索引索引內(nèi)容目錄一、計算機(jī)行業(yè)2025年三季報總結(jié) 3二、風(fēng)險提示 9圖表目錄圖1：2020-2025年前三季度計算機(jī)行業(yè)營收情況（整體法） 3圖2：2020-2025年前三季度計算機(jī)行業(yè)營收情況（中位數(shù)） 3圖3：2020-2025年前三季度計算機(jī)行業(yè)歸母凈利潤（整體法） 3圖4：2020-2025年前三季度計算機(jī)行業(yè)歸母凈利潤（中位數(shù)） 3圖5：2020-2025年前三季度計算機(jī)行業(yè)扣非歸母凈利潤（整體法） 4圖6：2020-2025年前三季度計算機(jī)行業(yè)扣非歸母凈利潤（中位數(shù)） 4圖7：2020-2025年前三季度計算機(jī)行業(yè)毛利率（整體法） 4圖8：2020-2025年前三季度計算機(jī)行業(yè)毛利率（中位數(shù)） 4圖9：2020-2025年前三季度計算機(jī)行業(yè)銷售費(fèi)用情況（整體法） 5圖10：2020-2025年前三季度計算機(jī)行業(yè)銷售費(fèi)用情況（中位數(shù)） 5圖9：2020-2025年前三季度計算機(jī)行業(yè)管理費(fèi)用情況（整體法） 5圖10：2020-2025年前三季度計算機(jī)行業(yè)管理費(fèi)用情況（中位數(shù)） 5圖13：2020-2025年前三季度計算機(jī)行業(yè)研發(fā)費(fèi)用情況（整體法） 6圖14：2020-2025年前三季度計算機(jī)行業(yè)研發(fā)費(fèi)用情況（中位數(shù)） 6圖17：2020-2025年前三季度計算機(jī)行業(yè)應(yīng)收賬款（整體法） 6圖18：2020-2025年前三季度計算機(jī)行業(yè)應(yīng)收賬款（中位數(shù)） 6圖19：2020-2025年前三季度計算機(jī)行業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額（整體法） 7圖20：2020-2025年前三季度計算機(jī)行業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額（中位數(shù)） 7圖21：2020-2025年前三季度計算機(jī)大市值公司營收（整體法） 7圖22：2020-2025年前三季度計算機(jī)大市值公司扣非后歸母凈利潤（整體法） 7圖23：2020-2025年前三季度計算機(jī)中市值公司營收（整體法） 8圖24：2020-2025年前三季度計算機(jī)中市值公司扣非后歸母凈利潤（整體法） 8圖25：2020-2025年前三季度計算機(jī)小市值公司營收（整體法） 8圖26：2020-2025年前三季度計算機(jī)小市值公司扣非后歸母凈利潤（整體法） 8圖27：2025年前三季度計算機(jī)各個板塊營收增速（整體法） 9圖28：2025年前三季度計算機(jī)各個板塊扣非后歸母凈利潤增速（整體法） 9一、計算機(jī)行業(yè)2025年三季報總結(jié)2025年前三季度計算機(jī)行業(yè)營收增長加速，整體法下利潤端大幅修復(fù)ST314行業(yè)收8329.43億，同+10.50歸利潤102.91元同比+47.77；非后歸母凈利潤29.35億元，同比+535.39。以中數(shù)看，2025年半年計機(jī)業(yè)收位數(shù)為6.00億，比+7.22凈利中數(shù)0.04元同比-48.62扣后凈利中數(shù)-0.08元，損同圖1：2020-2025年前三季度計算機(jī)行業(yè)營收情況（整體法） 圖2：2020-2025年前三季度計算機(jī)行業(yè)營收情況（中位數(shù)）0

營收（軸，元） yoy（右軸）

25%20%15%10%5%0%-5%

6

營收中數(shù)（軸，元） yoy（右軸

10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10% 、 研發(fā)中心 、 研發(fā)中心圖3：2020-2025年前三季度計算機(jī)行業(yè)歸母凈利潤（整體法） 圖4：2020-2025年前三季度計算機(jī)行業(yè)歸母凈利潤（中位數(shù)）0

歸母凈潤（軸，元） yoy（右軸

60%40%20%0%-20%-40%-60%

0

歸母凈潤中數(shù)（軸，元） yoy（右軸）10%0% 、 研發(fā)中心 、 研發(fā)中心圖年前三季度計算機(jī)行業(yè)扣非歸母凈利（整體法 圖年前三季度計算機(jī)行業(yè)扣非歸母凈利（中位數(shù)0

扣非后母凈潤（軸，元） yoy（右軸）600%500%400%300%200%100%0%-100%-200%

0

扣非后母凈潤中數(shù)（軸億元） yoy（右軸）1200%1000%800%600%400%200%0%-200%、 研發(fā)中心 、 研發(fā)中心2025-2.08pct202520.73%（同比226c474+745pc圖7：2020-2025年前三季度計算機(jī)行業(yè)毛利率（整體法） 圖8：2020-2025年前三季度計算機(jī)行業(yè)毛利率（中位數(shù)）毛利率毛利率中位數(shù)毛利率30%毛利率毛利率中位數(shù)毛利率25%20%15%10%5%0%

