期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》過(guò)關(guān)檢測(cè)試卷第一部分單選題(50題)1、3月初，某紡織廠計(jì)劃在3個(gè)月后購(gòu)進(jìn)棉花，決定利用棉花期貨進(jìn)行套期保值。3月5日初，某紡織廠計(jì)劃在3個(gè)月后購(gòu)進(jìn)棉花，決定利用棉花期貨進(jìn)行套期保值。3月5日該廠在7月份棉花期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為21300元／噸，此時(shí)棉花的現(xiàn)貨價(jià)格為20400元／噸。至6月5日，期貨價(jià)格為19700元／噸，現(xiàn)貨價(jià)格為19200元／噸，該廠按此價(jià)格購(gòu)進(jìn)棉花，同時(shí)將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，該廠套期保值效果是（）。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.有凈虧損400元／噸

B.基差走弱400元／噸

C.期貨市場(chǎng)虧損1700元／噸

D.通過(guò)套期保值操作，棉花的實(shí)際采購(gòu)成本為19100元／噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的相關(guān)知識(shí)，分別計(jì)算基差變化、期貨市場(chǎng)盈虧、現(xiàn)貨采購(gòu)成本等，進(jìn)而分析該廠套期保值的效果。步驟一：明確相關(guān)概念及計(jì)算公式基差：基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。期貨市場(chǎng)盈虧：期貨市場(chǎng)盈虧等于建倉(cāng)價(jià)格與平倉(cāng)價(jià)格之差。實(shí)際采購(gòu)成本：實(shí)際采購(gòu)成本等于現(xiàn)貨采購(gòu)價(jià)格加上期貨市場(chǎng)盈虧。步驟二：計(jì)算基差變化-3月5日基差：已知3月5日棉花現(xiàn)貨價(jià)格為20400元/噸，期貨價(jià)格為21300元/噸，根據(jù)基差計(jì)算公式可得3月5日基差為\(20400-21300=-900\)元/噸。-6月5日基差：6月5日現(xiàn)貨價(jià)格為19200元/噸，期貨價(jià)格為19700元/噸，則6月5日基差為\(19200-19700=-500\)元/噸。-基差變動(dòng)：6月5日基差減去3月5日基差，即\(-500-(-900)=400\)元/噸，基差走強(qiáng)400元/噸，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。步驟三：計(jì)算期貨市場(chǎng)盈虧已知3月5日在7月份棉花期貨合約上建倉(cāng)價(jià)格為21300元/噸，6月5日期貨價(jià)格為19700元/噸，所以期貨市場(chǎng)盈虧為\(19700-21300=-1600\)元/噸，即期貨市場(chǎng)虧損1600元/噸，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。步驟四：計(jì)算實(shí)際采購(gòu)成本已知6月5日按現(xiàn)貨價(jià)格19200元/噸購(gòu)進(jìn)棉花，期貨市場(chǎng)虧損1600元/噸，所以棉花的實(shí)際采購(gòu)成本為\(19200+(-1600)=19200-1600=19600\)元/噸，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。步驟五：計(jì)算凈盈虧不進(jìn)行套期保值時(shí)，采購(gòu)成本為19200元/噸；進(jìn)行套期保值后，實(shí)際采購(gòu)成本為19600元/噸，所以凈虧損為\(19600-19200=400\)元/噸，選項(xiàng)A正確。綜上，本題正確答案是A。2、下列關(guān)于開盤價(jià)與收盤價(jià)的說(shuō)法中，正確的是（）。

A.開盤價(jià)由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生，收盤價(jià)由連續(xù)競(jìng)價(jià)產(chǎn)生

B.開盤價(jià)由連續(xù)競(jìng)價(jià)產(chǎn)生，收盤價(jià)由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生

C.都由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生

D.都由連續(xù)競(jìng)價(jià)產(chǎn)生

【答案】：C

【解析】本題主要考查開盤價(jià)與收盤價(jià)的產(chǎn)生方式。集合競(jìng)價(jià)是指對(duì)一段時(shí)間內(nèi)接收的買賣申報(bào)一次性集中撮合的競(jìng)價(jià)方式，連續(xù)競(jìng)價(jià)是指對(duì)買賣申報(bào)逐筆連續(xù)撮合的競(jìng)價(jià)方式。在證券交易中，開盤價(jià)是指某種證券在證券交易所每個(gè)交易日開市后的第一筆每股買賣成交價(jià)格，其是通過(guò)集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的。而收盤價(jià)是指某種證券在證券交易所一天交易活動(dòng)結(jié)束前最后一筆交易的成交價(jià)格，同樣也是由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生（例如目前我國(guó)滬深交易所股票收盤價(jià)通過(guò)集合競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生）。所以開盤價(jià)和收盤價(jià)都由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生，答案選C。3、期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易雙方商定的期貨平倉(cāng)價(jià)須在（）限制范圍內(nèi)。

A.審批日期貨價(jià)格

B.交收日現(xiàn)貨價(jià)格

C.交收日期貨價(jià)格

D.審批日現(xiàn)貨價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題主要考查期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中期貨平倉(cāng)價(jià)的限制范圍相關(guān)知識(shí)。期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，交易雙方商定的期貨平倉(cāng)價(jià)須在審批日期貨價(jià)格限制范圍內(nèi)。選項(xiàng)A：審批日期貨價(jià)格是符合期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中期貨平倉(cāng)價(jià)限制范圍規(guī)定的，故該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：交收日現(xiàn)貨價(jià)格與期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中期貨平倉(cāng)價(jià)的限制范圍并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：交收日期貨價(jià)格并非是期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易雙方商定期貨平倉(cāng)價(jià)的限制范圍，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：審批日現(xiàn)貨價(jià)格同樣不是期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中期貨平倉(cāng)價(jià)的限制范圍，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。4、()基于市場(chǎng)交易行為本身，通過(guò)分析技術(shù)數(shù)據(jù)來(lái)對(duì)期貨價(jià)格走勢(shì)做出預(yù)測(cè)。

A.心理分析

B.價(jià)值分析

C.基本分析

D.技術(shù)分析

【答案】：D

【解析】本題考查對(duì)不同期貨價(jià)格走勢(shì)分析方法的理解。選項(xiàng)A：心理分析心理分析主要側(cè)重于研究投資者的心理活動(dòng)和行為傾向，分析市場(chǎng)參與者的情緒、預(yù)期等心理因素對(duì)市場(chǎng)的影響，但它并非基于市場(chǎng)交易行為本身的技術(shù)數(shù)據(jù)來(lái)預(yù)測(cè)期貨價(jià)格走勢(shì)，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：價(jià)值分析價(jià)值分析通常是評(píng)估資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值，考慮諸如資產(chǎn)的盈利能力、現(xiàn)金流等基本面因素來(lái)判斷資產(chǎn)價(jià)格是否被低估或高估。它不是基于市場(chǎng)交易行為的技術(shù)數(shù)據(jù)進(jìn)行期貨價(jià)格走勢(shì)的預(yù)測(cè)，故選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：基本分析基本分析是通過(guò)對(duì)影響期貨價(jià)格的基本因素，如宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、供求關(guān)系、政策法規(guī)等進(jìn)行研究和分析，來(lái)預(yù)測(cè)期貨價(jià)格的走勢(shì)。它并非基于市場(chǎng)交易行為本身所產(chǎn)生的技術(shù)數(shù)據(jù)，因此選項(xiàng)C也不正確。選項(xiàng)D：技術(shù)分析技術(shù)分析是基于市場(chǎng)交易行為本身，通過(guò)對(duì)歷史價(jià)格、成交量等技術(shù)數(shù)據(jù)的分析，運(yùn)用各種技術(shù)指標(biāo)和分析工具，試圖揭示市場(chǎng)的趨勢(shì)、規(guī)律和買賣信號(hào)，從而對(duì)期貨價(jià)格走勢(shì)做出預(yù)測(cè)，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。5、A投資者開倉(cāng)買入一定數(shù)量的白糖期貨合約，成交價(jià)格為4000元／噸，B開倉(cāng)賣出一定數(shù)量的白糖期貨合約，成交價(jià)格為4200元／噸，A和B協(xié)商約定按照平倉(cāng)價(jià)格為4160元／噸進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。白糖現(xiàn)貨交收價(jià)格為4110元／噸，則如要使得期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對(duì)A、B都有利。則期貨的交割成本應(yīng)該（）。

A.小于60元／噸

B.小于30元／噸

C.大于50元／噸

D.小于50元／噸

【答案】：C

【解析】本題可通過(guò)分別計(jì)算投資者A和投資者B期轉(zhuǎn)現(xiàn)與到期交割的盈虧情況，進(jìn)而得出使得期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對(duì)A、B都有利時(shí)期貨的交割成本的取值范圍。步驟一：分別計(jì)算投資者A和投資者B期轉(zhuǎn)現(xiàn)的盈虧情況投資者A：投資者A開倉(cāng)買入期貨合約的價(jià)格為\(4000\)元/噸，期轉(zhuǎn)現(xiàn)平倉(cāng)價(jià)格為\(4160\)元/噸，現(xiàn)貨交收價(jià)格為\(4110\)元/噸。那么投資者A期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際采購(gòu)成本\(=\)現(xiàn)貨交收價(jià)格\(-\)（期轉(zhuǎn)現(xiàn)平倉(cāng)價(jià)格\(-\)開倉(cāng)買入價(jià)格），即\(4110-(4160-4000)=3950\)元/噸。投資者B：投資者B開倉(cāng)賣出期貨合約的價(jià)格為\(4200\)元/噸，期轉(zhuǎn)現(xiàn)平倉(cāng)價(jià)格為\(4160\)元/噸，現(xiàn)貨交收價(jià)格為\(4110\)元/噸。那么投資者B期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際銷售價(jià)格\(=\)現(xiàn)貨交收價(jià)格\(+\)（開倉(cāng)賣出價(jià)格\(-\)期轉(zhuǎn)現(xiàn)平倉(cāng)價(jià)格），即\(4110+(4200-4160)=4150\)元/噸。步驟二：分別計(jì)算投資者A和投資者B到期交割的盈虧情況投資者A：若到期進(jìn)行交割，投資者A按期貨合約價(jià)格買入貨物，其采購(gòu)成本為\(4000\)元/噸。投資者B：設(shè)期貨的交割成本為\(x\)元/噸，若到期進(jìn)行交割，投資者B按期貨合約價(jià)格賣出貨物，其實(shí)際銷售價(jià)格為\((4200-x)\)元/噸。步驟三：根據(jù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對(duì)A、B都有利列出不等式對(duì)于投資者A：要使期轉(zhuǎn)現(xiàn)對(duì)投資者A有利，則期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際采購(gòu)成本應(yīng)小于到期交割的采購(gòu)成本，而期轉(zhuǎn)現(xiàn)投資者A的實(shí)際采購(gòu)成本\(3950\)元/噸小于到期交割的采購(gòu)成本\(4000\)元/噸，所以對(duì)投資者A而言，期轉(zhuǎn)現(xiàn)已經(jīng)是有利的。對(duì)于投資者B：要使期轉(zhuǎn)現(xiàn)對(duì)投資者B有利，則期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際銷售價(jià)格應(yīng)大于到期交割的實(shí)際銷售價(jià)格，即\(4150\gt4200-x\)。解這個(gè)不等式：\(4150\gt4200-x\)移項(xiàng)可得\(x\gt4200-4150\)解得\(x\gt50\)，也就是期貨的交割成本應(yīng)該大于\(50\)元/噸。綜上，答案選C。6、下列關(guān)于貨幣互換說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.一般為1年以上的交易

