì)于盈余管理的研究也相較于國(guó)內(nèi)要更成熟。第一位提出盈余管理的是SchipperK[1]學(xué)者，據(jù)他研究認(rèn)為，盈余管理是指通過(guò)各種手段，以會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，通過(guò)各種手段對(duì)收入的構(gòu)成要素進(jìn)行干預(yù)，進(jìn)而影響到信息用戶(hù)的投資和籌資決策。William·R·Scott[2]認(rèn)為，盈余管理是指企業(yè)在GAAP下，利用會(huì)計(jì)政策中的缺陷，調(diào)整公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)最大化的一種方法。ValerieLi[3]本文通過(guò)對(duì)盈余管理中可支配開(kāi)支的異常下降的實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)非正常的可支配開(kāi)支減少對(duì)企業(yè)的盈余管理具有負(fù)面的作用，而非正常的可自由支出的降低則會(huì)削弱利潤(rùn)的信息。Healy和Wahlen[4]從理論上分析了管理層利用會(huì)計(jì)方法、建立交易等方法，人為地實(shí)現(xiàn)了信息披露的目的，從而使得信息使用者在利用虛假的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行投資時(shí)，作出有利于公司利益的決策。Mora,Jaari和Ronen[5]指出，盈余管理是指上市公司在相關(guān)的會(huì)計(jì)期間從投資收入、營(yíng)業(yè)收入或會(huì)計(jì)決策中抵消盈余的過(guò)程，而管理決策往往混淆和誤導(dǎo)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，同時(shí)管理層的決策往往會(huì)導(dǎo)致公司會(huì)計(jì)信息披露存在迷惑性和虛假性。

1.3.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀

中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間相比于國(guó)外較晚，在市場(chǎng)治理方面還存在著諸多的缺陷。所以在盈余管理方面的研究還不夠充分。但為避免財(cái)務(wù)困境中企業(yè)的退市風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)于1998年提出ST制度并于2001年進(jìn)行實(shí)施。ST制度是我國(guó)特有的制度且歷史較長(zhǎng)，我國(guó)的會(huì)計(jì)學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)者們對(duì)其的研究也很充分。

魏明海[6]從“信息觀(guān)”和“經(jīng)濟(jì)收入”兩個(gè)角度闡述了如何定義企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益。盈余管理是在企業(yè)進(jìn)行會(huì)計(jì)報(bào)告和業(yè)務(wù)計(jì)劃的過(guò)程中，為了使信息使用者對(duì)公司的利潤(rùn)滿(mǎn)意，采取恰當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)政策，造成信息使用者錯(cuò)誤地判斷其業(yè)績(jī)，進(jìn)而影響其投資決策。楊家祥[7]認(rèn)為在會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)允許的基礎(chǔ)上進(jìn)行盈余管理，上市公司管理層對(duì)對(duì)外報(bào)告中會(huì)計(jì)利潤(rùn)調(diào)節(jié)而達(dá)到利潤(rùn)最大化的一種行為。王瑛[8]認(rèn)為盈余管理是在被允許的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則內(nèi)，管理層通過(guò)調(diào)控財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)使企業(yè)利益最大化的一種行為。史春玲和王茁[9]通過(guò)實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，累計(jì)盈余的所有權(quán)和管理權(quán)與盈余的實(shí)際管理權(quán)呈負(fù)相關(guān)但正相關(guān)，國(guó)家所有權(quán)的增加涉及累計(jì)盈余管理權(quán)和盈余的實(shí)際管理權(quán)之間的權(quán)衡。姜榮榮[10]認(rèn)為盈余管理是在遵循會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上，企業(yè)管理經(jīng)營(yíng)者為掩蓋企業(yè)利益下滑而靈活選擇適當(dāng)會(huì)計(jì)政策進(jìn)行管理，使盈余信息對(duì)企業(yè)有利。

吳虹雁和朱璇[11]對(duì)單一退市制度和多元退市制度兩方面對(duì)“戴星戴帽”至“摘星摘帽”期間的企業(yè)通過(guò)回歸分析的方法以2007-2018為區(qū)間構(gòu)建模型，研究發(fā)現(xiàn)，在單一退出市場(chǎng)機(jī)制下，ST管理層傾向于管理盈余，以消除ST，并發(fā)揮其積極的治理功能；而轉(zhuǎn)變?yōu)槎嘣耸兄贫群?，多重退市的舉措導(dǎo)致ST管理層更愿意采取更微妙的措施來(lái)管理實(shí)際盈余，以“摘星戴帽”。彭迪云和王江寒[12]通過(guò)對(duì)ST鳳凰的個(gè)案分析，我們可以看到，*ST鳳凰在經(jīng)歷了三年的虧損之后，于2015年實(shí)現(xiàn)了“摘星摘帽”，但相關(guān)數(shù)據(jù)表明2016年上半年度公司仍然很難擺脫經(jīng)營(yíng)困難的局面，公司運(yùn)用盈余管理僅僅在短期內(nèi)改善了公司的業(yè)績(jī)，但給企業(yè)的未來(lái)發(fā)展帶來(lái)了重重困難。朱盛萍、徐芳蘭、彭曉潔[13]分析了梅陽(yáng)水電公司通過(guò)盈余管理成功摘帽的過(guò)程。雖然該上市公司成功地經(jīng)歷了摘帽的過(guò)程，但其后續(xù)運(yùn)營(yíng)情況仍未好轉(zhuǎn)，且對(duì)其未來(lái)發(fā)展能力造成嚴(yán)重影響，造成公司后期財(cái)務(wù)狀況不容樂(lè)觀(guān)。王凌霄[14]以ST亞星公司上市公司的業(yè)績(jī)?yōu)槔瑢?duì)其業(yè)績(jī)進(jìn)行了實(shí)證分析：公司在2015年因會(huì)計(jì)制度上存在的缺陷，導(dǎo)致公司在2015年發(fā)生了重大的壞賬準(zhǔn)備和重大固定資產(chǎn)減值。他說(shuō)，要防止ST公司過(guò)度的盈余管理，就必須不斷地改進(jìn)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，盡可能地將漏洞利用到最小。。

李慧[15]從分析結(jié)果中表示：ST企業(yè)為保住上市資格并沒(méi)有通過(guò)改善實(shí)際的經(jīng)營(yíng)結(jié)果實(shí)現(xiàn)摘帽，而是采取了盈余管理相關(guān)手段。但這種行為僅僅短期見(jiàn)效，很不利于公司長(zhǎng)期發(fā)展。并建議企業(yè)應(yīng)更加關(guān)注實(shí)際經(jīng)營(yíng)結(jié)果的改善。黨寧[16]表示隨著經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的發(fā)展并趨于成熟，盈余管理也越來(lái)越難以辨別。過(guò)度的盈余管理會(huì)導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息使用者的決策失誤，也會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生不利影響。王晨[17]通過(guò)對(duì)2012年退市制度改革對(duì)ST企業(yè)盈余管理方式進(jìn)行研究得出：退出市場(chǎng)機(jī)制改革對(duì)ST公司的盈余管理有一定的抑制作用，但相應(yīng)的盈余管理并不能突出其治理效果。指出我國(guó)上市公司退出機(jī)制改革尚需進(jìn)一步完善，以消除有關(guān)的誘因。毛梅和王怡婷[18]從營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、應(yīng)計(jì)利潤(rùn)等方面對(duì)*ST公司進(jìn)行了實(shí)證研究。盈余管理是一種短期性行為，并且會(huì)導(dǎo)致投資者做出錯(cuò)誤決策，擾亂資本市場(chǎng)正常運(yùn)營(yíng)，不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。公司的長(zhǎng)期發(fā)展在于市場(chǎng)機(jī)遇以及有效的管理，管理層必須正視盈余管理行為，避免陷入誤區(qū)。謝玉超[19]指出，盈余管理為公司提供了許多操縱收入和輕易隱瞞財(cái)務(wù)報(bào)告的機(jī)會(huì)，這對(duì)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和增強(qiáng)公司的核心能力是不利的。并提醒投資者不要只看企業(yè)表面的盈利，要識(shí)別真正核心的利潤(rùn)才能做出正確的經(jīng)濟(jì)決策。周莎和章之旺[20]通過(guò)Benford法則計(jì)算FSD值的研究得出：為了避免永久性虧損，ST公司主要產(chǎn)生實(shí)際盈余管理。這也說(shuō)明，在目前的情況下，由于中國(guó)的股票市場(chǎng)還不完善，這個(gè)系統(tǒng)可能是不完整的。ST企業(yè)為避免連續(xù)虧損。

