目 錄1、北交所開市四周年，從“試驗田”到“專精特新主陣地” 42、北交所市場表現(xiàn)：本周北證50下跌，北證A股市盈率48.61X 123、北交所上市情況：2025年上市企業(yè)首日漲幅均值324.61% 184、新三板尚處于價值洼地，流動性及融資能力待改善 215、北交所IPO審核一覽：農大科技等2家企業(yè)過會，3家企業(yè)待上會 246、北交所監(jiān)管動態(tài)一覽：退市風險警示企業(yè)被列為重點監(jiān)控 267、風險提示 27圖表目錄圖1：北交所上市企業(yè)282家 4圖2：2025年月14日，北交所整體市值達到9008.35億元 4圖3：北交所市值在20-40億企業(yè)數(shù)量最多（家） 5圖4：北交所20-40億市值企業(yè)數(shù)量占比44.33% 5圖5：北交所公司平均市值小于創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板 5圖6：北交所上市企業(yè)數(shù)量以及總市值較?。覕?shù)右軸） 5圖7：2020-2025年北交所分別上市38家、41家、83家、77家、23家、20家（家） 6圖8：排隊企業(yè)歸母凈利潤在5000萬元以上企業(yè)數(shù)量達157家（家） 6圖9：排隊企業(yè)歸母凈利潤在5000萬元以上企業(yè)占比達92.90% 6圖10：北交所國家級專精特新企業(yè)數(shù)量152家 7圖北交所國家級單項冠軍企業(yè)12家 7圖12：將北交所內企業(yè)按產業(yè)鏈劃分為5大方向、共計21條產業(yè)鏈 7圖13：北交所新質生產力產業(yè)鏈主要包括智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車、氫能、新材料等 8圖14：2023年以來北交所經(jīng)歷了三輪行情后北交所流動性整體改善 8圖15：目前北交所換手率整體高于科創(chuàng)板同時略高于創(chuàng)業(yè)板水平 9圖16：2025年上半年公募機構在北交所配置家數(shù)創(chuàng)新高（家） 9圖17：2025年上半年公募機構在北交所重倉配置金額實現(xiàn)高增長（億元） 10圖18：2025年北證50指數(shù)基金規(guī)模高增長（億元） 10圖19：跟蹤北證50指數(shù)基金產品數(shù)量高增長（只） 10圖20：本周北證A股整體PE估值下跌到48.61X 12圖21：北交所科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板PE估值對比（X） 12圖22：北交所與科創(chuàng)板PE估值折價進一步拉大（X） 12圖23：北交所強勢股指標已到低位，市場情緒已逐步穩(wěn)定（家） 13圖24：北證A股本周日均成交額213.80億元（-7.40%） 13圖25：北證A股本周日均換手率4.52%(-0.44pcts) 13圖26：北證50指數(shù)報1,514.20點，PETTM71.80X 14圖27：北證專精特新指數(shù)報2,500.55點，PETTM80.59X 14圖28：本輪北證A股估值結構上來看，過高估值企業(yè)數(shù)量高于上輪高點（家） 14圖29：開源北交所五大行業(yè)板塊市盈率TTM（倍） 16圖30：開源北交所股票池組合表現(xiàn) 17圖31：2024年初至今43家上市企業(yè)的發(fā)行市盈率均值為13.76X 19圖32：2024年初至今43家上市企業(yè)的首日漲跌幅均值為267.42%，首日漲跌幅中值為245.11% 20圖33：目前2025年北交所上市企業(yè)20家，2024年全年發(fā)行新股23家（家） 20圖34：新三板掛牌企業(yè)總數(shù)呈現(xiàn)先增長后緩步減少的趨勢 21圖35：新三板總市值緩坡下滑后趨于平穩(wěn)微增 21圖36：新三板成交額自2022年以來維持在較低位置 22圖37：截至月14日，2025年新三板定增募資額度合計39.70億元 22圖38：2015年新三板掛牌企業(yè)定增高峰期 23圖39：軟件服務、機械、硬件設備、化工、企業(yè)服務的企業(yè)數(shù)量占比超過5% 23表1：2025年北交所相關基金審批狀態(tài) 表2：本周主要指數(shù)漲跌幅 14表3：開源北交所五大行業(yè)板塊和各細分行業(yè)平均市盈率 15表4：開源北交所股票池：業(yè)績穩(wěn)定且估值處于合理較低水平或具備稀缺性標的 16表5：2024年1月1日到2025年月14日北交所共有43家企業(yè)新發(fā)上市 18表6：本周2家企業(yè)過會，3家企業(yè)待上會 24表7：北交所排隊企業(yè)中已過會未申購企業(yè)名單 25表8：北交所監(jiān)管動態(tài) 261、北交所開市四周年，從“試驗田”到“專精特新主陣地”202515202514282年新增上市企業(yè)數(shù)量最多，達到83家，2025年目前新上市企業(yè)20家。圖1：北交所上市企業(yè)282家3002502001501005002020

2021

2022

2023

2024

2025此前上市企業(yè)（家） 當年新上市企業(yè)數(shù)（家）（注：數(shù)據(jù)截至2025年11月14日）2025149008.35圖2：2025年月149008.35億元300250200150100500

