康美藥業(yè)財(cái)務(wù)舞弊的案例分析目錄TOC\o"1-3"\h\u32458康美藥業(yè)財(cái)務(wù)舞弊的案例分析 16121.1.案例分析框架 216681.2.公司概況 3194061.3.舞弊事件回顧 5193621.4.舞弊手段 10202181.4.1.虛增收入 1098921.4.2.虛增資產(chǎn) 11317471.4.3.違規(guī)信息披露 1288351.5.舞弊動(dòng)因 13184571.5.1.G貪婪 1495431.5.2.O機(jī)會(huì) 1562301.5.3.N需要 205271.5.4.E暴露 23案例分析框架本文以康美藥業(yè)為分析對(duì)象，首先介紹康美藥業(yè)基本情況，其次回顧康美舞弊事件的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)以及結(jié)合2021年證監(jiān)會(huì)發(fā)布的最近公告及相關(guān)信息，對(duì)康美藥業(yè)的后續(xù)情況進(jìn)行介紹，然后總結(jié)康美舞弊的主要手段，再基于GONE理論從貪婪、機(jī)會(huì)、需要和暴露這四個(gè)因子對(duì)康美舞弊動(dòng)因進(jìn)行分析。案例部分的主要內(nèi)容如圖4.1所示。圖4.SEQ圖4.\*ARABIC1案例分析部分框架圖康美藥業(yè)財(cái)務(wù)舞弊主要通過(guò)虛增收入、虛增資產(chǎn)、違規(guī)信息披露這三方面的手段達(dá)到粉飾報(bào)表的目的。探究其做出這一系列行為的動(dòng)因，可以發(fā)現(xiàn)原因是來(lái)源于多方面的。從內(nèi)部來(lái)看，管理層的貪婪、不良道德觀使其經(jīng)受不住金錢(qián)的誘惑，一方面有牟求個(gè)人利益的需要，另一方面有維持公司擴(kuò)張、高股價(jià)的需要。此外，公司內(nèi)部治理的紊亂是舞弊的“溫床”；從外部來(lái)看，第三方審計(jì)機(jī)構(gòu)的失職、政治保護(hù)傘的“撐腰”、法律制度的不完善讓舞弊行為不容易暴露。公司概況康美藥業(yè)股份有限公司（本文簡(jiǎn)稱(chēng)“康美藥業(yè)”）成立于1997年，2001年在上海證券交易所成功上市。自上市以來(lái)，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性一直備受好評(píng)，相繼入選中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)、中國(guó)藥企10企等，同時(shí)也入選巨潮100、上證180、滬深300等重要指數(shù)成份股，實(shí)為備受資本青睞的“白馬股”。2018年6月1日，公司總市值為1405億元，達(dá)到歷史最高點(diǎn)。康美藥業(yè)創(chuàng)始人、實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理均為馬興田，公司前十大股東表4.1所示。除了在康美擔(dān)任要職之外，他還是康美實(shí)業(yè)投資控股有限公司以及普寧國(guó)際信息咨詢(xún)有限公司的法人，分別持有康美實(shí)業(yè)投資控股有限公司、普寧市金信典當(dāng)行有限公司99.68%、15%的股權(quán)，許冬瑾作為其妻子，持有普寧市國(guó)際信息咨詢(xún)服務(wù)有限公司60.76%的股權(quán)，許燕君為許冬瑾之母，直接持有康美藥業(yè)1.40%的股權(quán)，因此，其家族成員直接和間接持股比例達(dá)到35%以上。另外九名股東中，持有股數(shù)排第二的五礦國(guó)際信托有限公司持股比例未超過(guò)百分之五，可以發(fā)現(xiàn)康美藥業(yè)是一個(gè)典型的家族企業(yè)。表4.SEQ表4.\*ARABIC1康美藥業(yè)前十大股東名稱(chēng)及持股比例股東名稱(chēng)實(shí)際持股比例康美實(shí)業(yè)投資控股有限公司32.75%五礦國(guó)際信托有限公司4.66%華安未來(lái)資產(chǎn)管理（上海）有限公司3.29%中國(guó)證券金融股份有限公司2.99%常州燕澤永惠投資中心（有限合伙）2.42%天津市鯤鵬融創(chuàng)企業(yè)管理咨詢(xún)有限公司1.97%許冬瑾1.97%普寧市金信典當(dāng)行有限公司1.87%普寧市國(guó)際信息咨詢(xún)服務(wù)有限公司1.87%許燕君1.40%資料來(lái)源：公司2019年年報(bào)公司目前以中藥飲片生產(chǎn)與銷(xiāo)售為核心，業(yè)務(wù)體系涵蓋醫(yī)藥行業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈，具體包括：上游中藥材種植、相關(guān)資源整合；中游中藥材專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)管理，中藥飲片、中成藥制劑、保健品、醫(yī)療器械等的生產(chǎn)與銷(xiāo)售，形成現(xiàn)代醫(yī)藥物流體系；下游則形成多層次全方位的銷(xiāo)售模式，即根據(jù)產(chǎn)品及業(yè)務(wù)的差異分類(lèi)采用醫(yī)院直營(yíng)、批發(fā)、智慧藥房、連鎖藥店配送、醫(yī)藥電商等多種方式。可以說(shuō)，康美藥業(yè)是國(guó)內(nèi)中醫(yī)藥業(yè)務(wù)鏈條較完整、醫(yī)療資源整合力較強(qiáng)的企業(yè)之一。圖4.SEQ圖4.\*ARABIC2康美藥業(yè)2015-2018年各業(yè)務(wù)板塊營(yíng)業(yè)收入占營(yíng)業(yè)收入的比重示意圖資料來(lái)源：公司年報(bào)注：2019年年報(bào)沒(méi)有細(xì)分各業(yè)務(wù)板塊，所以不在作圖年份內(nèi)。從上圖可以看到康美藥業(yè)營(yíng)業(yè)收入的主要來(lái)源是中藥飲片、中藥材貿(mào)易、藥品貿(mào)易這三大板塊。在舞弊敗露之前，公司管理層十分注重多元化經(jīng)營(yíng)，我們可以看到除了醫(yī)藥相關(guān)產(chǎn)業(yè)，康美還涉足物業(yè)、房地產(chǎn)、食品等行業(yè)。舞弊事件回顧一、關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)“大廈”的轟然倒塌始于“市值風(fēng)云”的一篇文章，雖然這不是康美藥業(yè)第一次面對(duì)外部媒體的質(zhì)疑，但這一次，康美藥業(yè)再也沒(méi)辦法從負(fù)面輿論中全身而退。2019年4月29日，康美藥業(yè)發(fā)布2018年年報(bào)和2019年第一季度季報(bào)，值得注意的是，年度報(bào)告被出具的是保留意見(jiàn)的審計(jì)意見(jiàn)。此外，康美藥業(yè)同時(shí)發(fā)布了一篇《關(guān)于前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的公告》，會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正涉及300多億金額。2019年4月30日，康美藥業(yè)馬興田并未就任何財(cái)務(wù)舞弊相關(guān)的問(wèn)題予以答復(fù)，只是在《致股東信》中提及公司內(nèi)部控制、管理制度等還不夠健全，并向公司廣大股東道歉。圖4.SEQ圖4.\*ARABIC3康美舞弊事四個(gè)關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)康美藥業(yè)名為“會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正”，實(shí)為長(zhǎng)時(shí)間的有預(yù)謀的串通舞弊行為的敗露讓公司股價(jià)迎來(lái)第三次暴跌，市值在短短幾天內(nèi)蒸發(fā)兩百多億，著實(shí)讓資本市場(chǎng)“炸鍋”。根據(jù)證監(jiān)會(huì)的調(diào)查結(jié)果，2016年至2018年上半年，康美藥業(yè)累計(jì)虛增營(yíng)業(yè)收入291億元，虛增貨幣資金高達(dá)887億元，虛增固定資產(chǎn)12億元，在建工程4億元，投資性房地產(chǎn)超20億元。除此之外，未經(jīng)審批或授權(quán)累計(jì)向控股股東及其關(guān)聯(lián)方提供資金116億元。