總之，國(guó)內(nèi)的研究雖然相對(duì)于國(guó)外的研究晚了一些，但我國(guó)關(guān)于盈余管理的研究也取得了豐富的成果。并且我國(guó)特有的ST制度也為學(xué)者提供了更多可研究的方向。企業(yè)對(duì)盈余管理的運(yùn)用雖短暫的拯救了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，但將對(duì)企業(yè)未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展帶來(lái)極大的威脅。

1.4研究?jī)?nèi)容、研究方法及預(yù)期目的

1.4.1研究?jī)?nèi)容

本文主要針對(duì)*ST生物盈余管理行為成功“摘星摘帽”過(guò)程進(jìn)行研究，通過(guò)對(duì)課題的研究，本論文包括以下章節(jié)：

第一章：緒論。文章重點(diǎn)論述了選題的背景、意義、內(nèi)容、方法及文獻(xiàn)回顧

第二章：相關(guān)理論基礎(chǔ)。從盈余管理和ST制度的相關(guān)理論出發(fā)，闡述了盈余管理的基本原理。

第三章：滬深股市ST公司摘帽情況。主要根據(jù)2020被特別處理公司名單以及各公司年報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)總結(jié)出相關(guān)ST企業(yè)并對(duì)其進(jìn)行盈余管理的手段進(jìn)行分析。

第四章：*ST生物案例背景介紹。對(duì)*ST生物的公司背景、財(cái)務(wù)狀況以及摘帽歷程進(jìn)行敘述，分析出該企業(yè)盈余管理的動(dòng)機(jī)；分析該企業(yè)2017-2021年5年的年報(bào)數(shù)據(jù)，給出該企業(yè)運(yùn)用盈余管理的具體手段。并指出*ST生物進(jìn)行盈余管理的原因。

第五章：研究結(jié)論與建議。根據(jù)上述案例研究將研究結(jié)論進(jìn)行總結(jié)敘述，并對(duì)應(yīng)所得結(jié)論給出相應(yīng)的建議。

1.4.2研究方法

第一，文獻(xiàn)研究法。對(duì)中國(guó)知網(wǎng)、深交所等數(shù)據(jù)庫(kù)的查閱，把相關(guān)國(guó)內(nèi)外研究學(xué)者對(duì)盈余管理概念的研究結(jié)論等內(nèi)容進(jìn)行理解及梳理，分類(lèi)匯總后得到研究背景、目的等。

第二，案例研究法。本研究從東方財(cái)富網(wǎng)、巨潮資訊網(wǎng)、新浪財(cái)經(jīng)等網(wǎng)站收集信息，通過(guò)對(duì)*ST生物“摘帽”的一系列數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，剖析其盈余管理的動(dòng)機(jī)和方法，總結(jié)和提出相關(guān)的建議。

第三，定量分析法。根據(jù)*ST生物公司官網(wǎng)、東方財(cái)富網(wǎng)、巨潮資訊網(wǎng)、新浪財(cái)經(jīng)等網(wǎng)站收集的資料，制作成圖表，更加直觀(guān)立體的展示研究結(jié)論。

1.4.3預(yù)期目的

本文以*ST生物公司的盈余管理為例，深入分析*ST生物的盈余管理動(dòng)機(jī)、手段和影響。根據(jù)調(diào)查的結(jié)論，提出相應(yīng)的治理對(duì)策。

通過(guò)對(duì)*ST南盈余管理“摘星摘帽”全過(guò)程的剖析，對(duì)加強(qiáng)*ST企業(yè)的內(nèi)部管理、改善政府監(jiān)督和精簡(jiǎn)現(xiàn)行退出機(jī)制具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

2相關(guān)理論基礎(chǔ)

2.1盈余管理

盈余管理是企業(yè)管理層為提高企業(yè)利益的一種行為。盈余管理自提出后在國(guó)內(nèi)外占據(jù)很大的討論熱度。在相關(guān)的法律范圍內(nèi)以及會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的約束下，通過(guò)某種手段企業(yè)外部財(cái)務(wù)報(bào)告的數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整，影響披露信息的質(zhì)量。在社會(huì)眼中，盈余管理不是一件好事，雖然它增加了公司的價(jià)值，但也會(huì)對(duì)公司的未來(lái)產(chǎn)生負(fù)面影響。

盈余管理可分為兩類(lèi)：應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理：應(yīng)計(jì)盈余管理是指通過(guò)靈活選擇的會(huì)計(jì)政策對(duì)儲(chǔ)備金進(jìn)行調(diào)整，此種方式一般發(fā)生在報(bào)告期結(jié)束；真實(shí)盈余管理指的是公司管理層為了實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)而背離其最佳經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而進(jìn)行的一種行為，其在報(bào)表中可以隨時(shí)隨地產(chǎn)生，但在日常運(yùn)作中卻看不到。盡管業(yè)界對(duì)盈余管理有著多種不同的解釋?zhuān)鼈兌加幸粋€(gè)共性：一是公司管理層在進(jìn)行利潤(rùn)管理時(shí)，會(huì)刻意地選擇對(duì)其有利的會(huì)計(jì)政策或交易；其次，管理層實(shí)施利潤(rùn)管理，是為追求利潤(rùn)最大化的目標(biāo)。雖然利潤(rùn)管理的效果會(huì)讓利益相關(guān)方對(duì)公司收益的理解出現(xiàn)偏差，但是利潤(rùn)最大化是其終極目標(biāo)。

對(duì)于盈余管理需要客觀(guān)理解。想要徹底禁止盈余管理是不太現(xiàn)實(shí)的，由于信息不對(duì)稱(chēng)性，對(duì)于企業(yè)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)也需要合理的盈余管理，平衡企業(yè)的利潤(rùn)以及提高運(yùn)營(yíng)的穩(wěn)定性。但如果企業(yè)運(yùn)營(yíng)大量運(yùn)用盈余管理則會(huì)隱蔽掉公司的問(wèn)題，不利于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展。對(duì)整個(gè)市場(chǎng)而言也是弊大于利，不管企業(yè)采取哪種盈余管理手段，最終都會(huì)給企業(yè)、投資者和資本市場(chǎng)造成一定的損害和影響。

2.2ST制度

ST（SpecialTretment，特別處理）是滬深兩市對(duì)業(yè)績(jī)不佳的公司格外重視的一種特殊處理方式，將“ST”加在公司股票名稱(chēng)前，與其它正常運(yùn)作的公司區(qū)別開(kāi)來(lái)。同時(shí)，根據(jù)出臺(tái)的相關(guān)規(guī)定，此類(lèi)上市公司還需要保證每日股票5%的漲跌幅控制。2012年，針對(duì)想要“摘帽”的公司也給予了相應(yīng)的方法：如果公司可以盈利，那么ST就可以被剔除。也正因?yàn)槿绱耍诋?dāng)前上市條件極為珍貴的情況下，公司管理層為了規(guī)避退出市場(chǎng)而進(jìn)行盈余管理，進(jìn)行利潤(rùn)調(diào)節(jié)。

