1、 中國股市板塊輪動(dòng)現(xiàn)象簡析 我國股票市場從建立至今已有十幾年的歷程,在這一過程中股市波瀾起伏,牛熊市反復(fù)無常。綜觀表象的背后,可以發(fā)現(xiàn)我國股市存在一種顯著的板塊輪漲現(xiàn)象。因此,通過相關(guān)分析,找出中國股市板塊輪動(dòng)現(xiàn)象產(chǎn)生的原因,以及板塊輪動(dòng)對于對股價(jià)波動(dòng)的影響,有助于了解中國股票市場整體價(jià)格波動(dòng)的規(guī)律,可以為政府規(guī)范和發(fā)展中國股票市場提供政策的基礎(chǔ),也可以為股市參與者投資策略的制定、實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)提供依據(jù)。 關(guān)鍵詞板塊輪動(dòng) 政策因素 形成機(jī)制 所謂板塊,是指由某些題材而產(chǎn)生出某些概念,把具有相同或相似題材或概念的證券群體劃歸一個(gè)板塊,在證券二級(jí)市場上的作用十分突出,顯示出強(qiáng)烈的板塊連鎖效應(yīng)。在中國

2、股票市場萌芽及建立階段,由于上市公司僅限于少數(shù)幾家,基本上屬于國有大型企業(yè),所謂板塊的概念還沒有引起人們的注意。隨著上市公司的日益增多,涉及的行業(yè)面越來越廣,中國股市的板塊創(chuàng)新開始提速,板塊的提法和分類不斷推陳出新。 一、板塊輪動(dòng)特征分析1.板塊的構(gòu)成和發(fā)展日漸融入國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展軌跡。中國股市從無到有,從蹣跚起步到茁壯成長,發(fā)展到今天已經(jīng)初具規(guī)模。伴隨著中國股市的起起落落、風(fēng)風(fēng)雨雨,各種板塊創(chuàng)新層出不窮,交相輝映;板塊輪動(dòng)此起彼伏,交錯(cuò)漲落。中國股市將更深入、更廣泛地扎根到國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大背景中,成為國家經(jīng)濟(jì)形勢名副其實(shí)的/晴雨表0,股市中各個(gè)板塊的構(gòu)成和發(fā)展也將日漸融入國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展軌跡之中

3、。2.板塊輪動(dòng)日趨成為中國股市運(yùn)行的基本規(guī)律之一。股市運(yùn)行情況變化的本質(zhì)原因雖然是由于國家經(jīng)濟(jì)形勢的總體概況,但市場走勢也需要領(lǐng)漲板塊的帶領(lǐng)和推動(dòng)。以1996年以來我國股市的走牛為例,根本原因雖然是因?yàn)橥ㄘ浥蛎浭艿揭种?但也不能忽略以深發(fā)展為代表的金融板塊飚升的引領(lǐng)作用。板塊行情通常由某些龍頭企業(yè)率先發(fā)起,進(jìn)而引領(lǐng)板塊內(nèi)其他企業(yè)相繼跟隨,最終演變成整個(gè)板塊的集體走強(qiáng)形勢。3.板塊投資的理念日益鮮明且不斷深入人心。隨著中國股市的發(fā)展和投資者投資心理的逐漸成熟,受市場輿論導(dǎo)向及流言蜚語影響而導(dǎo)致股市齊漲齊跌、同升同落的現(xiàn)象已經(jīng)有所減少,代之而起的是板塊間的交錯(cuò)輪動(dòng)趨勢。隨著中國股市市場容量的日益擴(kuò)

4、大和科技水平的不斷提高,板塊的炒作將成為市場投資的主流,板塊投資理念將更加深入人心。4.板塊輪動(dòng)的頻率漸次加快使走勢預(yù)測更具不確定性。在早些年股市的每一輪行情中,領(lǐng)漲板塊持續(xù)時(shí)間較長、漲幅較大,一年中由哪幾個(gè)板塊領(lǐng)漲也相對比較穩(wěn)定,如績優(yōu)板塊、科技板塊、重組板塊等都在相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)引領(lǐng)過股市的上漲勢頭。這一特點(diǎn)固然與監(jiān)管部門打擊莊家操縱炒作和基金不坐莊有關(guān),但也相應(yīng)地加大了市場操作的難度,助長了短線操作風(fēng)氣,使板塊的市場走勢預(yù)測更加困難和具有不確定性。所以投資者利用板塊輪動(dòng)效益指導(dǎo)投資策略,最求市場熱點(diǎn)的時(shí)候,更應(yīng)該抱著謹(jǐn)慎的態(tài)度。 二、板塊輪動(dòng)影響因素分析中國股市自建立以來短短十多年時(shí)間

5、里,經(jīng)歷了幾次大起大落,一直處于劇烈波動(dòng)的狀態(tài)。波動(dòng)幅度大、頻率高,/政策市0、投機(jī)性、盲目性、/游資0做主的特征明顯。中國股市的板塊變動(dòng)受股市大盤走勢的影響極大,從總體上來說往往隨著股市的上揚(yáng)和下挫而齊漲齊跌,呈現(xiàn)出剪刀差的波動(dòng)狀況。1.國家政策因素與股市板塊輪動(dòng)的關(guān)聯(lián)性分析。中國股票市場的供需矛盾,結(jié)構(gòu)矛盾以及市場參與者的不成熟等原因,使政府加強(qiáng)了對股票市場的監(jiān)管和調(diào)控,政策干預(yù)及調(diào)控成為市場波動(dòng)的一個(gè)主要影響因素,中國股市一直有所謂的/政策市0之稱,呈現(xiàn)出一種特殊的游戲規(guī)則。股市政策較大程度地影響了中國股市的板塊輪動(dòng),股市運(yùn)行受短期性政策事件的影響極大。2.公司自身運(yùn)行狀況對股市板塊輪動(dòng)

6、的影響。上市公司運(yùn)營情況是投資者最為關(guān)注的方面之一,隨著近年來價(jià)值投資理念的深入人心,績優(yōu)板塊的行情還會(huì)進(jìn)一步看漲,在股市運(yùn)行過程中上揚(yáng)的走勢將更加明顯。事實(shí)上這一檢驗(yàn)結(jié)果與我國股市的實(shí)際運(yùn)行狀況也是非常吻合的。但在中國股市運(yùn)行的實(shí)際情況中,業(yè)績不良的公司通過并購重組往往在一段時(shí)期內(nèi)會(huì)走出較大的上漲行情,但是畢竟持續(xù)時(shí)間不長,如果這些公司基本面沒有較大的改觀,公司盈利能力上不去,其股價(jià)不可能長期上漲,而對于績優(yōu)板塊,其股價(jià)基本是成長期上升趨勢的。3.科技進(jìn)步與行業(yè)成長周期對股市板塊輪動(dòng)的影響。科技革命是影響所有行業(yè)及其上司公司命運(yùn)的最重要因素,各個(gè)行業(yè)在科技革命中的歸屬、地位和代表性最終決定了

7、一個(gè)行業(yè)在股市運(yùn)行中的收益率和地位。在不同的科技水平下,不同的行業(yè)處于其行業(yè)成長周期的不同階段,起著領(lǐng)漲與領(lǐng)跌的不同作用,反映到股市波動(dòng)上來,就形成了行業(yè)板塊間的交錯(cuò)輪動(dòng)。而每個(gè)具體行業(yè)都有一個(gè)行業(yè)成長周期,通常可以分為引入期、成長期、成熟期和衰退期四個(gè)階段,處于不同成長階段的行業(yè)具有不同的的市場走勢。處于不同生命周期階段的行業(yè),在股市板塊運(yùn)行中有不同的表現(xiàn)。從整體而言,近十多年來板塊的輪動(dòng)大致反映了科技進(jìn)步和處在行業(yè)不同成長周期的影響。4.投資者投資理念變化對股市板塊輪動(dòng)的影響。傳統(tǒng)的股票投資理念,主要依據(jù)兩個(gè)投資理論,一是/空中樓閣理論0,它比較注重心理價(jià)值,主要研究分析投資者在將來可能會(huì)

