[15]在研究中還使用多元回歸模型檢查了數(shù)據(jù)，探討了財務流動性與營運資金管理的關(guān)系，得出財務人員應當根據(jù)財務流動性的各個指標對于企業(yè)營運的作用，從而找出適合企業(yè)發(fā)展的方案。1.3.3文獻綜評通過國內(nèi)外研究現(xiàn)狀不難發(fā)現(xiàn)，營運資金管理與企業(yè)日常經(jīng)營活動關(guān)聯(lián)緊密，深刻影響著企業(yè)經(jīng)營成效。無論是從理論維度探究，還是基于現(xiàn)實經(jīng)營考慮，營運資金管理都意義非凡。近年來，我國在營運資金管理領域的研究持續(xù)深入，已經(jīng)逐步走向成熟。早期的營運資金管理以防范企業(yè)資金鏈斷裂為目的，所以主要關(guān)注資金的流動性，但在企業(yè)日常運營管理過程中，人們逐漸意識到，如果缺少對營運資金的有效管控，企業(yè)很難獲得理想的經(jīng)營效益。因此，營運資金管理模式才會順勢改變。眾多學者也開始從多個視角深入分析企業(yè)，逐步建立起營運資金管理評價體系，管理方式也得到顯著優(yōu)化。然而，當前國內(nèi)針對乳制品行業(yè)營運資金管理的研究仍存在一定局限性。鑒于此，本文選定天潤乳業(yè)作為研究對象，加上要素這一分析角度來分析其營運資金管理中存在的問題，并提出切實可行的解決策略，期望能為該行業(yè)的營運資金管理提供有益參考。第2章相關(guān)概念和理論基礎2.1概念界定2.1.1營運資金營運資金又被稱為營運資本，營運資金劃分為廣義與狹義兩大類。廣義層面來看，營運資金指的是企業(yè)賬面上所有流動資產(chǎn)的總和，包含銀行存款、應收賬款、存貨等。而狹義上，則是企業(yè)流動資產(chǎn)減去流動負債后的凈余額，是企業(yè)在日常經(jīng)營管理活動中，能夠維持正常運轉(zhuǎn)的資金。本文選取了一個企業(yè)完整會計年度內(nèi)，流動資產(chǎn)和流動負債的指標作為分析數(shù)據(jù)。從而深入分析企業(yè)流動資產(chǎn)和流動負債的情況，有利于企業(yè)管理者做出科學決策。2.1.2營運資金管理營運資金是企業(yè)日常經(jīng)營周轉(zhuǎn)的資金，在企業(yè)經(jīng)營管理過程中占據(jù)著舉足輕重的地位。廣義上，營運資金等于流動資產(chǎn)的總額，包括銀行存款、應收賬款等項目。而狹義上，則是流動資產(chǎn)減流動負債后的凈余額。在企業(yè)實際經(jīng)營管理過程中，通過精心規(guī)劃、嚴密監(jiān)控以及合理優(yōu)化流動資產(chǎn)與流動負債，能提高使用企業(yè)資金，同時又能有效降低財務風險。?流動資產(chǎn)有變現(xiàn)速度快、回收期短等顯著特點，主要是貨幣資金、存貨、應收款項等。從存貨出發(fā)，企業(yè)如果出現(xiàn)材料或完工產(chǎn)品積壓的情況，商品利潤周轉(zhuǎn)期將會延長，也會降低企業(yè)資金的流動性。而應收賬款，雖然在一定程度上有助于維護與上下游客戶的合作關(guān)系，但也可能存在企業(yè)的應收款項無法收回的風險。流動負債的償還期較短，包含短期借款、應付賬款等項目。一方面，流動負債確實能在短時間內(nèi)緩解企業(yè)的資金壓力，確保流動資金保持在合理儲備范圍內(nèi)。另一方面，管理不善也會對資金周轉(zhuǎn)效率產(chǎn)生不利影響，會損害企業(yè)的商業(yè)信用，進而對與上下游企業(yè)的良好合作關(guān)系造成不良影響。因此企業(yè)不僅要密切關(guān)注流動資產(chǎn)和流動負債的具體情況，也要從企業(yè)全局視角考慮，對企業(yè)的營運資金進行系統(tǒng)化的管理。2.2基于要素視角下的營運資金管理理論2.2.1要素管理理論以要素為基礎的營運資金經(jīng)營管理主要關(guān)注企業(yè)的單一管理項目，是通過深入分析和精準評價各項指標，以此來衡量企業(yè)營運資金經(jīng)營水平的強弱。在營運資金管理范圍內(nèi)，應收賬款、存貨和應付賬款是這其中極為重要的要素。通過對這些指標展開并且詳細分析，能夠全面深入地評價企業(yè)營運資金管理水平。通常，行業(yè)會借用應收賬款周轉(zhuǎn)期、應付賬款周轉(zhuǎn)期以及存貨周轉(zhuǎn)期等核心指標，來衡量企業(yè)的營運資金管理的成效。這些指標不僅展現(xiàn)了營運資金管理成果，還從側(cè)面反映出企業(yè)在運營資金管理方面的能力。運用要素管理的基本原理對公司的經(jīng)營資本經(jīng)營能力展開研究，能夠系統(tǒng)化地梳理、分析和管理那些影響企業(yè)經(jīng)營效益的各類要素，有助于企業(yè)優(yōu)化資源配置，提升運營效率，從而有效增強企業(yè)的市場競爭力，推動企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。