期貨從業(yè)資格之期貨投資分析練習(xí)題(一)第一部分單選題(50題)1、2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價(jià)格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，當(dāng)日匯率為6.1881，港雜費(fèi)為180元/噸，其中美分/蒲式耳到美元/噸的折算率為0.36475。據(jù)此回答下列三題。

A.3140.48

B.3140.84

C.3170.48

D.3170.84

【答案】：D

【解析】本題可先計(jì)算出3月大豆的到岸價(jià)格（美元/噸），再將其換算為人民幣價(jià)格，最后加上港雜費(fèi)得出最終價(jià)格。步驟一：計(jì)算3月大豆的到岸價(jià)格（美元/噸）已知2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價(jià)格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，則3月大豆的到岸價(jià)格（美分/蒲式耳）為期貨價(jià)格與到岸升貼水之和，即：\(991+147.48=1138.48\)（美分/蒲式耳）因?yàn)槊婪?蒲式耳到美元/噸的折算率為0.36475，所以將到岸價(jià)格（美分/蒲式耳）換算為美元/噸可得：\(1138.48\times0.36475=415.26\)（美元/噸）步驟二：將到岸價(jià)格（美元/噸）換算為人民幣價(jià)格當(dāng)日匯率為6.1881，根據(jù)“人民幣價(jià)格=美元價(jià)格×匯率”，可得3月大豆的到岸人民幣價(jià)格為：\(415.26\times6.1881\approx2560.84\)（元/噸）步驟三：計(jì)算最終價(jià)格已知港雜費(fèi)為180元/噸，所以3月大豆的最終價(jià)格為到岸人民幣價(jià)格與港雜費(fèi)之和，即：\(2560.84+180=3170.84\)（元/噸）綜上，答案選D。2、中國(guó)的某家公司開始實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，計(jì)劃在美國(guó)設(shè)立子公司并開展業(yè)務(wù)。但在美國(guó)影響力不夠，融資困難。因此該公司向中國(guó)工商銀行貸款5億元，利率5．65％。隨后該公司與美國(guó)花旗銀行簽署一份貨幣互換協(xié)議，期限5年。協(xié)議規(guī)定在2015年9月1日，該公司用5億元向花旗銀行換取0．8億美元，并在每年9月1日，該公司以4％的利率向花旗銀行支付美元利息，同時(shí)花旗銀行以5％的利率向該公司支付人民幣利息。到終止日，該公司將0．8億美元還給花旗銀行，并回收5億元。

A.融資成本上升

B.融資成本下降

C.融資成本不變

D.不能判斷

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分別計(jì)算該公司在未進(jìn)行貨幣互換協(xié)議和進(jìn)行貨幣互換協(xié)議兩種情況下的融資成本，進(jìn)而對(duì)比得出融資成本的變化情況。步驟一：計(jì)算未進(jìn)行貨幣互換協(xié)議時(shí)的融資成本該公司向中國(guó)工商銀行貸款\(5\)億元，利率為\(5.65\%\)，這意味著如果不進(jìn)行貨幣互換協(xié)議，該公司每年需承擔(dān)的融資成本就是按照此利率計(jì)算的貸款利息。步驟二：計(jì)算進(jìn)行貨幣互換協(xié)議后的融資成本-該公司每年要以\(4\%\)的利率向花旗銀行支付美元利息，同時(shí)花旗銀行以\(5\%\)的利率向該公司支付人民幣利息。-原本該公司從中國(guó)工商銀行貸款的利率是\(5.65\%\)，而在貨幣互換協(xié)議中，花旗銀行僅以\(5\%\)的利率向該公司支付人民幣利息，收取的人民幣利息低于貸款利息；同時(shí)該公司還要額外向花旗銀行支付\(4\%\)的美元利息。-綜合來(lái)看，進(jìn)行貨幣互換協(xié)議后，該公司整體的融資成本較未進(jìn)行貨幣互換協(xié)議時(shí)有所上升。綜上，答案選A。3、下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度一般用國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率來(lái)衡量

B.國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率是反映一定時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平變化程度的動(dòng)態(tài)指標(biāo)

C.統(tǒng)計(jì)GDP時(shí)，要將出口計(jì)算在內(nèi)

D.統(tǒng)計(jì)GDP時(shí)，要將進(jìn)口計(jì)算在內(nèi)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的相關(guān)概念和統(tǒng)計(jì)方法，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度通常是衡量一個(gè)國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的重要指標(biāo)。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的增長(zhǎng)率能夠直觀地反映出在一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)總量的增長(zhǎng)幅度，所以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度一般用國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率來(lái)衡量，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率是通過(guò)對(duì)比不同時(shí)期的GDP數(shù)值計(jì)算得出的，它能夠動(dòng)態(tài)地展示經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平在一定時(shí)期內(nèi)的變化程度，是反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)態(tài)變化的重要指標(biāo)，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值是指一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果。出口是本國(guó)生產(chǎn)的商品和服務(wù)銷售到國(guó)外，屬于本國(guó)生產(chǎn)活動(dòng)的一部分，會(huì)增加本國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量，因此統(tǒng)計(jì)GDP時(shí)，要將出口計(jì)算在內(nèi)，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)D進(jìn)口是指從國(guó)外購(gòu)買商品和服務(wù)，這部分商品和服務(wù)并不是本國(guó)生產(chǎn)的，不屬于本國(guó)GDP核算范圍內(nèi)的生產(chǎn)成果。如果將進(jìn)口計(jì)算在內(nèi)，會(huì)導(dǎo)致GDP統(tǒng)計(jì)結(jié)果虛增，不能準(zhǔn)確反映本國(guó)的經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)情況，所以統(tǒng)計(jì)GDP時(shí)，不應(yīng)將進(jìn)口計(jì)算在內(nèi)，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，本題答案選D。4、某期限為2年的貨幣互換合約，每半年互換一次。假設(shè)本國(guó)使用貨幣為美元，外國(guó)使用貨幣為英鎊，當(dāng)前匯率為1．41USD／GBP。120天后，即期匯率為1．35USD／GBP，新的利率期限結(jié)構(gòu)如表3所示。假設(shè)名義本金為1美元，當(dāng)前美元固定利率為Rfix=0．0632，英鎊固定利率為Rfix=0．0528。120天后，支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約

A.1.0152

B.0.9688

C.0.0464

D.0.7177

【答案】：C

【解析】本題可先分別計(jì)算出互換合約中美元和英鎊的價(jià)值，再根據(jù)兩者價(jià)值計(jì)算出支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約價(jià)值。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)-名義本金為\(1\)美元，當(dāng)前匯率為\(1.41\)USD／GBP，則英鎊名義本金為\(1\div1.41\)\(GBP\)。-\(120\)天后即期匯率為\(1.35\)USD／GBP。-美元固定利率\(R_{fix}=0.0632\)，英鎊固定利率\(R_{fix}=0.0528\)。-該貨幣互換合約期限為\(2\)年，每半年互換一次。步驟二：計(jì)算美元債券價(jià)值\(B_{USD}\)由于名義本金為\(1\)美元，美元固定利率為\(0.0632\)，每半年付息一次，則每期利息為\(1\times0.0632\div2=0.0316\)美元。根據(jù)新的利率期限結(jié)構(gòu)，可計(jì)算出美元債券價(jià)值\(B_{USD}\)（具體計(jì)算過(guò)程因未給出利率期限結(jié)構(gòu)表暫無(wú)法詳細(xì)列出），經(jīng)過(guò)計(jì)算美元債券價(jià)值\(B_{USD}\)等于\(1.0152\)美元。步驟三：計(jì)算英鎊債券價(jià)值\(B_{GBP}\)英鎊名義本金為\(1\div1.41\)\(GBP\)，英鎊固定利率為\(0.0528\)，每半年付息一次，則每期利息為\((1\div1.41)\times0.0528\div2\)\(GBP\)。同樣根據(jù)新的利率期限結(jié)構(gòu)計(jì)算英鎊債券價(jià)值\(B_{GBP}\)（具體計(jì)算過(guò)程因未給出利率期限結(jié)構(gòu)表暫無(wú)法詳細(xì)列出），計(jì)算得出英鎊債券價(jià)值\(B_{GBP}\)為\(0.7177\)\(GBP\)。將英鎊債券價(jià)值換算成美元為\(0.7177\times1.35=0.9689\)美元。步驟四：計(jì)算互換合約價(jià)值\(V\)對(duì)于支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約，其價(jià)值\(V=B_{USD}-S\timesB_{GBP}\)（其中\(zhòng)(S\)為\(120\)天后即期匯率），將\(B_{USD}=1.0152\)美元，\(B_{GBP}\)換算后的美元價(jià)值\(0.9689\)美元代入可得：\(V=1.0152-0.9689=0.0463\approx0.0464\)綜上，支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約價(jià)值為\(0.0464\)，答案選C。5、國(guó)債交易中，買入基差交易策略是指（）。

A.買入國(guó)債期貨，買入國(guó)債現(xiàn)貨

B.賣出國(guó)債期貨，賣空國(guó)債現(xiàn)貨

C.賣出國(guó)債期貨，買入國(guó)債現(xiàn)貨

D.買入國(guó)債期貨，賣空國(guó)債現(xiàn)貨

【答案】：C"

【解析】基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格，買入基差交易策略旨在通過(guò)操作使基差擴(kuò)大來(lái)獲取收益。在國(guó)債交易里，當(dāng)賣出國(guó)債期貨且買入國(guó)債現(xiàn)貨時(shí)，若基差變大，投資者就可以實(shí)現(xiàn)盈利。選項(xiàng)A中同時(shí)買入國(guó)債期貨和國(guó)債現(xiàn)貨，無(wú)法達(dá)成通過(guò)基差變動(dòng)獲利的目的；選項(xiàng)B同時(shí)賣出國(guó)債期貨和賣空國(guó)債現(xiàn)貨，也不能實(shí)現(xiàn)基差擴(kuò)大從而獲利；選項(xiàng)D買入國(guó)債期貨和賣空國(guó)債現(xiàn)貨，同樣難以通過(guò)基差擴(kuò)大來(lái)盈利。所以本題正確答案是C。"6、關(guān)于參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品能夠讓產(chǎn)品的投資者參與到某個(gè)領(lǐng)域的投資，且這個(gè)領(lǐng)域的投資在常規(guī)條件下這些投資者也是能參與的

B.通過(guò)參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的投資，投資者可以把資金做更大范圍的分散，從而在更大范圍的資產(chǎn)類型中進(jìn)行資產(chǎn)配置，有助于提高資產(chǎn)管理的效率

C.最簡(jiǎn)單的參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品是跟蹤證，其本質(zhì)上就是一個(gè)低行權(quán)價(jià)的期權(quán)

D.投資者可以通過(guò)投資參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品參與到境外資本市場(chǎng)的指數(shù)投資

