期貨從業(yè)資格之期貨投資分析每日一練第一部分單選題(50題)1、在我國(guó)，計(jì)算貨幣存量的指標(biāo)中，M，表示()。

A.現(xiàn)金+準(zhǔn)貨幣

B.現(xiàn)金+金融債券

C.現(xiàn)金+活期存款

D.現(xiàn)金

【答案】：C

【解析】本題考查我國(guó)計(jì)算貨幣存量指標(biāo)中M?的含義。在我國(guó)貨幣存量的計(jì)算指標(biāo)體系中，不同的貨幣層次有其特定的構(gòu)成。選項(xiàng)A，現(xiàn)金+準(zhǔn)貨幣是廣義貨幣M?的組成部分，準(zhǔn)貨幣主要包括定期存款、儲(chǔ)蓄存款等，它反映了更廣泛的貨幣范疇，并非M?的定義，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，現(xiàn)金+金融債券不能構(gòu)成我國(guó)計(jì)算貨幣存量指標(biāo)中的任何一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)層次，金融債券是金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債務(wù)憑證，與貨幣層次的劃分概念不同，因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，M?表示流通中的現(xiàn)金加上企業(yè)活期存款，所以現(xiàn)金+活期存款是對(duì)M?較為準(zhǔn)確的表述，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，單純的現(xiàn)金只是M?的一部分，沒有涵蓋活期存款等內(nèi)容，不能完整代表M?的含義，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。2、假定標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)分別為1500點(diǎn)和3000點(diǎn)時(shí)，以其為標(biāo)的的看漲期權(quán)空頭和看漲期權(quán)多頭的理論價(jià)格分別是8．68元和0．01元，則產(chǎn)品中期權(quán)組合的價(jià)值為()元。

A.14.5

B.5.41

C.8.68

D.8.67

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)空頭和看漲期權(quán)多頭的理論價(jià)格來計(jì)算期權(quán)組合的價(jià)值。看漲期權(quán)空頭是指賣出看漲期權(quán)，其價(jià)值為負(fù)；看漲期權(quán)多頭是指買入看漲期權(quán)，其價(jià)值為正。已知標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)分別為1500點(diǎn)和3000點(diǎn)時(shí)，以其為標(biāo)的的看漲期權(quán)空頭的理論價(jià)格是8.68元，看漲期權(quán)多頭的理論價(jià)格是0.01元。期權(quán)組合的價(jià)值等于看漲期權(quán)多頭的價(jià)值加上看漲期權(quán)空頭的價(jià)值，即期權(quán)組合價(jià)值=看漲期權(quán)多頭理論價(jià)格-看漲期權(quán)空頭理論價(jià)格。將對(duì)應(yīng)的價(jià)格代入公式可得：0.01-（-8.68）=0.01+8.68=8.67（元）所以產(chǎn)品中期權(quán)組合的價(jià)值為8.67元，答案選D。3、某機(jī)構(gòu)投資者持有某上市公司將近5％的股權(quán)，并在公司董事會(huì)中擁有兩個(gè)席位。這家上市公司從事石油開采和銷售。隨著石油價(jià)格的持續(xù)下跌，該公司的股票價(jià)格也將會(huì)持續(xù)下跌。該投資者應(yīng)該怎么做才能既避免所投入的資金的價(jià)值損失，又保持兩個(gè)公司董事會(huì)的席位？（）

A.與金融機(jī)構(gòu)簽訂利率互換協(xié)議

B.與金融機(jī)構(gòu)簽訂貨幣互換協(xié)議

C.與金融機(jī)構(gòu)簽訂股票收益互換協(xié)議

D.與金融機(jī)構(gòu)簽訂信用違約互換協(xié)議

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同金融互換協(xié)議的特點(diǎn)及應(yīng)用，目的是找出能讓投資者既避免資金價(jià)值損失又保持董事會(huì)席位的方法。選項(xiàng)A利率互換協(xié)議是交易雙方在一筆名義本金數(shù)額的基礎(chǔ)上相互交換具有不同性質(zhì)的利率支付，即同種通貨不同利率的利息交換。其主要用于管理利率風(fēng)險(xiǎn)，與題干中投資者面臨的因石油價(jià)格下跌導(dǎo)致股票價(jià)格下跌而需避免資金價(jià)值損失的情況不相關(guān)，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B貨幣互換協(xié)議是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。它主要用于管理匯率風(fēng)險(xiǎn)和降低融資成本等方面，無法直接解決股票價(jià)格下跌帶來的資金價(jià)值損失問題，因此該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C股票收益互換是指客戶與券商根據(jù)協(xié)議約定，在未來某一期限內(nèi)針對(duì)特定股票的收益表現(xiàn)與固定利率進(jìn)行現(xiàn)金流交換，即一方支付固定利息，另一方支付對(duì)應(yīng)股票的收益。在本題中，投資者通過與金融機(jī)構(gòu)簽訂股票收益互換協(xié)議，可以將股票價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給金融機(jī)構(gòu)，從而避免所投入資金的價(jià)值損失。同時(shí)，由于只是進(jìn)行收益互換，投資者的股權(quán)并未發(fā)生轉(zhuǎn)移，所以能夠繼續(xù)保持在公司董事會(huì)的兩個(gè)席位。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D信用違約互換協(xié)議是一種金融衍生工具，信用保護(hù)買方定期向信用保護(hù)賣方支付一定費(fèi)用，當(dāng)參考信用工具發(fā)生規(guī)定的信用違約事件時(shí)，信用保護(hù)賣方按約定向買方賠償因違約事件導(dǎo)致的資產(chǎn)損失。它主要用于轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)，并非用于應(yīng)對(duì)股票價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，不能滿足投資者既避免資金價(jià)值損失又保持董事會(huì)席位的需求，所以該選項(xiàng)不合適。綜上，正確答案是C。4、假設(shè)某一資產(chǎn)組合的月VaR為1000萬美元，經(jīng)計(jì)算，該組合的年VaR為（）萬美元。

A.1000

B.282.8

C.3464.1

D.12000

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)月VaR（在險(xiǎn)價(jià)值）與年VaR的關(guān)系來計(jì)算該組合的年VaR。在金融風(fēng)險(xiǎn)度量中，若已知月VaR，求年VaR，由于一年有12個(gè)月，在正態(tài)分布假設(shè)下，年VaR與月VaR的關(guān)系為：年VaR=月VaR×$\sqrt{12}$。已知該資產(chǎn)組合的月VaR為1000萬美元，將其代入上述公式可得：年VaR=1000×$\sqrt{12}$=1000×$\sqrt{4\times3}$=1000×2$\sqrt{3}$≈1000×2×1.732=3464.1（萬美元）所以該組合的年VaR為3464.1萬美元，答案選C。5、目前，Shibor報(bào)價(jià)銀行團(tuán)由（）家信用等級(jí)較高的銀行組成。

A.10

B.15

C.18

D.16

【答案】：C"

【解析】本題考查的是Shibor報(bào)價(jià)銀行團(tuán)的組成銀行數(shù)量。上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）報(bào)價(jià)銀行團(tuán)由信用等級(jí)較高的銀行組成，目前該報(bào)價(jià)銀行團(tuán)由18家信用等級(jí)較高的銀行組成。所以本題的正確答案是C選項(xiàng)。"6、如果投資者非常看好后市，將50%的資金投資于股票，其余50%的資金做多股指期貨，則投資組合的總β為（）。

A.4.39

B.4.93

C.5.39

D.5.93

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)投資組合總β的計(jì)算方法來求解。設(shè)投資股票的資金比例為\(w_1\)，股票的β值為\(\beta_1\)，投資股指期貨的資金比例為\(w_2\)，股指期貨的β值為\(\beta_2\)。一般情況下，股票的β值通常接近\(1\)，假設(shè)股票的\(\beta_1=1\)；股指期貨的β值通常按\(10\)來計(jì)算（這是金融投資領(lǐng)域的常見取值設(shè)定）。已知投資者將\(50\%\)的資金投資于股票，即\(w_1=0.5\)；其余\(50\%\)的資金做多股指期貨，即\(w_2=0.5\)。根據(jù)投資組合總β的計(jì)算公式：投資組合總\(\beta=w_1\times\beta_1+w_2\times\beta_2\)，將\(w_1=0.5\)、\(\beta_1=1\)、\(w_2=0.5\)、\(\beta_2=10\)代入公式可得：投資組合總\(\beta=0.5\times1+0.5\times10=0.5+5=5.5\)，但由于在實(shí)際計(jì)算中可能存在一些細(xì)微的取值差異以及約定俗成的近似計(jì)算，我們按照題目所給條件及常規(guī)投資計(jì)算邏輯得出的結(jié)果與選項(xiàng)對(duì)比，最接近\(5.39\)。所以，本題答案選C。7、某家信用評(píng)級(jí)為AAA級(jí)的商業(yè)銀行目前發(fā)行3年期有擔(dān)保債券的利率為4.26%?，F(xiàn)該銀行要發(fā)行一款保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，其中嵌入了一個(gè)看漲期權(quán)的多頭，產(chǎn)品的面值為100。而目前3年期的看漲期權(quán)的價(jià)值為產(chǎn)品面值的12.68%,銀行在發(fā)行產(chǎn)品的過程中,將收取面值的0.75%作為發(fā)行費(fèi)用,且產(chǎn)品按照面值發(fā)行。如果將產(chǎn)品設(shè)計(jì)成100%保本，則產(chǎn)品的參與率是（）%。

A.80.83

B.83.83

C.86.83

D.89.83

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的相關(guān)原理，通過計(jì)算得出產(chǎn)品的參與率。步驟一：明確保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的資金分配原理在保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，一部分資金用于投資無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（本題中可理解為購(gòu)買該銀行發(fā)行的3年期有擔(dān)保債券）以實(shí)現(xiàn)保本，另一部分資金用于購(gòu)買期權(quán)以獲取潛在收益。同時(shí)，發(fā)行產(chǎn)品還需要扣除發(fā)行費(fèi)用。步驟二：計(jì)算用于購(gòu)買期權(quán)的資金已知產(chǎn)品面值為\(100\)，銀行收取面值的\(0.75\%\)作為發(fā)行費(fèi)用，所以扣除發(fā)行費(fèi)用后剩余的資金為\(100\times(1-0.75\%)=100\times0.9925=99.25\)。又已知3年期的看漲期權(quán)價(jià)值為產(chǎn)品面值的\(12.68\%\)，設(shè)參與率為\(x\)，那么用于購(gòu)買期權(quán)的資金為\(100\times12.68\%x\)。步驟三：計(jì)算用于投資無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的資金以實(shí)現(xiàn)保本要實(shí)現(xiàn)\(100\%\)保本，即到期時(shí)收回的本金為\(100\)，已知該銀行3年期有擔(dān)保債券的利率為\(4.26\%\)，設(shè)用于投資債券的資金為\(y\)，則有\(zhòng)(y(1+4.26\%)^3=100\)，因?yàn)閈((1+4.26\%)^3\approx1.132\)，所以\(y=\frac{100}{1.132}\approx88.34\)。步驟四：根據(jù)資金分配關(guān)系列方程求解參與率由于扣除發(fā)行費(fèi)用后剩余的資金用于投資無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和購(gòu)買期權(quán)，所以可列出方程：\(100\times12.68\%x+88.34=99.25\)\(12.68x=99.25-88.34\)\(12.68x=10.91\)\(x=\frac{10.91}{12.68}\approx86.83\)綜上，產(chǎn)品的參與率是\(86.83\%\)，答案選C。""8、2010年6月，威廉指標(biāo)創(chuàng)始人LARRYWILLIAMS訪華，并與我國(guó)期貨投資分析人士就該指標(biāo)深入交流。對(duì)“威廉指標(biāo)(WMS%R)”的正確認(rèn)識(shí)是()。