通過對營運資金關(guān)鍵要素的精細化管理，企業(yè)能夠更好地把控好資金流動，降低財務風險，提高資金使用效率，最終實現(xiàn)經(jīng)濟效益的最大化。?2.2.2基于要素視角下的營運資金管理分類當前，大多數(shù)企業(yè)仍基于要素視角來開展自身的營運資金管理工作。首先，對企業(yè)資產(chǎn)進行核算與分析并且根據(jù)業(yè)務板塊特性來分類，其次，評估運營過程中的各環(huán)節(jié)指標，協(xié)同改進提升企業(yè)資金周轉(zhuǎn)效率。以下將說明以要素為導向的營運指標體系包含的核心內(nèi)容：表2.1基于要素的營運資金管理項目流動資產(chǎn)項目流動負債項目貨幣資金短期借款應收賬款應付賬款預付賬款預收賬款其他應收款應付職工薪酬存貨其他應付款其他流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)2.2.3基于要素視角下的營運資金管理評價指標從要素角度探究企業(yè)營運資金管理效能，需要考察要素周轉(zhuǎn)率與周轉(zhuǎn)期雙指標。其中，周轉(zhuǎn)期指標更適宜作為評估營運資金管理水平的核心依據(jù)，其能夠直觀反映企業(yè)的經(jīng)營狀況，有助于企業(yè)識別出管理不足之處，促進優(yōu)化改進和提升管理效能。以要素為基礎的分析視角營運資金管理模式，主要關(guān)注存貨、應收賬款、應付賬款三大周轉(zhuǎn)期，通過評估各要素來實現(xiàn)對企業(yè)營運管理水平的全面評價。存貨周轉(zhuǎn)期是企業(yè)衡量營運資金管理效能的關(guān)鍵財務指標，可以直觀反映存貨的流轉(zhuǎn)周期。其中，原材料作為生產(chǎn)制造的基礎物料，企業(yè)往往出于控制采購成本或應對計劃外訂單需求，從而出現(xiàn)超額采購的現(xiàn)象，造成原材料積壓，對營運資金流動性產(chǎn)生負面影響。另外，產(chǎn)成品庫存也不可忽視。隨著倉儲時間延長，不僅會占用大量流動資金，也會延長存貨周轉(zhuǎn)周期并且提高倉儲成本。因此，優(yōu)化庫存管理策略需要企業(yè)在正常生產(chǎn)運營的前提下，合理設定安全庫存范圍，有效縮短存貨周轉(zhuǎn)時長，提高資金的使用效率。應收賬款周轉(zhuǎn)期是評價企業(yè)營運資金管理質(zhì)量的主要指標。其反映了從商品銷售到款項收回的資金周期，體現(xiàn)了應收賬款的周轉(zhuǎn)效率。企業(yè)一般采用雙重策略從而優(yōu)化該指標：一方面，制定信用激勵政策加速客戶回款，另一方面，建立客戶信用評價體系，不僅有利于保障企業(yè)收益穩(wěn)定，還有效降低壞賬風險。同時，也可以通過縮短應收賬款周轉(zhuǎn)期來降低資金占用成本，提升營運資金的周轉(zhuǎn)效率，加強企業(yè)財務管理效能。應付賬款周轉(zhuǎn)期作為評價企業(yè)對供應商付款周期的核心財務指標，與商業(yè)信用融資模式緊密聯(lián)系。商業(yè)信用融資是依據(jù)企業(yè)信譽來開展資金運作，持有零顯性融資成本的優(yōu)勢，能夠有效降低營運資金占有率。該指標反映了企業(yè)議價能力與市場地位，應付賬款周轉(zhuǎn)期延長意味著企業(yè)可憑借強勢地位延長賬期，從而通過無償占用供應商資金來補充自身營運資本，減少對銀行短期借款的依賴，有利于提高現(xiàn)金流的穩(wěn)定性；反之，周轉(zhuǎn)期縮短則顯示出議價能力的劣勢，企業(yè)需要提前支付債款，不僅降低流動資金的彈性，也說明其市場話語權(quán)不足及應付賬款管理效能較低，加強了現(xiàn)金流斷裂的風險。第3章新疆天潤乳業(yè)簡介及指標分析3.1新疆天潤乳業(yè)介紹新疆天潤乳業(yè)股份有限公司，簡稱天潤乳業(yè)，作為我國西北地區(qū)唯一的全產(chǎn)業(yè)鏈乳制品企業(yè)，業(yè)務包含研發(fā)、生產(chǎn)與銷售等環(huán)節(jié)。企業(yè)踐行創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略，引入國際領先設備與技術(shù)，實現(xiàn)西北地區(qū)乳制品的智能升級，憑借卓越的質(zhì)量管理體系，獲評全國乳品質(zhì)量安全管理示范企業(yè)。企業(yè)以天潤為發(fā)展的核心位置加之不斷強化市場建設，發(fā)展傳統(tǒng)渠道的同時也注重開辟電商平臺這一新渠道，天潤乳業(yè)旨在提高低溫酸奶競爭優(yōu)勢的同時，確立低溫酸奶在行業(yè)中的領先地位，在做大做強常溫酸奶這一方針政策的引領下，近年來，天潤乳業(yè)憑借40%的市場占有率穩(wěn)定擴張，已經(jīng)在國內(nèi)30個省市構(gòu)建起完善的市場網(wǎng)絡。