2023年度注冊會計(jì)師全國統(tǒng)一考試一一原制度

《財(cái)務(wù)成本管理》試題及參考答案

本試卷運(yùn)用的現(xiàn)值系數(shù)如下:

（1）復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表

n1%2%5%6%1C%12%15%

10.99010.98040.95240.94340.90910.89290.8696

20.98030.95120.90700.89000.82640.79720.7561

30.97060.9423().86380.8396().75130.71180.6575

40.96100.92380.82270.79210.68300.63550.5718

50.95150.93570.78350.74730.62090.56740.4972

60.94200.888。0.74620.70500.56450.50660.4323

100.90530.82030.61390.55840.38550.32200.2472

（2）一般年金現(xiàn)值系數(shù)表

n1%2%5%6%IC%12%15%

10.99010.98040.95240.94340.90910.89290.8696

21.97041.94161.85941.83341.73551.69011.6257

32.94102.88392.72322.67302.48692.40182.2832

43.90203.83773.54603.46513.16993.03732.8550

54.85344.71354.32954.21243.79083.60483.3522

65.79555.63145.07574.91734.35534.11143.7845

109.47138.98267.72177.36016.14465.65025.0188

一、單項(xiàng)選擇題（本題型共8題，每題1分，共8分。每題只有一個正確答案，請從每題

的備選答案中選出一個你認(rèn)為最正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答

案代碼。答案寫在試題卷上無效。）

1.某企業(yè)的資產(chǎn)利潤率為20%,若產(chǎn)權(quán)比率為1,則權(quán)益凈利率為（）。

A.15%

B.20%

C.30%

D.40%

【答案】D

【解析】權(quán)益凈利率=資產(chǎn)利潤率x權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)利潤率x（1+產(chǎn)權(quán)比率）=20%x

（1+1）=40%

2.某企業(yè)2023年未的全部者權(quán)益為2400萬元，可持續(xù)增長率為10%.該企業(yè)2023年的銷售

增長率等于2023年的可持續(xù)增長率，其經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策（包括不增發(fā)新的股權(quán)）與上年

相同。若2023年的凈利潤為600萬元，則其股利支付率是（

A.30%

B.40%

C.50%

D.60%

【答案】D

【解析】依據(jù)題意可知，本題2023年實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)增長，全部者權(quán)益增長率=可持續(xù)增

長率=10%,全部者權(quán)益增加=2400x]0%=240（萬元）=2023年收益留存，所以，2023的

收益留存率=240/600xl00%=40%,股利支付率=1-40%=60%。

3.某企業(yè)正在編制第四季度的干脆材料消耗與選購預(yù)算，預(yù)料干脆材料的期初存量為

1000千克，本期生產(chǎn)消耗量為3500千克，期末存量為800千克；材料選購單價為每千克25

元，材料選購貨款有3（）%當(dāng)季付清，其余70%在下季付清。該企業(yè)第四季度選購材

料形成的“應(yīng)付賬款”期末余額預(yù)料為（）元。

A.33OO

B.24750

C.57750

D.825OO

【答案】C

【解析】第四季度選購量=3500+800—1000=3300（千克），貨款總額=3300x25

=82500（元），第四季度選購材料形成的“應(yīng)付賬款”期末余額預(yù)料為82500x70%=57750

（元）。

4.債券A和債券B是兩只在同一資本市場上剛發(fā)行的按年付息的平靜債券。它們的面

值和票面利率均相同，只是到期時間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險相同，并且等風(fēng)險投資的必

要酬勞率低丁票面利率，則（）。

A.償還期限長的債券價值低

B.償還期限長的債券，'介值高

C.兩只債券的價值相同

D.兩只債券的價值不司，但不能推斷其凹凸

【答案】B

【解析】債券價值=債券將來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，在其他條件相同的狀況下，山于期限越

長，將來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值越大，所以，債券價值越大.

5.在采納風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法評價投資項(xiàng)目時，下列說法中，錯誤的是（）。

A.項(xiàng)目風(fēng)險與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同，只是運(yùn)用企業(yè)當(dāng)前資本成本作為折現(xiàn)率的

必要條件之一，而非全部條件

B.評價投資項(xiàng)目的風(fēng)險調(diào)折現(xiàn)率法會縮小遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險

C.采納實(shí)體現(xiàn)金流量法評價投資項(xiàng)目時應(yīng)以股權(quán)投資成本作為折現(xiàn)率，采納股權(quán)現(xiàn)金流

量法評價投資項(xiàng)目時應(yīng)以股權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率

D.假如凈財(cái)務(wù)杠桿大于零，股權(quán)現(xiàn)金流量的風(fēng)險比實(shí)體現(xiàn)金流量大，應(yīng)運(yùn)用更高的折現(xiàn)

率

【答案】B

【解析】風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法采納單一的折現(xiàn)率同時完成風(fēng)險調(diào)整和時間調(diào)整，這種做法

意味著風(fēng)險隨時間推移而加大，可能與事實(shí)不符，夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量風(fēng)險。

6.已知經(jīng)營杠桿系數(shù)為4,每年的固定成本為9萬元，利息費(fèi)用為1萬元，則利息保障倍

數(shù)為（）

A.2

C.3

D.4

【答案】C

【解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)二（息稅前利潤+固定成本）/息稅前利潤=1+9/息稅前利潤=

