第第PAGE\MERGEFORMAT1頁共NUMPAGES\MERGEFORMAT1頁期貨從業(yè)考試視角分析題及答案解析（含答案及解析）姓名：科室/部門/班級：得分：題型單選題多選題判斷題填空題簡答題案例分析題總分得分

一、單選題（共20分）

1.期貨市場套期保值的核心目的是什么？

A.獲取投機利潤

B.規(guī)避價格波動風險

C.提高市場流動性

D.增加交易手續(xù)費收入

______

2.根據我國《期貨交易管理條例》，期貨交易所對會員的保證金水平要求最低不得低于多少？

A.80%

B.90%

C.100%

D.120%

______

3.下列哪種情況會導致基差風險增加？

A.期貨合約到期日臨近

B.期貨價格與現(xiàn)貨價格走勢高度一致

C.期貨溢價（期貨價格高于現(xiàn)貨價格）

D.交易者增加對沖需求

______

4.理論上，期貨套利交易的無風險利潤主要來源于什么？

A.市場供需變化

B.交易手續(xù)費差異

C.買賣價差

D.基差變動

______

5.在股指期貨跨期套利中，若預期市場未來波動率將下降，應采取以下哪種操作？

A.同時買入近月合約、賣出遠月合約

B.同時賣出近月合約、買入遠月合約

C.持續(xù)觀望，等待市場明朗

D.買入近月合約、賣出遠月合約，但比例不等

______

6.根據國際清算銀行（BIS）數據，全球期貨市場交易量最大的品種是哪個？

A.螺紋鋼期貨

B.銅期貨

C.E-miniSPX期貨

D.玉米期貨

______

7.期貨交易中“保證金追?！笔侵甘裁辞闆r？

A.交易所提高保證金比例

B.會員因虧損被要求追加資金

C.交易者主動增加保證金

D.保證金利息調整

______

8.根據持倉報告制度，哪些主體需要向交易所定期披露其持倉信息？

A.所有會員

B.特定投機資金

C.大戶會員

D.機構投資者

______

9.期貨市場“擠油”行為通常發(fā)生在什么情況下？

A.市場流動性不足

B.持倉集中度過高

C.跨期套利失敗

D.合約即將到期

______

10.美國商品期貨交易委員會（CFTC）的主要監(jiān)管職責不包括以下哪項？

A.防止市場操縱

B.制定交易規(guī)則

C.處理期貨公司破產

D.審批新品種上市

______

11.期貨價格與現(xiàn)貨價格之間的差額被稱為什么？

A.交易價差

B.基差

C.波動率

D.投機溢價

______

12.以下哪種情況可能觸發(fā)期貨交易的強制平倉？

A.交易所調整保證金比例

B.會員資金余額不足

C.市場出現(xiàn)極端波動

D.交易者主動申請平倉

______

13.期貨市場“正向市場”通常指什么特征？

A.遠月合約價格高于近月合約

B.近月合約價格高于遠月合約

C.基差持續(xù)擴大

D.期貨溢價

______

14.根據我國《期貨公司監(jiān)督管理辦法》，期貨公司申請金融期貨業(yè)務資格需滿足哪些條件？（多選）

A.凈資本不低于人民幣1億元

B.風險覆蓋率不低于8%

C.持續(xù)經營3年以上

D.具備5名以上持證期貨從業(yè)人員

______

15.股指期貨的“現(xiàn)金交割”是指什么？

A.交易者交付實物股指

B.按合約規(guī)定結算現(xiàn)金差額

C.交易所組織實物分配

D.現(xiàn)貨指數折算

______

16.期貨市場“金字塔式加碼”操作通常與哪種交易策略相關？

A.套利交易

B.趨勢跟蹤

C.套期保值

D.均值回歸

______

17.根據巴菲特的投資理論，以下哪種觀點與期貨投機行為最接近？

A.“在別人貪婪時恐懼”

B.“市場先生”的比喻

C.“價值投資”理念

D.“高頻交易”策略

______

18.期貨市場“逼空”行為可能導致什么后果？

A.合約價格快速上漲或下跌

B.交易所暫停交易

C.市場流動性枯竭

D.以上都是

______

19.根據國際能源署（IEA）報告，原油期貨（如WTI）價格波動的主要驅動因素是什么？

A.地緣政治風險

B.供需關系

C.金融投機

D.以上都是

______

20.期貨市場“期現(xiàn)套利”的核心邏輯是什么？

A.利用不同合約間的價差獲利

B.通過杠桿放大收益

C.規(guī)避現(xiàn)貨風險

D.跟隨市場趨勢

______

二、多選題（共15分，多選、錯選、少選均不得分）

21.期貨市場的主要經濟功能包括哪些？

A.價格發(fā)現(xiàn)