從區(qū)域乳業(yè)龍頭企業(yè)成為全國乳制品領域的標桿品牌，其品牌影響力持續(xù)增加。3.2流動資產(chǎn)指標分析分析表3.2與3.3數(shù)據(jù)可見，天潤乳業(yè)近五年貨幣資金在流動資產(chǎn)中的占比走勢呈現(xiàn)先上升后下降的特征。其中，2019年出現(xiàn)明顯降幅，而其余年份均穩(wěn)定維持在31%以上，而在2021年該占比達63.91%，超過流動資產(chǎn)總額的半數(shù)，顯示出其在流動資產(chǎn)中的主導地位，此時企業(yè)的現(xiàn)金管理的效果較為良好，流動資金十分充足，可以保證有足夠的現(xiàn)金儲備來應對企業(yè)所存在的突發(fā)狀況，確保提高了企業(yè)資金的使用效率和效益。說明天潤乳業(yè)此時正在進行現(xiàn)金流管理，對應收賬款科目分析后，從2019年到2023年都沒有應收票據(jù)，除2021年占比4.76%以外，其他年份均保持在7%以上，說明天潤乳業(yè)在不斷地穩(wěn)步發(fā)展，且款項的回收管理較為平穩(wěn)，企業(yè)可以控制賒銷比例，減少壞賬風險，提高應收賬款周轉(zhuǎn)率。從存貨的視角來看，除2021年存貨占比為28.46%，而其他占比都在34%以上，并且存貨從2.117億元增加到8.118億，這說明天潤乳業(yè)在發(fā)展建設期間，存貨積壓數(shù)目總體上并不穩(wěn)定，企業(yè)存貨管理方面還存在著問題，企業(yè)經(jīng)營者可以建立安全庫存制度，實施動態(tài)的補貨機制，加強庫存周轉(zhuǎn)管理，還可以減少企業(yè)呆滯物料的占用，優(yōu)化企業(yè)的存貨結(jié)構(gòu)，提高存貨的變現(xiàn)能力?？傮w而言，天潤乳業(yè)針對資產(chǎn)的經(jīng)營管理活動中，正在制定更合理的資金預算，根據(jù)預測資金的需求，確保資金供需平衡的同時也在關(guān)注企業(yè)現(xiàn)金流的穩(wěn)定，采取了多種措施優(yōu)化現(xiàn)金管控的流程，從而保障資金流通于流暢動與流暢。其次，也在及時的追蹤和管理企業(yè)的應收賬款，提高資金的使用效率，減少其資金的壞賬風險，加速應收資金的回籠。最后，存貨管理是欠缺的，沒有建立科學的采購計劃和倉儲制度，從而導致了庫存的積壓，降低了資金流轉(zhuǎn)的效率。表3.2天潤乳業(yè)2019—2023年各流動資產(chǎn)項目（單位:元）2019年2020年2021年2022年2023年貨幣資金1.433億3.702億9.007億7.043億5.108億應收賬款4773萬7752萬6708萬9780萬1.431億預付款項2622萬1020萬1290萬3142萬2118萬其他應收款3303萬2996萬1044萬1410萬2111萬存貨2.117億2.841億4.011億5.016億8.118億其他流動資產(chǎn)191萬1989萬1702萬1020萬4781萬流動資產(chǎn)合計4.64億7.92億14.09億13.59億15.56億資料出處：新浪財經(jīng)表3.3天潤乳業(yè)2019-2023年流動資產(chǎn)各項目構(gòu)成比例（單位:%）2019年2020年2021年2022年2023年貨幣資金30.9046.7563.9151.8232.83應收賬款10.299.794.767.199.21預付款項5.651.290.922.311.36其他應收款7.123.780.741.031.36存貨45.6335.8828.4636.9052.17其他流動資產(chǎn)0.412.511.210.753.07流動資產(chǎn)合計1001001001001003.3流動負債指標分析據(jù)表3.4和表3.5中可以發(fā)現(xiàn)：短期借款除了在2020年占比較低以外，其余年份比例均在15%以上，說明天潤乳業(yè)已經(jīng)注重使用外部資金來支持企業(yè)的生產(chǎn)運營。因此企業(yè)在增加銀行或者其他金融機構(gòu)的短期借款來補充自身的流動資金。應付賬款在2022年應付賬款占比達到了最低值，剩下的占比均維持在50%以上，說明企業(yè)在購進大量資產(chǎn)，企業(yè)試圖進一步推進和上游的企業(yè)伙伴關(guān)系，增加賒銷額度來減輕即時應付的壓力。接著從預收款項中不難看出，只有2019年有一定的占比和金額，其余年份的占比比例都在6%以下，說明企業(yè)在這個項目的負債較低，說明企業(yè)在這一負債項目管理效果較為良好，減少了因現(xiàn)金短缺而出現(xiàn)債務違約的危機。