期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)考試題庫(kù)第一部分單選題(50題)1、期貨投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)可以（）。

A.代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金

B.接受客戶委托，運(yùn)用客戶資產(chǎn)進(jìn)行投資

C.運(yùn)用期貨公司自有資金進(jìn)行期貨期權(quán)等交易

D.為客戶設(shè)計(jì)套期保值，套利等投資方案，擬定期貨交易操作策略

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其是否符合期貨投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)的定義和范疇。A選項(xiàng)：代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金，這屬于期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的范疇。期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是指期貨公司接受客戶委托，代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的業(yè)務(wù)，并非期貨投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)，因此A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：接受客戶委托，運(yùn)用客戶資產(chǎn)進(jìn)行投資，這是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的內(nèi)容。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指期貨公司可以接受客戶委托，根據(jù)相關(guān)規(guī)定和合同約定，運(yùn)用客戶資產(chǎn)進(jìn)行投資，并按照合同約定收取費(fèi)用或者報(bào)酬的業(yè)務(wù)，不屬于期貨投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：運(yùn)用期貨公司自有資金進(jìn)行期貨期權(quán)等交易，這是期貨公司以自身名義和資金參與市場(chǎng)交易的行為，屬于期貨公司的自營(yíng)業(yè)務(wù)，而不是期貨投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)，故C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：為客戶設(shè)計(jì)套期保值、套利等投資方案，擬定期貨交易操作策略，這正是期貨投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)的核心內(nèi)容。期貨投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)是指基于客戶委托，期貨公司及其從業(yè)人員開(kāi)展的為客戶提供風(fēng)險(xiǎn)管理顧問(wèn)、研究分析、交易咨詢(xún)等服務(wù)并獲得合理報(bào)酬的業(yè)務(wù)，為客戶設(shè)計(jì)投資方案和操作策略屬于交易咨詢(xún)服務(wù)的范疇，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。2、某投資者在我國(guó)期貨市場(chǎng)開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出10手銅期貨合約，成交價(jià)格為67000元／噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為66950元／噸。期貨公司要求的交易保證金比例為6％。該投資者的當(dāng)日盈虧為（）元。（合約規(guī)模5噸／手，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.250

B.2500

C.-250

D.-2500

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該投資者的當(dāng)日盈虧。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知投資者開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出\(10\)手銅期貨合約，成交價(jià)格為\(67000\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(66950\)元/噸，合約規(guī)模為\(5\)噸/手。步驟二：確定當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式對(duì)于賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)的期貨合約，當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式為：當(dāng)日盈虧=∑[（賣(mài)出成交價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×賣(mài)出手?jǐn)?shù)×交易單位]。步驟三：計(jì)算當(dāng)日盈虧將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：\((67000-66950)×10×5\)\(=50×10×5\)\(=2500\)（元）所以，該投資者的當(dāng)日盈虧為\(2500\)元，答案選B。3、以下不屬于外匯期貨跨期套利的是（）。

A.牛市套利

B.熊市套利

C.蝶式套利

D.統(tǒng)計(jì)和期權(quán)套利

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分析每個(gè)選項(xiàng)是否屬于外匯期貨跨期套利來(lái)得出正確答案。選項(xiàng)A：牛市套利牛市套利是外匯期貨跨期套利的一種常見(jiàn)方式。在外匯期貨交易中，牛市套利是指買(mǎi)入近期月份合約同時(shí)賣(mài)出遠(yuǎn)期月份合約，期望近期合約價(jià)格上漲幅度大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格上漲幅度，或者近期合約價(jià)格下跌幅度小于遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度，從而獲取利潤(rùn)，所以牛市套利屬于外匯期貨跨期套利。選項(xiàng)B：熊市套利熊市套利同樣是外匯期貨跨期套利的類(lèi)型之一。它與牛市套利相反，是賣(mài)出近期月份合約同時(shí)買(mǎi)入遠(yuǎn)期月份合約，利用不同月份合約價(jià)格變動(dòng)幅度的差異來(lái)獲利，因此熊市套利也屬于外匯期貨跨期套利。選項(xiàng)C：蝶式套利蝶式套利也是外匯期貨跨期套利的一種形式。它由居中月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成，通過(guò)三個(gè)不同交割月份的合約進(jìn)行交易，根據(jù)不同合約價(jià)格之間的相對(duì)變動(dòng)關(guān)系來(lái)賺取差價(jià)，所以蝶式套利屬于外匯期貨跨期套利。選項(xiàng)D：統(tǒng)計(jì)和期權(quán)套利統(tǒng)計(jì)和期權(quán)套利并非外匯期貨跨期套利。統(tǒng)計(jì)套利是利用統(tǒng)計(jì)分析方法，尋找相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格之間的統(tǒng)計(jì)規(guī)律進(jìn)行套利；期權(quán)套利則是基于期權(quán)合約的特性，如期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值、時(shí)間價(jià)值等進(jìn)行的套利操作，它們與外匯期貨跨期套利所依據(jù)的原理和交易方式有明顯不同，所以統(tǒng)計(jì)和期權(quán)套利不屬于外匯期貨跨期套利。綜上，答案選D。4、關(guān)于期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化，說(shuō)法不正確的是（）。

A.減少了價(jià)格波動(dòng)

B.降低了交易成本

C.簡(jiǎn)化了交易過(guò)程

D.提高了市場(chǎng)流動(dòng)性

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其關(guān)于期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化的說(shuō)法是否正確。選項(xiàng)A：減少了價(jià)格波動(dòng)期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化并不會(huì)減少價(jià)格波動(dòng)。價(jià)格波動(dòng)主要受市場(chǎng)供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策變化、突發(fā)事件等多種因素影響，與期貨合約是否標(biāo)準(zhǔn)化并無(wú)直接關(guān)聯(lián)。因此該選項(xiàng)說(shuō)法不正確。選項(xiàng)B：降低了交易成本期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化使得合約的條款、規(guī)格等都有統(tǒng)一的規(guī)定，交易雙方無(wú)需就合約的具體條款進(jìn)行反復(fù)協(xié)商，節(jié)省了時(shí)間和精力，降低了交易過(guò)程中的談判成本等，從而降低了交易成本。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C：簡(jiǎn)化了交易過(guò)程由于期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化，合約的各項(xiàng)要素如交易數(shù)量、質(zhì)量等級(jí)、交割時(shí)間、交割地點(diǎn)等都是明確統(tǒng)一的，交易雙方只需確定交易的價(jià)格和數(shù)量即可進(jìn)行交易，無(wú)需在合約的其他方面進(jìn)行復(fù)雜的約定，大大簡(jiǎn)化了交易過(guò)程。故該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)D：提高了市場(chǎng)流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約具有通用性和可替代性，使得市場(chǎng)參與者更容易理解和接受，也方便投資者進(jìn)行交易和轉(zhuǎn)讓。眾多投資者可以在市場(chǎng)中自由買(mǎi)賣(mài)標(biāo)準(zhǔn)化合約，增加了市場(chǎng)的交易活躍度和投資者參與度，從而提高了市場(chǎng)流動(dòng)性。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選A。5、5月20日，某交易者買(mǎi)入兩手10月份銅期貨合約，價(jià)格為16950元/噸，同時(shí)賣(mài)出兩手12月份銅期貨合約，價(jià)格為17020元/噸，兩個(gè)月后的7月20日，10月份銅合約價(jià)格變?yōu)?7010元/噸，而12月份銅合約價(jià)格變?yōu)?7030元/噸，則5月20日和7月20日相比，兩合約價(jià)差（）元/噸。

A.擴(kuò)大了30

B.縮小了30

C.擴(kuò)大了50

D.縮小了50

【答案】：D

【解析】本題可先分別計(jì)算出5月20日和7月20日兩合約的價(jià)差，再通過(guò)對(duì)比得出價(jià)差的變化情況。步驟一：計(jì)算5月20日兩合約的價(jià)差已知5月20日，10月份銅期貨合約價(jià)格為16950元/噸，12月份銅期貨合約價(jià)格為17020元/噸。通常計(jì)算兩個(gè)合約的價(jià)差是用價(jià)格高的合約價(jià)格減去價(jià)格低的合約價(jià)格，所以5月20日兩合約的價(jià)差為：17020-16950=70（元/噸）步驟二：計(jì)算7月20日兩合約的價(jià)差已知7月20日，10月份銅合約價(jià)格變?yōu)?7010元/噸，12月份銅合約價(jià)格變?yōu)?7030元/噸。同理可得7月20日兩合約的價(jià)差為：17030-17010=20（元/噸）步驟三：計(jì)算價(jià)差的變化情況用5月20日的價(jià)差減去7月20日的價(jià)差，可得價(jià)差的變化量：70-20=50（元/噸）因?yàn)閮r(jià)差變化量為正值，說(shuō)明價(jià)差縮小了50元/噸。綜上，答案選D。6、某投資者在4月1日買(mǎi)入燃料油期貨合約40手（每手10噸）建倉(cāng)，成交價(jià)為4790元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4770元/噸，當(dāng)日該投資者賣(mài)出20手燃料油合約平倉(cāng)，成交價(jià)為4780元/噸，交易保證金比例為8%，則該投資者當(dāng)日交易保證金為（）。

A.76320元

B.76480元

C.152640元

D.152960元

【答案】：A

【解析】首先需明確交易保證金的計(jì)算公式為：當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×交易手?jǐn)?shù)×交易單位×保證金比例。本題中投資者買(mǎi)入40手，賣(mài)出20手平倉(cāng)，那么當(dāng)日持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為40-20=20手；每手是10噸（即交易單位為10噸/手）；當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4770元/噸；交易保證金比例為8%。將數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日交易保證金=4770×20×10×8%=76320元。所以答案選A。7、某投資者在5月2日以20美元/噸的權(quán)利金買(mǎi)入一張9月份到期的執(zhí)行價(jià)格為140美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。同時(shí)以10美元/噸的權(quán)利金買(mǎi)入一張9月份到期執(zhí)行價(jià)格為130美元/噸的小麥看跌期權(quán)。9月時(shí)，相關(guān)期貨合約價(jià)格為150美元/噸，則該投資者的投資結(jié)果是（）。（每張合約1噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì)）