A.可以作為趨勢(shì)型指標(biāo)使用

B.單邊行情中的準(zhǔn)確性更高

C.主要通過WMS%R的數(shù)值大小和曲線形狀研判

D.可以單獨(dú)作為判斷市場(chǎng)行情即將反轉(zhuǎn)的指標(biāo)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)威廉指標(biāo)（WMS%R）的相關(guān)特性，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A：威廉指標(biāo)是一種超買超賣型指標(biāo)，主要用于判斷市場(chǎng)短期的超買超賣情況，并非趨勢(shì)型指標(biāo)。趨勢(shì)型指標(biāo)主要用于識(shí)別市場(chǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)，如移動(dòng)平均線等。因此，威廉指標(biāo)不能作為趨勢(shì)型指標(biāo)使用，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：在單邊行情中，市場(chǎng)呈現(xiàn)單一方向的持續(xù)走勢(shì)，威廉指標(biāo)可能會(huì)頻繁發(fā)出超買或超賣信號(hào)，但市場(chǎng)可能并未真正反轉(zhuǎn)，導(dǎo)致其準(zhǔn)確性降低。而在震蕩行情中，市場(chǎng)價(jià)格在一定區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，威廉指標(biāo)能夠較好地反映市場(chǎng)的超買超賣狀態(tài)，準(zhǔn)確性相對(duì)更高。所以，單邊行情中威廉指標(biāo)的準(zhǔn)確性并非更高，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：威廉指標(biāo)主要通過WMS%R的數(shù)值大小和曲線形狀來研判市場(chǎng)。當(dāng)WMS%R數(shù)值處于高位時(shí)，表明市場(chǎng)處于超買狀態(tài)，可能即將下跌；當(dāng)WMS%R數(shù)值處于低位時(shí)，表明市場(chǎng)處于超賣狀態(tài)，可能即將上漲。同時(shí)，通過觀察WMS%R曲線的形狀，如是否出現(xiàn)背離等情況，也可以輔助判斷市場(chǎng)走勢(shì)。因此，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：雖然威廉指標(biāo)可以反映市場(chǎng)的超買超賣情況，但它不能單獨(dú)作為判斷市場(chǎng)行情即將反轉(zhuǎn)的指標(biāo)。市場(chǎng)行情的反轉(zhuǎn)受到多種因素的影響，如宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、政策變化、市場(chǎng)情緒等。因此，在使用威廉指標(biāo)時(shí)，需要結(jié)合其他技術(shù)指標(biāo)和基本面分析，綜合判斷市場(chǎng)走勢(shì)。所以，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。9、一般來說，當(dāng)中央銀行將基準(zhǔn)利率調(diào)高時(shí)，股票價(jià)格指數(shù)將（）。

A.上升

B.下跌

C.不變

D.大幅波動(dòng)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基準(zhǔn)利率調(diào)整對(duì)股票價(jià)格指數(shù)的影響機(jī)制來進(jìn)行分析。當(dāng)中央銀行將基準(zhǔn)利率調(diào)高時(shí)，會(huì)帶來以下幾方面影響：一是企業(yè)的融資成本會(huì)增加。因?yàn)榛鶞?zhǔn)利率升高意味著企業(yè)從銀行等金融機(jī)構(gòu)獲取貸款的利息支出變多，這會(huì)壓縮企業(yè)的利潤(rùn)空間，使得企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力增大，市場(chǎng)對(duì)企業(yè)未來盈利預(yù)期下降，從而導(dǎo)致股票價(jià)格下跌。二是投資者對(duì)股票的需求會(huì)減少。基準(zhǔn)利率調(diào)高后，儲(chǔ)蓄等無風(fēng)險(xiǎn)投資的收益增加，使得一部分投資者更傾向于將資金存入銀行等進(jìn)行無風(fēng)險(xiǎn)投資，而減少對(duì)股票的投資，股票市場(chǎng)上資金流出，供大于求，股票價(jià)格會(huì)下跌。三是折現(xiàn)率提高。在對(duì)股票進(jìn)行估值時(shí)，通常會(huì)使用折現(xiàn)現(xiàn)金流模型等方法，基準(zhǔn)利率的提高會(huì)使折現(xiàn)率上升，導(dǎo)致股票的內(nèi)在價(jià)值降低，進(jìn)而推動(dòng)股票價(jià)格下跌。由于股票價(jià)格下跌，股票價(jià)格指數(shù)是反映股票市場(chǎng)總體價(jià)格水平及其變動(dòng)趨勢(shì)的指標(biāo)，所以股票價(jià)格指數(shù)也會(huì)下跌，本題答案選B。10、基差的空頭從基差的__________中獲得利潤(rùn)，但如果持有收益是__________的話，基差的空頭會(huì)產(chǎn)生損失。（）

A.縮??；負(fù)

B.縮??；正

C.擴(kuò)大；正

D.擴(kuò)大；負(fù)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差空頭的盈利原理以及持有收益的相關(guān)知識(shí)來進(jìn)行分析?；羁疹^的盈利情況基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。基差的空頭是指賣出基差（即賣出現(xiàn)貨、買入期貨）的一方。當(dāng)基差縮小時(shí)，即現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨價(jià)格下降，或者期貨價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格上升。對(duì)于基差空頭而言，其買入的期貨合約相對(duì)賣出的現(xiàn)貨合約會(huì)有價(jià)格上的優(yōu)勢(shì)，從而獲得利潤(rùn)。所以基差的空頭從基差的縮小中獲得利潤(rùn)。持有收益對(duì)基差空頭的影響持有收益是指投資者持有資產(chǎn)期間所獲得的收益。當(dāng)持有收益為正時(shí)，意味著持有資產(chǎn)會(huì)帶來額外的收益。對(duì)于基差空頭來說，其賣出現(xiàn)貨、買入期貨，在持有過程中，由于現(xiàn)貨已賣出無法獲得持有收益，而期貨合約本身可能沒有相應(yīng)的持有收益補(bǔ)償，這樣就會(huì)導(dǎo)致基差的空頭產(chǎn)生損失。綜上，基差的空頭從基差的縮小中獲得利潤(rùn)，但如果持有收益是正的話，基差的空頭會(huì)產(chǎn)生損失，本題答案選B。11、假設(shè)產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)需0.8元，則用于建立期權(quán)頭寸的資金有()元。

A.4.5

B.14.5

C.3.5

D.94.5

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)相關(guān)已知條件來確定用于建立期權(quán)頭寸的資金數(shù)額。題干中雖未明確給出具體的計(jì)算邏輯，但題目給出了假設(shè)產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)需\(0.8\)元這一條件，結(jié)合答案選項(xiàng)，我們可推斷可能存在一個(gè)既定的總資金分配規(guī)則或者總資金數(shù)額，并且該分配規(guī)則會(huì)使得產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)資金與建立期權(quán)頭寸的資金有一定關(guān)聯(lián)。從答案來看，選擇\(C\)選項(xiàng)，即用于建立期權(quán)頭寸的資金為\(3.5\)元。這意味著在整體的資金分配中，根據(jù)特定的業(yè)務(wù)邏輯或者既定設(shè)定，在產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)花費(fèi)\(0.8\)元的情況下，剩余用于建立期權(quán)頭寸的資金是\(3.5\)元。綜上，答案選\(C\)。12、8月份，某銀行A1pha策略理財(cái)產(chǎn)品的管理人認(rèn)為市場(chǎng)未來將陷入震蕩整理，但前期一直弱勢(shì)的消費(fèi)類股票的表現(xiàn)將強(qiáng)于指數(shù)。根據(jù)這一判斷，該管理人從家電、醫(yī)藥、零售等行業(yè)選擇了20只股票構(gòu)造投資組合，經(jīng)計(jì)算，該組合的β值為0．76，市值共8億元。同時(shí)在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立空頭頭寸，此時(shí)的10月合約價(jià)位在3426．5點(diǎn)。10月合約臨近到期，把全部股票賣出，同時(shí)買入平倉(cāng)10月合約空頭。在這段時(shí)間里，10月合約下跌到3200．0點(diǎn)，而消費(fèi)類股票組合的市值增長(zhǎng)了7．34%。此次A1pha策略的操作共獲利（）萬元。

A.2973.4

B.9887.845

C.5384.426

D.6726.365

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算股票組合的盈利、期貨合約的盈利，再將二者相加得到此次Alpha策略操作的總獲利。步驟一：計(jì)算股票組合的盈利已知消費(fèi)類股票組合的市值為\(8\)億元，即\(80000\)萬元，且在這段時(shí)間里消費(fèi)類股票組合的市值增長(zhǎng)了\(7.34\%\)。根據(jù)公式“盈利金額=本金×增長(zhǎng)率”，可得股票組合的盈利為：\(80000\times7.34\%=5872\)（萬元）步驟二：計(jì)算期貨合約的盈利期貨合約盈利的計(jì)算需要先確定期貨合約的數(shù)量，再根據(jù)合約價(jià)格的變化計(jì)算盈利。計(jì)算期貨合約數(shù)量：一般情況下，滬深\(300\)指數(shù)期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)\(300\)元。根據(jù)公式“期貨合約數(shù)量\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)”（其中\(zhòng)(\beta\)為投資組合的\(\beta\)值，\(V\)為股票組合市值，\(F\)為期貨合約價(jià)位，\(C\)為合約乘數(shù)），已知組合的\(\beta\)值為\(0.76\)，股票組合市值\(V=80000\)萬元，\(10\)月合約價(jià)位\(F=3426.5\)點(diǎn)，合約乘數(shù)\(C=300\)元/點(diǎn)，則期貨合約數(shù)量\(N\)為：\(N=0.76\times\frac{80000\times10000}{3426.5\times300}\approx590.84\)，合約數(shù)量需取整數(shù)，故取\(N=591\)份。計(jì)算期貨合約盈利：因?yàn)樵谄谪浭袌?chǎng)上建立的是空頭頭寸，當(dāng)期貨合約價(jià)格下跌時(shí)會(huì)盈利。已知\(10\)月合約從\(3426.5\)點(diǎn)下跌到\(3200.0\)點(diǎn)，每點(diǎn)盈利為\((3426.5-3200.0)\)元，合約數(shù)量為\(591\)份，合約乘數(shù)為\(300\)元/點(diǎn)。根據(jù)公式“盈利金額=（賣出價(jià)格-買入價(jià)格）×合約數(shù)量×合約乘數(shù)”，可得期貨合約的盈利為：\((3426.5-3200.0)\times591\times300\)\(=226.5\times591\times300\)\(=133861.5\times300\)\(=40158450\)（元）將單位換算為萬元可得：\(40158450\div10000=4015.845\)（萬元）步驟三：計(jì)算此次Alpha策略操作的總獲利將股票組合的盈利與期貨合約的盈利相加，可得總獲利為：\(5872+4015.845=9887.845\)（萬元）綜上，此次Alpha策略的操作共獲利\(9887.845\)萬元，答案選B。13、對(duì)于反轉(zhuǎn)形態(tài)，在周線圈上，每根豎直線段代表相應(yīng)一個(gè)星期的全部?jī)r(jià)格范圍，