接著，應付職工薪酬過去五年中整體表現(xiàn)出先上升后下降的趨勢，可以發(fā)現(xiàn)的是企業(yè)對該項目的營運資金管理效果較為良好，企業(yè)不斷根據(jù)市場的現(xiàn)實情況和整體財務狀況來設定合理的營運管理政策。此外，企業(yè)的其他應付款在總體上呈現(xiàn)略有下降的趨勢，可以進行合理的成本控制，從而降低資金的成本。最后，天潤乳業(yè)在管理流動負債的過程中，協(xié)作了財務管理部門和生產(chǎn)制造部門對負債的各個項目進行規(guī)劃與控制，制定出了合理的企業(yè)財務規(guī)劃、預算控制和財務決策，其次，企業(yè)也正在優(yōu)化生產(chǎn)流程和做出有效的生產(chǎn)計劃，通過加強和上游供應商的合作關(guān)系來幫助降低應付賬款的占流動負債的比率，以改善企業(yè)的營運資金管理的狀況。但是，企業(yè)財務管理部門對于短期借款的管理仍存在著問題和漏洞，債務太多可能會造成無法償還的現(xiàn)象的產(chǎn)生。表3.4天潤乳業(yè)2019—2023年各流動負債項目（單位:元）2019年2020年2021年2022年2023年短期借款1.100億1.000億1.380億2.692億4.757億應付賬款3.713億3.722億4.504億4.001億8.677億應付票據(jù)3050萬0.000.000.000.00預收款項3235萬0.000.000.000.00合同負債0.003819萬4558萬5110萬5129萬應付職工薪酬4101萬5410萬4956萬6336萬 6438萬 應交稅費888.2萬920.8萬310.5萬 646.8萬 578.5萬應付利息63120.000.000.000.00應付股利1280萬1296萬2038萬2408萬 1824萬其他應付款1.012億1.123億1.229億1.436億2.112億 一年內(nèi)到期的非流動負債881.5萬886.1萬695.5萬1.093億4376萬續(xù)表3.4天潤乳業(yè)2019—2023年各流動負債項目（單位:元）2019年2020年2021年2022年2023年流動負債合計7.040億6.995億8.218億10.53億17.25億數(shù)據(jù)依據(jù)：天潤乳業(yè)年度報告表3.5天潤乳業(yè)2019-2023年流動負債各項目構(gòu)成情況（單位:%）2019年2020年2021年2022年2023年短期借款15.6214.3016.7925.5627.57應付賬款52.7453.2154.8137.8050.30應付票據(jù)4.330000預收款項4.590000合同負債05.465.554.852.97應付職工薪酬5.837.736.036.013.73應交稅費1.261.320.380.610.33表3.5天潤乳業(yè)2019-2023年流動負債各項目構(gòu)成情況（單位:%）2019年2020年2021年2022年2023年應付利息00000應付股利1.821.852.482.291.05其他應付款12.5514.2112.4713.6412.24一年內(nèi)到期的非流動負債1.251.270.6418.072.53流動負債合計100100100100100數(shù)據(jù)來源：天潤乳業(yè)年報數(shù)據(jù)3.4本章小結(jié)以上主要概括了天潤乳業(yè)在流動資產(chǎn)和流動負債方面的具體科目數(shù)據(jù)進行了大體的評價和分析，找出企業(yè)對分別這兩方面的數(shù)據(jù)存在的差異和不足之處，并且因此來分析及評價企業(yè)營運資金管理能力的水平，通過分析數(shù)據(jù)，不難發(fā)現(xiàn)企業(yè)流動資產(chǎn)中對于存貨，應收賬款的管理存在著一定的問題，在流動負債中短期借款，應付賬款方面存在的不足之處，并且從這些數(shù)據(jù)評價企業(yè)的營運資金管理能力，也為后文的分析問題做出了鋪墊。第4章新疆天潤乳業(yè)營運資金管理存在的問題4.1流動資產(chǎn)管理中出現(xiàn)的問題 4.1.1存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)延長從表4.6中的數(shù)據(jù)可知，從2019年到2023年，天潤乳業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率一直在下滑，天潤乳業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)持續(xù)攀升，尤其近五年平均周轉(zhuǎn)天數(shù)為76.37天，高于行業(yè)龍頭伊利股份46.24天和光明乳業(yè)53.22天。