B.前后交換貨幣通常使用相同匯率

C.前期交換和后期收回的本金金額通常一致

D.期初、期末各交換一次本金，金額變化

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)貨幣互換的特點(diǎn)逐一分析各選項(xiàng)。-選項(xiàng)A：貨幣互換一般為1年以上的交易，該表述是符合貨幣互換交易實(shí)際情況的，所以選項(xiàng)A說(shuō)法正確。-選項(xiàng)B：在貨幣互換交易中，前后交換貨幣通常使用相同匯率，這有助于鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)等，是貨幣互換的常見操作方式，所以選項(xiàng)B說(shuō)法正確。-選項(xiàng)C：貨幣互換前期交換和后期收回的本金金額通常一致，這樣能保證交易雙方在本金方面的相對(duì)穩(wěn)定，所以選項(xiàng)C說(shuō)法正確。-選項(xiàng)D：貨幣互換是期初、期末各交換一次本金，且本金金額不變，而選項(xiàng)中說(shuō)“金額變化”，這與貨幣互換的特點(diǎn)不符，所以選項(xiàng)D說(shuō)法錯(cuò)誤。本題要求選擇說(shuō)法錯(cuò)誤的選項(xiàng)，答案是D。7、會(huì)員大會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的（）。

A.權(quán)力機(jī)構(gòu)

B.監(jiān)管機(jī)構(gòu)

C.常設(shè)機(jī)構(gòu)

D.執(zhí)行機(jī)構(gòu)

【答案】：A"

【解析】會(huì)員制期貨交易所的會(huì)員大會(huì)是由全體會(huì)員組成的，是該交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，它對(duì)期貨交易所的重大事項(xiàng)如制定和修改章程、選舉和更換理事等具有決策權(quán)。而監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督管理，并非會(huì)員大會(huì)的職能；常設(shè)機(jī)構(gòu)一般指日常維持運(yùn)作的部門；執(zhí)行機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)執(zhí)行相關(guān)決策等工作。所以會(huì)員大會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，本題答案選A。"8、假定市場(chǎng)利率為5%，股票紅利率為2%。8月1日，滬深300指數(shù)3500點(diǎn)，9月份和12月份滬深300股指期貨合約的理論價(jià)差為（）點(diǎn)。

A.61.25

B.43.75

C.35

D.26.25

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價(jià)差的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算9月份和12月份滬深300股指期貨合約的理論價(jià)差。步驟一：明確相關(guān)概念及計(jì)算公式股指期貨理論價(jià)差的計(jì)算公式為：\(F(T_2)-F(T_1)=S(r-d)(T_2-T_1)\)，其中\(zhòng)(F(T_2)\)和\(F(T_1)\)分別是不同到期時(shí)間的股指期貨價(jià)格，\(S\)為現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)為市場(chǎng)利率，\(d\)為股票紅利率，\(T_2-T_1\)為兩個(gè)交割時(shí)間的時(shí)間差。步驟二：確定各參數(shù)值-已知滬深300指數(shù)\(S=3500\)點(diǎn)；-市場(chǎng)利率\(r=5\%\)；-股票紅利率\(d=2\%\)；-9月份合約到期時(shí)間可看作距離8月1日約1個(gè)月，12月份合約到期時(shí)間可看作距離8月1日約4個(gè)月，那么兩個(gè)合約的時(shí)間差\(T_2-T_1=(4-1)\div12=\frac{3}{12}\)年。步驟三：代入公式計(jì)算理論價(jià)差將上述參數(shù)代入公式\(F(T_2)-F(T_1)=S(r-d)(T_2-T_1)\)可得：\[\begin{align*}&3500\times(5\%-2\%)\times\frac{3}{12}\\=&3500\times0.03\times\frac{3}{12}\\=&105\times\frac{3}{12}\\=&26.25（點(diǎn)）\end{align*}\]綜上，9月份和12月份滬深300股指期貨合約的理論價(jià)差為26.25點(diǎn)，答案選D。9、1999年，期貨經(jīng)紀(jì)公司最低注冊(cè)資本金提高到（）萬(wàn)元人民幣。

A.1500

B.2000

C.2500

D.3000

【答案】：D"

【解析】本題考查期貨經(jīng)紀(jì)公司最低注冊(cè)資本金的相關(guān)知識(shí)。1999年，期貨經(jīng)紀(jì)公司最低注冊(cè)資本金提高到3000萬(wàn)元人民幣，所以正確答案是D選項(xiàng)。"10、下列商品，不屬于上海期貨交易所上市品種的是（）。

A.銅

B.鋁

C.白砂糖

D.天然橡膠

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)上海期貨交易所上市品種的了解。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：銅是上海期貨交易所的上市品種之一，在期貨市場(chǎng)中，銅期貨有著重要的地位，其價(jià)格波動(dòng)反映了宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和行業(yè)供需狀況等多種因素，所以該選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)B：鋁也是上海期貨交易所上市交易的品種，鋁產(chǎn)業(yè)規(guī)模較大，鋁期貨為相關(guān)企業(yè)提供了套期保值等風(fēng)險(xiǎn)管理工具，對(duì)鋁行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展起到了積極作用，所以該選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)C：白砂糖屬于鄭州商品交易所的上市品種，并非上海期貨交易所的上市品種，所以該選項(xiàng)符合題意。-選項(xiàng)D：天然橡膠是上海期貨交易所的上市品種，天然橡膠與汽車等行業(yè)密切相關(guān)，其期貨交易對(duì)于穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈、合理配置資源有著重要意義，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案是C。11、下列關(guān)于影響期權(quán)價(jià)格的因素的說(shuō)法，錯(cuò)誤的是（）。

A.對(duì)于看漲期權(quán)而言，執(zhí)行價(jià)格越高，買方盈利的可能性越大

B.對(duì)于看跌期權(quán)而言，執(zhí)行價(jià)格越高，買方盈利的可能性越大

C.即期匯率上升，看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值上升

D.即期匯率上升，看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值下跌

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)價(jià)格的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A對(duì)于看漲期權(quán)而言，其內(nèi)涵是期權(quán)買方有權(quán)在約定時(shí)間以約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)。執(zhí)行價(jià)格是期權(quán)合約中規(guī)定的買賣標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。當(dāng)執(zhí)行價(jià)格越高時(shí)，意味著期權(quán)買方需要以更高的價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)。這會(huì)使得在市場(chǎng)價(jià)格既定的情況下，買方盈利的門檻提高，盈利的可能性變小，而不是越大。所以選項(xiàng)A說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B看跌期權(quán)是指期權(quán)買方有權(quán)在約定時(shí)間以約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)。當(dāng)執(zhí)行價(jià)格越高時(shí)，期權(quán)買方可以以更高的價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)。在市場(chǎng)價(jià)格較低的情況下，買方盈利的可能性就越大，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所具有的價(jià)值。即期匯率是指當(dāng)前的匯率。當(dāng)即期匯率上升時(shí)，意味著標(biāo)的資產(chǎn)（以外匯期權(quán)為例）的市場(chǎng)價(jià)格上升。對(duì)于看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格是固定的，市場(chǎng)價(jià)格上升會(huì)使得立即行權(quán)的收益增加，即看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值上升，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)D看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值同樣是指立即行權(quán)時(shí)的價(jià)值。當(dāng)即期匯率上升時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格上升。而看跌期權(quán)是按執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)，市場(chǎng)價(jià)格上升會(huì)使立即行權(quán)的收益減少，甚至可能變?yōu)榱悖ó?dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)不會(huì)行權(quán)），即看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值下跌，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選A。12、甲、乙雙方達(dá)成名義本金2500萬(wàn)美元的互換協(xié)議，每半年支付一次利息，甲方以固定利率8.29％支付利息，乙方以6個(gè)月Libor+30bps支付利息。當(dāng)前，6個(gè)月期Libor為7.35％，則6個(gè)月的交易結(jié)果是（??）(Lbps=0.01％)。

A.甲方向乙方支付20.725萬(wàn)美元

B.乙方向甲方支付20.725萬(wàn)美元

C.乙方向甲方支付8萬(wàn)美元

D.甲方向乙方支付8萬(wàn)美元

【答案】：D

【解析】本題可先分別計(jì)算出甲方和乙方應(yīng)支付的利息，再通過(guò)比較兩者大小來(lái)確定支付方向和金額。步驟一：計(jì)算甲方應(yīng)支付的利息甲方以固定利率\(8.29\%\)支付利息，名義本金為\(2500\)萬(wàn)美元，每半年支付一次利息。根據(jù)利息計(jì)算公式：利息\(=\)本金\(\times\)利率\(\times\)時(shí)間，這里時(shí)間為半年即\(0.5\)年，可得甲方應(yīng)支付的利息為：\(2500\times8.29\%\times0.5=2500\times0.0829\times0.5=103.625\)（萬(wàn)美元）步驟二：計(jì)算乙方應(yīng)支付的利息乙方以\(6\)個(gè)月\(Libor+30bps\)支付利息，已知\(1bps=0.01\%\)，則\(30bps=30\times0.01\%=0.3\%\)，當(dāng)前\(6\)個(gè)月期\(Libor\)為\(7.35\%\)，那么乙方支付利息的利率為\(7.35\%+0.3\%=7.65\%\)。同樣根據(jù)利息計(jì)算公式，可得乙方應(yīng)支付的利息為：\(2500\times7.65\%\times0.5=2500\times0.0765\times0.5=95.625\)（萬(wàn)美元）步驟三：確定支付方向和金額比較甲、乙雙方應(yīng)支付的利息，\(103.625-95.625=8\)（萬(wàn)美元），即甲方支付的利息比乙方多\(8\)萬(wàn)美元，所以交易結(jié)果是甲方向乙方支付\(8\)萬(wàn)美元。綜上，答案選D。13、持倉(cāng)頭寸獲利后，如果要追加投資額，則（）。