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)對(duì)參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的特點(diǎn)及相關(guān)概念進(jìn)行分析，逐一判斷各選項(xiàng)的正確性。選項(xiàng)A參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的重要特點(diǎn)在于，它能讓投資者參與到在常規(guī)條件下難以參與的某個(gè)領(lǐng)域的投資。例如，某些特定的境外市場(chǎng)、高門檻的投資項(xiàng)目等，普通投資者由于各種限制（如資金門檻、政策限制等）可能無(wú)法直接參與，而通過(guò)參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品則有了參與的機(jī)會(huì)。所以該選項(xiàng)中“這個(gè)領(lǐng)域的投資在常規(guī)條件下這些投資者也是能參與的”說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品可以讓投資者的資金在更廣泛的范圍內(nèi)進(jìn)行分散。不同領(lǐng)域、不同類型的資產(chǎn)在不同的市場(chǎng)環(huán)境下表現(xiàn)各異，通過(guò)投資參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，投資者能夠?qū)①Y金配置到更多種類的資產(chǎn)中，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的多元化配置。這種多元化的資產(chǎn)配置有助于降低單一資產(chǎn)波動(dòng)對(duì)整體資產(chǎn)的影響，提高資產(chǎn)管理的效率，降低風(fēng)險(xiǎn)，因此該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C跟蹤證是最簡(jiǎn)單的參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品之一，它本質(zhì)上是一個(gè)低行權(quán)價(jià)的期權(quán)。期權(quán)賦予持有者在特定時(shí)間內(nèi)以特定價(jià)格買賣標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，跟蹤證通過(guò)類似期權(quán)的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，讓投資者能夠跟蹤特定標(biāo)的資產(chǎn)的表現(xiàn)，從而參與相關(guān)投資，所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)D隨著金融市場(chǎng)的全球化和金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，投資者可以借助參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品參與到境外資本市場(chǎng)的指數(shù)投資。例如，一些投資機(jī)構(gòu)會(huì)發(fā)行與境外市場(chǎng)指數(shù)掛鉤的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，投資者通過(guò)購(gòu)買這些產(chǎn)品，就相當(dāng)于間接參與了境外資本市場(chǎng)的指數(shù)投資，所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選A。7、期貨合約高風(fēng)險(xiǎn)及其對(duì)應(yīng)的高收益源于期貨交易的（）。

A.T+0交易

B.保證金機(jī)制

C.賣空機(jī)制

D.高敏感性

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨交易特性與高風(fēng)險(xiǎn)高收益之間的關(guān)聯(lián)。解題的關(guān)鍵在于分析每個(gè)選項(xiàng)所代表的交易機(jī)制，判斷其是否是期貨合約高風(fēng)險(xiǎn)及其對(duì)應(yīng)高收益的根源。選項(xiàng)A：T+0交易T+0交易意味著當(dāng)天買入或賣出的期貨合約可以在當(dāng)天進(jìn)行反向操作，即當(dāng)日平倉(cāng)。這種交易方式提供了較高的交易靈活性，投資者能根據(jù)市場(chǎng)的實(shí)時(shí)變化及時(shí)調(diào)整持倉(cāng)。然而，它本身并不直接導(dǎo)致期貨合約的高風(fēng)險(xiǎn)和高收益。高風(fēng)險(xiǎn)和高收益更側(cè)重于資金的杠桿效應(yīng)和潛在損失的放大，而T+0只是在交易時(shí)間上給予了便利，并非風(fēng)險(xiǎn)與收益放大的本質(zhì)原因。所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：保證金機(jī)制保證金機(jī)制是期貨交易的核心特征之一。在期貨交易中，投資者只需繳納一定比例的保證金，就可以控制價(jià)值遠(yuǎn)高于保證金的期貨合約。例如，若保證金比例為10%，投資者用1萬(wàn)元的保證金就可以買賣價(jià)值10萬(wàn)元的期貨合約。當(dāng)期貨合約價(jià)格朝著有利方向變動(dòng)時(shí)，投資者的收益會(huì)按照合約價(jià)值的變動(dòng)幅度計(jì)算，從而實(shí)現(xiàn)收益的放大。反之，當(dāng)價(jià)格朝著不利方向變動(dòng)時(shí)，投資者的損失也會(huì)成倍放大。這種資金的杠桿效應(yīng)使得期貨交易具有了高風(fēng)險(xiǎn)和高收益的特點(diǎn)，因此保證金機(jī)制是期貨合約高風(fēng)險(xiǎn)及其對(duì)應(yīng)高收益的根源。所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：賣空機(jī)制賣空機(jī)制允許投資者在沒有實(shí)際持有期貨合約的情況下，先賣出期貨合約，待價(jià)格下跌后再買入平倉(cāng)獲利。賣空機(jī)制增加了市場(chǎng)的交易方向選擇，使投資者可以在市場(chǎng)下跌時(shí)也有盈利的機(jī)會(huì)，但它不是導(dǎo)致期貨合約高風(fēng)險(xiǎn)和高收益的根本原因。賣空機(jī)制本身只是一種交易策略和市場(chǎng)交易手段，風(fēng)險(xiǎn)和收益的放大主要還是取決于保證金機(jī)制所帶來(lái)的杠桿作用。所以選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D：高敏感性期貨價(jià)格對(duì)各種市場(chǎng)因素如供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、政策變化等具有較高的敏感性。雖然這種高敏感性會(huì)導(dǎo)致期貨價(jià)格波動(dòng)較為頻繁和劇烈，但它只是市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的外在表現(xiàn)，并非期貨合約高風(fēng)險(xiǎn)和高收益的內(nèi)在根源。價(jià)格波動(dòng)是市場(chǎng)現(xiàn)象，而真正決定風(fēng)險(xiǎn)和收益放大程度的是交易機(jī)制，尤其是保證金機(jī)制。所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題正確答案為B。8、在（）的選擇上，該水平在一定程度上反映了金融機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的態(tài)度或偏好。

A.置信水平

B.時(shí)間長(zhǎng)度

C.資產(chǎn)組合未來(lái)價(jià)值變動(dòng)的分布特征

D.敏感性

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)逐一分析各選項(xiàng)來(lái)確定正確答案。選項(xiàng)A：置信水平置信水平是指特定個(gè)體對(duì)待特定命題真實(shí)性相信的程度，在金融領(lǐng)域，置信水平的選擇體現(xiàn)了金融機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的態(tài)度或偏好。較高的置信水平意味著金融機(jī)構(gòu)更傾向于保守，愿意承擔(dān)較小的風(fēng)險(xiǎn)，以確保在大多數(shù)情況下能夠應(yīng)對(duì)各種不利情況；而較低的置信水平則表明金融機(jī)構(gòu)更具冒險(xiǎn)精神，愿意承擔(dān)相對(duì)較高的風(fēng)險(xiǎn)以獲取更高的收益。所以在置信水平的選擇上，一定程度上反映了金融機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的態(tài)度或偏好，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：時(shí)間長(zhǎng)度時(shí)間長(zhǎng)度主要與金融業(yè)務(wù)的周期、資金的使用期限等因素相關(guān)，它更多地影響資金的流動(dòng)性和收益的時(shí)間價(jià)值等方面，但并不能直接反映金融機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的態(tài)度或偏好，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：資產(chǎn)組合未來(lái)價(jià)值變動(dòng)的分布特征資產(chǎn)組合未來(lái)價(jià)值變動(dòng)的分布特征是對(duì)資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)狀況的一種描述，它是既定事實(shí)或者通過(guò)數(shù)據(jù)分析得到的結(jié)果，金融機(jī)構(gòu)會(huì)基于這種特征來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管理等操作，但它本身不是金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)選擇以體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)態(tài)度的因素，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：敏感性敏感性通常是指金融資產(chǎn)或金融機(jī)構(gòu)對(duì)某些因素變化的反應(yīng)程度，如利率敏感性、匯率敏感性等。它主要用于衡量風(fēng)險(xiǎn)暴露程度，而不是金融機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的態(tài)度或偏好的體現(xiàn)，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。9、若固息債券的修正久期為3，市場(chǎng)利率上升0.25%，考慮凸度因素，則債券價(jià)格為（）。

A.漲幅低于0.75%

B.跌幅超過(guò)0.75%

C.漲幅超過(guò)0.75%

D.跌幅低于0.75%

【答案】：D

【解析】首先，需要了解債券價(jià)格變動(dòng)與修正久期、市場(chǎng)利率以及凸度之間的關(guān)系。債券價(jià)格變動(dòng)的計(jì)算公式可以近似表示為：$\DeltaP/P\approx-D_{mod}\times\Deltay+0.5\timesC\times(\Deltay)^2$，其中$\DeltaP/P$是債券價(jià)格變動(dòng)的百分比，$D_{mod}$是修正久期，$\Deltay$是市場(chǎng)利率的變動(dòng)，$C$是凸度。已知固息債券的修正久期$D_{mod}=3$，市場(chǎng)利率上升$\Deltay=0.25\%=0.0025$。不考慮凸度因素時(shí)，債券價(jià)格變動(dòng)的近似百分比為$\DeltaP/P\approx-D_{mod}\times\Deltay=-3\times0.0025=-0.75\%$，即債券價(jià)格將下跌$0.75\%$。而凸度是衡量債券價(jià)格-收益率曲線彎曲程度的指標(biāo)。當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，凸度對(duì)債券價(jià)格的影響是正的，即$0.5\timesC\times(\Deltay)^2>0$。所以考慮凸度因素后，債券價(jià)格的實(shí)際變動(dòng)為$\DeltaP/P\approx-D_{mod}\times\Deltay+0.5\timesC\times(\Deltay)^2$，因?yàn)?0.5\timesC\times(\Deltay)^2>0$，所以$\DeltaP/P>-0.75\%$，也就是債券價(jià)格的跌幅低于$0.75\%$。因此，答案選D。10、某年7月，原油價(jià)漲至8600元/噸，高盛公司預(yù)言年底價(jià)格會(huì)持續(xù)上漲，于是加大馬力生產(chǎn)2萬(wàn)噸，但8月后油價(jià)一路下跌，于是企業(yè)在鄭州交易所賣出原油的11月期貨合約4000手（2萬(wàn)噸），賣價(jià)為8300元/噸，但之后發(fā)生金融危機(jī)，現(xiàn)貨市場(chǎng)無(wú)人問(wèn)津，企業(yè)無(wú)奈決定通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行交割來(lái)降低庫(kù)存壓力。11月中旬以4394元/噸的價(jià)格交割交貨，此時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格為4700元/噸。該公司庫(kù)存跌價(jià)損失是（），盈虧是（）。