2021/11/15 2021/12/31 2022/12/31 2023/12/31 2024/12/31上市企業(yè)數(shù)（家） 總市值（億元/右軸）

10000200080002000600040000北交所官網(wǎng)2025140-20億、20-4040-8080-10010010412541家、5家、7家；占比分別為36.88%、44.33%、14.54%、1.77%、2.48%。圖北交所市值在20-40億企業(yè)數(shù)量最多（家） 圖北交所20-40億市值企數(shù)量占比44.33%806040200

12512510441570-20億 20-40億 40-80億 80-100億100億以上

80-100億,40-80億,1.77%14.54%20-40億44.33%

100億以上,2.48%0-20億,36.88%北交所企業(yè)數(shù)量

0-20億 20-40億 40-80億 80-100億 100億以上14日）

（2025月

14日）

（注：數(shù)據(jù)截至2025年11月2025141389家、592家；總市值分別為0.90萬億、17.52萬億、10.39萬元；平均市值分別為31.94億元、126.11億元、175.43億元。圖北交所公司平均市小創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板 圖北交所上市企業(yè)數(shù)以及總市值較小（家數(shù)軸）0.00

北證股 創(chuàng)業(yè)板 科創(chuàng)平均市值（億元）

20.0015.0010.005.000.00

175.43126.1131.94北證175.43126.1131.94總市值（萬億）

160017.5210.3917.5210.390.9012001000800600400200014日）

（2025月

14日）

（注：數(shù)據(jù)截至2025年11月，2020-202438家、418377232025142025202024圖7：2020-2025年北交所分別上市38家、41家、83家、77家、23家、20家（家）83778377384123208060402002020

2021

2022

2023

2024

2025上市企業(yè)數(shù)量（注：數(shù)據(jù)截至2025年11月14日）20251420249900.8920243920.335000157家，92.90%。圖8：排隊企業(yè)歸母凈利潤在5000萬元以上企業(yè)數(shù)量達157家（家）

圖9：排隊企業(yè)歸母凈利潤在5000萬元以上企業(yè)占比達92.90%80 2億以上,70 7.10%605040 1-2億,30 20100 8000萬-1億,16.57%

5000-8000萬44.97%

5000萬以下,7.10%北交所排隊企業(yè)數(shù)量

5000萬以下 5000-8000萬8000萬-1億1-2億 2億以上142024年）

（2025月

142024年）

（注：數(shù)據(jù)截至2025年11月“十五五”規(guī)劃驅動現(xiàn)代化產業(yè)體系，北交所新質生產力成投資新熱點。所定位為主要服務創(chuàng)新型中小企業(yè)，重點支持先進制造業(yè)和現(xiàn)代服務業(yè)等領域的企。+X”政策框架的重要構成，專注服務中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、促進高水平科技自立自強。20251425490.07%，15253.90%5920.92%124.26%。圖10：北交所國家級專精新業(yè)數(shù)量152家 圖11：北交所國家級單項軍業(yè)12家無,9.93%

國家級,4.26%

?。ㄊ校┘?16.67%?。ㄊ校┘?36.17%

國家級,53.90%

無,79.08%國家級 ?。ㄊ校┘?無 國家級 ?。ㄊ校┘?無各公司年報 （注數(shù)據(jù)截至2025年11月14日）

各公司年報 （注數(shù)據(jù)截至2025年11月14日）從產業(yè)鏈上看，我們以開源證券北交所行業(yè)分類五大一級行業(yè)為參考，將北交所內企業(yè)按產業(yè)鏈劃分為5大方向、共計21條產業(yè)鏈。圖12：將北交所內企業(yè)按產業(yè)鏈劃分為5大方向、共計21條產業(yè)鏈開源證券研究所“新質生產力”是相對于傳統(tǒng)生產力而言的，是以新技術深化應用為驅動，以新產業(yè)、新業(yè)態(tài)和新模式快速涌現(xiàn)為重要特征，進而構建起新型社會生產關系和社會制度體系的生產力。北交所內的新質生產力產業(yè)鏈主要包括智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車、氫能、新材料、圖13：北交所新質生產力產業(yè)鏈主要包括智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車、氫能、新材料等開源證券研究所2023年以來，北交所經(jīng)歷了三輪行情后北交所流動性整體改善。圖14：2023年以來北交所經(jīng)歷了三輪行情后北交所流動性整體改善700.00600.00500.00400.00300.00200.00100.000.00

成交金額 換手率（右軸）對比創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)版來看，三輪行情改善下北證換手率從低于科創(chuàng)板與制創(chuàng)業(yè)板，逐步整體高于科創(chuàng)板同時略高于創(chuàng)業(yè)板水平。圖15：目前北交所換手率整體高于科創(chuàng)板同時略高于創(chuàng)業(yè)板水平30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%北證股 創(chuàng)業(yè)板 科創(chuàng)板2021-2023202429家公募2024H139圖16：2025年上半年公募機構在北交所配置家數(shù)創(chuàng)新高（家）504030201002021 2022H1 2022 2023H1 2023 2024H1 2024 2025H1參與北交所投資的公募家數(shù)（家）2021-20252021-20247.9022.60億33.2254.18202598.920.17%。圖17：2025年上半年公募機構在北交所重倉配置金額實現(xiàn)高增長（億元）120.00100.000.002021 2022H1 2022 2023H1 2023 2024H1 2024 2025H1