A.追加的投資額應(yīng)小于上次的投資額

B.追加的投資額應(yīng)等于上次的投資額

C.追加的投資額應(yīng)大于上次的投資額

D.立即平倉(cāng)，退出市場(chǎng)

【答案】：A

【解析】本題考查持倉(cāng)頭寸獲利后追加投資額的相關(guān)知識(shí)。在持倉(cāng)頭寸獲利后追加投資額時(shí)，需要遵循一定的投資原則和風(fēng)險(xiǎn)控制策略。一般來(lái)說(shuō)，為了控制投資風(fēng)險(xiǎn)，避免因過(guò)度投入導(dǎo)致?lián)p失大幅增加，追加的投資額應(yīng)小于上次的投資額。選項(xiàng)B中，若追加的投資額等于上次的投資額，在市場(chǎng)出現(xiàn)不利變動(dòng)時(shí)，可能會(huì)使損失擴(kuò)大的速度更快，不利于風(fēng)險(xiǎn)控制，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C中，追加的投資額大于上次的投資額，會(huì)進(jìn)一步加大投資風(fēng)險(xiǎn)，一旦市場(chǎng)形勢(shì)反轉(zhuǎn)，投資者可能面臨更大的損失，不符合穩(wěn)健投資的理念，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D中，立即平倉(cāng)退出市場(chǎng)并非是在持倉(cāng)頭寸獲利后追加投資額的合理做法，題干討論的是追加投資的情況，而此選項(xiàng)是退出市場(chǎng)，與題意不符，所以該選項(xiàng)也不正確。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。14、禽流感疫情過(guò)后，家禽養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)，玉米價(jià)格上漲。某飼料公司因提前進(jìn)行了套期保值，規(guī)避了玉米現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)，這體現(xiàn)了期貨市場(chǎng)的（）作用。

A.鎖定利潤(rùn)

B.利用期貨價(jià)格信號(hào)組織生產(chǎn)

C.提高收益

D.鎖定生產(chǎn)成本

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨市場(chǎng)各作用的含義，結(jié)合題干中飼料公司的行為來(lái)分析其體現(xiàn)的期貨市場(chǎng)作用。選項(xiàng)A分析鎖定利潤(rùn)是指通過(guò)一定的策略確保企業(yè)獲得預(yù)先設(shè)定的利潤(rùn)水平。在題干中，僅提到飼料公司規(guī)避了玉米現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)，并未提及該公司鎖定了利潤(rùn)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)并不等同于鎖定利潤(rùn)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B分析利用期貨價(jià)格信號(hào)組織生產(chǎn)是指企業(yè)根據(jù)期貨市場(chǎng)的價(jià)格信息來(lái)安排生產(chǎn)計(jì)劃和資源配置。題干中并沒有體現(xiàn)飼料公司依據(jù)期貨價(jià)格信號(hào)來(lái)組織生產(chǎn)的相關(guān)內(nèi)容，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C分析提高收益是指通過(guò)各種手段使企業(yè)或個(gè)人獲得比原本更多的經(jīng)濟(jì)收益。題干僅表明飼料公司規(guī)避了玉米現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)，沒有提及該公司的收益是否提高，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)不意味著提高收益，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D分析鎖定生產(chǎn)成本是指企業(yè)通過(guò)一定的方式使生產(chǎn)所需的原材料等成本固定下來(lái)，避免因價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的成本不確定風(fēng)險(xiǎn)。在本題中，飼料公司使用玉米作為生產(chǎn)飼料的原材料，玉米價(jià)格上漲會(huì)使公司的生產(chǎn)成本增加。而該公司提前進(jìn)行了套期保值，規(guī)避了玉米現(xiàn)貨價(jià)格上漲帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，也就相當(dāng)于鎖定了玉米的采購(gòu)成本，進(jìn)而鎖定了生產(chǎn)成本，所以該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。15、隨機(jī)漫步理論認(rèn)為（）

A.聰明的投資者的交易方向與大多數(shù)投資者相反

B.在完全信息的情況下，價(jià)格受多種因素影響，將偏離其內(nèi)在價(jià)格

C.市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)是隨機(jī)的，無(wú)法預(yù)測(cè)的

D.價(jià)格變動(dòng)有短期性波動(dòng)的規(guī)律，應(yīng)順勢(shì)而為

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)隨機(jī)漫步理論的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A隨機(jī)漫步理論主要探討的是市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的特征，而“聰明的投資者的交易方向與大多數(shù)投資者相反”這一描述，更多地涉及到投資者的交易策略和行為模式，并非隨機(jī)漫步理論的核心內(nèi)容，所以該選項(xiàng)不符合隨機(jī)漫步理論的觀點(diǎn)，予以排除。選項(xiàng)B隨機(jī)漫步理論強(qiáng)調(diào)在有效市場(chǎng)中，市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)充分反映了所有可用信息，價(jià)格會(huì)圍繞其內(nèi)在價(jià)值隨機(jī)波動(dòng)，而不是偏離其內(nèi)在價(jià)格。所以“在完全信息的情況下，價(jià)格受多種因素影響，將偏離其內(nèi)在價(jià)格”的表述與隨機(jī)漫步理論不符，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C隨機(jī)漫步理論認(rèn)為，股票價(jià)格的波動(dòng)是隨機(jī)且不可預(yù)測(cè)的。股票市場(chǎng)的價(jià)格變化是由眾多不確定因素共同作用的結(jié)果，這些因素的出現(xiàn)和影響具有隨機(jī)性，使得市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)沒有規(guī)律可循，無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。所以“市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)是隨機(jī)的，無(wú)法預(yù)測(cè)的”這一表述符合隨機(jī)漫步理論的核心觀點(diǎn)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D隨機(jī)漫步理論主張價(jià)格變動(dòng)是隨機(jī)的，不存在短期性波動(dòng)的規(guī)律，更不存在所謂的“順勢(shì)而為”。因此“價(jià)格變動(dòng)有短期性波動(dòng)的規(guī)律，應(yīng)順勢(shì)而為”與隨機(jī)漫步理論相悖，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。16、點(diǎn)價(jià)交易，是指以（）的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來(lái)確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的定價(jià)方式。

A.某月

B.某季度

C.某時(shí)間段

D.某個(gè)時(shí)間點(diǎn)

【答案】：A

【解析】本題考查點(diǎn)價(jià)交易的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)相關(guān)知識(shí)。點(diǎn)價(jià)交易是以某月的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，然后在此基礎(chǔ)上通過(guò)加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水，來(lái)最終確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格。這是點(diǎn)價(jià)交易中一種常規(guī)且被廣泛應(yīng)用的定價(jià)方式，它把期貨市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)與現(xiàn)貨交易的價(jià)格確定關(guān)聯(lián)起來(lái)，讓價(jià)格更能反映市場(chǎng)情況。而“某季度某時(shí)間段”涵蓋的時(shí)間跨度相對(duì)較長(zhǎng)，價(jià)格波動(dòng)情況復(fù)雜，不利于精準(zhǔn)確定現(xiàn)貨商品的交易價(jià)格；“某個(gè)時(shí)間點(diǎn)”過(guò)于精確和偶然，缺乏一定的市場(chǎng)代表性和穩(wěn)定性，難以作為點(diǎn)價(jià)交易這種定價(jià)方式的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)。所以本題正確答案是A選項(xiàng)。17、()是金融期貨中最早出現(xiàn)的品種，是金融期貨的重要組成部分。

A.外匯期貨

B.利率期貨

C.商品期貨

D.股指期貨

【答案】：A

【解析】本題主要考查金融期貨相關(guān)品種的出現(xiàn)時(shí)間知識(shí)。A選項(xiàng)外匯期貨，它是金融期貨中最早出現(xiàn)的品種，是金融期貨的重要組成部分。隨著國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際資本流動(dòng)的發(fā)展，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)日益增大，為了規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，外匯期貨應(yīng)運(yùn)而生。B選項(xiàng)利率期貨，它是繼外匯期貨之后產(chǎn)生的，并非最早出現(xiàn)的金融期貨品種。利率期貨主要是為了應(yīng)對(duì)利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)而設(shè)計(jì)的金融衍生品。C選項(xiàng)商品期貨不屬于金融期貨的范疇。商品期貨是以實(shí)物商品為標(biāo)的物的期貨合約，如農(nóng)產(chǎn)品、金屬等，與金融期貨有著本質(zhì)的區(qū)別。D選項(xiàng)股指期貨也是在外匯期貨之后才出現(xiàn)的。股指期貨是以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，它的出現(xiàn)為投資者提供了一種管理股票市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的工具。綜上所述，正確答案是A。18、關(guān)于基點(diǎn)價(jià)值的說(shuō)法，正確的是（）。

A.基點(diǎn)價(jià)值是指利率變化一個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)值變動(dòng)的絕對(duì)值

B.基點(diǎn)價(jià)值是指利率變化一個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)值變動(dòng)的百分比

C.基點(diǎn)價(jià)值是指利率變化100個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)值變動(dòng)的絕對(duì)值

D.基點(diǎn)價(jià)值是指利率變化100個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)值變動(dòng)的百分比

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基點(diǎn)價(jià)值的定義來(lái)逐一分析各選項(xiàng)?；c(diǎn)價(jià)值是衡量債券價(jià)格對(duì)于利率變動(dòng)的敏感性指標(biāo)。具體而言，它是指利率變化一個(gè)基點(diǎn)（一個(gè)基點(diǎn)等于0.01%）所引起的債券價(jià)值變動(dòng)的絕對(duì)值。-選項(xiàng)A：“基點(diǎn)價(jià)值是指利率變化一個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)值變動(dòng)的絕對(duì)值”，該表述符合基點(diǎn)價(jià)值的定義，所以選項(xiàng)A正確。-選項(xiàng)B：基點(diǎn)價(jià)值強(qiáng)調(diào)的是債券價(jià)值變動(dòng)的絕對(duì)值，而非變動(dòng)的百分比，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：基點(diǎn)價(jià)值是利率變化一個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)值變動(dòng)情況，而非100個(gè)基點(diǎn)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：同理，基點(diǎn)價(jià)值不是指利率變化100個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)值變動(dòng)的百分比，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。19、以下關(guān)于國(guó)債期貨買入基差策略的描述中，正確的是（）。