4,解得：息稅前利潤=3（萬元），故利息保障倍數(shù)=3/1=3。

7.某公司生產(chǎn)單一產(chǎn)品，實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)成本管理。每件產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)工時為3小時，，固定制造

費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)成本為6元，企業(yè)生產(chǎn)實(shí)力為每月生產(chǎn)產(chǎn)品400件。7月份公司實(shí)際生產(chǎn)產(chǎn)品350

件，發(fā)生固定制造成本2250元，實(shí)際工時為1100小時。依據(jù)上述數(shù)據(jù)計(jì)算，7月份公司固定

制造費(fèi)用效率差異為（）元

A.100

B.150

C.200

D.300

【答案】A

【解析】固定制造費(fèi)用效率差異=（實(shí)際工時一實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時）x固定制造費(fèi)用標(biāo)

準(zhǔn)安排率=（1100-350x3）x6/3=100（元）

8.某企業(yè)所處行業(yè)映乏吸引力，企業(yè)也不具備較強(qiáng)的實(shí)力和技能轉(zhuǎn)向相關(guān)產(chǎn)品或服務(wù)

時，較為現(xiàn)實(shí)的選擇是采納（）。

A.同心多元化戰(zhàn)略

B.離心多元化戰(zhàn)略

C.扭轉(zhuǎn)戰(zhàn)略

D.剝離戰(zhàn)略

【答案】B

【解析】離心多元化，是指企業(yè)進(jìn)入與當(dāng)前產(chǎn)業(yè)不相關(guān)的產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略。假如企業(yè)當(dāng)前產(chǎn)

業(yè)缺乏吸引力，而企業(yè)也不具備較強(qiáng)的實(shí)力和技能轉(zhuǎn)向相關(guān)產(chǎn)品或服務(wù)，較為現(xiàn)實(shí)的選擇是

采納離心多元化戰(zhàn)略。

二、多項(xiàng)選擇題（本題型共7題，每題2分，共14分。每題均有多個正確答案，請從每題

的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。

每題全部答案選擇正確的得分，不答、錯答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效）

1.下列有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的說法中，正確的有（）

A.企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)是利潤最大化

B.增加借款可以增加債務(wù)價值以及企業(yè)價值，但不肯定增加股東財(cái)寶，因此企業(yè)價值最

大化不是財(cái)務(wù)目標(biāo)的精確描述

C.追加投資資本可以漕加企業(yè)的股東權(quán)益價值，但不肯定增加股東財(cái)寶，因此股東權(quán)益

價值最大化不是財(cái)務(wù)目標(biāo)的精確描述

D.財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度可以用股東權(quán)益的市場增加值度量

【答案】BCD

【解析】利潤最大化儀僅是企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的一種，所以，選項(xiàng)A的說法不正確；財(cái)務(wù)

目標(biāo)的精確表述是股東財(cái)寶最大化，企業(yè)價值=權(quán)益價值+債務(wù)價值，企業(yè)價值的增加，是

由于權(quán)益價值增加和債務(wù)價值增加引起的，只有在債務(wù)價值增加=0的狀況下，企業(yè)價值最

大化才是財(cái)務(wù)目標(biāo)的精確描述，所以，選項(xiàng)B的說法正確；股東財(cái)寶的增加可以用股東權(quán)

益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，只有在股東投資資本不變的狀況下，股價的上

升才可以反映股東財(cái)寶的增加，所以，選項(xiàng)C的說法正確；股東財(cái)寶的增加被稱為“權(quán)益的

市場增加值“，權(quán)益的市場增加值就是企業(yè)為股東創(chuàng)建的價值，所以，選項(xiàng)D的說法正確。

2.假設(shè)其他因素不變，卜.列變動中有助于提高杠桿貢獻(xiàn)率的有（）

A.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率

B.降低負(fù)債的稅后利息率

C.削減凈負(fù)債的金額

D.削減經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

【答案】AB

【解析】杠桿貢獻(xiàn)率=（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率一稅后利息率）x凈財(cái)務(wù)杠桿=（稅后經(jīng)營

利潤率x凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)一稅后利息率）x凈負(fù)債/股東權(quán)益。

3.下列有關(guān)證券組合投資風(fēng)險的表述中，正確的有（）

A.證券組合的風(fēng)險不僅與組合中每個證券的酬勞率標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，而且與各證券之間酬勞

率的協(xié)方差有關(guān)

B.持有多種彼此不完全正相關(guān)的證券可以降低風(fēng)險

C.資本市場線反映了存有不同比例無風(fēng)險資產(chǎn)與市場組合狀況下風(fēng)險和酬勞的權(quán)衡關(guān)

系

D.投資機(jī)會集曲線描述了不同投資比例組合的風(fēng)險司酬勞之間的權(quán)衡關(guān)系

【答案】ABCD

【解析】依據(jù)投資組合酬勞率的標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算公式可知，選項(xiàng)A、B的說法正確；依據(jù)教

材132頁的圖4—14可知，選項(xiàng)C的說法正確；機(jī)會集曲線的橫坐標(biāo)是標(biāo)準(zhǔn)差，縱坐標(biāo)是期

望酬勞率，所以，選項(xiàng)D的說法正確。

4.卜.列成本中，屬于生產(chǎn)車間可控成本的有（）

A.由于疏于管理導(dǎo)致的廢品損失

B.車間發(fā)生的間接材料成本

C.依據(jù)資產(chǎn)比例安排給生產(chǎn)車間的管理費(fèi)用

D.按直線法提取的生產(chǎn)設(shè)備折舊費(fèi)