3滬深股市ST公司摘帽情況

3.1ST公司摘帽數(shù)量統(tǒng)計(jì)

通過(guò)國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)（CSMAR）統(tǒng)計(jì)調(diào)查顯示，在2020年，ST、*ST公司59家“脫星摘帽”，通過(guò)各家公司的年報(bào)查詢(xún)，在公布2019年年報(bào)后，發(fā)現(xiàn)全部實(shí)現(xiàn)了股票的重新命名。現(xiàn)對(duì)ST、*ST的59家公司“摘帽”后的非經(jīng)常性損益凈利潤(rùn)進(jìn)行了扣除，并將其股票簡(jiǎn)稱(chēng)和變化日期進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)。如表3.1所示：

表3.12020年度滬深股市摘帽公司情況統(tǒng)計(jì)表

股票舊稱(chēng)

股票現(xiàn)稱(chēng)

簡(jiǎn)稱(chēng)變動(dòng)日

ST準(zhǔn)油

準(zhǔn)油股份

2020-06-30

ST慧業(yè)

智慧農(nóng)業(yè)

2020-10-26

ST正源

正源股份

2020-04-20

ST慧球

天下秀

2020-04-20

*ST榮聯(lián)

榮之聯(lián)

2020-06-08

ST南糖

南寧糖業(yè)

2020-09-03

*ST美麗

美麗生態(tài)

2020-07-21

*ST蓮花

蓮花健康

2020-04-08

ST藍(lán)科

藍(lán)科高新

2020-04-27

*ST津?yàn)I

津?yàn)I發(fā)展

2020-06-04

*ST金山

金山股份

2020-04-10

ST天業(yè)

濟(jì)南高新

2020-07-01

*ST皇臺(tái)

皇臺(tái)酒業(yè)

2020-12-15

*ST華源

華電能源

2020-04-30

*ST華電B

華電B股

2020-04-30

*ST菲達(dá)

菲達(dá)環(huán)保

2020-04-16

*ST東南

大東南

2020-06-02

*ST集成

成飛集成

2020-06-05

ST愛(ài)旭

愛(ài)旭股份

2020-03-04

ST準(zhǔn)油

準(zhǔn)油股份

2020-06-30

*ST中葡

ST中葡

2020-05-08

*ST中科

ST中科創(chuàng)

2020-07-07

*ST中捷

ST中捷

2020-06-11

*ST中孚

ST中孚

2020-04-29

*ST中安

ST中安

2020-05-08

*ST長(zhǎng)投

ST長(zhǎng)投

2020-04-20

*ST云投

ST云投

2020-06-03

*ST宇順

ST宇順

2020-06-08

*ST游久

ST游久

2020-05-12

*ST尤夫

ST尤夫

2020-08-03

*ST毅達(dá)

ST毅達(dá)

2020-08-11

*ST毅昌

ST毅昌

2020-07-22

*ST仰帆

ST仰帆

2020-05-12

*ST新海

ST新海

2020-08-01

*ST天雁

ST天雁

2020-04-29

*ST天首

ST天首

2020-07-23

*ST天圣

ST天圣

2020-07-10

*ST索菱

ST索菱

2020-11-02

*ST山水

ST山水

2020-04-08

*ST瑞德

ST瑞德

2020-04-30

*ST仁智

ST仁智

2020-09-17

*ST人樂(lè)

ST人樂(lè)

2020-06-17

*ST龐大

ST龐大

2020-01-14

*ST南糖

ST南糖

2020-06-09

*ST猛獅

ST猛獅

2020-10-30

*ST羅普

ST羅普

2020-06-08

*ST凱瑞

ST凱瑞

2020-06-08

*ST金泰

ST金泰

2020-04-29

*ST海馬

ST海馬

2020-06-18

*ST電能

ST電能

2020-04-20

*ST德豪

ST德豪

2020-10-30

*ST步森

ST步森

2020-06-08

*ST安凱

ST安凱

2020-06-22

資料來(lái)源：CMARS數(shù)據(jù)庫(kù)

3.2ST公司非經(jīng)常性損益對(duì)凈利潤(rùn)影響分析

成功解除限制的59家公司在2019年獲得了特殊處理，經(jīng)過(guò)2019年的一系列措施，能夠解除限制，取消風(fēng)險(xiǎn)警告，將損失轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)。一些ST公司使用一系列盈余管理技術(shù)來(lái)操縱利潤(rùn)，以獲得上市地位，而基于實(shí)際商業(yè)活動(dòng)利潤(rùn)的真正盈余管理技術(shù)實(shí)際上更加隱蔽，并且使用度高，更容易操縱利潤(rùn)。非經(jīng)常性損益是一種行之有效的企業(yè)利潤(rùn)管理手段，從某種程度上可以反映公司是否存在盈余管理，基于以上原因，本文將公司2019年的非經(jīng)常性損益與凈利潤(rùn)的比率進(jìn)行了比較可以認(rèn)為，非經(jīng)常性損益是一種公司進(jìn)行盈余管理的方法。

深挖*ST公司2020年是否真的在盈利，通過(guò)那種方式進(jìn)行盈利。通過(guò)2020年的財(cái)務(wù)報(bào)表，對(duì)其營(yíng)業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)進(jìn)行了分析。見(jiàn)下表3.2：

表3.22020年度滬深股市59個(gè)ST公司年報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)表單位：元

股票簡(jiǎn)稱(chēng)

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

凈利潤(rùn)

扣非凈利潤(rùn)

ST準(zhǔn)油

-6,147,162

-8,299,388.76

-41,895,872.84

ST正源

-774,724,724.89

-768,061,283.97

-773,132,188.57

ST天業(yè)

-527,661,849.80

-809,955,012.83

-337,063,018.53

ST南糖

92,874,265.67

70,487,946.72

-59,574,963.06

ST藍(lán)科

50,234,434.70

11,794,112.39

568,991.20

ST慧業(yè)

83,632,985.69

75,681,945.05

63,286,899.33

ST慧球

408,435,120.05

293,461,606.43

371,219,692.78

ST愛(ài)旭

944,628,056.05

806,217,463.86

556,935,495.56

*ST榮聯(lián)

-1,064,786,613.66

-1,082,969,415.90

-1,082,121,037.12

*ST美麗

122,318,623.63

76,354,376.87

20,484,660.01

*ST蓮花

103,876,821.70

76,942,546.27

70,928,384.79

*ST津?yàn)I

284,633,873.99

229,091,879.41

88,870,863.18

*ST金山

6,046,183.05

54,811,486.99

-72,943,530.24

*ST集成

137,034,479.61

133,357,028.41

42,387,792.27

*ST皇臺(tái)

31,425,816.12

33,482,177.36

5,133,291.93

*ST華源

-947,527,327.53

-933,381,992.82

-988,275,212.41

*ST華電B

-1,159,770,947.26

-1,169,019,374.46

-1,223,912,594.05

*ST菲達(dá)

197,952,596.89

172,102,896.90

82,789,444.53

*ST東南

204,190,547.36

176,937,119.86

171,987,295.57

*ST中葡

944,628,056.05

806,217,463.86

801,195,853.23

*ST中科

27,385,612,958

580,347,132

186,619,202

*ST中捷

2,766,337,844.08

299,663,514.27

266,532,281.08

*ST中孚

408,435,120.05

293,461,606.43

1,126,448,965.33

*ST中安

284,633,873.99

229,091,879.41

18,442,748.43

*ST長(zhǎng)投

204,190,547.36

176,937,119.86

162,306,536.22

*ST云投

197,952,596.89

172,102,896.90

82,168,096.57

*ST宇順

137,034,479.61

133,357,028.41

133,357,028.41

*ST游久

3,259,905,476.97

99,582,445.56

-414,719,654.42

*ST尤夫

402,311,509.73

80,513,696.09

79,593,507.68

*ST毅達(dá)

