會計專業(yè)技術(shù)資格中級財務(wù)管理（投資管

理）模擬試卷13及答案與解析

一、判斷題

本類題共10小題,每小題1分，共10分。表述正確的,填涂答題卡中信息點［V］；

表述錯誤的.則填涂答題卡中信息點［X］。每小題判斷結(jié)果正確得1分.判斷結(jié)果錯

誤的扣0.5分,不判斷的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分。

1對于分期支付利息,到期還本的債券來說,在其他條件相同的情況下，債券期限越

短，債券票面利率對債券價值的影響越大。（）

（A）正確

（B）錯誤

2已知某投資項目的原始投資額為200萬元,投資期為2年,投產(chǎn)后第1?8年每年

的NCF為50萬元第9―10年每年的NCF為40萬元。則該項目包括投資期的靜

態(tài)回收期為6年。（）

（A）正確

（B）錯誤

3在互斥投資方案的優(yōu)選決策中，由于原始投資額的大小影響決策的結(jié)論，所以決策

時必須考慮原始投資額的大小。（）

（A）正確

（B）錯誤

4一個投資方案某年營業(yè)收入為500萬元，同年總成本為300萬元,其中非付現(xiàn)成本

為100萬元,所得稅稅率為25%,則方案該年的現(xiàn)金凈流量為250萬元。（）

（A）正確

（B）錯誤

5某公司的股利年增長率為5%,按必要收益率15%計算的股票價值為10.5元則

最近剛支付的股利為每股1.05元。（）

（A）正確

（B）錯誤

6投資是企業(yè)為獲取未來長期收益而向一定對象投放資金的經(jīng)濟行為,包括購建廠

房設(shè)備、興建電站等經(jīng)濟行為，但購買股票債券等經(jīng)濟行為，不屬于投資行為。（）

（A）正確

（B）錯誤

7年金凈流量法不便于對原始投資額不相等的獨立投資方案進行決策。（）

（A）正確

（B）錯誤

8維持性投資是為了維持企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營正常順利進行,不會改變企業(yè)未來生

產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展全局的企業(yè)沒資，維持性投資也可以稱為戰(zhàn)略性投資。（）

（A）正確

（B）錯誤

9市場利率的變動會造成證券資產(chǎn)價格的普遍波動，兩者呈反向變化:市場利率上

升,證券資產(chǎn)價格下跌；市場利率下降，證券資產(chǎn)價格上升。價格風(fēng)險是指由于市場

利率變動,而使證券資產(chǎn)價格變動的可能性。（）

（A）正確

（B）錯誤

10為了避免市場利率下降的價格風(fēng)險,投資者可能會投資于短期證券資產(chǎn)，但短期

證券資產(chǎn)又會面臨市場利率上升的再投資風(fēng)險。（）

（A）正確

（B）錯誤

11債券票面利率是指債券發(fā)行者預(yù)訂一年內(nèi)向持有者支付的利息占票面金額的比

率，債券票面利率與債券實際利率相同。（）

（A）正確

（B）錯誤

12對于分期支付利息、到期還本的非平價發(fā)行的債券，隨著債券期限延長，債券的

價值會越偏離債券的面值，這種偏離的變化幅度會越來越大.（）

（A）正確

（B）錯誤

二、計算分析題

本類題共4小題,每小題5分，共20分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計

算結(jié)果有計量單位的.應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計量單位應(yīng)與題中所給計量單位相同：計算

結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外,均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說