【答案】AB

【解析】可控成本是指在特定時期內(nèi)、特定費(fèi)任中心能夠干脆限制其發(fā)生的成本。

5.下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)理論的表述中，正確的有（）

A.依據(jù)凈收益理論，負(fù)債程度越高，加權(quán)平均資本越低，企業(yè)價值越大

B.依據(jù)營業(yè)收益理論：資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)

C.依據(jù)權(quán)衡理論，當(dāng)3際負(fù)債稅額庇護(hù)利益與邊際破產(chǎn)成本相等時，企業(yè)價值最大

D.依據(jù)傳統(tǒng)理論，無論負(fù)債程度如何，加權(quán)平均資本不變，企業(yè)價值也不變

【答案】ABC

【解析】凈收益理論認(rèn)為，負(fù)債可以降低企業(yè)的資本成本，負(fù)債程度越高，企業(yè)的價值

越大，因此，選項(xiàng)A的說法正確；營業(yè)收益理論認(rèn)為，不論財(cái)務(wù)杠桿如何改變，企業(yè)加權(quán)

平均資本成本都是固定的，因此，選項(xiàng)B的說法正確；權(quán)衡理論認(rèn)為，當(dāng)邊際負(fù)債稅額庇

護(hù)利益恰好與邊際破產(chǎn)成本相等時，企業(yè)價值最大，達(dá)到最佳資本結(jié)構(gòu)；所以，選項(xiàng)C的

說法正確；傳統(tǒng)理論認(rèn)為，企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠桿盡管會導(dǎo)致權(quán)益成本的上升，但在肯定程度內(nèi)

卻不會完全抵消利用成本率低的債務(wù)所獲得的好處，因此，會使加權(quán)平均成本下降，企業(yè)總

價值上升。由此可知，選項(xiàng)D的說法不正確。

6.下列關(guān)于增值與非增值成本的表述中，正確的有（）

A.執(zhí)行增值作業(yè)發(fā)生的成本都是增值成本

B.執(zhí)行非增值作業(yè)發(fā)生的成本都是非增值成本

C.一旦確認(rèn)某項(xiàng)作業(yè)為非增值作業(yè)，就應(yīng)當(dāng)實(shí)行措施將其從價值鏈中削除，不能馬上消

退的也應(yīng)實(shí)行措施逐步消退

D.增值成本=實(shí)際增值作業(yè)產(chǎn)出數(shù)量x（標(biāo)準(zhǔn)單位變動成本+標(biāo)準(zhǔn)單位固定成本）

【答案】BCD

【解析】非增值成本是由于非增值作業(yè)和增值作業(yè)的低效率而發(fā)生的作業(yè)成本，由此可

知，選項(xiàng)A的說法不正確，選項(xiàng)B的說法正確；只有增值作業(yè)，才能產(chǎn)生增值成本，增值

成本=當(dāng)前的實(shí)際作業(yè)產(chǎn)出數(shù)量x（標(biāo)準(zhǔn)單位變動成本+標(biāo)準(zhǔn)單位固定成本），所以，選項(xiàng)D

的說法正確；增值作業(yè)是指那些須要保留在價值鏈中的作業(yè)，而非增值作業(yè)是指那些不應(yīng)保

留在價值鏈中的作業(yè)，須要將它們從價值鏈中消退或通過持續(xù)改善逐步消退，所以，選項(xiàng)C

的說法正確。

7.依據(jù)生命周期理論和波士頓矩陣，下列關(guān)于成熟期的說法中，正確的有（）

A.成熟期的產(chǎn)品屬于明星產(chǎn)品

B.成熟期起先的標(biāo)記是競爭者之間出現(xiàn)價格戰(zhàn)

C.成熟期企業(yè)的首選戰(zhàn)略是加強(qiáng)市場營銷，擴(kuò)大市場份額

D.與成長期相比，成熟期的經(jīng)營風(fēng)險降低，應(yīng)當(dāng)適度擴(kuò)大負(fù)債籌資的比例

【答案】BD

【解析】成熟期的產(chǎn)品屬于金牛產(chǎn)品，所以，選項(xiàng)A的說法不正確；成熟期起先的標(biāo)

記是競爭者之間出現(xiàn)挑釁性的價格競爭，因此，選項(xiàng)B的說法正確：成熟期雖然市場巨大,

但是已經(jīng)基本飽和，擴(kuò)大市場份額已經(jīng)變得很困難，所以，選項(xiàng)C的說法不正確；與成長

期相比，成熟期的經(jīng)營風(fēng)險進(jìn)一步降低，達(dá)到中等水平，所以，選項(xiàng)D的說法正確。

三、推斷題（本題型共8題，每題1分，共8分。請推斷每題的表述是否正確，你認(rèn)為正

確的，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂代碼”/，你認(rèn)為錯誤的，填涂代碼“X”。每題推