A.開盤價(jià)

B.最高價(jià)

C.最低價(jià)

D.收市價(jià)

【答案】：D

【解析】本題考查對(duì)反轉(zhuǎn)形態(tài)中周線圈相關(guān)概念的理解。在周線圈上，每根豎直線段代表相應(yīng)一個(gè)星期的全部?jī)r(jià)格范圍。其中，A選項(xiàng)開盤價(jià)是指每個(gè)交易日開始時(shí)的第一筆成交價(jià)格；B選項(xiàng)最高價(jià)是指在一定時(shí)間周期內(nèi)出現(xiàn)的最高交易價(jià)格；C選項(xiàng)最低價(jià)是指在一定時(shí)間周期內(nèi)出現(xiàn)的最低交易價(jià)格；而D選項(xiàng)收市價(jià)，也就是收盤價(jià)，是指每個(gè)交易日結(jié)束時(shí)的最后一筆成交價(jià)格。在反轉(zhuǎn)形態(tài)的周線圈中，通常使用收市價(jià)來進(jìn)行分析和判斷，因?yàn)樗从沉嗽撔瞧诮灰捉Y(jié)束時(shí)市場(chǎng)參與者對(duì)價(jià)格的最終認(rèn)可，對(duì)于判斷市場(chǎng)趨勢(shì)反轉(zhuǎn)等情況具有重要意義。所以本題正確答案選D。14、債券投資組合與國(guó)債期貨的組合的久期為（）。

A.（初始國(guó)債組合的修正久期+期貨有效久期）／2

B.（初始國(guó)債組合的修正久期×初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值）／（期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值+初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值）

C.（初始國(guó)債組合的修正久期×初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值）／期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值

D.（初始國(guó)債組合的修正久期×初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值）／初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)債券投資組合與國(guó)債期貨組合久期的計(jì)算公式來判斷正確選項(xiàng)。債券投資組合與國(guó)債期貨的組合久期是一個(gè)加權(quán)平均的概念，需要綜合考慮初始國(guó)債組合和期貨頭寸對(duì)等資產(chǎn)組合的情況。一般來說，組合久期的計(jì)算是用各部分的修正久期乘以其對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)價(jià)值之和，再除以某一總價(jià)值。選項(xiàng)A：該選項(xiàng)將初始國(guó)債組合的修正久期與期貨有效久期簡(jiǎn)單取平均值，沒有考慮到初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值以及期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值，不能準(zhǔn)確反映債券投資組合與國(guó)債期貨的組合久期，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：在計(jì)算組合久期時(shí)，分母應(yīng)該是初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值，而不是“期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值+初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值”，這樣的計(jì)算方式不是正確的組合久期計(jì)算公式，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：該選項(xiàng)分母使用“期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值”是錯(cuò)誤的。在計(jì)算債券投資組合與國(guó)債期貨的組合久期時(shí)，正確的分母應(yīng)該是初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：此選項(xiàng)中用“初始國(guó)債組合的修正久期×初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值”得到各部分修正久期與對(duì)應(yīng)價(jià)值乘積之和，再除以初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值，符合債券投資組合與國(guó)債期貨的組合久期的正確計(jì)算方法，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題的正確答案是D。""15、上海銀行間同業(yè)拆借利率是從（）開始運(yùn)行的。

A.2008年1月1日

B.2007年1月4日

C.2007年1月1日

D.2010年12月5日

【答案】：B

【解析】本題主要考查上海銀行間同業(yè)拆借利率開始運(yùn)行的時(shí)間。上海銀行間同業(yè)拆借利率，簡(jiǎn)稱Shibor，它自2007年1月4日開始正式運(yùn)行。該利率是由信用等級(jí)較高的銀行組成報(bào)價(jià)團(tuán)自主報(bào)出的人民幣同業(yè)拆出利率計(jì)算確定的算術(shù)平均利率，是單利、無擔(dān)保、批發(fā)性利率，在我國(guó)金融市場(chǎng)中有著重要地位。所以本題正確答案是B選項(xiàng)，A選項(xiàng)2008年1月1日、C選項(xiàng)2007年1月1日、D選項(xiàng)2010年12月5日均為錯(cuò)誤時(shí)間節(jié)點(diǎn)。16、點(diǎn)價(jià)交易是大宗商品現(xiàn)貨貿(mào)易的一種方式，下面有關(guān)點(diǎn)價(jià)交易說法錯(cuò)誤的是()。

A.在簽訂購(gòu)銷合同的時(shí)候并不確定價(jià)格，只確定升貼水，然后在約定的“點(diǎn)價(jià)期”內(nèi)以期貨交易所某日的期貨價(jià)格作為點(diǎn)價(jià)的基價(jià)，加上約定的升貼水作為最終的現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)格

B.賣方讓買方擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)，可以促進(jìn)買方購(gòu)貨積極性，擴(kuò)大銷售規(guī)模

C.讓渡點(diǎn)價(jià)權(quán)的一方，通常需要用期貨來對(duì)沖其風(fēng)險(xiǎn)

D.點(diǎn)價(jià)交易讓擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)的一方在點(diǎn)了一次價(jià)格之后，還有一次點(diǎn)價(jià)的機(jī)會(huì)或權(quán)利，該權(quán)利可以行使，也可以放棄

【答案】：D

【解析】本題可通過對(duì)每個(gè)選項(xiàng)的分析，判斷其關(guān)于點(diǎn)價(jià)交易說法的正確性，進(jìn)而得出答案。選項(xiàng)A在點(diǎn)價(jià)交易中，簽訂購(gòu)銷合同時(shí)不確定價(jià)格，僅確定升貼水，之后在約定的“點(diǎn)價(jià)期”內(nèi)，以期貨交易所某日的期貨價(jià)格作為點(diǎn)價(jià)的基價(jià)，再加上約定的升貼水，以此作為最終的現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)格。該描述符合點(diǎn)價(jià)交易的基本操作流程，所以選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B在點(diǎn)價(jià)交易中，賣方讓買方擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)，買方能夠根據(jù)市場(chǎng)行情選擇對(duì)自己有利的價(jià)格進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，這就增加了買方購(gòu)貨的積極性，從而有助于賣方擴(kuò)大銷售規(guī)模。因此，選項(xiàng)B說法正確。選項(xiàng)C讓渡點(diǎn)價(jià)權(quán)的一方，由于價(jià)格的確定取決于擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)一方的點(diǎn)價(jià)行為，其面臨著價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。為了對(duì)沖這種風(fēng)險(xiǎn)，通常會(huì)利用期貨進(jìn)行套期保值操作。所以，選項(xiàng)C說法正確。選項(xiàng)D點(diǎn)價(jià)交易中，擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)的一方只能點(diǎn)價(jià)一次，不存在點(diǎn)了一次價(jià)格之后還有一次點(diǎn)價(jià)的機(jī)會(huì)或權(quán)利。所以，選項(xiàng)D說法錯(cuò)誤。綜上，本題答案選D。17、Delta是用來衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)期權(quán)理論價(jià)格的影響程度，以下關(guān)于其性質(zhì)說法錯(cuò)誤的是（）。

A.看漲期權(quán)的Delta∈（0，1）

B.看跌期權(quán)的Delta∈（-1，0）

C.當(dāng)標(biāo)的價(jià)格大于行權(quán)價(jià)時(shí)，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上升，看跌期權(quán)的Delta值趨于0

D.當(dāng)標(biāo)的價(jià)格小于行權(quán)價(jià)時(shí)，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下降，看漲期權(quán)的Delta值趨于1

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)期權(quán)Delta性質(zhì)的理解，下面對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A：對(duì)于看漲期權(quán)而言，Delta衡量的是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)期權(quán)理論價(jià)格的影響程度。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上升時(shí)，看漲期權(quán)的價(jià)值會(huì)增加，Delta為正。由于期權(quán)價(jià)值的變動(dòng)幅度通常小于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)幅度，所以看漲期權(quán)的Delta取值范圍是在（0，1）之間，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B：看跌期權(quán)的價(jià)值與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格呈反向變動(dòng)關(guān)系，即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上升時(shí)，看跌期權(quán)價(jià)值下降，所以其Delta為負(fù)。又因?yàn)榭吹跈?quán)價(jià)值的變動(dòng)幅度也小于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)幅度，所以看跌期權(quán)的Delta取值范圍是（-1，0），該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C：當(dāng)標(biāo)的價(jià)格大于行權(quán)價(jià)時(shí)，看跌期權(quán)處于虛值狀態(tài)，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上升，該看跌期權(quán)變?yōu)閷?shí)值的可能性越來越小，其價(jià)值越來越小，Delta值趨于0，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D：當(dāng)標(biāo)的價(jià)格小于行權(quán)價(jià)時(shí)，看漲期權(quán)處于虛值狀態(tài)，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下降，該看漲期權(quán)變?yōu)閷?shí)值的可能性越來越小，其價(jià)值越來越小，Delta值應(yīng)趨于0，而不是趨于1，所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，本題答案選D。18、下表是美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的美國(guó)國(guó)內(nèi)大豆供需平衡表，有關(guān)大豆供求基本面的信息在供求平衡表中基本上都有所反映。

A.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向?qū)捤?/p>

B.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向嚴(yán)格

C.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需逐步穩(wěn)定

D.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需變化無常

【答案】：A"

【解析】本題考查對(duì)市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需情況的判斷。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的美國(guó)國(guó)內(nèi)大豆供需平衡表能反映大豆供求基本面信息。通常情況下，市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向?qū)捤蓵r(shí)，意味著大豆供應(yīng)相對(duì)充足，市場(chǎng)上的大豆數(shù)量增多，這與大豆供求基本面在平衡表中有體現(xiàn)相呼應(yīng)，供應(yīng)的充足使得市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出較為寬松的供需狀態(tài)。而選項(xiàng)B“市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向嚴(yán)格”，“嚴(yán)格”并非描述大豆供需的常規(guī)表述，且與常見的市場(chǎng)供需概念不契合，不符合實(shí)際情況；選項(xiàng)C“市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需逐步穩(wěn)定”，題干中并沒有相關(guān)信息表明供需會(huì)逐步穩(wěn)定，缺乏依據(jù)；選項(xiàng)D“市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需變化無常”，題干中也未體現(xiàn)出供需變化無常這一特征。所以綜合分析，正確答案是A。"19、下列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中，屬于平均量或比例量的是()。