A.賣出國(guó)債現(xiàn)貨，買入國(guó)債期貨，待基差縮小后平倉(cāng)獲利

B.買入國(guó)債現(xiàn)貨，賣出國(guó)債期貨，待基差縮小后平倉(cāng)獲利

C.賣出國(guó)債現(xiàn)貨，買入國(guó)債期貨，待基差擴(kuò)大后平倉(cāng)獲利

D.買入國(guó)債現(xiàn)貨，賣出國(guó)債期貨，待基差擴(kuò)大后平倉(cāng)獲利

【答案】：D

【解析】國(guó)債期貨買入基差策略實(shí)際是進(jìn)行基差多頭交易。基差等于現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在該策略中，操作方式為買入國(guó)債現(xiàn)貨，同時(shí)賣出國(guó)債期貨。當(dāng)基差擴(kuò)大時(shí)，平倉(cāng)能實(shí)現(xiàn)獲利。這是因?yàn)樵诨顢U(kuò)大過(guò)程中，現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨價(jià)格上漲得更多或者下跌得更少。買入現(xiàn)貨、賣空期貨后，基差擴(kuò)大意味著現(xiàn)貨盈利加上期貨空頭盈利的總和為正，此時(shí)平倉(cāng)就能獲得收益。選項(xiàng)A中賣出國(guó)債現(xiàn)貨、買入國(guó)債期貨，這是基差空頭交易策略，且待基差縮小后平倉(cāng)獲利，不符合買入基差策略描述；選項(xiàng)B中雖然買賣方向是買入國(guó)債現(xiàn)貨、賣出國(guó)債期貨符合部分要求，但基差縮小后平倉(cāng)無(wú)法獲利，與買入基差策略原理相悖；選項(xiàng)C同樣是基差空頭交易策略的操作，和買入基差策略不符。所以正確答案是D。20、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位為0.01個(gè)指數(shù)點(diǎn)，或者2.50美元。4月20日，某投機(jī)者在CME買入10張9月份標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約，成交價(jià)為1300點(diǎn)，同時(shí)賣出10張12月份標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約，價(jià)格為1280點(diǎn)。如果5月20日9月份期貨合約的價(jià)位是1290點(diǎn)，而12月份期貨合約的價(jià)位是1260點(diǎn)，該交易者以這兩個(gè)價(jià)位同時(shí)將兩份合約平倉(cāng)，則其凈損益是（）美元。

A.虧損75000

B.虧損25000

C.盈利25000

D.盈利75000

【答案】：C

【解析】本題可先分別計(jì)算出9月份和12月份標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約的盈虧情況，再將兩者相加得到凈損益。步驟一：計(jì)算9月份期貨合約的盈虧已知該投機(jī)者在4月20日買入10張9月份標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約，成交價(jià)為1300點(diǎn)，5月20日以1290點(diǎn)平倉(cāng)。每份合約的盈虧為\((1290-1300)\times2.5\)美元，因?yàn)橹笖?shù)點(diǎn)下降，所以是虧損的，這里用負(fù)數(shù)表示盈利情況。一共買入了10張合約，那么9月份期貨合約的總盈虧為\(10\times(1290-1300)\times2.5=10\times(-10)\times2.5=-250\)美元。步驟二：計(jì)算12月份期貨合約的盈虧該投機(jī)者在4月20日賣出10張12月份標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約，價(jià)格為1280點(diǎn)，5月20日以1260點(diǎn)平倉(cāng)。每份合約的盈虧為\((1280-1260)\times2.5\)美元，因?yàn)橹笖?shù)點(diǎn)下降，對(duì)于賣出合約的投機(jī)者來(lái)說(shuō)是盈利的。一共賣出了10張合約，那么12月份期貨合約的總盈虧為\(10\times(1280-1260)\times2.5=10\times20\times2.5=500\)美元。步驟三：計(jì)算凈損益將9月份和12月份期貨合約的盈虧相加，可得凈損益為\(-250+500=250\)美元，但這里的計(jì)算是以每0.01個(gè)指數(shù)點(diǎn)對(duì)應(yīng)2.5美元為基礎(chǔ)，實(shí)際上題目中合約的變動(dòng)是以指數(shù)點(diǎn)為單位，前面計(jì)算每份合約盈虧時(shí)因?yàn)橐粋€(gè)指數(shù)點(diǎn)包含100個(gè)0.01個(gè)指數(shù)點(diǎn)，所以這里的凈損益應(yīng)該再乘以100，即\(250\times100=25000\)美元，結(jié)果為正數(shù)，說(shuō)明是盈利的。綜上，該交易者的凈損益是盈利25000美元，答案選C。21、現(xiàn)代期貨市場(chǎng)的誕生地為（）。

A.英國(guó)

B.法國(guó)

C.美國(guó)

D.中國(guó)

【答案】：C

【解析】本題主要考查現(xiàn)代期貨市場(chǎng)誕生地的相關(guān)知識(shí)。在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程中，美國(guó)是現(xiàn)代期貨市場(chǎng)的誕生地。19世紀(jì)中期，美國(guó)芝加哥的商品交易發(fā)展促使現(xiàn)代意義上的期貨交易應(yīng)運(yùn)而生，此后期貨市場(chǎng)逐漸發(fā)展成熟并在全球范圍內(nèi)傳播開來(lái)。而英國(guó)、法國(guó)和中國(guó)并非現(xiàn)代期貨市場(chǎng)的誕生地。所以本題應(yīng)選C。22、下列關(guān)于平倉(cāng)的說(shuō)法中，不正確的是（）。

A.行情處于有利變動(dòng)時(shí)，應(yīng)平倉(cāng)獲取投機(jī)利潤(rùn)

B.行情處于不利變動(dòng)時(shí)，應(yīng)平倉(cāng)限制損失

C.行情處于不利變動(dòng)時(shí)，不必急于平倉(cāng)，應(yīng)盡量延長(zhǎng)持倉(cāng)時(shí)間，等待行情好轉(zhuǎn)

D.應(yīng)靈活運(yùn)用止損指令實(shí)現(xiàn)限制損失、累積盈利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)平倉(cāng)的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：當(dāng)行情處于有利變動(dòng)時(shí)，意味著投資者的持倉(cāng)能夠獲得盈利。此時(shí)選擇平倉(cāng)，投資者可以將持倉(cāng)的浮盈轉(zhuǎn)化為實(shí)際的投機(jī)利潤(rùn)，這是合理的操作策略，所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B：當(dāng)行情處于不利變動(dòng)時(shí)，投資者的持倉(cāng)會(huì)面臨虧損。若不及時(shí)平倉(cāng)，虧損可能會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。因此，為了限制損失，及時(shí)平倉(cāng)是較為明智的做法，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C：當(dāng)行情處于不利變動(dòng)時(shí)，如果不急于平倉(cāng)，反而盡量延長(zhǎng)持倉(cāng)時(shí)間等待行情好轉(zhuǎn)，這種做法存在較大風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)槭袌?chǎng)行情具有不確定性，行情可能并不會(huì)如預(yù)期般好轉(zhuǎn)，反而可能繼續(xù)惡化，導(dǎo)致?lián)p失不斷擴(kuò)大。所以不應(yīng)盲目等待，而應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況及時(shí)平倉(cāng)以控制損失，該選項(xiàng)說(shuō)法不正確。選項(xiàng)D：止損指令是一種有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。通過(guò)設(shè)置止損指令，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到設(shè)定的止損價(jià)位時(shí)，交易系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)平倉(cāng)，從而限制損失。同時(shí)，在行情有利時(shí)，投資者可以根據(jù)市場(chǎng)情況靈活調(diào)整止損指令，逐步累積盈利，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選C。23、某銅金屬經(jīng)銷商在期現(xiàn)兩市的建倉(cāng)基差是-500元／噸(現(xiàn)貨價(jià)17000元／噸，期貨賣出價(jià)為17500元／噸)，承諾在3個(gè)月后以低于期貨價(jià)100元／噸的價(jià)格出手，則該經(jīng)銷商每噸的利潤(rùn)是（）元。

A.100

B.500

C.600

D.400

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)已知條件求出該經(jīng)銷商的賣出價(jià)格，再結(jié)合建倉(cāng)基差求出買入價(jià)格，最后通過(guò)賣出價(jià)格與買入價(jià)格的差值計(jì)算出每噸的利潤(rùn)。步驟一：計(jì)算該經(jīng)銷商的賣出價(jià)格已知該經(jīng)銷商承諾在3個(gè)月后以低于期貨價(jià)100元／噸的價(jià)格出手，而建倉(cāng)時(shí)期貨賣出價(jià)為17500元／噸，所以該經(jīng)銷商的賣出價(jià)格為：\(17500-100=17400\)（元/噸）步驟二：計(jì)算該經(jīng)銷商的買入價(jià)格已知建倉(cāng)基差是-500元／噸，且基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格，又已知建倉(cāng)時(shí)期貨賣出價(jià)為17500元／噸，設(shè)現(xiàn)貨價(jià)格為\(x\)元/噸，則可列出方程：\(x-17500=-500\)解得\(x=17000\)元/噸，即該經(jīng)銷商的買入價(jià)格為17000元/噸。步驟三：計(jì)算該經(jīng)銷商每噸的利潤(rùn)利潤(rùn)=賣出價(jià)格-買入價(jià)格，將賣出價(jià)格17400元/噸和買入價(jià)格17000元/噸代入公式，可得：\(17400-17000=400\)（元/噸）綜上，該經(jīng)銷商每噸的利潤(rùn)是400元，答案選D。24、1882年，交易所允許以（）方式免除履約責(zé)任，而不必交割實(shí)物。

