一、貴州省債務(wù)管控情況2024整體債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得到進(jìn)一步緩釋。2022－20242024保持上升態(tài)勢。分區(qū)域來看，2024年底，貴州省政府債務(wù)仍主要集中在省本級、貴陽市和遵義市，政府債務(wù)余額合計(jì)占全省政府債務(wù)余額的50.43%；六盤水市、銅仁市和黔西南布依族苗族自治州（）政府債務(wù)余額增速較快。從政府債務(wù)率來看，2024年底，貴州省下轄各地市（州）160%2023年底小幅下降，但仍處于較高2023年底大幅下降外，其他地市（州）廣義政府債務(wù)率均保持上升趨勢。注：政府債務(wù)率政府債務(wù)余額/綜合財(cái)力*100%；廣義政府債務(wù)率=（政府債務(wù)余額+城投債務(wù)余額）/綜合財(cái)力100；城投債務(wù)余額為聯(lián)合資信城投企業(yè)分類口徑中發(fā)債城投企業(yè)債務(wù)之和（已剔除子公司數(shù)據(jù)財(cái)力=一般公共預(yù)算收入+政府性基金收入+一般公共預(yù)算上級補(bǔ)助收入+政府性基金上級補(bǔ)助收入；黔南布依族苗族自治州的簡稱為黔南州，黔東南苗族侗族自治州的簡稱為黔東南州資料來源：聯(lián)合資信根據(jù)公開資料整理圖1 貴州省及其下轄市（州）政府債務(wù)額債務(wù)率情況2024年，134號文、150號文、226等化債舉措持續(xù)落地，202376萬億（2024－20262萬億）35282024年起連續(xù)五年每年從新增地方政8000202420251－92268.43649.90億元?！?025年貴州省政府工作報(bào)告》指出，2024年，貴州省著力防范化解債務(wù)金融（）序推進(jìn)存量隱性債務(wù)置換；黔東南苗族侗族自治州（）進(jìn)融資平臺(tái)壓降轉(zhuǎn)型，堅(jiān)決遏制隱性債務(wù)增量，積極化解存量。12024（）區(qū)域化債成果貴陽市白云區(qū)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級由紅轉(zhuǎn)橙券支持全面推動(dòng)涉眾非標(biāo)債務(wù)清零年度化債任務(wù)圓滿完成債務(wù)率壓減至7個(gè)百分點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)等級持續(xù)5年保持在綠色安全區(qū)域遵義市赤水市化解政府隱債23.45億元匯川區(qū)債仁懷市綏陽縣債區(qū)域化債成果務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級實(shí)現(xiàn)只降不升；桐梓縣實(shí)現(xiàn)“守橙”目標(biāo)；務(wù)川仡佬族苗族自治縣守住債務(wù)“橙色”底線；習(xí)水縣搶抓“雙非”置換，牢牢守住債務(wù)“橙色”底線畢節(jié)市織金縣堅(jiān)決守住債務(wù)“橙色”等級；赫章縣壓降融資平臺(tái)8家；金沙縣綜合采取展期、再融資債券置換等方式化解縣屬國有企業(yè)債務(wù)；七星關(guān)區(qū)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級實(shí)現(xiàn)“紅”轉(zhuǎn)“橙”；黔西市打贏了債務(wù)“守橙”保衛(wèi)戰(zhàn)；納雍縣債務(wù)率下降至160％以下六盤水市盤州市綜合債務(wù)率穩(wěn)步下降銅仁市萬山區(qū)持續(xù)守牢債務(wù)“橙色”底線；碧江區(qū)穩(wěn)妥處置涉眾非標(biāo)矛盾風(fēng)險(xiǎn)，按期足額償還法定債務(wù)本息5.21億元；江口縣債務(wù)率穩(wěn)控在“橙色”區(qū)間；思南縣償還各類債務(wù)32.84億元；德江縣政府債務(wù)率逐年下降，守住了橙色底線；石阡縣牢牢守住債務(wù)“橙色”等級黔南州黔南州涉眾類非標(biāo)債務(wù)余額和人數(shù)大幅壓降；福泉市全面完羅甸縣貴定縣綜合用好六種化債措獨(dú)山縣平塘縣惠水縣全年債務(wù)長順縣；三都水族自治縣通過審計(jì)核減、協(xié)商化解、展期降息等方式化解存量債務(wù)，險(xiǎn)等級成功實(shí)現(xiàn)“紅轉(zhuǎn)橙”目標(biāo)；荔波縣；福泉市各項(xiàng)任務(wù)黔西南州普安縣完成12家融資平臺(tái)公司退出，實(shí)現(xiàn)債務(wù)“守橙”“