8、如何行動(dòng),估計(jì)在何種投資形勢下公眾最宜建造空中樓閣,然后搶在眾人之前買進(jìn)股票,待股價(jià)上漲之后拋出,以獲得差價(jià)收益;二/企業(yè)基礎(chǔ)理論0,指股票投資主要取決于企業(yè)的基本面,通過仔細(xì)研究分析企業(yè)現(xiàn)在的情況和將來的前景,得出其內(nèi)在的價(jià)值,當(dāng)市場股價(jià)低于其內(nèi)在價(jià)值時(shí)買進(jìn)股票,市場股價(jià)高于其內(nèi)在價(jià)值時(shí)賣出股票。近年來,這種舊的投資理念受到了嚴(yán)重的挑戰(zhàn),國際市場上以企業(yè)基本面為基礎(chǔ)的/價(jià)值投資理念0在中國股市上日益為投資者所認(rèn)同和接受。 三、我國以往股市板塊走勢的回顧分析以上用大量的篇幅對中國股市板塊輪動(dòng)的特征及其影響因素進(jìn)行了分析和描述,下面根據(jù)分析的結(jié)果對中國股市過去幾年的板塊走勢做一個(gè)簡單的回顧:20

9、02年底以來股價(jià)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的進(jìn)一步深化,中低價(jià)股板塊會(huì)受到投資者的青睞,行情處于持續(xù)看漲。受價(jià)值投資理念影響,績優(yōu)板塊、大盤板塊也出現(xiàn)較大的上升勢頭。2005年,國家宏觀調(diào)控繼續(xù)進(jìn)行,而詢價(jià)發(fā)行方式的試行,使新股發(fā)行價(jià)明顯降低,使投資者認(rèn)購新股的成本也相應(yīng)降低,從而為以后股價(jià)的升值留下空間。經(jīng)過2005年股市進(jìn)一步的探索、改革和創(chuàng)新,以及/國九條0等政策的進(jìn)一步貫徹落實(shí),中國證券市場迎來了2006、2007年的大牛市行情,在這一波大牛市行情中,以國字頭的金融企業(yè),以及能源、汽車等相關(guān)板塊的帶動(dòng)下,深滬兩市都迎來了歷史的高點(diǎn)。但是在08年以來,受國際金融危機(jī)的影響,我國上市公司股價(jià)大幅下跌,很多

10、公司股價(jià)都達(dá)到了歷史低點(diǎn),隨后又觸底反彈,很多公司股價(jià)其實(shí)已經(jīng)回到了歷史高點(diǎn),主要集中在中小盤股,以及能源、醫(yī)藥等市場熱點(diǎn)板塊。 四、結(jié)語股市的板塊輪動(dòng)現(xiàn)象在任何國家的股票市場上都是不可避免的,尤其在我國資本市場還不完善的情況下,尤其明顯。對于板塊輪動(dòng)現(xiàn)象的相關(guān)分析,不僅使我們對板塊輪動(dòng)現(xiàn)象產(chǎn)生的背景,以及相關(guān)的影響因素有了清楚的了解,還可以幫助我們的實(shí)際的投資活動(dòng)中利用板塊輪動(dòng)現(xiàn)象增加收益,回避風(fēng)險(xiǎn)。也可以為政府規(guī)范和發(fā)展中國股票市場提供政策的基礎(chǔ)。所以說,對于板塊輪動(dòng)現(xiàn)象的研究還是非常有意義的,在不久的將來,我們更應(yīng)該利用資本市場提供的現(xiàn)實(shí)例證,對于這一問題做更深刻的挖掘,以期帶來進(jìn)一步的

11、理論成果。熱點(diǎn)板塊輪動(dòng)規(guī)律熱點(diǎn)板塊輪動(dòng)規(guī)律之一1. 板塊的輪動(dòng)都會(huì)按照最新的國家和行業(yè)發(fā)展情況，新的社會(huì)現(xiàn)象，新的國家政策，板塊新題材，以及主力對市場和政策等預(yù)測上漲或下跌，不會(huì)出現(xiàn)排隊(duì)輪動(dòng)的現(xiàn)象。如重大國家政策如4萬億投資會(huì)帶動(dòng)基建、通信等板塊的活躍。行業(yè)的重大政策或者明顯復(fù)蘇也會(huì)造成板塊的活躍，如產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃或者行業(yè)拐點(diǎn)的確立。2. 不同時(shí)間啟動(dòng)的板塊，其持續(xù)能力不一。一般來說，率先啟動(dòng)的板塊，其持續(xù)時(shí)間比較長，反彈能力也會(huì)比較大，而后啟動(dòng)的板塊持續(xù)時(shí)間和力度會(huì)比較弱，尤其到后期，某個(gè)突然啟動(dòng)的熱點(diǎn)可能是盤中一現(xiàn)。 在板塊輪動(dòng)的后期，輪動(dòng)將加大投資者的操作難度，影響資金的參與熱情，對大盤的

12、反彈形成負(fù)面效應(yīng)3. 大盤 行情啟動(dòng)初期，確定熱點(diǎn)板塊有一種簡單方法，就是熱點(diǎn)板塊先于大盤見底，拉動(dòng)大盤見底上漲。一般來說，率先啟動(dòng)的板塊，其持續(xù)時(shí)間比較長，反彈能力也會(huì)比較大，4. 當(dāng)大盤行情處于漲升階段，捕捉的市場的熱點(diǎn)板塊會(huì)比較集中，增量資金也多匯集在幾個(gè)重點(diǎn)板塊，可以通過盤面和成交量捕在大盤漲幅榜前列，出現(xiàn)某一板塊有三只以上股票或者當(dāng)天三只以上股票底部放量上攻從而帶動(dòng)市場人氣，吸引更多資金，推動(dòng)行情進(jìn)一步發(fā)展。6. 板塊輪動(dòng)的傳導(dǎo)現(xiàn)象。熱點(diǎn)板塊輪動(dòng)尤其是在大盤漲升階段會(huì)出現(xiàn)明顯的傳導(dǎo)現(xiàn)象，帶動(dòng)其他板塊活躍。例如房地產(chǎn)板塊的持續(xù)升溫會(huì)帶動(dòng)建材、鋼鐵等板塊的活躍。7. 當(dāng)各板塊輪番活躍過后

13、，會(huì)有一次再度輪回的過程，但是此時(shí)的持續(xù)力度和時(shí)間都會(huì)減弱，輪動(dòng)的速度也會(huì)加快。板塊輪動(dòng)規(guī)律之一不同經(jīng)濟(jì)周期對板塊輪動(dòng)的影響在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，表現(xiàn)較好的是能源、金融、可選消費(fèi)；表現(xiàn)較差的是信息技術(shù)、醫(yī)療保健、公用事業(yè)?？萍碱惖碾娦欧?wù)和信息技術(shù)板塊在復(fù)蘇階段并沒有很好的表現(xiàn)，這和我國科技類板塊代表性偏弱，電子類企業(yè)更多地集中在加工制造環(huán)節(jié)，依靠訂單生產(chǎn)，而非設(shè)計(jì)研發(fā)環(huán)節(jié)有關(guān)。在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張(繁榮)階段，表現(xiàn)較好的是能源、材料、金融；表現(xiàn)較差的是信息技術(shù)、電信服務(wù),公用事業(yè)、。金融板塊在擴(kuò)張階段仍表現(xiàn)較好，但在兩次擴(kuò)張期中金融板塊的表現(xiàn)是矛盾的，2002年到2004年的第一次擴(kuò)張期，金融類的表現(xiàn)排在最

