2025年證券承銷與保薦業(yè)務考試題及答案1.【單選】根據《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務管理辦法（2023修訂）》，保薦機構對發(fā)行人持續(xù)督導期間，若發(fā)行人公開發(fā)行可轉債并在主板上市，持續(xù)督導期應為上市當年剩余時間及其后：A.一個完整會計年度B.兩個完整會計年度C.三個完整會計年度D.五個完整會計年度答案：B解析：可轉債在主板上市，適用“兩個完整會計年度”規(guī)則，區(qū)別于普通股IPO的三年督導期。2.【單選】某科創(chuàng)板IPO項目，保薦機構擬采用“超額配售選擇權”穩(wěn)定股價，下列關于超額配售選擇權的說法正確的是：A.超額配售比例不得超過本次發(fā)行數量的10%B.超額配售選擇權行權價格可以低于發(fā)行價C.超額配售選擇權行權期不得超過30個自然日D.超額配售選擇權由主承銷商自主決定是否行使，無需披露答案：C解析：科創(chuàng)板規(guī)則明確行權期≤30日；比例上限15%；行權價≥發(fā)行價；須披露。3.【單選】在簿記建檔過程中，主承銷商發(fā)現(xiàn)某戰(zhàn)略投資者報價區(qū)間顯著高于其他投資者，且該投資者與發(fā)行人存在未披露的關聯(lián)交易。主承銷商最優(yōu)先的合規(guī)動作是：A.直接剔除該投資者報價B.要求發(fā)行人補充披露并評估影響后，決定是否剔除C.向中國證監(jiān)會申請暫停發(fā)行D.將該報價作為極端值在定價中予以折扣答案：B解析：關聯(lián)交易披露義務在發(fā)行人，主承銷商應督促補充披露并評估，而非直接剔除或擅自折扣。4.【單選】關于綠鞋機制，下列哪項資金用途符合監(jiān)管要求：A.用于二級市場買入股票以穩(wěn)定股價B.用于償還主承銷商前期墊付的承銷費用C.用于支付發(fā)行人上市儀式費用D.用于認購發(fā)行人超募資金理財答案：A解析：綠鞋資金專款專用，只能用于二級市場買入股票，不得挪作他用。5.【單選】某創(chuàng)業(yè)板上市公司擬向不特定對象發(fā)行可轉債，主承銷商對網下投資者進行分類，下列投資者中必須劃入A類的是：A.注冊資本2億元的私募證券投資基金B(yǎng).保險公司資產管理產品C.券商集合資管計劃D.自然人投資者答案：B解析：保險公司資管產品屬于A類優(yōu)先配售對象，私募、集合計劃、自然人視規(guī)模及策略劃入B或C類。6.【單選】根據《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》，公開發(fā)行公司債券的募集資金可以用于：A.補充流動資金、償還銀行貸款、項目建設B.購買土地儲藏、股票二級市場投資C.向控股股東提供借款D.用于地方政府隱性債務化解答案：A解析：募集資金不得用于土地儲藏、二級市場、股東借款及隱性債務化解。7.【單選】保薦代表人小張在持續(xù)督導期間發(fā)現(xiàn)發(fā)行人存在重大違規(guī)擔保，未及時報告，其可能受到的行政處罰是：A.監(jiān)管談話B.出具警示函C.3年至10年市場禁入D.罰款3萬元答案：C解析：依據《證券法》第184條，情節(jié)嚴重者最高可處10年市場禁入。8.【單選】某主板IPO項目，發(fā)行市盈率高于行業(yè)均值30%，主承銷商應當：A.在特別風險提示中量化披露高估值風險B.直接下調發(fā)行價格至行業(yè)均值C.取消發(fā)行D.僅由發(fā)行人自愿披露風險答案：A解析：高估值須量化披露，不得強制調價或取消，披露義務在發(fā)行人與主承銷商。9.【單選】關于科創(chuàng)板跟投制度，下列說法正確的是：A.