期貨從業(yè)資格之《期貨基礎知識》題庫檢測模擬題第一部分單選題(50題)1、某投機者預測5月份棕櫚油期貨合約價格將上升，故買入10手棕櫚油期貨合約，成交價格為5300元/噸?？纱撕髢r格不升反降，為了補救，該投機者在5000元/噸再次買入5手合約，當市價反彈到（）元/噸時才可以避免損失（不計稅金、手續(xù)費等費用）。

A.5100

B.5150

C.5200

D.5250

【答案】：C

【解析】本題可通過計算加權平均成本來確定避免損失時的市價。首先，明確該投機者進行了兩次買入操作。第一次買入\(10\)手棕櫚油期貨合約，成交價格為\(5300\)元/噸；第二次在價格為\(5000\)元/噸時買入\(5\)手合約。為計算出避免損失的市價，需要求出兩次買入操作的加權平均成本。加權平均成本的計算公式為：總成本÷總數(shù)量?？偝杀緸榈谝淮钨I入的成本與第二次買入的成本之和。第一次買入的成本為\(5300×10\)元，第二次買入的成本為\(5000×5\)元，那么總成本為\(5300×10+5000×5\)元?？倲?shù)量為兩次買入的合約手數(shù)之和，即\(10+5\)手。根據(jù)上述分析，加權平均成本為\((5300×10+5000×5)÷(10+5)\)\(=(53000+25000)÷15\)\(=78000÷15\)\(=5200\)（元/噸）當市價反彈到加權平均成本\(5200\)元/噸時，該投機者可以避免損失（不計稅金、手續(xù)費等費用）。所以答案選C。2、下列關于股指期貨理論價格說法正確的是（）。

A.與股票指數(shù)點位負相關

B.與股指期貨有效期負相關

C.與股票指數(shù)股息率正相關

D.與市場無風險利率正相關

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價格的計算公式來分析各選項。股指期貨理論價格的計算公式為：\(F(t,T)=S(t)+S(t)\times(r-d)\times(T-t)/365=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示股指期貨在\(t\)時刻的理論價格；\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨指數(shù)；\(r\)表示無風險利率；\(d\)表示連續(xù)的紅利支付率；\((T-t)\)表示從\(t\)時刻到交割月到期日\(T\)的時間長度。選項A由公式可知，\(S(t)\)在公式中是乘數(shù)的一部分，當\(S(t)\)（股票指數(shù)點位）增大時，\(F(t,T)\)（股指期貨理論價格）會增大，二者是正相關關系，并非負相關，所以選項A錯誤。選項B公式中\(zhòng)((T-t)\)代表股指期貨有效期，當\((T-t)\)增大時，\(F(t,T)\)會增大，即股指期貨理論價格與股指期貨有效期正相關，而非負相關，所以選項B錯誤。選項C\(d\)為股票指數(shù)股息率，在公式中\(zhòng)((r-d)\)作為乘數(shù)的一部分，當\(d\)（股票指數(shù)股息率）增大時，\((r-d)\)的值減小，從而\(F(t,T)\)會減小，所以股指期貨理論價格與股票指數(shù)股息率負相關，并非正相關，選項C錯誤。選項D\(r\)為市場無風險利率，在公式中\(zhòng)((r-d)\)作為乘數(shù)的一部分，當\(r\)（市場無風險利率）增大時，\((r-d)\)的值增大，進而\(F(t,T)\)會增大，所以股指期貨理論價格與市場無風險利率正相關，選項D正確。綜上，本題正確答案選D。3、期貨投資咨詢業(yè)務可以（）。

A.代理客戶進行期貨交易并收取交易傭金

B.接受客戶委托，運用客戶資產(chǎn)進行投資

C.運用期貨公司自有資金進行期貨期權等交易

D.為客戶設計套期保值，套利等投資方案，擬定期貨交易操作策略

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項進行分析，判斷其是否符合期貨投資咨詢業(yè)務的定義和范疇。A選項：代理客戶進行期貨交易并收取交易傭金，這屬于期貨經(jīng)紀業(yè)務的范疇。期貨經(jīng)紀業(yè)務是指期貨公司接受客戶委托，代理客戶進行期貨交易并收取交易手續(xù)費的業(yè)務，并非期貨投資咨詢業(yè)務，因此A選項錯誤。B選項：接受客戶委托，運用客戶資產(chǎn)進行投資，這是資產(chǎn)管理業(yè)務的內容。資產(chǎn)管理業(yè)務是指期貨公司可以接受客戶委托，根據(jù)相關規(guī)定和合同約定，運用客戶資產(chǎn)進行投資，并按照合同約定收取費用或者報酬的業(yè)務，不屬于期貨投資咨詢業(yè)務，所以B選項錯誤。C選項：運用期貨公司自有資金進行期貨期權等交易，這是期貨公司以自身名義和資金參與市場交易的行為，屬于期貨公司的自營業(yè)務，而不是期貨投資咨詢業(yè)務，故C選項錯誤。D選項：為客戶設計套期保值、套利等投資方案，擬定期貨交易操作策略，這正是期貨投資咨詢業(yè)務的核心內容。期貨投資咨詢業(yè)務是指基于客戶委托，期貨公司及其從業(yè)人員開展的為客戶提供風險管理顧問、研究分析、交易咨詢等服務并獲得合理報酬的業(yè)務，為客戶設計投資方案和操作策略屬于交易咨詢服務的范疇，所以D選項正確。綜上，本題正確答案是D。4、在期貨交易中，通過套期保值轉移出去的大部分風險主要是由期貨市場中大量存在的（）來承擔。

A.期貨投機者

B.套利者

C.套期保值者

D.期貨公司

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨市場中承擔套期保值轉移風險的主體。選項A：期貨投機者期貨投機者是指那些試圖通過預測期貨市場價格波動，低買高賣或高賣低買以獲取利潤的市場參與者。他們主動承擔價格波動帶來的風險，為期貨市場提供了流動性。在期貨交易中，套期保值者的目的是將價格風險轉移出去，而大量的期貨投機者正好愿意承擔這些風險，期望通過承擔風險來獲取收益。所以期貨投機者能夠承擔套期保值者轉移出去的大部分風險，A選項正確。選項B：套利者套利者是利用不同市場或不同合約之間的價格差異進行套利交易，以獲取無風險或低風險利潤的市場參與者。他們主要關注的是市場間的價差關系，目的是通過套利操作來獲取相對穩(wěn)定的收益，而不是專門承擔套期保值轉移出來的風險，故B選項錯誤。選項C：套期保值者套期保值者參與期貨市場的目的是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場價格波動的風險，他們會通過在期貨市場上進行與現(xiàn)貨市場相反的操作，將風險轉移出去，而不是承擔其他套期保值者轉移的風險，C選項錯誤。選項D：期貨公司期貨公司是為投資者提供期貨交易服務的中介機構，主要負責為客戶辦理開戶、提供交易通道、進行風險管理等服務，并不承擔期貨交易中套期保值轉移出來的風險，D選項錯誤。綜上，答案是A。5、期貨公司進行資產(chǎn)管理業(yè)務帶來的收益和損失（）。

A.由客戶承擔

B.由期貨公司和客戶按比例承擔

C.收益客戶享有，損失期貨公司承擔

D.收益按比例承擔，損失由客戶承擔

【答案】：A

【解析】本題考查期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務收益和損失的承擔主體。期貨公司的資產(chǎn)管理業(yè)務，是指期貨公司接受客戶的委托，運用客戶資產(chǎn)進行投資管理的業(yè)務活動。在這種業(yè)務模式下，本質上是客戶將自己的資產(chǎn)委托給期貨公司進行管理和運作，期貨公司按照客戶的指令或者基于自身的專業(yè)能力進行投資操作。從風險與收益的匹配原則來看，客戶是資產(chǎn)的所有者，其委托期貨公司管理資產(chǎn)是為了追求資產(chǎn)的增值，那么相應地也應該承擔資產(chǎn)在運作過程中可能產(chǎn)生的損失。期貨公司作為受托方，主要是憑借自身的專業(yè)服務收取管理費用等，并不承擔因為市場波動等因素而導致的客戶資產(chǎn)的收益或損失。選項A，由客戶承擔期貨公司進行資產(chǎn)管理業(yè)務帶來的收益和損失，符合期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務的實際情況和相關規(guī)定，所以該選項正確。選項B，期貨公司和客戶按比例承擔收益和損失的情況，通常不是期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務的普遍模式，這種按比例承擔一般適用于一些特定的合作投資模式，但并非本題所涉及的資產(chǎn)管理業(yè)務的常規(guī)情形，所以該選項錯誤。選項C，收益客戶享有，損失期貨公司承擔，這種情況不符合商業(yè)邏輯和風險收益對等原則。期貨公司提供資產(chǎn)管理服務收取一定費用，若要承擔客戶資產(chǎn)的損失，這會極大增加期貨公司的經(jīng)營風險，且在實際業(yè)務中也不存在這樣的規(guī)定，所以該選項錯誤。選項D，收益按比例承擔，損失由客戶承擔，同樣不符合期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務的標準模式，在正常的資產(chǎn)管理業(yè)務里，收益是完全歸客戶所有，并非按比例承擔，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。6、我國菜籽油期貨合約的最低交易保證金為合約價值的（）