二、行政處罰及后續(xù)情況2020年5月13日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)連續(xù)發(fā)布了對(duì)康美藥業(yè)及公司相關(guān)責(zé)任人的《行政處罰決定書(shū)》以及相關(guān)負(fù)責(zé)人的《市場(chǎng)禁入決定書(shū)》。證監(jiān)會(huì)對(duì)康美藥業(yè)給予警告、責(zé)令限期改正，并處以罰款60萬(wàn)元；對(duì)馬興田、許冬瑾給予警告，分別處以90萬(wàn)元的罰款以及終身禁入市場(chǎng)，對(duì)其他相關(guān)責(zé)任人處以10到30萬(wàn)元不等的罰款?？得牢璞资录⒎堑酱藶橹梗m然公司已受到60萬(wàn)元的頂格行政處罰，但上百億的巨額舞弊數(shù)值與60萬(wàn)元的失衡無(wú)法彌補(bǔ)這一事件對(duì)證券投資者合法利益的損害以及對(duì)資本市場(chǎng)體系和法律的踐踏，所以直到現(xiàn)在康美藥業(yè)還陷入在民事賠償與刑事訴訟的相關(guān)法律風(fēng)險(xiǎn)之中。對(duì)康美舞弊事件的后續(xù)追蹤可以使得案例研究更為全面、完整，更好的為提出對(duì)策建議提供幫助。下文將從公司治理結(jié)構(gòu)以及財(cái)務(wù)現(xiàn)狀兩方面對(duì)康美的經(jīng)營(yíng)管理進(jìn)行分析。1.公司管理層變動(dòng)情況馬興田、許冬瑾、林國(guó)雄、莊義清、溫少生在2020年5月13日收到證監(jiān)會(huì)的《行政處罰決定書(shū)》和《市場(chǎng)禁入決定書(shū)》之后，分別辭去相關(guān)職務(wù)。自此之后，康美藥業(yè)公司管理層發(fā)生多次變動(dòng)。馬興田辭職之后，馬興谷擔(dān)任康美藥業(yè)法定代表人，并且董事長(zhǎng)的同時(shí)兼任總經(jīng)理，依然沒(méi)有實(shí)現(xiàn)兩權(quán)分離。坊間傳聞?wù)f馬興谷是馬興田的弟弟，這個(gè)信息還沒(méi)有公開(kāi)證明，但是從馬興谷的履歷來(lái)看，曾任職于康美實(shí)業(yè)投資控股有限公司等，從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)依然是馬興田家族的一員。直到2020年9月3日，揭陽(yáng)易林藥業(yè)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“易林投資”）正式對(duì)公司進(jìn)行托管，這種托管并非上市公司重大資產(chǎn)重組，主要目的是托管方具體落實(shí)化解公司資產(chǎn)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定等各項(xiàng)工作。也正是從這天開(kāi)始，公司管理層才發(fā)生了一些實(shí)質(zhì)性變動(dòng)。表4.SEQ表4.\*ARABIC2康美藥業(yè)現(xiàn)任董事及監(jiān)事情況姓名職務(wù)年初持股數(shù)年末持股數(shù)增減變動(dòng)原因馬興谷董事長(zhǎng)00--周偉副董事長(zhǎng)00--劉國(guó)偉董事；總經(jīng)理00--萬(wàn)金成董事；財(cái)務(wù)總監(jiān)0106,700任職前二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入李石董事240,000240,000林少芬董事00--江鎮(zhèn)平獨(dú)立董事00--郭崇慧獨(dú)立董事00--賴(lài)小平獨(dú)立董事00--柯璟監(jiān)事會(huì)主席12,00050,000任職前二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入鐘少珠職工監(jiān)事60,00060,000--高燕珠監(jiān)事00--資料來(lái)源：康美2020年年報(bào)從上表可以看到，康美藥業(yè)從人員設(shè)置上實(shí)現(xiàn)了兩權(quán)分離，馬興谷在任職總經(jīng)理職務(wù)三個(gè)月左右之后便辭任，之后便由易林投資方面的劉國(guó)偉擔(dān)任總經(jīng)理一職。從監(jiān)事會(huì)成員來(lái)看，柯璟、高燕珠的上任使得康美原有監(jiān)事會(huì)較大變化，原有監(jiān)事會(huì)中與馬興田家族保持密切關(guān)聯(lián)的成員被替換，獨(dú)立性有所提高。此外，公司無(wú)實(shí)際控制人，控股股東變更為易林投資。2.公司財(cái)務(wù)現(xiàn)狀分析在上述治理結(jié)構(gòu)下，經(jīng)過(guò)幾個(gè)月相關(guān)工作的落實(shí)與推進(jìn)，康美藥業(yè)于2021年4月28日發(fā)布了2020年度報(bào)告以及2021年第一季度報(bào)告。公司2020年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5,412,007,961.66元，同比下降52.72%；扣非后的凈利潤(rùn)為-27,237,027,897.67元，同比下降459.87%。從下表可以看到康美藥業(yè)在2020年遭到重創(chuàng)，可持續(xù)增長(zhǎng)率為-134.21%，公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力堪憂(yōu)。立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所基于公司內(nèi)部控制存在重大缺陷、持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)的適當(dāng)性、關(guān)聯(lián)方資金占用情況難以獲得充分證據(jù)等事項(xiàng)對(duì)康美2020年報(bào)出具無(wú)法表示意見(jiàn)。表4.SEQ表4.\*ARABIC3康美藥業(yè)相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)指標(biāo)名稱(chēng)20162017201820192020盈利能力凈資產(chǎn)收益率13.84%7.80%1.43%-19.91%-408.29%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率18.29%16.42%4.03%-33.80%-501.51%營(yíng)運(yùn)能力應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率7.674.353.082.351.78存貨周轉(zhuǎn)率1.350.450.340.300.26總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.470.21償債能力速動(dòng)比率1.590.660.740.560.56現(xiàn)金比率1.361.320.060.010.02資產(chǎn)負(fù)債率0.460.560.640.681.19權(quán)益乘數(shù)1.872.562.803.13-5.13資料來(lái)源：國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)此外，根據(jù)康美藥業(yè)發(fā)布的2020年度內(nèi)部控制評(píng)價(jià)報(bào)告信息，因董監(jiān)高存在舞弊、內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督無(wú)效等被評(píng)定為財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制存在重大缺陷；因違反國(guó)家法律法規(guī)并受到處罰、內(nèi)部控制重大缺陷未得到整改、重要業(yè)務(wù)缺乏制度控制等被評(píng)定為非財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制存在重大缺陷。在重大缺陷的整改情況中，公司仍然存在工程項(xiàng)目檔案及相關(guān)財(cái)務(wù)資料保存不完整、存貨真實(shí)性以及未進(jìn)行有效的計(jì)提減值等重大問(wèn)題，基于此也就不難理解2020公司再度爆雷——計(jì)提各項(xiàng)減值準(zhǔn)備累計(jì)達(dá)230億。