策略報告策略報告|投資策略風雨同舟浪自平證券研究報告風雨同舟浪自平05月07日作者5月7日“一攬子金穩(wěn)”國新辦發(fā)布會點評 吳開達分析師SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S1110524030001國新辦發(fā)布會介“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場穩(wěn)預期5月7日上午國新辦舉 wukaida@辦新聞發(fā)布會，介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場穩(wěn)預期”有關情況。一行一會 葉慧超分析師一局負責人悉數(shù)出席，從貨幣政策、穩(wěn)樓市股市、支持實體經(jīng)濟等多方面介紹穩(wěn) SAC執(zhí)業(yè)證書編號yehuichao@市場穩(wěn)預期舉措。相關報告1《投資策略：中觀景氣度高頻跟蹤及運用-中觀景氣度數(shù)據(jù)庫和定量模型應用》2025-05-052《投資策略：REITs市場小幅下行-周觀REITs》2025-05-053相關報告1《投資策略：中觀景氣度高頻跟蹤及運用-中觀景氣度數(shù)據(jù)庫和定量模型應用》2025-05-052《投資策略：REITs市場小幅下行-周觀REITs》2025-05-053股策略周思考-解近期逆特朗普交易的緩和跡象？》2025-05-04續(xù)強化利率政策的執(zhí)行和監(jiān)督，對于一些不合理的、容易削減貨幣政策傳導的市4月國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)走弱以及近期美元指數(shù)走弱下匯率約束緩解有關，并加強與財政政策的協(xié)同配合。金管總局多維度推出增量政策。李云澤局長在發(fā)布會上指出，加快加強增量政策儲備，不斷完善應對預案，全力鞏固經(jīng)濟回升向好的基本面。具體來看：1.加快出臺與房地產(chǎn)發(fā)展新模式相適配的系列融資制度；2.進一步擴大保險資金長期投資試點范圍；3.進一步調(diào)降保險公司股票投資風險因子；4.盡快推出支持小微企業(yè)、民營企業(yè)融資一攬子政策；5.制定實施銀行業(yè)保險業(yè)護航外貿(mào)發(fā)展系列政策措施；6.修訂出臺并購貸款管理辦法，促進產(chǎn)業(yè)加快轉型升級；7.將發(fā)起設立金融資產(chǎn)投資公司的主體擴展至符合條件的全國性商業(yè)銀行；8.制定科技保險高質量發(fā)展意見。穩(wěn)樓市方面，下一步將加快完善與房地產(chǎn)發(fā)展新模式相適配的系列融資制度，包括房地產(chǎn)開發(fā)、個人住房、城市更新等貸款管理辦法等；穩(wěn)股市方面，近期擬再批復600億元保險資金長期投資額度，另外股票投資的風險因子進一步調(diào)降10并且推動完善長周期考核機制。我們認為本次金管總局新政多點開花，覆蓋地產(chǎn)、保險、外貿(mào)、科技等領域，此前也出臺了《銀行業(yè)保險業(yè)科技金融高質量發(fā)展實施方案》信貸服務優(yōu)化、保險保障、擴容股權投資證監(jiān)會持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場。4月25日政治局會議繼2023年7月后再度提及。吳清主席在發(fā)布會上強調(diào)，證監(jiān)會將：1.全力支持中央?yún)R金公司發(fā)揮好類“平準基金”作用；2.突出服務新質生產(chǎn)力發(fā)展，擇機發(fā)布深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革政策，大力發(fā)展科技創(chuàng)新債券；3.大力推動中長期資金入市。“回報增—資金進—市場穩(wěn)”的良性循環(huán)。其中公募改革方案此前在1月和3月兩次發(fā)布會上已經(jīng)介紹過基本思路，主要導向為：1.強化與投資者的利益綁定；2.突出增強基金投資行為穩(wěn)定性；3.突出提升服務投資者的能力；4.突出發(fā)展壯大權益類基金的工作導向。上市公司支持方面，證監(jiān)會將加大走訪幫扶、優(yōu)化監(jiān)管安排、支持轉型升級。目前正抓緊修訂《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》以及相關監(jiān)管指“并購六條”資本市場開放方面1.持續(xù)擴大機構開放；2.進一步豐富產(chǎn)品供給；3.不斷深化市場開放；4.加強雙多邊跨境監(jiān)管合作。全力落實穩(wěn)市場穩(wěn)預期。425“穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市4月MI顯示制造業(yè)中的新出口訂單指數(shù)較上月下降43個百分點至447%2008年全球金融危機和新冠疫情期間的個別月份。我們認為與去年924會議相比，當前面臨的外部形勢更復雜、嚴峻，因此需要一攬子政策提前發(fā)力，以穩(wěn)應變，以斗爭求合作，堅守底線、錨定目標，統(tǒng)籌國內(nèi)經(jīng)濟工作和國際經(jīng)貿(mào)斗爭，堅定不移辦好自己的事。