我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管理論應(yīng)用分析綜述證券監(jiān)管的必要性——市場(chǎng)失靈古典經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為政府干預(yù)實(shí)屬無(wú)必要，因?yàn)槭袌?chǎng)利用其自身機(jī)制的調(diào)節(jié)便能調(diào)動(dòng)社會(huì)資源，實(shí)現(xiàn)最優(yōu)配置。這種理論已經(jīng)在現(xiàn)實(shí)中被證實(shí)是不可能的。出于各種各樣的原因，市場(chǎng)在某個(gè)時(shí)段無(wú)法發(fā)揮應(yīng)有的作用，這便是市場(chǎng)失靈，市場(chǎng)失靈的結(jié)果就是資源錯(cuò)配，這會(huì)進(jìn)一步干擾市場(chǎng)的正常運(yùn)行。解決市場(chǎng)失靈的辦法就是政府也參與進(jìn)來(lái)，進(jìn)行宏觀調(diào)控，彌補(bǔ)市場(chǎng)自身缺陷。我國(guó)證券市場(chǎng)創(chuàng)立之初所設(shè)想的作用之一便是調(diào)節(jié)資源配置，實(shí)現(xiàn)的社會(huì)資源的集聚效應(yīng)，助力我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。從現(xiàn)實(shí)來(lái)看，我國(guó)證券市場(chǎng)也存在不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)和追捧劣質(zhì)股票等市場(chǎng)失靈現(xiàn)象，市場(chǎng)有亂象，就得予以監(jiān)管，這是我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的必要所在。市場(chǎng)失靈的原因——信息不對(duì)稱和外部性信息作為一種稀缺資源在市場(chǎng)交易中發(fā)揮著極為重要的作用。證券市場(chǎng)上每一類主體所擁有的信息資源是不同的，其中證券發(fā)行人擁有的信息資源最為豐富，因?yàn)闆]有人比他們自己更了解公司情的實(shí)際情況，這樣發(fā)行人與其他主體之間便存在一個(gè)明顯的信息差，這就是信息不對(duì)稱。由于當(dāng)事人無(wú)法占有全部信息，這便為信息占優(yōu)方借助更豐富的信息損害信息占劣方的利益創(chuàng)造了條件。信息不對(duì)稱會(huì)造成兩個(gè)后果，其一是逆向選擇。假設(shè)在股票市場(chǎng)中信息不是完全的，存在優(yōu)勢(shì)企業(yè)與劣勢(shì)企業(yè)，優(yōu)勢(shì)企業(yè)股票價(jià)格高，而劣勢(shì)企業(yè)股票價(jià)格低，由于投資者無(wú)法獲取足夠信息甄別出企業(yè)優(yōu)劣，只能采取平均股票價(jià)格的策略來(lái)投資企業(yè)，這就會(huì)導(dǎo)致劣勢(shì)企業(yè)股票受追捧而優(yōu)勢(shì)企業(yè)受冷落，挫傷優(yōu)勢(shì)企業(yè)的發(fā)展事態(tài)。其二是道德風(fēng)險(xiǎn)，是指合同成立后，交易中的某一方利用其獨(dú)特的信息優(yōu)勢(shì)，做一些違反合同約定的事。從合同締結(jié)來(lái)看，逆向選擇出現(xiàn)在在事情發(fā)生前，道德風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)在事情發(fā)生后。解決逆向選擇需要讓市場(chǎng)上信息較多的一方主動(dòng)給信息較少的一方提供信息，從而達(dá)到信息相對(duì)平衡的情況。解決道德風(fēng)險(xiǎn)則需要訂立合同，以明確的合同條款來(lái)約束當(dāng)事人行為。市場(chǎng)失靈的另一個(gè)原因是負(fù)外部性。負(fù)外部性通常用來(lái)解釋為什么經(jīng)濟(jì)主體會(huì)采取損人利己的行為，以Cp、Cs分別代表活動(dòng)主體的私人成本和社會(huì)成本，Vp證券監(jiān)管的主要內(nèi)容如前文所言，逆向選擇是隱瞞信息，而道德風(fēng)險(xiǎn)是隱瞞行為。隱瞞信息就需要建立信息披露制度；隱瞞行為就需要規(guī)范交易行為。