正文目錄市場思考：如期反彈 3市場觀察：股債收益差下降，行業(yè)輪動強度下降 5市場估值：股債收益差下降，小于+1標準差 5市場情緒：市場情緒調(diào)整，行業(yè)輪動強度下降 5市場結(jié)構(gòu)市場量能環(huán)比下降通信傳媒電子多頭個股占比居前國防軍工、石油石化、建筑裝飾內(nèi)部或存在α機會 市場資金陸股通周內(nèi)平均成交金額較上周下降杠桿資金主要流入行業(yè)為電子、通信、國防軍工 行業(yè)熱點華為推首款AI情緒陪伴產(chǎn)品《瘋狂動物城2》刷新進口片單日票房紀錄 行業(yè)配置：結(jié)構(gòu)性機會為主 9風險提示 10圖表目錄

圖表1：主要指數(shù)漲跌幅 3圖表2：申萬大類風格指數(shù)漲跌幅 3圖表3：股債收益差 5圖表4：估值分化指數(shù) 5圖表5：五維市場情緒指數(shù) 5圖表6：行業(yè)輪動強度 5圖表7：主題熱度 6圖表8：市場成交額占前高比例 6圖表9：行業(yè)換手率 6圖表10：行業(yè)多頭趨勢個股占比 6圖表行業(yè)內(nèi)結(jié)構(gòu)化機會 6圖表12：陸股通周內(nèi)日平均交易情況 7圖表13：陸股通成交金額及筆數(shù)1年歷史分位 7圖表14：陸股通成交額排名前十標的 7圖表15：杠桿資金凈買入 7圖表16：主要指數(shù)ETF變動 7圖表17：新成立偏股型基金份額 71 市場思考：如期反彈本周（11/24-11/28）市場整體反彈，全A收漲2.90%。從指數(shù)情況看，微盤股、創(chuàng)業(yè)板指、中證1000領(lǐng)漲，僅中證紅利小幅收跌。從風格情況看，科技領(lǐng)漲，金融31圖表1：主要指數(shù)漲跌幅 圖表2：申萬大類風格指數(shù)漲跌幅在多重因素利好下，正如我們在上周周報提示的，A股在本周出現(xiàn)了超跌反彈，并且行業(yè)格局呈現(xiàn)普漲。

24日晚中美兩國元首通話，25話的氛圍是積極的、友好的、建設性的。這反映出釜山會晤后中美繼續(xù)加強溝通、增進共識，市場對此響應積極。11217.117.07上下。其中，11267.07。TPU芯片異MetaTPU用于數(shù)據(jù)中心建設。在AI泡沫的質(zhì)疑聲中，谷歌強勢崛起，帶動谷歌產(chǎn)業(yè)鏈走強。另一方面，美聯(lián)儲降息9月零售數(shù)據(jù)增速放緩，多位美聯(lián)儲官員公開喊話支持降息。在谷歌鏈的AI熱點外，商業(yè)航天也成為市場關(guān)注的另一大產(chǎn)業(yè)熱點。繼25日國家航天局印發(fā)《國家航天局推進商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動計劃（2025-2027年）》后，人民網(wǎng)記者從國家航天局獲悉國家航天局已新設商業(yè)航天司并開始履職。二十屆四中全會公報首次將航天強國納入十五五規(guī)劃建設目標，發(fā)展商業(yè)航天是實現(xiàn)航天強國目標的重要力量，在十五五期間商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)趨勢值得重視。1.7市場存在著落袋為安或調(diào)倉行為，在成交額未放量的情況下更多顯現(xiàn)的或是結(jié)構(gòu)性（&商業(yè)航天、漲價題材），同時布局紅利和內(nèi)需等防御方向。消息面上，國內(nèi)方面：（1）1124日晚，國家主席習近平同美國總統(tǒng)特朗普（2）六部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于增強消費品供需適配性進一步促進消費的實施5192027310個千億級消費熱（3）國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，1-101.9%，累計增速連續(xù)三個月保持增長。海外方面：（1）11月27日，俄羅斯總統(tǒng)普京表示，美方代表團將于下周到訪莫斯科。同一天，澤連斯基表示，本周將與美方代表繼續(xù)推進日內(nèi)瓦會議成果的落實。（2）9PPI0.3%PPI0.1%，均較前值明顯加9數(shù)據(jù)顯示，101.9%76.3，創(chuàng)接近一年來最高水平。