14、后一位，而2006年到2007年的第二次擴(kuò)張，金融類表現(xiàn)最好，且漲幅巨大，對最后表現(xiàn)有很大的拉動(dòng)作用。金融板塊的表現(xiàn)規(guī)律需要更多周期的檢驗(yàn)。在經(jīng)濟(jì)滯脹(蕭條)階段，表現(xiàn)較好的是電信服務(wù)、日常消費(fèi)、醫(yī)療保健；表現(xiàn)較差的是信息技術(shù)、能源、金融。而在經(jīng)濟(jì)收縮(衰退)階段，表現(xiàn)較好的是醫(yī)療保健、公用事業(yè)、日始分散的動(dòng)量。年(中)報(bào)表7.1到9.30公布期及前夕時(shí)期高公積金、高凈資產(chǎn)值“雙高”股高分紅上漲活躍周期年(中)報(bào)公布期及前夕是高公積金、高凈資產(chǎn)值股票的活躍周期。因?yàn)檫@樣的公司有股本擴(kuò)張的需求和條件，有通過高分紅來降低每股凈資產(chǎn)值的需要。在股市開始崇尚資本利得和低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定收益后，高分紅也已經(jīng)成為

15、市場保值性大資金的寵愛。中報(bào)又稱半年報(bào)，中期業(yè)績報(bào)告的披露時(shí)間一般來說是排隊(duì)刊登，時(shí)間從7.1到9.30共3個(gè)月內(nèi)哪天均可。所以說2010年中報(bào)集中在2010年7、8、9月集中公布，從經(jīng)驗(yàn)總結(jié)來看，預(yù)約公布中報(bào)通常是業(yè)績好的會(huì)申請先公布，業(yè)績不好的通常都是拖到最后才公布，所以如果您手中的股票中報(bào)預(yù)約披露時(shí)間比較早的話，一般來說業(yè)績應(yīng)該是不錯(cuò)的。板塊輪動(dòng)的行業(yè)政策,、業(yè)績、科技三大影響因素1. 中國國家政策因素與股市板塊輪動(dòng)的關(guān)聯(lián)影響。中國股票市場的供需矛盾, 結(jié)構(gòu)矛盾以及市場參與者的不成熟等原因, 使中國政府加強(qiáng)了對股票市場的監(jiān)管和調(diào)控, 政策干預(yù)及調(diào)控成為市場波動(dòng)的一個(gè)主要影響因素, 中國股

16、市一直有所謂的“政策市”之稱, 呈現(xiàn)出一種特殊的游戲規(guī)則。股市政策較大程度地影響了中國股市的板塊輪動(dòng), 股市運(yùn)行受中國短期性政策事件的影響極大。雖然近年來中國政策事件對股市的沖擊作用正在逐步弱化, 中國股市政策調(diào)控逐漸趨于成熟, 但中國國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策對股市的影響仍然是股市板塊波動(dòng)2. 公司自身運(yùn)行狀況對股市板塊輪動(dòng)的影響。上市公司運(yùn)營情況是投資者最為關(guān)注的方面之一, 隨著近年來價(jià)值投資理念的深入人心, , 在股市運(yùn)行過程中上揚(yáng)的走勢將更加明顯。事實(shí)上這一檢驗(yàn)結(jié)果與我國股市的實(shí)際運(yùn)行狀況也是非常吻合的。但在中國股市運(yùn)行的實(shí)際情況中, 業(yè)績不良的公司通過并購重組(板塊)往往在一段時(shí)期內(nèi)會(huì)走出較大

17、的上漲行情。3. 科技進(jìn)步與行業(yè)成長周期對股市板塊輪動(dòng)的影響?？萍几锩怯绊懰行袠I(yè)及其上司公司命運(yùn)的最重要因素, 各個(gè)行業(yè)在科技革命中的歸屬、地位和代表性最終決定了一個(gè)行業(yè)在股市運(yùn)行中的收益率和地位。在不同的科技水平下, 不同的行業(yè)處于其行業(yè)成長周期的不同階段,起著領(lǐng)漲與領(lǐng)跌的不同作用, 反映到股市波動(dòng)上來, 就形成了行業(yè)板塊間的交錯(cuò)輪動(dòng)?？萍及鍓K板塊輪動(dòng)特征內(nèi)在分析1股市個(gè)股板塊的構(gòu)成和發(fā)展日漸融入國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展軌跡大背景中, 成為國家經(jīng)濟(jì)形勢名副其實(shí)的“晴雨表”,。常消費(fèi)；表現(xiàn)較差的是能源、金融、材料。中國股市從無到有, 從蹣跚起步到茁壯成長, 發(fā)展到今天已經(jīng)初具規(guī)模。伴隨著中國股市的起

18、起落落、風(fēng)風(fēng)雨雨, 各種板塊創(chuàng)新層出不窮, 交相輝映; 板塊輪動(dòng)此起彼伏，交錯(cuò)漲落。中國股市將更深入、更廣泛地扎根到國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大背景中, 成為國家經(jīng)濟(jì)形勢名副其實(shí)的“晴雨表”, 股市中各個(gè)板塊的構(gòu)成和發(fā)展也將日漸融入國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展軌跡之中。2.股市板塊輪動(dòng)及板塊內(nèi)個(gè)股輪動(dòng)日趨成為中國股市大盤運(yùn)行的基本規(guī)律之一。股市大盤運(yùn)行情況變化的本質(zhì)原因雖然是由于國家經(jīng)濟(jì)形勢GDP的總體概況, 但市場大盤走勢也需要領(lǐng)漲板塊的帶領(lǐng)和推動(dòng)。以1996 年以來我國股市大盤走牛的根本原因雖然是因?yàn)橥ㄘ浥蛎汣PI受到抑制, 國民經(jīng)濟(jì)GDP進(jìn)入新一輪增長周期, 但也不能忽略以深發(fā)展為代表的金融板塊飚升的引領(lǐng)作用。另

19、外, 每個(gè)板塊都有獨(dú)立表現(xiàn)的機(jī)會(huì)，都有其獨(dú)特的行業(yè)、市場或區(qū)域背景，當(dāng)板塊投資背景發(fā)生變化時(shí), 往往會(huì)成為市場投資的熱點(diǎn)，受到投資者的熱烈追捧。同時(shí)，在各個(gè)板塊內(nèi)部的不同上市公司之間也存在著較為明顯的聯(lián)動(dòng)效應(yīng), 板塊行情通常由某些龍頭企業(yè)率先發(fā)起, 進(jìn)而引領(lǐng)板塊內(nèi)其他企業(yè)相繼跟隨, 最終演變成整個(gè)板塊的集體走強(qiáng)形勢。因此, 可以說板塊輪動(dòng)已經(jīng)成為股市運(yùn)行的一個(gè)基本規(guī)律。3.我投資輪動(dòng)的熱點(diǎn)板塊的理念日益鮮明且不斷深入人心， 板塊的炒作將成為市場我投資的主流。隨著中國股市大盤的發(fā)展和投資者投資心理的逐漸成熟, 受市場輿論導(dǎo)向及流言蜚語影響而導(dǎo)致股市齊漲齊跌、同升同落的現(xiàn)象已經(jīng)有所減少, 代之而起

20、的是板塊間的交錯(cuò)輪動(dòng)趨勢。隨著中國股市市場容量的日益擴(kuò)大和科技水平的不斷提高, 板塊的炒作將成為市場投資的主流, 板塊投資理念將更加深入人心。4.近年來, 大盤每一輪行情中熱點(diǎn)板塊輪動(dòng)的頻率漸次加快使我對熱點(diǎn)板塊走勢預(yù)測更加困難更具不確定性。在早些年股市大盤的每一輪行情中, 領(lǐng)漲熱點(diǎn)板塊持續(xù)時(shí)間較長、漲幅較大，一年中由哪幾個(gè)板塊領(lǐng)漲也相對比較穩(wěn)定, 如績優(yōu)板塊、科技板塊、重組板塊、政策受益板塊等都在相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)引領(lǐng)過股市的上漲勢頭。而近年來, 大盤每一輪行情中的板塊切換明顯加快, 熱點(diǎn)板塊持續(xù)時(shí)間很短, 甚至一兩天便輪換, 且大盤每次上漲或反彈行情的領(lǐng)漲熱點(diǎn)板塊也均不同。這一特點(diǎn)固然與監(jiān)