0.20%0.15%0.10%0.05%0.00%北交所公募重倉配置規(guī)模 北交所公募重倉配置占比（右軸）年北證50202514日，2022-20255029.4027.6977.79億元和122.80億元。202514日，2022-2025506264362圖18：2025年北證50指數(shù)基規(guī)模高增長（億元） 圖19：跟蹤北證50指數(shù)基金產數(shù)量高增長（只）806040200

2022 2023 2024 2025被動指數(shù)基金 增強指數(shù)基金

7060504030201002022.12.31 2023.12.31 2024.12.31 2025.11.14系列1（注：數(shù)據(jù)截至2025年11月14日）20251029202550ETF，+受理決定 基金發(fā)行 基金成立 基金經(jīng) 發(fā)行總份額基金托管人申請材料接收日日 日 日 理 億份受理決定 基金發(fā)行 基金成立 基金經(jīng) 發(fā)行總份額基金托管人申請材料接收日日 日 日 理 億份)基金名稱50證券投資基金50券投資基金50金50起式證券投資基金50

- 2025-10-15 - - - - -- 2025-10-14 2025-10-21 - - - -中國銀行 2025-09-15 2025-09-222025-11-12 - 蔣俊陽 -- 2025-08-29 2025-09-05 - - - -東方財富證證券投資基金 券弘毅遠方北證50成份指數(shù)型發(fā)起式

2025-08-18 2025-08-192025-10-202025-11-04王陽峰 1.97證券投資基金50證券投資基金50資基金50資基金50投資基金50

- 2025-08-13 2025-08-19 - - - -華泰證券 2025-07-30 2025-08-062025-11-10 - 趙建 -國泰海通 2025-07-25 2025-07-302025-11-17 - 張曉南 -招商銀行 2025-07-21 2025-07-242025-10-27 - 林沐塵 -國信證券 2025-06-06 2025-06-112025-07-152025-07-29劉明輝 0.72中國建設銀證券投資基金 行大成北證50成份指數(shù)型發(fā)起式證券

2025-05-07 2025-05-092025-07-102025-07-25宋施怡 0.87投資基金中信建投北交所優(yōu)選混合型發(fā)起式證券投資基金華泰柏瑞北證50成份指數(shù)型證券投資基金永贏北證50成份指數(shù)型證券投資基金前海開源北證50成份指數(shù)型發(fā)起式證券投資基金永贏北證50成份指數(shù)型發(fā)起式證券投資基金

招商銀行 2025-03-12 2025-03-182025-05-192025-05-27鄭少芳 0.36- 2025-02-14 - - - - -廣發(fā)證券 2025-01-23 2025-01-262025-04-072025-04-22胡亦清 2.69- 2025-01-02 2025-01-07 - - - -浦發(fā)銀行 2025-01-02 2025-01-072025-02-242025-03-11 黃玥 1.04成都銀行 2025-01-02 2025-01-072025-04-032025-04-11儲可凡 0.12（注：數(shù)據(jù)截至2025年11月14日）2、北交所市場表現(xiàn)：本周北證50下跌，北證A股市盈率48.61XAPE75.35X下PE43.55X北證A股整體PE48.84X48.61X。圖20：本周北證A股整體PE估值下跌到48.61X75.6775.3575.6775.3572.7950.5543.4648.8443.5548.6142.847060504030201002025.11.1 2025.11.7 2025.11.14北證股 創(chuàng)業(yè)板 科創(chuàng)板（注：計算采用整體法；剔除虧損企業(yè)）從估值方面來看，隨著科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板補漲，而北交所前期下跌帶來了新的估值性價比機遇。202514TTM分48.61X42.84X72.79逐步值距至5.77與創(chuàng)估折一步值達-24.18X。圖21：北交所科創(chuàng)板和創(chuàng)板PE估值對比（X） 圖22：北交所與科創(chuàng)板PE估折價進一步拉大（X）95.0085.0075.0065.0055.0045.0035.0025.0015.00

北證股 創(chuàng)業(yè)板 科創(chuàng)板

30.0020.0010.002024-01-022024-03-022024-01-022024-03-022024-05-022024-07-022024-09-022024-11-022025-01-022025-03-022025-05-022025-07-022025-09-022025-11-02-10.00-20.00-30.00-40.00

北證股與創(chuàng)業(yè)板估值差 北證股與科創(chuàng)板估值差北交所強勢股指標從低位反彈。2025年9月末開始北交所漲停家數(shù)和創(chuàng)歷史新高家數(shù)均已回落至低位，市場情緒已逐步穩(wěn)定。圖23：北交所強勢股指標已到低位，市場情緒已逐步穩(wěn)定（家）漲停家數(shù)北交所創(chuàng)歷史新高家數(shù)漲停家數(shù)北交所創(chuàng)歷史新高家數(shù)北證50（右軸）6050403020100