公司“現(xiàn)金變存貨、存貨計(jì)減值”的套路令人發(fā)指。2021年4月22日，康美收到法院的通知書(shū)，廣東揭陽(yáng)農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司以康美不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，向法院提出破產(chǎn)重整，這也就意味著一旦法院受理了這一重整申請(qǐng)，公司就會(huì)面對(duì)因重整失敗進(jìn)而被宣告破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。除了破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)以及破產(chǎn)會(huì)引發(fā)的退市風(fēng)險(xiǎn)之外，公司還面臨多個(gè)民事訴訟索賠：2020年12月，顧某某、劉某某等十一名自然人因高管未勤勉盡責(zé)導(dǎo)致康美在2016-2018年發(fā)生舞弊事實(shí)，并請(qǐng)求法院判決馬興田夫婦賠償原告投資差額損失41萬(wàn)余元，相關(guān)人員承擔(dān)連帶責(zé)任；截至2021年2月10日，康美藥業(yè)及其下屬公司連續(xù)12個(gè)月累計(jì)發(fā)生訴訟金額已有24億多，超過(guò)公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的10%。2021年4月16日，廣州中院宣布康美藥業(yè)的虛假陳述糾紛由普通代表人訴訟轉(zhuǎn)為特別代表人訴訟，這一轉(zhuǎn)變形成了我國(guó)首單證券糾紛特別代表人訴訟，不僅是我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展中的一個(gè)標(biāo)志性事件，還宣告著相關(guān)部門(mén)對(duì)于康美巨額舞弊的處罰遠(yuǎn)未結(jié)束，彰顯著國(guó)家對(duì)于廣大中小投資者合法權(quán)益的切實(shí)保護(hù)?？得狼巴疚床?，公司所面對(duì)的民事賠償以及行政訴訟尚未定論，但可以從上文事件梳理當(dāng)中發(fā)現(xiàn)舞弊對(duì)于公司內(nèi)外部的影響都是巨大的，從市值千億的白馬股、行業(yè)龍頭到茍延殘喘的帶帽企業(yè)、投資者眼中的“過(guò)街老鼠”，這個(gè)過(guò)程令人唏噓不已。通過(guò)事件后續(xù)也可以感受到國(guó)家對(duì)于上市公司財(cái)務(wù)舞弊治理的決心，但若要有效治理、高效防治的目標(biāo)，需要從其行為入手分析舞弊手段，進(jìn)而為之后的舞弊識(shí)別提供參考；也需要分析其舞弊動(dòng)因，從根源認(rèn)識(shí)問(wèn)題并解決問(wèn)題。舞弊手段康美藥業(yè)財(cái)務(wù)舞弊案例中主要涉及到三個(gè)手段，在本文4.2也有所提及，下文將對(duì)其虛增收入、虛增資產(chǎn)、信息披露存在重大遺漏進(jìn)行具體介紹。虛增收入首先將康美藥業(yè)2016-2017年的凈利潤(rùn)還原成調(diào)整之前的數(shù)據(jù)，即為公司當(dāng)年的造假數(shù)據(jù)，我們可以繪制成下面的兩組折線(xiàn)圖，通過(guò)對(duì)比發(fā)現(xiàn)2011年以來(lái)康美藥業(yè)的利潤(rùn)持續(xù)上升，而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量在2013年開(kāi)始下降，并于2015年到達(dá)最低點(diǎn)，公司的年報(bào)解釋稱(chēng)2015年NCF同比下降55.06%主要是由報(bào)告期內(nèi)支付的貨款、職工薪酬、稅費(fèi)增加所致。圖4.SEQ圖4.\*ARABIC4康美藥業(yè)2011-2017年凈利潤(rùn)與NCF變化圖資料來(lái)源：公司年報(bào)另外可以能看出，同樣是從2013年開(kāi)始，康美藥業(yè)NCF與凈利潤(rùn)的差距變大，這就意味著公司創(chuàng)造的價(jià)值與真正實(shí)現(xiàn)的價(jià)值并不匹配。這樣的狀況與之后有人質(zhì)疑康美藥業(yè)存貸雙高存在舞弊嫌疑是相對(duì)應(yīng)的，賺到的利潤(rùn)并沒(méi)有為公司日常營(yíng)運(yùn)提供充足的資金，所以企業(yè)需要不停的貸款以補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金、償還之前的貸款和利息?？梢院侠斫忉屵@一現(xiàn)象的理由之一就是公司虛增了收入，進(jìn)而虛增利潤(rùn)，維持著凈利潤(rùn)持續(xù)增加的假象。表4.SEQ表4.\*ARABIC4康美藥業(yè)2016-2018年度虛增收入類(lèi)項(xiàng)目及金額年份虛增營(yíng)業(yè)收入（億元）虛增利息收入（億元）201689.991.512017100.322.28201884.841.31資料來(lái)源：中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)真面目終究還是被揭露了，后被證實(shí)康美藥業(yè)在2016-2018年間通過(guò)偽造銀行憑證、偽造發(fā)票、銀行交易信息以及交易合同等等手段虛增收入總計(jì)280多億元，具體金額見(jiàn)表4.3。虛增資產(chǎn)康美藥業(yè)貨幣資金總額在2007年首次突破10億元，并且自此開(kāi)始連續(xù)多年，貨幣資金總體保持增長(zhǎng)模式，并且通過(guò)圖4.5可以看到康美藥業(yè)2007和2011年的貨幣資金增長(zhǎng)率更是實(shí)現(xiàn)了一倍以上的增長(zhǎng)。圖4.SEQ圖4.\*ARABIC5康美藥業(yè)2007-2019年貨幣資金總額及其增長(zhǎng)率變化圖資料來(lái)源：公司年報(bào)需要注意的是右邊縱坐標(biāo)為零的這條線(xiàn)，以此為分界線(xiàn)不難看出康美藥業(yè)的貨幣資金增長(zhǎng)率在2017年發(fā)生驟降，自此開(kāi)始出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。2007-2016的貨幣資金平均增長(zhǎng)率達(dá)到了49.85%，與同業(yè)相比，云南白藥、新和成、復(fù)星醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥、片仔癀在此期間的貨幣資金平均增長(zhǎng)率分別為32.93%、36.64%、28.73%、29.49%、29.96%。很顯然，康美藥業(yè)的平均增長(zhǎng)率高于同行業(yè)企業(yè)，與恒瑞醫(yī)藥這種龍頭企業(yè)相比，康么更是高了將近20個(gè)點(diǎn)。根據(jù)證監(jiān)會(huì)相關(guān)信息，康美藥業(yè)通過(guò)虛假記賬、故意不記賬，偽造變?cè)齑箢~定期存單、銀行對(duì)賬單，配合營(yíng)業(yè)入造假偽造銷(xiāo)售回款等方式，在2016-2018年上半年這兩年多的時(shí)間里共虛增貨幣資金超過(guò)886億元（見(jiàn)表4.4）。2018年半年度披露的貨幣資金虛增金額就達(dá)到361.9億，可以見(jiàn)得公司管理層的造假行為是越發(fā)猖狂。表4.SEQ表4.\*ARABIC52016-2018年康美藥業(yè)虛增貨幣資金數(shù)額年份虛增貨幣資金（億元）虛增貨幣資金/總資產(chǎn)（%）虛增貨幣資金/凈資產(chǎn)（%）2016225.841.1376.742017299.443.5793.182018361.945.96108.24資料來(lái)源：中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)虛增貨幣資產(chǎn)不僅掩蓋了大股東違規(guī)占款的事實(shí)，更為了使資金流動(dòng)性可觀、償債能力有保障，進(jìn)而吸納更多資金用以日常經(jīng)營(yíng)與投資擴(kuò)張。除了貨幣資金，康美藥業(yè)還虛增固定資產(chǎn)、在建工程、投資性房地產(chǎn)。