保薦機構相關子公司跟投比例為5%，鎖定期24個月B.跟投股份可在上市首日借券賣出C.跟投金額可超過發(fā)行規(guī)模的2%D.跟投股份鎖定期屆滿后減持需預披露答案：D解析：鎖定期屆滿后減持適用減持規(guī)則，須預披露；比例2%，鎖24個月；禁止首日賣出。10.【單選】在港股IPO中，若采用“全流通”H股模式，下列股份可直接在香港流通的是：A.內資發(fā)起人股B.境內員工持股平臺股份C.已登記為H股的原外資股D.國有法人股答案：C解析：只有完成H股登記的外資股可流通，其余內資股需經“全流通”試點審批。11.【單選】某北交所上市公司向特定對象發(fā)行股票，發(fā)行價格不低于定價基準日前20個交易日均價的：A.70%B.80%C.90%D.無折扣限制答案：B解析：北交所定增底價八折，與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板一致。12.【單選】主承銷商對網下投資者進行核查時，發(fā)現(xiàn)某私募基金未在協(xié)會完成備案，主承銷商應：A.允許其報價但要求補充備案承諾函B.拒絕其報價并報告協(xié)會C.直接將其劃入C類投資者D.要求其簽署風險揭示書后繼續(xù)接受報價答案：B解析：未完成備案的私募機構不得參與網下詢價，須拒絕并報告。13.【單選】關于可轉債的贖回條款，下列哪項觸發(fā)條件符合監(jiān)管“保護投資者”導向：A.股價連續(xù)30個交易日低于轉股價70%B.股價連續(xù)30個交易日高于轉股價130%C.發(fā)行人資產負債率高于90%D.發(fā)行人最近一年虧損答案：B解析：贖回條款通常設“130%”觸發(fā)線，促使投資者轉股，降低公司負債。14.【單選】在IPO招股說明書中，保薦機構對行業(yè)排名數據的引用必須：A.注明數據來源、發(fā)布主體、引用完整性B.僅需注明來源，無需驗證權威性C.可使用付費定制報告，無需披露付費情況D.可使用發(fā)行人內部測算數據，無需第三方背書答案：A解析：行業(yè)數據須注明來源、主體、完整性，付費定制須披露，內部數據需說明測算過程。15.【單選】某主板上市公司擬配股，控股股東公開承諾全額認購，但繳款截止日前3日控股股東資金缺口10億元，主承銷商應：A.立即啟動包銷程序B.要求控股股東提供銀行保函或追加保證金C.延長繳款期D.由發(fā)行人公告放棄發(fā)行答案：B解析：控股股東承諾認購金額巨大，須提前鎖定資金來源，缺口須增信。16.【單選】關于永續(xù)債承銷，下列說法正確的是A.可計入發(fā)行人所有者權益B.必須設置利率跳升機制C.不得含任何贖回條款D.投資者可要求發(fā)行人強制付息答案：A解析：永續(xù)債若滿足“權益工具”條件可計入權益；利率跳升非強制；可設贖回；發(fā)行人可遞延付息。17.【單選】在REITs詢價階段，主承銷商對網下投資者報價進行“極端值處理”時，下列做法合規(guī)的是：A.剔除報價最高的10%B.剔除報價最低的10%C.對報價最高的5%進行加權折扣D.披露剔除標準及數量答案：D解析：極端值處理須披露標準與數量，不得暗箱操作。18.【單選】某券商資管計劃參與科創(chuàng)板IPO戰(zhàn)略配售，鎖定期屆滿后減持應遵守：A.集中競價任意連續(xù)90日減持≤1%B.大宗交易任意連續(xù)90日減持≤2%C.協(xié)議轉讓無比例限制D.可參與非公開轉讓詢價減持答案：A解析：戰(zhàn)配股份減持適用《減持細則》，集中競價90日≤1%。19.【單選】關于“差異化表決權”架構公司上市，下列哪項情形交易所將拒絕其IPO申請：A.創(chuàng)始人團隊合計持股比例低于10%B.特別表決權股份表決權倍數超過10倍C.