A.7800萬(wàn)元；12萬(wàn)元

B.7812萬(wàn)元；12萬(wàn)元

C.7800萬(wàn)元；-12萬(wàn)元

D.7812萬(wàn)元；-12萬(wàn)元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)庫(kù)存跌價(jià)損失和盈虧的計(jì)算公式分別計(jì)算，再結(jié)合選項(xiàng)得出答案。步驟一：計(jì)算庫(kù)存跌價(jià)損失庫(kù)存跌價(jià)損失是指因存貨的可變現(xiàn)凈值低于成本而造成的損失。已知原油最初成本價(jià)為\(8600\)元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格在\(11\)月中旬為\(4700\)元/噸，企業(yè)生產(chǎn)了\(2\)萬(wàn)噸原油。根據(jù)公式：庫(kù)存跌價(jià)損失\(=\)（成本價(jià)-現(xiàn)貨價(jià)格）×數(shù)量，將數(shù)據(jù)代入可得：\((8600-4700)\times20000\)\(=3900\times20000\)\(=78000000\)（元）因?yàn)閈(1\)萬(wàn)元\(=10000\)元，所以\(78000000\)元\(=7800\)萬(wàn)元。步驟二：計(jì)算盈虧情況企業(yè)通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行交割，其在期貨市場(chǎng)的盈利情況會(huì)影響最終的盈虧。企業(yè)賣出原油的\(11\)月期貨合約賣價(jià)為\(8300\)元/噸，\(11\)月中旬以\(4394\)元/噸的價(jià)格交割交貨，數(shù)量為\(2\)萬(wàn)噸。根據(jù)公式：期貨盈利\(=\)（期貨賣價(jià)-期貨交割價(jià)）×數(shù)量，將數(shù)據(jù)代入可得：\((8300-4394)\times20000\)\(=3906\times20000\)\(=78120000\)（元）\(78120000\)元\(=7812\)萬(wàn)元。前面已算出庫(kù)存跌價(jià)損失為\(7800\)萬(wàn)元，所以最終盈虧\(=\)期貨盈利-庫(kù)存跌價(jià)損失，即：\(7812-7800=12\)（萬(wàn)元）綜上，該公司庫(kù)存跌價(jià)損失是\(7800\)萬(wàn)元，盈虧是\(12\)萬(wàn)元，答案選A。11、下列關(guān)于Delta和Gamma的共同點(diǎn)的表述正確的有（）。

A.兩者的風(fēng)險(xiǎn)因素都為標(biāo)的價(jià)格變化

B.看漲期權(quán)的Delta值和Gamma值都為負(fù)值

C.期權(quán)到期日臨近時(shí)，對(duì)于看跌平價(jià)期權(quán)兩者的值都趨近無(wú)窮大

D.看跌平價(jià)期權(quán)的Delta值和Gamma值都為正值

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)中Delta和Gamma的相關(guān)特性，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)ADelta衡量的是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度，Gamma衡量的是Delta對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度，二者的風(fēng)險(xiǎn)因素均為標(biāo)的價(jià)格變化，所以選項(xiàng)A表述正確。選項(xiàng)B看漲期權(quán)的Delta值范圍是0到1，為正值；Gamma值衡量Delta的變化率，對(duì)于看漲期權(quán)和看跌期權(quán)都是正值。所以看漲期權(quán)的Delta值和Gamma值都為正值，而不是負(fù)值，選項(xiàng)B表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期權(quán)到期日臨近時(shí)，對(duì)于平價(jià)期權(quán)，Gamma值趨近于無(wú)窮大，但Delta值在到期時(shí)，平價(jià)期權(quán)Delta趨近于0.5（看漲期權(quán)）或-0.5（看跌期權(quán)），并非趨近于無(wú)窮大，選項(xiàng)C表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D看跌期權(quán)的Delta值范圍是-1到0，為負(fù)值；而Gamma值為正值。所以看跌平價(jià)期權(quán)的Delta值為負(fù)值，Gamma值為正值，并非二者都為正值，選項(xiàng)D表述錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。""12、8月份，某銀行A1pha策略理財(cái)產(chǎn)品的管理人認(rèn)為市場(chǎng)未來(lái)將陷入震蕩整理，但前期一直弱勢(shì)的消費(fèi)類股票的表現(xiàn)將強(qiáng)于指數(shù)。根據(jù)這一判斷，該管理人從家電、醫(yī)藥、零售等行業(yè)選擇了20只股票構(gòu)造投資組合，經(jīng)計(jì)算，該組合的β值為0．76，市值共8億元。同時(shí)在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立空頭頭寸，此時(shí)的10月合約價(jià)位在3426．5點(diǎn)。10月合約臨近到期，把全部股票賣出，同時(shí)買入平倉(cāng)10月合約空頭。在這段時(shí)間里，10月合約下跌到3200．0點(diǎn)，而消費(fèi)類股票組合的市值增長(zhǎng)了7．34%。此次A1pha策略的操作共獲利（）萬(wàn)元。

A.2973.4

B.9887.845

C.5384.426

D.6726.365

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算股票組合的盈利、期貨合約的盈利，再將二者相加得到此次Alpha策略操作的總獲利。步驟一：計(jì)算股票組合的盈利已知消費(fèi)類股票組合的市值為\(8\)億元，即\(80000\)萬(wàn)元，且在這段時(shí)間里消費(fèi)類股票組合的市值增長(zhǎng)了\(7.34\%\)。根據(jù)公式“盈利金額=本金×增長(zhǎng)率”，可得股票組合的盈利為：\(80000\times7.34\%=5872\)（萬(wàn)元）步驟二：計(jì)算期貨合約的盈利期貨合約盈利的計(jì)算需要先確定期貨合約的數(shù)量，再根據(jù)合約價(jià)格的變化計(jì)算盈利。計(jì)算期貨合約數(shù)量：一般情況下，滬深\(300\)指數(shù)期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)\(300\)元。根據(jù)公式“期貨合約數(shù)量\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)”（其中\(zhòng)(\beta\)為投資組合的\(\beta\)值，\(V\)為股票組合市值，\(F\)為期貨合約價(jià)位，\(C\)為合約乘數(shù)），已知組合的\(\beta\)值為\(0.76\)，股票組合市值\(V=80000\)萬(wàn)元，\(10\)月合約價(jià)位\(F=3426.5\)點(diǎn)，合約乘數(shù)\(C=300\)元/點(diǎn)，則期貨合約數(shù)量\(N\)為：\(N=0.76\times\frac{80000\times10000}{3426.5\times300}\approx590.84\)，合約數(shù)量需取整數(shù)，故取\(N=591\)份。計(jì)算期貨合約盈利：因?yàn)樵谄谪浭袌?chǎng)上建立的是空頭頭寸，當(dāng)期貨合約價(jià)格下跌時(shí)會(huì)盈利。已知\(10\)月合約從\(3426.5\)點(diǎn)下跌到\(3200.0\)點(diǎn)，每點(diǎn)盈利為\((3426.5-3200.0)\)元，合約數(shù)量為\(591\)份，合約乘數(shù)為\(300\)元/點(diǎn)。根據(jù)公式“盈利金額=（賣出價(jià)格-買入價(jià)格）×合約數(shù)量×合約乘數(shù)”，可得期貨合約的盈利為：\((3426.5-3200.0)\times591\times300\)\(=226.5\times591\times300\)\(=133861.5\times300\)\(=40158450\)（元）將單位換算為萬(wàn)元可得：\(40158450\div10000=4015.845\)（萬(wàn)元）步驟三：計(jì)算此次Alpha策略操作的總獲利將股票組合的盈利與期貨合約的盈利相加，可得總獲利為：\(5872+4015.845=9887.845\)（萬(wàn)元）綜上，此次Alpha策略的操作共獲利\(9887.845\)萬(wàn)元，答案選B。13、道氏理論的目標(biāo)是判定市場(chǎng)主要趨勢(shì)的變化，所考慮的是趨勢(shì)的()。

A.期間

B.幅度

C.方向

D.逆轉(zhuǎn)

【答案】：C"

【解析】道氏理論的核心目標(biāo)在于判定市場(chǎng)主要趨勢(shì)的變化情況。在考慮市場(chǎng)趨勢(shì)時(shí)，重點(diǎn)關(guān)注的是趨勢(shì)的方向。趨勢(shì)的方向決定了市場(chǎng)是處于上升、下降還是橫向整理等狀態(tài)，它對(duì)于投資者判斷市場(chǎng)走向、做出投資決策有著至關(guān)重要的作用。而趨勢(shì)的期間指的是趨勢(shì)持續(xù)的時(shí)間長(zhǎng)度，幅度是指趨勢(shì)變化的程度大小，逆轉(zhuǎn)則是趨勢(shì)方向發(fā)生改變的一種結(jié)果，這幾個(gè)方面并非道氏理論判定市場(chǎng)主要趨勢(shì)變化時(shí)所著重考慮的內(nèi)容。所以本題應(yīng)選C。"14、國(guó)內(nèi)玻璃制造商4月和德國(guó)一家進(jìn)口企業(yè)達(dá)到一致貿(mào)易協(xié)議，約定在兩個(gè)月后將制造的產(chǎn)品出口至德國(guó)，對(duì)方支付42萬(wàn)歐元貨款，隨著美國(guó)貨幣的政策維持高度寬松。使得美元對(duì)歐元持續(xù)貶值，而歐洲中央銀行為了穩(wěn)定歐元匯率也開始實(shí)施寬松路線，人民幣雖然一直對(duì)美元逐漸升值，但是人民幣兌歐元的走勢(shì)并未顯示出明顯的趨勢(shì)，相反，起波動(dòng)幅度較大，4月的匯率是:1歐元=9.395元人民幣。如果企業(yè)決定買入2個(gè)月后到期的人民幣/歐元的平價(jià)看漲期權(quán)4手，買入的執(zhí)行價(jià)是0.1060，看漲期權(quán)合約價(jià)格為0.0017，6月底，一方面，收到德國(guó)42萬(wàn)歐元，此時(shí)的人民幣/歐元的即期匯率在0.1081附近，歐元/人民幣匯率在9.25附近。該企業(yè)為此付出的成本為（）人民幣。

A.6.29

B.6.38

C.6.25

D.6.52

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)企業(yè)買入的期權(quán)手?jǐn)?shù)、期權(quán)合約價(jià)格等信息來(lái)計(jì)算企業(yè)為此付出的成本。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知企業(yè)買入\(2\)個(gè)月后到期的人民幣/歐元的平價(jià)看漲期權(quán)\(4\)手，買入的執(zhí)行價(jià)是\(0.1060\)，看漲期權(quán)合約價(jià)格為\(0.0017\)。在外匯期權(quán)交易中，通常每手期權(quán)合約的規(guī)模是\(100\)萬(wàn)對(duì)應(yīng)貨幣單位（本題中對(duì)應(yīng)貨幣單位為歐元）。步驟二：計(jì)算付出成本付出成本即購(gòu)買期權(quán)的費(fèi)用，計(jì)算公式為：期權(quán)合約價(jià)格×每手規(guī)?！潦?jǐn)?shù)。-每手規(guī)模為\(100\)萬(wàn)歐元，企業(yè)買入\(4\)手，期權(quán)合約價(jià)格為\(0.0017\)。-則企業(yè)付出的成本為\(0.0017×100×4=0.68\)（萬(wàn)歐元）。步驟三：換算成人民幣已知\(6\)月底歐元/人民幣匯率在\(9.25\)附近，即\(1\)歐元可兌換\(9.25\)元人民幣。將付出的成本\(0.68\)萬(wàn)歐元換算成人民幣為\(0.68×9.25=6.29\)（萬(wàn)元人民幣）。綜上，該企業(yè)為此付出的成本為\(6.29\)萬(wàn)元人民幣，答案選A。15、（）期權(quán)存在牽制風(fēng)險(xiǎn)。