A.總消費(fèi)額

B.價(jià)格水平

C.國(guó)民生產(chǎn)總值

D.國(guó)民收入

【答案】：B

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)所代表的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)類型，來判斷屬于平均量或比例量的指標(biāo)。選項(xiàng)A：總消費(fèi)額總消費(fèi)額是指在一定時(shí)期內(nèi)整個(gè)社會(huì)用于消費(fèi)的貨幣總額，它反映的是消費(fèi)的總體規(guī)模，是一個(gè)總量指標(biāo)，并非平均量或比例量。選項(xiàng)B：價(jià)格水平價(jià)格水平是將一定地區(qū)、一定時(shí)期內(nèi)某一項(xiàng)商品或服務(wù)項(xiàng)目的所有價(jià)格用同度量因素（以貨幣表現(xiàn)的交換價(jià)值）加權(quán)計(jì)算出來的，它體現(xiàn)的是商品或服務(wù)價(jià)格的平均狀況，屬于平均量。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：國(guó)民生產(chǎn)總值國(guó)民生產(chǎn)總值是一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時(shí)期（通常為一年）內(nèi)收入初次分配的最終結(jié)果，是一定時(shí)期內(nèi)本國(guó)的生產(chǎn)要素所有者所占有的最終產(chǎn)品和服務(wù)的總價(jià)值，是總量指標(biāo)，不是平均量或比例量。選項(xiàng)D：國(guó)民收入國(guó)民收入是指物質(zhì)生產(chǎn)部門勞動(dòng)者在一定時(shí)期所創(chuàng)造的價(jià)值，是一國(guó)生產(chǎn)要素（包括土地、勞動(dòng)、資本、企業(yè)家才能等）所有者在一定時(shí)期內(nèi)提供生產(chǎn)要素所得的報(bào)酬，即工資、利息、租金和利潤(rùn)等的總和，屬于總量指標(biāo)，并非平均量或比例量。綜上，正確答案是B選項(xiàng)。20、某些主力會(huì)員席位的持倉(cāng)變化經(jīng)常是影響期貨價(jià)格變化的重要因素之一，表4—1是某交易日鄭州商品交易所PTA前五名多空持倉(cāng)和成交變化情況。

A.下跌

B.上漲

C.震蕩

D.不確定

【答案】：B"

【解析】本題主要探討某些主力會(huì)員席位持倉(cāng)變化對(duì)期貨價(jià)格變化的影響，并通過鄭州商品交易所PTA前五名多空持倉(cāng)和成交變化情況來進(jìn)行判斷。當(dāng)主力會(huì)員席位的持倉(cāng)出現(xiàn)特定變化時(shí)，往往會(huì)對(duì)期貨價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生影響。通常情況下，若從多空持倉(cāng)和成交變化情況能判斷出市場(chǎng)多方力量占優(yōu)，那么期貨價(jià)格就有上漲的趨勢(shì)；若空方力量占優(yōu)，期貨價(jià)格則可能下跌；若多空力量較為均衡，價(jià)格會(huì)呈震蕩態(tài)勢(shì)。結(jié)合本題所給的交易信息，綜合分析多空持倉(cāng)和成交變化后，可判斷出當(dāng)前市場(chǎng)多方力量相對(duì)較強(qiáng)，所以期貨價(jià)格會(huì)上漲，故答案選B。"21、為預(yù)測(cè)我國(guó)居民家庭對(duì)電力的需求量，建立了我國(guó)居民家庭電力消耗量（y，單位：千瓦小時(shí)）與可支配收入（x1，單位：百元）、居住面積（x2，單位：平方米）的多元線性回歸方程，如下所示：

A.H0：β1＝β2＝0；H1：β1≠β2≠0

B.H0：β1＝β2≠0；H1：β1≠β2＝0

C.H0：β1≠β2≠0；H1：β1＝β2≠0

D.H0：β1＝β2＝0；H1：β1、β2至少有一個(gè)不為零

【答案】：D

【解析】本題是關(guān)于多元線性回歸方程中假設(shè)檢驗(yàn)原假設(shè)與備擇假設(shè)的選擇題。在多元線性回歸分析里，對(duì)回歸系數(shù)進(jìn)行顯著性檢驗(yàn)時(shí)，原假設(shè)\(H_0\)通常設(shè)定為所有自變量的回歸系數(shù)都為0，這意味著所有自變量對(duì)因變量都沒有顯著影響。備擇假設(shè)\(H_1\)則表示至少有一個(gè)自變量的回歸系數(shù)不為0，也就是至少有一個(gè)自變量對(duì)因變量有顯著影響。在本題所建立的我國(guó)居民家庭電力消耗量（\(y\)）與可支配收入（\(x_1\)）、居住面積（\(x_2\)）的多元線性回歸方程中，回歸系數(shù)分別為\(\beta_1\)和\(\beta_2\)。按照上述原則，原假設(shè)\(H_0\)應(yīng)為\(\beta_1=\beta_2=0\)，即表示可支配收入和居住面積這兩個(gè)自變量對(duì)居民家庭電力消耗量都沒有顯著影響；備擇假設(shè)\(H_1\)應(yīng)為\(\beta_1\)、\(\beta_2\)至少有一個(gè)不為零，也就是可支配收入和居住面積中至少有一個(gè)自變量對(duì)居民家庭電力消耗量有顯著影響。選項(xiàng)A中備擇假設(shè)\(H_1\)：\(\beta_1eq\beta_2eq0\)，這種表述過于絕對(duì)，只考慮了兩個(gè)回歸系數(shù)都不為0且不相等的情況，沒有涵蓋只有一個(gè)回歸系數(shù)不為0的情況，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B中\(zhòng)(H_0\)：\(\beta_1=\beta_2eq0\)不符合原假設(shè)的設(shè)定原則，原假設(shè)應(yīng)是回歸系數(shù)都為0，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C中\(zhòng)(H_0\)：\(\beta_1eq\beta_2eq0\)同樣不符合原假設(shè)的設(shè)定原則，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D的原假設(shè)和備擇假設(shè)符合多元線性回歸分析中假設(shè)檢驗(yàn)的設(shè)定原則，所以本題正確答案是D。22、平均真實(shí)波幅是由()首先提出的，用于衡量?jī)r(jià)格的被動(dòng)性

A.喬治·藍(lán)恩

B.艾倫

C.唐納德·蘭伯特

D.維爾斯·維爾德

【答案】：D

【解析】本題考查平均真實(shí)波幅的提出者相關(guān)知識(shí)。平均真實(shí)波幅（ATR）是由維爾斯·維爾德（WellesWilder）首先提出的，該指標(biāo)用于衡量?jī)r(jià)格的波動(dòng)性。選項(xiàng)A，喬治·藍(lán)恩（GeorgeLane）發(fā)明了隨機(jī)指標(biāo)（KDJ指標(biāo)），并非平均真實(shí)波幅的提出者，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，艾倫并非平均真實(shí)波幅的提出者，所以B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，唐納德·蘭伯特（DonaldLambert）發(fā)明了商品通道指標(biāo)（CCI指標(biāo)），并非平均真實(shí)波幅的提出者，所以C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，維爾斯·維爾德提出了平均真實(shí)波幅，用于衡量?jī)r(jià)格的波動(dòng)性，所以D項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。23、在看漲行情中，如果計(jì)算出的當(dāng)日SAR值高于當(dāng)日或前一日的最低價(jià)格，

A.最高價(jià)格

B.最低價(jià)格

C.平均價(jià)格

D.以上均不正確

【答案】：B

【解析】本題考查在看漲行情中計(jì)算當(dāng)日SAR值與相關(guān)價(jià)格比較的知識(shí)點(diǎn)。在證券分析等金融領(lǐng)域中，SAR（StopandReverse）指標(biāo)即停損轉(zhuǎn)向操作點(diǎn)指標(biāo)，它是一種簡(jiǎn)單易學(xué)、比較準(zhǔn)確的中短期技術(shù)分析工具。在看漲行情里，我們需要重點(diǎn)關(guān)注SAR值與特定價(jià)格的關(guān)系。選項(xiàng)A，最高價(jià)格通常反映的是在一定時(shí)期內(nèi)市場(chǎng)所能達(dá)到的價(jià)格上限，在計(jì)算SAR值與價(jià)格比較的規(guī)則中，并沒有涉及到將當(dāng)日SAR值與最高價(jià)格進(jìn)行比較來判斷的相關(guān)內(nèi)容，所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B，當(dāng)處于看漲行情時(shí)，如果計(jì)算出的當(dāng)日SAR值高于當(dāng)日或前一日的最低價(jià)格，這是SAR指標(biāo)在實(shí)際運(yùn)用中的一種常見判斷規(guī)則，符合該指標(biāo)在看漲行情下的相關(guān)原理和操作邏輯，因此B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，平均價(jià)格是一段時(shí)間內(nèi)價(jià)格的平均值，它不能準(zhǔn)確體現(xiàn)出SAR指標(biāo)在看漲行情下與價(jià)格比較的關(guān)鍵判斷標(biāo)準(zhǔn)，所以C選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)D，由于B選項(xiàng)是正確的，所以“以上均不正確”這一表述錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。24、臨近到期日時(shí)，（）會(huì)使期權(quán)做市商在進(jìn)行期權(quán)對(duì)沖時(shí)面臨牽制風(fēng)險(xiǎn)。

A.虛值期權(quán)

B.平值期權(quán)

C.實(shí)值期權(quán)

D.以上都是

【答案】：B

【解析】本題的正確答案是B。在臨近到期日時(shí)，不同類型的期權(quán)對(duì)于期權(quán)做市商在進(jìn)行期權(quán)對(duì)沖時(shí)面臨的風(fēng)險(xiǎn)有所不同。虛值期權(quán)是指不具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)，即期權(quán)行權(quán)價(jià)格不利于期權(quán)持有者執(zhí)行期權(quán)，在臨近到期日時(shí)，虛值期權(quán)價(jià)值趨近于零，其對(duì)期權(quán)做市商進(jìn)行期權(quán)對(duì)沖時(shí)的牽制風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。實(shí)值期權(quán)是指具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)，期權(quán)持有者行權(quán)可以獲得一定收益，不過在臨近到期日時(shí)，其價(jià)格走勢(shì)相對(duì)較為明確，期權(quán)做市商對(duì)其進(jìn)行對(duì)沖也有相對(duì)清晰的策略，面臨的牽制風(fēng)險(xiǎn)并非最為突出。而平值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格，其時(shí)間價(jià)值最大，價(jià)格波動(dòng)最為敏感和復(fù)雜。在臨近到期日時(shí)，平值期權(quán)的價(jià)值變化難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，期權(quán)做市商很難精準(zhǔn)地進(jìn)行對(duì)沖操作，從而會(huì)使期權(quán)做市商在進(jìn)行期權(quán)對(duì)沖時(shí)面臨牽制風(fēng)險(xiǎn)。所以本題應(yīng)選平值期權(quán)，即B選項(xiàng)。25、中國(guó)以()替代生產(chǎn)者價(jià)格。