1,91,71,51,31,1900700500從流動性表現(xiàn)來看，北證A股本周（2025.11.10-2025.11.14）日均成交額213.807.40%A4.52%(-0.44pcts)；4.74%(+0.13pcts)2.77%(-0.03pcts)。（。圖24：北證A股本周日均成交額213.80億元（-7.40%）圖25：北證A股本周日均換手率4.52%(-0.44pcts)500

10.20~10.2410.27~10.31 11.3~11.711.10~11.15北證A股日均成交額（億元）

8.006.004.002.000.00

4.24.242.292.465.895.054.614.7442802.772.3.10.20~10.2410.27~10.31 11.3~11.711.10~11.15北證A股日均換手率（%）創(chuàng)業(yè)板日均換手率（%）科創(chuàng)板日均換手率（%）從指數(shù)來看50300502025114501,14.00.56，指數(shù)ETM71.82,50.551.24ET80.X；3004,628.14-1.08%501,361.23周漲跌-3.85%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報3,111.51點，較上周漲跌-3.01%。圖：北證50指數(shù)報1,51.20點，PETM718X 圖：北證專精特新指數(shù)報250.55點ETM0.5X19001700150013001100900700500

90 50 30 2022/4/292022/6/212022/8/52022/4/292022/6/212022/8/52022/9/222022/11/152022/12/302023/2/232023/4/122023/6/12023/7/182023/9/12023/10/262023/12/122024/1/292024/3/222024/5/132024/6/272024/8/132024/10/82024/11/222025/1/92025/3/52025/4/222025/6/122025/7/292025/9/122025/11/6

1009080706050403020收盤價(點)-左軸 市盈率

收盤價(點)-左軸 市盈率（TTM）北證50指數(shù)北證北證50指數(shù)北證50漲北證專精北證專精特滬深300指滬深300漲 科創(chuàng)50指科創(chuàng)50創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板指日期11-101,512.52跌幅-0.67%特新指數(shù)2,506.89新漲跌幅-0.99%數(shù)4,695.05跌幅0.35%數(shù)1,407.56漲跌幅-0.57%指指數(shù)3,178.83漲跌幅-0.92%11-111,497.14-1.02%2,503.13-0.15%4,652.17-0.91%1,387.53-1.42%3,134.32-1.40%11-121,490.63-0.43%2,485.53-0.70%4,645.91-0.13%1,379.45-0.58%3,122.03-0.39%11-131,529.622.62%2,531.881.86%4,702.071.21%1,399.291.44%3,201.752.55%11-141,514.20-1.01%2,500.55-1.24%4,628.14-1.57%1,361.23-2.72%3,111.51-2.82%較上周漲下跌-0.56%下跌-1.24%下跌-1.08%下跌-3.85%下跌-3.01%跌情況本輪北證A202514141家企業(yè)PETTM59家企業(yè)PETTM20.92%；31PETTM0-30X10.99%。5020247PETTM0-30X39家，PETTM45X19PETTM90X的15圖28：本輪北證A股估值結構上來看，過高估值企業(yè)數(shù)量高于上輪高點（家）1008060402000-15 15-30 30-45 45-60 60-75 75-90 90-105 105+北交所PETTM（2024/9/13） 北交所PETTM（2024/11/7）北交所PETTM（2025/11/14）（注：數(shù)據(jù)截至2025年11月14日；剔除虧損企業(yè)）本周根據(jù)開源證券北交所行業(yè)分類，PE42.32X89.36X47.71X、56.69X、38.99X。板塊市盈率(2024年，整體板塊市盈率(2024年，整體)市盈率(TTM,整體法)高端裝備(北交所)41.6742.32儀器儀表制造業(yè)(北交所)41.8836.08汽車零部件(北交所)43.6737.07金屬制品業(yè)(北交所)31.1637.59機械設備(北交所)43.3642.38國防軍工(北交所)80.5896.84電力設備(北交所)34.1251.54電池(北交所)45.8351.49信息技術(北交所)92.9889.36通信(北交所)115.16105.99技術服務(北交所)126.36127.89電子(北交所)68.4254.30半導體制造(北交所)109.24154.38化工新材(北交所)49.7447.71專業(yè)技術服務業(yè)(北交所)21.3526.04橡膠和塑料制品業(yè)(北交所)40.7941.04金屬新材料(北交所)63.4094.25化學制品(北交所)52.1046.29非金屬材料(北交所)82.6580.05紡織制造(北交所)56.1949.03電池材料(北交所)45.1940.95消費服務(北交所)56.0856.69專業(yè)服務(北交所)28.2529.04食品飲料(北交所)50.4161.49商業(yè)服務(北交所)101.63104.91農林牧漁(北交所)49.9754.57交通運輸(北交所)209.2475.36建筑裝飾(北交所)62.4371.12家用電器(北交所)43.4647.38家居用品(北交所)76.5263.94環(huán)境治理(北交所)38.0168.93動物保健(北交所)44.2444.44包裝印刷(北交所)77.1590.72醫(yī)藥生物(北交所)44.7138.99中藥(北交所)168.32醫(yī)療器械(北交所)114.16108.85醫(yī)療美容(北交所)37.6835.35生物制品(北交所)90.0240.03板塊市盈率(2024年，整體)市盈率(TTM,整體法)化學制藥(北交所)34.5732.09（注：數(shù)據(jù)截至2025年11月14日；計算采取整體法，剔除虧損企業(yè)）圖29：開源北交所五大行業(yè)板塊市盈率TTM（倍）89.3656.6989.3656.6942.3247.7138.9990807060403020100高端裝備 信息技術 化工新材料 消費服務 醫(yī)藥生物損企業(yè)）