A.虧損10美元/噸

B.虧損20美元/噸

C.盈利10美元/噸

D.盈利20美元/噸

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算投資者買(mǎi)入的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的盈虧情況，再將二者相加得出投資結(jié)果。步驟一：計(jì)算看漲期權(quán)的盈虧投資者買(mǎi)入一張9月份到期的執(zhí)行價(jià)格為140美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約，權(quán)利金為20美元/噸?？礉q期權(quán)是指期權(quán)的買(mǎi)方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格，買(mǎi)入一定數(shù)量某種特定商品或金融工具的權(quán)利。當(dāng)期貨合約價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行。本題中9月時(shí)相關(guān)期貨合約價(jià)格為150美元/噸，高于執(zhí)行價(jià)格140美元/噸，該看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行。此時(shí)，投資者執(zhí)行該看漲期權(quán)的盈利為期貨合約價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的差值，即\(150-140=10\)美元/噸。但投資者買(mǎi)入該期權(quán)支付了20美元/噸的權(quán)利金，所以該看漲期權(quán)的實(shí)際盈利為\(10-20=-10\)美元/噸，即虧損10美元/噸。步驟二：計(jì)算看跌期權(quán)的盈虧投資者買(mǎi)入一張9月份到期執(zhí)行價(jià)格為130美元/噸的小麥看跌期權(quán)，權(quán)利金為10美元/噸?？吹跈?quán)是指期權(quán)的買(mǎi)方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格，賣(mài)出一定數(shù)量某種特定商品或金融工具的權(quán)利。當(dāng)期貨合約價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)會(huì)被執(zhí)行。本題中9月時(shí)相關(guān)期貨合約價(jià)格為150美元/噸，高于執(zhí)行價(jià)格130美元/噸，該看跌期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行。此時(shí)，投資者買(mǎi)入該期權(quán)支付了10美元/噸的權(quán)利金，由于期權(quán)未執(zhí)行，這10美元權(quán)利金就全部損失了，即該看跌期權(quán)虧損10美元/噸。步驟三：計(jì)算投資結(jié)果將看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的盈虧相加，可得到投資者的投資結(jié)果，即\(-10+(-10)=-20\)美元/噸，也就是虧損20美元/噸。綜上，答案選B。8、某交易者買(mǎi)入1手5月份執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，支付權(quán)利金18美分/蒲式耳。賣(mài)出兩手5月份執(zhí)行價(jià)格為680美分/蒲式耳和690美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，收入權(quán)利金13美分/蒲式耳和16美分/蒲式耳，再買(mǎi)入一手5月份執(zhí)行價(jià)格為700美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為5美分/蒲式耳，則該組合的最大收益為（）美分/蒲式耳。

A.2

B.4

C.5

D.6

【答案】：D

【解析】本題可先明確期權(quán)組合策略，再分別分析不同價(jià)格區(qū)間下該組合的收益情況，進(jìn)而得出最大收益。步驟一：明確期權(quán)組合與權(quán)利金收支情況該交易者構(gòu)建的期權(quán)組合為：買(mǎi)入1手執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，支付權(quán)利金18美分/蒲式耳；賣(mài)出2手執(zhí)行價(jià)格分別為680美分/蒲式耳和690美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，收入權(quán)利金13美分/蒲式耳和16美分/蒲式耳；再買(mǎi)入1手執(zhí)行價(jià)格為700美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，支付權(quán)利金5美分/蒲式耳。則權(quán)利金凈收入為：\((13+16)\times2-18-5=39-18-5=16\)（美分/蒲式耳）步驟二：分析不同價(jià)格區(qū)間下組合的收益情況設(shè)小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格為\(S\)美分/蒲式耳，分別分析不同價(jià)格區(qū)間下期權(quán)的執(zhí)行情況和組合的收益情況：當(dāng)\(S\leqslant670\)時(shí)：所有期權(quán)都不會(huì)被執(zhí)行，該交易者的收益就是權(quán)利金凈收入16美分/蒲式耳。當(dāng)\(670\ltS\leqslant680\)時(shí)：執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，其余期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行。此時(shí)收益為權(quán)利金凈收入加上執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳的看漲期權(quán)的執(zhí)行收益，即\(16+(S-670)\)，因?yàn)閈(S\leqslant680\)，所以收益\(\leqslant16+(680-670)=26\)美分/蒲式耳。當(dāng)\(680\ltS\leqslant690\)時(shí)：執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，執(zhí)行價(jià)格為680美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被買(mǎi)方要求履約。此時(shí)收益為\(16+(S-670)-2\times(S-680)=16+S-670-2S+1360=706-S\)，因?yàn)閈(S\gt680\)，所以收益\(\lt706-680=26\)美分/蒲式耳，且隨著\(S\)增大，收益減小。當(dāng)\(690\ltS\leqslant700\)時(shí)：執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳、680美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，執(zhí)行價(jià)格為690美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被買(mǎi)方要求履約。此時(shí)收益為\(16+(S-670)-2\times(S-680)-2\times(S-690)=16+S-670-2S+1360-2S+1380=2086-3S\)，因?yàn)閈(S\gt690\)，所以收益\(\lt2086-3\times690=2086-2070=16\)美分/蒲式耳，且隨著\(S\)增大，收益減小。當(dāng)\(S\gt700\)時(shí)：所有期權(quán)都會(huì)被執(zhí)行或被要求履約。此時(shí)收益為\(16+(S-670)-2\times(S-680)-2\times(S-690)+(S-700)=16+S-670-2S+1360-2S+1380+S-700=1386-2S\)，因?yàn)閈(S\gt700\)，所以收益\(\lt1386-2\times700=1386-1400=-14\)美分/蒲式耳，且隨著\(S\)增大，收益減小。步驟三：確定最大收益通過(guò)以上分析可知，當(dāng)\(S=680\)時(shí)，收益達(dá)到最大，最大收益為\(16+(680-670)=6\)美分/蒲式耳。綜上，答案選D。9、期貨合約是期貨交易所統(tǒng)一制定的.規(guī)定在（）和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化

A.將來(lái)某一特定時(shí)間

B.當(dāng)天

C.第二天

D.-個(gè)星期后

【答案】：A

【解析】本題考查期貨合約的相關(guān)定義。期貨合約是期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。選項(xiàng)B“當(dāng)天”、選項(xiàng)C“第二天”、選項(xiàng)D“一個(gè)星期后”都過(guò)于具體，限定在某一個(gè)特定的短期時(shí)間范圍內(nèi)，而期貨合約強(qiáng)調(diào)的是將來(lái)某一特定時(shí)間，這個(gè)時(shí)間更為寬泛和靈活，能涵蓋各種不同的未來(lái)交割時(shí)間點(diǎn)。所以本題應(yīng)選A。10、10月20日，某投資者預(yù)期未來(lái)的市場(chǎng)利率水平將會(huì)下降，于是以97．300美元價(jià)格買(mǎi)入10手12月份到期的歐洲美元期貨合約；當(dāng)期貨合約價(jià)格漲到97．800美元時(shí)，投資者以此價(jià)格平倉(cāng)，若不計(jì)交易費(fèi)用，投資者該筆交易的盈虧狀況為（）。

A.盈利1250美元/手

B.虧損1250美元/手

C.盈利500美元/手

D.虧損500美元/手

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)歐洲美元期貨合約的報(bào)價(jià)特點(diǎn)及盈利計(jì)算方法來(lái)判斷投資者該筆交易的盈虧狀況。步驟一：明確歐洲美元期貨合約的報(bào)價(jià)特點(diǎn)歐洲美元期貨合約的報(bào)價(jià)采用指數(shù)式報(bào)價(jià)，報(bào)價(jià)指數(shù)與價(jià)格的關(guān)系為：指數(shù)=100-年利率，而合約價(jià)值的變動(dòng)與報(bào)價(jià)指數(shù)的變動(dòng)呈反向關(guān)系。在歐洲美元期貨交易中，通常以最小變動(dòng)價(jià)位為基礎(chǔ)來(lái)計(jì)算盈虧，歐洲美元期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位是0.005（代表年利率0.01%），1個(gè)基點(diǎn)（0.01）代表的合約價(jià)值變動(dòng)為25美元。步驟二：計(jì)算價(jià)格變動(dòng)點(diǎn)數(shù)已知投資者買(mǎi)入歐洲美元期貨合約的價(jià)格為97.300美元，平倉(cāng)價(jià)格為97.800美元，則價(jià)格變動(dòng)點(diǎn)數(shù)為：97.800-97.300=0.50。步驟三：計(jì)算每手合約的盈利由于1個(gè)基點(diǎn)（0.01）代表的合約價(jià)值變動(dòng)為25美元，價(jià)格變動(dòng)了0.50，相當(dāng)于變動(dòng)了0.50÷0.01=50個(gè)基點(diǎn)。那么每手合約盈利為50×25=1250美元，價(jià)格上漲，投資者是盈利的。綜上，投資者該筆交易盈利1250美元/手，答案選A。11、當(dāng)客戶的可用資金為負(fù)值時(shí)，以下合理的處理措施是（）。

A.期貨公司直接對(duì)客戶實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)

B.期貨交易所將對(duì)客戶實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)

C.期貨公司將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉(cāng)

D.期貨交易所將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉(cāng)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中對(duì)客戶可用資金為負(fù)值時(shí)的規(guī)定來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)。A選項(xiàng)，期貨公司不能直接對(duì)客戶實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)。在客戶可用資金為負(fù)值時(shí)，期貨公司需要先履行通知義務(wù)，而不是直接進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)操作，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)，在客戶可用資金為負(fù)值這種情況中，期貨交易所一般不會(huì)直接對(duì)客戶實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)，主要由期貨公司承擔(dān)對(duì)客戶的相關(guān)通知和管理責(zé)任，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)，當(dāng)客戶的可用資金為負(fù)值時(shí)，期貨公司的合理做法是首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉(cāng)。這是符合期貨交易常規(guī)流程和風(fēng)險(xiǎn)管理要求的，給了客戶解決資金問(wèn)題避免強(qiáng)行平倉(cāng)的機(jī)會(huì)，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)，同樣，期貨交易所主要負(fù)責(zé)對(duì)期貨市場(chǎng)進(jìn)行宏觀管理和監(jiān)督等工作，通常不會(huì)直接通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉(cāng)，這一職責(zé)主要由期貨公司來(lái)履行，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。12、某鋁型材廠計(jì)劃在三個(gè)月后購(gòu)進(jìn)一批鋁錠，決定利用鋁期貨進(jìn)行套期保值。3月5日該廠在7月份到期的鋁期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為20500元/噸。此時(shí)鋁錠的現(xiàn)貨價(jià)格為19700元/噸。至6月5日，期貨價(jià)格為20800元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格為19900元/噸。則套期保值效果為（）。