風險提示：外部地緣風險升級，內(nèi)部改革任務繁重，政策落地見效時滯。請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 1策略報告|投資策略策略報告|投資策略請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明PAGE2請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明PAGE2表1：5月7日國新辦發(fā)布會介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場穩(wěn)預期”有關情況資料來源：國新辦官網(wǎng)，天風證券研究所策略報告|投資策略策略報告|投資策略請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明PAGE3請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明PAGE3圖1：權益類基金規(guī)模及個數(shù)（億元，只）45,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000

3,5003,0002,5002,0001,5001,000500年年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月資產(chǎn)凈值 基金個數(shù)（右）資料來源：Wind，天風證券研究所圖2：ETF基金規(guī)模及個數(shù)（億元，只）45,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000

1,4001,2001,000800600400200年年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月總數(shù)（右） 截止日資產(chǎn)凈值(億元)資料來源：Wind，天風證券研究所分析師聲明本報告署名分析師在此聲明：我們具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格或相當?shù)膶I(yè)勝任能力，本報告所表述的所有觀點均準確地反映了我們對標的證券和發(fā)行人的個人看法。我們所得報酬的任何部分不曾與，不與，也將不會與本報告中的具體投資建議或觀點有直接或間接聯(lián)系。一般聲明除非另有規(guī)定，本報告中的所有材料版權均屬天風證券股份有限公司（已獲中國證監(jiān)會許可的證券投資咨詢業(yè)務資格）及其附屬機構（以下統(tǒng)稱“天風證券內(nèi)容。所有本報告中使用的商標、服務標識及標記均為天風證券的商標、服務標識及標記。本報告是機密的，僅供我們的客戶使用，天風證券不因收件人收到本報告而視其為天風證券的客戶。本報告中的信息均來源于我們認為可靠的已公開資料，但天風證券對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。本報告中的信息、意見等均僅供客戶參考，不構成所述證券買賣的出價或征價邀請或要約。該等信息、意見并未考慮到獲取本報告人員的具體投資目的、財務狀況以及特定需求，在任何時候均不構成對任何人的個人推薦?？蛻魬攲Ρ緢蟾嬷械男畔⒑鸵庖娺M行獨立評估，并應同時考量各自的投資目的、財務狀況和特定需求，必要時就法律、商業(yè)、財務、稅收等方面咨詢專家的意見。對依據(jù)或者使用本報告所造成的一切后果，天風證券及/或其關聯(lián)人員均不承擔任何法律責任。本報告所載的意見、評估及預測僅為本報告出具日的觀點和判斷。該等意見、評估及預測無需通知即可隨時更改。過往的表現(xiàn)亦不應作為日后表現(xiàn)的預示和擔保。在不同時期，天風證券可能會發(fā)出與本報告所載意見、評估及預測不一致的研究報告。告意見及建議不一致的市場評論和/資產(chǎn)管理部門、自營部門以及其他投資業(yè)務部門可能獨立做出與本報告中的意見或建議不一致的投資決策。特別聲明在法律許可的情況下，天風證券可能會持有本報告中提及公司所發(fā)行的證券并進行交易，也可能為這些公司提供或爭取提供投資銀行、財務顧問和金融產(chǎn)品等各種金融服務。因此，投資者應當考慮到天風證券及/或其相關人員可能存在影響本報告觀點客觀性的潛在利益沖突，投資者請勿將本報告視為投資或其他決定的唯一參考依據(jù)。投資評級聲明類別 說明 評級 體系買入 預期股價相對收益以上股票投資評級自報告日后的6個月內(nèi)，相對同期滬 增持 預期股價相對收益深指數(shù)的漲跌幅 持有 預期股價相對收益賣出 預期股價相對收益以下行業(yè)投資評級強于大市預期行業(yè)指數(shù)漲幅以自報告日后的6個月內(nèi)，相對同期滬中性 預期行業(yè)指數(shù)漲幅深指數(shù)的漲跌幅弱于大市 預期行業(yè)指數(shù)漲幅-5%以下天風證券研究北京?？谏虾Ｉ钲诒本┦形鞒菂^(qū)德勝國際中心B座11層郵編：100088郵箱：research@海南省?？谑忻捞m區(qū)國興大道3號互聯(lián)網(wǎng)金融大廈A棟23層2