僅在2018年這一年的時(shí)間里，康美藥業(yè)將前期未納入報(bào)表且在當(dāng)年不滿(mǎn)足會(huì)計(jì)確認(rèn)和計(jì)量條件的普寧中藥城、普寧中藥城中醫(yī)館、亳州華佗國(guó)際中藥城、亳州新世界、玉林中藥產(chǎn)業(yè)園、甘肅隴西中藥城等6個(gè)工程項(xiàng)目納入表內(nèi)，分別調(diào)增投資性房地產(chǎn)20.15億元，調(diào)增固定資產(chǎn)11.89億元，調(diào)增在建工程4.01億元，累計(jì)調(diào)增資產(chǎn)36.05億元。違規(guī)信息披露2016-2018年間，康美藥業(yè)多次未按規(guī)定履行信息披露的義務(wù)，根據(jù)證監(jiān)會(huì)公告，康美舞弊“罪狀”之中包括未按規(guī)定披露關(guān)關(guān)聯(lián)交易情況、故意隱瞞資產(chǎn)具體項(xiàng)目的使用情況。一、未按規(guī)定披露控股股東及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性占用資金的關(guān)聯(lián)交易情況經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，2016年1月1日至2018年12月31日，康美藥業(yè)在未經(jīng)決策審批或授權(quán)程序的情況下，累計(jì)向公司控股股東及其關(guān)聯(lián)方提供非經(jīng)營(yíng)性資金11,619,130,802.74元用于購(gòu)買(mǎi)股票、替關(guān)聯(lián)方償還融資本息、墊付解質(zhì)押款或支付收購(gòu)溢價(jià)款等用途，以上信息均未在定期報(bào)告中披露。此外，市值風(fēng)云發(fā)表的篇名為《康美藥業(yè)盤(pán)中跌停，疑似財(cái)務(wù)問(wèn)題自爆：現(xiàn)金可疑，人參更可疑》這一文章，即從康美藥業(yè)經(jīng)歷股價(jià)第一次暴跌開(kāi)始，達(dá)安基因、盛訊達(dá)、皇庭國(guó)際、中洲控股等一系列公司的股票也出現(xiàn)崩盤(pán)跡象。有關(guān)知情人士稱(chēng)，這些公司實(shí)控人系深圳潮汕商會(huì)成員，即人們所熟知的喜歡在資本市場(chǎng)抱團(tuán)的“潮汕幫”。結(jié)合這些閃崩股的共性特點(diǎn)，比如前十大股東存在交集、大股東股權(quán)普遍高比例質(zhì)押等可以基本認(rèn)定康美藥業(yè)被相關(guān)資金聯(lián)合坐莊。二、故意隱瞞資產(chǎn)具體項(xiàng)目的使用情況公司曾在普寧市購(gòu)入一塊面積為2.2653公頃的土地，使用性質(zhì)為醫(yī)衛(wèi)慈善用地，而日后康美藥業(yè)將其屬性改變?yōu)樯套∮玫兀⑼恋厮袡?quán)轉(zhuǎn)移至匯潤(rùn)地產(chǎn)，但是這一變更并沒(méi)有披露在審計(jì)報(bào)告中，而且依然將此地列入資產(chǎn)賬內(nèi)。此外，2019年康美藥業(yè)被立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具了保留意見(jiàn)的財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)意見(jiàn)，形成保留意見(jiàn)的基礎(chǔ)之一是，在建工程項(xiàng)目的賬目余額沒(méi)有完整的項(xiàng)目、財(cái)務(wù)資料可以證實(shí)，包括康美梅河口醫(yī)療健康中心醫(yī)療園區(qū)、通遼醫(yī)投醫(yī)院建設(shè)、開(kāi)原市中心醫(yī)院有限公司綜合樓等7個(gè)項(xiàng)目。據(jù)此可以推測(cè)在2016-2018年間類(lèi)似的資產(chǎn)、項(xiàng)目披露信息也是存在很多缺失。舞弊動(dòng)因GONE理論認(rèn)為會(huì)計(jì)舞弊（Fraud）由貪婪、機(jī)會(huì)、需要和暴露這四個(gè)因子構(gòu)成，他們之間相互作用、密不可分，沒(méi)有優(yōu)先級(jí)，而是共同決定了企業(yè)財(cái)務(wù)舞弊風(fēng)險(xiǎn)的程度?；贕ONE理論，對(duì)康美藥業(yè)財(cái)務(wù)舞弊動(dòng)因進(jìn)行如下分析。G貪婪貪婪因子表現(xiàn)出的是舞弊行為人道德修養(yǎng)和價(jià)值觀的扭曲。舞弊者通常有不良的道德意識(shí)或在道德意識(shí)方面不良價(jià)值判斷占了上風(fēng)或個(gè)體已為違背良好的道德規(guī)范找到合理的借口，在此作用下，\t"/item/GONE%E7%90%86%E8%AE%BA/_blank"舞弊成為一種符合其價(jià)值判斷的行為。企業(yè)文化與內(nèi)部道德價(jià)值觀的形成受多種因素影響：創(chuàng)始人的個(gè)人傾向、管理層的道德水平、工作氛圍與環(huán)境等等。作為康美藥業(yè)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理的馬興田被曝在公司經(jīng)營(yíng)期間多次行賄，公司產(chǎn)品也曾一度被曝不符合藥品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等一系列的行為凸顯了公司管理層的不誠(chéng)信。馬興田多次進(jìn)行“尋租”，努力尋求政治關(guān)聯(lián)，以期在企業(yè)發(fā)展、項(xiàng)目開(kāi)發(fā)、職務(wù)晉升等方面實(shí)現(xiàn)一己私利?？得浪帢I(yè)作為設(shè)置藥品行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)之一，向自己的產(chǎn)品傾斜。表4.SEQ表4.\*ARABIC6馬興田行賄事實(shí)時(shí)間事件金額行為目的2000-2012向證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核一處處長(zhǎng)、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部副主任李量行賄未詳細(xì)說(shuō)明公司對(duì)于自己的業(yè)績(jī)并不完全有信心，旨在通過(guò)這一手段確保上市2000-2014向廣東省委原常委、廣州市委原書(shū)記萬(wàn)慶良行賄港幣200萬(wàn)元人民幣60萬(wàn)元尋求政府庇護(hù)，以便于融資便利、多類(lèi)資源等，為企業(yè)快速發(fā)展“保駕護(hù)航”2004-2011向原揭陽(yáng)市委書(shū)記陳弘平行賄港幣500萬(wàn)元2010-2011向四川閬中市市委原書(shū)記蔣建平行賄港幣20萬(wàn)元幫助公司獲得土地資源，以便擴(kuò)大商業(yè)版圖2014-2015康美藥業(yè)向廣東省原食品藥監(jiān)局藥品安全生產(chǎn)建管處處長(zhǎng)蔡明行賄港幣30萬(wàn)元利用其職務(wù)便利，為企業(yè)簽發(fā)證書(shū)、獲得行業(yè)“認(rèn)可”資料來(lái)源：根據(jù)網(wǎng)站公開(kāi)信息自行整理上表也許只是康美藥業(yè)成立至今行賄的“冰山一角”，公司最高管理者追逐利益的不擇手段、對(duì)于規(guī)則的多次踐踏都顯示了其個(gè)人經(jīng)營(yíng)理念、價(jià)值觀的扭曲。想必對(duì)于舞弊行為人而言，也并不畏懼被發(fā)現(xiàn)甚至接受法律的制裁。O機(jī)會(huì)機(jī)會(huì)是指公司財(cái)務(wù)舞弊的“有利”時(shí)機(jī)，包括內(nèi)、外部?jī)煞矫?。?nèi)部包括：公司治理結(jié)構(gòu)不健全、內(nèi)部控制松弛、獨(dú)立董事以及監(jiān)事的監(jiān)督作用失效等等，外部包括制度層面存在漏洞、外部審計(jì)機(jī)構(gòu)與其合謀等等?？得浪帢I(yè)的舞弊行為可謂是內(nèi)外部給予的“機(jī)會(huì)”多多。首先分析康美藥業(yè)的“內(nèi)部機(jī)會(huì)”，包括一家獨(dú)大、公司內(nèi)部控制薄弱、內(nèi)部監(jiān)督形同虛設(shè)這三方面的“機(jī)會(huì)”。一、一家獨(dú)大康美藥業(yè)管理層內(nèi)部任職重疊，所有權(quán)和控制權(quán)從本質(zhì)上就從未分離，大股東利益侵占治理十分明顯。