A.8%

B.6%

C.10%

D.5%

【答案】：D

【解析】本題考查我國菜籽油期貨合約的最低交易保證金比例。逐一分析各選項：-選項A：8%并非我國菜籽油期貨合約規(guī)定的最低交易保證金比例，所以該選項錯誤。-選項B：6%也不是我國菜籽油期貨合約所對應的最低交易保證金比例，此選項不正確。-選項C：10%同樣不符合我國菜籽油期貨合約關于最低交易保證金的標準，該選項錯誤。-選項D：我國菜籽油期貨合約的最低交易保證金為合約價值的5%，該選項正確。綜上，本題正確答案選D。7、4月15日，某投資者預計將在6月份獲得一筆300萬元的資金，擬買入A、B、C三只股票，每只股票各投資100萬元，如果6月份到期的股指期貨價格為1500點，合約乘數(shù)為100元。三只股票的β系數(shù)分別為3、2.6、1.6。為了回避股票價格上漲的風險，他應該買進股指期貨合約（）張。

A.48

B.96

C.24

D.192

【答案】：A

【解析】本題可先計算出投資組合的β系數(shù)，再根據(jù)股指期貨合約數(shù)量的計算公式來確定應買進的股指期貨合約張數(shù)。步驟一：計算投資組合的β系數(shù)投資組合的β系數(shù)是各股票β系數(shù)以投資比例為權重的加權平均數(shù)。已知投資者擬對A、B、C三只股票各投資100萬元，總投資為300萬元，那么每只股票的投資比例均為\(\frac{100}{300}=\frac{1}{3}\)。三只股票的β系數(shù)分別為3、2.6、1.6，根據(jù)加權平均數(shù)公式可得投資組合的β系數(shù)\(\beta_p\)為：\(\beta_p=\frac{1}{3}\times3+\frac{1}{3}\times2.6+\frac{1}{3}\times1.6\)\(=\frac{1}{3}\times(3+2.6+1.6)\)\(=\frac{1}{3}\times7.2=2.4\)步驟二：計算應買進的股指期貨合約張數(shù)為了回避股票價格上漲的風險，投資者應買進股指期貨合約，其計算公式為：\(買賣期貨合約數(shù)量=\frac{現(xiàn)貨總價值}{期貨合約價值}\times\beta_p\)其中，現(xiàn)貨總價值為投資者預計獲得的資金，即300萬元；期貨合約價值=期貨價格×合約乘數(shù)，已知6月份到期的股指期貨價格為1500點，合約乘數(shù)為100元，則期貨合約價值為\(1500\times100=150000\)元。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(買賣期貨合約數(shù)量=\frac{3000000}{150000}\times2.4\)\(=20\times2.4=48\)（張）綜上，答案是A選項。8、根據(jù)期貨公司客戶資產(chǎn)保護的規(guī)定，下列說法正確的是（）。

A.當客戶出現(xiàn)交易虧損時，期貨公司應以風險準備金和自有資金墊付

B.當客戶保證金不足時，期貨公司可先用其他客戶的保證金墊付

C.客戶保證金應與期貨公司自有資產(chǎn)一起存放，共同管理

D.客戶保證金屬于客戶所有，期貨公司可按照有關規(guī)定進行盈虧結算

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)期貨公司客戶資產(chǎn)保護的相關規(guī)定，對各選項逐一分析：A選項：當客戶出現(xiàn)交易虧損時，期貨公司并沒有義務以風險準備金和自有資金墊付。交易虧損的風險由客戶自行承擔，而不是由期貨公司進行墊付，所以A選項錯誤。B選項：客戶保證金是歸客戶所有的特定資產(chǎn)，期貨公司不能將其他客戶的保證金用于墊付某一客戶保證金不足的情況。這種行為嚴重違反了客戶資產(chǎn)保護的規(guī)定，會損害其他客戶的利益，所以B選項錯誤。C選項：客戶保證金必須與期貨公司自有資產(chǎn)嚴格分開存放，分別管理。這樣做是為了確?？蛻糍Y產(chǎn)的獨立性和安全性，防止期貨公司挪用客戶保證金，所以C選項錯誤。D選項：客戶保證金屬于客戶所有，期貨公司有權按照有關規(guī)定進行盈虧結算。這既能保障客戶資金的所有權，又能確保期貨交易結算的正常進行，所以D選項正確。綜上，本題正確答案是D。9、（）就是期權價格，是期權買方為獲取期權合約所賦予的權利而支付給賣方的費用。

A.權利金

B.執(zhí)行價格

C.合約到期日

D.市場價格

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項概念來判斷哪個選項符合題干描述。選項A：權利金權利金就是期權價格，它是期權買方為獲取期權合約所賦予的權利而支付給賣方的費用。期權買方通過支付權利金，獲得了在特定時間內按照約定價格買入或賣出標的資產(chǎn)的權利；而期權賣方收取權利金后，承擔了相應的義務。所以該選項正確。選項B：執(zhí)行價格執(zhí)行價格又稱敲定價格、履約價格，是期權合約中約定的、買方行使權利時買賣標的資產(chǎn)的價格，并非期權買方為獲取期權合約所賦予的權利而支付給賣方的費用，所以該選項錯誤。選項C：合約到期日合約到期日是期權合約規(guī)定的期權行使的最后日期，過了這個日期，期權就失去了價值，它不是期權價格，也不是買方支付給賣方的費用，所以該選項錯誤。選項D：市場價格市場價格是指在市場上買賣雙方進行交易時的價格，它與期權買方為獲取期權合約所賦予的權利而支付給賣方的費用這一概念不相關，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。10、如果預期標的資產(chǎn)價格有較大的下跌可能，通過買進看跌期權持有標的資產(chǎn)空頭和直接賣出標的期貨合約或融券賣出標的資產(chǎn)所需要的資金相比（）。

A.多

B.少

C.相等

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可通過比較買進看跌期權持有標的資產(chǎn)空頭、直接賣出標的期貨合約或融券賣出標的資產(chǎn)這三種操作所需資金來得出答案。買進看跌期權是指期權購買者獲得在到期日或之前以協(xié)定價格向期權出售者賣出一定數(shù)量的標的資產(chǎn)的權利。投資者僅需支付一定的權利金就可以獲得這種權利，權利金的金額通常相對標的資產(chǎn)的價值來說較少。直接賣出標的期貨合約，需要繳納一定比例的保證金。保證金雖然一般也低于標的資產(chǎn)的價值，但通常會比購買看跌期權所支付的權利金高。融券賣出標的資產(chǎn)，是投資者向證券公司借入標的資產(chǎn)并賣出，除了可能需要繳納一定的保證金外，還涉及到后續(xù)歸還資產(chǎn)等問題，其所需占用的資金量通常也相對較大。綜上所述，當預期標的資產(chǎn)價格有較大的下跌可能時，通過買進看跌期權持有標的資產(chǎn)空頭所需的資金，相比于直接賣出標的期貨合約或融券賣出標的資產(chǎn)所需的資金要少，所以答案選B。11、在我國，關于會員制期貨交易所會員享有的權利，表述錯誤的是（）。

A.在期貨交易所從事規(guī)定的交易、結算和交割等業(yè)務

B.參加會員大會，行使選舉權、被選舉權和表決權

C.按規(guī)定轉讓會員資格

D.負責期貨交易所日常經(jīng)營管理工作

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)會員制期貨交易所會員的權利相關知識，對各選項進行逐一分析。-選項A：會員制期貨交易所的會員擁有在期貨交易所從事規(guī)定的交易、結算和交割等業(yè)務的權利。這是會員參與期貨交易的基本業(yè)務內容，是會員制期貨交易所賦予會員的重要權利之一，該選項表述正確。-選項B：會員大會是會員制期貨交易所的最高權力機構，會員有權參加會員大會，并在大會上行使選舉權、被選舉權和表決權，通過行使這些權利來參與交易所的重大決策，維護自身利益和行業(yè)整體利益，該選項表述正確。-選項C：會員資格是會員在期貨交易所進行交易等活動的一種身份憑證，按規(guī)定會員是可以轉讓會員資格的，這體現(xiàn)了會員資格在一定規(guī)則范圍內的流通性，該選項表述正確。-選項D：負責期貨交易所日常經(jīng)營管理工作的是期貨交易所的管理層，如總經(jīng)理等高級管理人員，并非會員的權利范疇。會員主要是參與交易等活動，而不是承擔日常經(jīng)營管理工作，該選項表述錯誤。綜上，答案選D。12、下列關于期貨投資的說法，正確的是（）。