明理由的內(nèi)容,必須有相應(yīng)的文字闡述。

20某上市公司本年度的凈利潤為20000萬元。每股支付股利2元。預(yù)計該公司未

來3年進入成長期，凈利潤第1年增長14%,第2年增長14%,第3年增長8%,第4

年增長率下滑到5%并將持續(xù)下去。

該公司一直采用固定股利支付率政策,并打算今后繼續(xù)實行該政策。該公司沒有增

發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計劃。

要求：

21假設(shè)投資人要求的報酬率為9%,計算股票的價值（精確到0.01元）；

22如果股票的價格為55.55元，計算股票的預(yù)期報酬率（精確到1%）。

22某公司在20X4年1月1日平價發(fā)行新債券。每張面值1000元，票面利率10%,

5年到期，每年12月31日付息（計算過程至少保留小數(shù)點后4位，計算結(jié)果取整）。

要求：

2320x4年1月1日該債券的內(nèi)部收益率是多少？

24假定20X8年I月1日的市場利率下降到8%,那么此時該債券的價值是多少？

25假定20X8年1月1日的市價為900元，此時購買該債券的內(nèi)部收益率是多少？

26假定20X6年1月1日的市場利率為12%,債券市價為950元，你是否購買該債

券？

26甲企業(yè)計劃用一筆長期資金投資購買股票?，F(xiàn)有M公司股票和N公司股票可

供選擇，甲企業(yè)只準(zhǔn)備投資一家公司的股票。已知M公司股票現(xiàn)行市價為每股9元,

上年每股股利為0.15元預(yù)計以后每年以6%的增長率增長。N公司股票現(xiàn)行市價

為每股7元,上年每股股利為0.60元,股利分配政策將一貫堅持固定股利政策。甲

企業(yè)所要求的投資必要半酬率為8%。

要求：

27利用股票估價模型，分別計算M、N公司股票價值；

28代甲企業(yè)作出股票投資決策。

三、綜合題

本類題共2題，共25分c凡要求計算的項目，均須到出計算過程；計算結(jié)果有計量

單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計量單位應(yīng)與題中所給計量單位相同；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)

的，除特殊要求外,均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容,

必須有相應(yīng)的文字闡述。

28ABC公司為了節(jié)約成本支出，提升運營效率和盈利水平,擬對正在使用的一臺舊

設(shè)備予以更新。該公司所得稅稅率為25%,要求的最低收益率為12%,新舊設(shè)備采

用直線法計提折舊，其他資料如下表所示：要求：

29計算與使用舊設(shè)備相關(guān)的下列指標(biāo):①目前賬面價值；②目前資產(chǎn)報廢損益；

③資產(chǎn)報廢損益對所得稅的影響；④殘值報廢損失減稅；⑤稅后年營業(yè)收入；⑥稅

后年付現(xiàn)成本；⑦每年折舊抵稅；⑧各年的現(xiàn)金凈流量；⑨凈現(xiàn)值(NPV)。

30計算與購置新設(shè)備相關(guān)的下列指標(biāo):①年折舊；②稅后營業(yè)利潤；③殘值變價收

入；④殘值凈收益納稅；⑤第1?5年現(xiàn)金凈流量(NCF1?5)和第6年現(xiàn)金凈流量

(NCF6)；⑥凈現(xiàn)值(NPv)。

31根據(jù)上述計算結(jié)果，做出固定資產(chǎn)是否更新的決策,并說明理由。

31某企業(yè)準(zhǔn)備投資一個完整工業(yè)建設(shè)項目，所在的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率(資本成本率)為

10%,分別有A.B.C三個方案可供選擇。(1)A方案的有關(guān)資料如下表所示：已知A

方案的投資于投資期起點一次投入,投資期為1年,該方案年金凈流量為6967元。

(2)B方案的項目壽命期為8年,包括投資期的靜態(tài)回收期為3.5年,凈現(xiàn)值為50000

元,年金凈流量為9370元。(3)C方案的項目壽命期為12年，包括投資期的靜態(tài)回收

期為7年，凈現(xiàn)值為70000元。要求：

32計算或指出A方案的下列指標(biāo)：

①包括投資期的靜態(tài)回收期；

②凈現(xiàn)值。

33評價A.B.C三個方案的財務(wù)可行性。

34計算C方案的年金凈流量，并對三個方案進行投資決策。

會計專業(yè)技術(shù)資格中級財務(wù)管理(投資管理)模擬試卷13答案與解析

一、判斷題

本類題共10小題,每小題1分，共10分。表述正確的,填涂答題卡中信息點［訂；

表述錯誤的，則填涂答題卡中信息點［X］。每小題判斷結(jié)果正確得1分，判斷結(jié)果錯

誤的扣0.5分,不判斷的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分。

1【正確答案】B

【試題解析】對于分期支付利息,到期還本的債券來說,在其他條件相同的情況下,

債券期限越短,債券票面利率對債券價值的影響越小。

【知識模塊】投資管理

2【正確答案】A

【試題解析】該項目包括投資期的靜態(tài)回收期=2+200/50=6(年)

【知識模塊】投資管理

3【正確答案】B

【試題解析】在互斥投資方案的優(yōu)選決策中，如果壽命期相同，則比較凈現(xiàn)值；否

則，比較年金凈流量(凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)),由此可知,原始投資額的大小并不影響

決策的結(jié)論,無須考慮原始投資額的大小。

【知識模塊】投資管理

4【正確答案】A

【試題解析】方案該年的現(xiàn)金凈流量=(500—300)x(1—25%)+100=250(萬元)或

二500x(1—25%)一(300—100)x(l—25%)+100x25%=250(萬元)。

【知識模塊】投資管理

5【正確答案】B

【試題解析】設(shè)最近剛支付的股利為D,該股票的價值=DX(l+5%)/(15%—

5%)=10.5,求得D=l(元/股)。

【知識模塊】投資管理

6【正確答案】B

【試題解析】投資是企業(yè)為獲取未來長期收益而向一定對象投放資金的經(jīng)濟行

為。例如，購建廠房設(shè)備、興建電站、購買股票債券等經(jīng)濟行為,均屬于投資行

為。

【知識模塊】投資管理

7【正確答案】A

【試題解析】對獨立投資方案進行決策時，比較的是獲利程度，優(yōu)先考慮內(nèi)含報酬

率高的方案。

【知識模塊】投資管理

8【正確答案】B

【試題解析】維持性投資也可以稱為戰(zhàn)術(shù)性投資.