前文的表4.1顯示了康美藥業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，經(jīng)過(guò)分析可知其為家族企業(yè)。表4.SEQ表4.\*ARABIC7康美藥業(yè)董事會(huì)成員情況姓名與馬興田家族是否存在關(guān)系及證明馬興田是許冬瑾是邱錫偉是；在許冬瑾擔(dān)任董事長(zhǎng)的康美新開(kāi)河（吉林）藥業(yè)有限公司等公司擔(dān)任監(jiān)事、董事馬漢耀是；在許冬瑾持股的普寧市國(guó)際信息咨詢(xún)服務(wù)有限公司等公司擔(dān)任經(jīng)理、董事林大浩是；在許冬瑾持股的普寧市國(guó)際信息咨詢(xún)服務(wù)有限公司等公司擔(dān)任監(jiān)事、董事李石暫無(wú)證明資料來(lái)源：康美2019年年報(bào)除了康美股權(quán)結(jié)構(gòu)中馬興田家族持有的康美藥業(yè)股份達(dá)到35%以上之外，公司董事會(huì)中也多是與馬興田家族存在直接或間接關(guān)系的一致行動(dòng)人，如表4.4所示。其中，馬漢耀、邱錫偉、林大浩所任職的公司與馬興田家族成員任職的公司存在多個(gè)交叉。由此可見(jiàn)，馬興田家族在康美藥業(yè)的“一家獨(dú)大”地位難以被撼動(dòng)，穩(wěn)穩(wěn)地掌控著公司話(huà)語(yǔ)權(quán)，就算是有的成員存在不同的意見(jiàn)，也基本上由于比例問(wèn)題難以對(duì)公司決策產(chǎn)生較大影響。這種一家獨(dú)大的現(xiàn)象為形成有組織的隱秘造假鏈提供了堅(jiān)實(shí)的人員基礎(chǔ)。二、內(nèi)部控制薄弱公司實(shí)施內(nèi)部控制，主要有五個(gè)方面的目的，分別為保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的合法合規(guī)、保證企業(yè)資產(chǎn)安全、保障財(cái)務(wù)報(bào)告及相關(guān)信息的真實(shí)完整性、提高經(jīng)營(yíng)效率與效果，促進(jìn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略。從這一角度來(lái)看，很明顯，康美藥業(yè)的內(nèi)部控制并沒(méi)有真正發(fā)揮作用，因?yàn)楣芾韺釉诮?jīng)營(yíng)管理過(guò)程當(dāng)中存在違法違規(guī)行為、財(cái)務(wù)報(bào)表弄虛作假誤導(dǎo)投資者等。接下來(lái)從內(nèi)部控制的五大要素著手，具體分析康美藥業(yè)的內(nèi)部控制實(shí)施情況?？刂骗h(huán)境上一部分對(duì)貪婪因子的分析，可以知道康美藥業(yè)管理層主觀進(jìn)行舞弊的風(fēng)險(xiǎn)較高，對(duì)誠(chéng)信和道德價(jià)值觀念的溝通與落實(shí)不到位；公司管理哲學(xué)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)格并不真實(shí)符合其對(duì)外宣揚(yáng)的經(jīng)營(yíng)理念“用愛(ài)感動(dòng)世界，用心經(jīng)營(yíng)健康”這樣，而是違背誠(chéng)信、追逐資本利益；再加上公司監(jiān)事、獨(dú)立董事設(shè)置不合理，審計(jì)委員會(huì)形同虛設(shè)，組織結(jié)構(gòu)的漏洞讓舞弊有可乘之機(jī)。綜合以上因素，康美藥業(yè)的控制環(huán)境比較薄弱，是容易滋生舞弊行為的“溫床”。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估公司的財(cái)務(wù)報(bào)告是風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)中的重要組成部分，數(shù)據(jù)顯示，康美藥業(yè)自2009-2019年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~占凈利潤(rùn)的均值為0.51，部分同行業(yè)可比企業(yè)的這一指標(biāo)數(shù)值見(jiàn)下表。表4.SEQ表4.\*ARABIC8同行業(yè)可比企業(yè)2009-2019年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~占凈利潤(rùn)的均值公司名稱(chēng)2009-2019年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~占凈利潤(rùn)的均值新和成1.23白云山1.15恒瑞醫(yī)藥0.80片仔癀0.62資料來(lái)源：根據(jù)國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算整理與上述企業(yè)相比，康美藥業(yè)的利潤(rùn)規(guī)模并不比他們小，甚至在多個(gè)年份相比利潤(rùn)規(guī)模是更大的，然而其經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~占凈利潤(rùn)的比重確實(shí)最小，這反映出企業(yè)持續(xù)創(chuàng)造出的利潤(rùn)并沒(méi)有體現(xiàn)在現(xiàn)金流規(guī)模上的擴(kuò)大，企業(yè)看似在不斷的賺錢(qián)，但實(shí)際上還是缺錢(qián)，這也就解釋了為什么康美藥業(yè)這些年通過(guò)發(fā)行債券、配股、定額增發(fā)等多種方式募集大量資金用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資本、償還公司各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)借款及公司已發(fā)行的債務(wù)融資產(chǎn)品等（見(jiàn)表4.9）。表4.SEQ表4.\*ARABIC9康美藥業(yè)2010-2019年間股權(quán)性質(zhì)的資金募集情況日期事件類(lèi)型募集資金總額（元）尚未使用資金金額（元）2010-06-30普通股公開(kāi)增發(fā)1,047,960,000168,550,2402010-12-31普通股公開(kāi)增發(fā)1,047,960,00050,136,3802011-06-30普通股公開(kāi)增發(fā),配股4,517,849,6851,694,026,0652011-12-31普通股公開(kāi)增發(fā),配股4,517,849,685694,026,065.32012-06-30普通股公開(kāi)增發(fā),配股4,517,849,68550,136,3802012-12-31普通股公開(kāi)增發(fā),配股4,517,849,68550,136,3802013-06-30普通股公開(kāi)增發(fā),配股4,517,849,68550,136,3802013-12-31普通股公開(kāi)增發(fā),配股4,517,849,68502014-12-31普通股非公開(kāi)增發(fā)3,000,000,000500,000,0002015-06-30普通股非公開(kāi)增發(fā)3,000,000,00002015-12-31普通股非公開(kāi)增發(fā)3,000,000,00002016-06-30普通股非公開(kāi)增發(fā),普通股非公開(kāi)增發(fā)11,100,000,0002,600,000,0002016-12-31普通股非公開(kāi)增發(fā)8,100,000,0003,100,000,0002017-06-30普通股非公開(kāi)增發(fā)8,100,000,0001,000,0000002017-12-31普通股非公開(kāi)增發(fā)8100,000,00002018-06-30普通股非公開(kāi)增發(fā)8,100,000,0000資料來(lái)源：國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)康美藥業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~占凈利潤(rùn)的比重相對(duì)較小說(shuō)明其賒銷(xiāo)相對(duì)較大，而前文提到醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)多采用相對(duì)穩(wěn)定的財(cái)務(wù)政策，不會(huì)盲目拉升存貨產(chǎn)量、應(yīng)收賬款數(shù)額與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，在這一點(diǎn)上康美藥業(yè)顯得十分可疑。