A.對沖基金是公募基金

B.商品投資基金通過商品交易顧問（CTA）進行期貨和期權交易

C.證券公司、商業(yè)銀行或投資銀行類金融機構只能是套期保值者

D.商品投資基金專注于證券和貨幣

【答案】：B

【解析】本題可對各選項進行逐一分析，判斷其說法是否正確。A選項：對沖基金是私募基金，并非公募基金。公募基金是面向社會公眾公開發(fā)售的基金，而對沖基金一般通過非公開方式向特定投資者募集資金，具有高風險、高收益等特點。所以A選項說法錯誤。B選項：商品投資基金通常通過商品交易顧問（CTA）來進行期貨和期權交易。商品交易顧問具有專業(yè)的交易知識和經(jīng)驗，能夠為商品投資基金制定交易策略并執(zhí)行交易。因此B選項說法正確。C選項：證券公司、商業(yè)銀行或投資銀行類金融機構在期貨市場中，不僅可以是套期保值者，也可以是投機者或套利者。這些金融機構會根據(jù)自身的業(yè)務需求、市場判斷和風險管理目標等，選擇不同的交易策略和角色。所以C選項說法錯誤。D選項：商品投資基金主要專注于投資商品期貨及期權，而不是證券和貨幣。商品投資基金通過參與商品市場的交易，獲取商品價格波動帶來的收益。所以D選項說法錯誤。綜上，本題正確答案是B。13、某交易者以260美分/蒲式耳的執(zhí)行價格賣出10手5月份玉米看漲期權，權利金為16美分/蒲式耳，與此同時買入20手執(zhí)行價格為270美分/蒲式耳的5月份玉米看漲期權，權利金為9美分/蒲式耳，再賣出10手執(zhí)行價格為280美分/蒲式耳的5月份玉米看漲期權，權利金為4美分/蒲式耳。這種賣出蝶式套利的最大可能虧損是（）美分/蒲式耳。

A.4

B.6

C.8

D.10

【答案】：C

【解析】本題可先明確賣出蝶式套利的相關概念，再通過計算不同期權組合的收支情況來確定最大可能虧損。步驟一：明確賣出蝶式套利的構建方式及收益計算方法賣出蝶式套利是由居中執(zhí)行價格的看漲期權多頭和低、高執(zhí)行價格的看漲期權空頭組成，且居中執(zhí)行價格的期權數(shù)量等于低、高執(zhí)行價格期權數(shù)量之和。本題中，交易者賣出\(10\)手執(zhí)行價格為\(260\)美分/蒲式耳的\(5\)月份玉米看漲期權，買入\(20\)手執(zhí)行價格為\(270\)美分/蒲式耳的\(5\)月份玉米看漲期權，再賣出\(10\)手執(zhí)行價格為\(280\)美分/蒲式耳的\(5\)月份玉米看漲期權，符合賣出蝶式套利的構建方式。賣出期權會獲得權利金，買入期權需要支付權利金，總收益等于賣出期權獲得的權利金總和減去買入期權支付的權利金總和，再根據(jù)不同市場價格下的期權執(zhí)行情況調整收益。步驟二：計算權利金收支情況-賣出\(10\)手執(zhí)行價格為\(260\)美分/蒲式耳的看漲期權，權利金為\(16\)美分/蒲式耳，則獲得權利金\(10\times16=160\)（美分/蒲式耳）。-買入\(20\)手執(zhí)行價格為\(270\)美分/蒲式耳的看漲期權，權利金為\(9\)美分/蒲式耳，則支付權利金\(20\times9=180\)（美分/蒲式耳）。-賣出\(10\)手執(zhí)行價格為\(280\)美分/蒲式耳的看漲期權，權利金為\(4\)美分/蒲式耳，則獲得權利金\(10\times4=40\)（美分/蒲式耳）。權利金凈收入為\(160+40-180=20\)（美分/蒲式耳）。步驟三：分析最大虧損情況當期貨價格高于最高執(zhí)行價格\(280\)美分/蒲式耳時，三個期權都會被執(zhí)行。此時，賣出執(zhí)行價格為\(260\)美分/蒲式耳的看漲期權會產(chǎn)生虧損，虧損額為期貨價格減去\(260\)美分/蒲式耳；買入執(zhí)行價格為\(270\)美分/蒲式耳的看漲期權會產(chǎn)生盈利，盈利額為期貨價格減去\(270\)美分/蒲式耳；賣出執(zhí)行價格為\(280\)美分/蒲式耳的看漲期權會產(chǎn)生虧損，虧損額為期貨價格減去\(280\)美分/蒲式耳。設期貨價格為\(F\)，則總盈虧為：\[\begin{align*}&20+10\times(260-F)+20\times(F-270)+10\times(280-F)\\=&20+2600-10F+20F-5400+2800-10F\\=&20+2600+2800-5400\\=&-80\end{align*}\]這里的\(-80\)是\(10\)手期權組合的總盈虧，每手的最大可能虧損為\(80\div10=8\)（美分/蒲式耳）。綜上，答案是C。14、榨油廠要在3個月后購買191噸大豆做原料，為套期保值，該廠需要購入()手大豆期貨。

A.190

B.19

C.191

D.19.1

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)大豆期貨交易的相關規(guī)則來確定榨油廠需要購入的大豆期貨手數(shù)。在期貨交易中，通常規(guī)定每手大豆期貨對應的大豆數(shù)量為10噸。已知榨油廠要在3個月后購買191噸大豆做原料，為進行套期保值，需要根據(jù)購買的大豆噸數(shù)計算應購入的大豆期貨手數(shù)，計算公式為：期貨手數(shù)=需要購買的大豆噸數(shù)÷每手期貨對應的大豆噸數(shù)。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：191÷10=19.1（手）。但在實際交易中，期貨手數(shù)必須為整數(shù)，此時應采用向下取整的方式，因為不能超量套期保值，所以應購入19手大豆期貨。因此，答案選B。15、期貨公司設立首席風險官的目的是（）。

A.保證期貨公司的財務穩(wěn)健

B.引導期貨公司合理經(jīng)營

C.對期貨公司經(jīng)營管理行為的合法合規(guī)性、風險管理進行監(jiān)督、檢查

D.保證期貨公司經(jīng)營目標的實現(xiàn)

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨公司設立首席風險官的目的。選項A，保證期貨公司的財務穩(wěn)健通常是財務部門以及一系列財務管理制度所關注的重點，并非設立首席風險官的主要目的。首席風險官雖然在一定程度上會關注公司財務相關的風險，但這不是其設立的核心目的，所以A選項不正確。選項B，引導期貨公司合理經(jīng)營是一個較為寬泛的概念，涉及公司運營的多個方面和多個管理層級的共同努力。首席風險官的職責有其特定的指向，并非主要圍繞引導公司合理經(jīng)營這一方面，所以B選項不準確。選項C，首席風險官主要負責對期貨公司經(jīng)營管理行為的合法合規(guī)性、風險管理進行監(jiān)督、檢查。這是其核心職責所在，通過對公司經(jīng)營管理行為的合法合規(guī)性進行監(jiān)督，確保公司運營符合法律法規(guī)要求；對風險管理進行檢查，及時發(fā)現(xiàn)和處理公司面臨的各類風險，以保障公司的穩(wěn)健運營，所以C選項正確。選項D，保證期貨公司經(jīng)營目標的實現(xiàn)是公司整體運營管理的綜合結果，涉及市場、戰(zhàn)略、營銷等多個方面的工作。首席風險官的工作重點在于對合法合規(guī)性和風險管理的監(jiān)督檢查，而非直接保證公司經(jīng)營目標的實現(xiàn)，所以D選項不符合題意。綜上，本題正確答案是C。16、3月初，某紡織廠計劃在3個月后購進棉花，決定利用棉花期貨進行套期保值。3月5日初，某紡織廠計劃在3個月后購進棉花，決定利用棉花期貨進行套期保值。3月5日該廠在7月份棉花期貨合約上建倉，成交價格為21300元／噸，此時棉花的現(xiàn)貨價格為20400元／噸。至6月5日，期貨價格為19700元／噸，現(xiàn)貨價格為19200元／噸，該廠按此價格購進棉花，同時將期貨合約對沖平倉，該廠套期保值效果是（）。（不計手續(xù)費等費用）