這一數(shù)據(jù)反映出在當前乳制品市場激烈的競爭下，較低的產(chǎn)品流轉(zhuǎn)效率會加劇庫存積壓，顯示天潤乳業(yè)與頂尖企業(yè)在存貨管理方面的明顯差距，這對其營運資金管理效率產(chǎn)生了顯著的不良影響。乳制品行業(yè)具有庫存管理復雜等特點，而新疆天潤乳業(yè)在營運資金管理中未能有效平衡庫存規(guī)模與資金占用，存貨屯積，產(chǎn)品需要用更多時間來運轉(zhuǎn)，這樣不利于優(yōu)化存貨結(jié)構(gòu)，造成了產(chǎn)品的積壓，減緩了的存貨周轉(zhuǎn)效率，不利于企業(yè)的存貨管理。因此，天潤乳業(yè)可以建立一個科學合理的采購的計劃，加強銷售預測來更好管理企業(yè)的存貨，從而可以減少存貨積壓，扭轉(zhuǎn)存貨周轉(zhuǎn)效率慢的問題。表4.62019-2023年部分企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)狀況橫向?qū)Ρ缺?019年2020年2021年2022年2023年伊利股份存貨周轉(zhuǎn)率8.5308.8409.284 6.9986.201存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）42.2040.7238.7851.4458.06光明乳業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率7.1467.5907.9526.2795.482存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）50.3847.4345.2757.3465.67天潤乳業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率6.2205.6035.1504.3843.343存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）57.8864.2569.9082.11107.7數(shù)據(jù)來源：伊利股份、光明乳業(yè)、天潤乳業(yè)年報數(shù)據(jù)圖4.12019-2021年部分企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)橫向?qū)Ρ葓D（單位：天）4.1.2原材料庫存過剩根據(jù)表4.7數(shù)據(jù)顯示，2019-2023年天潤乳業(yè)存貨結(jié)構(gòu)中原材料占比居高不下，五年均值達87.76%。相較與行業(yè)龍頭企業(yè)，伊利股份與光明乳業(yè)同期原材料占比均值分別為51.60%和41.11%。這一差距顯示出天潤乳業(yè)存貨管理體系存在一定的短板，其ERP系統(tǒng)未能有效預警原材料超儲風險，即使識別到原材料結(jié)構(gòu)失衡后，也不能及時傳遞管理的信號。總體上，出現(xiàn)原材料庫存過?，F(xiàn)象不僅增加了企業(yè)的倉儲成本，還可能導致原材料因保質(zhì)期限制而產(chǎn)生浪費，進一步加劇資金鏈的壓力。當企業(yè)購進大量原材料時，原材料價格上升的同時，大量采購會導致原材料屯積，并且也會占用大量可用資金，對營運資金的運轉(zhuǎn)造成了不良影響。說明企業(yè)的原材料管理存在著問題，企業(yè)需要建立科學的采購計劃，實施先進的倉儲管理，將原材料的庫存量穩(wěn)定在一個合理的范圍內(nèi)。表4.72019-2023年部分企業(yè)存貨情況分析對比表（單位：萬元）2019年2020年2021年2022年2023年伊利股份原材料402706465267541774670785584361庫存商品304991220252278547465521421993存貨合計78718976773290779815373301361690原材料占比51.16%60.60%59.68%43.63%42.91%光明乳業(yè)原材料88683.1113303155148186624151844庫存商品155711.9181373164177248103203947存貨合計244395295883321988441073374873續(xù)表4.72019-2023年部分企業(yè)存貨情況分析對比表（單位：萬元）2019年2020年2021年2022年2023年原材料占比36.29%38.29%48.18%42.31%40.51%天潤乳業(yè)原材料占比19572.425976.334951.541474.272575.9庫存商品1201.031684.572268.392727.662895.03存貨合計21168.528409.240111.650905.984075.9原材料占比92.46%91.44%87.14%81.47%86.31%數(shù)據(jù)來源：伊利股份、光明乳業(yè)、天潤乳業(yè)年報數(shù)據(jù)圖4.22019-2023年部分企業(yè)原材料占比橫向?qū)Ρ葓D4.1.3應收賬款周轉(zhuǎn)效率較低應收賬款回收效率是流動資金周轉(zhuǎn)的重要環(huán)節(jié)。