21、管部門打擊莊家操縱炒作和基金不坐莊有關(guān), 但也相應(yīng)地加大了市場操作的難度, 助長了短線操作風(fēng)氣, 使板塊的市場走勢預(yù)測更加困難和具有不確定性。5.板塊龍頭企業(yè)逐漸成為引導(dǎo)板塊發(fā)展的原動(dòng)力。我投資要投板塊內(nèi)的龍頭股。任何一個(gè)板塊,無論其目前的形勢如何高漲或是惡化, 都不足以衡濟(jì)周期劃分為復(fù)蘇、擴(kuò)張、滯脹、收縮四個(gè)階段。并且我建議采用可跟蹤性較好、股市里的月度發(fā)布的我國宏觀數(shù)據(jù)中的工業(yè)生產(chǎn)中的宏觀經(jīng)濟(jì)景氣一致指數(shù)+CPI當(dāng)月同比增速這兩個(gè)指標(biāo)作為劃分我國經(jīng)濟(jì)四個(gè)階段的主要依據(jù)。2002年以來，我國經(jīng)濟(jì)周期階段可以近似地劃分為從復(fù)蘇到收縮兩個(gè)輪次。宏觀數(shù)據(jù)中的財(cái)政固定資產(chǎn)投資與銀行貨幣新增信貸沖擊是

22、我國經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)和判斷經(jīng)濟(jì)四階段拐點(diǎn)的決定性因素，也是A股投資時(shí)鐘輪轉(zhuǎn)的根本推動(dòng)力。通過統(tǒng)計(jì)在經(jīng)濟(jì)周期四個(gè)階段的滬深300指數(shù)表現(xiàn)，我們發(fā)現(xiàn)，A股市場表現(xiàn)基本符合經(jīng)典投資時(shí)鐘規(guī)律：GDP經(jīng)濟(jì)增長向上的復(fù)蘇與擴(kuò)張上漲階段的股票市場大盤上漲表現(xiàn)要顯著的好于GDP滯脹與收縮下跌期。且大盤先于GDP上漲的?？勺C實(shí)的。缺點(diǎn)是GDP一個(gè)季度公布一次，時(shí)間上太滯后了。我不能在大盤當(dāng)時(shí)就知其的GDP數(shù)據(jù)走勢的。通過統(tǒng)計(jì)滬深300及其行業(yè)指數(shù)在牛熊各階段下的表現(xiàn)與當(dāng)時(shí)的宏觀經(jīng)濟(jì)GDP的四階段關(guān)系，可以發(fā)現(xiàn)如下板塊輪動(dòng)規(guī)律：這規(guī)律是我在牛熊市投資板塊先后順序的依據(jù)，跟己發(fā)現(xiàn)的規(guī)律一樣。在GDP復(fù)蘇橫升階段，牛初上

23、漲表現(xiàn)較好的是煤炭+石油+電力能源、銀行保險(xiǎn)信托證券金融、可選消費(fèi)；表現(xiàn)較差的是信息技術(shù)、醫(yī)療保健、公用事業(yè)?？萍碱惖碾娦欧?wù)和信息技術(shù)板塊在復(fù)蘇階段并沒有很好的表現(xiàn)，這和我國科技類板塊代表性偏弱，電子類企業(yè)更多地集中在加工制造環(huán)節(jié)，依靠訂單生產(chǎn)，而非設(shè)計(jì)研發(fā)環(huán)節(jié)有關(guān)。在GDP擴(kuò)張上漲階段，牛中上漲表現(xiàn)較好的是能源、（有色+鋼鐵）材料、金融；表現(xiàn)較差的是信息技術(shù)、公用事業(yè)、電信服務(wù)。金融板塊在擴(kuò)張階段仍表現(xiàn)較好，但在兩次擴(kuò)張期中金融板塊的表現(xiàn)是矛盾的，2002年到2004年的第一次擴(kuò)張期，金融類的表現(xiàn)排在最后一位，而2006年到2007年的第二次擴(kuò)張，金融類表現(xiàn)最好，且漲幅巨大，對最后表現(xiàn)有很

24、大的拉動(dòng)作用。金融板塊的表現(xiàn)規(guī)律需要更多周期的檢驗(yàn)。在GDP滯脹階段，牛末熊初上漲表現(xiàn)較好的是電信服務(wù)、日常消費(fèi)、醫(yī)療保健；表現(xiàn)較差的是信息技術(shù)、能源、金融。而在GDP收縮下跌階段，熊市上漲表現(xiàn)較好的是醫(yī)療保健、公用事業(yè)、日常消費(fèi)；表現(xiàn)較差的是能源、金融、材料。總的來說，GDP四階段下，大類行業(yè)的板塊輪動(dòng)規(guī)律基本符合投資時(shí)鐘的內(nèi)在邏輯。金融、能源、可選消費(fèi)、日常消費(fèi)、醫(yī)療保健、公用事業(yè)、材料行業(yè)輪動(dòng)的效果比較顯著，而工業(yè)、電信服務(wù)、信息技術(shù)的輪動(dòng)效果不是很明顯。另外，行業(yè)市場表現(xiàn)輪動(dòng)現(xiàn)象背后的本質(zhì)是在經(jīng)濟(jì)周期GDP不同階段中行業(yè)GDP景氣的變換。由于我國經(jīng)濟(jì)體GDP高速增長運(yùn)行特征和資本市場的

25、新興轉(zhuǎn)軌特征，使得經(jīng)濟(jì)GDP周期分析下的A股行業(yè)輪動(dòng)規(guī)律，還有待于持續(xù)跟蹤和完善上述作者的研究要和己08年-12年的統(tǒng)計(jì)的大盤各階段板塊行情表要吻合，不然不是規(guī)律，但比較發(fā)現(xiàn)有相似的地方，例如牛初做大盤指標(biāo)板塊，之后做滯漲板塊的。壓抑太久，周期性行業(yè)近來總算揚(yáng)眉吐氣。熱點(diǎn)板塊輪動(dòng)規(guī)律之二認(rèn)識(shí)市場（2） 掌握板塊輪動(dòng)規(guī)律，緊隨主力步伐雖然股指疲弱，但市場熱點(diǎn)紛呈，股價(jià)漲跌互現(xiàn)，若要把握市場節(jié)奏，抓住投資機(jī)會(huì)，拋開大盤做個(gè)股是關(guān)鍵。但捕捉市場熱點(diǎn)，把握市場節(jié)奏卻并非易事。首先，我要搞清楚市場熱點(diǎn)（板塊）形成的邏輯，知道熱點(diǎn)是如何從一個(gè)板塊傳導(dǎo)到另一個(gè)板塊的；其次，我若要了量一個(gè)板塊長期的市場趨勢,

26、 任何一個(gè)板塊最根本的核心還在于這解熱點(diǎn)板塊傳導(dǎo)的邏輯，就必須知道不同行業(yè)間的產(chǎn)業(yè)供需鏈關(guān)系。也就是說，我只有了解每只個(gè)股的基本面情況，即我必須清楚了解不同企業(yè)之間的上下游關(guān)系。行業(yè)之間的互為上下供求游關(guān)系，指明了產(chǎn)業(yè)鏈形成的邏輯。他們之間可以是共榮、共贏的局面，也可以是先后順序的繁榮局面。這和經(jīng)濟(jì)循環(huán)的景氣周期密切相關(guān)（經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)周期包括四個(gè)階段：衰退、危機(jī)、復(fù)蘇和繁榮）。據(jù)統(tǒng)計(jì)滬深300及其行業(yè)指數(shù)在各階段下的表現(xiàn)如下：（以下是引用）在復(fù)蘇階段，表現(xiàn)較好的是能源、金融、可選消費(fèi)；表現(xiàn)較差的是信息技術(shù)、醫(yī)療保健、公用事業(yè)?？萍碱惖碾娦欧?wù)和信息技術(shù)板塊在復(fù)蘇階段并沒有很好的表現(xiàn)，這和我國科