A.有凈虧損400元／噸

B.基差走弱400元／噸

C.期貨市場虧損1700元／噸

D.通過套期保值操作，棉花的實際采購成本為19100元／噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的相關知識，分別計算基差變化、期貨市場盈虧、現(xiàn)貨采購成本等，進而分析該廠套期保值的效果。步驟一：明確相關概念及計算公式基差：基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。期貨市場盈虧：期貨市場盈虧等于建倉價格與平倉價格之差。實際采購成本：實際采購成本等于現(xiàn)貨采購價格加上期貨市場盈虧。步驟二：計算基差變化-3月5日基差：已知3月5日棉花現(xiàn)貨價格為20400元/噸，期貨價格為21300元/噸，根據(jù)基差計算公式可得3月5日基差為\(20400-21300=-900\)元/噸。-6月5日基差：6月5日現(xiàn)貨價格為19200元/噸，期貨價格為19700元/噸，則6月5日基差為\(19200-19700=-500\)元/噸。-基差變動：6月5日基差減去3月5日基差，即\(-500-(-900)=400\)元/噸，基差走強400元/噸，所以選項B錯誤。步驟三：計算期貨市場盈虧已知3月5日在7月份棉花期貨合約上建倉價格為21300元/噸，6月5日期貨價格為19700元/噸，所以期貨市場盈虧為\(19700-21300=-1600\)元/噸，即期貨市場虧損1600元/噸，選項C錯誤。步驟四：計算實際采購成本已知6月5日按現(xiàn)貨價格19200元/噸購進棉花，期貨市場虧損1600元/噸，所以棉花的實際采購成本為\(19200+(-1600)=19200-1600=19600\)元/噸，選項D錯誤。步驟五：計算凈盈虧不進行套期保值時，采購成本為19200元/噸；進行套期保值后，實際采購成本為19600元/噸，所以凈虧損為\(19600-19200=400\)元/噸，選項A正確。綜上，本題正確答案是A。17、波浪理論認為，一個完整的價格下跌周期一般由（）個下跌浪和3個調整浪組成。

A.3

B.4

C.5

D.6

【答案】：C

【解析】本題考查波浪理論中關于價格下跌周期的浪型組成知識。波浪理論是技術分析領域的重要理論，其指出一個完整的價格波動周期由推動浪和調整浪構成。在價格下跌周期里，包含下跌浪和調整浪。一個完整的價格下跌周期一般是由5個下跌浪和3個調整浪組成。這5個下跌浪是推動價格下跌的主要力量，而3個調整浪則是在下跌過程中出現(xiàn)的價格反彈或盤整階段。本題選項A的3個下跌浪不符合波浪理論關于完整下跌周期的浪型數(shù)量要求；選項B的4個下跌浪同樣也不是標準的完整下跌周期的下跌浪數(shù)量；選項D的6個下跌浪也與波浪理論所闡述的情況不符。所以本題正確答案是C。18、關于股指期貨期權，下列說法正確的是（）。

A.股指期貨期權既不是期權又不是期貨，而是另一種不同的衍生品

B.股指期貨期權既可以看作是一種期權又可以看作是一種期貨

C.股指期貨期權實質上是一種期貨

D.股指期貨期權實質上是一種期權

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期貨期權的本質屬性來對各選項進行分析。首先明確股指期貨期權的定義，股指期貨期權是以股指期貨為標的資產(chǎn)的期權合約。期權是一種賦予持有者在特定時間內以特定價格買入或賣出標的資產(chǎn)權利的合約。接下來分析各選項：-選項A：股指期貨期權本質上屬于期權的一種，是金融衍生品的范疇，并非是既不是期權又不是期貨的另一種不同衍生品，該選項表述錯誤。-選項B：股指期貨期權是期權的一種類型，雖然它與股指期貨相關，但并不能看作是一種期貨。期貨是一種標準化的合約，雙方在未來某一特定時間按照約定價格買賣標的資產(chǎn)，而期權是賦予權利而非義務，二者有著本質區(qū)別，該選項表述錯誤。-選項C：如前文所述，期貨和期權有本質區(qū)別，股指期貨期權雖然與股指期貨有聯(lián)系，但實質上并非是一種期貨，該選項表述錯誤。-選項D：股指期貨期權是以股指期貨為標的資產(chǎn)的期權合約，其實質就是一種期權，該選項表述正確。綜上，本題正確答案選D。19、期貨期權交易中，期權買方了結期權頭寸的方式包括對沖平倉、行權了結和（）三種。

A.放棄行權

B.協(xié)議平倉

C.現(xiàn)金交割

D.實物交割

【答案】：A

【解析】本題考查期貨期權交易中期權買方了結期權頭寸的方式。在期貨期權交易里，期權買方有多種方式來了結期權頭寸。選項A，放棄行權是期權買方了結期權頭寸的一種常見方式。當期權處于不利狀態(tài)，即行權對買方而言無利可圖時，買方可以選擇放棄行權，讓期權到期作廢。放棄行權是期權買方的權利，這種方式能夠避免進一步的損失。選項B，協(xié)議平倉一般是在特定的協(xié)議約定下對交易頭寸進行了結，但它并非期權買方常規(guī)的了結期權頭寸的方式。選項C，現(xiàn)金交割是期貨交割的一種方式，指合約到期時，交易雙方按照交易所的規(guī)則和程序，以現(xiàn)金方式進行盈虧結算，它不屬于期權買方了結期權頭寸的方式。選項D，實物交割同樣是期貨交割的一種方式，是指在期貨合約到期時，按照合約規(guī)定進行實物商品的交付和接收，并非期權買方了結期權頭寸的途徑。綜上所述，期權買方了結期權頭寸的方式包括對沖平倉、行權了結和放棄行權三種，本題正確答案為A。20、中國人民幣兌美元所采取的外匯標價法是（）。

A.間接標價法

B.直接標價法

C.美元標價法

D.—攬子貨幣指數(shù)標價法

【答案】：B

【解析】本題考查中國人民幣兌美元所采取的外匯標價法的相關知識。外匯標價法主要有直接標價法、間接標價法和美元標價法等。直接標價法是以一定單位的外國貨幣為標準來計算應付出多少單位本國貨幣，也就是外國貨幣的數(shù)額固定不變，本國貨幣的數(shù)額隨著外國貨幣幣值的變化而變化。間接標價法是以一定單位的本國貨幣為標準，來計算應收若干單位的外國貨幣，即本國貨幣的數(shù)額固定不變，外國貨幣的數(shù)額隨著本國貨幣幣值的變化而變化。美元標價法是以一定單位的美元為標準來計算應兌換多少其他國家貨幣。一攬子貨幣指數(shù)標價法是將多個國家貨幣按照一定權重組合成一個貨幣指數(shù)進行標價的方法。在我國，人民幣兌美元采用的是直接標價法，即用一定單位（如1、100等）的美元為標準，折算為一定數(shù)額的人民幣來表示匯率。所以中國人民幣兌美元所采取的外匯標價法是直接標價法，答案選B。21、3月10日，某交易者在國內市場開倉賣出10手7月份螺紋鋼期貨合約，成交價格為4800元／噸。之后以4752元／噸的價格將上述頭寸全部平倉，若不計交易費用，其交易結果是（）。

A.虧損4800元

B.盈利4800元

C.虧損2400元

D.盈利2400元

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中盈利或虧損的計算方法，結合題目所給數(shù)據(jù)來判斷該交易者的交易結果。步驟一：明確期貨交易相關信息在期貨交易中，一手螺紋鋼期貨合約為10噸。該交易者開倉賣出10手7月份螺紋鋼期貨合約，成交價格為4800元/噸，之后以4752元/噸的價格將上述頭寸全部平倉。步驟二：分析交易盈利情況由于該交易者是賣出開倉，當平倉價格低于開倉價格時，交易者盈利；當平倉價格高于開倉價格時，交易者虧損。本題中，平倉價格4752元/噸低于開倉價格4800元/噸，所以該交易者盈利。步驟三：計算盈利金額盈利金額的計算公式為：盈利金額=（開倉價格-平倉價格）×交易手數(shù)×每手合約噸數(shù)。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：\((4800-4752)×10×10=48×10×10=4800\)（元）綜上，該交易者盈利4800元，答案選B。22、期貨業(yè)協(xié)會的章程由會員大會制定，并報()備案。

A.國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構

B.國務院期貨監(jiān)督管理機構

C.國家工商行政管理總局

D.商務部

【答案】：B

【解析】本題考查期貨業(yè)協(xié)會章程備案的相關規(guī)定。依據(jù)相關法規(guī)，期貨業(yè)協(xié)會是期貨行業(yè)的自律性組織，其章程的制定需遵循特定程序并報相關部門備案。國務院期貨監(jiān)督管理機構負責對期貨市場進行監(jiān)督管理，期貨業(yè)協(xié)會的活動與期貨市場密切相關，其章程報國務院期貨監(jiān)督管理機構備案，有助于監(jiān)管機構對期貨行業(yè)自律組織的規(guī)范管理，維護期貨市場的穩(wěn)定與健康發(fā)展。選項A，國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構主要負責監(jiān)管國有資產(chǎn)相關事務，與期貨業(yè)協(xié)會章程備案無關；選項C，國家工商行政管理總局主要負責市場主體登記注冊等工商管理工作，并非期貨業(yè)協(xié)會章程備案的主管部門；選項D，商務部主要負責國內外貿(mào)易和國際經(jīng)濟合作等事務，與本題所涉及的期貨業(yè)協(xié)會章程備案事項不相關。因此，本題正確答案是B。23、對股票指數(shù)期貨來說，若期貨指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)出現(xiàn)偏離，當（）時，就會產(chǎn)生套利機會。（考慮交易成本）