103,876,821.70

76,942,546.27

76,942,546.27

*ST毅昌

122,318,623.63

76,354,376.87

76,354,376.87

*ST仰帆

83,632,985.69

75,681,945.05

75,681,945.05

*ST新海

92,874,265.67

70,487,946.72

70,487,946.72

*ST天雁

3,063,213,119.75

65,845,435.23

35,851,160.52

*ST天首

1,113,972,554.86

56,304,032.10

66,980,338.99

*ST天圣

78,770,759.00

55,080,118.89

55,080,118.89

*ST索菱

6,046,183.05

54,811,486.99

54,811,486.99

*ST山水

1,078,940,749.87

45,558,329.03

15,538,091.35

*ST瑞德

3,547,407,201.64

43,849,667.25

-86,213,242.53

*ST仁智

5,981,168,066.75

35,382,814.95

-348,027,584.02

*ST人樂(lè)

31,425,816.12

33,482,177.36

33,482,177.36

*ST龐大

839,763,454.35

26,875,325.94

18,152,329.81

*ST南糖

50,234,434.70

11,794,112.39

11,794,112.39

*ST猛獅

642,078,353.23

10,202,403.40

-7,567,225.32

*ST羅普

140,188,499.49

9,945,240.71

4,298,916.82

*ST凱瑞

21,812,461.56

-4,496,709.52

-2,362,358.53

*ST金泰

-6,147,162

-8,299,388.76

-8,299,388.76

*ST海馬

108,573,372.59

-15,291,361.30

-19,826,598.11

*ST電能

12,341,623.10

-27,461,900.22

-44,105,072.32

*ST德豪

7,395,023.11

-36,041,426.77

-25,027,983.09

*ST步森

94,614,896.59

-56,403,174.79

-61,424,785.42

*ST安凱

-75,525,259.17

-78,550,247.21

-78,550,247.21

*ST中葡

944,628,056.05

806,217,463.86

801,195,853.23

*ST中科

27,385,612,958

580,347,132

186,619,202

*ST中捷

2,766,337,844.08

299,663,514.27

266,532,281.08

*ST中孚

408,435,120.05

293,461,606.43

1,126,448,965.33

*ST中安

284,633,873.99

229,091,879.41

18,442,748.43

*ST長(zhǎng)投

204,190,547.36

176,937,119.86

162,306,536.22

*ST云投

197,952,596.89

172,102,896.90

82,168,096.57

資料來(lái)源：根據(jù)各個(gè)公司報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算整理得出。

由表3.2看出，在2020年30家上市公司已經(jīng)成功“摘帽”，但扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)仍然是負(fù)數(shù)，由此得出，他們的業(yè)績(jī)并沒(méi)有因此而有所改善，他們只不過(guò)是靠著虛增的非經(jīng)常性損益，實(shí)現(xiàn)了一個(gè)扭虧為盈的保市目標(biāo)。

4*ST生物盈余管理實(shí)施過(guò)程的研究

4.1*ST生物案例背景介紹

4.1.1*ST生物公司簡(jiǎn)介

南華生物，也就是南華制藥，創(chuàng)立于一九九一年。南華生物制藥有限公司，它的前身是海南港澳實(shí)業(yè)有限公司，一家海南房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司，由海南省人民政府對(duì)海南國(guó)際地產(chǎn)集團(tuán)進(jìn)行重組，該公司的股票在深圳證券交易所上市，名稱(chēng)為“港澳實(shí)業(yè)”。公司在深圳證交所掛牌的A股股票，并以“港澳實(shí)業(yè)”的名義上市。由于該公司1998年和1999年連續(xù)兩年凈利潤(rùn)為負(fù)數(shù)，深圳證券交易所于2000年4月給予其特殊處理，并將其更名為ST港澳。2001年，賽迪傳媒將公司改制為傳媒公司，成立了北京賽迪傳媒投資有限公司。之后，《中國(guó)計(jì)算機(jī)報(bào)》和《軟件世界》因其對(duì)計(jì)算機(jī)媒體廣告業(yè)的影響和在鐵路媒體行業(yè)的優(yōu)異表現(xiàn)，于2006年獲得了新聞總署頒發(fā)的"年度最具競(jìng)爭(zhēng)力行業(yè)報(bào)紙"獎(jiǎng)。然而，由于數(shù)字技術(shù)的快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)上移動(dòng)客戶(hù)的普及以及人們對(duì)新聞信息的需求，傳統(tǒng)紙質(zhì)媒體的影響力和市場(chǎng)份額開(kāi)始下降，公司未能及時(shí)探索新的收入模式，促使證監(jiān)會(huì)對(duì)公司違反信息披露規(guī)則的行為進(jìn)行了罰款，導(dǎo)致公司利潤(rùn)大幅下降，處境艱難。最終，湖南財(cái)新在2015年控制了該公司，并將其更名為"南華生物"，逐步剝離紙媒等相關(guān)業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型為生物技術(shù)公司，實(shí)現(xiàn)了"換血"和復(fù)興。

南華生物是一家以干細(xì)胞和再生醫(yī)學(xué)為基礎(chǔ)的高科技生物醫(yī)藥公司，從事臨床研究和細(xì)胞治療應(yīng)用。該公司在六個(gè)主要領(lǐng)域開(kāi)展業(yè)務(wù)：細(xì)胞儲(chǔ)存、藥物開(kāi)發(fā)、精準(zhǔn)醫(yī)療、輔助生殖、健康管理和美容產(chǎn)品，其目標(biāo)是通過(guò)在整個(gè)行業(yè)中放置連鎖店，并向醫(yī)療保健的關(guān)鍵領(lǐng)域擴(kuò)展，建立一個(gè)世界級(jí)的生物技術(shù)公司。

4.1.2*ST生物財(cái)務(wù)狀況

表4.1南華生物2015-2021年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)一覽表（單位：億元）

財(cái)務(wù)指標(biāo)

2021

2020

2019

2018

2017

2016

2015

營(yíng)業(yè)總收入

1.03

1.76

1.34

0.95

0.67

0.67

0.13

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

-0.0614

0.1894

0.1659

-0.3466

-0.3581

-0.1404

-0.2396

利潤(rùn)總額

-0.0324

0.1897

0.1745

-0.3585

-0.3579

0.3282

-0.2153

非經(jīng)常性損益

0.0307

0.025

0.471

-0.0054

0.0087

0.0243

0.4330

歸屬凈利潤(rùn)

-0.021

0.0815

0.1881

-0.3519

-0.3712

-0.2122

-0.2615

扣非凈利潤(rùn)

-0.0517

0.1214

-0.288

-0.3751

-0.3712

-0.2365

-0.2576

總資產(chǎn)

6.1043

5.5614

2.6833

3.4271

4.0478

1.2276

1.0663

歸屬每股凈資產(chǎn)

0.18

0.08

0.19

-0.35

-0.37

-0.17

0.05

資料來(lái)源：巨潮資訊網(wǎng)南華生物2015-2021年年報(bào)

通過(guò)表4.1南華2015-2021年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可知營(yíng)業(yè)總收入從2015年就開(kāi)始增長(zhǎng)，一直維持到2020年成功去掉“*”，2021年去掉ST，從上表數(shù)據(jù)可以看出，2016年?duì)I業(yè)總收入相比較于2015年增長(zhǎng)415.4%，2017年?duì)I業(yè)總收入相比于2016年維持平衡，2018年?duì)I業(yè)總收入相比于2017年增長(zhǎng)41.8%；2019年?duì)I業(yè)總收入1.34億元，比2018年增長(zhǎng)41.1%；2020年?duì)I業(yè)總收入1.76億元，比2019年增長(zhǎng)31.3%；2021年實(shí)現(xiàn)1.03億元，比2020年下降了41.5%?？梢钥闯?，在變革的基準(zhǔn)年，公司的總營(yíng)業(yè)收入明顯高于前幾年。但是在虧損的2017、2018年兩年中相比于之前未虧損時(shí)的營(yíng)業(yè)總收入明顯下降不少。