上市后不再維持盈利D.公司章程未設置轉換條款答案：B解析：倍數上限10倍，超過即不符合上市條件。20.【單選】主承銷商在發(fā)行定價完成后，發(fā)現(xiàn)工作底稿中遺漏了發(fā)行人重大訴訟，此時應：A.向中國證監(jiān)會提交會后事項說明B.私下補充底稿，無需披露C.重新啟動詢價D.由律師出具合規(guī)意見即可答案：A解析：重大訴訟屬會后事項，須及時報告并披露。21.【單選】某發(fā)行人存在“三類股東”契約型基金，擬在主板IPO，下列哪項核查要求最為關鍵：A.披露基金到期日及續(xù)期安排B.披露基金凈值波動C.披露基金管理人薪酬D.披露基金投資經理履歷答案：A解析：監(jiān)管關注“三類股東”存續(xù)期與續(xù)期安排，避免股權不穩(wěn)定。22.【單選】關于可交換債發(fā)行，下列說法正確的是：A.發(fā)行人可以是非上市公司B.預備用于交換的股票可以是限售股C.換股價格不得低于發(fā)行前1日均價的90%D.換股期不得少于6個月答案：B解析：可交換債預備股票可為限售股，但須承諾解除限售安排；發(fā)行人須為上市公司；換股價≥90%；換股期≥12個月。23.【單選】在港股IPO中，若采用“介紹形式”上市，下列哪項為必備條件：A.已擁有25%公眾持股B.已在其他交易所上市且市值≥40億港元C.必須進行公開發(fā)售D.必須引入基石投資者答案：B解析：介紹上市無需公開發(fā)售，但須滿足市值及流通要求。24.【單選】主承銷商對網下投資者進行“穿透核查”時，發(fā)現(xiàn)某資管計劃最終投資者為商業(yè)銀行理財資金，下列處理正確的是：A.允許其參與，無需額外披露B.要求提供理財資金最終投資者名單C.直接拒絕其報價D.將其劃入A類并優(yōu)先配售答案：B解析：銀行理財資金需穿透至最終投資者，確保合規(guī)性。25.【單選】關于北交所“綠鞋機制”，下列說法正確的是：A.綠鞋股份來源只能是增發(fā)新股B.綠鞋資金可以來自主承銷商自有資金C.綠鞋行權后發(fā)行人需變更注冊資本D.綠鞋股份鎖定期為6個月答案：B解析：北交所綠鞋資金可由主承銷商自有或借貸資金支付；股份來源為二級市場買入；無需變更注冊資本；無額外鎖定期。26.【單選】在IPO審核中，交易所對“客戶集中度”指標的關注閾值通常為：A.單一客戶收入占比≥30%B.前五大客戶收入占比≥50%C.單一客戶應收賬款占比≥20%D.前十大客戶收入占比≥70%答案：A解析：單一客戶收入占比≥30%即構成重大依賴，須充分披露風險。27.【單選】某發(fā)行人報告期內存在“轉貸”行為，保薦機構在核查銀行流水時發(fā)現(xiàn)，下列哪項核查手段最為有效：A.訪談財務總監(jiān)B.獲取貸款合同與銀行流水交叉比對C.查閱征信報告D.函證銀行存款余額答案：B解析：合同與流水交叉比對可識別資金閉環(huán)，確認轉貸事實。28.【單選】關于“同業(yè)競爭”認定，下列哪項情形不構成重大不利同業(yè)競爭：A.控股股東控股的境外公司，與發(fā)行人產品相同，收入占比<5%B.實際控制人親屬控股的公司，共用銷售渠道，收入占比15%C.控股股東參股的公司，與發(fā)行人產品可替代，收入占比30%D.實際控制人配偶控股的公司，與發(fā)行人客戶重疊度80%答案：A解析：收入占比<5%且境外市場，通常不構成重大不利。29.【單選】在可轉債發(fā)行中，若設置“有條件贖回條款”，觸發(fā)條件通常不包括：A.股價連續(xù)30個交易日高于轉股價130%B.未轉股余額低于3000萬元C.發(fā)行人股價低于凈資產D.發(fā)行人行使贖回權須董事會決議答案：C解析：股價低于凈資產與贖回條款無關，贖回條款為利好公司。30.