【知識模塊】投資管理

9【正確答案】B

【試題解析】價格風(fēng)險是由于市場利率上升,而使證券資產(chǎn)價格普遍下跌的可能

性。

【知識模塊】投資管理

10【正確答案】B

【試題解析】再投資風(fēng)險是指由于市場利率下降，而造成的無法通過再投資而實

現(xiàn)預(yù)期收益的可能性。價格風(fēng)險是由于市場利率上升,而使證券資產(chǎn)價格普遍下跌

的可能性。因此,正確的說法應(yīng)該是：為了避免市場利率上升的價格風(fēng)險,投資者可

能會投資于短期證券資產(chǎn),但短期證券資產(chǎn)又會面臨市場利率下降的再投資風(fēng)險。

【知識模塊】投資管理

II【正確答案】B

【試題解析】票面利率不同于實際利率,實際利率是指按復(fù)利計算的一年期的利

率,如果一年復(fù)利的次數(shù)大于1次,則債券的實際利率高于票面利率。

【知識模塊】投資管理

12【正確答案】B

【試題解析】對于分期支付利息、到期還本的非平價發(fā)行的債券,隨著債券期限

延長,債券的價值會越偏離債券的面值,但這種偏離的變化幅度最終會趨于平穩(wěn)。

或者說,超長期債券的期限差異,對債券價值的影響不大。

【知識模塊】投資管理

二、計算分析題

本類題共4小題,每小題5分，共20分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計

算結(jié)果有計量單位的,應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計量單位應(yīng)與題中所給計量單位相同；計算

結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外,均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說

明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述。

【知識模塊】投資管理

13【正確答案】計算表中用英文字母表示的項目：

A=-1900+1000=-900

B=900一（一900）=1800

【知識模塊】投資管理

14【正確答案】計算或確定下列指標(biāo)：

①靜態(tài)回收期：

包括投資期的靜態(tài)回收期=3+900/1800=3.5（年）

不包括投資期的靜態(tài)回收期=3.5-1=2.5（年）

②凈現(xiàn)值為1863.3萬元

③原始投資額現(xiàn)值=1000+943.4=1943.4（萬元）

④現(xiàn)值指數(shù)=1+1863.3/1943.4=1.96

【知識模塊】投資管理

15【正確答案】評價該項目的財務(wù)可行性：

因為該項R的凈現(xiàn)值為1863.3萬元,大于0（或現(xiàn)值指數(shù)大于1）,所以該項目具備

財務(wù)可行性。

【試題解析】對于包括投資期的回收期,可以按照插值法計算,方法是:選擇累計

現(xiàn)金凈流量大于0和小于0的兩個相鄰的時點,然后根據(jù)包括投資期的回收期的累

計現(xiàn)金凈流量等于0,用插值法即可計算出包括投資期的靜態(tài)投資回收期。本題中，

由于第3年末時的累計現(xiàn)金凈流量小于0（—900萬元）,第4年末時的累計現(xiàn)金凈流

量大于0（900萬元）,所以,假設(shè)包括投資期的靜態(tài)投資回收期為m年,則有（3—

m）/（3—4）=（—900—0）/（—900—900）,解得：m=3+900/l800=3.5（年）。

【知識模塊】投資管理

16【正確答案】（1）10臺甲型設(shè)備年折舊額=80000x（1—10%）/3=24000（元）

11臺乙型設(shè)備年折舊額=55000x（1—10%）/3=16500（元）

（2）10臺甲型設(shè)備年金成本：

購置成本=80000（元）

每年年末修理費的現(xiàn)值=20000X（1—30%）X（P/A,10%,4）=44378.6（元）

每年折舊抵稅的現(xiàn)值=24000X30%X（P/A,10%,3）=17905.68（元）

殘值損失減稅=8000X30%X（P/F,10%,4）=1639.2（元）

甲型設(shè)備現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=80000+44378.6-17905.68—1639.2=104833.72（元）

甲型設(shè)備年金成本=104833.72/（P/A,10%,4）=33071.62（元）

（3）11臺乙型設(shè)備年金成本：

購置成本=55000（元）

每年年末修理費的現(xiàn)值;[2000X（P/F,10%,1）+2500X（P/F,10%,2）+3000X（P/F,

10%,3）]X11X（1—30%）=47263.37（元）

每年折舊抵稅的現(xiàn)值=16500X30%X（P/A,10%,3）=1231016（元）

殘值收益的現(xiàn)值二55OOX（P/F,10%,3）=4132.15（元）

乙型設(shè)備現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=55000+47263.37—12310.16—4132.15=85821.06（元）