A.實際期指高于無套利區(qū)間的下界

B.實際期指低于無套利區(qū)間的上界

C.實際期指低于無套利區(qū)間的下界

D.實際期指處于無套利區(qū)間

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股票指數(shù)期貨套利機會與無套利區(qū)間的關系來判斷選項。無套利區(qū)間是指考慮交易成本后，期貨指數(shù)理論價格的波動區(qū)間。在這個區(qū)間內，進行期現(xiàn)套利是無利可圖的；而當實際期指超出這個區(qū)間時，就會產(chǎn)生套利機會。選項A：實際期指高于無套利區(qū)間的下界，但不確定是否超出無套利區(qū)間的上界。若實際期指仍處于無套利區(qū)間內，此時進行套利無法獲得利潤，不會產(chǎn)生套利機會，所以該選項錯誤。選項B：實際期指低于無套利區(qū)間的上界，同樣不能確定其是否低于無套利區(qū)間的下界。若實際期指處于無套利區(qū)間內，不存在套利機會，該選項錯誤。選項C：當實際期指低于無套利區(qū)間的下界時，意味著期貨價格相對現(xiàn)貨價格過低，此時投資者可以通過買入期貨、賣出現(xiàn)貨的方式進行套利，能夠獲得盈利，會產(chǎn)生套利機會，該選項正確。選項D：當實際期指處于無套利區(qū)間時，由于考慮了交易成本，在該區(qū)間內進行期現(xiàn)套利所獲得的收益不足以覆蓋交易成本，無法獲得盈利，不會產(chǎn)生套利機會，該選項錯誤。綜上，答案選C。24、期貨市場規(guī)避風險的功能是通過（）實現(xiàn)的。

A.套期保值

B.跨市套利

C.跨期套利

D.投機交易

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨市場規(guī)避風險功能的實現(xiàn)方式。選項A：套期保值套期保值是指在期貨市場上買進或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，在未來某一時間通過賣出或買進期貨合約進行對沖平倉，從而在期貨市場和現(xiàn)貨市場之間建立一種盈虧沖抵的機制。通過套期保值，生產(chǎn)者、經(jīng)營者等可以將現(xiàn)貨市場價格波動的風險轉移到期貨市場，達到規(guī)避風險的目的。所以期貨市場規(guī)避風險的功能是通過套期保值實現(xiàn)的，選項A正確。選項B：跨市套利跨市套利是指在某個交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時，在另一個交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以謀取利潤的交易行為。其主要目的是利用不同市場之間的價格差異來獲取套利收益，而不是規(guī)避風險，選項B錯誤。選項C：跨期套利跨期套利是指在同一市場（即同一交易所）同時買入、賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時將這兩個交割月份不同的合約對沖平倉獲利。它是利用期貨合約不同交割月份之間的價差變化來獲取收益，并非用于規(guī)避風險，選項C錯誤。選項D：投機交易投機交易是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。投機者通過預測期貨價格的漲跌來買賣期貨合約，承擔了價格波動的風險，是期貨市場風險的承擔者，而不是規(guī)避者，選項D錯誤。綜上，本題正確答案選A。25、某投資者在5月份以4美元/盎司的權利金買入一張執(zhí)行價為360美元/盎司的6月份黃金看跌期貨期權，又以3．5美元/盎司賣出一張執(zhí)行價格為360美元/盎司的6月份黃金看漲期貨期權，再以市場價格358美元/盎司買進一張6月份黃金期貨合約。當期權到期時，在不考慮其他因素影響的情況下，該投機者的凈收益是（）美元/盎司。

A.0.5

B.1.5

C.2

D.3.5

【答案】：B

【解析】本題可分別分析看跌期權、看漲期權和期貨合約的收益情況，進而計算出該投機者的凈收益。步驟一：分析看跌期權的收益投資者以\(4\)美元/盎司的權利金買入一張執(zhí)行價為\(360\)美元/盎司的\(6\)月份黃金看跌期貨期權。期權到期時，市場價格為\(358\)美元/盎司，由于市場價格低于執(zhí)行價格，該看跌期權會被執(zhí)行。投資者執(zhí)行看跌期權的收益為執(zhí)行價格減去市場價格再減去權利金，即\((360-358)-4=-2\)美元/盎司，意味著看跌期權這部分虧損\(2\)美元/盎司。步驟二：分析看漲期權的收益投資者以\(3.5\)美元/盎司賣出一張執(zhí)行價格為\(360\)美元/盎司的\(6\)月份黃金看漲期貨期權。期權到期時，市場價格為\(358\)美元/盎司，由于市場價格低于執(zhí)行價格，期權買方不會執(zhí)行該看漲期權，此時賣方（即本題投資者）獲得全部權利金\(3.5\)美元/盎司，也就是看漲期權這部分盈利\(3.5\)美元/盎司。步驟三：分析期貨合約的收益投資者以市場價格\(358\)美元/盎司買進一張\(6\)月份黃金期貨合約，到期時市場價格同樣是\(358\)美元/盎司，那么期貨合約的收益為\(358-358=0\)美元/盎司。步驟四：計算凈收益將看跌期權、看漲期權和期貨合約的收益相加，可得該投機者的凈收益為\(-2+3.5+0=1.5\)美元/盎司。綜上，答案選B。26、套期保值是在現(xiàn)貨市場和期貨市場上建立一種相互沖抵的機制，最終兩個市場的虧損額與盈利額()。

A.大致相等

B.始終不等

C.始終相等

D.以上說法均錯誤

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的定義和特點，對各選項進行逐一分析。套期保值是指在現(xiàn)貨市場和期貨市場上建立一種相互沖抵的機制，其目的是為了規(guī)避現(xiàn)貨價格波動帶來的風險。在理想情況下，由于兩個市場的價格變動具有一定的相關性，當在現(xiàn)貨市場出現(xiàn)虧損時，期貨市場往往會出現(xiàn)盈利；反之亦然。選項A：大致相等。由于市場情況復雜多變，存在各種不確定因素，如交易成本、市場流動性差異、基差變動等，所以現(xiàn)貨市場與期貨市場的虧損額和盈利額很難做到完全精確相等，但總體上大致相等，該選項符合套期保值的實際情況。選項B：始終不等。雖然兩個市場的具體金額很難完全相同，但并非始終不等，在一些較為理想的情況下，二者是有可能接近相等的，所以該選項說法過于絕對。選項C：始終相等。如前所述，因為存在交易成本、基差變動等多種因素影響，兩個市場的虧損額和盈利額很難始終保持相等，所以該選項不符合實際情況。選項D：以上說法均錯誤。由于選項A是符合套期保值原理的，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案選A。27、（）是指在套期保值過程中，期貨頭寸盈（虧）與現(xiàn)貨頭寸虧（盈）幅度是完全相同的，兩個市場的盈虧是完全相抵的。

A.賣出套期保值

B.買入套期保值

C.完全套期保值

D.不完全套期保值

【答案】：C

【解析】本題主要考查對不同套期保值概念的理解。選項A，賣出套期保值又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風險的操作，它并不一定意味著期貨頭寸盈（虧）與現(xiàn)貨頭寸虧（盈）幅度完全相同、兩個市場盈虧完全相抵，所以A項不符合題意。選項B，買入套期保值又稱多頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風險的操作，同樣，它也不必然保證兩個市場盈虧完全相抵，故B項不符合題意。選項C，完全套期保值是指在套期保值過程中，期貨頭寸盈（虧）與現(xiàn)貨頭寸虧（盈）幅度是完全相同的，兩個市場的盈虧是完全相抵的，這與題干所描述的概念一致，所以C項正確。選項D，不完全套期保值是指期貨頭寸盈（虧）與現(xiàn)貨頭寸虧（盈）幅度不相同，兩個市場的盈虧不能完全相抵，這與題干表述不符，因此D項不正確。綜上，本題正確答案是C。28、1973年芝加哥期權交易所出現(xiàn)之前，美國和歐洲所有的期權交易都為（）。

A.場內交易

B.場外交易

C.美式期權

D.歐式期權

【答案】：B

【解析】本題主要考查1973年芝加哥期權交易所出現(xiàn)之前美國和歐洲期權交易的類型。選項A分析場內交易是指通過證券交易所進行的股票買賣活動。證券交易所是設有固定場地、備有各種服務設施（如行情板、電視屏幕、電子計算機、電話、電傳等），配備了必要的管理和服務人員，集中進行股票和其他證券買賣的場所。而在1973年芝加哥期權交易所出現(xiàn)之前，并不存在規(guī)范的場內期權交易市場，所以當時美國和歐洲的期權交易并非場內交易，A選項錯誤。選項B分析場外交易是指在證券交易所外進行的證券交易。在1973年芝加哥期權交易所成立之前，美國和歐洲的期權交易沒有集中的、規(guī)范的交易場所，更多的是在交易所之外，由交易雙方直接進行的交易，即場外交易。所以在這一時期美國和歐洲所有的期權交易都為場外交易，B選項正確。選項C分析美式期權是指可以在成交后有效期內任何一天被執(zhí)行的期權，側重于期權的執(zhí)行時間特點，并非交易場所的概念。本題問的是交易類型，并非期權類型，所以C選項不符合題意。選項D分析歐式期權是指買入期權的一方必須在期權到期日當天才能行使的期權，同樣是關于期權執(zhí)行時間的一種類型定義，并非交易場所的分類，與本題所問的交易類型無關，所以D選項錯誤。綜上，正確答案是B。29、上證綜合指數(shù)、深證綜合指數(shù)采用的編制方法是（）。