（注：數(shù)據(jù)截至2025年11月14日；計算采取整體法，剔除虧展望后市50科技成長125050本周股票池調出合肥高科。我們推薦關注股票池如下：信息技術產業(yè)鏈：證券名稱證券代碼行業(yè)市值營收（百萬元）歸母凈利潤（百萬元）PE2025E 2026E證券名稱證券代碼行業(yè)市值營收（百萬元）歸母凈利潤（百萬元）PE2025E 2026E2027E2025E 2026E 2027E2025E2026E2027E錦波生物920982.BJ醫(yī)藥生物275.9321172787361710381381182526.5819.9815.12諾思蘭德920047.BJ醫(yī)藥生物72.7989271611-44-273--99.71德源藥業(yè)920735.BJ醫(yī)藥生物44.351,0161,1491,32819421424422.920.718.2梓橦宮920566.BJ醫(yī)藥生物19.164424875269410911520.417.616.7萬源通920060.BJ信息技術50.011,1391,2561,44714015618235.732.127.5騎士乳業(yè)920786.BJ消費服務21.431,4001,5851,7957710513627.820.415.8潤農節(jié)水920964.BJ消費服務20.111,2491,5491,87353668037.930.525.1貝特瑞920185.BJ化工新材料420.3815802174071873611891671200235.425.221.0安達科技920809.BJ化工新材料52.06301040654625-3294225-15.81301.423.1禾昌聚合920089.BJ化工新材料30.071,8562,2232,66513916018821.618.816.0瑞華技術920099.BJ化工新材料24.7565075285412817521219.314.111.7無錫晶海920547.BJ化工新材料21.12402492607738710328.924.320.5同力股份920599.BJ高端裝備99.956,6307,3138,1908589801,09111.610.29.2開特股份920978.BJ高端裝備68.811,0681,3101,555.0181226267.038.030.425.8長虹能源920239.BJ高端裝備68.1044005155583623933438128.4920.3917.87五新隧裝920174.BJ高端裝備47.43861962108311514117541.233.627.1林泰新材920106.BJ高端裝備53.1548160489014120229537.726.318.0捷眾科技920690.BJ高端裝備21.27372441525829511425.922.418.7（202514日）圖30：開源北交所股票池組合表現(xiàn)350%300%250%200%150%100%50%-50%組合累計收益率 北證50基準累計收益率3、北交所上市情況：2025年上市企業(yè)首日漲幅均值324.61%2024年1月1日到2025年11月14日，北交所共有43家企業(yè)新發(fā)上市。其中，2025年19和20家北交所公司上市，2025年11月3日~2025年11月14日丹娜生物和中誠咨詢在北交所上市。序號代碼簡稱擬發(fā)行數(shù)發(fā)行價格（元首發(fā)募集資金定價方式申購日發(fā)行結果公上市日量（萬股） /股）（億元）告日1920003.BJ中誠咨詢1400.00 14.27序號代碼簡稱擬發(fā)行數(shù)發(fā)行價格（元首發(fā)募集資金定價方式申購日發(fā)行結果公上市日量（萬股） /股）（億元）告日1920003.BJ中誠咨詢1400.00 14.272.00直接定價2025/10/282025/10/312025/11/72920009.BJ丹娜生物800.00 17.11.37直接定價2025/10/222025/10/272025/11/33920020.BJ泰凱英4425.00 7.53.32直接定價2025/10/152025/10/202025/10/284920158.BJ長江能科3000.00 5.331.84直接定價2025/9/242025/9/292025/10/165920080.BJ奧美森2000.00 8.251.90直接定價2025/9/222025/9/252025/10/106920015.BJ錦華新材3266.67 18.156.82直接定價2025/9/162025/9/192025/9/257920022.BJ世昌股份1570.00 10.91.97直接定價2025/9/92025/9/122025/9/198920100.BJ三協(xié)電機1800.00 8.831.83直接定價2025/8/262025/8/292025/9/89920112.BJ巴蘭仕1900.00 15.783.45直接定價2025/8/192025/8/222025/8/2810920056.BJ能之光1478.00 7.211.23直接定價2025/8/132025/8/182025/8/2211920018.BJ宏遠股份3068.18 9.173.24直接定價2025/8/112025/8/142025/8/2012920101.BJ志高機械2148.15 17.414.30直接定價2025/08/052025/8/82025/8/1413920007.BJ酉立智能1120.30 23.993.09直接定價2025/7/292025/8/12025/8/814920005.BJ鼎佳精密2000.00 11.162.57直接定價2025/7/222025/7/252025/7/3115920037.BJ廣信科技2000.00 8.812.30直接定價2025/06/172025/6/202025/6/2616920027.BJ交大鐵發(fā)1909.00 8.811.93直接定價2025/5/272025/5/302025/6/1017920068.BJ天工股份6000.00 3.942.72直接定價2025/4/282025/5/62025/5/1318920029.BJ開發(fā)科技3346.67 30.3811.69直接定價2025/03/182025/3/212025/3/2819920108.BJ宏?？