斷正確的得1分；每題推斷錯誤的倒扣I分；不答題既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本題

型為零為止。答案寫在試題卷上無效。）

1.當(dāng)企.業(yè)的長期資本不變時，增加長期資產(chǎn)會降低財(cái)務(wù)狀況的稔定性。（）

【答案】T

【解析】長期資本一長期資產(chǎn)=營運(yùn)資本=流淌資產(chǎn)一流淌負(fù)債，當(dāng)長期資本不變時，

增加長期資產(chǎn)會降低營運(yùn)資本，而營運(yùn)資本的數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定，所以，原題的說

法正確。（參見教材43頁）

2.某盈利企業(yè)當(dāng)前凈財(cái)務(wù)杠桿大于零、股利支付率小于I,假如經(jīng)營效率和股利支付率

不變，并且將來僅靠內(nèi)部融資來支付增長，則該企業(yè)的凈財(cái)務(wù)杠桿會逐步下降。（）

【答案】yl

【解析】凈財(cái)務(wù)杠桿=凈負(fù)債/股東權(quán)益=（有息負(fù)債一金融資產(chǎn)）/股東權(quán)益，由于內(nèi)

部融資增加的是經(jīng)營負(fù)債，不增加自息負(fù)債，所以，不會增加凈負(fù)債；因此，本題的關(guān)鍵是

看股東權(quán)益的改變。由于是盈利企業(yè)，所以，凈利潤大于零，由于留存收益率大于零，因此,

留存收益增加，從而導(dǎo)致股東權(quán)益逐步增加，所以，凈財(cái)務(wù)杠桿逐步下降。

3.兩種債券的面值、到期時間和票面利率相同，一年內(nèi)復(fù)利次數(shù)多的債券實(shí)際周期利率

較高。（）

【答案】x

【解析】債券的實(shí)際周期利率=債券的名義利率/年內(nèi)復(fù)利次數(shù)=債券的票面利率;年內(nèi)

復(fù)利次數(shù)。

4.從承租人的角度來看，杠桿租賃與干脆租賃并無區(qū)分。（）

【答案卜

【解析】從承租人的角度來看，杠桿租賃和干脆租賃沒有什么區(qū)分，都是向出租人租入

資產(chǎn)。

5.對于看漲期權(quán)來說，期權(quán)價格隨著股票價格的上漲而上漲，當(dāng)股價足夠高時期權(quán)價格

可能會等于股票價格。（）

【答案】x

【解析】本題考核的是教材318頁圖11—8的內(nèi)容，依據(jù)該圖可知，原題說法不正確。

6.某產(chǎn)品的單位變動成本因耗用的原材料漲價而提高了I元，企業(yè)為抵消該變動的不利

影響確定提高產(chǎn)品售價1元，假設(shè)其他因素不變，則該盈虧的臨界點(diǎn)銷售額不變。（）

【答案】x

【解析】盈虧臨界點(diǎn)銷售額=固定成本/邊際貢獻(xiàn)率=固定成本/（1一變動成本率）=

固定成本/（1—單位變動成本/單價）。

7.運(yùn)用投資酬勞率考核投資中心的業(yè)績，便于不同部門之間的比較，但可能會引起部門

經(jīng)理投資決策的次優(yōu)化。］）

【答案】7

【解析】投資酬勞率是相對指標(biāo)，因此，便于不同票門之間的比較。投資酬勞率指標(biāo)的

不足是：部門經(jīng)理睬放棄高于資本成本而低于目前部門投資酬勞率的機(jī)會，或者削減現(xiàn)有的

投資酬勞率較低但高于資本成本的某些資產(chǎn)。

8.在驅(qū)動成本的作業(yè)動因中，業(yè)務(wù)動因的執(zhí)行成本最低，持續(xù)動因的執(zhí)行成本最高"）

【答案】x

【解析】在業(yè)務(wù)動因、持續(xù)動因和強(qiáng)度動因中，業(yè)務(wù)動因的精確度最差，強(qiáng)度動因的執(zhí)

行成本最昂貴，持續(xù)動因?yàn)槌杀揪又小?/p>

四、計(jì)算分析題（本題型共5題，每題8分，共40分。要求列出計(jì)算步驟，除非有特別要

求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。在答

題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。）

1.A公司2023年財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下表所示（單位：萬元）

項(xiàng)目2023年實(shí)際

銷售收入3200

凈利泡160

本期安排股利48

本期留存利潤112

流淌資產(chǎn)2552

固定資產(chǎn)1800

資產(chǎn)總計(jì)4352

流淌負(fù)債1200

長期負(fù)債800

負(fù)債合計(jì)2000

實(shí)收資本1600

期末未安排利潤752

全部者權(quán)益合計(jì)2352

負(fù)債及全部者權(quán)益總計(jì)4352

假設(shè)A公司資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)，流淌仇債為自發(fā)性無息位債，長期仇債為有息魚債，

不變的銷售凈利率可以涵蓋增加的負(fù)債利息。

A公司2023年的增長策略有兩種選擇：

（1）高速增長：銷售增長率為20%.為了籌集高速增長所需的資金，公司擬提高財(cái)務(wù)杠

桿。在保持2023年的銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和收益留存率不變的狀況下，將權(quán)益乘數(shù)（總

資產(chǎn)/全部者權(quán)益）提高到2.