A.算術平均法

B.加權平均法

C.幾何平均法

D.累乘法

【答案】：B"

【解析】本題正確答案選B。上證綜合指數(shù)、深證綜合指數(shù)采用的編制方法是加權平均法。加權平均法是根據(jù)不同樣本的重要程度賦予相應權重，然后進行加權計算得出指數(shù)的方法，這種方法能更合理地反映不同規(guī)模樣本對指數(shù)的影響。而算術平均法是簡單地將各樣本數(shù)據(jù)相加后除以樣本數(shù)量；幾何平均法是n個觀察值連乘積的n次方根；累乘法是將一系列數(shù)相乘。這些方法均不適合用于上證綜合指數(shù)、深證綜合指數(shù)的編制，故本題答案是B選項。"30、標的資產(chǎn)支付收益對期權價格的影響，主要是指（）對股票期權和股票價格指數(shù)期權價格的影響。

A.利率

B.市場波動率

C.股票股息

D.股票價格

【答案】：C

【解析】本題主要考查標的資產(chǎn)支付收益對期權價格產(chǎn)生影響的因素。選項A利率主要影響的是資金的時間價值和投資成本等方面。在期權定價中，利率變化會影響期權的價值，但它并非是標的資產(chǎn)支付收益對股票期權和股票價格指數(shù)期權價格產(chǎn)生影響的核心因素，所以選項A不符合題意。選項B市場波動率反映的是標的資產(chǎn)價格的波動程度。較高的市場波動率意味著標的資產(chǎn)價格未來可能出現(xiàn)更大幅度的變動，這會增加期權的價值。然而，市場波動率與標的資產(chǎn)支付收益并無直接關聯(lián)，因此選項B不正確。選項C股票股息是上市公司向股東分配的利潤，它屬于標的資產(chǎn)支付收益的一種形式。當股票支付股息時，會使股票價格在除息日下降，進而對股票期權和股票價格指數(shù)期權價格產(chǎn)生影響。所以，標的資產(chǎn)支付收益對期權價格的影響，主要是指股票股息對相關期權價格的影響，選項C正確。選項D股票價格是期權定價中的一個重要變量，但它本身并非是標的資產(chǎn)支付收益的范疇。股票價格的變動會影響期權的內在價值和時間價值，但這與題目所問的標的資產(chǎn)支付收益的影響不相關，故選項D錯誤。綜上，答案選C。31、棉花期貨的多空雙方進行期轉現(xiàn)交易，多頭開倉價格為10210元／噸，空頭開倉價格為10630元／噸，雙方協(xié)議以10450元／噸平倉，以10400元／噸進行現(xiàn)貨交收，空頭可節(jié)省交割成本200元／噸，進行期轉現(xiàn)后，多空雙方實際買賣價格為（）。

A.多方10160元／噸，空方10780元／噸

B.多方10120元／噸，空方10120元／噸

C.多方10640元／噸，空方10400元／噸

D.多方10120元／噸，空方10400元／噸

【答案】：A

【解析】本題可分別計算多方和空方實際買賣價格。計算多方實際買入價格對于多方而言，期轉現(xiàn)交易中，多方在期貨市場平倉，其平倉價格為\(10450\)元/噸，而其開倉價格為\(10210\)元/噸，那么多方在期貨市場的盈利為平倉價格減去開倉價格，即\(10450-10210=240\)元/噸。雙方以\(10400\)元/噸進行現(xiàn)貨交收，因此多方實際買入價格等于現(xiàn)貨交收價格減去期貨市場盈利，即\(10400-240=10160\)元/噸。計算空方實際賣出價格對于空方而言，期轉現(xiàn)交易中，空方在期貨市場平倉，其平倉價格為\(10450\)元/噸，開倉價格為\(10630\)元/噸，那么空方在期貨市場的虧損為開倉價格減去平倉價格，即\(10630-10450=180\)元/噸。已知空頭可節(jié)省交割成本\(200\)元/噸，雙方以\(10400\)元/噸進行現(xiàn)貨交收，所以空方實際賣出價格等于現(xiàn)貨交收價格加上節(jié)省的交割成本再減去期貨市場虧損，即\(10400+200-180=10780\)元/噸。綜上，多方實際買入價格為\(10160\)元/噸，空方實際賣出價格為\(10780\)元/噸，答案選A。32、以下關于利率互換的描述，正確的是（）。

A.交易雙方只交換利息，不交換本金

B.交易雙方在到期日交換本金和利息

C.交易雙方在結算日交換本金和利息

D.交易雙方即交換本金，又交換利息

【答案】：A

【解析】本題主要考查利率互換的基本概念。利率互換是一種金融衍生工具，在利率互換交易中，交易雙方約定在未來的一定期限內，根據(jù)約定數(shù)量的名義本金交換利息額。其特點是交易雙方只交換利息，不交換本金。選項A，只交換利息，不交換本金，這符合利率互換的基本定義，所以該選項正確。選項B，在到期日交換本金和利息，這與利率互換不交換本金的特點不符，通常在到期日不需要交換本金，所以該選項錯誤。選項C，在結算日交換本金和利息，同樣不符合利率互換不交換本金的特征，所以該選項錯誤。選項D，既交換本金又交換利息，這顯然不符合利率互換的概念，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。33、某日我國3月份豆粕期貨合約的結算價為2997元/噸，收盤價為2968元/噸，若豆粕期貨合約的每日價格最大波動限制為4%，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為（）元/噸。

A.3087

B.3086

C.3117

D.3116

【答案】：D

【解析】期貨合約漲停板價格的計算公式為：漲停板價格=上一交易日結算價×（1+每日價格最大波動限制）。本題中，上一交易日3月份豆粕期貨合約的結算價為2997元/噸，每日價格最大波動限制為4%。將數(shù)據(jù)代入公式可得，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板價格=2997×（1+4%）=2997×1.04=3116.88元/噸。在期貨交易中，價格通常取整數(shù)，所以該漲停板價格應取整為3116元/噸，故本題正確答案選D。34、關于標的物價格波動率與期權價格的關系（假設其他因素不變），以下說法正確的是（）。

A.標的物市場價格的波動率越高，期權賣方的市場風險會隨之減少

B.標的物市場價格波動率越大，權利金越高

C.標的物市場價格的波動增加了期權向虛值方向轉化的可能性

D.標的物市場價格波動率越小，權利金越高

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)標的物價格波動率與期權價格的關系，對各選項逐一進行分析：A選項：標的物市場價格的波動率越高，意味著市場價格的不確定性增大。期權賣方在承擔義務時，面臨的市場價格變動風險也會隨之增大，而不是減少。所以A選項錯誤。B選項：權利金即期權的價格，標的物市場價格波動率越大，期權合約的潛在價值變化就越大，無論是看漲期權還是看跌期權，其可能為期權持有者帶來的收益機會增多，因此投資者愿意為獲取這種潛在收益而支付更高的權利金，即權利金越高。所以B選項正確。C選項：標的物市場價格的波動增加了期權向實值方向轉化的可能性，而非虛值方向。因為價格波動大，期權標的資產(chǎn)價格更有可能達到或超過期權的執(zhí)行價格，從而使期權處于實值狀態(tài)。所以C選項錯誤。D選項：由前面分析可知，標的物市場價格波動率越大，權利金越高；反之，標的物市場價格波動率越小，期權合約潛在價值變化小，投資者愿意支付的權利金也就越低。所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案為B。35、某期貨公司客戶李先生的期貨賬戶中持有SR0905空頭合約100手。合約當日出現(xiàn)漲停單邊市，結算時交易所提高了保證金收取比例，當日結算價為3083元/噸，李先生的客戶權益為303500元。該期貨公司SR0905的保證金比例為17％。SR是鄭州商品交易所白糖期貨合約的代碼，交易單位為10噸/手。

A.524110

B.220610

C.303500

D.308300

【答案】：B

【解析】本題可先計算出李先生持有SR0905空頭合約所需的保證金，再結合其客戶權益，通過相應公式算出其保證金占用與客戶權益的差值。步驟一：明確相關數(shù)據(jù)-李先生持有SR0905空頭合約的手數(shù)為\(100\)手。-交易單位為\(10\)噸/手。-當日結算價為\(3083\)元/噸。-該期貨公司SR0905的保證金比例為\(17\%\)。-李先生的客戶權益為\(303500\)元。步驟二：計算保證金占用金額保證金占用金額的計算公式為：保證金占用金額\(=\)當日結算價\(\times\)交易單位\(\times\)持倉手數(shù)\(\times\)保證金比例。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(3083\times10\times100\times17\%=3083000\times17\%=524110\)（元）步驟三：計算保證金占用與客戶權益的差值用保證金占用金額減去客戶權益，可得：\(524110-303500=220610\)（元）綜上，答案選B。36、()是指由內部工作流程、風險控制系統(tǒng)、員工職業(yè)道德、信息和交易系統(tǒng)問題導致交易過程中發(fā)生損失的風險。