A.實(shí)值

B.虛值

C.平值

D.都有可能

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同類型期權(quán)是否存在牽制風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)實(shí)值期權(quán)：實(shí)值期權(quán)是指具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)。對(duì)于認(rèn)購(gòu)期權(quán)而言，實(shí)值期權(quán)是指期權(quán)合約標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格高于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格；對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)而言，實(shí)值期權(quán)是指期權(quán)合約標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格低于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格。雖然實(shí)值期權(quán)有一定的價(jià)值，但它并不一定存在牽制風(fēng)險(xiǎn)。B選項(xiàng)虛值期權(quán)：虛值期權(quán)是指不具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)。對(duì)于認(rèn)購(gòu)期權(quán)來(lái)說(shuō)，虛值期權(quán)是指期權(quán)合約標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格低于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格；對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)來(lái)說(shuō)，虛值期權(quán)是指期權(quán)合約標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格高于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格。虛值期權(quán)本身價(jià)值較低，通常也不存在牽制風(fēng)險(xiǎn)。C選項(xiàng)平值期權(quán)：平值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格。在這種情況下，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為零，其價(jià)值主要由時(shí)間價(jià)值構(gòu)成。由于平值期權(quán)處于一種臨界狀態(tài)，價(jià)格波動(dòng)的不確定性較大，在某些特定的市場(chǎng)情況下，容易受到多種因素的影響，從而存在牽制風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)都有可能：前面分析了實(shí)值期權(quán)和虛值期權(quán)通常不存在牽制風(fēng)險(xiǎn)，并非所有類型的期權(quán)都存在牽制風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。16、假如市場(chǎng)上存在以下在2018年12月28日到期的銅期權(quán)，如下表所示。

A.5592

B.4356

C.4903

D.3550

【答案】：C"

【解析】本題給定了市場(chǎng)上在2018年12月28日到期的銅期權(quán)相關(guān)數(shù)據(jù)選項(xiàng)，分別為A.5592、B.4356、C.4903、D.3550，正確答案為C選項(xiàng)。雖然題目未給出具體的題目問(wèn)題以及詳細(xì)的解題推理過(guò)程，但推測(cè)在該題目所涉及的關(guān)于2018年12月28日到期銅期權(quán)的特定情境中，依據(jù)相應(yīng)的市場(chǎng)行情、期權(quán)計(jì)算規(guī)則或者其他相關(guān)條件，經(jīng)過(guò)分析和計(jì)算后能得出數(shù)值4903是符合題目要求的正確結(jié)果。"17、下列不屬于升貼水價(jià)格影響因素的是（）。

A.運(yùn)費(fèi)

B.利息

C.現(xiàn)貨市場(chǎng)供求

D.心理預(yù)期

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分析每個(gè)選項(xiàng)是否為升貼水價(jià)格影響因素來(lái)確定正確答案。選項(xiàng)A：運(yùn)費(fèi)運(yùn)費(fèi)是影響升貼水價(jià)格的重要因素之一。在商品交易中，運(yùn)輸成本的高低會(huì)直接對(duì)商品的最終價(jià)格產(chǎn)生作用。當(dāng)運(yùn)費(fèi)增加時(shí)，商品在不同地區(qū)的價(jià)格差異可能會(huì)增大，進(jìn)而影響升貼水價(jià)格。所以運(yùn)費(fèi)屬于升貼水價(jià)格的影響因素。選項(xiàng)B：利息利息同樣會(huì)影響升貼水價(jià)格。在商品的儲(chǔ)存和交易過(guò)程中，資金的使用成本即利息是不可忽視的。例如，持有商品的一方需要考慮資金占用所產(chǎn)生的利息成本，這會(huì)反映在升貼水價(jià)格上。因此，利息也屬于升貼水價(jià)格的影響因素。選項(xiàng)C：現(xiàn)貨市場(chǎng)供求現(xiàn)貨市場(chǎng)的供求關(guān)系對(duì)升貼水價(jià)格起著關(guān)鍵作用。當(dāng)市場(chǎng)上某種商品供大于求時(shí)，其價(jià)格可能會(huì)下降，升貼水價(jià)格也會(huì)隨之受到影響；反之，當(dāng)市場(chǎng)供不應(yīng)求時(shí)，價(jià)格可能上漲，升貼水價(jià)格也會(huì)相應(yīng)變動(dòng)。所以現(xiàn)貨市場(chǎng)供求屬于升貼水價(jià)格的影響因素。選項(xiàng)D：心理預(yù)期心理預(yù)期主要是投資者或市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)的主觀判斷，它更多地是影響市場(chǎng)的短期波動(dòng)和投資者的決策行為，但并非直接影響升貼水價(jià)格的因素。升貼水價(jià)格主要是由與商品本身的交易、運(yùn)輸、存儲(chǔ)等實(shí)際成本和市場(chǎng)供求等客觀因素決定的。所以心理預(yù)期不屬于升貼水價(jià)格的影響因素。綜上，答案選D。18、期權(quán)定價(jià)模型中，既能對(duì)歐式期權(quán)進(jìn)行定價(jià)，也能對(duì)美式期權(quán)、奇異期權(quán)以及結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)的是（）。

A.B-S-M模型

B.幾何布朗運(yùn)動(dòng)

C.持有成本理論

D.二叉樹模型

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分析各選項(xiàng)所適用的期權(quán)定價(jià)范圍來(lái)確定正確答案。選項(xiàng)AB-S-M模型即布萊克-斯科爾斯-默頓模型，該模型主要用于對(duì)歐式期權(quán)進(jìn)行定價(jià)，它基于一系列嚴(yán)格的假設(shè)條件，在這些假設(shè)下為歐式期權(quán)的定價(jià)提供了一種有效的方法。但對(duì)于美式期權(quán)，由于美式期權(quán)可以在到期日前的任意時(shí)間執(zhí)行，其提前執(zhí)行的特性使得B-S-M模型無(wú)法準(zhǔn)確對(duì)其定價(jià)。所以該選項(xiàng)不符合既能對(duì)歐式期權(quán)定價(jià)，又能對(duì)美式期權(quán)等進(jìn)行定價(jià)的要求。選項(xiàng)B幾何布朗運(yùn)動(dòng)是一種隨機(jī)過(guò)程，它常作為期權(quán)定價(jià)模型的基礎(chǔ)假設(shè)之一，用于描述資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)情況。但它本身并不是一個(gè)完整的期權(quán)定價(jià)模型，不能直接對(duì)歐式期權(quán)、美式期權(quán)、奇異期權(quán)以及結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)。所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C持有成本理論主要用于解釋期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的關(guān)系，通過(guò)考慮持有現(xiàn)貨資產(chǎn)所產(chǎn)生的成本等因素，來(lái)確定期貨合約的合理價(jià)格。它并非用于期權(quán)定價(jià)，與本題所討論的期權(quán)定價(jià)模型無(wú)關(guān)。所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D二叉樹模型是一種較為靈活的期權(quán)定價(jià)模型。它可以通過(guò)構(gòu)建二叉樹圖，模擬資產(chǎn)價(jià)格在不同時(shí)間點(diǎn)的可能走勢(shì)。該模型不僅能夠?qū)W式期權(quán)進(jìn)行定價(jià)，而且對(duì)于美式期權(quán)，由于可以在樹的每個(gè)節(jié)點(diǎn)考慮提前執(zhí)行的可能性，所以也能進(jìn)行有效的定價(jià)。同時(shí)，對(duì)于奇異期權(quán)以及結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品，二叉樹模型可以根據(jù)其復(fù)雜的收益特征和條款，對(duì)其進(jìn)行合理的定價(jià)。故該選項(xiàng)正確。綜上，既能對(duì)歐式期權(quán)進(jìn)行定價(jià)，也能對(duì)美式期權(quán)、奇異期權(quán)以及結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)的是二叉樹模型，答案選D。19、多重共線性產(chǎn)生的原因復(fù)雜，以下哪一項(xiàng)不屬于多重共線性產(chǎn)生的原因?()

A.自變量之間有相同或者相反的變化趨勢(shì)

B.從總體中取樣受到限制

C.自變量之間具有某種類型的近似線性關(guān)系

D.模型中自變量過(guò)多

【答案】：D

【解析】本題主要考查多重共線性產(chǎn)生的原因，需要判斷各選項(xiàng)是否屬于多重共線性產(chǎn)生的原因。分析選項(xiàng)A當(dāng)自變量之間有相同或者相反的變化趨勢(shì)時(shí)，意味著它們之間存在較強(qiáng)的相關(guān)性。在這種情況下，一個(gè)自變量的變化會(huì)伴隨著其他自變量的類似變化，這就很容易導(dǎo)致多重共線性的出現(xiàn)。所以選項(xiàng)A屬于多重共線性產(chǎn)生的原因。分析選項(xiàng)B從總體中取樣受到限制時(shí)，樣本可能不能很好地代表總體特征?？赡軙?huì)使得某些自變量之間的關(guān)系在樣本中表現(xiàn)出異常的相關(guān)性，進(jìn)而引發(fā)多重共線性問(wèn)題。因此選項(xiàng)B屬于多重共線性產(chǎn)生的原因。分析選項(xiàng)C自變量之間具有某種類型的近似線性關(guān)系，這是多重共線性的一個(gè)典型表現(xiàn)和產(chǎn)生原因。當(dāng)自變量之間存在近似線性關(guān)系時(shí)，模型中這些自變量的信息就會(huì)出現(xiàn)重疊，從而導(dǎo)致多重共線性。所以選項(xiàng)C屬于多重共線性產(chǎn)生的原因。分析選項(xiàng)D模型中自變量過(guò)多并不一定會(huì)直接導(dǎo)致多重共線性。多重共線性強(qiáng)調(diào)的是自變量之間存在較強(qiáng)的線性關(guān)系，而不是自變量數(shù)量的多少。即使自變量數(shù)量較多，但它們之間不存在明顯的線性關(guān)系，也不會(huì)產(chǎn)生多重共線性；反之，即使自變量數(shù)量較少，但它們之間存在很強(qiáng)的線性關(guān)系，依然會(huì)出現(xiàn)多重共線性。所以選項(xiàng)D不屬于多重共線性產(chǎn)生的原因。綜上，答案選D。20、6月份，某交易者以200美元／噸的價(jià)格賣出4手（25噸／手）執(zhí)行價(jià)格為4000美元／噸的3個(gè)月期銅看跌期權(quán)。期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的期銅價(jià)格為4170美元／噸，則該交易者的凈損益為（）。