非經(jīng)常性損益在2016年僅為243萬(wàn)元，2017年為87萬(wàn)元，2018年為54萬(wàn)元在2016年和2018年之間有所波動(dòng)，2019年為里程碑式的一年，一次性損益為471萬(wàn)元。2020又下降到25萬(wàn)元，很有可能，在2019年，它依賴(lài)于非經(jīng)常性損益來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利。

2015年，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-2615萬(wàn)元，2016年實(shí)現(xiàn)虧損2122萬(wàn)元相比于2015年上升了18.9%；2017年仍舊虧損，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-3712萬(wàn)元,與2016年相比，凈利潤(rùn)虧損為3712萬(wàn)元，下降47.4%；2018年仍然虧損；2018年仍然虧損，與2017年相比，凈利潤(rùn)虧損為3519萬(wàn)元，下降5.2%；2019年是轉(zhuǎn)折點(diǎn)，凈利潤(rùn)達(dá)到1881萬(wàn)元，成功扭虧為盈，達(dá)到“摘星”條件，2020年雖然盈利，然而，這比2019年少了56.7%，2021年，在成功“摘帽”后，又損失21萬(wàn)元，比2020年少了102.6%，這表明公司的收益是暫時(shí)的而不是長(zhǎng)期的。

2015年和2016年，扣除非經(jīng)常性項(xiàng)目后的凈收入分別為2576萬(wàn)元和2365萬(wàn)元，比2015年增長(zhǎng)8.2%；2017年數(shù)值為3712萬(wàn)元，比2016年減少57%。2018年數(shù)值為3751萬(wàn)元，比2017年下降0.8%；2019年數(shù)值為288萬(wàn)元，比2018年增長(zhǎng)92.3%；雖然2019年凈收入為正，但扣非后凈收入仍然為負(fù)。

對(duì)上述財(cái)務(wù)比率的分析表明，*ST生物的營(yíng)業(yè)收入在下降，全天的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)依然處于虧損狀態(tài)，雖然年內(nèi)凈利潤(rùn)為正，但凈利潤(rùn)仍為負(fù)數(shù)，利潤(rùn)質(zhì)量不高，企業(yè)狀況沒(méi)有明顯變化，沒(méi)有真正意義上的實(shí)現(xiàn)盈利。

4.1.3*ST生物摘帽歷程

根據(jù)深圳證券交易所的規(guī)則，如果公司連續(xù)兩年虧損，并在下一年度出現(xiàn)經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)超過(guò)1,000萬(wàn)元人民幣的正數(shù)，且沒(méi)有缺失或負(fù)面報(bào)告，則可以取消退市。因此，大多數(shù)ST公司采取了一些措施來(lái)改變這種狀況，維持其在資本市場(chǎng)上的地位，以免被除名。

本文提到的公司*ST華南連續(xù)兩年虧損，第三年收到退市警告，但隨后恢復(fù)盈利并成功取消退市。

下表為*ST生物2015年-2019年利潤(rùn)表的部分情況：

表4.2*ST生物2017-2021年部分利潤(rùn)表（單位：億元）

項(xiàng)目

2017

2018

2019

2020

2021

營(yíng)業(yè)收入

0.6739

0.9538

1.3416

1.7556

1.0263

營(yíng)業(yè)成本

0.4958

0.326

0.4968

0.7808

0.1588

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

-0.3581

-0.3466

0.1659

0.1894

-0.614

凈利潤(rùn)

-0.3625

-0.3805

0.1827

0.1464

-0.0535

歸屬凈利潤(rùn)

-0.3712

-0.3519

0.1881

0.0815

-0.021

非經(jīng)常性損益

0.0086

-0.0032

0.4707

0.025

0.0307

扣非凈利潤(rùn)

-0.3807

-0.3487

-0.2826

0.79

-0.0328

資料來(lái)源：巨潮資訊網(wǎng)南華生物2015-2021年年報(bào)

從表4.2中可以看出，該公司的營(yíng)業(yè)收入2017年增加，2017-2020年一直處于逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)，；2018年對(duì)于2017年的營(yíng)業(yè)成本有所下降，2019年又有所增長(zhǎng)；在2019年實(shí)現(xiàn)盈利1659萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)“摘星”2020年又有所下降，2021年在成功“摘帽”后又變?yōu)樘潛p狀態(tài)，這表明*ST生物在2019年的經(jīng)營(yíng)和生產(chǎn)業(yè)績(jī)并沒(méi)有完全改善。該企業(yè)的非經(jīng)常性損益在2019年大幅度增加，約是148.09倍，在2017-2021年的扣除非凈利潤(rùn)除了2020年以外均為負(fù)值，這充分說(shuō)明在2020年*ST生物成功“摘星”，2021年*ST生物成功“摘帽”，可主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力并未得到改善，所以合理懷疑南華生物在2019年進(jìn)行了盈余管理。

數(shù)據(jù)來(lái)源：巨潮資訊網(wǎng)南華生物2019年四個(gè)季度的財(cái)務(wù)報(bào)告

圖4.1*ST生物2019年四個(gè)季度非經(jīng)常性損益額

由圖4.1可以看出，*ST生物2019年第四季度的非經(jīng)常性損益與2019年全年的總額之比為1.01，從這一點(diǎn)就可以看出，第四季度可謂是在2019年中起決定性作用的一個(gè)季度。第四季度的非經(jīng)常性損益對(duì)南華生物“起死回生”尤為重要，這也是*ST生物得以順利脫帽的原因。

4.2*ST生物盈余管理的手段分析

在企業(yè)運(yùn)營(yíng)中，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益主要取決于企業(yè)的收入與成本，因此，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳的情況下，企業(yè)可以通過(guò)調(diào)整會(huì)計(jì)政策，調(diào)整收入的確定方式，或者采取降低減值準(zhǔn)備、減少壞賬準(zhǔn)備、增加壞賬準(zhǔn)備等方式，提高公司的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)。

南華生物通過(guò)對(duì)非經(jīng)常性損益項(xiàng)目的調(diào)整，提高了營(yíng)業(yè)收入，從而扭虧摘星，具體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如表4.3。

表4.3*ST生物2017-2019年扣非凈利潤(rùn)情況（單位：億元）

項(xiàng)目

2017

2018

2019

歸屬凈利潤(rùn)

-0.3712

-0.3519

0.1881

非經(jīng)常性損益

0.0086

-0.0032

0.4707

扣非凈利潤(rùn)

-0.3807

-0.3487

-0.2826

資料來(lái)源：巨潮資訊網(wǎng)南華生物2017-2019年年報(bào)

從*ST生物2017-2019年利潤(rùn)表中的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)可以看到，從2017年開(kāi)始南華生物公司凈利潤(rùn)出現(xiàn)持續(xù)虧損狀態(tài)，一直到2019年底實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為正值1881萬(wàn)元的情況，成功扭虧為盈，而非經(jīng)常損益合計(jì)高達(dá)4707萬(wàn)元，但扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-2826萬(wàn)元。其實(shí)，不只是2019年，2017、2018年度的非經(jīng)常性損益均高于凈利潤(rùn)，由此可以看出，公司的非經(jīng)常性損益對(duì)*ST生物的影響是多么巨大。