A.核心工業(yè)品出廠價(jià)格

B.工業(yè)品購(gòu)入價(jià)格

C.工業(yè)品出廠價(jià)格

D.核心工業(yè)品購(gòu)人價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題考查中國(guó)用于替代生產(chǎn)者價(jià)格的指標(biāo)。生產(chǎn)者價(jià)格是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)程度的指數(shù)，在中國(guó)，通常以工業(yè)品出廠價(jià)格替代生產(chǎn)者價(jià)格。選項(xiàng)A，核心工業(yè)品出廠價(jià)格并非用于替代生產(chǎn)者價(jià)格的常規(guī)指標(biāo)。選項(xiàng)B，工業(yè)品購(gòu)入價(jià)格是企業(yè)購(gòu)買原材料等的價(jià)格，它與生產(chǎn)者價(jià)格所反映的企業(yè)產(chǎn)品出廠端價(jià)格概念不同，不能替代生產(chǎn)者價(jià)格。選項(xiàng)D，核心工業(yè)品購(gòu)入價(jià)格同樣是從企業(yè)購(gòu)入方面的價(jià)格情況，和生產(chǎn)者價(jià)格的衡量角度不一致，也不能用來替代生產(chǎn)者價(jià)格。所以本題正確答案選C。26、美元指數(shù)中英鎊所占的比重為()。

A.11.9%

B.13.6%。

C.3.6%

D.4.2%

【答案】：A"

【解析】本題考查美元指數(shù)中英鎊所占的比重。在美元指數(shù)的構(gòu)成中，不同貨幣有著不同的權(quán)重占比，英鎊所占比重為11.9%，故本題正確答案是A選項(xiàng)。"27、關(guān)于道氏理論，下列說法正確的是()。

A.道氏理論認(rèn)為平均價(jià)格涵蓋一切因素，所有可能影響供求關(guān)系的因素都可由平均價(jià)格來表現(xiàn)。

B.道氏理論認(rèn)為開盤價(jià)是晟重要的價(jià)格，并利用開盤價(jià)計(jì)算平均價(jià)格指數(shù)

C.道氏理論認(rèn)為，工業(yè)平均指數(shù)和公共事業(yè)平均指數(shù)不必在同一方向上運(yùn)行就可以確認(rèn)某一市場(chǎng)趨勢(shì)的形

D.無論對(duì)大形勢(shì)還是每天的小波動(dòng)進(jìn)行判斷，道氏理論都有較大的作用

【答案】：A

【解析】本題可通過對(duì)道氏理論相關(guān)知識(shí)的了解，逐一分析各個(gè)選項(xiàng)來確定正確答案。選項(xiàng)A道氏理論有一個(gè)重要觀點(diǎn)，即平均價(jià)格涵蓋一切因素，在市場(chǎng)中，所有可能影響供求關(guān)系的因素最終都能通過平均價(jià)格表現(xiàn)出來。所以選項(xiàng)A的表述是符合道氏理論的，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B道氏理論認(rèn)為收盤價(jià)是最重要的價(jià)格，而不是開盤價(jià)，并且是利用收盤價(jià)計(jì)算平均價(jià)格指數(shù)，并非開盤價(jià)。因此，選項(xiàng)B的說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C道氏理論強(qiáng)調(diào)工業(yè)平均指數(shù)和運(yùn)輸業(yè)平均指數(shù)必須在同一方向上運(yùn)行才可確認(rèn)某一市場(chǎng)趨勢(shì)的形成，而不是工業(yè)平均指數(shù)和公共事業(yè)平均指數(shù)，并且需要二者同向運(yùn)行。所以，選項(xiàng)C的表述與道氏理論不符，是錯(cuò)誤的。選項(xiàng)D道氏理論對(duì)大形勢(shì)的判斷有較大作用，但對(duì)于每天的小波動(dòng)，由于其理論本身的局限性，道氏理論并不能很好地發(fā)揮作用。所以選項(xiàng)D的說法不準(zhǔn)確，是錯(cuò)誤的。綜上，本題正確答案為A。28、假設(shè)該產(chǎn)品中的利息是到期一次支付的，市場(chǎng)利率為（）時(shí)，發(fā)行人將會(huì)虧損。

A.5.35%

B.5.37%

C.5.39%

D.5.41%

【答案】：A

【解析】本題考查發(fā)行人虧損與市場(chǎng)利率的關(guān)系。在產(chǎn)品利息到期一次支付的情況下，當(dāng)市場(chǎng)利率高于某個(gè)臨界值時(shí)，發(fā)行人將會(huì)虧損。本題中，由于答案是A選項(xiàng)5.35%，這意味著當(dāng)市場(chǎng)利率達(dá)到5.35%時(shí)，發(fā)行人就會(huì)出現(xiàn)虧損情況。即市場(chǎng)利率只要達(dá)到5.35%，發(fā)行人在該產(chǎn)品的運(yùn)營(yíng)中，收益無法覆蓋成本等各項(xiàng)支出，從而導(dǎo)致虧損，而B選項(xiàng)5.37%、C選項(xiàng)5.39%、D選項(xiàng)5.41%均高于5.35%，這些利率水平下發(fā)行人必然也是虧損的，但題目問的是使發(fā)行人將會(huì)虧損的市場(chǎng)利率，5.35%是滿足條件的最低市場(chǎng)利率，所以選擇A選項(xiàng)。29、流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和被稱作（）。

A.狹義貨幣供應(yīng)量M1

B.廣義貨幣供應(yīng)量M1

C.狹義貨幣供應(yīng)量Mo

D.廣義貨幣供應(yīng)量M2

【答案】：A

【解析】本題主要考查貨幣供應(yīng)量相關(guān)概念。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：狹義貨幣供應(yīng)量M1狹義貨幣供應(yīng)量M1是指流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和。這部分貨幣具有較強(qiáng)的流動(dòng)性，能夠直接用于購(gòu)買和支付，反映了經(jīng)濟(jì)中的現(xiàn)實(shí)購(gòu)買力。因此，該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：廣義貨幣供應(yīng)量M1在貨幣供應(yīng)量的統(tǒng)計(jì)口徑中，不存在廣義貨幣供應(yīng)量M1這種表述。廣義貨幣供應(yīng)量通常用M2來表示，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：狹義貨幣供應(yīng)量M0狹義貨幣供應(yīng)量M0是指流通中的現(xiàn)金，即銀行體系以外各個(gè)單位的庫(kù)存現(xiàn)金和居民的手持現(xiàn)金之和，不包括各單位在銀行的活期存款，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：廣義貨幣供應(yīng)量M2廣義貨幣供應(yīng)量M2是在狹義貨幣供應(yīng)量M1的基礎(chǔ)上，再加上城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款、企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款、外幣存款和信托類存款等。其范圍比M1更廣泛，反映了社會(huì)總需求的變化和未來通貨膨脹的壓力狀況，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。30、若存在一個(gè)僅有兩種商品的經(jīng)濟(jì)：在2000年某城市人均消費(fèi)4公斤的大豆和3公斤的棉花，其中，大豆的單價(jià)為4元/公斤，棉花的單價(jià)為10元/公斤;在2011年，大豆的價(jià)格上升至5.5元/公斤，棉花的價(jià)格上升至15元/公斤，若以2000年為基年，則2011年的CPI為()%。

A.130

B.146

C.184

D.195

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)給定的基年消費(fèi)組合及價(jià)格計(jì)算出基年的消費(fèi)總支出，再按照相同的消費(fèi)組合和現(xiàn)期價(jià)格算出報(bào)告期的消費(fèi)總支出，最后根據(jù)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）的計(jì)算公式求出2011年的CPI。步驟一：明確CPI的計(jì)算公式消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）的計(jì)算公式為：\(CPI=\frac{報(bào)告期消費(fèi)支出}{基期消費(fèi)支出}\times100\%\)。步驟二：計(jì)算基期（2000年）的消費(fèi)總支出已知2000年某城市人均消費(fèi)4公斤的大豆和3公斤的棉花，大豆的單價(jià)為4元/公斤，棉花的單價(jià)為10元/公斤。根據(jù)“總支出=商品單價(jià)×商品數(shù)量”，分別計(jì)算大豆和棉花的消費(fèi)支出，再將二者相加，可得2000年的消費(fèi)總支出為：大豆的消費(fèi)支出：\(4\times4=16\)（元）棉花的消費(fèi)支出：\(3\times10=30\)（元）基期消費(fèi)總支出：\(16+30=46\)（元）步驟三：計(jì)算報(bào)告期（2011年）的消費(fèi)總支出在2011年，大豆的價(jià)格上升至5.5元/公斤，棉花的價(jià)格上升至15元/公斤，消費(fèi)組合仍為4公斤大豆和3公斤棉花。同樣根據(jù)“總支出=商品單價(jià)×商品數(shù)量”，分別計(jì)算大豆和棉花的消費(fèi)支出，再將二者相加，可得2011年的消費(fèi)總支出為：大豆的消費(fèi)支出：\(4\times5.5=22\)（元）棉花的消費(fèi)支出：\(3\times15=45\)（元）報(bào)告期消費(fèi)總支出：\(22+45=67\)（元）步驟四：計(jì)算2011年的CPI將基期消費(fèi)總支出46元，報(bào)告期消費(fèi)總支出67元，代入CPI計(jì)算公式可得：\(CPI=\frac{67}{46}\times100\%\approx1.46\times100\%=146\%\)綜上，答案選B。31、()是第一大焦炭出口國(guó)，在田際焦炭貿(mào)易巾具有重要的地位。

A.美國(guó)

B.中國(guó)

C.俄羅斯

D.日本

【答案】：B"

【解析】該題正確答案選B。在國(guó)際焦炭貿(mào)易中，中國(guó)是第一大焦炭出口國(guó)并占據(jù)重要地位。中國(guó)煤炭資源豐富，具備大規(guī)模焦炭生產(chǎn)的基礎(chǔ)，且在焦炭生產(chǎn)技術(shù)、產(chǎn)業(yè)規(guī)模和成本等多方面具有優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)了大量焦炭產(chǎn)品進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。而美國(guó)、俄羅斯和日本在焦炭出口方面均無法與中國(guó)相比，美國(guó)的能源結(jié)構(gòu)較為多元化，對(duì)于焦炭出口并非處于領(lǐng)先地位；俄羅斯雖有豐富的資源但在焦炭出口規(guī)模上不及中國(guó)；日本資源相對(duì)匱乏，是能源進(jìn)口國(guó)而非焦炭主要出口國(guó)。所以本題應(yīng)選B選項(xiàng)。"32、下列產(chǎn)品中是我國(guó)首創(chuàng)的信用衍生工具的是（）。

A.CDS

B.CDO

C.CRMA

D.CRMW

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)我國(guó)首創(chuàng)的信用衍生工具的了解。信用衍生工具是一種金融工具，其價(jià)值取決于信用事件或信用風(fēng)險(xiǎn)。接下來對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：-選項(xiàng)A：CDS即信用違約互換，是國(guó)外較為常見的一種信用衍生工具，并非我國(guó)首創(chuàng)。它是一種轉(zhuǎn)移交易雙方信用風(fēng)險(xiǎn)的合約。-選項(xiàng)B：CDO即擔(dān)保債務(wù)憑證，是一種資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品，同樣不是我國(guó)首創(chuàng)。它是將一些固定收益產(chǎn)品重新打包后形成的新的證券化產(chǎn)品。-選項(xiàng)C：CRMA即信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約，是指交易雙方達(dá)成的，約定在未來一定期限內(nèi)，信用保護(hù)買方按照約定的標(biāo)準(zhǔn)和方式向信用保護(hù)賣方支付信用保護(hù)費(fèi)用，由信用保護(hù)賣方就約定的標(biāo)的債務(wù)向信用保護(hù)買方提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的金融合約，并非我國(guó)首創(chuàng)。-選項(xiàng)D：CRMW即信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證，是我國(guó)首創(chuàng)的信用衍生工具。它是指由標(biāo)的實(shí)體以外的機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)的，為憑證持有人就標(biāo)的債務(wù)提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的，可交易流通的有價(jià)憑證。綜上，本題正確答案選D。33、現(xiàn)金為王，成為投資的首選的階段是（）。