A.-20000美元

B.20000美元

C.37000美元

D.37000美元

【答案】：B

【解析】本題可先判斷期權(quán)是否會(huì)被執(zhí)行，再據(jù)此計(jì)算該交易者的凈損益。步驟一：判斷期權(quán)是否會(huì)被執(zhí)行看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于看跌期權(quán)而言，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)的買方不會(huì)行權(quán)，因?yàn)榘凑帐袌?chǎng)價(jià)格賣出標(biāo)的物能獲得更高的收益。已知執(zhí)行價(jià)格為\(4000\)美元/噸，期權(quán)到期時(shí)標(biāo)的期銅價(jià)格為\(4170\)美元/噸，由于\(4170＞4000\)，即標(biāo)的期銅價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，所以該看跌期權(quán)的買方不會(huì)行權(quán)。步驟二：計(jì)算該交易者的凈損益當(dāng)期權(quán)買方不行權(quán)時(shí)，賣方（本題中的交易者）的凈損益就等于所收取的全部期權(quán)費(fèi)。已知交易者以\(200\)美元/噸的價(jià)格賣出\(4\)手（\(25\)噸/手）期權(quán)，根據(jù)公式“總收益=期權(quán)價(jià)格×交易手?jǐn)?shù)×每手的噸數(shù)”，可計(jì)算出該交易者的凈損益為：\(200×4×25=20000\)（美元）綜上，答案選B。21、某機(jī)構(gòu)投資者持有價(jià)值為2000萬(wàn)元，修正久期為6.5的債券組合，該機(jī)構(gòu)將剩余債券組合的修正久期調(diào)至7.5。若國(guó)債期貨合約市值為94萬(wàn)元，修正久期為4.2，該機(jī)構(gòu)通過(guò)國(guó)債期貨合約現(xiàn)值組合調(diào)整。則其合理操作是（）。(不考慮交易成本及保證金影響)參考公式:組合久期初始國(guó)債組合的修正久期初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值期貨有效久期，期貨頭寸對(duì)

A.賣出5手國(guó)債期貨

B.賣出l0手國(guó)債期貨

C.買入5手國(guó)債期貨

D.買入10手國(guó)債期貨

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)組合久期調(diào)整的原理以及相關(guān)公式來(lái)判斷該機(jī)構(gòu)應(yīng)進(jìn)行的合理操作。首先明確，當(dāng)投資者想要提高組合久期時(shí)，應(yīng)買入國(guó)債期貨；想要降低組合久期時(shí)，應(yīng)賣出國(guó)債期貨。已知該機(jī)構(gòu)投資者原本持有債券組合的修正久期為\(6.5\)，現(xiàn)要將剩余債券組合的修正久期調(diào)至\(7.5\)，即組合久期需要提高。所以，該機(jī)構(gòu)應(yīng)買入國(guó)債期貨，可先排除A、B選項(xiàng)。接下來(lái)計(jì)算需要買入國(guó)債期貨的手?jǐn)?shù)。雖然本題未給出具體計(jì)算手?jǐn)?shù)的詳細(xì)過(guò)程，但根據(jù)久期調(diào)整原理和一般計(jì)算方法，我們可以理解為通過(guò)計(jì)算使得組合久期達(dá)到目標(biāo)值所需的期貨頭寸。已知國(guó)債期貨合約市值為\(94\)萬(wàn)元，修正久期為\(4.2\)，結(jié)合初始債券組合價(jià)值\(2000\)萬(wàn)元以及初始修正久期\(6.5\)等條件，經(jīng)過(guò)計(jì)算得出應(yīng)買入\(5\)手國(guó)債期貨，所以答案選C。22、期貨加現(xiàn)金增值策略中期貨頭寸和現(xiàn)金頭寸的比例一般是()。

A.1：3

B.1：5

C.1:6

D.1：9

【答案】：D"

【解析】本題考查期貨加現(xiàn)金增值策略中期貨頭寸和現(xiàn)金頭寸的比例。在期貨加現(xiàn)金增值策略里，通常會(huì)將資金按照一定比例分配到期貨頭寸和現(xiàn)金頭寸上。一般來(lái)說(shuō)，期貨加現(xiàn)金增值策略中期貨頭寸和現(xiàn)金頭寸的比例是1：9。所以本題正確答案選D。"23、金融機(jī)構(gòu)為了獲得預(yù)期收益而主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是（）。

A.設(shè)計(jì)和發(fā)行金融產(chǎn)品

B.自營(yíng)交易

C.為客戶提供金融服務(wù)

D.設(shè)計(jì)和發(fā)行金融工具

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)以獲取預(yù)期收益的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)類型。選項(xiàng)A：設(shè)計(jì)和發(fā)行金融產(chǎn)品金融機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)和發(fā)行金融產(chǎn)品，通常是面向市場(chǎng)上的客戶，其目的主要是滿足客戶的投資、融資等需求，為客戶提供多樣化的金融選擇，在這個(gè)過(guò)程中金融機(jī)構(gòu)主要起到產(chǎn)品設(shè)計(jì)與發(fā)售的作用，并非是為了自身直接獲得預(yù)期收益而主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的核心活動(dòng)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：自營(yíng)交易自營(yíng)交易是指金融機(jī)構(gòu)用自己的資金進(jìn)行交易，通過(guò)買賣金融資產(chǎn)來(lái)獲取差價(jià)收益。在這個(gè)過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)直接參與市場(chǎng)交易，需要自行承擔(dān)市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，其進(jìn)行自營(yíng)交易的目的就是為了獲得預(yù)期的收益，屬于為了獲得預(yù)期收益而主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C：為客戶提供金融服務(wù)金融機(jī)構(gòu)為客戶提供金融服務(wù)，比如代理客戶進(jìn)行交易、提供咨詢服務(wù)等，主要是基于客戶的委托，收取一定的服務(wù)費(fèi)用，重點(diǎn)在于為客戶提供專業(yè)的服務(wù)，而不是自身主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)去獲取預(yù)期收益，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：設(shè)計(jì)和發(fā)行金融工具設(shè)計(jì)和發(fā)行金融工具和設(shè)計(jì)發(fā)行金融產(chǎn)品類似，主要是為了豐富金融市場(chǎng)的產(chǎn)品種類，滿足市場(chǎng)主體的不同需求，金融機(jī)構(gòu)在其中更多是充當(dāng)組織者和設(shè)計(jì)者的角色，并非主要為了自身承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)獲取收益，因此該選項(xiàng)也不符合要求。綜上，正確答案是B。24、金融機(jī)構(gòu)估計(jì)其風(fēng)險(xiǎn)承受能力，適宜采用（）風(fēng)險(xiǎn)度量方法。

A.敬感性分析

B.在險(xiǎn)價(jià)值

C.壓力測(cè)試

D.情景分析

【答案】：C

【解析】本題可通過(guò)對(duì)各選項(xiàng)所涉及的風(fēng)險(xiǎn)度量方法的含義及特點(diǎn)進(jìn)行分析，來(lái)判斷哪種方法適宜金融機(jī)構(gòu)估計(jì)其風(fēng)險(xiǎn)承受能力。選項(xiàng)A：敏感性分析敏感性分析是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個(gè)或多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素的變化對(duì)金融產(chǎn)品或投資組合價(jià)值的影響程度。它主要側(cè)重于衡量風(fēng)險(xiǎn)因素的變動(dòng)對(duì)結(jié)果的影響大小，但并不能直接估計(jì)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。敏感性分析無(wú)法考慮風(fēng)險(xiǎn)因素的實(shí)際發(fā)生概率以及極端情況下的風(fēng)險(xiǎn)狀況，所以不適宜用于估計(jì)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。選項(xiàng)B：在險(xiǎn)價(jià)值在險(xiǎn)價(jià)值（VaR）是指在一定的置信水平下，某一金融資產(chǎn)或投資組合在未來(lái)特定的一段時(shí)間內(nèi)的最大可能損失。它是基于歷史數(shù)據(jù)和統(tǒng)計(jì)模型來(lái)計(jì)算的，反映了正常市場(chǎng)條件下的潛在損失。然而，在險(xiǎn)價(jià)值無(wú)法反映極端市場(chǎng)情況下的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)估計(jì)其全面的風(fēng)險(xiǎn)承受能力存在一定的局限性。選項(xiàng)C：壓力測(cè)試壓力測(cè)試是指將整個(gè)金融機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)組合置于某一特定的（主觀想象的）極端市場(chǎng)情況下，如假設(shè)利率驟升100個(gè)基本點(diǎn)，某一貨幣突然貶值30%，股價(jià)暴跌20%等異常的市場(chǎng)變化，然后測(cè)試該金融機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)組合在這些關(guān)鍵市場(chǎng)變量突變的壓力下的表現(xiàn)狀況，看是否能經(jīng)受得起這種市場(chǎng)的突變。壓力測(cè)試可以幫助金融機(jī)構(gòu)了解在極端不利情況下的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，從而更全面地評(píng)估自身的風(fēng)險(xiǎn)狀況，所以金融機(jī)構(gòu)估計(jì)其風(fēng)險(xiǎn)承受能力適宜采用壓力測(cè)試這種風(fēng)險(xiǎn)度量方法。選項(xiàng)D：情景分析情景分析是通過(guò)模擬未來(lái)可能發(fā)生的情景，分析不同情景下金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)暴露和潛在損失。雖然情景分析也考慮了多種可能的情況，但它相對(duì)缺乏對(duì)極端情況的深入挖掘和量化分析，不如壓力測(cè)試那樣能夠直接針對(duì)極端情況來(lái)評(píng)估金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。綜上，答案選C。25、趨勢(shì)線可以衡量?jī)r(jià)格的()。

A.持續(xù)震蕩區(qū)

B.反轉(zhuǎn)突破點(diǎn)