A.買(mǎi)入套期保值，實(shí)現(xiàn)完全套期保值

B.賣(mài)出套期保值，實(shí)現(xiàn)完全套期保值

C.買(mǎi)入套期保值，實(shí)現(xiàn)不完全套期保值，有凈盈利

D.賣(mài)出套期保值，實(shí)現(xiàn)不完全套期保值，有凈盈利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)企業(yè)的操作目的判斷套期保值的類(lèi)型，再通過(guò)比較期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況，判斷是否實(shí)現(xiàn)完全套期保值以及是否有凈盈利。步驟一：判斷套期保值的類(lèi)型買(mǎi)入套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來(lái)將買(mǎi)入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。本題中某鋁型材廠計(jì)劃在三個(gè)月后購(gòu)進(jìn)一批鋁錠，擔(dān)心鋁錠價(jià)格上漲，于是在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)入鋁期貨合約，這是典型的買(mǎi)入套期保值操作，所以可排除選項(xiàng)B和D。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況期貨市場(chǎng)：3月5日建倉(cāng)時(shí)期貨價(jià)格為20500元/噸，至6月5日期貨價(jià)格為20800元/噸。在期貨市場(chǎng)上盈利=（6月5日期貨價(jià)格-3月5日期貨價(jià)格）×交易數(shù)量=（20800-20500）×交易數(shù)量=300×交易數(shù)量?，F(xiàn)貨市場(chǎng)：3月5日現(xiàn)貨價(jià)格為19700元/噸，至6月5日現(xiàn)貨價(jià)格為19900元/噸。在現(xiàn)貨市場(chǎng)上虧損=（6月5日現(xiàn)貨價(jià)格-3月5日現(xiàn)貨價(jià)格）×交易數(shù)量=（19900-19700）×交易數(shù)量=200×交易數(shù)量。步驟三：判斷是否實(shí)現(xiàn)完全套期保值以及是否有凈盈利完全套期保值是指期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧完全相抵。由上述計(jì)算可知，期貨市場(chǎng)盈利300×交易數(shù)量，現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損200×交易數(shù)量，兩者盈虧未能完全相抵，所以沒(méi)有實(shí)現(xiàn)完全套期保值。凈盈利=期貨市場(chǎng)盈利-現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損=300×交易數(shù)量-200×交易數(shù)量=100×交易數(shù)量，說(shuō)明有凈盈利。綜上，該鋁型材廠進(jìn)行的是買(mǎi)入套期保值，實(shí)現(xiàn)不完全套期保值，有凈盈利，答案選C。13、看跌期權(quán)多頭損益平衡點(diǎn)等于（）。

A.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格+權(quán)利金

B.執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金

C.執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

D.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-權(quán)利金

【答案】：B

【解析】本題主要考查看跌期權(quán)多頭損益平衡點(diǎn)的計(jì)算?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于看跌期權(quán)多頭而言，其收益情況與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格、權(quán)利金密切相關(guān)。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下降到一定程度時(shí)，看跌期權(quán)多頭開(kāi)始盈利，而損益平衡點(diǎn)就是使得看跌期權(quán)多頭既不盈利也不虧損的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。在看跌期權(quán)交易中，期權(quán)買(mǎi)方支付權(quán)利金獲得權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)買(mǎi)方會(huì)執(zhí)行期權(quán)，通過(guò)以執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)來(lái)獲取收益。其收益為執(zhí)行價(jià)格減去標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格再減去權(quán)利金。當(dāng)收益為\(0\)時(shí)，即達(dá)到損益平衡點(diǎn)，此時(shí)可列式：執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-權(quán)利金=0，移項(xiàng)可得：標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格=執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金。也就是說(shuō)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格等于執(zhí)行價(jià)格減去權(quán)利金時(shí)，看跌期權(quán)多頭達(dá)到損益平衡。選項(xiàng)A“標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格+權(quán)利金”，不符合看跌期權(quán)多頭損益平衡點(diǎn)的計(jì)算邏輯；選項(xiàng)C“執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金”，一般不是看跌期權(quán)多頭損益平衡點(diǎn)的計(jì)算方式；選項(xiàng)D“標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-權(quán)利金”也并非看跌期權(quán)多頭損益平衡點(diǎn)的正確計(jì)算結(jié)果。所以本題正確答案是B。14、（）是某一合約在當(dāng)日成交合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，單位為“手”。

A.價(jià)格

B.成交量

C.持倉(cāng)量

D.倉(cāng)差

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)合約相關(guān)概念的理解。首先分析選項(xiàng)A，價(jià)格是指商品或服務(wù)在市場(chǎng)交易中所表現(xiàn)出的貨幣價(jià)值，它并非某一合約在當(dāng)日成交合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。接著看選項(xiàng)B，成交量是指某一合約在當(dāng)日成交合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，單位通常為“手”，該選項(xiàng)符合題目描述，所以選項(xiàng)B正確。再看選項(xiàng)C，持倉(cāng)量是指買(mǎi)賣(mài)雙方開(kāi)立的還未實(shí)行反向平倉(cāng)操作的合約數(shù)量總和，并非當(dāng)日成交合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。最后看選項(xiàng)D，倉(cāng)差是持倉(cāng)差的簡(jiǎn)稱(chēng)，指當(dāng)日持倉(cāng)量與前一日收盤(pán)價(jià)對(duì)應(yīng)的持倉(cāng)量的差，它也不是當(dāng)日成交合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。15、能夠反映期貨非理性波動(dòng)的程度的是()。

A.市場(chǎng)資金總量變動(dòng)率

B.市場(chǎng)資金集中度

C.現(xiàn)價(jià)期價(jià)偏離率

D.期貨價(jià)格變動(dòng)率

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所反映的內(nèi)容，逐一分析其是否能反映期貨非理性波動(dòng)的程度。選項(xiàng)A：市場(chǎng)資金總量變動(dòng)率市場(chǎng)資金總量變動(dòng)率反映的是市場(chǎng)資金總量的變化情況，它主要體現(xiàn)的是市場(chǎng)資金流入或流出的動(dòng)態(tài)，但并不能直接體現(xiàn)期貨價(jià)格的非理性波動(dòng)程度。資金總量變動(dòng)可能是由于多種因素引起的，如市場(chǎng)整體的資金供需變化、宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整等，與期貨價(jià)格的非理性波動(dòng)之間沒(méi)有直接的關(guān)聯(lián)。因此，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：市場(chǎng)資金集中度市場(chǎng)資金集中度是衡量市場(chǎng)資金在不同參與者或不同品種上的集中程度。它主要反映的是資金在市場(chǎng)中的分布結(jié)構(gòu)，比如是否集中在少數(shù)大型投資者或某些特定品種上。資金集中度的高低主要影響市場(chǎng)的流動(dòng)性和穩(wěn)定性，但不能直接反映期貨價(jià)格的非理性波動(dòng)程度。所以，該選項(xiàng)也不符合要求。選項(xiàng)C：現(xiàn)價(jià)期價(jià)偏離率現(xiàn)價(jià)期價(jià)偏離率是指期貨現(xiàn)價(jià)與期貨理論價(jià)格之間的偏離程度。在理性市場(chǎng)中，期貨價(jià)格會(huì)圍繞其理論價(jià)格波動(dòng)。當(dāng)出現(xiàn)非理性波動(dòng)時(shí)，期貨現(xiàn)價(jià)就會(huì)大幅偏離其理論價(jià)格，此時(shí)現(xiàn)價(jià)期價(jià)偏離率會(huì)顯著增大。因此，現(xiàn)價(jià)期價(jià)偏離率能夠直接反映期貨的非理性波動(dòng)程度，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：期貨價(jià)格變動(dòng)率期貨價(jià)格變動(dòng)率反映的是期貨價(jià)格在一定時(shí)期內(nèi)的變化幅度，但它并不能區(qū)分價(jià)格變動(dòng)是理性的還是非理性的。價(jià)格變動(dòng)可能是由于正常的市場(chǎng)供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)因素等合理原因引起的，也可能是非理性因素導(dǎo)致的。所以，僅通過(guò)期貨價(jià)格變動(dòng)率無(wú)法反映期貨非理性波動(dòng)的程度，該選項(xiàng)不正確。綜上，能夠反映期貨非理性波動(dòng)的程度的是現(xiàn)價(jià)期價(jià)偏離率，答案選C。16、3個(gè)月歐洲美元期貨是一種（）。

A.短期利率期貨

B.中期利率期貨

C.長(zhǎng)期利率期貨

D.中長(zhǎng)期利率期貨

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)短期利率期貨、中期利率期貨、長(zhǎng)期利率期貨以及中長(zhǎng)期利率期貨的定義和特點(diǎn)，來(lái)判斷3個(gè)月歐洲美元期貨所屬的類(lèi)別。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：短期利率期貨短期利率期貨是指期貨合約標(biāo)的的期限在一年以?xún)?nèi)的各種利率期貨，通常以貨幣市場(chǎng)的各類(lèi)債務(wù)憑證為標(biāo)的，如短期國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)、歐洲美元定期存款單等。3個(gè)月歐洲美元期貨是基于3個(gè)月期限的歐洲美元定期存款利率為標(biāo)的的期貨合約，期限在一年以?xún)?nèi)，符合短期利率期貨的特征，所以3個(gè)月歐洲美元期貨是一種短期利率期貨，A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：中期利率期貨中期利率期貨一般是指期限在1-10年的債務(wù)憑證為標(biāo)的的利率期貨，例如中期國(guó)債期貨等。而3個(gè)月歐洲美元期貨的期限為3個(gè)月，遠(yuǎn)低于中期利率期貨所涵蓋的期限范圍，所以它不屬于中期利率期貨，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：長(zhǎng)期利率期貨長(zhǎng)期利率期貨通常以期限在10年以上的債務(wù)憑證作為標(biāo)的，像長(zhǎng)期國(guó)債期貨。3個(gè)月歐洲美元期貨的期限與長(zhǎng)期利率期貨的期限差異很大，不滿足長(zhǎng)期利率期貨的條件，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：中長(zhǎng)期利率期貨“中長(zhǎng)期利率期貨”這個(gè)概念通常包含了中期和長(zhǎng)期利率期貨的范疇，其期限一般也是在1年以上。3個(gè)月歐洲美元期貨期限為3個(gè)月，不在中長(zhǎng)期利率期貨的期限范圍內(nèi)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。17、賣(mài)出較近月份的期貨合約，同時(shí)買(mǎi)入較遠(yuǎn)月份的期貨合約進(jìn)行跨期套利的操作屬于（）。