B.風險管理

C.資源配置

D.投機增值

______

22.根據我國《最高人民法院關于審理期貨糾紛案件若干問題的規(guī)定》，哪些情形屬于無效的期貨交易行為？

A.未經授權的代理交易

B.超越權限的內部交易

C.偽造交易記錄

D.超量持倉

______

23.期貨市場“持倉限額制度”的主要目的是什么？

A.維護市場公平

B.控制系統(tǒng)性風險

C.保護中小投資者

D.提高市場流動性

______

24.股指期貨的“保證金比例”計算通常考慮哪些因素？

A.合約乘數

B.現(xiàn)貨價格波動

C.交易者風險等級

D.交易所風險準備金

______

25.期貨市場常見的“操縱市場”行為包括哪些？

A.連續(xù)報單

B.對倒交易

C.聯(lián)合操縱

D.誘導交易

______

三、判斷題（共10分，每題0.5分）

26.期貨合約的“到期日”是指實物交割的最后期限。

______

27.基差（Basis）=期貨價格-現(xiàn)貨價格。

______

28.期貨交易者的“持倉報告”需每月提交一次。

______

29.根據我國《證券法》，期貨公司可以同時經營證券和期貨業(yè)務。

______

30.期貨市場的“保證金制度”屬于強制性的金融監(jiān)管措施。

______

31.股指期貨的“現(xiàn)金交割”方式適用于所有商品期貨。

______

32.期貨市場“跨期套利”屬于零和博弈。

______

33.交易所的“漲跌停板制度”旨在防止市場過度波動。

______

34.期貨公司“風險覆蓋率”低于10%時，交易所將強制平倉。

______

35.期貨市場“持倉限額”適用于所有交易者，無例外。

______

四、填空題（共10空，每空1分，共10分）

36.期貨市場的基本功能包括________、________和________。

37.根據《期貨交易管理條例》，期貨交易所的總經理由________任免。

38.期貨交易的“保證金比例”通常以________的百分比表示。

39.股指期貨的“最小變動價位”稱為________。

40.期貨市場“基差風險”是指________與________不一致帶來的風險。

41.期貨公司申請金融期貨業(yè)務資格，凈資產不低于人民幣________元。

42.期貨交易中“強制平倉”是指因保證金不足被交易所________持倉的行為。

43.期貨市場“持倉限額制度”的核心目的是________。

44.股指期貨的“保證金比例”由交易所根據________和________確定。

45.期貨市場“期現(xiàn)套利”的關鍵在于________。

五、簡答題（共20分，每題5分）

46.簡述期貨市場“套期保值”的基本原理及其適用場景。

47.分析期貨市場“保證金追?！睂灰渍呖赡墚a生的影響。

48.結合實際案例，說明期貨市場“基差風險”如何影響套利交易。

49.比較期貨交易與股票交易在風險特征、交易機制和監(jiān)管要求上的主要區(qū)別。

六、案例分析題（共25分）

案例背景：

某期貨公司客戶甲（非金融類投資者）在2023年3月發(fā)現(xiàn)螺紋鋼期貨（主力合約）價格持續(xù)上漲，其分析認為短期內價格可能見頂回落。同時，該客戶觀察到螺紋鋼現(xiàn)貨價格相對期貨價格存在較大負基差（期貨溢價）。甲決定采取以下操作：