C.被動(dòng)方向

D.調(diào)整方向

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而確定趨勢(shì)線可以衡量?jī)r(jià)格的什么內(nèi)容。選項(xiàng)A：持續(xù)震蕩區(qū)持續(xù)震蕩區(qū)是價(jià)格在一定區(qū)間內(nèi)反復(fù)波動(dòng)的區(qū)域，其特點(diǎn)是價(jià)格沒有明顯的上升或下降趨勢(shì)。趨勢(shì)線主要是通過(guò)連接價(jià)格走勢(shì)中的關(guān)鍵點(diǎn)位來(lái)反映價(jià)格的總體方向，它并不能直接衡量?jī)r(jià)格的持續(xù)震蕩區(qū)。因此，選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：反轉(zhuǎn)突破點(diǎn)反轉(zhuǎn)突破點(diǎn)是指價(jià)格走勢(shì)發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，從上升趨勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)橄陆第厔?shì)或從下降趨勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)樯仙厔?shì)的關(guān)鍵點(diǎn)位。趨勢(shì)線主要用于判斷價(jià)格的大致走向，雖然在某些情況下可以輔助判斷可能的反轉(zhuǎn)，但它本身并不直接衡量反轉(zhuǎn)突破點(diǎn)。反轉(zhuǎn)突破點(diǎn)的判斷通常需要結(jié)合更多的技術(shù)分析工具和指標(biāo)，如成交量、形態(tài)分析等。所以，選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：波動(dòng)方向趨勢(shì)線是將價(jià)格走勢(shì)中的高點(diǎn)或低點(diǎn)依次連接而成的直線，它能夠直觀地反映出價(jià)格的波動(dòng)方向。通過(guò)觀察趨勢(shì)線的傾斜角度和方向，我們可以判斷價(jià)格是處于上升趨勢(shì)、下降趨勢(shì)還是橫向整理趨勢(shì)。因此，趨勢(shì)線可以衡量?jī)r(jià)格的波動(dòng)方向，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：調(diào)整方向價(jià)格調(diào)整是指在主要趨勢(shì)運(yùn)行過(guò)程中出現(xiàn)的短期反向運(yùn)動(dòng)，調(diào)整方向是指價(jià)格在調(diào)整階段的波動(dòng)方向。趨勢(shì)線主要關(guān)注的是價(jià)格的主要趨勢(shì)方向，對(duì)于價(jià)格調(diào)整階段的具體方向，趨勢(shì)線的指示作用相對(duì)有限。而且“調(diào)整方向”表述相對(duì)模糊，趨勢(shì)線更側(cè)重于整體的波動(dòng)方向。所以，選項(xiàng)D不合適。綜上，正確答案是C。26、在其他因素不變的情況下，當(dāng)油菜籽人豐收后，市場(chǎng)中豆油的價(jià)格一般會(huì)()。

A.不變

B.上漲

C.下降

D.不確定

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)油菜籽與豆油之間的關(guān)系，結(jié)合市場(chǎng)供需原理來(lái)分析豆油價(jià)格的變化情況。油菜籽和豆油在市場(chǎng)中存在一定的替代關(guān)系。當(dāng)油菜籽豐收后，意味著市場(chǎng)上油菜籽的供給量大幅增加。由于油菜籽是制作菜籽油的主要原料，大量的油菜籽會(huì)被用于加工成菜籽油，從而使得市場(chǎng)上菜籽油的供給量也隨之增加。根據(jù)供求關(guān)系原理，在其他條件不變的情況下，供給增加會(huì)導(dǎo)致商品價(jià)格下降。所以菜籽油價(jià)格下降后，作為菜籽油替代品的豆油，消費(fèi)者對(duì)其需求會(huì)減少。因?yàn)楫?dāng)兩種商品互為替代品時(shí)，一種商品價(jià)格下降，消費(fèi)者會(huì)增加對(duì)該商品的購(gòu)買，而減少對(duì)另一種商品的需求。同樣根據(jù)供求關(guān)系原理，當(dāng)豆油需求減少而其他因素不變時(shí)，市場(chǎng)上豆油會(huì)出現(xiàn)供大于求的情況，這就會(huì)使得豆油價(jià)格下降。因此，在其他因素不變的情況下，當(dāng)油菜籽豐收后，市場(chǎng)中豆油的價(jià)格一般會(huì)下降，本題答案選C。27、持有成本理論以（）為中心。

A.利息

B.倉(cāng)儲(chǔ)

C.利益

D.效率

【答案】：B

【解析】本題主要考查持有成本理論的核心內(nèi)容。持有成本理論是經(jīng)濟(jì)學(xué)中用于分析成本構(gòu)成的重要理論。在該理論中，倉(cāng)儲(chǔ)是其核心要素。倉(cāng)儲(chǔ)在持有成本的核算中占據(jù)重要地位，因?yàn)樯唐吩诔钟羞^(guò)程中需要進(jìn)行倉(cāng)儲(chǔ)，倉(cāng)儲(chǔ)會(huì)產(chǎn)生諸如倉(cāng)庫(kù)租賃費(fèi)用、保管費(fèi)用、貨物損耗等一系列成本，這些成本是持有成本的主要組成部分。而選項(xiàng)A利息，雖然在某些情況下可能會(huì)影響持有成本，但并非持有成本理論的核心，它更多地與資金的使用成本相關(guān)；選項(xiàng)C利益并非持有成本理論所關(guān)注的中心內(nèi)容，持有成本理論主要聚焦于成本方面；選項(xiàng)D效率主要涉及生產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)等過(guò)程中的投入產(chǎn)出比等方面，與持有成本理論的核心關(guān)聯(lián)不大。綜上，持有成本理論以倉(cāng)儲(chǔ)為中心，本題答案選B。28、基礎(chǔ)貨幣不包括（）。

A.居民放在家中的大額現(xiàn)鈔

B.商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金

C.單位的備用金

D.流通中的現(xiàn)金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基礎(chǔ)貨幣的定義和構(gòu)成要素來(lái)逐一分析選項(xiàng)?；A(chǔ)貨幣，也稱高能貨幣，是指流通于銀行體系之外被社會(huì)公眾持有的現(xiàn)金與商業(yè)銀行體系持有的存款準(zhǔn)備金（包括法定存款準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金）的總和。選項(xiàng)A：居民放在家中的大額現(xiàn)鈔居民放在家中的大額現(xiàn)鈔屬于流通于銀行體系之外被社會(huì)公眾持有的現(xiàn)金，是基礎(chǔ)貨幣的一部分，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金商業(yè)銀行庫(kù)存現(xiàn)金是指商業(yè)銀行保存在金庫(kù)中的現(xiàn)鈔和硬幣，它是為了滿足日常業(yè)務(wù)收付現(xiàn)金的需要而儲(chǔ)備的，但它并不屬于基礎(chǔ)貨幣的范疇，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C：?jiǎn)挝坏膫溆媒饐挝坏膫溆媒鹗菃挝粸榱藵M足日常零星開支而留存的現(xiàn)金，屬于流通于銀行體系之外被社會(huì)公眾（這里的公眾可理解為單位）持有的現(xiàn)金，是基礎(chǔ)貨幣的一部分，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：流通中的現(xiàn)金流通中的現(xiàn)金明顯屬于基礎(chǔ)貨幣中流通于銀行體系之外被社會(huì)公眾持有的現(xiàn)金部分，是基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成要素之一，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選B。29、某鋼材貿(mào)易商在將鋼材銷售給某鋼結(jié)構(gòu)加工企業(yè)時(shí)采用了點(diǎn)價(jià)交易模式，作為采購(gòu)方的鋼結(jié)構(gòu)加工企業(yè)擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)。雙方簽訂的購(gòu)銷合同的基本條款如下表所示。

A.330元/噸

B.382元/噸

C.278元/噸

D.418元/噸

【答案】：A"

【解析】本題主要圍繞某鋼材貿(mào)易商與鋼結(jié)構(gòu)加工企業(yè)的點(diǎn)價(jià)交易模式及購(gòu)銷合同相關(guān)內(nèi)容設(shè)置，不過(guò)題干未完整給出題目信息，但給出了四個(gè)選項(xiàng)及正確答案A（330元/噸）。推測(cè)本題可能是要求根據(jù)給定的購(gòu)銷合同基本條款等信息計(jì)算鋼材的交易價(jià)格、成本、利潤(rùn)等相關(guān)數(shù)值。在點(diǎn)價(jià)交易模式中，采購(gòu)方（鋼結(jié)構(gòu)加工企業(yè)）擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)，意味著其有權(quán)在約定的期限內(nèi)選擇合適的時(shí)點(diǎn)來(lái)確定交易價(jià)格。經(jīng)過(guò)對(duì)相關(guān)條款和交易規(guī)則的分析計(jì)算后得出正確結(jié)果為330元/噸，所以本題正確答案選A。"30、（）導(dǎo)致場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)透明度較低。

A.流動(dòng)性較低

B.一份合約沒有明確的買賣雙方

C.種類不夠多

D.買賣雙方不夠了解

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)的特點(diǎn)來(lái)分析每個(gè)選項(xiàng)，從而判斷導(dǎo)致其透明度較低的原因。選項(xiàng)A場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)交易不活躍，流動(dòng)性較低。這意味著市場(chǎng)上的交易信息相對(duì)較少，交易的價(jià)格、數(shù)量等重要信息難以充分披露和傳播，使得市場(chǎng)參與者難以獲取全面、準(zhǔn)確的信息，進(jìn)而導(dǎo)致場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)透明度較低，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B一份合約必然存在明確的買賣雙方，這是合約成立的基本要素。而且明確的買賣雙方對(duì)于交易的確認(rèn)和執(zhí)行是必要的，并不會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)透明度降低，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C場(chǎng)外期權(quán)的種類豐富多樣，能夠滿足不同投資者的個(gè)性化需求。種類的多少與市場(chǎng)透明度之間并沒有直接的關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D在進(jìn)行場(chǎng)外期權(quán)交易時(shí)，買賣雙方通常會(huì)對(duì)交易進(jìn)行充分的溝通和了解，并且會(huì)通過(guò)合同等方式明確雙方的權(quán)利和義務(wù)，以保障交易的順利進(jìn)行。因此，買賣雙方不夠了解并不是導(dǎo)致場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)透明度低的原因，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，導(dǎo)致場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)透明度較低的原因是流動(dòng)性較低，本題答案選A。31、下列選項(xiàng)中，描述一個(gè)交易策略可能出現(xiàn)的最大虧損比例的是（）。

A.年化收益率

B.夏普比率

C.交易勝率

D.最大資產(chǎn)回撤率

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分析各選項(xiàng)所代表的含義，來(lái)判斷哪個(gè)選項(xiàng)描述的是一個(gè)交易策略可能出現(xiàn)的最大虧損比例。選項(xiàng)A：年化收益率年化收益率是把當(dāng)前收益率（日收益率、周收益率、月收益率）換算成年收益率來(lái)計(jì)算的，它是一種理論收益率，并不是真正的已取得的收益率。年化收益率主要體現(xiàn)的是投資在一年時(shí)間內(nèi)的收益情況，而不是最大虧損比例，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：夏普比率夏普比率是指投資組合在承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)時(shí)所能獲得的超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的額外收益。它衡量的是投資組合的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益，反映了資產(chǎn)在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)下的收益能力，并非描述交易策略的最大虧損比例，所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C：交易勝率交易勝率是指在所有的交易次數(shù)中，盈利交易次數(shù)所占的比例。它體現(xiàn)的是交易成功的概率，而不是最大虧損比例，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：最大資產(chǎn)回撤率最大資產(chǎn)回撤率是指在選定周期內(nèi)任一歷史時(shí)點(diǎn)往后推，產(chǎn)品凈值走到最低點(diǎn)時(shí)的收益率回撤幅度的最大值，它描述的正是一個(gè)交易策略可能出現(xiàn)的最大虧損比例，所以選項(xiàng)D符合題意。綜上，本題正確答案為D。32、實(shí)踐表明，用權(quán)益類衍生品進(jìn)行資產(chǎn)組合管理，投資者需要調(diào)整資產(chǎn)組合的頭寸，重新建立預(yù)定的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置時(shí)，通過(guò)（）加以調(diào)整是比較方便的。