萍?000.00 5.571.28直接定價2025/1/172025/1/222025/2/620920116.BJ星圖測控2750.00 6.922.19直接定價2024/12/242024/12/272025/1/221920082.BJ方正閥門3330.00 3.511.34直接定價2024/12/172024/12/202024/12/2622920106.BJ林泰新材585.00 19.821.33直接定價2024/12/102024/12/132024/12/1823920098.BJ科隆新材1500.00 142.42直接定價2024/11/262024/11/292024/12/524920128.BJ勝業(yè)電氣1800.00 9.121.89直接定價2024/11/182024/11/212024/11/2925920060.BJ萬源通3100.00 11.163.98直接定價2024/11/82024/11/132024/11/1926920111.BJ聚星科技3883.00 6.252.79直接定價2024/10/292024/11/12024/11/1127920066.BJ科拜爾1081.10 13.311.66直接定價2024/10/222024/10/252024/10/3128920088.BJ科力股份2100.00 7.321.77直接定價2024/10/182024/10/232024/10/2929920019.BJ銅冠礦建5066.67 4.332.52直接定價2024/9/182024/9/232024/10/1130920099.BJ瑞華技術1600 193.50直接定價2024/9/102024/9/132024/9/2531920016.BJ中草香料1495 7.51.29直接定價2024/9/32024/9/62024/9/1332920008.BJ成電光信920 101.06直接定價2024/8/202024/8/232024/8/2933920118.BJ太湖遠大730 171.24直接定價2024/8/132024/8/162024/8/2234920002.BJ萬達軸承500 20.741.19直接定價2024/5/212024/5/242024/5/3035920931.BJ無錫鼎邦2500 6.21.78直接定價2024/3/272024/4/12024/4/8序號代碼簡稱擬發(fā)行數(shù)發(fā)行價格（元首發(fā)募集資金定價方式申購日發(fā)行結果公上市日量（萬股） /股）（億元）告日36920123.BJ芭薇股份800 5.770.53直接定價2024/3/202024/3/25 37920438.BJ戈碧迦2000 102.30直接定價2024/3/132024/3/18 38920706.BJ鐵拓機械2226.63 6.691.71直接定價2024/2/282024/3/4 2024/3/839920656.BJ海昇藥業(yè)2000 19.93.98直接定價2024/1/242024/1/29 2024/2/240920496.BJ許昌智能3250 4.61.72直接定價2024/1/172024/1/22 41920403.BJ康農種業(yè)1316 11.21.70直接定價2024/1/82024/1/11 42920806.BJ云星宇7246.67 4.633.86直接定價2024/1/32024/1/8 43920690.BJ捷眾科技1200 9.341.29直接定價2023/12/262023/12/29 2024/1/5北交所官網(wǎng)、2024年1月1日至025年1月1443家上市企業(yè)的發(fā)行市盈率均值為137、中值為14.00X；267.42%。圖31：2024年初至今43家上市企業(yè)的發(fā)行市盈率均值為13.76X3530252015105捷眾科技云星宇康農種業(yè)許昌智能海昇藥業(yè)鐵拓機械戈碧迦芭薇股份無錫鼎邦萬達軸承太湖遠大成電光信中草香料瑞華技術銅冠礦建科力股份科拜爾聚星科技萬源通勝業(yè)電氣科隆新材林泰新材方正閥門星圖測控宏?？萍奸_發(fā)科技天工股份交大鐵發(fā)廣信科技鼎佳精密酉立智能志高機械宏遠股份能之光巴蘭仕三協(xié)電機世昌股份錦華新材奧美森長江能科泰凱英丹娜生物中誠咨詢0捷眾科技云星宇康農種業(yè)許昌智能海昇藥業(yè)鐵拓機械戈碧迦芭薇股份無錫鼎邦萬達軸承太湖遠大成電光信中草香料瑞華技術銅冠礦建科力股份科拜爾聚星科技萬源通勝業(yè)電氣科隆新材林泰新材方正閥門星圖測控宏?？萍奸_發(fā)科技天工股份交大鐵發(fā)廣信科技鼎佳精密酉立智能志高機械宏遠股份能之光巴蘭仕三協(xié)電機世昌股份錦華新材奧美森長江能科泰凱英丹娜生物中誠咨詢北交所官網(wǎng)2025年1月1日-2025年月14日，20家上市公司首日漲幅均值324.61%；20497.08%170.08%。2024年785.67311方正閥門（518.23%）保持。圖32：2024年初至今43家上市企業(yè)的首日漲跌幅均值為267.42%，首日漲跌幅中值為245.11%500%450%400%350%300%250%200%150%100%云星宇康云星宇康能之光巴蘭仕三協(xié)中誠咨詢243025年1月1420252020242025年上半年速度較慢，進入三季度后從發(fā)行審核會議的召開頻率看有所提升。圖33：目前2025年北交所上市企業(yè)20家，2024年全年發(fā)行新股23家（家）6543210（注：數(shù)據(jù)截至2025年11月14日）4、新三板尚處于價值洼地，流動性及融資能力待改善新三板掛牌企業(yè)總數(shù)呈現(xiàn)先增長后緩步減少的趨勢，2017年11月底達到最高點11645家，總市值50948.99億元。截至2025年10月底，新三板掛牌企業(yè)6055家，總市值23918.50億元。圖34：新三板掛牌企業(yè)總數(shù)呈現(xiàn)先增長后緩步減少的趨勢1000201501201504201501201504201507201510201601201604201607201610201701201704201707201710201801201804201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310202401202404202407202410202501202504202507202510