以此為出發(fā)點(diǎn)，證券監(jiān)管的主要內(nèi)容就是以下四個(gè)方面：1、信息披露。在證券發(fā)行與證券上市的階段，行為主體需要全面、真實(shí)、及時(shí)、持續(xù)地以書面的形式公開信息以供廣大投資者參考。完善健全的信息披露制度是注冊(cè)制改革的關(guān)建，要將完善信息披露制度朝著滿足行政監(jiān)管的需要轉(zhuǎn)向滿足投資者決策的需要的方面轉(zhuǎn)變。2、操縱市場(chǎng)。行為主體出于謀利或者轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的目的，利用資金、信息等有利條件，人為操縱或者影響證券價(jià)格，擾亂市場(chǎng)秩序。操縱市場(chǎng)必然會(huì)扭曲資源配置，導(dǎo)致價(jià)格失衡，引發(fā)市場(chǎng)失靈，造成過(guò)度投機(jī)，是破壞A股市場(chǎng)秩序的常見推手。3、欺詐行為。行為主體在證券的發(fā)行、交易和相關(guān)活動(dòng)種進(jìn)行虛假陳述或欺詐客戶的交易活動(dòng)。欺詐行為會(huì)嚴(yán)重?fù)p害客戶的利益，破壞誠(chéng)信原則，給證券市場(chǎng)帶來(lái)極大的失信危機(jī)。4、內(nèi)幕交易。針對(duì)上市公司內(nèi)部人員或相關(guān)知情人員而言，以牟利或者止損為目的，利用地位、職務(wù)等便利，進(jìn)行泄密或違法交易。內(nèi)幕交易的出現(xiàn)與信息不對(duì)稱直接相關(guān)，加劇了市場(chǎng)交易的不平等性。對(duì)于操縱市場(chǎng)、欺詐行為和內(nèi)幕交易這種行為的預(yù)防和監(jiān)管應(yīng)該著力于法律條文的完善，從行為的界定到處罰的判定，建立一套行之有效、行之規(guī)范的制度，并且嚴(yán)格實(shí)施。監(jiān)管效果的界定方法證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司財(cái)務(wù)造假進(jìn)行處罰，其目的不僅是使徇私舞弊者受到應(yīng)有的懲罰，更主要的是起到以儆效尤的震懾作用，減少此類事件的發(fā)生。。證監(jiān)會(huì)是我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的關(guān)鍵責(zé)任機(jī)構(gòu)，研究其監(jiān)管措施的效果很有必要。本文借鑒鐘國(guó)維（2019）所使用的考察證券欺詐監(jiān)管效果的研究方法，提出一種簡(jiǎn)易方便的評(píng)價(jià)指標(biāo)。對(duì)于財(cái)務(wù)造假監(jiān)管效果，本文擬從監(jiān)管強(qiáng)度、監(jiān)管及時(shí)性、監(jiān)管有效性、監(jiān)管影響四方面來(lái)衡量。1、監(jiān)管強(qiáng)度。監(jiān)管強(qiáng)度主要從處罰結(jié)果上來(lái)看，在財(cái)務(wù)造假案例中公司造假的金額越大，影響程度越惡劣，性質(zhì)便越嚴(yán)重，與此相對(duì)，處罰金額就能反映監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管力度，再求出造假金額與罰款金額之比，比例越小，監(jiān)管強(qiáng)度越大，反之，監(jiān)管強(qiáng)度越小。除了罰款之外，另有市場(chǎng)禁入與強(qiáng)制退市，作為補(bǔ)充處罰的方式。市場(chǎng)禁入針對(duì)責(zé)任人而言，禁入時(shí)限越長(zhǎng)，監(jiān)管強(qiáng)度越大。強(qiáng)制退市力度最大，適用于嚴(yán)重違法違規(guī)。2、監(jiān)管及時(shí)性。監(jiān)管及時(shí)性主要體現(xiàn)在“監(jiān)管周期”上，即違法行為最初的發(fā)生時(shí)間至證監(jiān)會(huì)對(duì)該違法主體做出處罰決定時(shí)所間隔的期限。監(jiān)管周期反映了證監(jiān)會(huì)履行監(jiān)管職能的工作效率，監(jiān)管周期越短，說(shuō)明證監(jiān)會(huì)監(jiān)管越及時(shí)，監(jiān)管效果也越好。3、監(jiān)管有限性。監(jiān)管有效性反映在再犯次數(shù)上，即同一違法主體接受監(jiān)管后仍再次從事違法行為（不限于財(cái)務(wù)造假）的次數(shù)。若不再