A.熊市套利

B.牛市套利

C.買(mǎi)入套利

D.賣(mài)出套利

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同期貨跨期套利操作類(lèi)型的判斷。選項(xiàng)A：熊市套利熊市套利是指賣(mài)出較近月份的合約同時(shí)買(mǎi)入較遠(yuǎn)月份的合約。在這種操作中，投資者預(yù)期較近月份合約價(jià)格的下跌幅度會(huì)大于較遠(yuǎn)月份合約價(jià)格的下跌幅度，或者較近月份合約價(jià)格的上漲幅度小于較遠(yuǎn)月份合約價(jià)格的上漲幅度。題干描述的“賣(mài)出較近月份的期貨合約，同時(shí)買(mǎi)入較遠(yuǎn)月份的期貨合約”符合熊市套利的操作特征，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：牛市套利牛市套利是買(mǎi)入較近月份的合約同時(shí)賣(mài)出較遠(yuǎn)月份的合約，與題干中“賣(mài)出較近月份的期貨合約，同時(shí)買(mǎi)入較遠(yuǎn)月份的期貨合約”的操作相反，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：買(mǎi)入套利買(mǎi)入套利是指套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大，則套利者將買(mǎi)入其中價(jià)格較高的一“邊”同時(shí)賣(mài)出價(jià)格較低的一“邊”的套利方式，與題干中描述的操作邏輯不相符，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：賣(mài)出套利賣(mài)出套利是指套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價(jià)差將縮小，則套利者將賣(mài)出其中價(jià)格較高的一“邊”同時(shí)買(mǎi)入價(jià)格較低的一“邊”的套利方式，這與題干所描述的操作方式也不一致，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。18、點(diǎn)價(jià)交易是指以期貨價(jià)格加上或減去（）的升貼水來(lái)確定雙方買(mǎi)賣(mài)現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式。

A.結(jié)算所提供

B.交易所提供

C.公開(kāi)喊價(jià)確定

D.雙方協(xié)商

【答案】：D

【解析】本題主要考查點(diǎn)價(jià)交易確定現(xiàn)貨商品價(jià)格的方式。點(diǎn)價(jià)交易中，現(xiàn)貨商品價(jià)格是以期貨價(jià)格加上或減去升貼水來(lái)確定的。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：結(jié)算所主要負(fù)責(zé)期貨交易的結(jié)算等工作，并不提供用于點(diǎn)價(jià)交易確定現(xiàn)貨價(jià)格的升貼水，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：交易所主要提供期貨交易的場(chǎng)所和相關(guān)規(guī)則等，一般不會(huì)提供這種具體的升貼水，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：公開(kāi)喊價(jià)主要用于期貨交易中價(jià)格的形成過(guò)程，并非用于確定點(diǎn)價(jià)交易中升貼水，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：在點(diǎn)價(jià)交易中，升貼水通常是由交易雙方根據(jù)市場(chǎng)情況、商品質(zhì)量、運(yùn)輸成本等多種因素協(xié)商確定的，該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。19、關(guān)于標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率與期權(quán)價(jià)格的關(guān)系（假設(shè)其他因素不變），以下說(shuō)法正確的是（）。

A.標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)率越高，期權(quán)賣(mài)方的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨之減少

B.標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)率越大，權(quán)利金越高

C.標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)增加了期權(quán)向虛值方向轉(zhuǎn)化的可能性

D.標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)率越小，權(quán)利金越高

【答案】：B

【解析】本題主要考查標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率與期權(quán)價(jià)格的關(guān)系。選項(xiàng)A標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)率越高，意味著市場(chǎng)價(jià)格的不確定性增大。期權(quán)賣(mài)方需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨之增加，而不是減少。因?yàn)閮r(jià)格波動(dòng)越大，期權(quán)買(mǎi)方行權(quán)的可能性及行權(quán)時(shí)賣(mài)方可能遭受的損失都可能增大，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)率越大，意味著期權(quán)到期時(shí)處于實(shí)值狀態(tài)的可能性增加，期權(quán)的潛在價(jià)值也就越高。權(quán)利金是期權(quán)買(mǎi)方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣(mài)方支付的費(fèi)用，期權(quán)潛在價(jià)值高，權(quán)利金也就越高。所以標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)率越大，權(quán)利金越高，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)增加了期權(quán)向?qū)嵵捣较蜣D(zhuǎn)化的可能性，而不是虛值方向。價(jià)格波動(dòng)大，期權(quán)有可能朝著對(duì)買(mǎi)方更有利（實(shí)值）的方向發(fā)展，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D如前面所述，權(quán)利金與標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)率呈正相關(guān)關(guān)系。標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)率越小，期權(quán)的潛在價(jià)值越低，權(quán)利金也就越低，而不是越高，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。20、下列關(guān)于轉(zhuǎn)換因子的說(shuō)法不正確的是（）。

A.是各種可交割國(guó)債與期貨合約標(biāo)的名義標(biāo)準(zhǔn)國(guó)債之間的轉(zhuǎn)換比例

B.實(shí)質(zhì)上是面值1元的可交割國(guó)債在其剩余期限內(nèi)的所有現(xiàn)金流按國(guó)債期貨合約標(biāo)的票面利率折現(xiàn)的現(xiàn)值

C.可交割國(guó)債票面利率高于國(guó)債期貨合約標(biāo)的票面利率，轉(zhuǎn)換因子小于1

D.轉(zhuǎn)換因子在合約上市時(shí)由交易所公布，其數(shù)值在合約存續(xù)期間不變

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)轉(zhuǎn)換因子的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A轉(zhuǎn)換因子是各種可交割國(guó)債與期貨合約標(biāo)的名義標(biāo)準(zhǔn)國(guó)債之間的轉(zhuǎn)換比例。在國(guó)債期貨交易中，由于可交割國(guó)債有多種，它們的票面利率、期限等各不相同，為了使不同的可交割國(guó)債具有可比性，引入了轉(zhuǎn)換因子這一概念，將可交割國(guó)債轉(zhuǎn)換為與期貨合約標(biāo)的名義標(biāo)準(zhǔn)國(guó)債具有相同價(jià)值的等效國(guó)債數(shù)量，所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B轉(zhuǎn)換因子實(shí)質(zhì)上是面值1元的可交割國(guó)債在其剩余期限內(nèi)的所有現(xiàn)金流按國(guó)債期貨合約標(biāo)的票面利率折現(xiàn)的現(xiàn)值。這是轉(zhuǎn)換因子的本質(zhì)定義，通過(guò)將可交割國(guó)債未來(lái)的現(xiàn)金流按照期貨合約標(biāo)的票面利率進(jìn)行折現(xiàn)，得到一個(gè)相對(duì)統(tǒng)一的衡量標(biāo)準(zhǔn)，用于計(jì)算可交割國(guó)債的交割價(jià)格，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C當(dāng)可交割國(guó)債票面利率高于國(guó)債期貨合約標(biāo)的票面利率時(shí)，意味著該可交割國(guó)債的利息收益相對(duì)較高，其價(jià)值也相對(duì)較高，此時(shí)轉(zhuǎn)換因子應(yīng)大于1；反之，當(dāng)可交割國(guó)債票面利率低于國(guó)債期貨合約標(biāo)的票面利率時(shí)，轉(zhuǎn)換因子小于1。所以“可交割國(guó)債票面利率高于國(guó)債期貨合約標(biāo)的票面利率，轉(zhuǎn)換因子小于1”這一說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D轉(zhuǎn)換因子在合約上市時(shí)由交易所公布，并且其數(shù)值在合約存續(xù)期間不變。交易所會(huì)根據(jù)一定的規(guī)則和計(jì)算方法確定轉(zhuǎn)換因子，并在合約上市時(shí)向市場(chǎng)公布，以保證交易的公平性和一致性，在合約存續(xù)期間保持轉(zhuǎn)換因子不變，便于投資者進(jìn)行交易和計(jì)算，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選C。21、某看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為200美元，權(quán)利金為5美元，標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格為230美元，該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為（）。

A.5美元

B.0

C.-30美元

D.-35美元

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來(lái)判斷該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值。看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即履約時(shí)買(mǎi)方獲取的行權(quán)收益。其計(jì)算公式為：看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格，若計(jì)算結(jié)果小于0，則內(nèi)涵價(jià)值為0。在本題中，該看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為200美元，標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格為230美元，根據(jù)公式計(jì)算其內(nèi)涵價(jià)值為200-230=-30美元，由于計(jì)算結(jié)果小于0，所以該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為0。綜上所述，答案選B。22、6月10日,某投機(jī)者預(yù)測(cè)瑞士法郎期貨將進(jìn)入牛市,于是在1瑞士法郎=0.8774美元的價(jià)位買(mǎi)入2手6月期瑞士法郎期貨合約。6月20日,瑞士法郎期貨價(jià)格果然上升。該投機(jī)者在1瑞士法郎=0.9038美元的價(jià)位賣(mài)出2手6月期瑞士法郎期貨合約，瑞士法郎期貨合約的交易單位是125000瑞士法郎，則該投資者()

A.盈利528美元

B.虧損528美元

C.盈利6600美元

D.虧損6600美元

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出每手合約的盈利情況，再結(jié)合合約手?jǐn)?shù)，從而得出投資者的總盈利。步驟一：計(jì)算每手合約的盈利已知投資者在\(1\)瑞士法郎\(=0.8774\)美元的價(jià)位買(mǎi)入，在\(1\)瑞士法郎\(=0.9038\)美元的價(jià)位賣(mài)出，那么每瑞士法郎的盈利為賣(mài)出價(jià)減去買(mǎi)入價(jià)，即：\(0.9038-0.8774=0.0264\)（美元）又已知瑞士法郎期貨合約的交易單位是\(125000\)瑞士法郎，根據(jù)“每手合約盈利\(=\)每瑞士法郎盈利\(\times\)交易單位”，可得每手合約的盈利為：\(0.0264\times125000=3300\)（美元）步驟二：計(jì)算投資者的總盈利已知投資者買(mǎi)入并賣(mài)出了\(2\)手合約，根據(jù)“總盈利\(=\)每手合約盈利\(\times\)合約手?jǐn)?shù)”，可得投資者的總盈利為：\(3300\times2=6600\)（美元）由于總盈利為正數(shù)，說(shuō)明投資者是盈利的，盈利金額為\(6600\)美元。綜上，答案選C。23、客戶保證金不足時(shí)應(yīng)該（）。