A.資金鏈風險

B.套期保值的操作風險

C.現(xiàn)金流風險

D.流動性風險

【答案】：B

【解析】本題主要考查對不同風險概念的理解。解題的關鍵在于準確把握題干中對風險的描述，并將其與各個選項所代表的風險類型進行匹配。分析選項A資金鏈風險是指企業(yè)資金流動出現(xiàn)問題，導致企業(yè)無法正常運轉，可能引發(fā)企業(yè)破產(chǎn)等嚴重后果。它主要涉及企業(yè)資金的籌集、使用和周轉等方面，與題干中所描述的由內部工作流程、風險控制系統(tǒng)、員工職業(yè)道德、信息和交易系統(tǒng)問題導致交易過程中發(fā)生損失的風險不相符，所以選項A錯誤。分析選項B套期保值的操作風險是指在套期保值業(yè)務中，由于內部工作流程、風險控制系統(tǒng)、員工職業(yè)道德、信息和交易系統(tǒng)等問題，導致交易過程中發(fā)生損失的風險。這與題干中的描述完全一致，所以選項B正確。分析選項C現(xiàn)金流風險是指企業(yè)現(xiàn)金流入和流出的不確定性所帶來的風險。它關注的是企業(yè)現(xiàn)金的收支情況，以及能否及時滿足企業(yè)的各項資金需求，與題干所描述的風險類型不同，所以選項C錯誤。分析選項D流動性風險是指金融機構或企業(yè)無法及時以合理價格變現(xiàn)資產(chǎn)或獲得足夠資金以履行支付義務的風險。它主要涉及資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和資金的可得性，與題干中所描述的風險內涵不一致，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B選項。37、某股票當前價格為63.95港元，以該股票為標的的期權中內涵價值最低的是（）。

A.執(zhí)行價格為64.50港元，權利金為1.00港元的看跌期權

B.執(zhí)行價格為67.50港元，權利金為6.48港元的看跌期權

C.執(zhí)行價格為67.50港元，權利金為0.81港元的看漲期權

D.執(zhí)行價格為60.00港元，權利金為4.53港元的看漲期權

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權內涵價值的計算公式，分別計算出各選項的內涵價值，進而比較得出內涵價值最低的選項。期權的內涵價值是指期權立即執(zhí)行時所具有的價值。對于看漲期權，內涵價值等于標的資產(chǎn)價格減去執(zhí)行價格（當標的資產(chǎn)價格大于執(zhí)行價格時），否則內涵價值為0；對于看跌期權，內涵價值等于執(zhí)行價格減去標的資產(chǎn)價格（當執(zhí)行價格大于標的資產(chǎn)價格時），否則內涵價值為0。選項A已知該股票當前價格為63.95港元，此為看跌期權，執(zhí)行價格為64.50港元。因為執(zhí)行價格64.50港元大于標的資產(chǎn)價格63.95港元，根據(jù)看跌期權內涵價值計算公式，其內涵價值=執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格=64.50-63.95=0.55港元。選項B該股票當前價格為63.95港元，此為看跌期權，執(zhí)行價格為67.50港元。由于執(zhí)行價格67.50港元大于標的資產(chǎn)價格63.95港元，所以其內涵價值=執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格=67.50-63.95=3.55港元。選項C該股票當前價格為63.95港元，此為看漲期權，執(zhí)行價格為67.50港元。因為執(zhí)行價格67.50港元大于標的資產(chǎn)價格63.95港元，根據(jù)看漲期權內涵價值的計算規(guī)則，此時內涵價值為0港元。選項D該股票當前價格為63.95港元，此為看漲期權，執(zhí)行價格為60.00港元。由于標的資產(chǎn)價格63.95港元大于執(zhí)行價格60.00港元，所以其內涵價值=標的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格=63.95-60.00=3.95港元。通過比較以上四個選項期權的內涵價值大?。?＜0.55＜3.55＜3.95，可知內涵價值最低的是選項C。所以本題正確答案為C。38、巴西是咖啡和可可等熱帶作物的主要供應國，在期貨條件不變的情況下，如果巴西出現(xiàn)災害性天氣，則國際市場上咖啡和可可的價格將會（）。

A.不變

B.不一定

C.下跌

D.上漲

【答案】：D

【解析】這道題主要考查供求關系對商品價格的影響。在期貨條件不變的前提下，影響商品價格的關鍵因素是市場上該商品的供求狀況。從題干可知，巴西是咖啡和可可等熱帶作物的主要供應國。當巴西出現(xiàn)災害性天氣時，這會對巴西當?shù)氐目Х群涂煽傻茸魑锏纳a(chǎn)造成不利影響，導致這些熱帶作物的產(chǎn)量大幅下降。而國際市場對于咖啡和可可的需求在短期內是相對穩(wěn)定的，也就是需求沒有明顯變化。在這種情況下，市場上咖啡和可可的供給減少，但是需求不變，根據(jù)供求關系原理，當供小于求時，商品價格就會上漲。選項A，說價格不變，這與供小于求會使價格上漲的經(jīng)濟規(guī)律不符。選項B，說不一定，在明確了供給減少而需求不變的情況下，價格上漲是有確定性的，并非不一定。選項C，說價格下跌，一般是在供大于求時才會出現(xiàn)價格下跌的情況，本題并非這種情形。所以應該選擇D選項，即國際市場上咖啡和可可的價格將會上漲。39、期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務時，（）。

A.可以以轉移資產(chǎn)管理賬戶收益或者虧損為目的，在不同賬戶間進行買賣

B.依法既可以為單一客戶辦理資產(chǎn)業(yè)務，也可以為特定多個客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務

C.應向客戶做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾

D.與客戶共享收益，共擔風險

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務的相關規(guī)定，對各選項逐一分析。A選項，期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務時，嚴禁以轉移資產(chǎn)管理賬戶收益或者虧損為目的，在不同賬戶間進行買賣。這種行為屬于違規(guī)操作，會破壞市場的公平性和正常秩序，所以A選項錯誤。B選項，依據(jù)相關規(guī)定，期貨公司依法既可以為單一客戶辦理資產(chǎn)業(yè)務，也可以為特定多個客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務。這符合期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務的規(guī)范和實際操作情況，所以B選項正確。C選項，期貨公司在開展資產(chǎn)管理業(yè)務時，不得向客戶做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾。因為投資具有不確定性，無法保證本金不受損失或取得最低收益，做出此類承諾是不合法且不切實際的，所以C選項錯誤。D選項，期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務時，不能與客戶共享收益、共擔風險。資產(chǎn)管理業(yè)務是期貨公司按照合同約定為客戶管理資產(chǎn)，而不是與客戶進行利益共享和風險共擔的合作模式，所以D選項錯誤。綜上，本題的正確答案是B。40、在芝加哥期貨交易所某交易者在2月份以18美分/蒲式耳的價格賣出一張（5000蒲式耳/張）7月份到期、執(zhí)行價格為350美分/蒲式耳的玉米看跌期貨期權，當標的玉米期貨合約的價格跌至330美分/蒲式耳，期權價格為22美分/蒲式耳時，如果對手執(zhí)行該筆期權，則該賣出看跌期權者（）美元。

A.虧損600

B.盈利200

C.虧損200

D.虧損100

【答案】：D

【解析】本題可先明確賣出看跌期權的損益計算方法，再結合題目所給數(shù)據(jù)進行計算。步驟一：明確賣出看跌期權的損益計算方法對于賣出看跌期權的交易者來說，其損益計算公式為：損益=（權利金賣出價-權利金買入價）×交易單位。當期權被執(zhí)行時，這里的權利金買入價就是對手執(zhí)行期權時的期權價格，權利金賣出價是交易者最初賣出期權時的價格，交易單位為每張合約對應的標的數(shù)量。步驟二：確定各參數(shù)值權利金賣出價：題目中明確表示交易者在2月份以18美分/蒲式耳的價格賣出看跌期貨期權，所以權利金賣出價為18美分/蒲式耳。權利金買入價：當標的玉米期貨合約價格跌至330美分/蒲式耳時，期權價格為22美分/蒲式耳，此時對手執(zhí)行該筆期權，那么權利金買入價就是22美分/蒲式耳。交易單位：題目中給出一張合約為5000蒲式耳/張，即交易單位為5000蒲式耳。步驟三：計算損益將上述參數(shù)代入損益計算公式可得：\((18-22)×5000=-4×5000=-20000\)（美分）因為1美元=100美分，所以將美分換算成美元為：\(-20000÷100=-200\)（美元）這表明該賣出看跌期權者虧損200美元，答案選D。41、1982年2月，（）開發(fā)了價值線綜合指數(shù)期貨合約，股票價格指數(shù)也成為期貨交易的對象。