27、技類板塊代表性偏弱，電子類企業(yè)更多地集中在加工制造環(huán)節(jié)，依靠訂單生產(chǎn)，而非設(shè)計(jì)研發(fā)環(huán)節(jié)有關(guān)。在擴(kuò)張階段，表現(xiàn)較好的是能源、材料、金融；表現(xiàn)較差的是信息技術(shù)、公用事業(yè)、電信服務(wù)。金融板塊在擴(kuò)張階段仍表現(xiàn)較好，但在兩次擴(kuò)張期中金融板塊的表現(xiàn)是矛盾的，2002年到2004年的第一次擴(kuò)張期，金融類的表現(xiàn)排在最后一位，而2006年到2007年的第二次擴(kuò)張，金融類表現(xiàn)最好，且漲幅巨大，對最后表現(xiàn)有很大的拉動(dòng)作用。金融板塊的表現(xiàn)規(guī)律需要更多周期的檢驗(yàn)。在滯脹階段，表現(xiàn)較好的是電信服務(wù)、日常消費(fèi)、醫(yī)療保??；表現(xiàn)較差的是信息技術(shù)、能源、金融。而在收縮階段，表現(xiàn)較好的是醫(yī)療保健、公用事業(yè)、日常消費(fèi)；表現(xiàn)較差的是能

28、源、金融、材料?？偟膩碚f，四階段下，大類行業(yè)的板塊輪動(dòng)規(guī)律基本符合投資時(shí)鐘的內(nèi)在邏輯。金融、能源、可選消費(fèi)、日常消費(fèi)、醫(yī)療保健、公用事業(yè)、材料行業(yè)輪動(dòng)的效果比較顯著，而工業(yè)、電信服務(wù)、信息技術(shù)的輪動(dòng)效果不是很明顯。以上結(jié)論是由統(tǒng)計(jì)所得。我們從中不難發(fā)現(xiàn)，在不同經(jīng)濟(jì)景氣周期下，國家采用的不同的政策調(diào)控手段，會(huì)對各行各業(yè)產(chǎn)生不同的影響，行業(yè)的景氣度也出現(xiàn)了不同的繁榮景象。這恰恰為選擇行業(yè)和個(gè)股提供了很好的操作思路。但前提是，我們必須非常清楚不同行業(yè)間的利益關(guān)系和傳導(dǎo)過程。那么，在當(dāng)前通脹預(yù)期下，行業(yè)和行業(yè)，個(gè)股與個(gè)股之間，這種景氣循環(huán)是如何進(jìn)行傳導(dǎo)的呢？有人做過研究，請看下面分析：(以下是引用)（

29、作者：理財(cái)周報(bào)記者：江勛）通脹到底如何傳導(dǎo)的呢？因?yàn)橘Y本市場對通脹的反應(yīng)相當(dāng)之敏感，這涉及到我們未來一段時(shí)間的投資方向。我們選取2002年以來，中國融入全球之后的通脹歷史(可比性強(qiáng))，從曲線圖中可以清晰看到，兩輪通脹的肌理和步伐基本都是相似的：每一次都是從輸入型開始(全球化以后，通脹就再也不存在純粹的需求型)，也就是從大宗商品價(jià)格暴漲開始。比如：2002年2月，全球商品價(jià)格指數(shù)觸底反彈，推動(dòng)了中國PPI加速，并且在2002年12月帶動(dòng)CPI的轉(zhuǎn)正，從而在2003年11月，CPI加速上漲，這時(shí)人們才看到了所謂的“通脹”。資源、能源中游周期行業(yè)消費(fèi)品、制造業(yè)重工業(yè)資源、能源第一步：有色金屬迅速反彈

30、，帶動(dòng)上游的資源和能源板塊反彈（資源、能源）。CPI的穩(wěn)定也刺激了消費(fèi)板塊在弱市中的穩(wěn)定。但很多資源行業(yè)的產(chǎn)能依舊是過剩的，因?yàn)檎麄€(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的需求端口尚未被打開。而對中國來說，打開需求的產(chǎn)業(yè)端口通常都是這三個(gè)：房地產(chǎn)、汽車和基建，每一輪都莫不如此。所以我們看到，2003年和2006年是PPI將在沖高后發(fā)生一段時(shí)間的橫盤，在這一段時(shí)間，CPI經(jīng)過緩慢的積累和流動(dòng)性的轉(zhuǎn)移，逐漸超過PPI（PPI橫盤，CPI逐漸啟動(dòng)）。這一段時(shí)間，資源和能源板塊（大盤指標(biāo)板塊）常在初期出現(xiàn)沖高回落，從而帶動(dòng)整個(gè)大盤的調(diào)整。但是房地產(chǎn)、汽車和基建的需求周期開始發(fā)酵，因而中游的建筑建材、化工、機(jī)械、農(nóng)業(yè)等周期性行業(yè)表現(xiàn)不

31、俗（中游周期行業(yè)）。這在2007年5?30之前的行情中表現(xiàn)非常明顯。值得注意的是，接下來，因?yàn)槭袌龅霓D(zhuǎn)好，投資類的板塊投資收益增加，保險(xiǎn)以及參股證券公司的板塊也接著受益。中信證券就是從那時(shí)起踏入牛市，遼寧成大、吉林敖東都有很好表現(xiàn)，其中遼寧成大在2007年5月達(dá)到了77.42元的史上最高價(jià)。第三步：CPI加速，而中游重工業(yè)加速消化庫存（CPI加速超過PPI），尤其是鋼鐵和有色金屬部門。此時(shí)，擴(kuò)張性的貨幣和財(cái)政政策開始全面啟動(dòng)，帶動(dòng)了整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)，因而消費(fèi)、出口、輕工制造業(yè)（消費(fèi)品、制造業(yè)）等行業(yè)表現(xiàn)出色。第四步：中游重工業(yè)經(jīng)過庫存消化，開始進(jìn)入擴(kuò)張階段（重工業(yè)）。這是整個(gè)通脹的高潮階段，PPI

32、重新走上前臺(tái)，超過CPI（PPI再次加速，通脹終結(jié)），樂觀的情緒鼓勵(lì)著人們重新把新周期中的財(cái)富投入到虛擬資產(chǎn)之中，這反過來加強(qiáng)了資源、能源和金融行業(yè)的泡沫，并最終崩潰。2009年通脹行情的方向那么，2009年通脹與歷史有何不同嗎？每一次通脹前期，總是偶然因素觸發(fā)的，比如2003年農(nóng)產(chǎn)品歉收，2007年國際炒家把糧食價(jià)格炒上天，而本次CPI暴漲，又是大旱等因素，所以人們總是不愿意相信通脹的到來。但歷史總是告訴我們沒有偶然，只有必然。再例如，有人認(rèn)為，2009年價(jià)格上漲與此前不同的是，是輸入型的，國內(nèi)產(chǎn)能依然過剩；也有人認(rèn)為是基建性的，拉動(dòng)的并不是CPI；也有人稱，本次通脹奇怪，是輸入型和成本型的