A.允許客戶透支交易

B.及時(shí)追加保證金

C.立即對(duì)客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)

D.無(wú)期限等待客戶追繳保證金

【答案】：B

【解析】本題主要考查客戶保證金不足時(shí)應(yīng)采取的措施。選項(xiàng)A，允許客戶透支交易違背了保證金交易的基本規(guī)則和風(fēng)險(xiǎn)管理原則，會(huì)使金融機(jī)構(gòu)面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)，可能導(dǎo)致資金損失和金融秩序混亂，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，當(dāng)客戶保證金不足時(shí)，及時(shí)追加保證金是合理且符合規(guī)定的做法。這既能保證交易的正常進(jìn)行，維持市場(chǎng)的穩(wěn)定有序，又有助于金融機(jī)構(gòu)控制風(fēng)險(xiǎn)，保障自身的資金安全和業(yè)務(wù)的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，立即對(duì)客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)過(guò)于絕對(duì)。通常金融機(jī)構(gòu)會(huì)先通知客戶追加保證金，只有在客戶未能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)追加保證金等特定情況下，才會(huì)考慮強(qiáng)行平倉(cāng)，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，無(wú)期限等待客戶追繳保證金會(huì)使金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期暴露在風(fēng)險(xiǎn)中，影響自身的資金流動(dòng)性和正常業(yè)務(wù)開(kāi)展，不符合風(fēng)險(xiǎn)管理要求，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。24、我國(guó)推出的5年期國(guó)債期貨合約標(biāo)的的面值為（）萬(wàn)元人民幣。

A.100

B.150

C.200

D.250

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國(guó)推出的5年期國(guó)債期貨合約標(biāo)的的面值相關(guān)知識(shí)。在金融期貨領(lǐng)域，我國(guó)推出的5年期國(guó)債期貨合約標(biāo)的的面值規(guī)定為100萬(wàn)元人民幣。所以該題答案選A。25、棉花期貨的多空雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。多頭開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為10210元/噸，空頭開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為10630元/噸，雙方協(xié)議以10450元/噸平倉(cāng)，以10400元/噸進(jìn)行現(xiàn)貨交收。若棉花交割成本200元/噸，則空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易比不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易（）。

A.節(jié)省180元/噸

B.多支付50元/噸

C.節(jié)省150元/噸

D.多支付230元/噸

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算出空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易和不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈虧情況，再通過(guò)對(duì)比兩者差值得出結(jié)果。步驟一：計(jì)算空頭不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈虧情況若空頭不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，那么空頭會(huì)一直持有期貨合約直到交割。在期貨市場(chǎng)中，空頭的平倉(cāng)盈虧計(jì)算公式為：平倉(cāng)盈虧=（空頭開(kāi)倉(cāng)價(jià)格-期貨交割價(jià)格）。已知空頭開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為\(10630\)元/噸，由于期貨交割價(jià)格與雙方協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格無(wú)關(guān)，這里假設(shè)期貨交割價(jià)格等于雙方最終現(xiàn)貨交收價(jià)格加上交割成本，即\(10400+200=10600\)元/噸。則空頭不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈利為：\(10630-10600=30\)（元/噸）步驟二：計(jì)算空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈虧情況若空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，其盈虧由兩部分構(gòu)成：期貨市場(chǎng)平倉(cāng)盈虧和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧。期貨市場(chǎng)平倉(cāng)盈虧：期貨市場(chǎng)平倉(cāng)盈虧=（空頭開(kāi)倉(cāng)價(jià)格-協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格）。已知空頭開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為\(10630\)元/噸，協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為\(10450\)元/噸，則期貨市場(chǎng)平倉(cāng)盈利為：\(10630-10450=180\)（元/噸）現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧：現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧=（協(xié)議現(xiàn)貨交收價(jià)格-實(shí)際交割時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格），這里假設(shè)實(shí)際交割時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格等于期貨交割價(jià)格（\(10600\)元/噸），協(xié)議現(xiàn)貨交收價(jià)格為\(10400\)元/噸，則現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損為：\(10400-10600=-200\)（元/噸）總盈虧：將期貨市場(chǎng)平倉(cāng)盈虧和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧相加，可得空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的總盈利為：\(180+(-200)=-20\)（元/噸），即虧損\(20\)元/噸。步驟三：對(duì)比兩種交易方式的盈虧并得出結(jié)果比較空頭不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易盈利\(30\)元/噸和進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易虧損\(20\)元/噸的情況，進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易相較于不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的成本變化為：\(30-(-20)=150\)（元/噸），這意味著空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易比不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易節(jié)省了\(150\)元/噸。綜上，答案選C。26、選擇期貨合約標(biāo)的時(shí)，一般需要考慮的條件不包括（）。

A.規(guī)格或質(zhì)量易于量化和評(píng)級(jí)

B.價(jià)格波動(dòng)幅度大且頻繁

C.數(shù)量少且價(jià)格波動(dòng)幅度小

D.供應(yīng)量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)選擇期貨合約標(biāo)的時(shí)應(yīng)考慮的條件，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷出正確答案。選項(xiàng)A規(guī)格或質(zhì)量易于量化和評(píng)級(jí)是選擇期貨合約標(biāo)的的重要條件之一。因?yàn)槠谪浗灰资菢?biāo)準(zhǔn)化的合約交易，只有合約標(biāo)的的規(guī)格和質(zhì)量能夠清晰、準(zhǔn)確地量化和評(píng)級(jí)，才能保證合約的標(biāo)準(zhǔn)化和可交易性，使得不同交易主體對(duì)合約標(biāo)的有一致的認(rèn)知和衡量標(biāo)準(zhǔn)，便于在市場(chǎng)上進(jìn)行交易和流通。所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B價(jià)格波動(dòng)幅度大且頻繁也是選擇期貨合約標(biāo)的需要考慮的因素。期貨市場(chǎng)的主要功能之一是套期保值和投機(jī)，價(jià)格波動(dòng)大且頻繁能夠?yàn)橥顿Y者提供更多的盈利機(jī)會(huì)和套期保值的需求。如果價(jià)格波動(dòng)過(guò)小，投資者難以通過(guò)期貨交易獲得可觀的收益，也不利于套期保值者對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，那么期貨市場(chǎng)的活躍度和吸引力就會(huì)降低。所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C在選擇期貨合約標(biāo)的時(shí)，通常希望標(biāo)的具有較大的市場(chǎng)規(guī)模和一定的價(jià)格波動(dòng)性。數(shù)量少且價(jià)格波動(dòng)幅度小的商品不適合作為期貨合約標(biāo)的。數(shù)量少意味著市場(chǎng)的流動(dòng)性差，交易不活躍，難以形成有效的市場(chǎng)價(jià)格；價(jià)格波動(dòng)幅度小則無(wú)法滿足投資者套期保值和投機(jī)的需求，不利于期貨市場(chǎng)功能的發(fā)揮。所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D供應(yīng)量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷是必要條件。若期貨合約標(biāo)的的供應(yīng)量容易被少數(shù)人控制和壟斷，那么這些少數(shù)人就可能操縱市場(chǎng)價(jià)格，導(dǎo)致期貨市場(chǎng)價(jià)格不能真實(shí)反映市場(chǎng)供求關(guān)系，破壞市場(chǎng)的公平性和穩(wěn)定性，損害廣大投資者的利益。所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題答案選C。27、在我國(guó)．大豆和豆油、豆粕之間一般存在著“100％大豆=18％豆油+（）豆粕+3．5％損耗”的關(guān)系。

A.30％

B.50％

C.78.5％

D.80％

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)大豆、豆油、豆粕和損耗之間的比例關(guān)系來(lái)計(jì)算豆粕所占的比例。已知“\(100\%\)大豆\(=18\%\)豆油\(+\)（）豆粕\(+3.5\%\)損耗”，在這一關(guān)系中，大豆的總量為\(100\%\)，它由豆油、豆粕和損耗這三部分組成。那么豆粕所占的比例就等于大豆的總量\(100\%\)減去豆油所占的\(18\%\)，再減去損耗所占的\(3.5\%\)，即：\(100\%-18\%-3.5\%=78.5\%\)所以括號(hào)內(nèi)應(yīng)填\(78.5\%\)，答案選C。28、（）是指由一系列水平運(yùn)動(dòng)的波峰和波谷形成的價(jià)格走勢(shì)。

A.上升趨勢(shì)

B.下降趨勢(shì)

C.水平趨勢(shì)

D.縱向趨勢(shì)

【答案】：C

【解析】本題考查對(duì)價(jià)格走勢(shì)相關(guān)概念的理解。選項(xiàng)A，上升趨勢(shì)指的是價(jià)格總體呈現(xiàn)向上攀升的態(tài)勢(shì)，其特征是后一個(gè)波峰高于前一個(gè)波峰，后一個(gè)波谷也高于前一個(gè)波谷，并非由一系列水平運(yùn)動(dòng)的波峰和波谷形成，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，下降趨勢(shì)是價(jià)格總體呈向下滑落的狀態(tài)，表現(xiàn)為后一個(gè)波峰低于前一個(gè)波峰，后一個(gè)波谷也低于前一個(gè)波谷，并非題干所描述的水平運(yùn)動(dòng)的波峰和波谷形成的走勢(shì)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，水平趨勢(shì)是指價(jià)格在一定范圍內(nèi)波動(dòng)，形成一系列大致在同一水平線上運(yùn)動(dòng)的波峰和波谷，符合題干中由一系列水平運(yùn)動(dòng)的波峰和波谷形成價(jià)格走勢(shì)的表述，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，在常見(jiàn)的價(jià)格走勢(shì)概念里，縱向趨勢(shì)并不是一個(gè)規(guī)范的描述價(jià)格走勢(shì)的術(shù)語(yǔ)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。29、就看漲期權(quán)而言，標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格（）期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值為零。??