然而康美藥業(yè)內(nèi)部負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估管理工作的部門(mén)并沒(méi)有針對(duì)這一點(diǎn)采用任何應(yīng)對(duì)行動(dòng)，也沒(méi)有任何的相關(guān)解釋與說(shuō)明，因此我們有理由認(rèn)為公司風(fēng)評(píng)估機(jī)制并沒(méi)有得到有效落實(shí)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估程序也沒(méi)有被有效執(zhí)行，整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估制度成了“一紙空文”。控制活動(dòng)控制活動(dòng)包括核準(zhǔn)、授權(quán)、對(duì)賬、驗(yàn)證以及對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的審查、對(duì)資產(chǎn)的保護(hù)、不相容職務(wù)相分離等。原始憑證審核在整個(gè)財(cái)務(wù)流程中是最基本的步驟，企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)制度要求每日進(jìn)行現(xiàn)金與銀行存款核對(duì)，并在月末編制銀行余額調(diào)節(jié)表?？得浪帢I(yè)被曝出大額虛開(kāi)發(fā)票、故意偽造銀行對(duì)賬單等現(xiàn)象之后，不得不讓人懷疑公司可能連最基本的控制活動(dòng)都沒(méi)有做好。此外，康美藥業(yè)未披露的關(guān)聯(lián)方占用資金、頻繁舉債但未披露資金用途等等也反映出其資金管控意識(shí)十分薄弱。信息與溝通這一要素要求公司應(yīng)當(dāng)具備向上級(jí)部門(mén)溝通重要信息的方法，應(yīng)當(dāng)向外部投資者、供應(yīng)商、政府主管機(jī)關(guān)、股東等進(jìn)行有效溝通。前文我們提到了康美藥業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估制度流于形式，成為一紙空文，公司的數(shù)據(jù)稍微進(jìn)行分析之后我們就可以發(fā)現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)存在的隱患，然而內(nèi)控部門(mén)、內(nèi)審部門(mén)卻無(wú)所作為。此外，對(duì)于康美藥業(yè)這種市值千億的上市公司而言，被爆出用如此低劣的手段進(jìn)行舞弊，如果沒(méi)有公司高層的授意其舞弊行為是很容易就被發(fā)現(xiàn)的。證監(jiān)會(huì)對(duì)于康美藥業(yè)的一連串舞弊動(dòng)作的定性為：“一場(chǎng)有預(yù)謀、有組織、長(zhǎng)期性、系統(tǒng)性的財(cái)務(wù)造假”。高層授意、內(nèi)外勾結(jié)讓相關(guān)利益者都成為“串在一條線(xiàn)上的螞蚱”，有效的信息傳遞與溝通在這種情況下就成為了非常難做到的一件事情。監(jiān)督這一要素要求企業(yè)做好持續(xù)性監(jiān)督、獨(dú)立性評(píng)估等工作。其中，對(duì)于監(jiān)督而言，最重要一點(diǎn)的就是保持獨(dú)立性?？得浪帢I(yè)在2014-2016年公司并未對(duì)其計(jì)提減值準(zhǔn)備，導(dǎo)致公司消耗性生物資產(chǎn)的賬面價(jià)值快速增加，2017-2019年也被多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為其存貨規(guī)模過(guò)大，且2017-2018年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)在2-3年左右，對(duì)于制造中藥飲片來(lái)說(shuō)，這樣長(zhǎng)時(shí)間的庫(kù)存是否會(huì)影響中藥材質(zhì)量、資產(chǎn)減值損失計(jì)提是否科學(xué)都是值得考慮的問(wèn)題。此外，后期的自查報(bào)告顯示康美藥業(yè)通過(guò)調(diào)增存貨195億來(lái)達(dá)到虛增收入的目的，這些因素共同疊加有理由支撐我們對(duì)于其存貨管理的質(zhì)疑：公司內(nèi)審部門(mén)在日常經(jīng)營(yíng)中有沒(méi)有對(duì)于存貨進(jìn)行定期盤(pán)點(diǎn)，有沒(méi)有嚴(yán)格按照存貨出入庫(kù)流程進(jìn)行存貨流轉(zhuǎn)。同時(shí)，外部審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)于存貨的賬實(shí)不符問(wèn)題也并未發(fā)表不同意見(jiàn)，對(duì)于內(nèi)部控制重大缺陷也未予以說(shuō)明。由此看來(lái)，康美藥業(yè)的內(nèi)外部監(jiān)督并沒(méi)有做到保持獨(dú)立性，其監(jiān)督效果自然也是大打折扣。公司這樣的內(nèi)部控制狀況也正應(yīng)了馬興田在舞弊事件暴露后的那句話(huà)，“公司內(nèi)部控制機(jī)制存在較大缺陷，公司管理高層以及實(shí)際股東的地位凌駕于內(nèi)部控制部門(mén)之上。”三、內(nèi)部監(jiān)督形同虛設(shè)作為公司監(jiān)督機(jī)制的一部分，內(nèi)部監(jiān)督相比外部監(jiān)督存在一定的優(yōu)勢(shì)，比如對(duì)于公司的制度安排與業(yè)務(wù)流程、發(fā)展階段與現(xiàn)狀更為了解。在公司內(nèi)部監(jiān)督體系當(dāng)中，審計(jì)委員會(huì)、獨(dú)立董事、監(jiān)事會(huì)都是重要的主體。康美藥業(yè)年報(bào)顯示，羅家謙自2010年以來(lái)一直擔(dān)任公司監(jiān)事主席；馬煥洲自2000年開(kāi)始任公司財(cái)務(wù)中心總監(jiān)助理，從2009年開(kāi)始任公司監(jiān)事；溫少生自2010年以來(lái)任公司監(jiān)事。表4.SEQ表4.\*ARABIC11康美藥業(yè)監(jiān)事會(huì)和獨(dú)立董事的任職人員時(shí)間/職務(wù)監(jiān)事最大年齡平均年齡獨(dú)立董事最大年齡平均年齡2016年羅家謙、馬煥洲、溫少生8056李定安、張弘、江鎮(zhèn)平71602017年羅家謙、馬煥洲、溫少生8157李定安、張弘、江鎮(zhèn)平72612018年羅家謙、馬煥洲、李定安8269張弘、江鎮(zhèn)平、郭崇慧、張平62502019年羅家謙、馬煥洲、李定安、鐘少珠8363江鎮(zhèn)平、郭崇慧、張平6351資料來(lái)源：康美藥業(yè)年報(bào)雖然2018年康美藥業(yè)監(jiān)事人員發(fā)生些許變動(dòng)，但以上幾人都曾或者現(xiàn)就職康美藥業(yè)高級(jí)管理層，依然是公司的“老朋友”，其中有不少人還屬于馬興田家族的一致行動(dòng)人。比如馬煥洲在法定代表人為許冬瑾的普寧市匯金小額貸款有限責(zé)任公司持有股權(quán)；溫少生在法定代表人為許冬瑾的康美健康產(chǎn)業(yè)投資有限公司擔(dān)任監(jiān)事等。根據(jù)內(nèi)部監(jiān)督的程序要求，公司內(nèi)部監(jiān)督機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)及時(shí)發(fā)現(xiàn)并糾正錯(cuò)誤與舞弊，針對(duì)發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題與缺陷切實(shí)落實(shí)整改。然而2016-2018年發(fā)生重大財(cái)務(wù)舞弊期間，監(jiān)事會(huì)對(duì)于任何關(guān)于公司內(nèi)部治理問(wèn)題從未發(fā)出聲明，一直表示認(rèn)可和同意。