33、混合；凡此種種。但如上所述，其實(shí)每一次都是如此，每一次的細(xì)節(jié)都不足以導(dǎo)致整個(gè)局勢的走向，每一種類型的通脹只不過是通脹的不同發(fā)展階段。而從目前看，我們可以清晰看到正處于通脹傳導(dǎo)的第二個(gè)階段。CPI已經(jīng)擺脫了穩(wěn)定的階段，開始竄動(dòng)。而有色金屬、原油等價(jià)格因素在高位震蕩。這就是上述的PPI必然的橫盤過程。我們可以理解為PPI正在等待CPI，而我們從機(jī)械行業(yè)、部分化工行業(yè)最近的景氣反轉(zhuǎn)中也清晰的看到，2009年的泡沫投資(地產(chǎn)、基建)的拉動(dòng)效應(yīng)正在顯現(xiàn)。這些現(xiàn)象與歷史如出一轍。在這樣一個(gè)階段，流動(dòng)性的傳輸已經(jīng)進(jìn)入了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的循環(huán)，除非異常猛烈的政策打壓，已經(jīng)難以扭轉(zhuǎn)。而恰好在目前，人民幣升值由于中美之間

34、的博弈，而存在一個(gè)約半年的緩沖期。這個(gè)緩沖期，很可能演變成對CPI的培育期。如上，這一階段，通脹要從資源和能源向中游周期性行業(yè)傳導(dǎo)，資源股將面臨短暫的上沖機(jī)會(huì)，之后是橫盤局面。最大的投資機(jī)會(huì)，將來源于建筑建材、化工、機(jī)械、農(nóng)業(yè)。 我們從以上論述中可以得出一個(gè)結(jié)論：經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)周期的變化，會(huì)直接影響著股市板塊的輪動(dòng)節(jié)奏。而主力運(yùn)作股市的過程，顯然也是出自這樣一個(gè)邏輯。顯而易見，如果我們從宏觀層面上認(rèn)識(shí)到了這樣一個(gè)過程，對我們了解股市和掌握其動(dòng)向是很有幫助的。能夠跟上主力步伐，是我們做股票盈利的關(guān)鍵因素?；谝陨险J(rèn)識(shí)，我們從各行業(yè)之間的關(guān)系入手，詳細(xì)了解他們之間的產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系，以及他們之間的利益?zhèn)鲗?dǎo)

35、過程，我們基本就掌握了行情節(jié)奏變化的規(guī)律。目前正在做一些基礎(chǔ)性的工作統(tǒng)計(jì)和收集資料。其效果將會(huì)在未來的某一時(shí)刻顯現(xiàn)。，房地產(chǎn)板塊和有色金屬、煤炭等板塊一直是表現(xiàn)最好的板塊。（PPI反彈，CPI穩(wěn)定）第二步：資源和能源經(jīng)過反彈已經(jīng)積累大量風(fēng)險(xiǎn)，在產(chǎn)能過剩的環(huán)境下，上升空間不大。于一板塊本身的發(fā)展前景以及板塊中起龍頭作用的上市公司的區(qū)域和行業(yè)地位及其發(fā)展前景。市場對某一板塊的一時(shí)炒作并不一定是理性行為，我真正的投資行為必須針對該板塊或板塊內(nèi)龍頭上市公司比較明朗而具有實(shí)質(zhì)性意義的前景。板塊的發(fā)展前景是板塊發(fā)展的原動(dòng)力和生命力，如果某一板塊內(nèi)的各個(gè)上市公司前景普遍看跌，則該板塊將難以在股市上有所表現(xiàn)，

36、無法形成聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，最終將成為被投資者遺忘的角落。我投資A股的行業(yè)時(shí)鐘，是我研究經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)中的行業(yè)輪動(dòng)規(guī)律，為我資產(chǎn)配置提供自上而下的分析框架，以期我獲得超越市場的投資回報(bào)。我對一個(gè)完整經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行正確的階段劃分是我研究投資時(shí)鐘的基礎(chǔ)。我一般可以將我國經(jīng)大盤不同階段的不同個(gè)股板塊的輪動(dòng)規(guī)律大盤縮量震蕩小盤股行情往往漲勢較迅捷，持續(xù)周期較短，適于我短線操作大盤穩(wěn)健但能量不足時(shí)是小盤股的活躍期，因大盤能量不能滿足規(guī)模性熱點(diǎn)的施展，所以個(gè)股行情“星星點(diǎn)火”，其中又以小能量下小盤股行情更為靚麗。由于小能量難以滿足行情的持續(xù)性，故小盤股行情往往漲勢較迅捷，持續(xù)周期較短，適于短線操作。突發(fā)利好上市不久的低

37、價(jià)次新股群往往成為新資金“先入為主”的攻擊對象無論大盤處于什么狀態(tài)，若遇突發(fā)性重大利好公布，往往是價(jià)低次新股的活躍期。因?yàn)槔瞎芍型欣腺Y金進(jìn)駐或者受困，新資金即不愿為老資金抬轎，更不愿為老資金解套。所以，重大利好公布后，上市不久的次新股群往往成為新資金“先入為主”的攻擊對象。大盤調(diào)整熊市時(shí)期莊股建倉或受困自救反彈大盤調(diào)整時(shí)是莊股的活躍周期。由于市場熱點(diǎn)早已湮滅，莊股則或因主力受困自救，或是潛在題材趁疲弱市道超前建倉疲弱市道中的莊股猶如夜幕中的一盞盞 “豆油燈”，雖不能照亮整個(gè)市場，也能使投資大眾不至于絕望。大盤波段急跌后是大盤指標(biāo)股活躍期大盤大波段調(diào)整尾聲(尚未反轉(zhuǎn))超跌低價(jià)股技術(shù)性反彈要求

38、最強(qiáng)烈大波段調(diào)整進(jìn)入尾聲后是超跌低價(jià)股的活躍期。因?yàn)榍捌诘畲蟮某蛢r(jià)股風(fēng)險(xiǎn)釋放最干凈，技術(shù)性反彈要求最強(qiáng)烈。由于大勢進(jìn)入調(diào)整的尾聲，尚未反轉(zhuǎn)，新的熱點(diǎn)難以形成，便給了超跌低價(jià)股的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。大盤牛市行情確立高價(jià)股活躍上漲期牛市行情確立是高價(jià)股的活躍期。高價(jià)股是市場的“貴族階層”，位居市場最頂層，在大盤進(jìn)入牛市階段后，需要它們打開上檔空間，為市場創(chuàng)造牛市空間，給中低價(jià)股起到“傳、幫、帶”的作用。大盤休整時(shí)期題材或概念股大盤休整性整理是題材股的活躍期。因?yàn)樾菡谑袌鰺狳c(diǎn)分散，個(gè)股行情開始漲跌無序，增量資金望而卻步，只能運(yùn)用題材或概念來聚攏市場的視線，聚集有限的資金，吸引市場開一輪行情到來，你只

39、有跟上熱點(diǎn)板塊才能取得最大收益，那么，如何確定一輪行情的熱點(diǎn)板塊以及在這個(gè)熱點(diǎn)板塊中如何確定龍頭股呢？需從以下幾點(diǎn)入手：方法一：?0?2?0?2 ?0?2一、板塊的劃分?0?2?0?2 ?0?21、行業(yè)-簡單分為朝陽和夕陽，詳細(xì)分為幼稚期、成長期、成熟期及衰退期。在我國制造業(yè)（如家電制造、服裝制造等）、紡織業(yè)（包括化纖）都屬于夕陽行業(yè)，這些行業(yè)中大多數(shù)公司都出現(xiàn)凈利潤不斷下降，甚至于虧損狀態(tài)，股價(jià)的整體走勢弱于大盤。?0?2?0?2?0?2 2、地域-長三角地區(qū)、珠三角地區(qū)及渤海經(jīng)濟(jì)圈，這三個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)條件優(yōu)越，上市公司質(zhì)量有所保證，如幾乎每輪行情中上海本地股與深圳本地股都有不俗的表現(xiàn)，應(yīng)做為經(jīng)