毛利率中位數(shù)60%毛利率中位數(shù)55%50%45%40%35%30%+656（067pc003491%（同比05pc04987%（090，三費(fèi)合964（208pc08-063pc126（04pc148%（同比041c。33+535.39%25+10.50%8329+13.74%銷4億元。1324億；9其）45億元。圖9：2020-2025年前三季度計算機(jī)行業(yè)銷售費(fèi)用情況（整體法）圖10：2020-2025年前三季度計算機(jī)行業(yè)銷售費(fèi)用情況（中位數(shù)銷售費(fèi)（左，億） yoy（右軸）0

銷售費(fèi)用率（右軸）

30%25%20%15%10%5%0%-5%

0

銷售費(fèi)用中位數(shù)（億元，左軸） yoy（右軸）銷售費(fèi)用率中位數(shù)（右軸）

14%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%、 研發(fā)中心 、 研發(fā)中心圖年前三季度計算機(jī)行業(yè)管理費(fèi)用情（整體法 圖年前三季度計算機(jī)行業(yè)管理費(fèi)用情（中位數(shù)0

管理費(fèi)（左，億） yoy（右軸管理費(fèi)率（軸）

20%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%

0

管理費(fèi)用中位數(shù)（億元，左軸） yoy（右軸管理費(fèi)用率中位數(shù)（右軸）

14%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8% 、 研發(fā)中心 、 研發(fā)中心圖年前三季度計算機(jī)行業(yè)研發(fā)費(fèi)用情（整體法 圖年前三季度計算機(jī)行業(yè)研發(fā)費(fèi)用情（中位數(shù)0

研發(fā)費(fèi)（左，億） yoy（右軸研發(fā)費(fèi)率（軸）

30%25%20%15%10%5%0%-5%

0

研發(fā)費(fèi)用中位數(shù)（億元，左軸） 右軸研發(fā)費(fèi)用率中位數(shù)（右軸）

20%15%10%5%0%-5%-10% 、 研發(fā)中心 、 研發(fā)中心02534410015；3775（40pc025-341.3622.72%4.16650同比15pc-0.29億元，同比收窄59.35%。圖15：2020-2025年前三季度計算機(jī)行業(yè)應(yīng)收賬款（整體法） 圖16：2020-2025年前三季度計算機(jī)行業(yè)應(yīng)收賬款（中位數(shù)）0

應(yīng)收賬（億，左） 應(yīng)收賬款/營收右軸）

4

應(yīng)收賬中位（億，左） 應(yīng)收賬款/營收中位數(shù)0% 、 研發(fā)中心 、 研發(fā)中心圖17：2020-2025年前三季度計算機(jī)行業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額（整體法）

圖18：2020-2025年前三季度計算機(jī)行業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額（中位數(shù)）經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額（億元）0經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額（億元）

0

經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額中位數(shù)（億元）、 研發(fā)中心 、 研發(fā)中心我們以300億和100億為分界線將計算機(jī)公司分為大、中、小市值公司。依舊采用整體法來看不同市值大小的公司業(yè)績表現(xiàn)：3002025103132家；100-300202510318310020251031199+20.69%78.946.49%。圖19：2020-2025年前三季度計算機(jī)大市值公司營收（整體法）圖20：2020-2025年前三季度計算機(jī)大市值公司扣非后歸母凈利潤（整體法）0

大市值司營（左，億） yoy（右軸）

0

大市值公司扣非后歸母凈利潤（左軸，億元）yoy（右軸）

30%20%10%0%-10%-20%-30%-40% 、 研發(fā)中心 、 研發(fā)中心圖21：2020-2025年前三季度計算機(jī)中市值公司營收（整體法） 圖22：2020-2025年前三季度計算機(jī)中市值公司扣非后歸母凈利潤（整體法）0

中市值司營（左，億） yoy（右軸）40353025204035302520151050-5-10中市值公司扣非后歸母凈利潤（左軸，億元）yoy（右軸）100%50%0%-50%-100%-150%-200%-250%-300%25%20%15%10%5%0%-5%-10% 、 研發(fā)中心 、 研發(fā)中心圖23：2020-2025年前三季度計算機(jī)小市值公司營收（整體法） 圖24：2020-2025年前三季度計算機(jī)小市值公司扣非后歸母凈利潤（整體法）0

小市值公司營收（左軸，億元）yoy（右軸）

20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%

0

400%小市值公司扣非后歸母凈利潤（左軸，億元）yoy小市值公司扣非后歸母凈利潤（左軸，億元）yoy（右軸）200%100%0%-100%-200%、 研發(fā)中心 、 研發(fā)中心智駕板塊整體業(yè)績表現(xiàn)較為亮眼，AI應(yīng)用板塊營收穩(wěn)健增長且虧損有所收窄，AI算力板塊營收繼續(xù)快速。我們選取各個子領(lǐng)域的典型公司作為代表，采用整體法進(jìn)