防爆雷”目標(biāo)；貞豐縣牢牢守好債務(wù)“橙色”等級；2025年1－7月，全州通過“三資”盤活籌集化債、保息、清欠和涉眾非標(biāo)清零收入17.19億元黔東南州天柱縣保持在“綠色”等級；黎平縣化解和緩釋各類債務(wù)9.83億元；雷山縣2025年上半年通過“三資”盤活籌集化債、保息、清欠和涉眾非標(biāo)清零收入2114.21萬元資料來源：聯(lián)合資信根據(jù)預(yù)警通及公開資料整理二、貴州省城投企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)變化2022－20242025202562022－20242025年半70含義與實(shí)際情況可能存在偏差。年及2025（州金類投資整體占比較高。表2 投類標(biāo)取含義指標(biāo)經(jīng)濟(jì)含義存貨+其他非流動(dòng)資產(chǎn)反映城投企業(yè)城建類資產(chǎn)在建工程+投資性房地產(chǎn)反映城投企業(yè)自營類資產(chǎn)長期股權(quán)投資+其他權(quán)益工具投資+其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)+交易性金融資產(chǎn)+可供出售金融資產(chǎn)反映城投企業(yè)股權(quán)和基金投資類資產(chǎn)注：由于存貨中可能包含非城建類資產(chǎn)，故城建類資產(chǎn)占比指標(biāo)可能會(huì)高估、具有一定局限性資料來源：聯(lián)合資信整理貴州省整體情況來看，投資規(guī)模方面，2022－2025620222.29%20256產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，20256月底，城建類資產(chǎn)、自營類資產(chǎn)、股權(quán)和基金類資產(chǎn)在三者72.73%、19.34%7.94%202373.40%2024（63.55-10.70%和-8.37%。自營類資產(chǎn)投20%5%；10%。20256月底，受城建類資產(chǎn)大幅下降影響，黔南州城2024快。從投資結(jié)構(gòu)來看，20256地市（州）城投企業(yè)均以城建類資產(chǎn)（69%）為主。資料來源：聯(lián)合資信根據(jù)Wind整理圖2貴州省及其下轄各地市（州）城投企業(yè)投資類指標(biāo)規(guī)模及增速年及2025市和畢節(jié)市城投企業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模較大，其中遵義市城投企業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模持續(xù)下省本級、貴陽市、遵義市和黔西南州回款情況相對較好。表3 回類標(biāo)取含義指標(biāo)經(jīng)濟(jì)含義應(yīng)收賬款反映城投企業(yè)開展主營業(yè)務(wù)而產(chǎn)生的已確認(rèn)收入未收到購買單位的款項(xiàng)現(xiàn)金收入比=銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營業(yè)總收入×100%反映城投企業(yè)當(dāng)期收入的現(xiàn)金回款情況資料來源：聯(lián)合資信整理2022－20256月底，受項(xiàng)目回款滯后影響，貴州省城投企業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模持續(xù)增85%6200業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模的73.25%款均低于百億元。從應(yīng)收賬款增速來看，2024－202562024對較?。怀窳x市外，其余地市（州）202568%85%，回款情況較好。資料來源：聯(lián)合資信根據(jù)Wind整理圖3貴州省及其下轄地市（州）城投企業(yè)應(yīng)收賬款及其增速、現(xiàn)金收入比情況籌資方面：2024企業(yè)新增融資受限影響，凈流入規(guī)模較2022投企業(yè)近三年籌資活動(dòng)持續(xù)凈流出，且2024年遵義市凈流出規(guī)模超百億。表4 籌類標(biāo)取含義指標(biāo)經(jīng)濟(jì)含義籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入反應(yīng)城投企業(yè)通過股東注資、借款和發(fā)行債券等渠道籌資獲得的現(xiàn)金流入規(guī)?