A.紐約商品交易所（COMEX）

B.芝加哥商業(yè)交易所（CME）

C.美國堪薩斯期貨交易所（KCBT）

D.紐約商業(yè)交易所（NYMEX）

【答案】：C

【解析】本題主要考查價值線綜合指數(shù)期貨合約的開發(fā)主體。逐一分析各選項：-選項A：紐約商品交易所（COMEX）主要進行金屬等商品的期貨交易，并非價值線綜合指數(shù)期貨合約的開發(fā)者，所以該選項錯誤。-選項B：芝加哥商業(yè)交易所（CME）在金融衍生品等領域有諸多重要交易產(chǎn)品，但價值線綜合指數(shù)期貨合約并非由其開發(fā)，該選項錯誤。-選項C：1982年2月，美國堪薩斯期貨交易所（KCBT）開發(fā)了價值線綜合指數(shù)期貨合約，使得股票價格指數(shù)成為期貨交易的對象，該選項正確。-選項D：紐約商業(yè)交易所（NYMEX）主要側重于能源等商品的期貨交易，不是價值線綜合指數(shù)期貨合約的開發(fā)單位，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。42、某基金經(jīng)理計劃未來投入9000萬元買入股票組合，該組合相對于滬深300指數(shù)的β系數(shù)為1.2。此時某月份滬深300股指期貨合約期貨指數(shù)為3000點。為規(guī)避股市上漲風險，該基金經(jīng)理應（）該滬深300股指期貨合約進行套期保值。

A.買入120份

B.賣出120份

C.買入100份

D.賣出100份

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計算公式來確定該基金經(jīng)理應買入或賣出的滬深300股指期貨合約份數(shù)。步驟一：明確相關信息根據(jù)題目可知，基金經(jīng)理計劃未來投入資金\(P=9000\)萬元，因為\(1\)萬元\(=10000\)元，所以\(9000\)萬元換算為元是\(9000\times10000=90000000\)元；該股票組合相對于滬深300指數(shù)的\(\beta\)系數(shù)\(\beta=1.2\)；某月份滬深300股指期貨合約期貨指數(shù)\(F=3000\)點；滬深300股指期貨合約乘數(shù)通常為每點\(300\)元。步驟二：分析套期保值方向由于該基金經(jīng)理計劃未來買入股票組合，擔心股市上漲會使未來買入股票的成本增加，為規(guī)避股市上漲風險，應進行買入套期保值，即買入股指期貨合約。步驟三：計算應買入的合約份數(shù)根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計算公式：買賣期貨合約數(shù)量\(N=\frac{\beta\timesP}{F\times合約乘數(shù)}\)，將\(\beta=1.2\)、\(P=90000000\)元、\(F=3000\)點、合約乘數(shù)\(=300\)元/點代入公式可得：\(N=\frac{1.2\times90000000}{3000\times300}=\frac{108000000}{900000}=120\)（份）綜上，該基金經(jīng)理應買入120份該滬深300股指期貨合約進行套期保值，答案選A。43、期貨市場的基本經(jīng)濟功能之一是其價格風險的規(guī)避機制，達到此目的可以利用的手段是進行（）。

A.投機交易

B.套期保值交易

C.多頭交易

D.空頭交易

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨市場規(guī)避價格風險的手段。對各選項的分析A選項：投機交易投機交易是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。投機者通過預測期貨價格的漲跌來進行買賣操作，其目的是為了賺取差價利潤，而不是規(guī)避價格風險。所以A選項不符合題意。B選項：套期保值交易套期保值是指把期貨市場當作轉移價格風險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進準備以后售出商品或對將來需要買進商品的價格進行保險的交易活動。通過套期保值，可以將現(xiàn)貨市場價格波動的風險轉移到期貨市場，從而達到規(guī)避價格風險的目的。所以B選項符合題意。C選項：多頭交易多頭交易是指投資者預期未來價格上漲，先買入期貨合約，等價格上漲后再賣出平倉獲利的交易方式。它主要是基于對價格上漲的預期進行獲利操作，并非用于規(guī)避價格風險。所以C選項不符合題意。D選項：空頭交易空頭交易是指投資者預期未來價格下跌，先賣出期貨合約，等價格下跌后再買入平倉獲利的交易方式。同樣，它也是基于對價格下跌的預期來獲取利潤，而不是為了規(guī)避價格風險。所以D選項不符合題意。綜上，本題正確答案是B。44、目前我國上海期貨交易所規(guī)定的交易指令主要是（）。

A.套利指令

B.止損指令

C.停止限價指令

D.限價指令

【答案】：D

【解析】本題考查我國上海期貨交易所規(guī)定的主要交易指令。選項A，套利指令是指同時買入和賣出兩種相關期貨合約，以利用它們之間不合理的價差來獲利的指令，但它并非上海期貨交易所規(guī)定的主要交易指令。選項B，止損指令是當市場價格達到客戶預先設定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)槭袃r指令予以執(zhí)行的一種指令，其也不是上海期貨交易所規(guī)定的主要交易指令。選項C，停止限價指令是指當市價達到客戶預先設定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)橄迌r指令予以執(zhí)行的一種指令，同樣不是上海期貨交易所規(guī)定的主要交易指令。選項D，限價指令是指執(zhí)行時必須按限定價格或更好的價格成交的指令，目前我國上海期貨交易所規(guī)定的交易指令主要是限價指令，該項正確。綜上，本題答案選D。45、目前，()期貨交易已成為金融期貨也是所有期貨交易品種中的第一大品種。

A.股票

B.二級

C.金融

D.股指

【答案】：D

【解析】本題考查金融期貨中交易量最大的期貨交易品種相關知識。選項A，股票并非期貨交易品種，股票是一種有價證券，是股份公司在籌集資本時向出資人發(fā)行的股份憑證，與期貨交易概念不同，所以A選項錯誤。選項B，“二級”并不是一個準確的期貨交易品種類別表述，在期貨交易中不存在“二級期貨”這樣的品種，所以B選項錯誤。選項C，金融期貨是一個較為寬泛的概念，它包含了多個期貨交易品種，如股指期貨、利率期貨、外匯期貨等，“金融”本身不能作為單一的具體期貨交易品種來判斷，所以C選項錯誤。選項D，股指期貨是以股票價格指數(shù)為標的物的標準化期貨合約。目前，股指期貨交易憑借其交易成本較低、市場流動性高、風險規(guī)避性好等特點，成為金融期貨也是所有期貨交易品種中的第一大品種，所以D選項正確。綜上，本題的正確答案是D。46、在我國，關于會員制期貨交易所會員享有的權利，表述錯誤的是（）。

A.在期貨交易所從事規(guī)定的交易.結算和交割等業(yè)務

B.參加會員大會，行使選舉權.被選舉權和表決權

C.按規(guī)定轉讓會員資格

D.負責期貨交易所日常經(jīng)營管理工作

【答案】：D

【解析】本題可通過分析每個選項所涉及的內容是否為會員制期貨交易所會員享有的權利，來判斷選項表述的正確性。A選項：會員制期貨交易所會員有權在期貨交易所從事規(guī)定的交易、結算和交割等業(yè)務，這是會員在交易所進行正常業(yè)務活動的基本權利，因此A選項表述正確。B選項：會員大會是會員制期貨交易所的權力機構，會員能夠參加會員大會，在大會上行使選舉權、被選舉權和表決權，以此參與交易所的重大決策等事項，所以B選項表述正確。C選項：會員可以按規(guī)定轉讓會員資格，這為會員在自身情況發(fā)生變化時提供了一定的退出或調整途徑，所以C選項表述正確。D選項：負責期貨交易所日常經(jīng)營管理工作的是期貨交易所的管理層人員，如總經(jīng)理等，并非是會員的權利范疇，因此D選項表述錯誤。綜上，答案選D。47、證券公司申請介紹業(yè)務資格，申請日前()月各項風險控制指標應符合規(guī)定標準。

A.2個

B.3個

C.5個

D.6個

【答案】：D"

【解析】這道題考查證券公司申請介紹業(yè)務資格時風險控制指標達標時間范圍的規(guī)定。根據(jù)相關規(guī)定，證券公司申請介紹業(yè)務資格時，申請日前6個月各項風險控制指標應符合規(guī)定標準，所以本題答案選D。"48、在8月和12月黃金期貨價格分別為256元／克、273元／克時，王某下達“賣出8月黃金期貨，同時買入12月黃金期貨，價差為11元／克”的限價指令，則不可能成交的價差為（）元／克。

A.11.00

B.10.98

C.11.10

D.10.88

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)限價指令的成交規(guī)則來判斷不可能成交的價差。限價指令是指執(zhí)行時必須按限定價格或更好的價格成交的指令。王某下達的“賣出8月黃金期貨，同時買入12月黃金期貨，價差為11元／克”的限價指令，意味著他希望以不大于11元／克的價差成交。接下來對各選項進行分析：-選項A：價差為11.00元／克，剛好等于王某限定的價差，滿足不大于11元／克的條件，所以該價差是可能成交的。-選項B：價差為10.98元／克，小于王某限定的價差11元／克，符合不大于11