尹律（2020）認(rèn)為隨著年齡的不斷增長(zhǎng)，人的學(xué)習(xí)能力、反應(yīng)速度、感知新事物的靈敏性等都會(huì)出現(xiàn)生理性下降，并且容易滋生經(jīng)驗(yàn)主義、保守主義傾向，這就很可能會(huì)對(duì)公司內(nèi)部控制系統(tǒng)、內(nèi)部監(jiān)督體系產(chǎn)生非積極影響。再來(lái)看康美內(nèi)部監(jiān)督的構(gòu)成人員當(dāng)中，羅家謙已年過(guò)八十，李定安年過(guò)七十。片仔癀主營(yíng)業(yè)務(wù)包括中成藥制造以及醫(yī)藥流通，其生產(chǎn)的片仔癀系列膠囊屬于國(guó)家一級(jí)中藥保護(hù)品種，在我國(guó)中成藥領(lǐng)域占有舉足輕重的地位。除此之外，片仔癀也同跟康美藥業(yè)一樣，在夯實(shí)中藥主業(yè)的基礎(chǔ)之上，積極拓展其他產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，比如保健食品、日化用品等。下表列示的是片仔癀治理結(jié)構(gòu)中的監(jiān)事會(huì)及獨(dú)立董事相關(guān)成員。表4.SEQ表4.\*ARABIC12片仔癀監(jiān)事會(huì)和獨(dú)立董事的任職人員時(shí)間/職務(wù)監(jiān)事最大年齡平均年齡獨(dú)立董事最大年齡平均年齡2016年張偉成、何建國(guó)、吳小華、游賀根、戴俊偉、鐘志剛6048陳工、林兢、葉少琴、鄭學(xué)軍58532017年張偉成、何建國(guó)、吳小華、魏騰云、許紅凱5146林兢、賈建軍、李廣培、范志鵬51472018年張偉成、何建國(guó)、吳小華、魏騰云、許紅凱5249林兢、賈建軍、李廣培、范志鵬52482019年張偉成、何建國(guó)、吳小華、魏騰云、許紅凱5350林兢、賈建軍、李廣培、范志鵬5349資料來(lái)源：片仔癀年報(bào)注：以上年齡計(jì)算均截至2019年12月31日根據(jù)表4.11和4.12，不難看出，康美藥業(yè)無(wú)論是在人數(shù)設(shè)置上還是年齡選擇上都不如片仔癀更為合理一點(diǎn)，這樣的人員構(gòu)成也為公司管理層串通實(shí)施舞弊提供了便利。N需要“需要”可以理解為出現(xiàn)舞弊行為的動(dòng)機(jī)、目的和意圖。具體又可以分為：自尊動(dòng)機(jī)、財(cái)務(wù)動(dòng)機(jī)、自我實(shí)現(xiàn)動(dòng)機(jī)。就康美藥業(yè)財(cái)務(wù)舞弊而言，其背后的“需要”因素是多重的，既有滿(mǎn)足公司戰(zhàn)略擴(kuò)張、維持高股價(jià)的需要；又有高級(jí)管理層套現(xiàn)獲利、滿(mǎn)足個(gè)人及家族利益的需要。一、滿(mǎn)足戰(zhàn)略擴(kuò)張需要康美藥業(yè)成立四年就能夠上市并不是因?yàn)楣緲I(yè)績(jī)有多么優(yōu)秀和亮眼，而是通過(guò)行賄創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部副主任李量穩(wěn)獲上市資格。隨著近些年的發(fā)展，公司不僅局限于中藥、西藥業(yè)務(wù)板塊，還積極布局快速保健食品及食品市場(chǎng)，先后收購(gòu)上海美峰、上海金像、設(shè)立新開(kāi)河食品等等，致力于通過(guò)投資、并購(gòu)等方式不斷擴(kuò)大保健食品及食品的產(chǎn)品品種規(guī)模。此外，企業(yè)還將腳步踏入中藥材專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)物業(yè)管理和物業(yè)出售、地產(chǎn)等。2012年開(kāi)始，有人質(zhì)疑康美藥業(yè)在廣東省普寧市假借工業(yè)用地的名義開(kāi)發(fā)建設(shè)商品住宅，許冬瑾所控制的匯潤(rùn)地產(chǎn)操盤(pán)著匯潤(rùn)平安里、匯潤(rùn)幸福里等多處樓盤(pán)，前幾年房地產(chǎn)行業(yè)正處于擴(kuò)張期，來(lái)錢(qián)快掙錢(qián)也快。馬興田也一直積極拿地建設(shè)“康美小鎮(zhèn)”，計(jì)劃的投資規(guī)模達(dá)到600億以上。公司著力戰(zhàn)略擴(kuò)張，通過(guò)整合內(nèi)部資源和并購(gòu)、重組、合作擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)規(guī)模，這一切都離不開(kāi)強(qiáng)大的資金支持。而財(cái)務(wù)報(bào)告、股價(jià)等作為外部投資者的重要參考，使得公司為了更好的達(dá)成業(yè)績(jī)目標(biāo)而有了足夠的動(dòng)機(jī)粉飾報(bào)表、實(shí)施舞弊。二、維持高股價(jià)的需要本文第三章梳理了與醫(yī)藥制造業(yè)相關(guān)的部分重要政策文件，不難看出各級(jí)政府都十分注重我國(guó)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，所給予的政策優(yōu)惠與扶持力度是很大的，也的確推動(dòng)了我國(guó)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。以康美藥業(yè)核心業(yè)務(wù)中藥飲片為例，中藥飲片行業(yè)規(guī)模在10年間增加了10倍?？得浪帢I(yè)作為行業(yè)龍頭老大，市場(chǎng)占有率在3%左右，然而對(duì)比傳統(tǒng)制造業(yè)行業(yè)龍頭的占有率在10%以上，可以看到，中藥飲片行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力較大、集中度較低；再加上中藥材種植、銷(xiāo)售，中藥飲片銷(xiāo)售業(yè)務(wù)中的技術(shù)含量較低，遠(yuǎn)不如研制創(chuàng)新藥給企業(yè)帶來(lái)的價(jià)值，康美藥業(yè)只能借助其相對(duì)完善的中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈、大健康產(chǎn)業(yè)版圖布局和產(chǎn)業(yè)體系、現(xiàn)代醫(yī)藥物流的規(guī)?；?、集約化效應(yīng)獲取核心優(yōu)勢(shì)，同時(shí)基于多年來(lái)積累的品牌價(jià)值來(lái)面對(duì)外部經(jīng)營(yíng)壓力。圖4.SEQ圖4.\*ARABIC6康美藥業(yè)股價(jià)走勢(shì)圖資料來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)從上圖可以看到康美藥業(yè)股價(jià)從2008-2014年總體呈上升趨勢(shì)，且增長(zhǎng)相對(duì)平緩。從2014年12月開(kāi)始，股價(jià)陡然上升，并持續(xù)數(shù)月。面對(duì)外部經(jīng)營(yíng)壓力，同時(shí)為了維持這樣的高股價(jià)，一方面康美藥業(yè)用未披露的89億元，甚至更多的錢(qián)用于購(gòu)買(mǎi)自家股票并聯(lián)合“潮汕幫”坐莊操縱股價(jià)，另一方面調(diào)整報(bào)表項(xiàng)目及金額，絞盡腦汁粉飾報(bào)表以迷惑外部投資者。三、質(zhì)押套現(xiàn)的獲利需要2017-2018年康美藥業(yè)的股權(quán)質(zhì)押比例快速提升，直到東窗事發(fā)之年，康美藥業(yè)的第一大股東康美實(shí)業(yè)的股權(quán)質(zhì)押比率達(dá)到99.53%（實(shí)際持有股票數(shù)為16.37億股，質(zhì)押數(shù)量為16.3億股），與2012年康美實(shí)業(yè)首次進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押、質(zhì)押率為30.54%相比，增長(zhǎng)了2倍多。數(shù)據(jù)來(lái)源：康美藥業(yè)公司年報(bào)對(duì)控股股東股權(quán)質(zhì)押這一行為的評(píng)判本身是中性的，這種行為背后反映的是控股股東為了投資更好的項(xiàng)目以及公司的未來(lái)發(fā)展，需要更多的資金支持。但若是在質(zhì)押融資之后將其用于公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展以外的地方，比如大股東違規(guī)占用資金、海外轉(zhuǎn)移、套現(xiàn)等等，這種行為就屬于惡意掏空公司了。