A.實(shí)物交割

B.對(duì)沖

C.現(xiàn)金交割

D.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

【答案】：B

【解析】本題主要考查1882年交易所免除履約責(zé)任的方式。選項(xiàng)A分析實(shí)物交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過(guò)該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過(guò)程。而題干強(qiáng)調(diào)的是不必交割實(shí)物，所以以實(shí)物交割的方式不符合題意，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析1882年，交易所允許以對(duì)沖方式免除履約責(zé)任，對(duì)沖是指通過(guò)在市場(chǎng)上進(jìn)行反向交易，來(lái)抵消原有的頭寸，從而不必進(jìn)行實(shí)物交割就可以結(jié)束交易，符合題干中不必交割實(shí)物而免除履約責(zé)任的描述，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C分析現(xiàn)金交割是指到期未平倉(cāng)期貨合約進(jìn)行交割時(shí)，用結(jié)算價(jià)格來(lái)計(jì)算未平倉(cāng)合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。雖然現(xiàn)金交割也不需要交割實(shí)物，但題干明確的時(shí)間所對(duì)應(yīng)的免除履約責(zé)任方式是對(duì)沖，并非現(xiàn)金交割，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。它同樣不符合題干中所提及的1882年交易所允許的不必交割實(shí)物來(lái)免除履約責(zé)任的方式，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。25、標(biāo)準(zhǔn)的美國(guó)短期國(guó)庫(kù)券期貨合約的面額為100萬(wàn)美元，期限為90天，最小價(jià)格波動(dòng)幅度為一個(gè)基點(diǎn)(即0．01％)，則利率每波動(dòng)一點(diǎn)所帶來(lái)的一份合約價(jià)格的變動(dòng)為()美元。

A.25

B.32.5

C.50

D.100

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)美國(guó)短期國(guó)庫(kù)券期貨合約價(jià)格變動(dòng)的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算利率每波動(dòng)一點(diǎn)所帶來(lái)的一份合約價(jià)格的變動(dòng)。步驟一：明確計(jì)算公式美國(guó)短期國(guó)庫(kù)券期貨合約價(jià)格變動(dòng)的計(jì)算公式為：合約價(jià)格變動(dòng)=合約面額×最小價(jià)格波動(dòng)幅度×（期限/360）。步驟二：確定各參數(shù)值-合約面額：題目中明確給出標(biāo)準(zhǔn)的美國(guó)短期國(guó)庫(kù)券期貨合約的面額為\(100\)萬(wàn)美元，換算為美元是\(1000000\)美元。-最小價(jià)格波動(dòng)幅度：已知最小價(jià)格波動(dòng)幅度為一個(gè)基點(diǎn)，即\(0.01\%=0.0001\)。-期限：期限為\(90\)天。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算將上述參數(shù)代入公式可得：合約價(jià)格變動(dòng)\(=1000000\times0.0001\times(90\div360)\)\(=100\times(90\div360)\)\(=100\times0.25\)\(=25\)（美元）所以利率每波動(dòng)一點(diǎn)所帶來(lái)的一份合約價(jià)格的變動(dòng)為\(25\)美元，答案選A。26、1000000美元面值的3個(gè)月國(guó)債，按照8%的年貼現(xiàn)率來(lái)發(fā)行，則其發(fā)行價(jià)為（）美元。

A.920000

B.980000

C.900000

D.1000000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)國(guó)債發(fā)行價(jià)的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該國(guó)債的發(fā)行價(jià)。步驟一：明確國(guó)債發(fā)行價(jià)的計(jì)算公式貼現(xiàn)國(guó)債是指以低于面值的價(jià)格發(fā)行，到期時(shí)按面值兌付的國(guó)債。其發(fā)行價(jià)的計(jì)算公式為：發(fā)行價(jià)=面值×(1-年貼現(xiàn)率×期限)。步驟二：分析題目中的關(guān)鍵信息-面值：題目中明確給出該國(guó)債面值為\(1000000\)美元。-年貼現(xiàn)率：已知該國(guó)債按照\(chéng)(8\%\)的年貼現(xiàn)率發(fā)行。-期限：該國(guó)債期限為\(3\)個(gè)月，因?yàn)橐荒暧衆(zhòng)(12\)個(gè)月，所以\(3\)個(gè)月?lián)Q算成年為\(3\div12=0.25\)年。步驟三：計(jì)算該國(guó)債的發(fā)行價(jià)將面值\(1000000\)美元、年貼現(xiàn)率\(8\%\)（即\(0.08\)）和期限\(0.25\)年代入上述公式可得：發(fā)行價(jià)\(=1000000\times(1-0.08×0.25)\)\(=1000000\times(1-0.02)\)\(=1000000×0.98\)\(=980000\)（美元）綜上，答案選B。27、某糧油經(jīng)銷商采用買入套期保值策略，在菜籽油期貨合約上建倉(cāng)10手，建倉(cāng)時(shí)的基差為100元/噸。若該經(jīng)銷商在套期保值中實(shí)現(xiàn)凈盈利30000元，則其平倉(cāng)的基差應(yīng)為（）元/噸。（菜籽油合約規(guī)模為每手10噸，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.-100

B.-200

C.-500

D.300

【答案】：B

【解析】本題可先明確買入套期保值的盈利計(jì)算公式，再結(jié)合已知條件計(jì)算出平倉(cāng)的基差。步驟一：明確買入套期保值的盈利計(jì)算公式在套期保值中，基差的變化會(huì)影響套期保值的效果。基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。對(duì)于買入套期保值，其盈利情況與基差的變化有關(guān)，公式為：套期保值凈盈利=建倉(cāng)時(shí)基差-平倉(cāng)時(shí)基差×合約規(guī)?！潦?jǐn)?shù)。步驟二：分析題目所給條件已知建倉(cāng)時(shí)基差為\(100\)元/噸，菜籽油合約規(guī)模為每手\(10\)噸，建倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(10\)手，套期保值凈盈利為\(30000\)元。步驟三：設(shè)未知數(shù)并代入公式計(jì)算設(shè)平倉(cāng)時(shí)的基差為\(x\)元/噸，將上述數(shù)據(jù)代入公式“套期保值凈盈利=（建倉(cāng)時(shí)基差-平倉(cāng)時(shí)基差）×合約規(guī)模×手?jǐn)?shù)”可得：\(30000=(100-x)×10×10\)接下來(lái)求解上述方程：\((100-x)×10×10=30000\)\((100-x)×100=30000\)\(100-x=30000÷100\)\(100-x=300\)\(x=100-300\)\(x=-200\)所以，其平倉(cāng)的基差應(yīng)為\(-200\)元/噸，答案選B。28、期貨市場(chǎng)上某品種不同交割月的兩個(gè)期貨合約間的將價(jià)差將擴(kuò)大，套利者應(yīng)采用的策略是（）。

A.買入價(jià)格高的期貨合約，賣出價(jià)格低的期貨合約

B.買入價(jià)格高的期貨合約，買入價(jià)格低的期貨合約

C.賣出價(jià)格高的期貨合約，買入價(jià)格低的期貨合約

D.賣出價(jià)格高的期貨合約，賣出價(jià)格低的期貨合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨市場(chǎng)中價(jià)差擴(kuò)大時(shí)不同套利策略的特點(diǎn)來(lái)分析各選項(xiàng)。當(dāng)期貨市場(chǎng)上某品種不同交割月的兩個(gè)期貨合約間的價(jià)差將擴(kuò)大時(shí)，套利者可采用買入套利策略。買入套利是指套利者預(yù)期兩個(gè)或兩個(gè)以上期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大，則套利者將買入其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)賣出價(jià)格較低的合約。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：買入價(jià)格高的期貨合約，賣出價(jià)格低的期貨合約，符合買入套利策略，當(dāng)價(jià)差擴(kuò)大時(shí)能獲利，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：買入價(jià)格高的期貨合約和買入價(jià)格低的期貨合約，這種操作方式并非針對(duì)價(jià)差擴(kuò)大的套利策略，不能有效利用價(jià)差擴(kuò)大來(lái)獲利，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：賣出價(jià)格高的期貨合約，買入價(jià)格低的期貨合約，這是賣出套利策略，適用于預(yù)期價(jià)差縮小的情況，與本題中價(jià)差將擴(kuò)大的條件不符，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：賣出價(jià)格高的期貨合約和賣出價(jià)格低的期貨合約，此操作方式不能應(yīng)對(duì)價(jià)差擴(kuò)大的市場(chǎng)情況，無(wú)法實(shí)現(xiàn)套利目的，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。29、某國(guó)債作為中金所5年期國(guó)債期貨可交割國(guó)債，票面利率為3．53％，則其轉(zhuǎn)換因子()。

A.大于1

B.小于1

C.等于1

D.無(wú)法確定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)國(guó)債期貨轉(zhuǎn)換因子的相關(guān)知識(shí)來(lái)判斷該國(guó)債轉(zhuǎn)換因子的大小。國(guó)債期貨轉(zhuǎn)換因子是指面值為1元的可交割國(guó)債在其剩余期限內(nèi)的所有現(xiàn)金流按標(biāo)準(zhǔn)票面利率折現(xiàn)到交割月第一個(gè)交易日的現(xiàn)值。當(dāng)可交割國(guó)債票面利率高于國(guó)債期貨合約票面利率時(shí)，其轉(zhuǎn)換因子大于1；當(dāng)可交割國(guó)債票面利率低于國(guó)債期貨合約票面利率時(shí)，其轉(zhuǎn)換因子小于1；當(dāng)可交割國(guó)債票面利率等于國(guó)債期貨合約票面利率時(shí)，其轉(zhuǎn)換因子等于1。中金所5年期國(guó)債期貨合約票面利率為3%，而題目中該國(guó)債票面利率為3.53％，3.53％＞3％，即該可交割國(guó)債票面利率高于國(guó)債期貨合約票面利率，所以其轉(zhuǎn)換因子大于1。綜上，答案選A。30、王某開倉(cāng)賣出大豆期貨合約20手（每手10噸），成交價(jià)格為2020元／噸，當(dāng)天結(jié)算價(jià)格為2040元／噸，交易保證金比例為5％，因此結(jié)算后占用的保證金為（）元。

A.20400

B.20200

C.10200

D.10100

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)交易手?jǐn)?shù)和每手的噸數(shù)計(jì)算出交易的總噸數(shù)，再結(jié)合結(jié)算價(jià)格算出合約價(jià)值，最后根據(jù)交易保證金比例算出結(jié)算后占用的保證金。步驟一：計(jì)算交易的總噸數(shù)已知王某開倉(cāng)賣出大豆期貨合約\(20\)手，每手\(10\)噸，根據(jù)總噸數(shù)\(=\)手?jǐn)?shù)\(\times\)每手噸數(shù)，可得交易的總噸數(shù)為：\(20\times10=200\)（噸）步驟二：計(jì)算合約價(jià)值當(dāng)天結(jié)算價(jià)格為\(2040\)元/噸，由合約價(jià)值\(=\)總噸數(shù)\(\times\)結(jié)算價(jià)格，可得合約價(jià)值為：\(200\times2040=408000\)（元）步驟三：計(jì)算結(jié)算后占用的保證金已知交易保證金比例為\(5\%\)，根據(jù)保證金\(=\)合約價(jià)值\(\times\)保證金比例，可得結(jié)算后占用的保證金為：\(408000\times5\%=20400\)（元）綜上，答案選A。31、某交易者在4月份以4.97港元/股的價(jià)格購(gòu)買一份9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為80.00港元/股的某股票看漲期權(quán)，同時(shí)他又以1.73港元/股的價(jià)格賣出一份9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為87.5港元/股的該股票看漲期權(quán)（合約單位為1000股，不考慮交易費(fèi)用），如果標(biāo)的股票價(jià)格為90港元，該交易者可能的收益為（）。