（1）在期貨市場賣出螺紋鋼主力合約50手（每手10噸）；

（2）在現(xiàn)貨市場買入500噸螺紋鋼，計劃后續(xù)用于生產。

問題：

（1）甲在期貨市場的操作屬于哪種交易策略？其潛在收益與風險是什么？

（2）若螺紋鋼期貨價格繼續(xù)上漲，導致甲期貨頭寸虧損擴大，同時現(xiàn)貨價格跟隨上漲但基差收窄，甲可能面臨哪些風險？

（3）結合案例，分析期貨市場“跨期套利”與“期現(xiàn)套利”的區(qū)別，并指出甲實際操作中可能存在的策略偏差。

（4）若甲在持倉期間交易所宣布螺紋鋼期貨啟動“強制平倉”機制（因持倉量異常），甲應如何應對？

參考答案及解析

一、單選題（共20分）

1.B

2.C

3.C

4.C

5.A

6.C

7.B

8.C

9.B

10.C

11.B

12.B

13.A

14.A、C

15.B

16.B

17.B

18.D

19.D

20.A

解析：

1.B-套期保值的核心是轉移風險，而非直接盈利。

2.C-我國《期貨交易管理條例》規(guī)定會員保證金水平不得低于100%。

3.C-期貨溢價（近月高于遠月）通常導致基差風險增加，因近月合約易提前交割。

4.C-套利利潤源于買賣價差，而非單一因素。

5.A-若預期波動率下降，近月合約漲幅可能小于遠月合約，套利空間縮小。

6.C-E-miniSPX期貨是全球最活躍的股指期貨。

7.B-追保是指虧損導致保證金不足被要求補足。

8.C-大戶會員需披露持倉，非所有主體。

9.B-擠油通常發(fā)生在持倉集中、市場流動性不足時。

10.C-CFTC主要監(jiān)管期貨市場，而非制定交易所規(guī)則。

11.B-基差是期貨與現(xiàn)貨的價差。

12.B-資金不足是強制平倉的直接原因。

13.A-正向市場指遠月高于近月。

14.A、C-凈資本和持續(xù)經營年限是硬性要求。

15.B-股指期貨以現(xiàn)金結算差額。

16.B-趨勢跟蹤者常金字塔加碼。

17.B-巴菲特強調市場情緒而非期貨投機。

18.D-逼空可導致價格劇烈波動、暫停交易等。

19.D-原油價格受多重因素驅動。

20.A-期現(xiàn)套利核心是利用價差套利。

二、多選題（共15分）

21.A、B、C

22.A、B、C

23.A、B

24.A、B

25.A、B、C

解析：

21.A、B、C-價格發(fā)現(xiàn)、風險管理、資源配置是期貨三大功能。

22.A、B、C-未經授權交易、違規(guī)操作、偽造記錄均屬無效行為。

23.A、B-限額制度旨在防止市場操縱和控制風險。

24.A、B-保證金比例基于合約乘數和價格波動。

25.A、B、C-連續(xù)報單、對倒、聯(lián)合操縱均屬操縱行為。

三、判斷題（共10分）

26.×

27.√

28.×

29.×

30.√

31.×

32.√

33.√

34.×

35.×

解析：

26.×-到期日是合約最后交易日，實物交割在交割月。

28.×-持倉報告通常按月或按合約提交。

29.×-證券和期貨業(yè)務需分離經營。

30.√-保證金制度是交易所強制性監(jiān)管要求。

31.×-現(xiàn)貨交割才用現(xiàn)金結算，商品期貨多為實物交割。

32.√-跨期套利損益僅來自價差變化。

33.√-漲跌停板限制價格波動幅度。

34.×-強制平倉閾值通常為10%-15%（交易所規(guī)定）。

35.×-特定持倉可能豁免限額要求。

四、填空題（共10空）

36.價格發(fā)現(xiàn)；風險管理；資源配置

37.交易所

38.合約價值

39.申報價最小變動價位

40.期貨價格；現(xiàn)貨價格

41.5000

42.減少或了結

43.防止市場操縱

44.市場價格；風險程度

45.利用價差套利

五、簡答題（共20分）

46.答：套期保值是指通過建立與現(xiàn)貨頭寸相反的期貨頭寸，以鎖定未來現(xiàn)貨價格的風險。原理在于期貨與現(xiàn)貨價格受同一因素影響而同向變動。適用場景包括：①生產商/銷售商需鎖定期貨價格；②采購商需鎖定成本；③進口商需規(guī)避匯率風險。

47.答：①資金壓力——需臨時追加保證金；②持倉被動平倉——可能損失未實現(xiàn)利潤；③市場情緒影響——可能因恐慌性平倉導致價格進一步不利。

48.答：基差風險指價差變化導致套利虧損。例如，甲預期負基差收窄（期貨溢價縮小），若基差反而擴大（期貨貼水加?。?，期貨空頭可能盈利但現(xiàn)貨多頭虧損擴大。

49.答：①風險特征：期貨高杠桿、雙向交易，股票單向交易、低杠桿；②交易機制：期貨T+0、保證金，股票T+1、現(xiàn)金交易；③監(jiān)管要求：期貨強監(jiān)管（保證金、持倉限額），股票相對寬松。

六、案例分析題（共25分）

案例背景分析：

甲期貨賣出操作類似“空頭套?！保F(xiàn)貨買入行為與期貨頭寸非完全對沖（基差風險）。若螺紋鋼價格波動劇烈，甲可能面臨雙重風險：①期貨虧損大于現(xiàn)貨盈利；②基差變化導致總頭寸不利。

問題解答：

（1）答：

①期貨操作屬于“空頭套保”，潛在收益是鎖定期貨賣出價，風險是價格下跌幅度超預期或基差不利。

②現(xiàn)貨買入使甲承擔價格波動風險，與期貨頭寸非完全對沖。

（2）答：

①期貨虧損擴大——因價格持續(xù)上漲；②現(xiàn)貨盈利但基差收窄——期貨貼水加劇，現(xiàn)貨多頭可能虧