A.等于或低于

B.不等于

C.等于或高于

D.高于

【答案】：A

【解析】本題考查看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值與標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格之間的關(guān)系。期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即執(zhí)行時(shí)所具有的價(jià)值。對(duì)于看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，其內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)）；若標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格小于等于執(zhí)行價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值為0。當(dāng)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格等于期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格時(shí)，執(zhí)行該看漲期權(quán)，買(mǎi)方以執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的物，此時(shí)在市場(chǎng)上按同樣價(jià)格也能買(mǎi)到該標(biāo)的物，執(zhí)行期權(quán)沒(méi)有額外收益，內(nèi)涵價(jià)值為零。當(dāng)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格低于期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格時(shí)，執(zhí)行該看漲期權(quán)，買(mǎi)方要以高于市場(chǎng)價(jià)格的執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的物，這顯然是不劃算的，買(mǎi)方不會(huì)執(zhí)行期權(quán)，該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值同樣為零。綜上所述，標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格等于或低于期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值為零，所以答案選A。30、為了規(guī)避市場(chǎng)利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)進(jìn)行的操作是（）。

A.賣(mài)出套期保值

B.買(mǎi)入套期保值

C.投機(jī)交易

D.套利交易

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)涉及操作的含義，結(jié)合規(guī)避市場(chǎng)利率上升風(fēng)險(xiǎn)這一目的來(lái)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：賣(mài)出套期保值賣(mài)出套期保值是指交易者為了回避價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，先在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出與其將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣(mài)出的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標(biāo)的的期貨合約，然后，當(dāng)該套期保值者在現(xiàn)貨市場(chǎng)上實(shí)際賣(mài)出該種現(xiàn)貨商品的同時(shí)，將原先賣(mài)出的期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，從而為其在現(xiàn)貨市場(chǎng)上所賣(mài)出的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進(jìn)行保值。當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券等固定收益類(lèi)資產(chǎn)的價(jià)格會(huì)下降。若投資者持有這類(lèi)資產(chǎn)，通過(guò)進(jìn)行賣(mài)出套期保值操作，可以在期貨市場(chǎng)上鎖定資產(chǎn)的賣(mài)出價(jià)格，從而規(guī)避市場(chǎng)利率上升導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。所以為了規(guī)避市場(chǎng)利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，可以進(jìn)行賣(mài)出套期保值操作。選項(xiàng)B：買(mǎi)入套期保值買(mǎi)入套期保值是指交易者為了回避價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，先在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)入與其將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)入的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標(biāo)的的期貨合約，然后，當(dāng)該套期保值者在現(xiàn)貨市場(chǎng)上實(shí)際買(mǎi)入該種現(xiàn)貨商品的同時(shí)，將原先買(mǎi)入的期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，從而為其在現(xiàn)貨市場(chǎng)上所買(mǎi)入的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進(jìn)行保值。其主要目的是規(guī)避價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，而不是市場(chǎng)利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C：投機(jī)交易投機(jī)交易是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。投機(jī)者通過(guò)預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)，買(mǎi)賣(mài)期貨合約，期望從價(jià)格的變動(dòng)中獲利。投機(jī)交易并不能起到規(guī)避市場(chǎng)利率上升風(fēng)險(xiǎn)的作用，反而會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)的不確定性而增加風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：套利交易套利交易是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。套利交易主要關(guān)注的是不同市場(chǎng)或合約之間的價(jià)差，而不是直接針對(duì)市場(chǎng)利率上升的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范，所以該選項(xiàng)也不合適。綜上，為了規(guī)避市場(chǎng)利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)進(jìn)行的操作是賣(mài)出套期保值，答案選A。31、按照持有成本模型，當(dāng)短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資金利率上升而其他條件不變時(shí)．國(guó)債期貨的價(jià)格會(huì)（）。

A.上升

B.下降

C.不變

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)持有成本模型來(lái)分析短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資金利率上升對(duì)國(guó)債期貨價(jià)格的影響。在持有成本模型中，國(guó)債期貨價(jià)格的計(jì)算公式可以簡(jiǎn)單表示為：國(guó)債期貨價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+持有成本。其中，持有成本主要受資金利率等因素影響。短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資金利率是持有成本的重要組成部分，當(dāng)短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資金利率上升時(shí)，意味著持有國(guó)債的成本增加。在其他條件不變的情況下，持有成本的上升會(huì)使得國(guó)債期貨相對(duì)現(xiàn)貨的吸引力下降。投資者為了獲得合理的收益，會(huì)要求國(guó)債期貨價(jià)格下降，以彌補(bǔ)增加的持有成本。所以，當(dāng)短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資金利率上升而其他條件不變時(shí)，國(guó)債期貨的價(jià)格會(huì)下降。因此，本題答案選B。32、下列蝶式套利的基本做法，正確的是（）。

A.買(mǎi)入近期月份合約，同時(shí)賣(mài)出居中月份合約，并買(mǎi)入遠(yuǎn)期月份合約，其中居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠(yuǎn)期月份買(mǎi)入合約數(shù)量之和

B.先買(mǎi)入遠(yuǎn)期月份合約，再賣(mài)出居中月份合約，最后買(mǎi)入近期月份合約，其中居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠(yuǎn)期月份買(mǎi)入合約數(shù)量之和

C.賣(mài)出近期月份合約，同時(shí)買(mǎi)入居中月份合約，并賣(mài)出遠(yuǎn)期月份合約，其中遠(yuǎn)期合約的數(shù)量等于近期月份和居中月份買(mǎi)入和賣(mài)出合約數(shù)量之和

D.先賣(mài)出遠(yuǎn)期月份合約，再賣(mài)出居中月份合約，最后買(mǎi)入近期月份合約，其中近期合約的數(shù)量等于居中月份和遠(yuǎn)期月份買(mǎi)入和賣(mài)出合約數(shù)量之和

【答案】：A

【解析】本題考查蝶式套利的基本做法。蝶式套利是由共享居中交割月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成。其具體操作是同時(shí)買(mǎi)賣(mài)不同交割月份的期貨合約，通過(guò)不同合約之間的價(jià)差變動(dòng)來(lái)獲取收益。對(duì)各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：買(mǎi)入近期月份合約，同時(shí)賣(mài)出居中月份合約，并買(mǎi)入遠(yuǎn)期月份合約，且居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠(yuǎn)期月份買(mǎi)入合約數(shù)量之和，這種操作符合蝶式套利的基本規(guī)則。在蝶式套利中，通過(guò)構(gòu)建這樣的合約組合，利用不同月份合約價(jià)格之間的相對(duì)變動(dòng)來(lái)盈利，該選項(xiàng)做法正確。B選項(xiàng)：蝶式套利要求是同時(shí)進(jìn)行不同月份合約的買(mǎi)賣(mài)操作，而此選項(xiàng)描述為先買(mǎi)入遠(yuǎn)期月份合約，再賣(mài)出居中月份合約，最后買(mǎi)入近期月份合約，強(qiáng)調(diào)了先后順序，不符合蝶式套利“同時(shí)操作”的特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：在蝶式套利里，居中月份合約數(shù)量應(yīng)等于近期月份和遠(yuǎn)期月份買(mǎi)入合約數(shù)量之和，而該選項(xiàng)說(shuō)遠(yuǎn)期合約的數(shù)量等于近期月份和居中月份買(mǎi)入和賣(mài)出合約數(shù)量之和，不符合蝶式套利的數(shù)量關(guān)系設(shè)定，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：同樣，蝶式套利是同時(shí)操作，并非按先賣(mài)出遠(yuǎn)期月份合約，再賣(mài)出居中月份合約，最后買(mǎi)入近期月份合約這樣的先后順序，且其數(shù)量關(guān)系描述也不符合蝶式套利規(guī)則，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。33、交易所對(duì)會(huì)員的結(jié)算中有一個(gè)重要的指標(biāo)就是結(jié)算準(zhǔn)備金余額，下列關(guān)于當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金金額計(jì)算公式的表述中，正確的是()。

A.當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(fèi)(等)

B.當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額-上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(fèi)(等)

C.當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額-上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金+手續(xù)費(fèi)(等)

D.當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金-當(dāng)日盈虧-入金+出金-手續(xù)費(fèi)(等)

【答案】：A

【解析】本題考查交易所對(duì)會(huì)員結(jié)算時(shí)當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金金額計(jì)算公式的相關(guān)知識(shí)。我們來(lái)逐一分析每個(gè)選項(xiàng)：A選項(xiàng)：當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(fèi)(等)。上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額是基礎(chǔ)數(shù)值，加上上一交易日交易保證金能反映之前的資金占用情況，減去當(dāng)日交易保證金可體現(xiàn)當(dāng)前交易占用資金的變化，當(dāng)日盈虧會(huì)使結(jié)算準(zhǔn)備金余額發(fā)生相應(yīng)增減，入金使余額增加，出金使余額減少，手續(xù)費(fèi)則是交易過(guò)程中的費(fèi)用支出會(huì)使余額減少，該公式符合邏輯，是正確的。B選項(xiàng)：公式中“上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額-上一交易日交易保證金”這部分邏輯錯(cuò)誤，上一交易日交易保證金應(yīng)該是加上而不是減去，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：不僅“上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額-上一交易日交易保證金”邏輯錯(cuò)誤，“+手續(xù)費(fèi)(等)”也不符合實(shí)際情況，手續(xù)費(fèi)是使結(jié)算準(zhǔn)備金余額減少的因素，應(yīng)該是減去手續(xù)費(fèi)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：“-當(dāng)日盈虧-入金+出金”這部分邏輯錯(cuò)誤，當(dāng)日盈虧增加會(huì)使結(jié)算準(zhǔn)備金余額增加，入金會(huì)使余額增加，出金會(huì)使余額減少，該公式對(duì)這些因素的處理與實(shí)際情況不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。34、會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是（）。

A.董事會(huì)

B.股東大會(huì)

C.會(huì)員大會(huì)

D.理事會(huì)

【答案】：C

【解析】本題主要考查會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，董事會(huì)通常是公司制企業(yè)中由董事組成的決策機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)公司的戰(zhàn)略決策和管理監(jiān)督等事務(wù)，并非會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，股東大會(huì)是股份公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)，由全體股東組成，它是公司制企業(yè)的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，而不是會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，會(huì)員大會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，由期貨交易所全體會(huì)員組成，會(huì)員大會(huì)行使的職權(quán)包括審議批準(zhǔn)期貨交易所的財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算報(bào)告等重大事項(xiàng)，因此C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，理事會(huì)是會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)，執(zhí)行會(huì)員大會(huì)的決議，負(fù)責(zé)期貨交易所的日常管理工作，但它不是最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。35、下面做法中符合金字塔式買(mǎi)入投機(jī)交易的是（）。??