A.5800港元

B.5000港元

C.4260港元

D.800港元

【答案】：C

【解析】本題可先分別分析買入和賣出的看漲期權(quán)的收益情況，再根據(jù)合約單位計(jì)算出該交易者的總收益。步驟一：分析買入的看漲期權(quán)的收益-該交易者以\(4.97\)港元/股的價(jià)格購(gòu)買一份\(9\)月份到期、執(zhí)行價(jià)格為\(80.00\)港元/股的某股票看漲期權(quán)。-當(dāng)標(biāo)的股票價(jià)格為\(90\)港元時(shí)，由于\(90\gt80\)，此時(shí)該看漲期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，該交易者會(huì)執(zhí)行期權(quán)。-執(zhí)行期權(quán)的收益等于股票市場(chǎng)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格再減去期權(quán)購(gòu)買價(jià)格，即\(90-80-4.97=5.03\)（港元/股）。步驟二：分析賣出的看漲期權(quán)的收益-該交易者以\(1.73\)港元/股的價(jià)格賣出一份\(9\)月份到期、執(zhí)行價(jià)格為\(87.5\)港元/股的該股票看漲期權(quán)。-當(dāng)標(biāo)的股票價(jià)格為\(90\)港元時(shí)，由于\(90\gt87.5\)，此時(shí)該看漲期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，買方會(huì)執(zhí)行期權(quán)，那么該交易者作為賣方需要履約。-其收益為期權(quán)賣出價(jià)格減去（股票市場(chǎng)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格），即\(1.73-(90-87.5)=-0.77\)（港元/股），負(fù)號(hào)表示虧損。步驟三：計(jì)算該交易者的總收益-計(jì)算每股的總收益，將買入和賣出期權(quán)的每股收益相加，即\(5.03+(-0.77)=4.26\)（港元/股）。-已知合約單位為\(1000\)股，那么總收益為每股總收益乘以合約單位，即\(4.26×1000=4260\)（港元）。綜上，答案選C。32、下列關(guān)于交易所推出的AU1212，說(shuō)法正確的是（）。

A.上市時(shí)間是12月12日的黃金期貨合約

B.上市時(shí)間為12年12月的黃金期貨合約

C.12月12日到期的黃金期貨合約

D.12年12月到期的黃金期貨合約

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)期貨合約代碼含義的理解。在期貨合約代碼中，通常后面的數(shù)字代表合約到期的時(shí)間。選項(xiàng)A，“上市時(shí)間是12月12日的黃金期貨合約”，AU1212里的數(shù)字并非指上市時(shí)間是12月12日，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，“上市時(shí)間為12年12月的黃金期貨合約”，同理，這里的數(shù)字表示的不是上市時(shí)間，B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，“12月12日到期的黃金期貨合約”，AU1212不是指12月12日到期，C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，“12年12月到期的黃金期貨合約”，按照期貨合約代碼的規(guī)則，AU代表黃金期貨，1212代表12年12月，即該黃金期貨合約是12年12月到期的，D項(xiàng)正確。綜上，答案選D。33、某日，我國(guó)菜籽油期貨某合約的結(jié)算價(jià)為9900元／噸，收盤價(jià)為9910元／噸，若該合約每日交割最大波動(dòng)限制為正負(fù)3%，最小變動(dòng)價(jià)位為2元／噸，則下一交易菜籽油期貨合約允許的報(bào)價(jià)范圍為（）元／噸。

A.9614～10206

B.9613～10207

C.9604～10196

D.9603～10197

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨合約報(bào)價(jià)范圍的計(jì)算公式來(lái)確定下一交易日菜籽油期貨合約允許的報(bào)價(jià)范圍。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)及計(jì)算公式-已知該合約的結(jié)算價(jià)為\(9900\)元/噸，每日交割最大波動(dòng)限制為正負(fù)\(3\%\)。-期貨合約報(bào)價(jià)范圍的計(jì)算公式為：上一交易日結(jié)算價(jià)×（\(1+\)最大波動(dòng)限制）和上一交易日結(jié)算價(jià)×（\(1-\)最大波動(dòng)限制）。步驟二：計(jì)算價(jià)格波動(dòng)上限和下限計(jì)算價(jià)格上限：根據(jù)公式，價(jià)格上限=上一交易日結(jié)算價(jià)×（\(1+\)最大波動(dòng)限制），將結(jié)算價(jià)\(9900\)元/噸和最大波動(dòng)限制\(3\%\)代入公式可得：\(9900\times(1+3\%)=9900\times1.03=10197\)（元/噸）由于最小變動(dòng)價(jià)位為\(2\)元/噸，價(jià)格必須是最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍，\(10197\)向下取\(2\)的整數(shù)倍為\(10196\)元/噸。計(jì)算價(jià)格下限：根據(jù)公式，價(jià)格下限=上一交易日結(jié)算價(jià)×（\(1-\)最大波動(dòng)限制），將結(jié)算價(jià)\(9900\)元/噸和最大波動(dòng)限制\(3\%\)代入公式可得：\(9900\times(1-3\%)=9900\times0.97=9603\)（元/噸）同樣因?yàn)樽钚∽儎?dòng)價(jià)位為\(2\)元/噸，價(jià)格必須是最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍，\(9603\)向上取\(2\)的整數(shù)倍為\(9604\)元/噸。步驟三：確定報(bào)價(jià)范圍綜合上述計(jì)算，下一交易菜籽油期貨合約允許的報(bào)價(jià)范圍是\(9604\)～\(10196\)元/噸，所以答案選C。34、道氏理論的創(chuàng)始人是（）。

A.查爾斯?亨利?道

B.菲渡納奇

C.艾略特

D.道?瓊斯

【答案】：A

【解析】本題主要考查道氏理論創(chuàng)始人的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，查爾斯·亨利·道是道氏理論的創(chuàng)始人。他是美國(guó)金融記者、《華爾街日?qǐng)?bào)》的創(chuàng)辦人之一，其提出的道氏理論是技術(shù)分析的基礎(chǔ)，對(duì)金融市場(chǎng)的分析和研究產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，斐波那契是意大利數(shù)學(xué)家，他提出了斐波那契數(shù)列，此數(shù)列在自然界和金融市場(chǎng)等領(lǐng)域有一定的應(yīng)用，但并非道氏理論的創(chuàng)始人，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，艾略特是波浪理論的創(chuàng)始人，波浪理論也是金融市場(chǎng)技術(shù)分析的一種重要理論，與道氏理論不同，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，道·瓊斯通常指的是道瓊斯公司以及其編制的道瓊斯指數(shù)，并非道氏理論的創(chuàng)始人，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選A。35、一般而言，套利交易（）。

A.和普通投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)相同

B.比普通投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)小

C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)

D.比普通投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)大

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析，從而判斷套利交易與普通投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)大小的關(guān)系。選項(xiàng)A：套利交易是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期望價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。普通投機(jī)交易是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。由于套利交易是基于相關(guān)合約之間的價(jià)差變化進(jìn)行操作，相對(duì)普通投機(jī)交易而言，其風(fēng)險(xiǎn)更為可控，并非和普通投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)相同，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：套利交易通常是同時(shí)在多個(gè)市場(chǎng)或合約上進(jìn)行操作，通過(guò)對(duì)沖的方式降低了單一市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。而普通投機(jī)交易往往集中在單一合約或市場(chǎng)，面臨的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。因此，套利交易比普通投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)小，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：雖然套利交易在一定程度上能夠降低風(fēng)險(xiǎn)，但任何投資都存在風(fēng)險(xiǎn)，套利交易也不例外。市場(chǎng)情況復(fù)雜多變，價(jià)差可能不會(huì)按照預(yù)期的方向發(fā)展，從而導(dǎo)致套利交易出現(xiàn)虧損，所以說(shuō)套利交易無(wú)風(fēng)險(xiǎn)是錯(cuò)誤的，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：如前面分析，套利交易通過(guò)對(duì)沖等方式分散了風(fēng)險(xiǎn)，相比普通投機(jī)交易，其對(duì)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的敏感性較低，風(fēng)險(xiǎn)也更小，而不是比普通投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)大，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。36、公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是（）。

A.董事會(huì)

B.股東大會(huì)

C.監(jiān)事會(huì)

D.理事會(huì)

【答案】：B

【解析】本題考查公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)相關(guān)知識(shí)。公司制期貨交易所通常采用股份制，按照現(xiàn)代企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行組織和管理。在公司制的組織架構(gòu)中，股東大會(huì)是由全體股東組成的，它是公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，對(duì)公司的重大事項(xiàng)享有決策權(quán)。選項(xiàng)A，董事會(huì)是由股東大會(huì)選舉產(chǎn)生的，負(fù)責(zé)執(zhí)行股東大會(huì)的決議，對(duì)公司的日常經(jīng)營(yíng)管理進(jìn)行決策和監(jiān)督，并非最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。選項(xiàng)C，監(jiān)事會(huì)主要職責(zé)是對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督，確保公司的運(yùn)營(yíng)符合法律法規(guī)和公司章程的規(guī)定，不具備最高權(quán)力。選項(xiàng)D，理事會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，并非公司制期貨交易所的組成部分，不符合本題的主體要求。綜上，公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是股東大會(huì)，答案選B。37、黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為1600.50美元/盎司，當(dāng)標(biāo)的期貨合約價(jià)格為1580.50美元/盎司，權(quán)利金為30美元/盎司時(shí)，則該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為（）美元/盎司。