（2）可持續(xù)增長：維持目前的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策（包括不增發(fā)新股）。

要求：

（1）假設(shè)A公司2023年選擇高速增長策略，請預(yù)料2023年財(cái)務(wù)報(bào)表的主要數(shù)據(jù)（詳細(xì)

項(xiàng)目同上表，答案填入答題卷第2頁給定的表格內(nèi)），并計(jì)算確定2023年所需的外部籌資額及

其構(gòu)成。

（2）假設(shè)A公司2023年選擇可持續(xù)增長策略，請計(jì)算確定2023所需的外部籌資額及其

構(gòu)成。

【答案】

（1）預(yù)料2023年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

單位：萬元

項(xiàng)目2023年實(shí)際2023年預(yù)料

銷售收入32003840

凈利潤160192

股利4857.6

本期留存利潤112134.4

流淌資產(chǎn)25523062.4

固定資產(chǎn)18002160

資產(chǎn)總計(jì)43525222.4

流淌負(fù)債12001440

長期負(fù)債8001171.2

負(fù)債合計(jì)20002611.2

實(shí)收資本16001724.8

期末未安排利潤752886.4

全部者權(quán)益合計(jì)23522611.2

負(fù)債及全部者權(quán)益總計(jì)43525222.4

資產(chǎn)銷售白分比=4352/3200X100%=136%

負(fù)債銷售百分比=1200/3200x100%=37.5%

銷售凈利率=160/320()x1()0%=5%

留存收益率=112/160x100%=70%

須要從夕卜部籌資額=32OOx2O%x(136%—37.5%)-3200x(1+20%)x5%x70%=630.4

—134.4=496(萬元)

外部融資額中負(fù)債的金額：1171.2-800=371.2(萬元)

外部融資額中權(quán)益的金額：1724.8—1600—124.8（萬元）

（2）可持續(xù)增長率=112/（2352-112）xlOO%=5%

外部融資額：

4352x5%-112x（1+5%）-I2（X）x5%=40（萬元），因?yàn)椴辉霭l(fā)新股，所以外部融資

全部是負(fù)債。

2.B公司目前生產(chǎn)一種產(chǎn)品，該產(chǎn)品的適銷期預(yù)料還有6年，公司安排6年后停產(chǎn)該產(chǎn)品。

生產(chǎn)該產(chǎn)品的設(shè)備己運(yùn)用5年，比較陳舊，運(yùn)行成本（人工費(fèi)、修理費(fèi)和能源消耗等）和殘

次品率較高。目前市場上出現(xiàn)了一種新設(shè)備，其生產(chǎn)實(shí)力、生產(chǎn)產(chǎn)品的質(zhì)量與現(xiàn)有設(shè)備相同。

設(shè)置雖然購置成本較高，但運(yùn)行成本較低，并且可以削減存貨占用資金、降低殘次品率。除

此以外的其他方面，新設(shè)備與舊設(shè)備沒有顯著差別。

B公司正在探討是否應(yīng)將現(xiàn)有舊設(shè)備更換為新設(shè)備，有關(guān)的資料如下（單位：元）:

接著運(yùn)用舊設(shè)備更換新設(shè)備

IH設(shè)備當(dāng)時購買和安裝成本2000000

舊設(shè)備當(dāng)前市值50000新設(shè)備購買和安裝成本300000

稅法規(guī)定折舊年限（年）1()稅法規(guī)定折舊年限（年）10

稅法規(guī)定折IH方法直線法稅法規(guī)定折舊方法直線法

稅法規(guī)定殘值率10%稅法規(guī)定殘值率10%

運(yùn)行效率提高削減半成品存貨占

已經(jīng)運(yùn)用年限（年）5年15000

用資金

預(yù)料尚可運(yùn)用年限（年）6年安排運(yùn)用年限（年）6年

領(lǐng)料6年后殘值變現(xiàn)凈收入0領(lǐng)料6年后我值變現(xiàn)凈收入150000

年運(yùn)行成本（付現(xiàn)成本）110000年運(yùn)行成本（付現(xiàn)成本）85000

年殘次品成本（付現(xiàn)成本）8(X)0年殘次品成本（付現(xiàn)成本）5(X)0

B公司更新設(shè)備投資的資本成本為10%，所得稅率為25%；固定資產(chǎn)的會計(jì)折舊政策與

稅法有關(guān)規(guī)定相同。

要求：

（1）計(jì)算B公司接著運(yùn)用舊設(shè)備的相關(guān)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值（計(jì)算過程及結(jié)果填入答題卷

第4頁給定的表格內(nèi)）。

（2）計(jì)算B公司更換新設(shè)備方案的相關(guān)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值（計(jì)算過程及結(jié)果填入答題卷

第5頁給定的表格內(nèi)）。

（3）計(jì)算兩個方案的凈差額，并推斷應(yīng)否實(shí)施更新設(shè)備的方案。

【答案】

（1）接著運(yùn)用舊設(shè)備的現(xiàn)金流量折現(xiàn):

時

項(xiàng)目現(xiàn)金流量（元）系數(shù)現(xiàn)值（元）

間

丟失的變現(xiàn)收入(50000)01(50000)

(200000-18000x5-50000)x25%=

丟失的變現(xiàn)損失抵稅01(15000)

(15(X)0)

I-

每年稅后運(yùn)行成本ilOOOOx(1-25%)-(82500)4.3553(359312.25)