表4.3*ST生物2017-2019年扣非凈利潤(rùn)情況（單位：億元）

項(xiàng)目

2017

2018

2019

歸屬凈利潤(rùn)

-0.3712

-0.3519

0.1881

非經(jīng)常性損益

0.0086

-0.0032

0.4707

扣非凈利潤(rùn)

-0.3807

-0.3487

-0.2826

資料來(lái)源：巨潮資訊網(wǎng)南華生物2017-2019年年報(bào)

因此，我們可以合理地認(rèn)為，*ST生物在執(zhí)行中，將非經(jīng)常性損益作為利潤(rùn)管理工具，以規(guī)避上市風(fēng)險(xiǎn)，從而實(shí)現(xiàn)了公司2019年的盈利快速增長(zhǎng)。盡管凈利潤(rùn)出現(xiàn)連續(xù)虧損兩年的情況，但南華生物僅僅一年就迅速扭轉(zhuǎn)了局面。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合*ST生物的年度非經(jīng)常性損益，進(jìn)一步深入研究其對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響。

表4.4*ST生物2017-2019年非經(jīng)常性損益明細(xì)（單位：元）

項(xiàng)目

2017

2018

2019

非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益

2,941.75

-49,270.31

46,261,202.53

政府補(bǔ)助

53,000.00

214,495.16

1,825,129.09

委托他人投資或管理資產(chǎn)的損益

1,449,466.10

853,173.77

185,953.48

其他營(yíng)業(yè)外收入和支出

-24,367.64

-1,257,471.52

433,249.11

所得稅影響額

99,096.24

14,070.84

368,186.09

少數(shù)股東權(quán)益影響額

189,573.38

-34,360.60

1,166,191.71

非經(jīng)常性損益合計(jì)

867,116.28

-543,529.14

47,066,036.96

資料來(lái)源：巨潮資訊網(wǎng)南華生物2017-2019年年報(bào)

表4.5*ST生物2019年非主營(yíng)業(yè)務(wù)導(dǎo)致利潤(rùn)重大變化情況（單位：元）

項(xiàng)目

2018

2019

較2018年變動(dòng)

資產(chǎn)減值損失

10,726,589.19

9,795,212.55

931376.64

投資收益

154,819.64

40,997,364.14

40,842,544.5

資產(chǎn)處置收益

-49,270.31

4,483,357.01

4,532,627.32

資料來(lái)源：巨潮資訊網(wǎng)南華生物2018-2019年年報(bào)

由表4.4看出，南華生物從2017-2018年非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益由正值2941.75元轉(zhuǎn)變?yōu)樨?fù)值49,270.31元，到2019年達(dá)到峰值，2019年先比較2018年增長(zhǎng)93992.66%，另外2019年政府補(bǔ)助相比較與前兩年猛增到182.5萬(wàn)元，其他營(yíng)業(yè)外收入和支出相比較于2017年和2018年的負(fù)值，迅猛增長(zhǎng)為正值43.32萬(wàn)元，主要是其中少數(shù)股東權(quán)益影響額變動(dòng)較大導(dǎo)致的。2019年，公司實(shí)現(xiàn)了1659.47萬(wàn)元，從表4.5可知，2019年公司的投資收益4084.25萬(wàn)元，較2018年上漲26380.72%，資產(chǎn)處置收益453.26萬(wàn)元，較2018年上漲9199.51%?？梢?jiàn)，上述兩項(xiàng)營(yíng)業(yè)外支出是公司利潤(rùn)數(shù)據(jù)發(fā)生重大變化的主要原因，正是由于這兩個(gè)因素，*ST生物才得以在2019年實(shí)現(xiàn)盈利。以下是對(duì)*ST生物2019年投資收益和資產(chǎn)處置收益份額的詳細(xì)說(shuō)明。

4.2.1投資收益

*ST生物的投資收入較上年同期增長(zhǎng)5896%，主要是從長(zhǎng)期股權(quán)中獲得的，公司2018、2019年的長(zhǎng)期投資收益的詳細(xì)資料信息如下：

表4.6*ST生物2018、2019年長(zhǎng)期投資收益情況（單位：元）

項(xiàng)目

2018年

2019年

權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資收益

-703,973.51

-975,292.53

處置長(zhǎng)期股權(quán)投資產(chǎn)生的投資收益

41,777,845.52

合計(jì)

-703,973.51

40,802,552.99

資料來(lái)源：巨潮資訊網(wǎng)南華生物2018-2019年年報(bào)

通過(guò)表4.6可以看出，公司2019年長(zhǎng)期股權(quán)投資收益為負(fù)值4080萬(wàn)元，較2018年增高了5896%。結(jié)合2019年公司發(fā)布的公告，2019年公司涉及投資收益項(xiàng)目情況整理如下：

本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易中，通過(guò)湖南遠(yuǎn)泰生物科技股份有限公司的一級(jí)子公司54%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)?，確認(rèn)投資收益4,177.62萬(wàn)元，處置明細(xì)如下：

表4.7湖南遠(yuǎn)泰生物技術(shù)有限公司處置情況（單位：元）

子公司名稱(chēng)

股權(quán)處置價(jià)款

股權(quán)處置比例

股權(quán)處置方式

處置價(jià)款與處置投資對(duì)應(yīng)的合并財(cái)務(wù)報(bào)表層面享有該子公司凈資產(chǎn)份額的差額

湖南遠(yuǎn)泰生物技術(shù)有限公司

97,200,000.00

54.00%

轉(zhuǎn)讓

75,152,805.03

資料來(lái)源：巨潮資訊網(wǎng)南華生物2019年年報(bào)

因此，通過(guò)轉(zhuǎn)讓子公司股份獲取超額利潤(rùn)已成為*ST生物獲取投資利潤(rùn)的重要途徑。對(duì)于出售該公司股權(quán)的原因，南華生物在回復(fù)深交所問(wèn)訊時(shí)表示，遠(yuǎn)泰生物研發(fā)費(fèi)用高，公司無(wú)力承擔(dān)。而通過(guò)賣(mài)出股份所得到的資本，可以用來(lái)還貸，也可以補(bǔ)充公司的運(yùn)營(yíng)資本。

4.2.2資產(chǎn)減值

南華生物在2019年計(jì)提了約961萬(wàn)元的資產(chǎn)減值損失，2018年的資產(chǎn)減值損失約為1072萬(wàn)元，兩年相比之間相差10.35%。2018年南華生物計(jì)提了732萬(wàn)元商譽(yù)減值損失，而2019年只計(jì)提了657萬(wàn)元。2018年商譽(yù)減值計(jì)提涉及公司為*ST生物子公司湖南南華梵宇貿(mào)易有限公司，但公司對(duì)于2018年的計(jì)提情況也就并沒(méi)有做出過(guò)多的解釋說(shuō)明原因。除商譽(yù)減值準(zhǔn)備以外，2019年-2018年的存貨跌價(jià)損失也大幅計(jì)提，與2018年的數(shù)據(jù)相差甚遠(yuǎn)。不過(guò)，公司并沒(méi)有就2018年的計(jì)提進(jìn)行過(guò)詳細(xì)的解釋。公司在2018年大規(guī)模計(jì)提減值準(zhǔn)備，但沒(méi)有提供具體的原因，不禁想，該公司是否會(huì)提早從其2019年支出中扣除，這就為2019年的盈利提供了很大的操作空間，從而導(dǎo)致了2018年的巨額虧損和2019年的虧損。

表4.8*ST生物2018、2019年資產(chǎn)減值損失明細(xì)情況（單位：元）

項(xiàng)目

2018

2019

變動(dòng)比率（%）

壞賬損失

1,840,595.56

存貨跌價(jià)損失

1,559,250.98

3,041,374.66

95.05%

商譽(yù)減值損失

7,326,742.65

6,577,947.11

-10.22%

合計(jì)