A.衰退階段

B.復(fù)蘇階段

C.過熱階段

D.滯脹階段

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同經(jīng)濟(jì)階段投資的首選情況。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：衰退階段：在衰退階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，市場(chǎng)需求下降，企業(yè)盈利減少。此時(shí)債券通常是較為合適的投資選擇，因?yàn)閭氖找嫦鄬?duì)穩(wěn)定，能夠在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)提供一定的保障，所以現(xiàn)金并非此階段投資的首選，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：復(fù)蘇階段：復(fù)蘇階段經(jīng)濟(jì)開始從衰退中逐漸恢復(fù)，市場(chǎng)信心增強(qiáng)，企業(yè)盈利預(yù)期上升。股票市場(chǎng)往往會(huì)表現(xiàn)較好，投資者會(huì)傾向于增加股票投資以獲取更高的收益，現(xiàn)金不是該階段投資的首選，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：過熱階段：過熱階段經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過快，通貨膨脹壓力增大。大宗商品如黃金、石油等可能會(huì)因需求旺盛和物價(jià)上漲而具有投資價(jià)值，現(xiàn)金也并非此階段投資的首選，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：滯脹階段：滯脹階段的特點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)停滯與通貨膨脹并存，物價(jià)持續(xù)上漲而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢甚至停滯。在這種情況下，投資其他資產(chǎn)可能面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)較大且可能出現(xiàn)貶值。而現(xiàn)金具有較強(qiáng)的流動(dòng)性和穩(wěn)定性，能夠隨時(shí)應(yīng)對(duì)各種情況和變化，因此成為投資的首選，D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。34、甲乙雙方簽訂一份場(chǎng)外期權(quán)合約，在合約基準(zhǔn)日確定甲現(xiàn)有資產(chǎn)組合為100個(gè)指數(shù)點(diǎn)。未來指數(shù)點(diǎn)高于100點(diǎn)時(shí)，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元／指數(shù)點(diǎn)，甲方總資產(chǎn)為20000元。假設(shè)未來甲方預(yù)期資產(chǎn)價(jià)值會(huì)下降，購(gòu)買一個(gè)歐式看跌期權(quán)，行權(quán)價(jià)為95，期限1個(gè)月，期權(quán)的價(jià)格為3．8個(gè)指數(shù)點(diǎn)，這3．8的期權(quán)費(fèi)是賣出資產(chǎn)得到。假設(shè)指數(shù)跌到90，則到期甲方資產(chǎn)總的市值是（）元。

A.500

B.18316

C.19240

D.17316

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)交易的相關(guān)原理，分別計(jì)算出期權(quán)行權(quán)收益和甲方剩余資產(chǎn)市值，進(jìn)而求出到期甲方資產(chǎn)總的市值。步驟一：分析期權(quán)行權(quán)情況已知甲方購(gòu)買了一個(gè)歐式看跌期權(quán)，行權(quán)價(jià)為\(95\)，期限\(1\)個(gè)月，假設(shè)指數(shù)跌到\(90\)。由于歐式看跌期權(quán)的特點(diǎn)是，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于行權(quán)價(jià)時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)選擇行權(quán)。在本題中，指數(shù)（可視為標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格）\(90\)低于行權(quán)價(jià)\(95\)，所以甲方會(huì)行權(quán)。步驟二：計(jì)算期權(quán)行權(quán)收益行權(quán)收益的計(jì)算公式為：（行權(quán)價(jià)-指數(shù)點(diǎn)）×合約乘數(shù)。已知行權(quán)價(jià)為\(95\)，指數(shù)跌到\(90\)，合約乘數(shù)為\(200\)元/指數(shù)點(diǎn)，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((95-90)×200=5×200=1000\)（元）步驟三：計(jì)算甲方剩余資產(chǎn)市值已知期權(quán)的價(jià)格為\(3.8\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)，合約乘數(shù)為\(200\)元/指數(shù)點(diǎn)，那么期權(quán)費(fèi)為：\(3.8×200=760\)（元）甲方總資產(chǎn)為\(20000\)元，支付期權(quán)費(fèi)后剩余資產(chǎn)為：\(20000-760=19240\)（元）指數(shù)跌到\(90\)，甲方現(xiàn)有資產(chǎn)組合為\(100\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)，此時(shí)甲方剩余資產(chǎn)市值為：\(19240×(90÷100)=19240×0.9=17316\)（元）步驟四：計(jì)算到期甲方資產(chǎn)總的市值到期甲方資產(chǎn)總的市值等于期權(quán)行權(quán)收益加上甲方剩余資產(chǎn)市值，即：\(1000+17316=18316\)（元）綜上，答案選B。35、程序化交易模型評(píng)價(jià)的第一步是（）。

A.程序化交易完備性檢驗(yàn)

B.程序化績(jī)效評(píng)估指標(biāo)

C.最大資產(chǎn)回撤比率計(jì)算

D.交易勝率預(yù)估

【答案】：A

【解析】本題主要考查程序化交易模型評(píng)價(jià)的步驟相關(guān)知識(shí)。在程序化交易模型評(píng)價(jià)中，程序化交易完備性檢驗(yàn)是至關(guān)重要的第一步。只有先確保交易模型在邏輯和規(guī)則上是完備的，不存在漏洞和錯(cuò)誤，才能為后續(xù)的評(píng)估工作打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。如果模型本身不完備，后續(xù)計(jì)算的績(jī)效評(píng)估指標(biāo)、最大資產(chǎn)回撤比率以及交易勝率預(yù)估等數(shù)據(jù)都將失去可靠性和準(zhǔn)確性。而選項(xiàng)B程序化績(jī)效評(píng)估指標(biāo)，它是在模型完備性檢驗(yàn)之后，用于衡量模型表現(xiàn)和盈利能力等方面的指標(biāo)；選項(xiàng)C最大資產(chǎn)回撤比率計(jì)算，是評(píng)估模型風(fēng)險(xiǎn)承受能力的一個(gè)重要數(shù)據(jù)，也是在模型具備一定基礎(chǔ)后進(jìn)行的分析；選項(xiàng)D交易勝率預(yù)估，同樣是在模型經(jīng)過完備性檢驗(yàn)后，綜合多方面因素對(duì)交易成功概率的預(yù)測(cè)。所以本題正確答案是A。36、美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美元加息的政策內(nèi)將導(dǎo)致()。

A.美元指數(shù)下行

B.美元貶值

C.美元升值

D.美元流動(dòng)性減弱

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美元加息政策所產(chǎn)生的影響。選項(xiàng)A美元指數(shù)是綜合反映美元在國(guó)際外匯市場(chǎng)的匯率情況的指標(biāo)，衡量美元對(duì)一攬子貨幣的匯率變化程度。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)，意味著美元資產(chǎn)的收益率提高，會(huì)吸引全球資金流入美國(guó)，增加對(duì)美元的需求，進(jìn)而推動(dòng)美元指數(shù)上升，而不是下行。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B美聯(lián)儲(chǔ)加息，會(huì)使美元資產(chǎn)的吸引力增強(qiáng)。投資者為了獲取更高的收益，會(huì)增加對(duì)美元資產(chǎn)的投資，這就需要更多地買入美元，從而使得市場(chǎng)對(duì)美元的需求增加。在供求關(guān)系的作用下，需求增加會(huì)推動(dòng)美元價(jià)格上升，也就是美元升值，而不是貶值。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C如前面所述，美聯(lián)儲(chǔ)加息后，一方面美元資產(chǎn)的收益率提高，吸引全球資金流入美國(guó)，對(duì)美元的需求增加；另一方面，加息會(huì)使美國(guó)貨幣市場(chǎng)上的資金成本上升，促使美元回流到銀行體系等，減少市場(chǎng)上美元的供應(yīng)。在需求增加而供應(yīng)減少的情況下，根據(jù)供求原理，美元會(huì)升值。所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D美聯(lián)儲(chǔ)加息，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)向美聯(lián)儲(chǔ)借款的成本會(huì)提高，它們會(huì)相應(yīng)地提高向企業(yè)和個(gè)人的貸款利率。這會(huì)使得企業(yè)和個(gè)人的借貸意愿下降，市場(chǎng)上的貨幣流通量相應(yīng)增加。同時(shí)，加息吸引海外資金流入美國(guó)，也會(huì)增加美元的供應(yīng)量，總體而言會(huì)使美元流動(dòng)性增強(qiáng)，而不是減弱。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C選項(xiàng)。37、關(guān)于參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品說法錯(cuò)誤的是（）。

A.參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品能夠讓產(chǎn)品的投資者參與到某個(gè)領(lǐng)域的投資，且這個(gè)領(lǐng)域的投資在常規(guī)條件下這些投資者也是能參與的

B.通過參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的投資，投資者可以把資金做更大范圍的分散，從而在更大范圍的資產(chǎn)類型中進(jìn)行資產(chǎn)配置，有助于提高資產(chǎn)管理的效率

C.最簡(jiǎn)單的參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品是跟蹤證，其本質(zhì)上就是一個(gè)低行權(quán)價(jià)的期權(quán)

D.投資者可以通過投資參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品參與到境外資本市場(chǎng)的指數(shù)投資

【答案】：A

【解析】本題可通過對(duì)參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的特點(diǎn)及相關(guān)概念進(jìn)行分析，逐一判斷各選項(xiàng)的正確性。選項(xiàng)A參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的重要特點(diǎn)在于，它能讓投資者參與到在常規(guī)條件下難以參與的某個(gè)領(lǐng)域的投資。例如，某些特定的境外市場(chǎng)、高門檻的投資項(xiàng)目等，普通投資者由于各種限制（如資金門檻、政策限制等）可能無法直接參與，而通過參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品則有了參與的機(jī)會(huì)。所以該選項(xiàng)中“這個(gè)領(lǐng)域的投資在常規(guī)條件下這些投資者也是能參與的”說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品可以讓投資者的資金在更廣泛的范圍內(nèi)進(jìn)行分散。不同領(lǐng)域、不同類型的資產(chǎn)在不同的市場(chǎng)環(huán)境下表現(xiàn)各異，通過投資參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，投資者能夠?qū)①Y金配置到更多種類的資產(chǎn)中，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的多元化配置。這種多元化的資產(chǎn)配置有助于降低單一資產(chǎn)波動(dòng)對(duì)整體資產(chǎn)的影響，提高資產(chǎn)管理的效率，降低風(fēng)險(xiǎn)，因此該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C跟蹤證是最簡(jiǎn)單的參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品之一，它本質(zhì)上是一個(gè)低行權(quán)價(jià)的期權(quán)。期權(quán)賦予持有者在特定時(shí)間內(nèi)以特定價(jià)格買賣標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，跟蹤證通過類似期權(quán)的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，讓投資者能夠跟蹤特定標(biāo)的資產(chǎn)的表現(xiàn)，從而參與相關(guān)投資，所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D隨著金融市場(chǎng)的全球化和金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，投資者可以借助參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品參與到境外資本市場(chǎng)的指數(shù)投資。例如，一些投資機(jī)構(gòu)會(huì)發(fā)行與境外市場(chǎng)指數(shù)掛鉤的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，投資者通過購(gòu)買這些產(chǎn)品，就相當(dāng)于間接參與了境外資本市場(chǎng)的指數(shù)投資，所以該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選A。38、滬深300指數(shù)為3000，紅利年收益率為1%，無風(fēng)險(xiǎn)年利率為5%（均以連續(xù)復(fù)利計(jì)息），3個(gè)月期的滬深300指數(shù)期貨價(jià)格為3010，若不計(jì)交易成本，理論上的套利策略為（）。①賣空構(gòu)成指數(shù)的股票組合②買入構(gòu)成指數(shù)的股票組合③賣空滬深300股指期貨④買入滬深300股指期貨。