6

1-

每年稅后殘次品成本8000x(1-25%)=(6000)4.3553

6(26131.8)

1-

每年折舊抵稅18000x25%=45003.790817058.6

5

殘值變現(xiàn)損失抵稅(200000xl0%-0)x25%=500060.56452822.5

合計(jì)(430562.95)

舊設(shè)備每年的折舊額=200000x（1-10%）“0=18000（元）

（2）更換新設(shè)備的現(xiàn)金流量折現(xiàn):

時

項(xiàng)目現(xiàn)金流量（元）系數(shù)現(xiàn)值（元）

問

新設(shè)備的購買和安裝(300000)01(300000)

避開的運(yùn)營資金投入150000115000

1-

每年稅后運(yùn)行成本(85000)x(1-25%)=(63750)4.3553(277650.375)

6

1-

每年稅后殘次品成本(5000)x(1-25%)=(3750)4.3553(16332.375)

6

1-

折舊抵稅27000x25%=67504.355329398.275

6

殘值變現(xiàn)收入15000()60.564584675

(150000-(300000-27000X6))X25%=

殘值變現(xiàn)收益納稅60.5645(1693.5)

(3000)

丟失的運(yùn)營資金收回(15000)60.5645(8467.5)

合計(jì)(475070.48)

每年折舊額=300000x(1-10%)/10=27000(元)

（3）兩個方案的相關(guān)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值的凈差額=好一舊=475070.42—430562.95=

44507.53（元）

應(yīng)當(dāng)接著運(yùn)用舊設(shè)備，而不應(yīng)當(dāng)更新。

3.C公司生產(chǎn)中運(yùn)用甲零件，全年共需耗用3600件，該零件既可自行制造也可外購取得。

假如自制，單位制造成本為10元，每生產(chǎn)打算成本34.375元，每日生產(chǎn)量32件。

假如外購，購入單價為9.8元，從發(fā)出定單到貨物到達(dá)須要10天時間，一次訂貨成本72

元。外購零件時可能發(fā)生延遲交貨，延遲的時間和概率如下：

到貨延遲天數(shù)0123

概率0.60.250.10.05

假設(shè)該零件的單位儲存變動成本為4元，單位缺貨成本為5元，?年按360天計(jì)算。建立

保險儲備時，最小增量為10件。

要求：計(jì)算并回答以下問題。

（1）假設(shè)不考慮貨的影響，C公司自制與外購方案哪個成本低？

（2）假設(shè)考慮缺貨的影響，C公司自制與外購方案哪個成本低？

【答案】（1）

外購：:

°?=產(chǎn)電譬巨=360（件

rc（e'）=V2x3600x72x4=1440（元）1

TC=36OOX9.8+1440=36720（元）I

自制…

V432-10

TC（Q'）=^2x3600x34.375x（1-12）=82%元>

TC=825+1OX3600=36825（元）4

不考慮缺貨的情況下，自制成本高，外購成本低.

（2）每年訂貨次數(shù)=3600/360=10（次）

交貨期內(nèi)的平均每天須要量=3600/360=10（件）

假如延遲交貨I天，則交貨期為10+1=11（天），交貨期內(nèi)的須要量=11x10=110（件）,

概率為0.25

假如延遲交貨2天，則交貨期為10+2=12（天），交貨期內(nèi)的須要量=12x10=120（件）,

概率為0.1

假如延遲交貨3天，則交貨期為10+3=13（天），交貨期內(nèi)的須要量=13x10=130（件）,

概率為0.05

①保險儲備B=0時，再訂貨點(diǎn)R=10x10=100（件）

S=（IIO-KX））X0.25+（120-100）X0.1+（130-100）x0.05=6（件）

TC（S,B）=6x5x10+0x4=300（元）

②保險儲備B=10時，再訂貨點(diǎn)R=100+10=110（件）

S=（120-110）X0.1+（130-110）XO.O5=2（件）

TC（S,B）=2x5x10+10x4=140（元）

③保險儲備B=20時，再訂貨點(diǎn)R=100+20=120（件）

S=（130-120）xO.05=0.5（件）

TC（S,B）=0.5x5x10+20x4=105（元）

④保險儲備B=30時，再訂貨點(diǎn)R=1OO+3O=13O（件）

s=o

TC（S,B）=30x4=120（元）

通過比較得出，最合理的保險儲備為20件，再訂貨點(diǎn)為120件。

考慮缺貨狀況下，外購相關(guān)總成本=36720+105=36825（元）等于自制狀況下相關(guān)總

成本36825元。

4.D公司是一家上市公司，其股票于2023年8月I日的收盤價為每股40元。有一種以該股

票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為42元，到期時間是3個月。3個月以內(nèi)公司不會派發(fā)股