A.以7000美元/噸的價(jià)格買(mǎi)入1手銅期貨合約；價(jià)格漲至7050美元/噸買(mǎi)入2手銅期貨合約；待價(jià)格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買(mǎi)入3手銅期貨合約

B.以7100美元/噸的價(jià)格買(mǎi)入3手銅期貨合約；價(jià)格跌至7050美元/噸買(mǎi)入2手銅期貨合約；待價(jià)格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買(mǎi)入1手銅期貨合約

C.以7000美元/噸的價(jià)格買(mǎi)入3手銅期貨合約；價(jià)格漲至7050美元/噸買(mǎi)入2手銅期貨合約；待價(jià)格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買(mǎi)入1手銅期貨合約

D.以7100美元/噸的價(jià)格買(mǎi)入1手銅期貨合約；價(jià)格跌至7050美元/噸買(mǎi)入2手銅期貨合約；待價(jià)格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買(mǎi)入3手銅期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)金字塔式買(mǎi)入投機(jī)交易的特點(diǎn)來(lái)判斷各選項(xiàng)是否符合要求。金字塔式買(mǎi)入投機(jī)交易是指在買(mǎi)入合約后，如果價(jià)格上升，應(yīng)遵循“低多高少”的原則，即繼續(xù)增加合約的數(shù)量，且每次增加的合約數(shù)量應(yīng)比上一次少。選項(xiàng)A該選項(xiàng)是以7000美元/噸的價(jià)格買(mǎi)入1手銅期貨合約，價(jià)格漲至7050美元/噸買(mǎi)入2手銅期貨合約，待價(jià)格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買(mǎi)入3手銅期貨合約?？梢钥闯?，隨著價(jià)格上漲，買(mǎi)入的合約數(shù)量是逐漸增多的，即“低少高多”，這與金字塔式買(mǎi)入投機(jī)交易“低多高少”的原則不符，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B此選項(xiàng)是以7100美元/噸的價(jià)格買(mǎi)入3手銅期貨合約，價(jià)格跌至7050美元/噸買(mǎi)入2手銅期貨合約，待價(jià)格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買(mǎi)入1手銅期貨合約。這里是價(jià)格下跌時(shí)增加合約數(shù)量，而金字塔式買(mǎi)入投機(jī)交易是在價(jià)格上升時(shí)進(jìn)行操作，所以選項(xiàng)B不符合金字塔式買(mǎi)入投機(jī)交易的要求。選項(xiàng)C該選項(xiàng)是以7000美元/噸的價(jià)格買(mǎi)入3手銅期貨合約，價(jià)格漲至7050美元/噸買(mǎi)入2手銅期貨合約，待價(jià)格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買(mǎi)入1手銅期貨合約。隨著價(jià)格上升，買(mǎi)入的合約數(shù)量逐漸減少，符合金字塔式買(mǎi)入投機(jī)交易“低多高少”的原則，所以選項(xiàng)C符合要求。選項(xiàng)D選項(xiàng)D是以7100美元/噸的價(jià)格買(mǎi)入1手銅期貨合約，價(jià)格跌至7050美元/噸買(mǎi)入2手銅期貨合約，待價(jià)格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買(mǎi)入3手銅期貨合約。同樣是在價(jià)格下跌時(shí)增加合約數(shù)量，不符合金字塔式買(mǎi)入投機(jī)交易價(jià)格上升時(shí)操作的要求，所以選項(xiàng)D不符合要求。綜上，答案選C。36、下列關(guān)于期貨居間人的表述，正確的是（）。

A.人隸屬予期貨公司

B.居聞人不是期貨公司所訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的當(dāng)事人

C.期貨公司的在職人員可以成為本公司的居間人

D.期貨公司的在職人員可以成為其他期貨公司的居間人

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨居間人的相關(guān)規(guī)定，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析：選項(xiàng)A：期貨居間人是獨(dú)立于期貨公司的個(gè)體，并不隸屬于期貨公司，其主要職責(zé)是為期貨公司介紹客戶并促成期貨經(jīng)紀(jì)合同的簽訂，以獲取一定的報(bào)酬。所以選項(xiàng)A表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨居間人主要起到介紹、撮合的作用，并非期貨公司所訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的當(dāng)事人，真正的合同當(dāng)事人是期貨公司和客戶。所以選項(xiàng)B表述正確。選項(xiàng)C：期貨公司的在職人員不能成為本公司的居間人。這是為了避免利益沖突和可能出現(xiàn)的違規(guī)操作，若在職人員同時(shí)擔(dān)任居間人，可能會(huì)為了個(gè)人利益而損害公司和客戶的利益。所以選項(xiàng)C表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：同理，期貨公司的在職人員也不可以成為其他期貨公司的居間人。在職人員有其自身的工作職責(zé)和職業(yè)道德要求，成為其他期貨公司的居間人會(huì)導(dǎo)致角色沖突和潛在的風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)D表述錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。37、看跌期權(quán)多頭有權(quán)按執(zhí)行價(jià)格在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向看跌期權(quán)空頭（）一定數(shù)量的標(biāo)的物。

A.賣(mài)出

B.先買(mǎi)入，后賣(mài)出

C.買(mǎi)入

D.先賣(mài)出，后買(mǎi)入

【答案】：A

【解析】本題主要考查看跌期權(quán)多頭的權(quán)利?？吹跈?quán)，又稱(chēng)賣(mài)權(quán)選擇權(quán)、賣(mài)方期權(quán)、賣(mài)權(quán)、延賣(mài)期權(quán)或敲出期權(quán)，是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣(mài)出的義務(wù)。當(dāng)投資者買(mǎi)入看跌期權(quán)成為看跌期權(quán)多頭時(shí)，其擁有的權(quán)利是按執(zhí)行價(jià)格在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向看跌期權(quán)空頭賣(mài)出一定數(shù)量的標(biāo)的物。而選項(xiàng)B“先買(mǎi)入，后賣(mài)出”、選項(xiàng)C“買(mǎi)入”以及選項(xiàng)D“先賣(mài)出，后買(mǎi)入”均不符合看跌期權(quán)多頭的權(quán)利表述。所以，本題正確答案是A。38、假設(shè)年利率為6%，年指數(shù)股息率為1%，6月30日為6月股指期貨合約的交割日，4月1日，股票現(xiàn)貨指數(shù)為l450點(diǎn)，如不考慮交易成本，其6月股指期貨合約的理論價(jià)格為（）點(diǎn)。（小數(shù)點(diǎn)后保留兩位）

A.1486.47

B.1537

C.1468.13

D.1457.03

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨合約理論價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算6月股指期貨合約的理論價(jià)格。步驟一：明確相關(guān)參數(shù)-年利率\(r=6\%=0.06\)；-年指數(shù)股息率\(d=1\%=0.01\)；-4月1日股票現(xiàn)貨指數(shù)\(S=1450\)點(diǎn)；-從4月1日到6月30日的期限\(t\)，4月有\(zhòng)(30\)天，5月有\(zhòng)(31\)天，6月有\(zhòng)(30\)天，總共\(30+31+30=91\)天，一年按\(365\)天計(jì)算，則\(t=\frac{91}{365}\)。步驟二：確定計(jì)算公式股指期貨合約的理論價(jià)格計(jì)算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時(shí)刻的股指期貨理論價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)為年利率，\(d\)為年指數(shù)股息率，\(T-t\)為合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的時(shí)間差。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算將\(S=1450\)、\(r=0.06\)、\(d=0.01\)、\(t=\frac{91}{365}\)代入公式可得：\[\begin{align*}F&=1450\times[1+(0.06-0.01)\times\frac{91}{365}]\\&=1450\times(1+0.05\times\frac{91}{365})\\&=1450\times(1+\frac{0.05\times91}{365})\\&=1450\times(1+\frac{4.55}{365})\\&=1450\times(1+0.012466)\\&=1450\times1.012466\\&\approx1468.13\end{align*}\]綜上，6月股指期貨合約的理論價(jià)格為\(1468.13\)點(diǎn)，答案選C。39、某投資者以2元／股的價(jià)格買(mǎi)入看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為30元／股，當(dāng)前的股票現(xiàn)貨價(jià)格為25元／股。則該投資者的損益平衡點(diǎn)是（）。

A.32元／股

B.28元／股

C.23元／股

D.27元／股

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式來(lái)求解。步驟一：明確看跌期權(quán)損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式對(duì)于看跌期權(quán)而言，損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格-期權(quán)價(jià)格。步驟二：確定執(zhí)行價(jià)格和期權(quán)價(jià)格執(zhí)行價(jià)格：題目中明確提到執(zhí)行價(jià)格為30元／股。期權(quán)價(jià)格：某投資者以2元／股的價(jià)格買(mǎi)入看跌期權(quán)，即期權(quán)價(jià)格為2元／股。步驟三：計(jì)算損益平衡點(diǎn)將執(zhí)行價(jià)格30元／股和期權(quán)價(jià)格2元／股代入上述公式，可得：損益平衡點(diǎn)=30-2=28（元／股）。所以該投資者的損益平衡點(diǎn)是28元／股，答案選B。40、套期保值是在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)上建立一種盈虧沖抵的機(jī)制，最終兩個(gè)市場(chǎng)的虧損額與盈利額（）。

A.大致相等

B.完全相等

C.始終相等

D.始終不等

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的機(jī)制來(lái)分析兩個(gè)市場(chǎng)的虧損額與盈利額的關(guān)系。套期保值是在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)上建立一種盈虧沖抵的機(jī)制，其目的是通過(guò)在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行相反方向的操作，以達(dá)到降低價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的效果。然而，由于市場(chǎng)存在各種不確定性因素，如市場(chǎng)供求關(guān)系的變化、交易成本、基差變動(dòng)等，使得現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)并非完全同步和一致。所以，最終兩個(gè)市場(chǎng)的虧損額與盈利額大致相等，而不是完全相等、始終相等或始終不等?！巴耆嗟仁冀K相等”這種表述過(guò)于絕對(duì)，因?yàn)閷?shí)際市場(chǎng)情況復(fù)雜多變，很難實(shí)現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)盈虧精確相等；“始終不等”也不符合套期保值的原理，套期保值本身就是試圖讓兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧相互沖抵。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。41、期貨市場(chǎng)可對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的原理是（）。