10,726,589.19

9,619,321.77

-10.32%

資料來(lái)源：巨潮資訊網(wǎng)南華生物2019年年報(bào)

4.2.3政府補(bǔ)助

從下圖4.2中可以看出，在南華生物在2017年、2018年連續(xù)虧損為退市警示處理企業(yè)的時(shí)候，政府對(duì)*ST生物補(bǔ)助力度逐漸增大，特別是在*ST取消特殊程序之前一年，即2019年，政府補(bǔ)貼的數(shù)額大幅增長(zhǎng)，比2017年和2018年損失總額還要多。政府補(bǔ)貼增加到1825129.09元，較上年增加751%，較上年增加214495.16元，與2017年相比，增長(zhǎng)幅度高達(dá)3344%。這一現(xiàn)象進(jìn)一步印證了*ST生物利用政府補(bǔ)貼進(jìn)行利潤(rùn)管理，在公司面臨退出市場(chǎng)，需要扭轉(zhuǎn)虧損的時(shí)候，向地方政府求助，政府出于對(duì)就業(yè)、財(cái)政收入等各方面的考量，都表示贊同。

數(shù)據(jù)來(lái)源：巨潮資訊網(wǎng)南華生物2017-2019年財(cái)務(wù)報(bào)告

圖4.2*ST生物2017-2019年政府補(bǔ)助金額

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第16號(hào)——政府補(bǔ)助》第三條規(guī)定，與資產(chǎn)有關(guān)的政府補(bǔ)助，應(yīng)作為遞延收入予以確認(rèn)；與收入有關(guān)的政府補(bǔ)助，用以彌補(bǔ)未來(lái)一段時(shí)間發(fā)生的有關(guān)成本或虧損時(shí)，應(yīng)記入當(dāng)期損益。但該標(biāo)準(zhǔn)并未明確區(qū)分資產(chǎn)類(lèi)和收入類(lèi)的政府補(bǔ)助，也沒(méi)有明確兩者如何定義，而正是由于這些缺陷，公司才能根據(jù)需要，對(duì)政府補(bǔ)助的種類(lèi)進(jìn)行變動(dòng)，從而增加或減少當(dāng)期的收入。

由表4.9可知，*ST生物的營(yíng)業(yè)外收入中，并沒(méi)有將政府發(fā)放的補(bǔ)貼作為遞延收益，而是將當(dāng)期的政府補(bǔ)貼，全部記入到了該年度的損益之中。很顯然，公司在確認(rèn)當(dāng)期收益的時(shí)候，采用了有關(guān)政府補(bǔ)助的類(lèi)別和期間的相關(guān)缺陷，將其作為收益類(lèi)的政府補(bǔ)助，計(jì)入當(dāng)期損益，從而實(shí)現(xiàn)調(diào)整當(dāng)期收益和操縱利潤(rùn)的目的。

表4.9ST生物2020半年度利潤(rùn)表（單位：元）

項(xiàng)目

2017年

計(jì)入當(dāng)期非經(jīng)常性損益的金額

2018年

計(jì)入當(dāng)期非經(jīng)常性損益的金額

2019年

計(jì)入當(dāng)期非經(jīng)常性損益的金額

政府補(bǔ)助

53,000.00

53,000.00

68,000.00

68,000.00

421,880.86

421,880.86

數(shù)據(jù)來(lái)源：巨潮資訊網(wǎng)南華生物2017-2019年財(cái)務(wù)報(bào)告

4.3*ST生物盈余管理的原因分析

4.3.1退市程序漏洞

南華生物選擇非經(jīng)常性損益進(jìn)行盈余管理最重要的原因就我們的退市機(jī)制不夠完善，南華生物連續(xù)兩年虧損，已經(jīng)被*ST了，如果*ST生物想要摘牌，只要凈利潤(rùn)達(dá)到正數(shù)就行，如果*ST生物依然是負(fù)數(shù)，那么*ST生物就會(huì)被暫停上市。如果被暫停上市，那么公司要想重新上市，就只有通過(guò)凈利潤(rùn)和非經(jīng)常性損益兩項(xiàng)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)正值。下面將對(duì)南華生物的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)行分析，進(jìn)一步確定南華生物是否存在不操作非經(jīng)常性損益實(shí)現(xiàn)摘帽的行為。

數(shù)據(jù)來(lái)源：巨潮資訊網(wǎng)南華生物2015-2020年財(cái)務(wù)報(bào)告

圖4.3*ST生物2015-2020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~

由圖4.3可以看出，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量的變動(dòng)趨勢(shì):(1)2015-2020年6年內(nèi)，南華生物公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)雖然出現(xiàn)了一些波動(dòng)，但是總體上呈下降的趨勢(shì)，這說(shuō)明公司6年來(lái)的主要業(yè)務(wù)并未取得明顯的改善，處于一個(gè)較差的時(shí)期。；(2)2017-2018年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈減少的速度較快，而且無(wú)法通過(guò)投資和籌資活動(dòng)得到足夠的資金來(lái)補(bǔ)償，這也是公司近兩年來(lái)連續(xù)虧損的主要原因。

但到了2019年，南華生物卻是被迫摘牌，只能通過(guò)盈利來(lái)維持盈利，從而維持公司的上市。但是，利用盈余管理來(lái)扭轉(zhuǎn)虧損只是一種權(quán)宜之計(jì)，并不能有效地提高企業(yè)的現(xiàn)金流，也就是不能扭轉(zhuǎn)主要業(yè)務(wù)的困境。因此，在2020年，營(yíng)運(yùn)資金凈流入又一次急劇下降。

從南華生物公司的營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流量中可以看出，其經(jīng)營(yíng)狀況并不穩(wěn)定，無(wú)法通過(guò)正常的經(jīng)營(yíng)來(lái)緩解短期的財(cái)務(wù)壓力。再加上退市制度對(duì)非經(jīng)常性損益的控制要求不同，這就給*ST生物帶來(lái)了機(jī)會(huì)。

4.3.2非經(jīng)常性損益界定和披露的不足

南華生物面臨著巨大的保殼壓力，短時(shí)間內(nèi)依靠常規(guī)運(yùn)營(yíng)來(lái)提升盈利，但盈利增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)微乎其微。在利潤(rùn)表上，與正常運(yùn)營(yíng)無(wú)關(guān)的投資收入等成為了可以調(diào)整的備選方案，而非經(jīng)常性損益往往是隱藏在這些資產(chǎn)中的。從整體收益角度看，對(duì)這類(lèi)項(xiàng)目的操作會(huì)對(duì)當(dāng)期的利潤(rùn)產(chǎn)生一定的影響。而且，羅列和定義的方法也有一些缺點(diǎn)，那就是羅列不可能把所有的事情都說(shuō)得清清楚楚。

*ST生物通過(guò)2019年間一系列的盈利管理措施，成功扭虧為盈，順利摘星，規(guī)避了退市，恢復(fù)了正常的交易市場(chǎng)?，F(xiàn)根據(jù)2020年ST生物的半年度報(bào)數(shù)據(jù)，對(duì)成功摘星后的南華生物進(jìn)行分析運(yùn)營(yíng)情況的分析：

表4.10ST生物2020半年度利潤(rùn)表（單位：元）

項(xiàng)目

2019年6月

2020年6月

變動(dòng)比例

營(yíng)業(yè)收入

60,164,210.91

42,037,618.31

-30.13%

營(yíng)業(yè)成本

71,928,244.53

41,971,565.17

-41.65%

銷(xiāo)售費(fèi)用

16,170,865.49

16,001,576.49

-1.05%

管理費(fèi)用

24,753,360.61

12,856,187.91

-48.06%

研發(fā)費(fèi)用

5,683,845.18

2,654,940.65

-53.29%

資料來(lái)源：巨潮資訊網(wǎng)南華生物2020年半年報(bào)