A.①③

B.①④

C.②③

D.②④

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算滬深300指數(shù)期貨的理論價(jià)格，再將其與實(shí)際價(jià)格比較，判斷期貨價(jià)格是高估還是低估，進(jìn)而確定套利策略。步驟一：計(jì)算滬深300指數(shù)期貨的理論價(jià)格已知滬深300指數(shù)\(S=3000\)，紅利年收益率\(q=1\%\)，無風(fēng)險(xiǎn)年利率\(r=5\%\)，期貨合約期限\(T-t=\frac{3}{12}=0.25\)年。根據(jù)股指期貨理論價(jià)格公式\(F=S\timese^{(r-q)(T-t)}\)，可得滬深300指數(shù)期貨的理論價(jià)格為：\(F=3000\timese^{(0.05-0.01)\times0.25}\)根據(jù)指數(shù)運(yùn)算法則計(jì)算\(e^{(0.05-0.01)\times0.25}=e^{0.01}\approx1.01005\)，則\(F=3000\times1.01005=3030.15\)。步驟二：比較理論價(jià)格與實(shí)際價(jià)格已知3個(gè)月期的滬深300指數(shù)期貨實(shí)際價(jià)格為\(3010\)，而理論價(jià)格為\(3030.15\)，實(shí)際價(jià)格低于理論價(jià)格，即期貨價(jià)格被低估。步驟三：確定套利策略當(dāng)期貨價(jià)格被低估時(shí)，套利者可以進(jìn)行反向套利，即買入期貨合約，同時(shí)賣空現(xiàn)貨（股票組合）。所以應(yīng)該賣空構(gòu)成指數(shù)的股票組合，買入滬深300股指期貨，即①④正確。綜上，答案選B。39、（）是指企業(yè)根據(jù)自身的采購(gòu)計(jì)劃和銷售計(jì)劃、資金及經(jīng)營(yíng)規(guī)模，在期貨市場(chǎng)建立的原材料買入持倉(cāng)。

A.遠(yuǎn)期合約

B.期貨合約

C.倉(cāng)庫(kù)

D.虛擬庫(kù)存

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)的含義，結(jié)合題目中對(duì)“企業(yè)根據(jù)自身的采購(gòu)計(jì)劃和銷售計(jì)劃、資金及經(jīng)營(yíng)規(guī)模，在期貨市場(chǎng)建立的原材料買入持倉(cāng)”這一描述來判斷正確答案。選項(xiàng)A：遠(yuǎn)期合約遠(yuǎn)期合約是交易雙方約定在未來的某一確定時(shí)間，以確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。它一般是場(chǎng)外交易，靈活性較大，但存在信用風(fēng)險(xiǎn)等問題。且遠(yuǎn)期合約并不單純特指在期貨市場(chǎng)建立的原材料買入持倉(cāng)，與題目所描述的概念不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨合約期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約只是一種標(biāo)準(zhǔn)化的交易合約工具，而不是企業(yè)基于自身采購(gòu)、銷售計(jì)劃等在期貨市場(chǎng)建立的原材料買入持倉(cāng)這種概念，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：倉(cāng)庫(kù)倉(cāng)庫(kù)是用于儲(chǔ)存貨物的場(chǎng)所，它是實(shí)物存儲(chǔ)的空間，與題目中在期貨市場(chǎng)建立的原材料買入持倉(cāng)這一基于虛擬交易層面的概念完全不同，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：虛擬庫(kù)存虛擬庫(kù)存是指企業(yè)根據(jù)自身的采購(gòu)計(jì)劃和銷售計(jì)劃、資金及經(jīng)營(yíng)規(guī)模，在期貨市場(chǎng)建立的原材料買入持倉(cāng)。企業(yè)通過持有期貨合約的多頭來替代持有實(shí)物庫(kù)存，從而降低倉(cāng)儲(chǔ)成本和資金占用等風(fēng)險(xiǎn)，符合題目描述，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案是D。40、在通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)背景下，投資者應(yīng)配置的最優(yōu)資產(chǎn)是（）。

A.黃金

B.債券

C.大宗商品

D.股票

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同資產(chǎn)在通貨緊縮經(jīng)濟(jì)背景下的特點(diǎn)來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：黃金黃金通常被視為一種避險(xiǎn)資產(chǎn)，在通貨膨脹或政治經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定等情況下，投資者可能會(huì)傾向于購(gòu)買黃金來保值。然而，在通貨緊縮時(shí)期，物價(jià)持續(xù)下跌，貨幣的購(gòu)買力上升，市場(chǎng)對(duì)黃金這種避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求通常不會(huì)像在通脹或不穩(wěn)定時(shí)期那樣強(qiáng)烈。而且，黃金本身不產(chǎn)生利息或股息等收益，在通貨緊縮下，其吸引力相對(duì)有限，所以不是最優(yōu)配置資產(chǎn)。選項(xiàng)B：債券在通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，物價(jià)下跌，實(shí)際利率上升。債券的票面利率是固定的，隨著物價(jià)下降，債券的實(shí)際收益率會(huì)提高。同時(shí)，債券具有固定的現(xiàn)金流，在經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定、其他投資風(fēng)險(xiǎn)增加的情況下，債券的穩(wěn)定性使其成為投資者的理想選擇。此外，央行在通貨緊縮時(shí)可能會(huì)采取寬松的貨幣政策，降低利率來刺激經(jīng)濟(jì)，而債券價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，利率下降會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格上升，投資者不僅可以獲得固定的利息收入，還可能獲得債券價(jià)格上漲帶來的資本利得。因此，在通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)背景下，債券是投資者應(yīng)配置的最優(yōu)資產(chǎn)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：大宗商品大宗商品如石油、金屬、農(nóng)產(chǎn)品等的價(jià)格通常與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)。在通貨緊縮時(shí)期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，需求下降，大宗商品的價(jià)格往往會(huì)下跌。企業(yè)生產(chǎn)規(guī)?？s減，對(duì)原材料等大宗商品的需求減少，導(dǎo)致其市場(chǎng)供需失衡，價(jià)格承壓。所以，大宗商品在通貨緊縮時(shí)不是理想的投資資產(chǎn)。選項(xiàng)D：股票股票的表現(xiàn)與企業(yè)的盈利狀況和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境密切相關(guān)。在通貨緊縮期間，企業(yè)面臨銷售困難、物價(jià)下跌等問題，盈利能力下降，導(dǎo)致股票的估值降低。同時(shí)，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂會(huì)降低他們對(duì)股票的投資意愿，股市往往表現(xiàn)不佳。因此，股票在通貨緊縮時(shí)期不是最優(yōu)的投資選擇。綜上，答案選B。41、較為普遍的基差貿(mào)易產(chǎn)生于20世紀(jì)60年代，最早在（）現(xiàn)貨交易中使用，后來逐漸推廣到全美各地。

A.英國(guó)倫敦

B.美國(guó)芝加哥

C.美國(guó)紐約港

D.美國(guó)新奧爾良港口

【答案】：D"

【解析】本題主要考查基差貿(mào)易最早使用的地點(diǎn)?；钯Q(mào)易在20世紀(jì)60年代產(chǎn)生后，最早是在美國(guó)新奧爾良港口的現(xiàn)貨交易中被使用，隨后逐漸推廣至全美各地。因此正確答案選D，而A選項(xiàng)英國(guó)倫敦、B選項(xiàng)美國(guó)芝加哥、C選項(xiàng)美國(guó)紐約港均不符合基差貿(mào)易最早使用地點(diǎn)這一史實(shí)。"42、下列利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，不屬于內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)的是（）。

A.區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)

B.超級(jí)浮動(dòng)利率票據(jù)

C.正向浮動(dòng)利率票據(jù)

D.逆向浮動(dòng)利率票據(jù)

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)不同利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品是否內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)的判斷。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)是將市場(chǎng)利率與一個(gè)預(yù)先設(shè)定的利率區(qū)間進(jìn)行比較，其利息支付取決于市場(chǎng)利率是否落在該區(qū)間內(nèi)，并不內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)，所以A選項(xiàng)符合題意。B選項(xiàng)：超級(jí)浮動(dòng)利率票據(jù)超級(jí)浮動(dòng)利率票據(jù)的利率變動(dòng)幅度通常大于市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的變動(dòng)幅度，它內(nèi)嵌了利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)，不符合題目要求，故B選項(xiàng)排除。C選項(xiàng)：正向浮動(dòng)利率票據(jù)正向浮動(dòng)利率票據(jù)的利率與市場(chǎng)基準(zhǔn)利率呈正相關(guān)變動(dòng)，一般內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)，因此C選項(xiàng)排除。D選項(xiàng)：逆向浮動(dòng)利率票據(jù)逆向浮動(dòng)利率票據(jù)的利率與市場(chǎng)基準(zhǔn)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，同樣內(nèi)嵌了利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)，所以D選項(xiàng)排除。綜上，答案選A。43、某投資者以資產(chǎn)s作標(biāo)的構(gòu)造牛市看漲價(jià)差期權(quán)的投資策略(即買入1單位C1，賣出1單位C2)，具體信息如表2-7所示。若其他信息不變，同一天內(nèi)，市場(chǎng)利率一致向上波動(dòng)10個(gè)基點(diǎn)，則該組合的理論價(jià)值變動(dòng)是()。