利，3個月以后股價有2種變動的可能：上升到46元或者下降到30元。3個月到期的國庫券利

率為4%（年名義利率）。

要求：

（1）利用風(fēng)險中性原理，計(jì)算D公司股價的上行概率和下行概率，以及看漲期權(quán)的價

值。

（2）假如該看漲期權(quán)的現(xiàn)行價格為2.5元，請依據(jù)套利原理，構(gòu)建一個投資組合進(jìn)行套

利。

【答案】

（1）股價上升百分比=（46—40）/40x100%=15%,股價下降百分比=（40-30）/40x100%

=25%

期望酬勞率=4%/4=上行概率X15%—（1一上行概率）X25%

上行概率=0.65

下行概率=1一上行概率=0.35

Cu=46—42=4（元）

Cd=0

期權(quán)現(xiàn)值=（4x0.654-0x0.35）/（1+1%）=2.57（元）

（2）套期保值比率=（4-0）/（46-30）=0.25

借款=30x0.25/（1+1%）=7.43（元）

由于期權(quán)價格低于期權(quán)價值，因此套利過程如下：

賣出0.25股股票，借出款項(xiàng)7.43元，此時獲得0.25x40—7.43=2.57（元），同時買入1股

看漲期權(quán)，支付2.5元期權(quán)費(fèi)用，獲利2.57—2.5=0.07（元

5.E公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，采納變動成本法計(jì)算產(chǎn)品成本，5月份有關(guān)資料如下：

（1）月初在產(chǎn)品數(shù)量20萬件，成本700萬元；本月投產(chǎn)200萬件，月末完工180萬件。

（2）月初產(chǎn)成品40萬件，成本280（）萬元，本期銷售140萬件，單價92元。產(chǎn)成品發(fā)出時

按先進(jìn)先出法計(jì)價。

（3）本月實(shí)際發(fā)生費(fèi)用：干脆材料7600萬元，干脆人工4750萬元，變動制造費(fèi)用950

萬元，固定制造費(fèi)用2000萬元，變動銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用570萬元，固定銷售費(fèi)用和管理費(fèi)

用300萬元。

（4）原材料在生產(chǎn)過程中接連投入，采納約當(dāng)產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間安排生

產(chǎn)費(fèi)用，月末在產(chǎn)品平均完工程度為50%。

（5）為滿意對外財(cái)務(wù)報(bào)告的要求，設(shè)置“固定制造費(fèi)用”科目，其中“固定制造費(fèi)用一在

產(chǎn)品”月初余額140萬元，“固定制造費(fèi)用一產(chǎn)成品”月初余額560萬元。每月依據(jù)完全成本法

對外報(bào)送財(cái)務(wù)報(bào)表。

要求：

（1）計(jì)算E公司在變動成本法下5月份的產(chǎn)品銷售成本、產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)和稅前利潤。

（2）計(jì)算E公司在完全成本法下5月份的產(chǎn)品銷售成本和稅前利潤。

【答案】

（1）期末在產(chǎn)品=200+20—180=40（件）

期末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量=40x50%=20（件）

完工產(chǎn)品單位成本=（7600+4750+950+700）/（180+20）=70（元/件）

產(chǎn)品俏售成本=2800%（140-40）X70=9800（萬元）

產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)=92x140—9800—570=2510（萬元）

稅前利潤=2510-2000-300=210（萬元）

（2）完工產(chǎn)品單位成本=70+（2000+140）/（180+20）=80.7（元/件）

產(chǎn)品銷售成本=（2800+560）+（140-40）x80.7=11430（萬元）

稅前利潤=92x140—11430—570—300=580（萬元）

五、綜合題（本題型共2題，每題15分，共30分。要求列出計(jì)算步驟，除非有特別要求,

每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。在答題卷

上解答，答案寫在試題卷上無效。）

1.F公司是一家商業(yè)企業(yè)，主要從事商品批發(fā)業(yè)務(wù)，該公司2023年實(shí)際和2023年預(yù)料的

主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下（單位：億元）：

年份2023年實(shí)際（基期）2023年預(yù)料

利潤表項(xiàng)目：

一、銷售收入500530

減：營業(yè)成本和費(fèi)用（不含折舊）380400

折舊2530

二、息稅前利潤95100

減：財(cái)務(wù)費(fèi)用2123

三、稅前利潤7477

減：所得稅費(fèi)用14.815.4

四、凈利潤59.261.6

資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目：

流淌資產(chǎn)267293

固定資產(chǎn)凈值265281

資產(chǎn)總計(jì)532574

流淌負(fù)債210222

長期借款164173

債務(wù)合計(jì)374395

股本100100

期末未安排利潤5879

股東權(quán)益合計(jì)158179

負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)532574

其他資料如下：

（1）F公司的全部資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)，流淌負(fù)債均為經(jīng)營性負(fù)債，長期負(fù)債均為金

融性負(fù)債，財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息費(fèi)用。估計(jì)債務(wù)價值時采納賬面價值法。

（2）F公司預(yù)料從2023年起先實(shí)體現(xiàn)金流量會以6%的年增長率穩(wěn)定增長.

（3）加權(quán)平均資本成本為12%。

（4）F公司適用的企業(yè)所得稅率為20%。

要求：

（1）計(jì)算F公司2023年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、購置固定資產(chǎn)支出和實(shí)體現(xiàn)金流量.