【單選】主承銷商對戰(zhàn)略投資者進行“資金來源”核查時，下列哪項證明材料最具說服力：A.戰(zhàn)略投資者出具的承諾函B.銀行出具的存款時點證明C.銀行出具的資信證明D.最近三個月銀行流水及出資前大額資金流水答案：D解析：流水可顯示資金真實來源及是否來自借貸。31.【多選】下列哪些情形將導致保薦機構被采取“暫不受理其出具文件”的監(jiān)管措施：A.保薦代表人簽字造假B.工作底稿遺漏重大合同C.持續(xù)督導報告未按期披露D.發(fā)行人財務造假但保薦機構已勤勉盡責答案：A、B、C解析：D項若已勤勉盡責可免責，前三項屬重大違規(guī)。32.【多選】關于“超額配售選擇權”行權價格，下列說法正確的有：A.可以等于發(fā)行價B.可以高于發(fā)行價C.可以低于發(fā)行價D.可以隨行權期市場波動調整答案：A、B解析：行權價≥發(fā)行價，不可低于，亦不可動態(tài)調整。33.【多選】在IPO招股書中，保薦機構對“核心技術”披露應包括：A.技術來源及形成過程B.技術保護措施C.技術迭代風險D.技術團隊薪酬答案：A、B、C解析：薪酬屬人力資源披露，非核心技術要素。34.【多選】下列哪些主體可以成為科創(chuàng)板戰(zhàn)略投資者：A.具有長期投資意愿的保險公司B.發(fā)行人的下游客戶C.主承銷商的資管子公司D.員工持股計劃答案：A、B解析：主承銷商資管子公司屬跟投非戰(zhàn)略投資；員工持股計劃通過專項資管參與，非直接戰(zhàn)投。35.【多選】關于可轉債“回售條款”，觸發(fā)條件通常包括：A.股價連續(xù)30個交易日低于轉股價70%B.發(fā)行人變更募集資金用途C.發(fā)行人發(fā)生重大資產重組D.發(fā)行人最近一年虧損答案：A、B、C解析：虧損非回售觸發(fā)條件。36.【多選】主承銷商在“投資價值研究報告”中不得出現(xiàn)：A.對發(fā)行人股價進行預測B.使用“安全”、“高收益”表述C.引用未公開信息D.對比A股與H股估值答案：B、C解析：預測股價屬常規(guī)分析；對比估值允許；禁止誤導性詞匯及未公開信息。37.【多選】下列哪些情形構成“虛假記載”：A.虛增收入B.虛減負債C.遺漏關聯(lián)交易D.提前確認收入答案：A、B、D解析：遺漏關聯(lián)交易屬“重大遺漏”，非“虛假記載”。38.【多選】關于北交所“授權發(fā)行”制度，下列說法正確的有：A.適用于小額快速融資B.股東大會可授權董事會12個月內發(fā)行不超過已發(fā)行股份20%C.發(fā)行價格可以低于市價八折D.無需聘請保薦機構答案：A、B解析：授權發(fā)行底價八折；仍需保薦。39.【多選】在持續(xù)督導期間，保薦代表人應當對下列哪些事項發(fā)表獨立意見：A.募集資金置換B.超募資金永久補流C.變更募投項目D.董事會秘書變更答案：A、B、C解析：董秘變更無需保薦發(fā)表意見。40.【多選】關于REITs基礎設施項目，下列哪些資產可以入池：A.收費高速公路B.商業(yè)寫字樓C.公租房D.5A級景區(qū)門票收益權答案：A、C解析：商業(yè)寫字樓屬商業(yè)地產，尚未納入；景區(qū)收益權權屬不清晰，暫不可入池。41.【判斷】保薦機構工作底稿保存期限自發(fā)行上市之日起不少于10年。答案：正確解析：《保薦辦法》第62條明確10年。42.【判斷】戰(zhàn)略投資者獲配股份鎖定期內可以協(xié)議轉讓給其他戰(zhàn)略投資者。答案：錯誤解析：鎖定期內不得轉讓。43.【判斷】可轉債轉股價格向下修正條款必須由股東大會特別決議通過。答案：正確解析：向下修正影響股東權益，須特別決議。44.【判斷】主承銷商可以自有資金參與本公司承銷的REITs戰(zhàn)略配售。