2026年金融衍生品認(rèn)證題庫：案例與解題方法探討一、選擇題（每題2分，共10題）（注：本部分共10題，每題2分，合計(jì)20分）1.某投資者在2026年1月購入一份執(zhí)行價(jià)格為50元的看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為3元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為48元。若到期時(shí)股票價(jià)格為55元，該投資者的凈收益為多少？A.2元B.5元C.8元D.10元2.假設(shè)某公司發(fā)行了一款以本幣計(jì)價(jià)的利率互換合約，該公司同意支付固定利率，同時(shí)收取浮動(dòng)利率（基于LIBOR）。若LIBOR上升，該公司的現(xiàn)金流狀況將如何變化？A.支出增加，收入增加B.支出減少，收入增加C.支出增加，收入減少D.支出減少，收入減少3.某銀行通過賣出一份遠(yuǎn)期外匯合約鎖定未來1個(gè)月美元兌人民幣的匯率，合約匯率為6.8。若到期時(shí)市場(chǎng)匯率為6.9，該銀行的收益或損失為多少？A.損失100萬元B.收益100萬元C.損失50萬元D.收益50萬元4.一份歐式看跌期權(quán)合約的執(zhí)行價(jià)格為100元，當(dāng)前標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為95元，期權(quán)費(fèi)為5元。若到期時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為90元，該期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值分別為多少？A.內(nèi)在價(jià)值10元，時(shí)間價(jià)值0元B.內(nèi)在價(jià)值5元，時(shí)間價(jià)值0元C.內(nèi)在價(jià)值0元，時(shí)間價(jià)值5元D.內(nèi)在價(jià)值10元，時(shí)間價(jià)值5元5.某投資者通過買入一份跨式期權(quán)策略（同時(shí)買入看漲和看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格相同），期權(quán)費(fèi)合計(jì)為4元。若到期時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅波動(dòng)，該策略的潛在最大收益和最大損失分別為多少？A.最大收益無限，最大損失4元B.最大收益4元，最大損失無限C.最大收益無限，最大損失無限D(zhuǎn).最大收益4元，最大損失4元6.在信用違約互換（CDS）中，保護(hù)買方的主要風(fēng)險(xiǎn)是什么？A.對(duì)手方信用風(fēng)險(xiǎn)B.市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)C.操作風(fēng)險(xiǎn)D.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)7.某投資者通過買入一份看漲期權(quán)和賣出一份執(zhí)行價(jià)格更高的看跌期權(quán)（垂直價(jià)差策略），期權(quán)費(fèi)收入為2元。若到期時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為95元，該策略的凈收益為多少？A.5元B.3元C.2元D.0元8.假設(shè)某公司通過利率互換合約將浮動(dòng)利率負(fù)債轉(zhuǎn)換為固定利率負(fù)債，若未來市場(chǎng)利率上升，該公司財(cái)務(wù)狀況將如何變化？A.負(fù)債成本增加B.負(fù)債成本減少C.負(fù)債成本不變D.負(fù)債規(guī)模擴(kuò)大9.在外匯期權(quán)交易中，虛值期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值是多少？A.大于0B.等于0C.小于0D.不確定10.某投資者通過買入一份看跌期權(quán)和賣出一份執(zhí)行價(jià)格相同的看漲期權(quán)（跨式策略），期權(quán)費(fèi)凈支出為3元。若到期時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為105元，該策略的凈收益為多少？A.-3元B.3元C.5元D.-5元二、簡答題（每題5分，共4題）（注：本部分共4題，每題5分，合計(jì)20分）1.簡述利率互換合約的基本結(jié)構(gòu)及其主要應(yīng)用場(chǎng)景。2.解釋什么是“期權(quán)的時(shí)間價(jià)值”，并舉例說明其影響因素。3.在外匯遠(yuǎn)期合約中，若合約到期時(shí)市場(chǎng)匯率與約定匯率不一致，守約方應(yīng)如何進(jìn)行結(jié)算？4.比較并說明買入看漲期權(quán)與買入看跌期權(quán)的核心區(qū)別。三、計(jì)算題（每題10分，共3題）（注：本部分共3題，每題10分，合計(jì)30分）1.某投資者在2026年2月購入一份執(zhí)行價(jià)格為100元的歐式看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為8元。若到期時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為110元，不考慮交易成本，該投資者的凈收益是多少？若到期時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為90元，凈收益又為多少？2.假設(shè)某公司通過利率互換合約將5年期浮動(dòng)利率負(fù)債（基于3個(gè)月LIBOR）轉(zhuǎn)換為固定利率負(fù)債。合約約定該公司支付固定利率5%，同時(shí)收取LIBOR。若未來3個(gè)月LIBOR為4.5%，該公司每季度需支付的固定利率利息是多少（假設(shè)本金為1000萬元）？3.