該指標和企業(yè)資金回籠速度，資產(chǎn)變現(xiàn)能力以及短期償債水平正相關(guān)，較高的應收賬款周轉(zhuǎn)率有助于降低壞賬風險。根據(jù)表4.8數(shù)據(jù)，天潤乳業(yè)2019-2023年間應收賬款周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢，反映出企業(yè)在款項回收方面存在不足。這說明企業(yè)對應收賬款的管理不到位，這樣會無形增加企業(yè)流動資金的壓力，并且也會加大財務風險。從表4.12的數(shù)據(jù)可以得出，天潤乳業(yè)應收賬款平均周轉(zhuǎn)周期為12.71天，雖然和伊利股份的6.71天存在明顯差距，但優(yōu)于光明乳業(yè)的25.65天，這表明企業(yè)在賬款回收效率上超越光明乳業(yè)，但仍和行業(yè)標桿伊利存在周轉(zhuǎn)效率的差別，這些問題會增加對企業(yè)的營運資金管理的壓力，可能會對應收賬款的回款速度和壞賬風險有不利影響。所以天潤乳業(yè)的應收賬款管理方面還應當加強，可以建立與客戶信用評估體系，制定有效的收款政策，并加強與客戶的溝通和合作。表4.82019-2023年部分企業(yè)應收賬款狀況橫向?qū)Ρ缺?019年2020年2021年2022年2023年伊利股份應收賬款周轉(zhuǎn)率66.2759.7361.6148.6240.74應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）5.436.035.847.408.84光明乳業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)率13.9214.8015.6613.4912.69應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）25.8724.3222.9926.6828.37天潤乳業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)率35.4128.2329.1729.2322.53應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）10.1712.7512.3412.3215.98數(shù)據(jù)來源：伊利股份、光明乳業(yè)、天潤乳業(yè)年報圖4.32019-2023年部分企業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)橫向?qū)Ρ葓D（單位：天）4.2流動負債管理中出現(xiàn)的問題4.2.1大量借用短期借款通過營運資金管理內(nèi)容，可以得出企業(yè)應當對短期借款進行適當有效的管理，而在表4.9中不難看出：近五年來企業(yè)短期借款金額總體持續(xù)增長，除了2020年是1.000億呈現(xiàn)略微出下降，緊接著圖4.4可以說明短期借款占流動負債比例除了2020年的比例在14.29%，其余年份均在15%以上，且呈現(xiàn)不斷上升的趨勢，因此表現(xiàn)出企業(yè)對短期借款的管理較為放松。一方面，短期借款管理通過銀行或者其他金融機構(gòu)的短期借款確實可以補充流動資金，保證自己的日常經(jīng)營活動，另一方面，這種管理松懈不僅可能增加企業(yè)的償債的壓力，還可能導致企業(yè)因此而占用過多營運資金，進而影響整體資金周轉(zhuǎn)效率。由于短期借款金額近年來越來越大，企業(yè)償還的風險較大，因此會影響企業(yè)的短期償債能力，導致企業(yè)的還款成本不斷增加，不利于企業(yè)對成本的控制。過多的短期借款會對使企業(yè)在現(xiàn)金流管理陷入不良困境，天潤乳業(yè)還是應當加強對資金的預算和預測，只有這樣，才能確保資金供需穩(wěn)定一個合理的范圍內(nèi)。