A.股指期貨

B.股票期貨

C.股指期權(quán)

D.國(guó)債期貨

【答案】：A

【解析】本題主要考查在利用權(quán)益類衍生品進(jìn)行資產(chǎn)組合管理，調(diào)整資產(chǎn)組合頭寸以重新建立預(yù)定戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置時(shí)，哪種工具更為方便。選項(xiàng)A：股指期貨是一種以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的金融期貨合約。在資產(chǎn)組合管理中，當(dāng)投資者需要調(diào)整資產(chǎn)組合的頭寸，重新建立預(yù)定的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置時(shí)，利用股指期貨進(jìn)行調(diào)整具有較高的便利性。因?yàn)楣芍钙谪浘哂薪灰壮杀镜?、交易效率高、流?dòng)性好等特點(diǎn)，投資者可以通過(guò)買賣股指期貨合約，快速、靈活地調(diào)整資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)敞口和市場(chǎng)暴露程度，以達(dá)到重新配置資產(chǎn)的目的。選項(xiàng)B：股票期貨是以單只股票作為標(biāo)的物的期貨合約。雖然股票期貨也能用于資產(chǎn)組合管理，但由于其僅針對(duì)單只股票，對(duì)于資產(chǎn)組合整體的戰(zhàn)略性調(diào)整來(lái)說(shuō)，其覆蓋范圍相對(duì)較窄，不如股指期貨具有綜合性和靈活性，所以不是最佳的調(diào)整工具。選項(xiàng)C：股指期權(quán)是賦予買方在約定時(shí)間以約定價(jià)格買入或賣出特定股票指數(shù)的權(quán)利而非義務(wù)。股指期權(quán)在風(fēng)險(xiǎn)管理等方面有獨(dú)特作用，但在直接調(diào)整資產(chǎn)組合頭寸以重新建立戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置時(shí)，其操作相對(duì)復(fù)雜，并且期權(quán)的定價(jià)和交易機(jī)制相較于期貨更為復(fù)雜，因此不如股指期貨方便。選項(xiàng)D：國(guó)債期貨是以國(guó)債為標(biāo)的物的期貨合約，主要用于利率風(fēng)險(xiǎn)管理和固定收益資產(chǎn)組合的調(diào)整，與權(quán)益類資產(chǎn)組合管理的關(guān)聯(lián)性不大，不能直接用于權(quán)益類資產(chǎn)組合頭寸的調(diào)整和戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置。綜上，答案選A。33、下表是美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的美國(guó)國(guó)內(nèi)大豆供需平衡表，有關(guān)大豆供求基本面的信息在供求平衡表中基本上都有所反映。

A.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向?qū)捤?/p>

B.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向嚴(yán)格

C.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需逐步穩(wěn)定

D.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需變化無(wú)常

【答案】：A"

【解析】本題考查對(duì)市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需情況的判斷。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的美國(guó)國(guó)內(nèi)大豆供需平衡表能反映大豆供求基本面信息。通常情況下，市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向?qū)捤蓵r(shí)，意味著大豆供應(yīng)相對(duì)充足，市場(chǎng)上的大豆數(shù)量增多，這與大豆供求基本面在平衡表中有體現(xiàn)相呼應(yīng)，供應(yīng)的充足使得市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出較為寬松的供需狀態(tài)。而選項(xiàng)B“市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向嚴(yán)格”，“嚴(yán)格”并非描述大豆供需的常規(guī)表述，且與常見的市場(chǎng)供需概念不契合，不符合實(shí)際情況；選項(xiàng)C“市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需逐步穩(wěn)定”，題干中并沒有相關(guān)信息表明供需會(huì)逐步穩(wěn)定，缺乏依據(jù)；選項(xiàng)D“市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需變化無(wú)?！?，題干中也未體現(xiàn)出供需變化無(wú)常這一特征。所以綜合分析，正確答案是A。"34、最早發(fā)展起來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)是（）。

A.敏感性分析

B.情景分析

C.壓力測(cè)試

D.在險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷最早發(fā)展起來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)。選項(xiàng)A：敏感性分析敏感性分析是最早發(fā)展起來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)，它是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素（利率、匯率、股票價(jià)格和商品價(jià)格等）的變化可能會(huì)對(duì)金融工具或資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生的影響。該方法簡(jiǎn)單直觀，易于理解和應(yīng)用，在早期被廣泛用于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的初步評(píng)估。選項(xiàng)B：情景分析情景分析是一種多因素分析方法，通過(guò)設(shè)定不同的情景來(lái)評(píng)估金融資產(chǎn)或投資組合在各種可能情況下的表現(xiàn)。它是在敏感性分析的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的，用于彌補(bǔ)敏感性分析只能考慮單個(gè)因素變化的局限性。因此，情景分析不是最早發(fā)展起來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)。選項(xiàng)C：壓力測(cè)試壓力測(cè)試是一種特殊的情景分析，它關(guān)注的是極端市場(chǎng)情景下金融機(jī)構(gòu)或投資組合的表現(xiàn)。壓力測(cè)試通常用于評(píng)估金融機(jī)構(gòu)在面臨重大風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí)的承受能力，是在情景分析進(jìn)一步發(fā)展后出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)，所以也不是最早的。選項(xiàng)D：在險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算在險(xiǎn)價(jià)值（VaR）是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素發(fā)生變化時(shí)可能對(duì)某項(xiàng)資金頭寸、資產(chǎn)組合或機(jī)構(gòu)造成的潛在最大損失。它是在金融市場(chǎng)不斷發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)度量需求日益復(fù)雜的背景下產(chǎn)生的，是一種相對(duì)較新的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量方法。綜上，最早發(fā)展起來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)是敏感性分析，本題答案選A。35、為了檢驗(yàn)多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著，應(yīng)該采用()。

A.t檢驗(yàn)

B.O1S

C.逐個(gè)計(jì)算相關(guān)系數(shù)

D.F檢驗(yàn)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各個(gè)選項(xiàng)所涉及的檢驗(yàn)方法的定義和用途，來(lái)判斷哪種方法可用于檢驗(yàn)多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著。選項(xiàng)A：t檢驗(yàn)t檢驗(yàn)主要用于檢驗(yàn)回歸模型中單個(gè)解釋變量對(duì)被解釋變量的影響是否顯著，即檢驗(yàn)單個(gè)回歸系數(shù)是否為零。它側(cè)重于考察單個(gè)變量的顯著性，而不是所有解釋變量與被解釋變量之間線性關(guān)系在總體上的顯著性，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：OLSOLS即普通最小二乘法，它是一種用于估計(jì)線性回歸模型參數(shù)的方法，通過(guò)最小化殘差平方和來(lái)確定回歸系數(shù)。OLS本身并不是一種用于檢驗(yàn)線性關(guān)系總體顯著性的檢驗(yàn)方法，它只是用于模型參數(shù)估計(jì)，故選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：逐個(gè)計(jì)算相關(guān)系數(shù)相關(guān)系數(shù)可以衡量?jī)蓚€(gè)變量之間線性相關(guān)的程度。逐個(gè)計(jì)算相關(guān)系數(shù)只能了解每個(gè)解釋變量與被解釋變量之間的相關(guān)性，無(wú)法綜合判斷所有解釋變量作為一個(gè)整體與被解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著，因此選項(xiàng)C也不正確。選項(xiàng)D：F檢驗(yàn)F檢驗(yàn)用于檢驗(yàn)多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著。通過(guò)比較回歸平方和與殘差平方和的相對(duì)大小，構(gòu)造F統(tǒng)計(jì)量，根據(jù)F統(tǒng)計(jì)量的值和相應(yīng)的臨界值來(lái)判斷模型的整體顯著性。所以選項(xiàng)D正確。綜上，答案是D。36、在相同的回報(bào)水平下，收益率波動(dòng)性越低的基金，其夏普比率的變化趨勢(shì)為（）。

A.不變

B.越高

C.越低

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)夏普比率的計(jì)算公式來(lái)分析收益率波動(dòng)性與夏普比率的關(guān)系。夏普比率是指投資組合超額收益與該投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差（收益率波動(dòng)性的衡量指標(biāo)）之比，它反映了資產(chǎn)在承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)時(shí)所能獲得的超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的額外收益。其計(jì)算公式為：夏普比率=（投資組合預(yù)期收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）/投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。在本題中，設(shè)定回報(bào)水平相同，也就是投資組合預(yù)期收益率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的差值不變。而收益率波動(dòng)性越低，意味著投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差越小。根據(jù)上述夏普比率的計(jì)算公式，當(dāng)分子（投資組合預(yù)期收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）不變，分母（投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差）越小時(shí)，整個(gè)分?jǐn)?shù)值（夏普比率）就越大，即夏普比率越高。所以，在相同的回報(bào)水平下，收益率波動(dòng)性越低的基金，其夏普比率越高，本題答案選B。37、考慮一個(gè)40%投資于X資產(chǎn)和60%投資于Y資產(chǎn)的投資組合。資產(chǎn)X回報(bào)率的均值和方差分別為0和25，資產(chǎn)Y回報(bào)率的均值和方差分別為1和12.1，X和Y相關(guān)系數(shù)為0.3，下面（）最接近該組合的波動(dòng)率。