附注：由于*ST生物公司于六月摘星，所以此表僅分析半年度報(bào)表數(shù)據(jù)

從表4.10中雖然可以看出南華生物雖然擺脫了危機(jī)，但其運(yùn)營(yíng)情況卻不容樂(lè)觀(guān)。2020年6月，南華生物的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下降30.13%，對(duì)此，南華生物回應(yīng)稱(chēng)，這是由于公司在此期間努力提高營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，同時(shí)減輕成本壓力，優(yōu)化業(yè)務(wù)內(nèi)容，降低成本，逐步提高盈利能力。與去年同期相比，該公司的盈利能力顯著提高，但由于基礎(chǔ)薄弱，收入仍然很低，目前的營(yíng)業(yè)收入還不能完全滿(mǎn)足公司的總體成本，，該公司仍然需要開(kāi)發(fā)新的收入來(lái)源并優(yōu)化成本管理。相關(guān)信息并沒(méi)有詳細(xì)的解釋。

此外*ST生物的管理費(fèi)用較2020年同期也下降了-48.06%，這是由于去年出售了子公司元泰生物，并在本期減少了元泰生物在合并報(bào)表中的數(shù)據(jù)。在研發(fā)支出方面，*ST生物去年出售了其子公司元泰生物，元泰生物在報(bào)告期內(nèi)不再合并。相關(guān)信息在財(cái)務(wù)報(bào)表中也沒(méi)有詳細(xì)的解釋說(shuō)明。

上述內(nèi)容都是*ST生物所提供的信息，并沒(méi)有提供足夠的資料，尤其是一些不明的事情，更是充耳不聞。這樣的話(huà)，信息不足的買(mǎi)家，很難判斷公司是如何調(diào)整利潤(rùn)的，也很難做出準(zhǔn)確的判斷。因此，*ST生物利用非經(jīng)常性損益進(jìn)行盈余管理，以實(shí)現(xiàn)“摘帽”，從而極大地提高了這種行為的發(fā)生幾率。

4.4案例小結(jié)

本文首先對(duì)*ST生物的公司背景和行業(yè)現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，對(duì)*ST生物通過(guò)非經(jīng)常性損益來(lái)進(jìn)行盈余管理的主要方法進(jìn)行分析，從而進(jìn)一步對(duì)其使用的原因進(jìn)行深入挖掘。

*ST生物的獨(dú)特之處，是在2019年末處理了公司的資產(chǎn)。一是對(duì)投資所得進(jìn)行處理，從而獲得營(yíng)業(yè)外收入；二是對(duì)與待處理資產(chǎn)相關(guān)的商譽(yù)及存貨進(jìn)行減值處理，并且計(jì)入當(dāng)期損益。這些行為在2019年的凈利潤(rùn)走勢(shì)中占主導(dǎo)地位。但是，它們都是在系統(tǒng)中運(yùn)行，沒(méi)有違反任何法規(guī)，這也從一定程度上反應(yīng)了目前的管制體制的僵硬。

5ST公司盈余管理的治理建議

5.1完善企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則

盈余管理的首要任務(wù)是對(duì)公司提出的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行不斷的改進(jìn)，其主要原因在于一些模糊的條款是公司可以鉆的空子，只有通過(guò)對(duì)這些條款的修改，才能降低公司的投機(jī)行為。因此，在某種意義上，對(duì)以上的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行改進(jìn)，實(shí)際上也是一個(gè)不斷改進(jìn)的過(guò)程。通過(guò)對(duì)現(xiàn)行會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的綜合分析，發(fā)現(xiàn)ST公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在著一定的“真空”，并借助“不完備”的特點(diǎn)進(jìn)行了盈余管理。

此外，還對(duì)各單項(xiàng)的確認(rèn)方法提出了一些關(guān)鍵的限制條件，從而極大地降低了會(huì)計(jì)核算的隨意性。比如，在披露階段，公司需要對(duì)重要事項(xiàng)進(jìn)行有效的處理，而我國(guó)現(xiàn)行的有關(guān)法規(guī)卻沒(méi)有對(duì)“重大交易”作出明確的規(guī)定。因此，通過(guò)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中存在的漏洞，ST公司可以從有利于自己的利益出發(fā)，使原本無(wú)關(guān)緊要的項(xiàng)目對(duì)其利益產(chǎn)生重大影響，從而對(duì)公司的業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大影響。

綜上所述，為防止ST公司利用這一漏洞，應(yīng)在相關(guān)法律法規(guī)中規(guī)定企業(yè)應(yīng)對(duì)其收入和相關(guān)交易進(jìn)行詳細(xì)說(shuō)明，從而增強(qiáng)了交易的規(guī)范性。

總體上，公司會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的完善是公司治理盈余的一個(gè)重要途徑，需要在以后建立更為嚴(yán)密的會(huì)計(jì)體系，健全相應(yīng)的規(guī)范，以保證我國(guó)股票市場(chǎng)的正常運(yùn)行。

5.2合理規(guī)劃ST公司的退市機(jī)制

根據(jù)相關(guān)的數(shù)據(jù)，目前A股市場(chǎng)上的公司退市率很低，退市機(jī)制并不符合市場(chǎng)的要求，給了公司可乘之機(jī)。從目前的情況來(lái)看，ST的公司占了很小的一部分，而ST之后退市的公司卻很少，退市機(jī)制的缺陷就在于，ST公司是否能夠“摘帽”，也會(huì)直接影響到公司的上市，但盈利指標(biāo)只反映了公司的運(yùn)營(yíng)情況，很有可能是虛假的。所以，ST公司要想達(dá)到正的凈利潤(rùn)，必須要采取選用合適的會(huì)計(jì)政策，進(jìn)行關(guān)聯(lián)方交易，進(jìn)行資產(chǎn)重組或者債務(wù)重組等，來(lái)確保公司不存在退市風(fēng)險(xiǎn)。

建立一個(gè)長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)考核體系，可以對(duì)公司進(jìn)行績(jī)效考核，并建立相應(yīng)的問(wèn)責(zé)機(jī)制，如果公司的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了問(wèn)題，那么相關(guān)部門(mén)就有權(quán)力對(duì)其進(jìn)行問(wèn)責(zé)。在決定企業(yè)是否要終止上市的時(shí)候，既要考慮損失的規(guī)模，又要考慮其經(jīng)營(yíng)能力，同時(shí)還要綜合考慮其償債能力和營(yíng)運(yùn)能力，以及企業(yè)的損失。只有建立一個(gè)全面的評(píng)估和長(zhǎng)效的問(wèn)責(zé)機(jī)制，才能不斷完善、健全退市制度，既能引導(dǎo)我國(guó)股市健康發(fā)展，又能增強(qiáng)退市的防范意識(shí)，使其在市場(chǎng)中的地位得到長(zhǎng)期有效的維護(hù)，而不是以虛假的利益來(lái)哄騙投資者。

5.3加強(qiáng)政府補(bǔ)助性質(zhì)認(rèn)定和規(guī)范

政府補(bǔ)貼發(fā)揮了很大的作用，例如，幫助一些公司解決了一些困難，而國(guó)家的財(cái)政補(bǔ)貼，也增加了我們公司的競(jìng)爭(zhēng)能力，可以說(shuō)，這其中，政府補(bǔ)助起到了很大的作用。但是，如果政府補(bǔ)貼覆蓋范圍過(guò)廣、補(bǔ)貼過(guò)多，不僅會(huì)影響相關(guān)監(jiān)管體系的執(zhí)行，而且還會(huì)給一些ST公司造成一定的依賴(lài)性，這些公司會(huì)想盡辦法從政府那里獲