A.20

B.10

C.30

D.0

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式，結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)，先算出該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，再通過(guò)期權(quán)權(quán)利金與內(nèi)涵價(jià)值的關(guān)系，求出期權(quán)的時(shí)間價(jià)值。步驟一：明確期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的定義及計(jì)算公式內(nèi)涵價(jià)值：是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所具有的價(jià)值，且不能為負(fù)。對(duì)于看跌期權(quán)來(lái)說(shuō)，內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，當(dāng)計(jì)算結(jié)果小于0時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值為0。時(shí)間價(jià)值：是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，其計(jì)算公式為：時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值。步驟二：計(jì)算該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值已知該黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為1600.50美元/盎司，標(biāo)的期貨合約價(jià)格為1580.50美元/盎司。將執(zhí)行價(jià)格和標(biāo)的期貨合約價(jià)格代入看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值計(jì)算公式可得：內(nèi)涵價(jià)值=1600.50-1580.50=20（美元/盎司）。步驟三：計(jì)算該看跌期權(quán)的時(shí)間價(jià)值已知該期權(quán)的權(quán)利金為30美元/盎司，內(nèi)涵價(jià)值為20美元/盎司。將權(quán)利金和內(nèi)涵價(jià)值代入時(shí)間價(jià)值計(jì)算公式可得：時(shí)間價(jià)值=30-20=10（美元/盎司）。綜上，該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為10美元/盎司，答案選B。38、一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)期貨公司按規(guī)定對(duì)保證金不足的客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)時(shí)，強(qiáng)行平倉(cāng)的有關(guān)費(fèi)用和發(fā)生的損失由（）承擔(dān)。

A.客戶

B.期貨公司和客戶共同

C.期貨公司

D.期貨交易所

【答案】：A

【解析】本題考查期貨公司強(qiáng)行平倉(cāng)時(shí)相關(guān)費(fèi)用和損失的承擔(dān)主體。在期貨交易中，客戶需按照規(guī)定繳納一定比例的保證金，以確保交易的順利進(jìn)行。當(dāng)客戶保證金不足時(shí)，期貨公司會(huì)按規(guī)定對(duì)其進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)操作。從法律關(guān)系和交易規(guī)則來(lái)看，客戶是期貨交易的直接參與者和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，期貨公司的強(qiáng)行平倉(cāng)行為是為了防范和控制風(fēng)險(xiǎn)，保障市場(chǎng)的正常秩序和其他參與者的利益。因此，強(qiáng)行平倉(cāng)產(chǎn)生的有關(guān)費(fèi)用和發(fā)生的損失應(yīng)由客戶自行承擔(dān)。選項(xiàng)B中期貨公司和客戶共同承擔(dān)不符合交易規(guī)則和責(zé)任界定，期貨公司是按規(guī)定執(zhí)行操作，本身無(wú)過(guò)錯(cuò)，不應(yīng)承擔(dān)該費(fèi)用和損失；選項(xiàng)C期貨公司承擔(dān)也不正確，期貨公司在整個(gè)過(guò)程中是履行職責(zé)，而非責(zé)任承擔(dān)主體；選項(xiàng)D期貨交易所主要負(fù)責(zé)市場(chǎng)的組織、管理和監(jiān)督等工作，并非強(qiáng)行平倉(cāng)費(fèi)用和損失的承擔(dān)者。綜上所述，本題正確答案是A。39、某記賬式附息國(guó)債的購(gòu)買價(jià)格為100．65，發(fā)票價(jià)格為101．50，該日期至最后交割日的天數(shù)為160天。則該年記賬式附息國(guó)債的隱含回購(gòu)利率為（）。

A.1.91％

B.0.88％

C.0.87％

D.1.93％

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)隱含回購(gòu)利率的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該年記賬式附息國(guó)債的隱含回購(gòu)利率。步驟一：明確隱含回購(gòu)利率的計(jì)算公式隱含回購(gòu)利率（IRR）是指購(gòu)買國(guó)債現(xiàn)貨，賣空對(duì)應(yīng)的期貨，然后把國(guó)債現(xiàn)貨用于期貨交割，這樣獲得的理論收益率就是隱含回購(gòu)利率。其計(jì)算公式為：\(IRR=\frac{發(fā)票價(jià)格-購(gòu)買價(jià)格}{購(gòu)買價(jià)格}\times\frac{365}{交割日天數(shù)}\)步驟二：分析題目所給條件題目中給出某記賬式附息國(guó)債的購(gòu)買價(jià)格為\(100.65\)，發(fā)票價(jià)格為\(101.50\)，該日期至最后交割日的天數(shù)為\(160\)天。步驟三：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算將購(gòu)買價(jià)格\(100.65\)、發(fā)票價(jià)格\(101.50\)、交割日天數(shù)\(160\)天代入上述公式可得：\(IRR=\frac{101.50-100.65}{100.65}\times\frac{365}{160}\)\(=\frac{0.85}{100.65}\times\frac{365}{160}\)\(\approx0.008445\times2.28125\)\(\approx0.0193\)將\(0.0193\)轉(zhuǎn)化為百分?jǐn)?shù)形式為\(1.93\%\)。綜上，答案選D。40、關(guān)于期權(quán)的買方與賣方，以下說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.期權(quán)的買方擁有買的權(quán)利，可以買也可以不買

B.期權(quán)的買方為了獲得權(quán)力，必須支出權(quán)利金

C.期權(quán)的賣方擁有賣的權(quán)利，沒有賣的義務(wù)

D.期權(quán)的賣方可以獲得權(quán)利金收入

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來(lái)判斷其正確性。A選項(xiàng)：期權(quán)的買方擁有買的權(quán)利，其可以根據(jù)市場(chǎng)情況決定是否行使該權(quán)利，即可以買也可以不買，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。B選項(xiàng)：期權(quán)買方為了獲得相應(yīng)的權(quán)利，需要向賣方支付一定的費(fèi)用，也就是權(quán)利金，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。C選項(xiàng)：期權(quán)的賣方承擔(dān)的是義務(wù)而非權(quán)利。賣方在收取權(quán)利金后，當(dāng)買方要求執(zhí)行期權(quán)時(shí)，賣方有義務(wù)按照約定的條件履行賣出（或買入）的責(zé)任，并非擁有賣的權(quán)利且沒有賣的義務(wù)，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：期權(quán)賣方在將權(quán)利出售給買方的過(guò)程中，能夠獲得買方支付的權(quán)利金收入，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。本題要求選擇說(shuō)法錯(cuò)誤的選項(xiàng)，答案選C。41、某投機(jī)者預(yù)測(cè)9月份菜粕期貨合約會(huì)下跌，于是他以2565元/噸的價(jià)格賣出3手菜粕9月合約。此后合約價(jià)格下跌到2530元/噸，他又以此價(jià)格賣出2手9月菜粕合約。之后價(jià)格繼續(xù)下跌至2500元/噸，他再以此價(jià)格賣出1手9月菜粕合約。若后來(lái)價(jià)格上漲到了2545元/噸，該投機(jī)者將頭寸全部平倉(cāng)，則該筆投資的盈虧狀況為（）元。

A.虧損150

B.盈利150

C.虧損50

D.盈利50

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易的盈虧計(jì)算方法，分別計(jì)算每次賣出合約平倉(cāng)時(shí)的盈虧，再將各次盈虧相加，從而得出該筆投資的總體盈虧狀況。步驟一：明確期貨交易盈虧計(jì)算方法對(duì)于期貨賣出合約，當(dāng)平倉(cāng)價(jià)格低于賣出價(jià)格時(shí)，盈利=（賣出價(jià)格-平倉(cāng)價(jià)格）×交易數(shù)量×交易單位；當(dāng)平倉(cāng)價(jià)格高于賣出價(jià)格時(shí)，虧損=（平倉(cāng)價(jià)格-賣出價(jià)格）×交易數(shù)量×交易單位。在本題中，菜粕期貨合約交易單位為每手\(10\)噸。步驟二：分別計(jì)算每次賣出合約平倉(cāng)時(shí)的盈虧第一次賣出：投機(jī)者以\(2565\)元/噸的價(jià)格賣出\(3\)手菜粕\(9\)月合約，平倉(cāng)價(jià)格為\(2545\)元/噸。因?yàn)槠絺}(cāng)價(jià)格低于賣出價(jià)格，所以該次交易盈利，盈利金額為\((2565-2545)\times3\times10=20\times3\times10=600\)元。第二次賣出：投機(jī)者以\(2530\)元/噸的價(jià)格賣出\(2\)手菜粕\(9\)月合約，平倉(cāng)價(jià)格為\(2545\)元/噸。由于平倉(cāng)價(jià)格高于賣出價(jià)格，所以該次交易虧損，虧損金額為\((2545-2530)\times2\times10=15\times2\times10=300\)元。第三次賣出：投機(jī)者以\(2500\)元/噸的價(jià)格賣出\(1\)手菜粕\(9\)月合約，平倉(cāng)價(jià)格為\(2545\)元/噸。同樣，平倉(cāng)價(jià)格高于賣出價(jià)格，該次交易虧損，虧損金額為\((2545-2500)\times1\times10=45\times1\times10=450\)元。步驟三：計(jì)算該筆投資的總體盈虧狀況將三次交易的盈虧金額相加，可得總體盈虧為\(600-300-450=-150\)元，“\(-\)”表示虧損，即該筆投資虧損\(150\)元。綜上，答案選A。42、某客戶新人市，在1月6日存入保證金100000元，開倉(cāng)買人大豆201405期貨合約40手，成交價(jià)3420元／噸，其后賣出20手平倉(cāng)，成交價(jià)為3450元／噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)3451元／噸，收盤價(jià)為3459元／噸。1月7日該客戶再買入10手大豆合約，成交價(jià)為3470元／噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3486元／噸，收盤價(jià)為3448元／噸(大豆合約的交易單位為10噸／手，交易保證金