答案：錯誤解析：主承銷商自有資金不得參與戰(zhàn)略配售，僅可跟投。45.【判斷】永續(xù)債發(fā)行人可無限期遞延利息支付，且不構成違約。答案：正確解析：永續(xù)債條款設計允許遞延，不構成強制付息義務。46.【判斷】港股IPO中，基石投資者鎖定期為6個月，期間可以借券沽空。答案：錯誤解析：鎖定期內不得借券沽空。47.【判斷】保薦代表人離職后，其原簽字項目持續(xù)督導責任自動終止。答案：錯誤解析：離職須更換保薦代表人，持續(xù)督導責任不終止。48.【判斷】北交所上市公司向特定對象發(fā)行股票，發(fā)行對象不得超過35名。答案：正確解析：適用《證券法》定增35人限制。49.【判斷】可轉債發(fā)行后，發(fā)行人股票現(xiàn)金分紅將下調轉股價。答案：正確解析：現(xiàn)金分紅導致除權，轉股價相應下調。50.【判斷】在綠鞋機制中，主承銷商超額配售股份的來源可以是二級市場買入，也可以是發(fā)行人增發(fā)。答案：錯誤解析：綠鞋來源只能是二級市場買入，增發(fā)屬“綠鞋行使后新增發(fā)行”，與綠鞋機制無關。51.【簡答】請簡述保薦機構在“三類股東”核查中的核心關注點及解決思路。答案：核心關注：1.存續(xù)期及續(xù)期安排，確保股權穩(wěn)定；2.穿透后最終投資者人數是否超限；3.是否存在分級、杠桿及嵌套；4.是否違反資管新規(guī)。解決思路：1.要求“三類股東”出具補充協(xié)議，承諾鎖定期內不贖回、不展期；2.對存續(xù)期短于上市鎖定期者，要求提前續(xù)期或出具保障函；3.穿透核查至最終自然人或法人，確保人數≤200人；4.對分級產品要求拆除杠桿或平層處理；5.在招股書中充分披露風險及補救措施；6.由律師出具合規(guī)意見并承諾承擔連帶責任。52.【簡答】說明可轉債“贖回條款”與“回售條款”在投資者保護機制上的差異。答案：贖回條款賦予發(fā)行人在股價高于轉股價130%時提前贖回債券，迫使投資者盡快轉股，降低公司負債，屬發(fā)行人權利，對投資者中性偏空；回售條款賦予投資者在股價低于轉股價70%或發(fā)行人變更募集資金用途時，將債券按約定價格賣回給發(fā)行人，鎖定下跌風險，屬投資者權利，對投資者保護性強。兩者方向相反，形成利益平衡。53.【簡答】列舉注冊制下交易所對IPO“行業(yè)信息披露”特別要求的三種情形，并給出應對策略。答案：1.科創(chuàng)板生物醫(yī)藥公司：須披露核心產品管線、臨床試驗階段、成功率、競品對比；策略：引入第三方醫(yī)學顧問出具臨床價值報告，使用概率模型量化成功率。2.創(chuàng)業(yè)板數字經濟公司：披露用戶數量、活躍度、獲客成本、單用戶價值；策略：采用經審計的IT審計報告，驗證后臺數據真實性。3.主板高端制造企業(yè)：披露關鍵設備進口依賴度、替代方案；策略：由行業(yè)顧問出具供應鏈安全評估，列示國產替代進度及資本開支計劃。54.【簡答】簡述主承銷商在“簿記建檔”過程中防范“串通報價”的技術手段。答案：1.使用獨立CA證書加密報價，確保一次一密；2.設置隨機間隔時間窗口，防止同一IP集中提交；3.引入區(qū)塊鏈存證，記錄報價哈希值；4.對報價MAC地址、硬盤序列號進行交叉比對，識別同一設備；5.對報價數字特征進行聚類分析，發(fā)現(xiàn)異常一致；6.對高頻報價賬戶進行電話回訪，確認投資決策鏈；7.向協(xié)會提交異常賬戶名單，限制其后續(xù)參與。55.【簡答】說明港股IPO“全流通”試點對保薦機構的額外核查責任。答案：1.核查內資股股東是否履行外資行業(yè)監(jiān)管審批；2.確認國有股減持是否獲得國資委批復；3.對限售承諾進行逐筆核查，確保解除限售與H股登記同步；4.出具H股全流通合規(guī)核查報告，承諾無權屬爭議；5.