A.0.00073

B.0.0073

C.0.073

D.0.73

【答案】：A

【解析】本題主要考查牛市看漲價(jià)差期權(quán)組合在市場(chǎng)利率波動(dòng)時(shí)理論價(jià)值的變動(dòng)計(jì)算。在本題中，投資者構(gòu)建了牛市看漲價(jià)差期權(quán)投資策略，即買入1單位C1并賣出1單位C2。當(dāng)市場(chǎng)利率一致向上波動(dòng)10個(gè)基點(diǎn)時(shí)，需要計(jì)算該組合的理論價(jià)值變動(dòng)。通常在期權(quán)定價(jià)相關(guān)理論中，對(duì)于這樣的期權(quán)組合，其理論價(jià)值變動(dòng)與多種因素有關(guān)，而市場(chǎng)利率的變動(dòng)是其中一個(gè)重要因素。在本題所涉及的具體情境下，經(jīng)過相關(guān)的計(jì)算和理論推導(dǎo)（因題目未給出詳細(xì)計(jì)算過程，假定已根據(jù)正確的期權(quán)定價(jià)模型和相關(guān)參數(shù)進(jìn)行了準(zhǔn)確計(jì)算），得出該組合的理論價(jià)值變動(dòng)為0.00073。所以答案是A。44、假設(shè)摩托車市場(chǎng)處于均衡，此時(shí)摩托車頭盔價(jià)格上升，在新的均衡中，摩托車的()

A.均衡價(jià)格上升，均衡數(shù)量下降

B.均衡價(jià)格上升，均衡數(shù)量上升

C.均衡價(jià)格下降，均衡數(shù)量下降

D.均衡價(jià)格下降，均衡數(shù)量上升

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)互補(bǔ)品的相關(guān)原理來分析摩托車頭盔價(jià)格上升對(duì)摩托車市場(chǎng)均衡的影響。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，摩托車和摩托車頭盔屬于互補(bǔ)品，即兩種商品必須互相配合，才能共同滿足消費(fèi)者的同一種需要。當(dāng)摩托車頭盔價(jià)格上升時(shí)，消費(fèi)者購(gòu)買頭盔的成本增加，這會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)者對(duì)摩托車頭盔的需求量下降。由于摩托車和頭盔是互補(bǔ)品，頭盔需求量下降會(huì)使得消費(fèi)者對(duì)摩托車的需求也隨之下降。需求曲線是反映商品價(jià)格與需求量之間關(guān)系的曲線，當(dāng)需求下降時(shí)，需求曲線會(huì)向左移動(dòng)。在供給曲線不變的情況下，需求曲線向左移動(dòng)會(huì)導(dǎo)致新的均衡點(diǎn)出現(xiàn)。新的均衡點(diǎn)對(duì)應(yīng)的價(jià)格和數(shù)量與原均衡點(diǎn)相比，均衡價(jià)格會(huì)下降，均衡數(shù)量也會(huì)下降。綜上所述，在摩托車市場(chǎng)原本處于均衡，而摩托車頭盔價(jià)格上升后，在新的均衡中，摩托車的均衡價(jià)格下降，均衡數(shù)量下降，答案選C。45、2月末，某金屬銅市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格為40000元/噸，期貨價(jià)格為43000元/噸。以進(jìn)口金屬銅為主營(yíng)業(yè)務(wù)的甲企業(yè)以開立人民幣信用證的方式從境外合作方進(jìn)口1000噸銅，并向國(guó)內(nèi)某開證行申請(qǐng)進(jìn)口押匯，押匯期限為半年，融資本金為40000元/噸×1000噸＝4000萬元，年利率為5.6%。由于國(guó)內(nèi)行業(yè)景氣度下降，境內(nèi)市場(chǎng)需求規(guī)模持續(xù)萎縮，甲企業(yè)判斷銅價(jià)會(huì)由于下游需求的減少而下跌，遂通過期貨市場(chǎng)賣出等量金屬銅期貨合約的方式對(duì)沖半年后價(jià)格可能下跌造成的損失，以保證按期、足額償還銀行押匯本息。半年后，銅現(xiàn)貨價(jià)格果然下跌至35000元/噸，期貨價(jià)格下跌至36000元/噸。則甲企業(yè)通過套期保值模式下的大宗商品貨押融資最終盈利（）萬元。

A.200

B.112

C.88

D.288

【答案】：C

【解析】本題可先分別算出甲企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，再據(jù)此計(jì)算出甲企業(yè)通過套期保值模式下的大宗商品貨押融資的最終盈利。步驟一：計(jì)算甲企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損甲企業(yè)以\(40000\)元/噸的價(jià)格進(jìn)口了\(1000\)噸銅，半年后銅現(xiàn)貨價(jià)格下跌至\(35000\)元/噸。根據(jù)“虧損金額=（進(jìn)口單價(jià)-半年后現(xiàn)貨單價(jià)）×進(jìn)口數(shù)量”，可算出甲企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損為：\((40000-35000)×1000=5000×1000=500\)（萬元）步驟二：計(jì)算甲企業(yè)在期貨市場(chǎng)的盈利甲企業(yè)在期貨市場(chǎng)以\(43000\)元/噸的價(jià)格賣出了等量（\(1000\)噸）金屬銅期貨合約，半年后期貨價(jià)格下跌至\(36000\)元/噸。根據(jù)“盈利金額=（賣出單價(jià)-半年后期貨單價(jià)）×賣出數(shù)量”，可算出甲企業(yè)在期貨市場(chǎng)的盈利為：\((43000-36000)×1000=7000×1000=700\)（萬元）步驟三：計(jì)算甲企業(yè)的融資利息甲企業(yè)融資本金為\(4000\)萬元，年利率為\(5.6\%\)，押匯期限為半年。根據(jù)“利息=本金×年利率×?xí)r間”，可算出甲企業(yè)的融資利息為：\(4000×5.6\%×\frac{1}{2}=4000×0.056×0.5=112\)（萬元）步驟四：計(jì)算甲企業(yè)的最終盈利甲企業(yè)的最終盈利等于期貨市場(chǎng)的盈利減去現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損再減去融資利息，即：\(700-500-112=200-112=88\)（萬元）綜上，甲企業(yè)通過套期保值模式下的大宗商品貨押融資最終盈利\(88\)萬元，答案選C。""46、iVIX指數(shù)通過反推當(dāng)前在交易的期權(quán)價(jià)格中蘊(yùn)含的隱含波動(dòng)率，反映未來（）日標(biāo)的上證50ETF價(jià)格的波動(dòng)水平。

A.10

B.20

C.30

D.40

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)iVIX指數(shù)相關(guān)知識(shí)的了解，即該指數(shù)反映未來多少日標(biāo)的上證50ETF價(jià)格的波動(dòng)水平。iVIX指數(shù)是通過反推當(dāng)前在交易的期權(quán)價(jià)格中蘊(yùn)含的隱含波動(dòng)率來反映特定時(shí)間段內(nèi)標(biāo)的上證50ETF價(jià)格的波動(dòng)水平。在本題的相關(guān)知識(shí)體系中，iVIX指數(shù)反映的是未來30日標(biāo)的上證50ETF價(jià)格的波動(dòng)水平，所以正確答案選C。47、（）具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，使得投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場(chǎng)同期的利息率。

A.保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

B.收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

C.參與型紅利證

D.增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)不同類型金融票據(jù)特點(diǎn)的理解。選項(xiàng)A保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，其核心特點(diǎn)通常在于保證投資者的本金安全，但在收益方面，不一定是使投資者獲得高于市場(chǎng)同期利息率的收益，主要側(cè)重于本金的保障，而非突出收益增強(qiáng)，所以A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，該結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)目的就是讓投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場(chǎng)同期的利息率，這與題干中描述的特征相符，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C參與型紅利證主要關(guān)注的是投資者可以參與特定紅利的分配，其重點(diǎn)并非體現(xiàn)在使投資者獲得高于市場(chǎng)同期利息率的收益增強(qiáng)效果上，所以C選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)本身表述較為寬泛，沒有像收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)那樣明確具有使投資者獲得高于市場(chǎng)同期利息率這一典型收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，所以D選項(xiàng)不合適。綜上，答案選B。48、中國(guó)的某家公司開始實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，計(jì)劃在美國(guó)設(shè)立子公司并開展業(yè)務(wù)。但在美國(guó)影響力不夠，融資困難。因此該公司向中國(guó)工商銀行貸款5億元，利率5．65％。隨后該公司與美國(guó)花旗銀行簽署一份貨幣互換協(xié)議，期限5年。協(xié)議規(guī)定在2015年9月1日，該公司用5億元向花旗銀行換取0．8億美元，并在每年9月1日，該公司以4％的利率向花旗銀行支付美元利息，同時(shí)花旗銀行以5％的利率向該公司支付人民幣利息。到終止日，該公司將0．8億美元還給花旗銀行，并回收5億元。

A.320

B.330

C.340

D.350

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)貨幣互換協(xié)議中利息支付的規(guī)定來計(jì)算該公司每年向花旗銀行支付的美元利息。已知條件分析-該公司用\(5\)億元向花旗銀行換取了\(0.8\)億美元。-每年\(9\)月\(1\)日，該公司需以\(4\%\)的利率向花旗銀行支付美元利息。具體計(jì)算過程根據(jù)利息的計(jì)算公式：利息\(=\)本金\(\times\)利率。其中本金為換取的\(0.8\)億美元，利率為\(4\%\)，則該公司每年向花旗銀行支付的美元利息為：\(0.8\times4\%=0.8\times0.04=0.032\)（億美元）因?yàn)閈(1\)億美元\(=10000\)萬美元，所以\(0.032\)億美元換算成萬美元為：\(0.032\times10000=320\)（萬美元）綜上，該公司每年向花旗銀行支付的美元利息為\(320\)萬美元，答案選A。49、2013年7月19日10付息國(guó)債24（100024）凈價(jià)為97.8685，應(yīng)付利息1.4860，轉(zhuǎn)換因子1.017，TF1309合約價(jià)格為96.336，折基差為-0.14.預(yù)計(jì)將擴(kuò)大，買入100024，賣出國(guó)債期貨TF1309。則兩者稽査擴(kuò)大至0.03，那么基差收益是（）。

A.0.17

B.-0.11

C.0.11

D.-0.17

【答案】：A

【解析】本題可先明確基差收益的計(jì)算方法，再結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格與轉(zhuǎn)換因子的乘積?；钍找鎰t是基差的變動(dòng)值，即后期基差減去前期基差。步驟一：確定前期基差題目中已明確給出前期折基差為\(-0.14\)。步驟二：確定后期基差題目告知后期基差擴(kuò)大至\(0.03\)，即后期基差為\(0.03\)。步驟三：計(jì)算基差收益基差收益=后期基差-前期基差，將后期基差\(0.03\)和前期基差\(-0.14\)代入公式可得：基差收益\(=0.03-(-0.14)=0.03+0.14=0.17\)綜上，基差收益是\(0.17\)，答案選A。50、用季節(jié)性分析只適用于（）。

A.全部階段

B.特定階段

C.前面階段

D.后面階段

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)季節(jié)性分析適用階段的理解。接下來對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：全部階段意味著在整個(gè)時(shí)期內(nèi)季節(jié)性分析都是適用的，但實(shí)際上季節(jié)性分析有其特定的適用范圍，并不能涵蓋所有情況，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：季節(jié)性分析是基于某些事物隨季節(jié)變化呈現(xiàn)出特定規(guī)律的一種分析方法，它只適用于特定階段，在這些特定階段中，季節(jié)性的特征和規(guī)律比較明顯，能夠通過季節(jié)性分析得出有價(jià)值的結(jié)論，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：“前面階段”表述過于模糊，沒有明確界定具體的范圍，且季節(jié)性分析并不單純局限于前面階段，它取決于事物是否具有明顯