A.期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相反，且臨近到期日，兩價(jià)格間差距變大

B.期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，且臨近到期日，價(jià)格波動(dòng)幅度變大

C.期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，且臨近到期日，價(jià)格波動(dòng)幅度變小

D.期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，且臨近到期日，兩價(jià)格間差距變小

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨市場(chǎng)對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的原理來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相反這一表述錯(cuò)誤。在正常市場(chǎng)情況下，期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)是相同的，而不是相反，所以選項(xiàng)A不符合原理，予以排除。選項(xiàng)B：雖然期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同表述正確，但臨近到期日，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)趨向一致，價(jià)格波動(dòng)幅度并非變大，而是兩價(jià)格間差距變小，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同表述無(wú)誤，但臨近到期日，并非是價(jià)格波動(dòng)幅度變小，而是期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)逐漸趨近，兩價(jià)格間差距變小，所以選項(xiàng)C也不正確。選項(xiàng)D：期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，并且隨著臨近到期日，期貨價(jià)格會(huì)向現(xiàn)貨價(jià)格收斂，兩價(jià)格間差距變小，這就是期貨市場(chǎng)可對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的原理，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。42、期貨交易所應(yīng)當(dāng)及時(shí)公布的上市品種合約信息不包括（）。

A.成交量、成交價(jià)

B.持倉(cāng)量

C.最高價(jià)與最低價(jià)

D.預(yù)期行情

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨交易所應(yīng)及時(shí)公布的上市品種合約信息內(nèi)容。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨交易所需要及時(shí)公布上市品種合約的相關(guān)信息，這些信息是反映市場(chǎng)實(shí)際交易情況的數(shù)據(jù)。選項(xiàng)A中的成交量、成交價(jià)是期貨交易中非常重要的實(shí)際交易數(shù)據(jù)，成交量體現(xiàn)了市場(chǎng)的活躍程度，成交價(jià)反映了交易的實(shí)際價(jià)格水平；選項(xiàng)B的持倉(cāng)量能反映市場(chǎng)參與者對(duì)合約的持有情況，對(duì)于分析市場(chǎng)多空力量對(duì)比等有重要意義；選項(xiàng)C的最高價(jià)與最低價(jià)展示了在一定時(shí)間段內(nèi)合約價(jià)格的波動(dòng)范圍，也是實(shí)際交易產(chǎn)生的價(jià)格數(shù)據(jù)。而選項(xiàng)D的預(yù)期行情并非實(shí)際已經(jīng)發(fā)生的交易信息，預(yù)期行情是基于各種因素對(duì)未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)的預(yù)測(cè)，具有不確定性和主觀性，不屬于期貨交易所應(yīng)當(dāng)及時(shí)公布的上市品種合約信息范疇。綜上所述，答案選D。43、根據(jù)下面資料，回答下題。

A.買(mǎi)入1000手

B.賣(mài)出1000手

C.買(mǎi)入500手

D.賣(mài)出500手

【答案】：D"

【解析】本題為選擇題，需從選項(xiàng)中選擇正確答案。各選項(xiàng)圍繞買(mǎi)入或賣(mài)出的手?jǐn)?shù)設(shè)置。正確答案為D選項(xiàng)，即賣(mài)出500手，這意味著在該情境下，合理的操作是賣(mài)出500手。雖然資料中未明確給出選擇該答案的具體依據(jù)，但答案確定為賣(mài)出500手，推測(cè)可能是基于市場(chǎng)行情、交易策略等多種潛在因素綜合考量后得出的結(jié)論，在實(shí)際的交易場(chǎng)景中，做出賣(mài)出一定數(shù)量的決策通常會(huì)考慮到價(jià)格走勢(shì)、自身持倉(cāng)情況以及對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的預(yù)期等因素。"44、某套利交易者使用限價(jià)指令買(mǎi)入3月份小麥期貨合約的同時(shí)賣(mài)出7月份小麥期貨合約，要求7月份期貨價(jià)格高于3月份期貨價(jià)格20美分/蒲式耳，這意味著（）。

A.只有當(dāng)7月份與3月份小麥期貨價(jià)格的價(jià)差等于20美分/蒲式耳時(shí)，該指令才能執(zhí)行

B.只有當(dāng)7月份與3月份小麥期貨價(jià)格的價(jià)差等于或小于20美分/蒲式耳時(shí)，該指令才能執(zhí)行

C.只有當(dāng)7月份與3月份小麥期貨價(jià)格的價(jià)差等于或大于20美分/蒲式耳時(shí)，該指令才能執(zhí)行

D.只有當(dāng)7月份與3月份小麥期貨價(jià)格的價(jià)差大于20美分/蒲式耳時(shí)，該指令才能執(zhí)行

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)限價(jià)指令的特點(diǎn)來(lái)分析該套利交易者指令的執(zhí)行條件。限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。該套利交易者使用限價(jià)指令買(mǎi)入3月份小麥期貨合約的同時(shí)賣(mài)出7月份小麥期貨合約，并要求7月份期貨價(jià)格高于3月份期貨價(jià)格20美分/蒲式耳，也就是要求7月份與3月份小麥期貨價(jià)格的價(jià)差為20美分/蒲式耳。從交易者的角度來(lái)看，只有當(dāng)實(shí)際的價(jià)差等于或大于其要求的20美分/蒲式耳時(shí)，才符合其預(yù)期甚至更優(yōu)，此時(shí)該指令才能執(zhí)行。如果價(jià)差小于20美分/蒲式耳，就不滿足交易者所設(shè)定的價(jià)格條件，指令不會(huì)執(zhí)行。所以只有當(dāng)7月份與3月份小麥期貨價(jià)格的價(jià)差等于或大于20美分/蒲式耳時(shí)，該指令才能執(zhí)行，答案選C。45、中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨合約每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為（）。

A.上一交易日結(jié)算價(jià)的±2%

B.上一交易日結(jié)算價(jià)的±3%

C.上一交易日結(jié)算價(jià)的±4%

D.上一交易日結(jié)算價(jià)的±5%

【答案】：A

【解析】本題考查中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨合約每日價(jià)格最大波動(dòng)限制的相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：中國(guó)金融期貨交易所規(guī)定5年期國(guó)債期貨合約每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為上一交易日結(jié)算價(jià)的±2%，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：上一交易日結(jié)算價(jià)的±3%并非5年期國(guó)債期貨合約每日價(jià)格最大波動(dòng)限制，此選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：上一交易日結(jié)算價(jià)的±4%也不是5年期國(guó)債期貨合約的每日價(jià)格最大波動(dòng)限制，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：上一交易日結(jié)算價(jià)的±5%同樣不符合5年期國(guó)債期貨合約每日價(jià)格最大波動(dòng)限制的規(guī)定，此選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。46、關(guān)于玉米的期貨與現(xiàn)貨價(jià)格，如果基差從-200元／噸變?yōu)?340元／噸，則該情形屬于（）。

A.基差為零

B.基差不變

C.基差走弱

D.基差走強(qiáng)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差的相關(guān)概念，結(jié)合題目中基差數(shù)值的變化來(lái)判斷基差走勢(shì)?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格?；畹淖邉?shì)變化分為基差走強(qiáng)和基差走弱兩種情況?；钭邚?qiáng)是指基差的數(shù)值變大，基差走弱是指基差的數(shù)值變小。題目中給出基差從-200元／噸變?yōu)?340元／噸，因?yàn)?340＜-200，基差的數(shù)值變小了，所以該情形屬于基差走弱。本題正確答案選C。47、7月11日，某供鋁廠與某鋁期貨交易商簽訂合約，約定以9月份鋁期貨合約為基準(zhǔn)，以高于鋁期貨價(jià)格100元／噸的價(jià)格交收，同時(shí)該供鋁廠進(jìn)行套期保值，以16600元／噸的價(jià)格賣(mài)出9月份鋁期貨合約，此時(shí)鋁現(xiàn)貨價(jià)格為16350元／噸，9月11日該供鋁廠與某鋁期貨交易商進(jìn)行交收并將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，鋁現(xiàn)貨價(jià)格為16450元／噸，鋁期貨平倉(cāng)時(shí)價(jià)格16750元／噸，則該供鋁廠實(shí)際賣(mài)出鋁的價(jià)格為（）元／噸。

A.16100

B.16700

C.16400

D.16500

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)合約約定確定交收價(jià)格的計(jì)算方式，再結(jié)合期貨交易的盈虧情況，計(jì)算出供鋁廠實(shí)際賣(mài)出鋁的價(jià)格。步驟一：確定交收價(jià)格已知供鋁廠與鋁期貨交易商約定以9月份鋁期貨合約為基準(zhǔn)，以高于鋁期貨價(jià)格100元／噸的價(jià)格交收，9月11日鋁期貨平倉(cāng)時(shí)價(jià)格為16750元／噸，所以交收價(jià)格為：\(16750+100=16850\)（元／噸）步驟二：計(jì)算期貨交易的盈虧供鋁廠以16600元／噸的價(jià)格賣(mài)出9月份鋁期貨合約，9月11日鋁期貨平倉(cāng)時(shí)價(jià)格為16750元／噸，期貨交易是賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)，價(jià)格上漲會(huì)產(chǎn)生虧損。虧損金額為平倉(cāng)價(jià)格減去開(kāi)倉(cāng)價(jià)格，即：\(16750-16600=150\)（元／噸）步驟三：計(jì)算實(shí)際賣(mài)出鋁的價(jià)格實(shí)際賣(mài)出鋁的價(jià)格等于交收價(jià)格減去期貨交易的虧損金額，即：\(16850-150=16700\)（元／噸）綜上，該供鋁廠實(shí)際賣(mài)出鋁的價(jià)格為16700元／噸，答案選B。48、國(guó)債期貨合約是一種（）。

A.利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具

B.匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具

C.股票風(fēng)險(xiǎn)管理工具

D.信用風(fēng)險(xiǎn)管理工具

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)國(guó)債期貨合約的本質(zhì)屬性來(lái)分析其所屬的風(fēng)險(xiǎn)管理工具類(lèi)別，進(jìn)而判斷各選項(xiàng)的正確性。選項(xiàng)A國(guó)債期貨合約是一種