；I資活動(dòng)現(xiàn)金流出反映城投企業(yè)償還債務(wù)本息、分配股利等支付的現(xiàn)金規(guī)模指標(biāo)經(jīng)濟(jì)含義籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額反映城投企業(yè)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入和流出的凈額資料來源：聯(lián)合資信整理2022－2024年，貴州省城投企業(yè)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入規(guī)模持續(xù)大幅下降；受債務(wù)2023限所致。分區(qū)域來看，2024年，省本級、貴陽市和遵義市城投企業(yè)籌資活動(dòng)流入規(guī)模較10020%207.7246.88（州2024100億元。20256（州投企業(yè)籌資活動(dòng)現(xiàn)金均呈凈流出狀態(tài)。資料來源：聯(lián)合資信根據(jù)Wind整理圖4貴州省及其下轄地市（州）城投企業(yè)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流情況年及2025他融資占比較高，融資結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化。表5 債類標(biāo)取含義指標(biāo)經(jīng)濟(jì)含義短期債務(wù)=短期借款+應(yīng)付票據(jù)+一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債反映城投企業(yè)短期有息債務(wù)規(guī)模長期債務(wù)=長期借款+應(yīng)付債券+長期應(yīng)付款+租賃負(fù)債反映城投企業(yè)長期有息債務(wù)規(guī)模全部債務(wù)=短期債務(wù)+長期債務(wù)反映城投企業(yè)全部有息債務(wù)規(guī)模資料來源：聯(lián)合資信整理債務(wù)規(guī)模方面，2024－20256675078.13%；從全部債務(wù)增速來看，20245%；其余地市（州）10%202562024（州企業(yè)債務(wù)規(guī)模降幅較大。債務(wù)期限方面，貴州省城投企業(yè)整體債務(wù)期限結(jié)構(gòu)仍以長期債務(wù)為主，近年來債務(wù)期限結(jié)構(gòu)變動(dòng)不大，2025621.83%。分區(qū)域看，2025202320%以下，其余地市（州）20%~30%28.88%。債務(wù)結(jié)構(gòu)方面，2022－2024年底，貴州省城投企業(yè)銀行借款和債券融資規(guī)模均持續(xù)壓降，其他融資規(guī)模持續(xù)上升；銀行借款和其他融資占比分別上升至67.22%13.89%18.89%2024（州2023年底有所增長外，其余地市（州）2024融資占比均超25%?？紤]到部分城投企業(yè)的短期借款和長期借款中可能存在其他融資，數(shù)據(jù)與實(shí)際情況可能存在差異。 注：除債券融資和銀行借款外，融資租賃借款、信托貸款、地方政府專項(xiàng)債、票據(jù)融資等均歸類為其他融資資料來源：聯(lián)合資信根據(jù)Wind整理圖5 貴州省及其下轄市（州）城投企業(yè)務(wù)模及增速、債務(wù)結(jié)情況償債能力方面：2025年6月底貴州省城投企業(yè)整體債務(wù)率指標(biāo)有所下降，但現(xiàn)畢節(jié)市和安順市城投企業(yè)短期償債壓力很大。表6 債負(fù)及債標(biāo)選及義指標(biāo)經(jīng)濟(jì)含義現(xiàn)金短期債務(wù)比=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+應(yīng)收票據(jù)）/短期債務(wù)反映城投企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)對短期債務(wù)的覆蓋情況全部債務(wù)資本化比率=全部債務(wù)/（全部債務(wù)+所有者權(quán)益）×100%反映城投企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)情況資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總計(jì)×