（行業(yè)輪動強度（1）通信：AIGemini3TPU芯片GPUTPU芯片異軍突起，有報道稱Meta考慮斥資數(shù)十億美元購買谷歌TPU用于數(shù)據(jù)中心建設。在此利好下，谷歌產(chǎn)業(yè)鏈受到市場關(guān)注。（2）電子：一方面，《關(guān)于增強消費品供需適配性進一步促進消費的實施方案》印發(fā)，其中提到鼓勵開發(fā)家庭服務機器人、智能家電和人工智能手機、電腦、玩具、眼鏡、腦機接口等人工智能終端，以智能產(chǎn)品為載體提供娛樂、健康、陪護等生活服務。另一方面，近期華為、阿里均有新品發(fā)布，11月25日華為Mate80系列/MateX7及全場景新品發(fā)布會在線上舉行，11月27日夸克AI眼鏡正式發(fā)布。在政策與產(chǎn)業(yè)提振下，消費電子板塊走強。市場觀察：股債收益差下降，行業(yè)輪動強度下降市場估值：股債收益差下降，小于+1標準差0.612.6；0.5~1個月。圖表3：股債收益差 圖表4：估值分化指數(shù)、 、市場情緒：市場情緒調(diào)整，行業(yè)輪動強度下降2.6%48.3，表明通過市場量能、資金、期貨層面觀察AMA54440預警值。本周市場小盤風格占優(yōu)，微盤股指數(shù)跑贏市場，主題熱度主要聚集在光模塊(CPO)、光芯片、光通信(16.5%、13.3%、12.8%)。圖表5：五維市場情緒指數(shù) 圖表6：行業(yè)輪動強度、圖表7：主題熱度市場結(jié)構(gòu)：市場量能環(huán)比下降，通信、傳媒、電子多頭個股占比居前，國防軍工、石油石化、建筑裝飾內(nèi)部或存在α機會4.3%58.2%6(19%)。通3的行業(yè)為通信、傳媒、&多頭排列個股占比存在較大差異，行業(yè)內(nèi)部或存在個股α機會。圖表8：市場成交額占前高比例 圖表9：行業(yè)換手率圖表10：行業(yè)多頭趨勢個股占比 圖表行業(yè)內(nèi)結(jié)構(gòu)化機會市場資金：陸股通周內(nèi)平均成交金額較上周下降，杠桿資金主要流入行業(yè)為電子、通信、國防軍工33.4億元，本周陸股通周內(nèi)日平均67.24510.9%、15.9%、0.9%135.4億元，主要流入行業(yè)為電子、通信、國防軍工。ETF資金更多表現(xiàn)為對沖流出資金ETF變動-90.7502000300更青睞周成偏型金額均27.7份比下降1.6上下降15.4。圖表12：陸股通周內(nèi)日平均交易情況 圖表13：陸股通成交金額及筆數(shù)1年歷史分位圖表14：陸股通成交額排名前十標的 圖表15：杠桿資金凈買入圖表16：主要指數(shù)ETF變動 圖表17：新成立偏股型基金份額AI2進口片單日票房紀錄華為推首款AI情緒陪伴產(chǎn)品，開售即秒罄在本周的華為Mate80系列發(fā)布會上，情感陪聊AI玩具智能憨憨亮相，售價399元，于11月28日10時08分開售?！犊苿?chuàng)板日報》記者注意到，該款AI玩具在華為商城開售即秒罄，目前處于暫時缺貨狀態(tài)。這款智能憨憨AI玩具是華為的首款AI情緒陪伴產(chǎn)品，此外榮耀、京東等大廠也均在AI玩具領(lǐng)域有布局。AI玩具在教育、陪伴等應用場景上潛力巨大，建議關(guān)注相關(guān)投資機會?！动偪駝游锍?》刷新進口片單日票房紀錄，助力電影市場回暖1129212億元，5.5274：終局之戰(zhàn)》，成為中國影史進口片單日票房冠軍，同時也是非春節(jié)檔影片單日票房冠軍。新片上映豐富了電影市場供給，目前賀歲檔已有超50部影片定檔，助力電影市場回暖，建議關(guān)注相關(guān)投資機會。國家航天局新設商業(yè)航天司，持續(xù)推動商業(yè)航天高質(zhì)量發(fā)展人民網(wǎng)記者從國家航天局獲悉：國家航天局已新設商業(yè)航天司并開始履職。近期，國家航天局發(fā)布公開選調(diào)1名航天監(jiān)