上文提到過(guò)康美藥業(yè)“存貸雙高”的現(xiàn)象，明明企業(yè)可以用來(lái)投資使用的現(xiàn)金很多，卻寧愿掛在賬上，不僅讓人懷疑這錢(qián)是假的，抑或是股東高比例質(zhì)押得來(lái)的錢(qián)是不是有其他“不可與人說(shuō)”的用途。此外，康美藥業(yè)自2014年以來(lái)股東質(zhì)押頻率攀升且絕大部分股權(quán)質(zhì)押發(fā)生在2016年5月至2018年3月之間，對(duì)比上文的股價(jià)走勢(shì)圖，可以看到高股價(jià)的時(shí)間段與質(zhì)押時(shí)間段是重合的，換句話(huà)說(shuō)，公司股價(jià)處于較高位時(shí)，股東在瘋狂質(zhì)押股權(quán)套現(xiàn)，這一系列的因素都不得不讓人懷疑康美藥業(yè)股東進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押的動(dòng)機(jī)。E暴露這一因子主要包括兩類(lèi)：舞弊行為被發(fā)現(xiàn)和披露的可能性以及對(duì)舞弊者的懲罰性質(zhì)和程度。在有限理性理論下，舞弊行為人、參與者在實(shí)施舞弊行為之前一定會(huì)對(duì)其進(jìn)行收益與成本的衡量，而接下來(lái)將要分析的暴露因子正是影響舞弊成本的重要因素?？得谰揞~財(cái)務(wù)舞弊的背后反映出的是其舞弊成本與收益的明顯失衡。一、舞弊行為被發(fā)現(xiàn)和披露的可能性影響康美藥業(yè)舞弊行為被發(fā)現(xiàn)和披露的可能性的因素是來(lái)自多方面的，從公司外部因素來(lái)看，缺乏對(duì)內(nèi)部控制信息披露的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、存在政治保護(hù)傘導(dǎo)致這種可能性降低；從公司內(nèi)部來(lái)看，高層管理人員相互勾結(jié)、與事務(wù)所存在審計(jì)合謀也導(dǎo)致這種可能性降低。1.缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)多家醫(yī)藥制造業(yè)行業(yè)企業(yè)公布的內(nèi)部控制評(píng)價(jià)報(bào)告可以顯示出，每個(gè)公司都有一套自己的缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)閲?guó)家、行業(yè)沒(méi)有制定統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，這就給企業(yè)提供給了較大的可操作空間，他們可以根據(jù)自己所需可以隨意改動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)，使得外部投資者無(wú)法準(zhǔn)確及時(shí)的了解公司的內(nèi)部控制情況。康美藥業(yè)2017、2018年在內(nèi)部控制評(píng)價(jià)報(bào)告之中都明確表示了無(wú)論是財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制還是非財(cái)務(wù)控制內(nèi)部控制，公司均并未發(fā)現(xiàn)重大缺陷和重要缺陷，后來(lái)的事實(shí)也證明，這樣的公告沒(méi)有實(shí)際的價(jià)值，社會(huì)公眾、政府等外部監(jiān)督者無(wú)法從內(nèi)控評(píng)價(jià)報(bào)告中獲取有效信息。2.存在政治保護(hù)傘前文提到康美藥業(yè)高管實(shí)施多次行賄，以獲取政治關(guān)聯(lián)和資源傾斜，公司也的確從受賄人身上獲得了很多“好處”：李量在2000-2012年就職期間，為康美藥業(yè)上市及與其相關(guān)的9家公司申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行股票等提供了便利；推動(dòng)康美藥業(yè)與當(dāng)?shù)卣秃献骰锇楹炇鹜顿Y訂單，提供資金支持以加速其與醫(yī)院托管藥房簽約；多次審批土地資源給康美藥業(yè)促其實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張等等。甚至于康美藥業(yè)被多次曝光負(fù)面消息、股民連續(xù)四年舉報(bào)康美，康美藥業(yè)依然能保全自身，想必正是這樣強(qiáng)大的保護(hù)傘讓康美要求在商界“一帆風(fēng)順”。后來(lái)這些“保護(hù)傘”一一落馬，康美藥業(yè)的真面目也漸漸暴露出來(lái)。這些本應(yīng)為全心全意為人民服務(wù)的官員抵擋不住錢(qián)財(cái)?shù)恼T惑，與康美進(jìn)行權(quán)錢(qián)交易、相互勾結(jié)，視法律于無(wú)物，康美最終被查明的舞弊金額可能也只是“冰山一角”，以前的舞弊行徑在高官的“保護(hù)”之下很有可能已經(jīng)消失無(wú)蹤了。表4.SEQ表4.\*ARABIC14康美藥業(yè)行賄對(duì)象人個(gè)人情況姓名職位結(jié)果李量原證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核一處處長(zhǎng)、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部副主任2014年涉嫌違紀(jì)違法，被組織調(diào)查。2015年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委給予李量開(kāi)除黨籍、開(kāi)除公職處分。萬(wàn)慶良廣東省委原常委、廣州市委原書(shū)記2014年涉嫌違紀(jì)違法，被組織調(diào)查。2015年，萬(wàn)慶良受賄案開(kāi)庭審理，其被控受賄1億1125萬(wàn)余元。2016年萬(wàn)慶良以受賄罪被判處無(wú)期徒刑，剝奪政治權(quán)利終身。陳弘平原揭陽(yáng)市委書(shū)記2012年涉嫌違紀(jì)違法，被組織調(diào)查。2017年陳弘平以受賄罪被判處死刑，緩期二年執(zhí)行，剝奪政治權(quán)利終身；以行賄罪判處有期徒刑二年；以濫用職權(quán)罪判處有期徒刑二年，決定執(zhí)行死刑，緩期二年執(zhí)行,剝奪政治權(quán)利終身。蔣建平原四川閬中市市委書(shū)記2016年8月，因涉嫌受賄罪，被依法逮捕。最終被判處有期徒刑十年六個(gè)月，并處罰金人民幣100萬(wàn)元，沒(méi)收全部受賄所得，上繳國(guó)庫(kù)。蔡明原廣東省食品藥監(jiān)局藥品安全生產(chǎn)建管處處長(zhǎng)蔡明先后收受28家藥企折合人民幣622.7362萬(wàn)元賄賂。2018年，法院最終判處蔡明有期徒刑9年，并處罰金40萬(wàn)元。資料來(lái)源：根據(jù)網(wǎng)站信息自行整理3.公司高層存在勾結(jié)的嫌疑對(duì)于市值千億的上市公司來(lái)說(shuō)，增值稅發(fā)票造假、虛構(gòu)大額收款交易、偽造銀行對(duì)賬單這種非常明顯的舞弊手段無(wú)論是對(duì)于內(nèi)部審計(jì)還是外部審計(jì)來(lái)說(shuō)都是顯而易見(jiàn)的。上述違反基本財(cái)務(wù)審查流程的內(nèi)部控制漏洞不得不讓人懷疑如此明顯的造假是由公司管理層發(fā)起的，并參與主導(dǎo)實(shí)施的。公司管理層合謀，“翻手為云、覆手為雨”，營(yíng)造假象，不僅欺騙了公司內(nèi)部普通員工、更讓廣大投資者蒙在鼓里。4.存在審計(jì)合謀正中珠江從康美藥業(yè)IPO開(kāi)始便展開(kāi)與康美合作，連續(xù)為其提供19年的審計(jì)服務(wù)，年報(bào)審計(jì)費(fèi)由最初的25萬(wàn)元上升到2018年的500萬(wàn)元，累計(jì)獲得32535萬(wàn)元的酬勞，作為獨(dú)立審計(jì)機(jī)構(gòu)，正中珠江某些審計(jì)工作人員沒(méi)有守住職業(yè)底線(xiàn)。在2018年之前，正中珠江對(duì)公司年報(bào)和內(nèi)部控制審計(jì)均出具的是“無(wú)保留意見(jiàn)”，為康美藥業(yè)2015-2018年年報(bào)簽字的注冊(cè)會(huì)計(jì)師涉及到的有楊文蔚、張靜璃、劉清，這三位均擁有職業(yè)資格，而且