某投資者通過買入一份執(zhí)行價(jià)格為50元的看跌期權(quán)和賣出一份執(zhí)行價(jià)格為45元的看跌期權(quán)（牛市價(jià)差策略），期權(quán)費(fèi)收入為3元。若到期時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為48元，該投資者的凈收益是多少？若到期時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為55元，凈收益又為多少？四、案例分析題（每題15分，共2題）（注：本部分共2題，每題15分，合計(jì)30分）1.案例背景：2026年3月，某中國企業(yè)計(jì)劃從美國進(jìn)口設(shè)備，需在6個(gè)月后支付100萬美元。為規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，該企業(yè)通過銀行買入一份遠(yuǎn)期外匯合約，約定6個(gè)月后以6.75元/美元的價(jià)格購入100萬美元。-若6個(gè)月后市場(chǎng)匯率為6.80元/美元，該企業(yè)通過遠(yuǎn)期合約實(shí)際購入美元的成本是多少？與直接在市場(chǎng)上購入相比，該企業(yè)避免了多少損失？-若6個(gè)月后市場(chǎng)匯率為6.70元/美元，該企業(yè)的收益或損失是多少？2.案例背景：某投資組合經(jīng)理持有某股票的現(xiàn)貨多頭（100萬股，當(dāng)前價(jià)格為每股50元），為對(duì)沖股價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)，該經(jīng)理在2026年4月購入一份執(zhí)行價(jià)格為55元的歐式看跌期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為5元/股。-若到期時(shí)股票價(jià)格為45元，該投資組合經(jīng)理的凈收益是多少？-若到期時(shí)股票價(jià)格為60元，該投資組合經(jīng)理的凈收益是多少？答案與解析一、選擇題答案1.C解析：看漲期權(quán)到期價(jià)值為55-50=5元，扣除期權(quán)費(fèi)3元，凈收益為2元。2.B解析：LIBOR上升時(shí)，該公司支付固定利率，但收到的浮動(dòng)利率也上升，整體負(fù)債成本增加，但收入增加。3.A解析：銀行鎖定匯率為6.8，市場(chǎng)匯率為6.9，相當(dāng)于每100美元少換100元，損失100萬元。4.A解析：看跌期權(quán)內(nèi)在價(jià)值為100-90-5=5元（執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的價(jià)格-期權(quán)費(fèi)），時(shí)間價(jià)值為0。5.A解析：跨式策略的最大收益無限（股價(jià)無限波動(dòng)），最大損失為期權(quán)費(fèi)總和4元。6.A解析：CDS保護(hù)買方的主要風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)手方違約（信用風(fēng)險(xiǎn)）。7.C解析：牛市價(jià)差策略凈收入為2元（期權(quán)費(fèi)收入），若到期股價(jià)95元，看漲期權(quán)為虛值（0元），看跌期權(quán)為虛值（0元），凈收益為2元。8.A解析：若市場(chǎng)利率上升，該公司支付固定利率，但收到的浮動(dòng)利率也上升，整體負(fù)債成本增加。9.B解析：虛值期權(quán)（執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)）的內(nèi)在價(jià)值為0。10.A解析：跨式策略若到期股價(jià)105元，看跌期權(quán)為虛值（0元），看漲期權(quán)為實(shí)值（105-55-3=47元），凈收益為-3元（期權(quán)費(fèi)凈支出）。二、簡答題答案1.利率互換合約的基本結(jié)構(gòu)及其應(yīng)用-結(jié)構(gòu)：一方支付浮動(dòng)利率，另一方支付固定利率，基于相同本金和期限。-應(yīng)用：企業(yè)或投資者通過互換對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)、降低融資成本或投機(jī)。2.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值-定義：期權(quán)費(fèi)中超出內(nèi)在價(jià)值的部分，反映期權(quán)未來波動(dòng)的可能性。-影響因素：波動(dòng)率、剩余期限、無風(fēng)險(xiǎn)利率等。例如，波動(dòng)率越高，時(shí)間價(jià)值越大。3.外匯遠(yuǎn)期合約的結(jié)算-若市場(chǎng)匯率高于約定匯率，買方按約定匯率購入，避免損失；反之，賣方按約定匯率賣出，避免損失。4.買入看漲與看跌期權(quán)的區(qū)別-看漲期權(quán)：預(yù)期股價(jià)上漲，收益無限，損失有限（期權(quán)費(fèi)）。-看跌期權(quán)：預(yù)期股價(jià)下跌，收益有限（執(zhí)行價(jià)格-期權(quán)費(fèi)），損失有限（期權(quán)費(fèi)）。三、計(jì)算題答案1.歐式看漲期權(quán)收益-若到期股價(jià)110元：收益=110-100-8=2元-若到期股價(jià)90元：收益=0元（期權(quán)未行使）2.利率互換利息計(jì)算-每季度固定利率利息=1000萬元×5%÷4=12.5萬元3.牛市價(jià)差策略收益-若到期股價(jià)48元：看跌期權(quán)A價(jià)值=50-48=2元，看跌期權(quán)B價(jià)值=0元，凈收益=2+3=5元-若到期股價(jià)55元：兩份看跌期權(quán)均虛值，凈收益=-3元（期權(quán)費(fèi)支出）四、案例分析題答案1.外匯遠(yuǎn)期合約案例-若市場(chǎng)匯率為6.80元/美元：實(shí)際成本=100×6.75=675萬元-避免損失=100×(6.80-6.75)=50萬元-若市場(chǎng)匯率為6.70元/美元：收益=100×(6.75-