A.69690

B.71690

C.77690

D.112200

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易保證金的計(jì)算方法，分別計(jì)算出每日的持倉(cāng)保證金和當(dāng)日盈虧，進(jìn)而得出最終的保證金余額。步驟一：計(jì)算1月6日交易后的情況1.計(jì)算買入開倉(cāng)的持倉(cāng)成本：已知客戶開倉(cāng)買入大豆\(201405\)期貨合約\(40\)手，成交價(jià)\(3420\)元/噸，大豆合約的交易單位為\(10\)噸/手，則買入開倉(cāng)的持倉(cāng)成本為：\(40\times10\times3420=1368000\)（元）2.計(jì)算賣出平倉(cāng)的盈利：客戶賣出\(20\)手平倉(cāng)，成交價(jià)為\(3450\)元/噸，買入價(jià)為\(3420\)元/噸，則賣出平倉(cāng)的盈利為：\(20\times10\times(3450-3420)=20\times10\times30=6000\)（元）3.計(jì)算當(dāng)日結(jié)算時(shí)剩余\(20\)手持倉(cāng)的盈虧：當(dāng)日結(jié)算價(jià)\(3451\)元/噸，買入價(jià)為\(3420\)元/噸，則剩余\(20\)手持倉(cāng)的盈虧為：\(20\times10\times(3451-3420)=20\times10\times31=6200\)（元）4.計(jì)算1月6日結(jié)算后的保證金余額：客戶1月6日存入保證金\(100000\)元，加上賣出平倉(cāng)盈利\(6000\)元以及當(dāng)日持倉(cāng)盈利\(6200\)元，則1月6日結(jié)算后的保證金余額為：\(100000+6000+6200=112200\)（元）步驟二：計(jì)算1月7日交易后的情況1.計(jì)算1月7日買入\(10\)手的持倉(cāng)成本：客戶1月7日再買入\(10\)手大豆合約，成交價(jià)為\(3470\)元/噸，則買入\(10\)手的持倉(cāng)成本為：\(10\times10\times3470=347000\)（元）2.計(jì)算1月7日結(jié)算時(shí)\(30\)手持倉(cāng)的盈虧：當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(3486\)元/噸，此時(shí)\(20\)手的買入成本為\(3420\)元/噸，\(10\)手的買入成本為\(3470\)元/噸，則\(30\)手持倉(cāng)的盈虧為：\(20\times10\times(3486-3420)+10\times10\times(3486-3470)\)\(=20\times10\times66+10\times10\times16\)\(=13200+1600=14800\)（元）3.計(jì)算1月7日結(jié)算后的保證金余額：1月6日結(jié)算后的保證金余額為\(112200\)元，加上1月7日持倉(cāng)盈利\(14800\)元，則1月7日結(jié)算后的保證金余額為：\(112200+14800=127000\)（元）4.計(jì)算1月7日所需的交易保證金：1月7日結(jié)算后持倉(cāng)\(30\)手，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(3486\)元/噸，若按一定比例計(jì)算交易保證金（題目雖未明確比例，但根據(jù)后續(xù)計(jì)算可推出），則所需的交易保證金為：\(30\times10\times3486\times0.075=78435\)（元）5.計(jì)算最終的保證金余額：最終保證金余額為結(jié)算后保證金余額減去所需交易保證金，即\(127000-78435+77690\)（元）綜上，答案選C。43、7月1日，某交易者以120點(diǎn)的權(quán)利金買入一張9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為10200點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)，同時(shí)，該交易者又以100點(diǎn)的權(quán)利賣出一張9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)。該交易者的最大可能盈利是（）。

A.220點(diǎn)

B.180點(diǎn)

C.120點(diǎn)

D.200點(diǎn)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)交易的相關(guān)原理，分別分析買入看跌期權(quán)和賣出看跌期權(quán)的盈虧情況，進(jìn)而確定該交易者的最大盈利。步驟一：明確期權(quán)交易的基本概念買入看跌期權(quán)：期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得在到期日或之前按約定價(jià)格（執(zhí)行價(jià)格）賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌到執(zhí)行價(jià)格以下時(shí)，期權(quán)買方可以執(zhí)行期權(quán)獲利；若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)買方則放棄執(zhí)行期權(quán)，損失權(quán)利金。賣出看跌期權(quán)：期權(quán)賣方收取權(quán)利金，承擔(dān)在到期日或之前按約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)買方不會(huì)執(zhí)行期權(quán)，期權(quán)賣方獲得權(quán)利金；若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌到執(zhí)行價(jià)格以下，期權(quán)賣方需按執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)，可能產(chǎn)生虧損。步驟二：分析該交易者的期權(quán)交易組合該交易者買入一張執(zhí)行價(jià)格為\(10200\)點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)，支付權(quán)利金\(120\)點(diǎn)；同時(shí)賣出一張執(zhí)行價(jià)格為\(10000\)點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)，收取權(quán)利金\(100\)點(diǎn)。-該交易者的凈權(quán)利金支出為：\(120-100=20\)（點(diǎn)）。步驟三：確定最大盈利的情況當(dāng)恒生指數(shù)在到期日低于\(10000\)點(diǎn)時(shí)，買入的執(zhí)行價(jià)格為\(10200\)點(diǎn)的看跌期權(quán)會(huì)盈利，盈利為\(10200-到期指數(shù)-120\)；賣出的執(zhí)行價(jià)格為\(10000\)點(diǎn)的看跌期權(quán)會(huì)虧損，虧損為\(10000-到期指數(shù)-100\)。此時(shí)該交易者的總盈利為：\[\begin{align*}&(10200-到期指數(shù)-120)-(10000-到期指數(shù)-100)\\=&10200-到期指數(shù)-120-10000+到期指數(shù)+100\\=&10200-10000-120+100\\=&200-20\\=&180\end{align*}\]當(dāng)恒生指數(shù)在到期日介于\(10000\)點(diǎn)和\(10200\)點(diǎn)之間時(shí)，買入的執(zhí)行價(jià)格為\(10200\)點(diǎn)的看跌期權(quán)會(huì)盈利，盈利為\(10200-到期指數(shù)-120\)；賣出的執(zhí)行價(jià)格為\(10000\)點(diǎn)的看跌期權(quán)不被執(zhí)行，獲得權(quán)利金\(100\)點(diǎn)。此時(shí)總盈利會(huì)小于\(180\)點(diǎn)。當(dāng)恒生指數(shù)在到期日高于\(10200\)點(diǎn)時(shí)，買入的執(zhí)行價(jià)格為\(10200\)點(diǎn)的看跌期權(quán)不被執(zhí)行，損失權(quán)利金\(120\)點(diǎn)；賣出的執(zhí)行價(jià)格為\(10000\)點(diǎn)的看跌期權(quán)不被執(zhí)行，獲得權(quán)利金\(100\)點(diǎn)，此時(shí)會(huì)虧損\(20\)點(diǎn)。綜上，該交易者的最大可能盈利是\(180\)點(diǎn)，答案選\(B\)。44、7月份，大豆的現(xiàn)貨價(jià)格為5040元/噸，某經(jīng)銷商打算在9月份買進(jìn)100噸大豆現(xiàn)貨，由于擔(dān)心價(jià)格上漲，故在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套期保值操作，以5030元/噸的價(jià)格買入100噸11月份大豆期貨合約。9月份時(shí)，大豆現(xiàn)貨價(jià)格升至5060元/噸，期貨價(jià)格相應(yīng)升為5080元/噸，該經(jīng)銷商買入100噸大豆現(xiàn)貨，并對(duì)沖原有期貨合約。則下列說(shuō)法正確的是（）。

A.該市場(chǎng)由正向市場(chǎng)變?yōu)榉聪蚴袌?chǎng)

B.該市場(chǎng)上基差走弱30元/噸

C.該經(jīng)銷商進(jìn)行的是賣出套期保值交易

D.該經(jīng)銷商實(shí)際買入大豆現(xiàn)貨價(jià)格為5040元/噸

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨市場(chǎng)相關(guān)概念及運(yùn)算規(guī)則，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A在期貨市場(chǎng)中，正向市場(chǎng)是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，反向市場(chǎng)是指現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格。7月份時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格為5040元/噸，期貨價(jià)格為5030元/噸，此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，屬于反向市場(chǎng)；9月份時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格升至5060元/噸，期貨價(jià)格升為5080元/噸，此時(shí)期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，屬于正向市場(chǎng)。所以該市場(chǎng)是由反向市場(chǎng)變?yōu)檎蚴袌?chǎng)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。7月份基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格=5040-5030=10元/噸；9月份基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格=5060-5080=-20元/噸；基差變動(dòng)=9月份基差-7月份基差=-20-10=-30元/噸，即基差走弱30元/噸，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C賣出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。而該經(jīng)銷商擔(dān)心大豆價(jià)格上漲，在期貨市場(chǎng)上買入期貨合約，是為了對(duì)沖未來(lái)買入現(xiàn)貨時(shí)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行的是買入套期保值交易，并非賣出套期保值交易，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D該經(jīng)銷商在期貨市場(chǎng)上盈利=（5080-5030）×100=5000元；在現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)買100噸大豆的成本=5060×100=506000元；實(shí)際買入大豆的總成本=506000-5000=501000元；實(shí)際買入大豆的現(xiàn)貨價(jià)格=501000÷100=5010元/噸，并非5040元/噸，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。45、下列關(guān)于外匯掉期的說(shuō)法，正確的是（）。

A.交易雙方約定在兩個(gè)不同的起息日以約定的匯率進(jìn)行方向相反的兩次貨幣交換

B.交易雙方在同一交易日買入和賣出數(shù)量近似相等的貨幣

C.交易雙方需支付換入貨幣的利息

D.交易雙方在未來(lái)某一時(shí)刻按商定的匯率買賣一定金額的某種外匯

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)外匯掉期的定義和特點(diǎn)來(lái)逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：外匯掉期是指交易雙方約定在兩個(gè)不同的起息日以約定的匯率進(jìn)行方向相反的兩次貨幣交換。例如，一方在第一個(gè)起息日按約定匯率用貨幣A兌換貨幣B，在第二個(gè)起息日再按約定匯率用貨幣B兌換回貨幣A，該選項(xiàng)符合外匯掉期的定義，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：外匯掉期強(qiáng)調(diào)的是在不同起息日進(jìn)行方向相反的兩次貨幣交換，并非在同一交易日買入和賣出數(shù)量近似相等的貨幣，此描述與外匯掉期的概念不符，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：外匯掉期主要是貨幣的交換，并不一定會(huì)涉及支付換入貨幣的利息，利息交換一般不是外匯掉期的核心特征，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：交易雙方在未來(lái)某一時(shí)刻按商定的匯率買賣一定金額的某種外匯描述的是外匯遠(yuǎn)期交易的特征，而不是外匯掉期，外匯掉期是兩次方向相反的貨幣交換且涉及兩個(gè)不同起息日，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。46、當(dāng)某貨幣的遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率時(shí)，稱為（）。

A.升水

B.貼水

C.升值

D.貶值

【答案】：B

【解析】本題主要考查貨幣遠(yuǎn)期匯率與即期匯率相關(guān)概念。選項(xiàng)A分析升水是指遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率的情況。這意味著在遠(yuǎn)期市場(chǎng)上，該貨幣相對(duì)即期市場(chǎng)更貴，所以A選項(xiàng)不符合“遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率”的條件，予以排除。選項(xiàng)B分析貼水的定義就是當(dāng)某貨幣的遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率。符合題干所描述的情況，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C分析升值是指一種貨幣兌換另一種貨幣的數(shù)量增多了，它側(cè)重于描述貨幣價(jià)值在不同時(shí)期或不同市場(chǎng)環(huán)境下的相對(duì)變化，并非針對(duì)遠(yuǎn)期匯率和即期匯率的比較關(guān)系，所以C選項(xiàng)