40、常觀注的對象。?0?2?0?2?0?2 3、概念-歷次行情中“概念”一直是股民要掛在嘴邊的。如“科技概念”、“納米概念”、“三通概念”、“高校概念”、“外資概念”以及近期炒作的“新能源概念”等等。通過對以往概念的分析，我們發(fā)現(xiàn)能夠引領(lǐng)行情的概念一般具有新、奇、特等特點(diǎn)。新（新技術(shù)、新能源，可能改變?nèi)藗兊南M(fèi)習(xí)慣）、奇（珍奇、稀少）、特（行業(yè)特別、地位特殊，一般由構(gòu)成龔斷性行業(yè)的幾家大公司組成）。?0?2?0?2?0?2?0?2 4、走勢-同勢（與大盤走勢相同）、強(qiáng)勢（大盤跌個(gè)股不跌甚至上漲，同期上漲幅度超過大盤）、弱勢（市場上漲時(shí)漲幅小于大盤）、超跌（市場下跌時(shí)跌幅超過大盤，短期內(nèi)下跌速度快于

41、大盤）、補(bǔ)漲（后發(fā)啟動(dòng)的市場熱點(diǎn)）。我們認(rèn)為只有強(qiáng)勢個(gè)股才是大家追尋的對象。5、價(jià)格-低價(jià)、中價(jià)、高價(jià)。一般認(rèn)為45元以上為高價(jià)股，30元附近為中價(jià)股，10元以下為低價(jià)股，5元以下就叫“仙股”了。不同價(jià)格區(qū)間內(nèi)個(gè)股的數(shù)量直接反映著市場當(dāng)前所處狀態(tài)。6、股本-小盤股、中盤股、大盤股。一般認(rèn)為流通盤大于2億股以上為大盤股、5000萬股以內(nèi)為小盤股。盤子大與小直接影響著主力控盤的難易程度，盤子越小股價(jià)越低越容易控盤，所以最好結(jié)合市值來看。7、業(yè)績-績優(yōu)股（年報(bào)業(yè)績0.3元以上）、績增股（與上一會(huì)計(jì)報(bào)表相比業(yè)績增長30%以上）、績平股（連續(xù)三年穩(wěn)定）、績減股（與上一會(huì)計(jì)報(bào)表相比業(yè)績下降30%以上）、垃

42、圾股（業(yè)績連續(xù)二年出現(xiàn)虧損，即ST類個(gè)股）。一般認(rèn)為有業(yè)績支撐的個(gè)股才具備長期走牛的條件。二、不同行情下板塊運(yùn)動(dòng)的一般性規(guī)律：通過對市場每輪行情運(yùn)動(dòng)情況的觀察，發(fā)現(xiàn)不同走勢的個(gè)股往往以規(guī)律性的過程進(jìn)行轉(zhuǎn)換，如同一臺(tái)戲劇，生、旦、凈、墨、丑都要登場表演，但出場的先后順序卻不同。一）行情上漲初期-一般由超跌板塊率先發(fā)難，因?yàn)檫@類板塊短期內(nèi)下跌幅度及速度都超過了大盤，正所謂物極必反，而且股價(jià)已經(jīng)相當(dāng)便宜，迅速上漲50%，甚至翻倍都不會(huì)引發(fā)太多的跟風(fēng)盤，但對大盤的止跌卻起到了很重要的作用（如03年11月份1309點(diǎn)啟動(dòng)的行情初始階段就是在上海梅林和中視傳媒等超跌股的帶領(lǐng)下啟動(dòng)的；05年7月份1004點(diǎn)

43、啟動(dòng)的行情是由深深房、氯堿化工和輪胎橡膠等超跌股的大幅上漲引發(fā)的）。利用弘歷軟件邏輯選股平臺(tái)中的如下條件，在大盤下跌末期可以進(jìn)行超跌股的選取；1、-50乖離-5KDJ（K）203、RSI底背離（二）行情上漲中期-強(qiáng)勢前期大盤下跌過程中強(qiáng)勢橫盤或逆市緩慢上揚(yáng)的個(gè)股在大盤止跌后就沒有了“補(bǔ)跌機(jī)會(huì)”，往往在超跌股漲完之后才表現(xiàn)出凌厲走勢，此時(shí)利用弘歷軟件的兩種方法可以對此類個(gè)股進(jìn)行篩選：1、邏輯選股平臺(tái)行情類中：（5）%最近（20）日內(nèi)累計(jì)漲跌幅（10）%這個(gè)條件是說，“尋找以選股日期為基準(zhǔn)前20個(gè)交易內(nèi)股價(jià)漲幅在5%以上、10%以內(nèi)的個(gè)股”。對于這個(gè)條件中的三個(gè)數(shù)字都要做適當(dāng)?shù)男薷?，比如大盤不一定

44、只下跌了20個(gè)交易日，要根據(jù)大盤下跌的天數(shù)做相應(yīng)的修改；幅度上可以將左面的最小值改為（0）%，即一點(diǎn)也沒跌的股票，漲幅上限一般以10%-15%為宜。另外還要注意選股日期設(shè)定為大盤見到最低點(diǎn)的那天為宜。同時(shí)如果其中選出的股票中板塊特征比較明顯，則可確定本輪行情的規(guī)模較大，否則只具有個(gè)股行情。2、板塊瀏覽中“階段排序”即進(jìn)行系統(tǒng)指數(shù)的階段時(shí)間漲幅排序，此方法很多網(wǎng)員已經(jīng)掌握，不再贅述。需要說明一點(diǎn)的是時(shí)間階段的確定有一定的技巧，個(gè)人認(rèn)為應(yīng)該以離大盤高點(diǎn)最近的前期低點(diǎn)的日期為起算日，至行情展開拉升前最后一次探底的日期為止，似乎更好一些。（三）行情上漲末期-補(bǔ)漲大盤漲升末期，進(jìn)入“群魔亂舞”的階段，長

45、期不動(dòng)的三線股票紛紛出現(xiàn)補(bǔ)漲的走勢，盤面上經(jīng)常出現(xiàn)一些冷門股，但持續(xù)時(shí)間都不會(huì)很長，一般持續(xù)上漲兩三天，至一周左右。其中規(guī)律性的東西主要表現(xiàn)為：1、指數(shù)的統(tǒng)一性待80%以上的板塊指數(shù)都創(chuàng)了新高后，可以去尋找那些還未創(chuàng)出新高的指數(shù)，然后在在其中挖掘領(lǐng)漲個(gè)股。2、小盤股小盤股由于易于控盤，為了進(jìn)一步烘托市場做多的氣氛，主力往往最后動(dòng)用少量資金快速拉起小盤股，以掩護(hù)真正重倉的股票出貨。3、垃圾股有句話這樣講：行情末端，雞犬升天。說的是等到ST類個(gè)股占滿整個(gè)漲幅榜之后基本上市場該漲的都漲過了，該出場的也都出過場了，小丑（垃圾股）就來謝幕了。 三、槍打出頭鳥-周漲幅排序法依據(jù)誰先上漲，誰是熱點(diǎn)的原則，將

46、“行情瀏覽”進(jìn)行周排序，如具有如下條件的個(gè)股可重點(diǎn)觀注：1、連續(xù)三周漲幅居前（前50名）2、具有相同板塊屬性3、有足夠的上升空間（自高點(diǎn)下降50%以上，距離高位成交密集區(qū)較遠(yuǎn)）符合以上三個(gè)條件的個(gè)股持續(xù)上漲的能力強(qiáng)，同時(shí)注意回避已經(jīng)上漲加速的和主力借機(jī)出貨的股票。四、確認(rèn)龍頭股的方法：思路已經(jīng)清晰了，首先確認(rèn)市場是否存在行情，再確定領(lǐng)漲板塊，最后也是最重要的是如何確認(rèn)這個(gè)板塊中誰是龍頭。我的經(jīng)驗(yàn)是從以下五個(gè)方面去比較：1、歷史風(fēng)范效應(yīng)一個(gè)板塊如果不是從未漲過的，都可以從過往歷史中查出以前領(lǐng)頭羊。如有色金屬板塊中03年1月、9月是由山東鋁業(yè)帶領(lǐng)的，今年同樣是它成為了此板塊中領(lǐng)漲的龍頭之一。2、同