表4.92019-2023年天潤乳業(yè)短期借款縱向?qū)Ρ缺?019年2020年2021年2022年2023年天潤乳業(yè)短期借款（億元）1.1001.0001.3802.6924.757短期借款占流動負債比例15.63%14.29%16.79%25.58%27.58%數(shù)據(jù)來源：天潤乳業(yè)2019-2023年報數(shù)據(jù)計算整理所得圖4.42019-2023年天潤乳業(yè)短期借款占流動負債趨勢圖4.2.2占用的應付賬款較多從表4.10中數(shù)據(jù)可以看出,天潤乳業(yè)應付賬款從2019年-2021年期間不斷增加，只有在2022年其數(shù)值有所下降，減少至4.001億，而應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)自2019年-2022年以來，從2019年的115天縮短至2022年的73.63天，而后在2023年又再次延長到91.08天。因此不難發(fā)現(xiàn)，天潤乳業(yè)在應付賬款管理方面也存在松懈問題。乳制品行業(yè)供應鏈條較長，供應商較多，企業(yè)往往需要與多家供應商建立合作共贏關(guān)系。但是企業(yè)在應付賬款的賬期管理上缺乏科學規(guī)劃，賬款支付周期減短，可能是由于企業(yè)與供應商之間的合作關(guān)系不夠穩(wěn)定，因此要頻繁支付短期債務，同時應付賬款的穩(wěn)定性很難保證。但應付賬款周期如果不斷延長，長久下來，應付賬款太多就會增加企業(yè)的短期負債，同時也不利于與上游供應商建立良好的戰(zhàn)略合作關(guān)系，影響了企業(yè)的商業(yè)信譽。說明天潤乳業(yè)在經(jīng)營中對應付賬款的管理有所欠缺，企業(yè)的生產(chǎn)制造部門應當優(yōu)化生產(chǎn)流程和制定出更為合理的生產(chǎn)計劃，來確保應付賬款的周轉(zhuǎn)效率速度的提升。表4.102019-2023年天潤乳業(yè)應付賬款縱向?qū)Ρ缺?019年2020年2021年2022年2023年應付賬款（單位：億元）3.7133.7224.5044.0018.677應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）11591.5778.7073.6391.08數(shù)據(jù)來源：天潤乳業(yè)2019-2023年報數(shù)據(jù)計算整理所得圖4.52019-2023年天潤乳業(yè)應付賬款縱向?qū)Ρ葓D4.2.3其他應付款項較多其他應付款是往來款項，通常作為輔助預提的廣告費、運輸費、管理費、銷售折讓等費用支出的款項。天潤乳業(yè)位于新疆地區(qū)，運輸價格相對較高。從表4.11可以看出，天潤乳業(yè)的其他應付款在企業(yè)的流動負債中所占的比例平均值為12.35%，雖然在2021年后占比開始下調(diào)，但是總體而言，還是占流動負債比例較高。這不難發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在不斷利用自身的商業(yè)信用，其他應付款賬款增多則可能反映出企業(yè)在客戶信用管理存在不足，一方面雖然可以減輕及時支付的壓力，但另一方面，過多的其他應付款也不對自身的商業(yè)信譽不利，因此，天潤乳業(yè)應適當加強對其他應付款的管理，通過合理的資金調(diào)度來緩解企業(yè)的償債壓力?？梢?，天潤乳業(yè)在營運資金管理環(huán)節(jié)存在著缺失風險管控的問題。所以企業(yè)需要建立系統(tǒng)化的風險管理體系，以保障資金的安全性與流動性。表4.112019-2023年天潤乳業(yè)其他應付款橫向?qū)Ρ缺?019年2020年2021年2022年2023年天潤乳業(yè)其他應付款（萬元）8,835.459,936.3610250.6911952.5019291.63其他應付款占流動負債比例12.55%14.21%12.47%11.35%11.17%數(shù)據(jù)來源：天潤乳業(yè)年報數(shù)據(jù)圖4.62019-2023年天潤乳業(yè)其他應付款占流動負債趨勢圖4.2.4本章小結(jié)以上通過流動資產(chǎn)和流動負債的數(shù)據(jù)對比和圖表顯示分析了天潤乳業(yè)分別在這兩方面存在的問題。在流動資產(chǎn)方面存在這些問題：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)延長、原材料庫存過剩、應收賬款效率較低，流動負債層次的問題是：大量借用短期借款、占用的應付賬款較多、其他應付款項增多，也為提出合理的對策和建議埋下伏筆和鋪墊。第5章新疆天潤乳業(yè)營運資金管理對策及建議5.1提升流動資產(chǎn)管理5.1.1加強對應付賬款的管理在日常經(jīng)營活動中，企業(yè)未付給供應商的款項用于自身的經(jīng)營活動，有利于促進企業(yè)營運資金的正常流通。但是拖欠的應付賬款的時間越久，對于企業(yè)的商業(yè)信譽就越不利。