（2）運(yùn)用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法估計(jì)F公司2023年底的公司實(shí)體價值和股權(quán)價值。

（3）假設(shè)其他因素不變，為使2023年底的股權(quán)價值提高到700億元，F(xiàn)公司2023年的實(shí)

體現(xiàn)金流量應(yīng)是多少？

（4）計(jì)算F公司2023年的經(jīng)濟(jì)利潤。

【答案】

（1）經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=61.6+23x（1-20%）+30—[（293—222）—（267-210）]

=96（億元）

購置固定資產(chǎn)支出=（281-265）+30=46（億元）

實(shí)體現(xiàn)金流量=經(jīng)營現(xiàn)金流量一購置固定資產(chǎn)支出=96—46=50（億元）

（2）實(shí)體價值=50/（12%—6%）=833.33（億元）

股權(quán)價值=833.33—164=669.33（億元）

（3）實(shí)體價值=700+164=864（億元）

864=實(shí)體現(xiàn)金流量/（12%-6%）

實(shí)體現(xiàn)金流量=51.84(億元)

(4)經(jīng)濟(jì)利潤=61.6+23x(1-20%)一(164+158)xl2%=41.36(億元)

2.G公司是一家生產(chǎn)保健器材的公司，生產(chǎn)兩種產(chǎn)品：傳統(tǒng)產(chǎn)品和新型產(chǎn)品。公司只有

一條生產(chǎn)線，依據(jù)客戶訂單要求分批組織生產(chǎn)。公司實(shí)行作業(yè)成本管理，有關(guān)資料如下：

（1）作業(yè)同質(zhì)組

G公司建立了五個作業(yè)同質(zhì)組，有關(guān)說明如下：

①生產(chǎn)打算作業(yè)：包括設(shè)備調(diào)整和材料發(fā)放，屬于批次水準(zhǔn)的作業(yè)，公司以產(chǎn)品投產(chǎn)的

批次數(shù)作為作業(yè)動因。

②機(jī)器加工作業(yè)：該項(xiàng)作業(yè)屬于單位水準(zhǔn)作業(yè)，由于生產(chǎn)機(jī)械化程度較高，設(shè)備折舊在

成本庫中所占比重較大，公司運(yùn)用機(jī)器工時作為作業(yè)動因。

③產(chǎn)品組裝作業(yè)：該項(xiàng)作業(yè)屬于單位水準(zhǔn)作業(yè)，由于耗用人工工時較多，公司運(yùn)用人工

工時作為作業(yè)動因。

④質(zhì)量檢驗(yàn)作業(yè)：傳統(tǒng)產(chǎn)品的技術(shù)和質(zhì)量都已穩(wěn)定，每批產(chǎn)品只需抽檢10%,新型產(chǎn)品

則需逐件進(jìn)行檢查。公司以檢驗(yàn)時間作為作業(yè)動因。

⑤市場推廣作業(yè)：由于傳統(tǒng)產(chǎn)品已進(jìn)入成熟期，公司不實(shí)行廣告方式擴(kuò)大市場：新型產(chǎn)

品尚處在成長期，公司每月通過廣告方式擴(kuò)大市場份額。

（2）單位產(chǎn)品成本預(yù)算

G公司預(yù)先取得的長期資源是與機(jī)器加工作業(yè)相關(guān)的機(jī)器設(shè)備和廠房。機(jī)器加工作業(yè)每

月可供應(yīng)的加工工時為650小時，公司按此預(yù)算的單位產(chǎn)品成本預(yù)算如下：

傳統(tǒng)產(chǎn)品新型產(chǎn)品

位制造成本

耗用量單價（元）成本（元）耗用量單價（元）成本（元）

干脆材料2kg20401.2kg4048

作業(yè)成本：

生產(chǎn)打算0.025次300.750.08次302.4

機(jī)器加工1小時15151.5小時1522.5

產(chǎn)品組裝2小時5103小時515

質(zhì)量檢驗(yàn)0.1小時60.61小時66

市場推廣0200000.01200020

單位成本合計(jì)66.35113.90

銷售單價元）100160

（3）公司2月份實(shí)際生產(chǎn)狀況

公司2月份生產(chǎn)傳統(tǒng)產(chǎn)品400件，新型產(chǎn)品100件，月初、月末均無在產(chǎn)品。傳統(tǒng)產(chǎn)品發(fā)

生干脆材料成本16050元，新型產(chǎn)品發(fā)生干脆材料成本4820元。2月份實(shí)際作業(yè)量和作業(yè)成本

發(fā)生額如下：

作業(yè)名稱生產(chǎn)打算機(jī)器加工產(chǎn)品組裝質(zhì)量檢驗(yàn)市場推廣合計(jì)

作業(yè)成本（元）55884155566868195017357

作業(yè)動因數(shù)量1855011001401

其中：傳統(tǒng)產(chǎn)品耗用1040080040

新型產(chǎn)品耗用81503001001

（4）G公司3月份預(yù)料銷售狀況：

公司依據(jù)長期合同和臨時訂單預(yù)料的3月份的最低銷售量為500件，其中傳統(tǒng)產(chǎn)品390件,

新型產(chǎn)品110件；最高銷售為602件，其中傳統(tǒng)產(chǎn)品452件，新型產(chǎn)品150件。

要求：

（1）采納實(shí)際作業(yè)成本安排率安排作業(yè)成本，計(jì)算填列G公司傳統(tǒng)產(chǎn)品和新型產(chǎn)品的

產(chǎn)品成本計(jì)算單（計(jì)算結(jié)果填入答題卷第13頁給定的表格內(nèi)）。

（2）采納預(yù)算成本安排率安排作業(yè)成本（安排時需計(jì)算成本差異調(diào)整率和調(diào)整額，將

成本差異安排到有關(guān)產(chǎn)品），計(jì)算填列G