對轉換后流通股數量進行驗資復核；6.持續(xù)督導期內跟蹤減持預披露及稅費繳納。56.【案例分析】發(fā)行人A為科創(chuàng)板半導體設備公司，報告期內對第一大客戶B銷售占比55%，B同時為A的股東，持股8%。保薦機構在問詢回復中僅披露“交易價格公允”，未量化說明。審核中心發(fā)出第二輪問詢，要求說明是否構成重大依賴及價格公允性。請給出保薦機構的補充核查思路與披露方案。答案：核查思路：1.獲取A與B簽訂的全部銷售合同、訂單、發(fā)票、物流單，核對價格條款；2.抽取同型號產品對第三方客戶銷售合同，建立價格對比表，計算價差率；3.獲取B同期向其他供應商采購同類產品報價，進行橫向比較；4.分析A對B的銷售毛利率與對其他客戶毛利率差異，若差異超過2個百分點，要求解釋原因；5.對B進行訪談，確認其采購決策流程、定價機制、是否因股東身份給予優(yōu)惠；6.獲取A董事會及關聯(lián)交易委員會會議記錄，確認關聯(lián)交易審議程序；7.由申報會計師對關聯(lián)交易價格執(zhí)行FIC（公允性核查）程序，出具專項說明；8.模擬測算若剔除B交易，A收入利潤是否仍滿足上市條件；9.由行業(yè)顧問出具客戶依賴合理性分析，說明半導體設備行業(yè)客戶集中為常態(tài)，列舉可比公司數據。披露方案：1.在招股書中新增“重大客戶依賴風險”章節(jié)，用表格列示三年一期對B銷售額、占比、毛利率；2.披露價差率及毛利率差異，并解釋差異原因（如定制化程度、批量折扣、戰(zhàn)略協(xié)同）；3.披露B股東入股價格與同期PE估值對比，說明是否因業(yè)務合作讓利；4.提示若B需求下滑，A收入可能下降30%以上，并給出應對措施：拓展新客戶C、D，已簽訂意向書金額合計覆蓋2025年預測收入40%；5.保薦機構發(fā)表專項核查意見，承諾若因客戶依賴導致虛假記載，承擔連帶賠償責任。57.【案例分析】發(fā)行人C報告期內存在“凈額法”確認收入情形，金額占營業(yè)收入25%。審核要求保薦機構說明是否規(guī)避“高成長”指標。請給出核查程序與結論。答案：核查程序：1.獲取全部銷售合同，識別控制權轉移條款，判斷是否承擔主要責任；2.比對物流單據，確認C是否取得商品法定所有權；3.對主要供應商、客戶進行訪談，確認C是否承擔存貨風險、信用風險；4.獲取同行業(yè)可比公司年報，統(tǒng)計其收入確認政策，判斷是否普遍采用凈額法；5.模擬按總額法重述報表，測算收入增速是否仍滿足科創(chuàng)板“三年營收復合增長率≥20%”標準；6.由申報會計師出具會計處理專項說明。結論：經重述，C最近三年營收復合增長率仍達28%，滿足上市標準；凈額法處理符合《企業(yè)會計準則第14號——收入》第三十四條，不存在規(guī)避情形；保薦機構在招股書中補充披露凈額法具體依據及模擬測算結果。58.【案例分析】某主板IPO項目，發(fā)行市盈率25倍，行業(yè)平均20倍，保薦機構在投價報告中給出目標價較發(fā)行價溢價30%。審核中心要求說明估值合理性。請給出估值模型修正與風險披露方案。答案：修正模型：1.采用DCF與相對估值雙軌制，DCF折現(xiàn)率由8%上調至9%，反映利率上行風險；2.在PE估值中引入流動性折扣10%，考慮主板流動性弱于科創(chuàng)板；3.將盈利預測中2025年收入增速由25%下調至18%，依據為行業(yè)產能擴張導致價格下滑；4.敏感性分析顯示若毛利率下降2個百分點，目標價下調15%；5.引入情景分析，悲觀情景下目標價與發(fā)行價持平。風險披露：1.在投價報告首頁醒目提示“目標價不代表發(fā)行價，存在高估風險”；2.量化披露若行業(yè)PE回歸歷史均值，股價可能下跌20%；3