因此，天潤乳業(yè)需要仔細考慮應付賬款的優(yōu)與劣，不斷加強對應付賬款的管理并且能夠更好決策，合理增加應付賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)，使企業(yè)能夠正確利用營運資金，更加提升自身的盈利水平。企業(yè)可以實施應付賬款分類管理策略，針對不同賬款匹配不同的管理模式。這揚既能夠提升應付賬款管理效能，也有利于維持與上游供應商的戰(zhàn)略合作關(guān)系。應當以應付賬款的金額大與小來區(qū)分重要程度來進行分層管理，將企業(yè)的損失降至最低。增強對應付賬款的管理與控制，通過自身經(jīng)營發(fā)展的角度，來適當延遲或者提前還款期限，這樣既能維持和上游供應商的良好合作共贏的關(guān)系，也能保證企業(yè)的應付賬款管理能力的提升和盈利水平的提高。5.1.2改善存貨管理當前天潤乳業(yè)存在著存貨和原材料囤積的現(xiàn)象，而這兩方面的囤積并不利于企業(yè)流動資產(chǎn)的營運資金管理，因此，企業(yè)可采用智能倉儲管理系統(tǒng)來實時監(jiān)測庫存情況，保障庫存數(shù)據(jù)的精準性。此外應當遵循“先進先出”的原則，確保先入庫的材料先被使用，從而避免材料過期。對倉庫實行分區(qū)管理且控制相應的溫度和濕度。定期對存貨進行盤點并且及時發(fā)現(xiàn)并解決存貨損失或積壓問題。成本控制和風險管理通過設定經(jīng)濟訂貨量和定期評價庫存周轉(zhuǎn)率，來優(yōu)化庫存水平，減少資金的占用和存貨成本。制定應急方案，以減少外部因素對存貨管理的影響。5.2增強流動負債管理5.2.1應付款項規(guī)范化天潤乳業(yè)需要加強對應付款項的流程管理，要求相關(guān)人員依照企業(yè)規(guī)范錄入數(shù)據(jù)并且執(zhí)行操作程序。同時進行定期核查，工作人員協(xié)同上下游企業(yè)實行對應付賬款的動態(tài)監(jiān)控。其他應付款作為往來款項的關(guān)鍵構(gòu)成，其規(guī)模和企業(yè)流動資金使用效率是正相關(guān)的聯(lián)系。企業(yè)應當系統(tǒng)梳理客戶檔案，確保信息完整記錄，針對異常賬目深度溯源，并保持與往來單位之間的溝通，從而保障款項收付的及時性與準確性。5.2.2關(guān)注短期借款管理天潤乳業(yè)應調(diào)整其資本結(jié)構(gòu)，減少短期借款的依賴，增加中長期債券的比例。這可以有效降低籌資風險，減少由于現(xiàn)金流不穩(wěn)定帶來的財務壓力。同時企業(yè)需要安排合理的現(xiàn)金流量，以確?，F(xiàn)金的充足從而可以合理使用。而在進行對外投資時，應進行全面的項目可行性分析，避免進行盲目投資。固定資產(chǎn)投資應考慮其回報率和資金回收周期，避免長期的資金占用。此外應保持良好的現(xiàn)金流，確保日常運營和應急需要。這包括合理安排存貨水平，避免庫存積壓或短缺，影響資金周轉(zhuǎn)。結(jié)論總體而言，營運資金管理在企業(yè)中的作用不言而喻，是整個日常經(jīng)營活動的重中之重。本文的分析路徑是，首先系統(tǒng)梳理相關(guān)文獻并闡述相關(guān)的理論基礎，繼而對天潤乳業(yè)流動資金和負債情況進行介紹?；谝胤治鲆暯?，通過縱向分析企業(yè)近五年年報數(shù)據(jù)并且橫向與伊利、光明兩家行業(yè)龍頭同期數(shù)據(jù)做對比，識別出天潤乳業(yè)在營運資金管理中的現(xiàn)存問題。最后針對提到的問題找出積極的解決措施與方案。作為區(qū)域乳業(yè)標桿企業(yè)，天潤乳業(yè)與行業(yè)龍頭的發(fā)展差距仍然明顯。本文的研究是基于要素分析框架，深入分析營運資金管理各環(huán)節(jié)，揭示其存在的結(jié)構(gòu)性矛盾：在流動資產(chǎn)領域，表現(xiàn)為存貨周轉(zhuǎn)周期拉長、原材料庫存積壓以及應收賬款回收效率滯后等問題，而流動負債層面中顯示出大量借用短期借款、占用的應付賬款較多、其他應付款項增多等不足。針對天潤乳業(yè)在日常經(jīng)營活動中提到的營運資金管理問題，本文提出了如下優(yōu)化方案：在提升流動資產(chǎn)管理環(huán)節(jié)加強對應收賬款的管理和改善存貨管理；從增強流動負債層面而言，表明要應付款項規(guī)范化和關(guān)注短期借款管理。綜合全文，本文是從案例企業(yè)日常經(jīng)營活動的要素出發(fā)，也就是從流動資產(chǎn)和流動負債兩個方面出發(fā)，來發(fā)現(xiàn)營運資金管理過程中所存在的問題，并對各個問題提出了相對應的建議，雖然文中只涉及了部分知識，但是本文仍有未深入挖掘的內(nèi)容，營運資金管理