14000120001000080006000400020000本月變動家數(shù)（家） 月末家數(shù)（家，右軸）股轉公司官網(wǎng)201515591.642017952452.630.6520000億2024819784.120251023918.50億元，對應市盈率為16.91倍。圖35：新三板總市值緩坡下滑后趨于平穩(wěn)微增70 6000060 5000050 4000040300003020 2000010 10000201501201504201507201501201504201507201510201601201604201607201610201701201704201707201710201801201804201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310202401202404202407202410202501202504202507202510市盈率（倍） 總市值（億元，右軸）股轉公司官網(wǎng)2015-2017159.22259.36億元、189.32702020107.892021179億元，隨后逐漸下滑，2024年月成交額均值達到2015年以來的最低值37.55億元，2025年10月的月成交額均值回升至55.78億元。圖36：新三板成交額自2022年以來維持在較低位置70 60060 50050 40040 3003020 20010 100201501201504201501201504201507201510201601201604201607201610201701201704201707201710201801201804201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310202401202404202407202410202501202504202507202510成交數(shù)量（億股） 成交金額（億元，右軸）股轉公司官網(wǎng)定增額度上來看，新三板定增為企業(yè)帶來的募資額度在2014-2015年間大幅增長，2015年合計定增募集額度607.60億元。隨后有所下降，2019年定增募資總額129.30億元，隨著新三板深化改革，定增募資額有所回升，2022年達到209.43億元。圖37：截至11月14日，2025年新三板定增募資額度合計39.70億元700.00600.00500.00400.00300.00200.00100.00定增募資總數(shù)（億元）（注：數(shù)據(jù)截至2025年11月14日）201520193182022598次。2014年達到最高值7589.504000224619.202025576.70萬元。圖38：2015年新三板掛牌企業(yè)定增高峰期140010000