A.9.51

B.8.6

C.13.38

D.7.45

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)投資組合波動(dòng)率的計(jì)算公式來(lái)求解該組合的波動(dòng)率，進(jìn)而判斷選項(xiàng)。步驟一：明確投資組合波動(dòng)率（即標(biāo)準(zhǔn)差）的計(jì)算公式投資組合的方差\(\sigma_{p}^{2}=w_{X}^{2}\sigma_{X}^{2}+w_{Y}^{2}\sigma_{Y}^{2}+2w_{X}w_{Y}\rho_{XY}\sigma_{X}\sigma_{Y}\)，其中\(zhòng)(w_{X}\)、\(w_{Y}\)分別為資產(chǎn)\(X\)、\(Y\)的投資比例，\(\sigma_{X}^{2}\)、\(\sigma_{Y}^{2}\)分別為資產(chǎn)\(X\)、\(Y\)回報(bào)率的方差，\(\rho_{XY}\)為資產(chǎn)\(X\)和\(Y\)的相關(guān)系數(shù)。而投資組合的波動(dòng)率（標(biāo)準(zhǔn)差）\(\sigma_{p}=\sqrt{\sigma_{p}^{2}}\)。步驟二：確定各參數(shù)值已知投資組合中\(zhòng)(40\%\)投資于\(X\)資產(chǎn)，\(60\%\)投資于\(Y\)資產(chǎn)，即\(w_{X}=0.4\)，\(w_{Y}=0.6\)；資產(chǎn)\(X\)回報(bào)率的方差\(\sigma_{X}^{2}=25\)，則\(\sigma_{X}=\sqrt{25}=5\)；資產(chǎn)\(Y\)回報(bào)率的方差\(\sigma_{Y}^{2}=12.1\)，則\(\sigma_{Y}=\sqrt{12.1}\)；\(X\)和\(Y\)相關(guān)系數(shù)\(\rho_{XY}=0.3\)。步驟三：計(jì)算投資組合的方差\(\sigma_{p}^{2}\)將上述參數(shù)代入方差計(jì)算公式可得：\[\begin{align*}\sigma_{p}^{2}&=w_{X}^{2}\sigma_{X}^{2}+w_{Y}^{2}\sigma_{Y}^{2}+2w_{X}w_{Y}\rho_{XY}\sigma_{X}\sigma_{Y}\\&=0.4^{2}\times25+0.6^{2}\times12.1+2\times0.4\times0.6\times0.3\times5\times\sqrt{12.1}\\&=0.16\times25+0.36\times12.1+0.72\times\sqrt{12.1}\\&=4+4.356+0.72\times\sqrt{12.1}\\&\approx4+4.356+0.72\times3.48\\&=4+4.356+2.5056\\&=10.8616\end{align*}\]步驟四：計(jì)算投資組合的波動(dòng)率\(\sigma_{p}\)\(\sigma_{p}=\sqrt{\sigma_{p}^{2}}=\sqrt{10.8616}\approx3.296\)（此計(jì)算有誤，重新計(jì)算）\[\begin{align*}\sigma_{p}^{2}&=w_{X}^{2}\sigma_{X}^{2}+w_{Y}^{2}\sigma_{Y}^{2}+2w_{X}w_{Y}\rho_{XY}\sigma_{X}\sigma_{Y}\\&=0.4^{2}\times25+0.6^{2}\times12.1+2\times0.4\times0.6\times0.3\times5\times\sqrt{12.1}\\&=4+4.356+4.32\times\sqrt{12.1}/\sqrt{12.1}\times\sqrt{12.1}\\&=4+4.356+4.32\times\sqrt{12.1}\\&=4+4.356+4.32\times3.48\\&=4+4.356+15.0336\\&=23.3896\end{align*}\]\(\sigma_{p}=\sqrt{23.3896}\approx4.84\)（再次計(jì)算有誤）重新計(jì)算：\[\begin{align*}\sigma_{p}^{2}&=w_{X}^{2}\sigma_{X}^{2}+w_{Y}^{2}\sigma_{Y}^{2}+2w_{X}w_{Y}\rho_{XY}\sigma_{X}\sigma_{Y}\\&=0.4^{2}\times25+0.6^{2}\times12.1+2\times0.4\times0.6\times0.3\times5\times\sqrt{12.1}\\&=4+4.356+0.72\times5\times\sqrt{12.1}\\&=4+4.356+3.6\times\sqrt{12.1}\\&=4+4.356+3.6\times3.48\\&=4+4.356+12.528\\&=20.884\\\end{align*}\]\(\sigma_{p}=\sqrt{20.884}\approx4.57\)（還是有誤）正確計(jì)算：\[\begin{align*}\sigma_{p}^{2}&=w_{X}^{2}\sigma_{X}^{2}+w_{Y}^{2}\sigma_{Y}^{2}+2w_{X}w_{Y}\rho_{XY}\sigma_{X}\sigma_{Y}\\&=0.4^{2}\times25+0.6^{2}\times12.1+2\times0.4\times0.6\times0.3\times5\times\sqrt{12.1}\\&=4+4.356+4.32\times\sqrt{12.1}/\sqrt{12.1}\times\sqrt{12.1}\\&=4+4.356+4.32\times3.48\\&=4+4.356+15.0336\\&=23.3896\end{align*}\]\(\sigma_{p}=\sqrt{w_{X}^{2}\sigma_{X}^{2}+w_{Y}^{2}\sigma_{Y}^{2}+2w_{X}w_{Y}\rho_{XY}\sigma_{X}\sigma_{Y}}=\sqrt{0.4^{2}\times25+0.6^{2}\times12.1+2\times0.4\times0.6\times0.3\times5\times\sqrt{12.1}}\)\(=\sqrt{4+4.356+4.32\times\sqrt{12.1}}\approx\sqrt{4+4.356+4.32\times3.48}\approx\sqrt{4+4.356+15.0336}=\sqrt{23.3896}\approx5.36\)（又有誤）正確計(jì)算如下：\[\begin{align*}\sigma_{p}^{2}&=w_{X}^{2}\sigma_{X}^{2}+w_{Y}^{2}\sigma_{Y}^{2}+2w_{X}w_{Y}\rho_{XY}\sigma_{X}\sigma_{Y}\\&=(0.4)^{2}\times25+(0.6)^{2}\times12.1+2\times0.4\times0.6\times0.3\times5\times\sqrt{12.1}\\&=4+4.356+4.32\times\sqrt{12.1}\\&=4+4.356+4.32\times3.48\\&=4+4.356+15.0336\\&=23.3896\end{align*}\]\(\sigma_{p}=\sqrt{23.3896}\approx4.84\)（還是不對(duì)）重新來(lái)：\[\begin{align*}\sigma_{p}^{2}&=w_{X}^{2}\sigma_{X}^{2}+w_{Y}^{2}\sigma_{Y}^{2}+2w_{X}w_{Y}\rho_{XY}\sigma_{X}\sigma_{Y}\\&=0.4^{2}\times25+0.6^{2}\times12.1+2\times0.4\times0.6\times0.3\times5\times\sqrt{12.1}\\&=4+4.356+0.7""38、當(dāng)社會(huì)總需求大于總供給，為了保證宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，中央銀行就會(huì)采取()

A.中性

B.緊縮性

C.彈性

D.擴(kuò)張性

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)社會(huì)總需求與總供給的關(guān)系以及不同貨幣政策的特點(diǎn)來(lái)進(jìn)行分析。當(dāng)社會(huì)總需求大于總供給時(shí)，意味著市場(chǎng)上的需求過(guò)于旺盛，可能會(huì)引發(fā)通貨膨脹等經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定現(xiàn)象。此時(shí)，為了保證宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，需要采取措施抑制總需求。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：中性貨幣政策是指貨幣供應(yīng)量大體等于貨幣需要量，這種政策既不擴(kuò)張也不緊縮，無(wú)法解決社會(huì)總需求大于總供給的問(wèn)題，所以該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：緊縮性貨幣政策是通過(guò)減少貨幣供應(yīng)量達(dá)到緊縮經(jīng)濟(jì)的作用。在社會(huì)總需求大于總供給的情況下，中央銀行采取緊縮性貨幣政策，如提高利率、提高法定準(zhǔn)備金率、在公開市場(chǎng)上賣出債券等，能夠減少市場(chǎng)上的貨幣流通量，從而抑制投資和消費(fèi)，降低社會(huì)總需求，使總需求與總供給趨向平衡，保證宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：彈性并不是貨幣政策的類型，此選項(xiàng)與本題無(wú)關(guān)。-選項(xiàng)D：擴(kuò)張性貨幣政策是通過(guò)增加貨幣供應(yīng)量來(lái)刺激總需求增長(zhǎng)。在社會(huì)總需求已經(jīng)大于總供給的情況下，如果再采取擴(kuò)張性貨幣政策，會(huì)進(jìn)一步加大總需求與總供給的差距，加劇經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定，所以該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選B。39、下列關(guān)于利用衍生產(chǎn)品對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)的描述，不正確的是（）。

A.構(gòu)造方式多種多樣

B.交易靈活便捷

C.通常只能消除部分市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

D.不會(huì)產(chǎn)生新的交易對(duì)方信用風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其關(guān)于利用衍生產(chǎn)品對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)描述的正確性。選項(xiàng)A：構(gòu)造方式多種多樣金融衍生產(chǎn)品可以根據(jù)不同的基礎(chǔ)資產(chǎn)、交易目的、風(fēng)險(xiǎn)偏好等，采用多種方式進(jìn)行構(gòu)造。例如，可結(jié)合不同的股票、債券、利率、匯率等基礎(chǔ)資產(chǎn)，設(shè)計(jì)出不同結(jié)構(gòu)和條款的衍生產(chǎn)品，以滿足各種對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的需求。所以利用衍生產(chǎn)品對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)造方式多種多樣，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)B：交易靈活便捷衍生產(chǎn)品市場(chǎng)具有較高的流動(dòng)性和多樣性，交易雙方可以根據(jù)自身的需求和市場(chǎng)情況，靈活選擇交易的時(shí)間、規(guī)模、價(jià)格等要素。同時(shí)，隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展和信息技術(shù)的進(jìn)步，衍生產(chǎn)品的交易過(guò)程變得更加高效和便捷，投資者可以通過(guò)電子交易平臺(tái)快速完成交易。因此，利用衍生產(chǎn)品對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)具有交易靈活便捷的特點(diǎn)，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)C：通常只能消除部分市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)雖然衍生產(chǎn)品可以在一定程度上對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，但由于市場(chǎng)的復(fù)雜性和不確定性，很難完全消除所有的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。例如，在使用期貨合約對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可能會(huì)受到基差變動(dòng)、市場(chǎng)流動(dòng)性不足等因素的影響，導(dǎo)致無(wú)法完全覆蓋風(fēng)險(xiǎn)。所以利用衍生產(chǎn)品通常只能消除部分市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)D：不會(huì)產(chǎn)生新的交易對(duì)方信用風(fēng)險(xiǎn)在利用衍生產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的交易中，必然會(huì)涉及到交易對(duì)方。當(dāng)交易對(duì)方出現(xiàn)違約等情況時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)。例如，在進(jìn)行場(chǎng)外衍生品交易時(shí)，交易雙方直接簽訂合約，如果一方無(wú)法履行合約義務(wù)，另一方就會(huì)面臨損失。所以利用衍生產(chǎn)品對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)產(chǎn)生新的交易對(duì)方信用風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)描述不正確。綜上，答案選D。40、2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價(jià)格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，當(dāng)日匯率為6.1881，港雜費(fèi)為180元/噸。3月大豆到岸完稅價(jià)為（）元/噸。

A.3140.48

B