乙型設(shè)備年金成本=85821.06/(P/A,10%,3)=34509.25(元)

因為乙型設(shè)備的年金成本高于甲型設(shè)備，所以應(yīng)當(dāng)購買甲型設(shè)備。

【知識模塊】投資管理

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17【正確答案】甲股票的B系數(shù)為1.5。

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18【正確答案】P=50X(P/F,i,1)+60X(P/F,i,2)+680X(P/F,i,3)=510

應(yīng)采用逐次測試法：

當(dāng)i=16%時，P=523.38

當(dāng)i=18%時，P=499.32

所以，16%ViV18%,用內(nèi)插法:

(i一16%)/(18%—16^)=(510—523.38)/(499.32—523.38)

所以,i=17.11%

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19【正確答案】必要收益率R=5%+1.5X(15%—5%)=20%

【知識模塊】投資管理

20【正確答案】因為股票投資收益率〈必要收益率，所以,W公司購買甲股票不合

算。

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21【正確答案】第1年每股股利=2X(l+14%)=-2.28(元)

第2年每股股利=2.28X(1+14%)=—2.6(元)

第3年每股股利=2.6X(1+8%)=2.81(元)

第4年每股股利=2.81X(14-5%)=2.95(70)

股票價值計算方法一：

P=2.28X(P/F,9%,1)+2.6X(P/F,9%,2)+2.81/(9%—5%)X(P/F,9%,

2)=63.41(元)

股票價值計算方法二：

P=2.28X(P/F,9%,1)+2.6X(P/F,9%,2)+2.81X(P/F,9%,3)+2.81X(l+5%)/

(9%—5%)X(P/F,9%,3)=63?41(元)

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22【正確答案】由于按9%的預(yù)期報酬率計算,其股票價值為63.41元，所以市價

為55.55元時預(yù)期報酬率應(yīng)該高于9%,故用10%開始測試：

P=2.28X(P/F,10%,1)+2.6X(P/F,10%,2)+2.81/(10%—5%)X(P/F,10%,2)=50.

67(元)

所以,9%〈預(yù)期報酬率＜10%,采用內(nèi)插法：

(預(yù)期報酬率-9%)/(10%—9%)=(55.55—63.41)7(50.67—63.41)

因此,預(yù)期報酬率為962%o

【試題解析】做此題的關(guān)鍵是判斷以第2年年末為分段點還是以第3年年末為分

段點,從上述計算可以看出兩種方法的結(jié)果是相同的,顯然方法一,即以第2年年末

為分段點計算起來相對簡便些。

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23【正確答案】債券的內(nèi)部收益率是指購進債券后，一直持有該債券至到期日可

獲取的收益率。平價購入，內(nèi)部收益率與票面利率相同，即為10%。

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24【正確答案】V=100/l.08+1000/1.08=1019(76)

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25【正確答案】900=100/(l+i)+1000/(1+i),i=22%

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26【正確答案】V=100X(P/F,12%,1)+1OOX(P/F,12%,2)+(100+1000)X(P/F,

12%,3)=952(元)

因為V大于市價(950元),故應(yīng)購買。

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27【正確答案】計算M、N公司股票價值M公司股票價值（VM）=0.15X

（1+6%）/（8%—6%）=7.95（元）N公司股票價值（VN）=0.60/8%=7.5（元）

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28【正確答案】分析與決策

由于M公司股票現(xiàn)行市價為9元,高于其投資價值7.95元，故M公司股票目前不

宜投及購買。N公司股票現(xiàn)行市價為7元，低于其投資價值7.5元，故N公司股票值

得投資，甲企業(yè)應(yīng)購買N公司股票。

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三、綜合題

本類題共2題，共25分c凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結(jié)果有計量

單位的,應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計量單位應(yīng)與題中所給計量單位相同；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)

的，除特殊要求外,均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容,

必須有相應(yīng)的文字闡述。

【知識模塊】投資管理

29【正確答案】①目前賬面價值=4500—（4500—500）/10X4=2900（萬元）②目前資

產(chǎn)報廢損失=2900—1900=1000（萬元）③資產(chǎn)報廢損失抵稅額=1000X25%=一

250（萬元）④殘值報廢損失減稅=（500—400）X25%=-25（萬元）⑤稅后年營業(yè)收入

=2800X（1—25%）=2100（萬元）⑥稅后年付現(xiàn)成本=2000X（1—25%）=1500（萬元）⑦

每年折舊抵稅=（45。0—5。0）/110X25%=100（萬元）@NCbO=一舊設(shè)備投資額=一

（1900+