200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025

8000.006000.004000.002000.000.00定增次數(shù)（次） 定增募資均值（萬元）（注：數(shù)據(jù)截至2025年11月14日）新三板作為服務中小企業(yè)的重要資本市場平臺，掛牌企業(yè)群體在產業(yè)鏈覆蓋上呈現(xiàn)出顯著的廣泛性與多元化特征。行業(yè)上，軟件服務、機械、硬件設備、化工、企業(yè)服務的企業(yè)數(shù)量占比超過5%。圖39：軟件服務、機械、硬件設備、化工、企業(yè)服務的企業(yè)數(shù)量占比超過5%消費者服務2%有色金屬2%汽車與零配件

軟件服務16%機械3% 醫(yī)療設備與服務3%醫(yī)藥生物3%環(huán)保

11%硬件設備8%化工3% 傳媒4%食品飲料4% 4%

電氣設備5%

企業(yè)服務 8%8%（注：數(shù)據(jù)截至2025年11月14日）5、北交所IPO審核一覽：農大科技等2家企業(yè)過會，3家企業(yè)待上會202510日-202514農大科技、通寶光電更新審核狀態(tài)至已過會；南方乳業(yè)、欣戰(zhàn)江、普昂醫(yī)療、永勵精密、英氏控股、振宏股份、德碩科技、隆源股份、邦澤創(chuàng)科、彌富科技、正大種業(yè)、艾科維、富印新材、吉和昌、聯(lián)川生物、孕嬰世界更新審核狀態(tài)至已問詢；更新審核狀態(tài)至已終止；北交所上市委員會定于2025年11月21日召開2025年第33次和34次審議會議審議的發(fā)行人分別為愛得科技、通領科技和兢強科技。已注冊874084.NQ蘅東光信息技術46.2613.1514758.182025-11-14已注冊874084.NQ蘅東光信息技術46.2613.1514758.182025-11-142024-12-30已注冊已過會874513.NQ農大科技材料10.6523.6314528.272025-11-142024-12-24已過會833137.NQ通寶光電費11.285.888309.352025-11-132025-04-27已過會待上會874111.NQ兢強科技工業(yè)0.0015.597758.352025-11-142024-12-11待上會834081.NQ通領科技可選消費15.0710.6613085.542025-11-142024-12-31待上會874400.NQ愛得科技醫(yī)療保健9.002.756713.052025-11-142024-06-27待上會已問詢874142.NQ南方乳業(yè)日常消費0.0018.1720911.362025-11-142025-06-24已問詢874222.NQ欣戰(zhàn)江材料0.573.696802.552025-11-142025-06-25已問詢874572.NQ普昂醫(yī)療醫(yī)療保健9.503.186487.902025-11-142025-06-26已問詢874457.NQ永勵精密可選消費0.605.689480.602025-11-142025-05-29已問詢874431.NQ英氏控股日常消費90.3319.7421059.622025-11-142025-06-13已問詢874492.NQ振宏股份工業(yè)6.2911.3610356.662025-11-142025-06-27已問詢874669.NQ德碩科技可選消費0.009.647240.382025-11-132025-06-24已問詢874546.NQ隆源股份可選消費0.518.6912848.712025-11-132025-06-18已問詢874249.NQ邦澤創(chuàng)科工業(yè)8.8515.1014793.182025-11-122025-06-13已問詢874649.NQ彌富科技可選消費0.592.737622.422025-11-122025-06-24已問詢874679.NQ正大種業(yè)日常消費1.443.808113.312025-11-122025-06-30已問詢874603.NQ艾科維材料0.007.4916643.162025-11-122024-12-26已問詢874426.NQ富印新材材料14.607.248182.632025-11-122025-06-26已問詢874693.NQ吉和昌材料0.835.175634.632025-11-122025-06-30已問詢874281.NQ聯(lián)川生物醫(yī)療保健20.933.676005.672025-11-102025-05-09已問詢874178.NQ孕嬰世界日常消費4.4610.0312022.322025-11-102025-06-25已問詢新受理874320.NQ恒基金屬工業(yè)0.5910.1911454.562025-11-142025-11-14新受理已注冊已注冊已終止873864.NQ 旭輝電氣 工業(yè) 31.88 2.37 4808.87 2025-11-14 2023-12-22 已終止北交所官網(wǎng) （注：數(shù)據(jù)截至2025年月14日）表7：北交所排隊企業(yè)中已過會未申購企業(yè)名單收 2024年歸母凈利簡稱 狀態(tài) 日期 主營業(yè)務（億元）潤(萬元)蘅東光已注冊2025/11/1413.1514758.18 光通信領域無源光器件產品的研發(fā)、制造與銷售精創(chuàng)電氣已注冊2025/9/264.99冷鏈設備智能控制器、醫(yī)藥與食品冷鏈監(jiān)測記錄儀、制冷熱泵檢5891.21測儀表及環(huán)境顆粒物檢測儀器等產品江天科技提交注冊2025/11/75.3810181.46 主要從事標簽印刷產品的研發(fā)、生產與銷售科馬材料提交注冊2025/8/262.49干式離合器摩擦片及濕式紙基摩擦片的研發(fā)、生產及銷售,并致7153.21力于新型摩擦材料的開發(fā)應用岷山環(huán)能提交注冊2025/4/3028.95集原生資源清潔生產、再生資源回收利用、高新材料制造為一體7298.93的資源綜合利用揚德環(huán)能提交注冊2023/10/203.29低濃度瓦斯綜合利用業(yè)務,具體包括低濃度瓦斯發(fā)電、瓦斯綜合8127.71利用裝備研發(fā)制造及技術服務、超低濃度瓦斯氧化供熱等業(yè)務宇星股份提交注冊2024/1/244.484303.28 螺母系列產品的研發(fā)、生產及銷售農大科技已過會2025-11-1423.6314528.27 新型肥料及新型肥料中間體的研發(fā)、生產、銷售和技術服務通寶光電已過會2025/11/135.88汽車照明系統(tǒng)、電子控制系統(tǒng)、能源管理系統(tǒng)等汽車電子零部件8309.35的研發(fā)、生產和銷售國亮新材已過會2025/11/079.05公司是一家專業(yè)從事高溫工業(yè)用耐火材料整體解決方案的高新7096.49技術企業(yè),為客戶提供耐火材料整體承包服務及耐火材料產品海圣醫(yī)療已過會2025/11/073.047091.75 從事麻醉領域醫(yī)療器械研發(fā)、生產和銷售的高新技術企業(yè)祺龍海洋已過會2025/11/032.44海洋鉆井隔水導管的研發(fā)、生產和銷售;油氣長輸管線的生產和5067.02銷售及水下油氣裝備試驗技術服務等新天力已過會2025/9/3011.016840.08 食品容器的研發(fā)、生產和銷售雅圖高新已過會2025/9/127.4214861.12 高性能工業(yè)涂料的研發(fā)、生產及銷售愛舍倫已過會2025/10/243.295323.81 北交所官網(wǎng) （注：數(shù)據(jù)截至2025年月14日）6、北交所監(jiān)管動態(tài)一覽：退市風險警示企業(yè)被列為重點監(jiān)控2025年11月10日至11月14日，本所繼續(xù)將退市風險警示股票“*ST云創(chuàng)”（920305）6時間 監(jiān)管動態(tài)表8：北交所監(jiān)管動態(tài)時間 監(jiān)管動態(tài)2025年11月10日至11月14本所繼續(xù)將退市風險警示股票“*ST云創(chuàng)”（920305）列為重點監(jiān)控股票；對6起證券異常交易行為采日20253日

取自律監(jiān)管措施，涉及拉抬打壓、虛假申報等異常交易情形。本所繼續(xù)將退市風險警示股票“*ST云創(chuàng)”（920305）列為重點監(jiān)控股票；對5起證券異常交易行為采取自律監(jiān)管措施，涉及拉抬打壓、虛假申報等異常交易情形。202510271031本所繼續(xù)將退市風險警示股票“*ST云創(chuàng)對24起