47、行業(yè)中知名度大相同行業(yè)、相同板塊中，往往名氣越大的上市公司越有可能成為龍頭。例如同屬北京地區(qū)的商業(yè)股有“西單商場”、“北京城鄉(xiāng)”、“王府井”等，百年老店“王府井”就相當(dāng)然成為龍頭股，本輪行情也確實(shí)是王府井的漲幅要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其它兩支股票。3、具有多重概念一只股票如果概念比較單一很難聚起市場人氣，最好同時(shí)具有三個(gè)以上的概念，例如為什么1004點(diǎn)主力會(huì)選擇深深房發(fā)動(dòng)行情，因?yàn)橹辽俅斯赏瑫r(shí)具備地產(chǎn)、深圳本地、超跌、低價(jià)等多重概念。4、交投活躍程度高交投活躍程度越高，說明市場資金流入越多，成為龍頭的概率越大，而反映交投活躍程度的指標(biāo)就是換手率。所以一般認(rèn)為板塊中換手率最大的個(gè)股即為領(lǐng)頭羊。5、市值小市值=

48、股價(jià)*流通盤，市值越小主力花的錢越少，起到的效果越好。所以同板塊中市值越小的個(gè)股漲速越快，越可能成為龍頭。方法二： 弘歷指數(shù)行情辨強(qiáng)弱 弘歷“指數(shù)行情瀏覽”是本次天行者二代升級(jí)的一個(gè)重要功能，即可以將所有板塊指數(shù)進(jìn)行任意時(shí)間段的漲跌排序。這個(gè)看似簡單的功能，卻有著其重要的同時(shí)也是強(qiáng)大的分析能力，為了大家運(yùn)用好手中的工具，特將使用心得發(fā)表出來，同時(shí)也是對本次南京之行的講義的一個(gè)整理，以供大家學(xué)習(xí)。一、分類指數(shù)在分析中的地位弘歷理念吸取道氏理論的精華，早在98年就提出“先大后小”，即先看大盤，再做個(gè)股的投資理念。經(jīng)過八年的布道授業(yè)，這個(gè)理念已經(jīng)被廣大股民，尤其是弘歷網(wǎng)員所認(rèn)可，也使很多網(wǎng)員走向成功

49、之路。但同時(shí)也應(yīng)看到仍有很多網(wǎng)員不能在實(shí)際中真正運(yùn)用，即使大盤向好的情況下，依然買入一些邊緣的股票，抓不到市場的熱點(diǎn)，眼睜睜的看著大盤漲了好幾百點(diǎn)，而自己不賺錢。分析其中原由主要是未能把握市場主流板塊，其實(shí)弘歷的很多老師也已經(jīng)講過各種方法幫助大家尋找強(qiáng)勢板塊的方法，在第二期期刊里我也發(fā)表了板塊分析抓黑馬的經(jīng)驗(yàn)之談。也就是說，弘歷在“先大盤，再個(gè)股”的中間，應(yīng)當(dāng)再加入一個(gè)“板塊”，即豎立“先大盤，再板塊，后個(gè)股”的分析思路。做個(gè)比喻，如果將大盤比做技術(shù)分析的“宏觀分析”，個(gè)股比做“微觀分析”，那板塊(分類指數(shù))就是“中觀分析”。正如基本面要先分析宏觀經(jīng)濟(jì)，再分析中觀行業(yè)，最后分析個(gè)股資料是一樣的

50、。在確定大盤向好的前提下，找出強(qiáng)勢板塊，再在其中尋找強(qiáng)勢個(gè)股。二、弘歷板塊指數(shù)的分類：截止目前為止，弘歷基本板塊指數(shù)共計(jì)106個(gè)，分別為79個(gè)行業(yè)和27個(gè)概念。當(dāng)然這些指數(shù)會(huì)隨著時(shí)間的變化可能有所增加。具體每個(gè)板塊指數(shù)中所包含的個(gè)股，大家可以點(diǎn)擊綜合研究下面的“板塊指數(shù)設(shè)置”或者界面上方的“塊”字的按鈕進(jìn)行察看。三、在投資中的實(shí)戰(zhàn)用法：1、在日線狀態(tài)下的運(yùn)用 (1)查詢當(dāng)日的市場熱點(diǎn)老股民多年來養(yǎng)成一個(gè)習(xí)慣，總是愛看當(dāng)日滬深漲幅排行榜，想以此發(fā)現(xiàn)當(dāng)日的市場熱點(diǎn)，尤其是要看一看漲幅榜中居前個(gè)股有無什么共性，比如漲幅居前的個(gè)股都是“某某醫(yī)藥”這就說明現(xiàn)在是醫(yī)藥股領(lǐng)漲大盤，或者漲幅居前的個(gè)股都是“某

51、某石化”，立馬知道現(xiàn)在的熱點(diǎn)是石化板塊，這是一個(gè)比較簡單而且有效地尋找市場熱點(diǎn)的方法。但隨著股票數(shù)量的增多，尤其絕大多數(shù)股票的名稱里并不包含任何行業(yè)信息，再一只只查它的資料就麻煩了，不能很塊的找到它們的共性。更難為股民的是，現(xiàn)在股改后個(gè)股前邊都帶“G”了，來一堆“G某某”，你怎么知道它們的板塊屬性呢。所以新板軟件“指數(shù)行情”就派上了用場，只需打開此項(xiàng)功能后進(jìn)行漲幅排序就知道當(dāng)日是什么板塊帶領(lǐng)大盤上漲. (2)判斷市場漲跌的力度綜合指數(shù)是由若干個(gè)分類指數(shù)構(gòu)成的，而在所有的106個(gè)分類指數(shù)中尤以“權(quán)重板板”對大盤造成的影響最大，其中包括“大盤股”、“藍(lán)籌股”、“石油化工”、“港口交通”、“金融”、

52、“金屬”及“汽車制造”等。這些板塊中的個(gè)股大都是大股本的股票，所以一旦在當(dāng)日的漲幅榜中發(fā)現(xiàn)以上這些板塊指數(shù)的身影，就要注意此次大盤上漲的力度較大，有望展開一輪真正的上漲，而漲幅居前的板塊指數(shù)都屬一些“權(quán)輕板塊”，未見這些權(quán)重板塊的身影，則大盤的上漲只能當(dāng)做反彈來看待。相反如果大盤下跌時(shí)跌幅居前的板塊指數(shù)出現(xiàn)這些“權(quán)重板塊”則說明現(xiàn)在是指標(biāo)股在砸盤，大盤下跌力度較強(qiáng)，有進(jìn)一步向下的可能。同理權(quán)輕板塊的下跌對大盤的影響力度較弱，影響時(shí)間較短。2、在周線狀態(tài)下的運(yùn)用法則一：漲幅超過周內(nèi)大盤升幅的指數(shù)數(shù)量占50%以上，說明市場進(jìn)入或者處于強(qiáng)勢。依然是“指數(shù)之間相互驗(yàn)證”的拓展用法，每周作一個(gè)統(tǒng)計(jì)工作，

53、如當(dāng)周大盤上漲，則以大盤的漲幅為基準(zhǔn)，看看在這106個(gè)分類指數(shù)中有多少個(gè)指數(shù)同期超過了大盤的上漲幅度，如果上漲幅度超過大盤的指數(shù)數(shù)量占到總數(shù)的一半以上，說明市場已經(jīng)開始由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，或者依然處于強(qiáng)勢。同時(shí)，在確認(rèn)市場強(qiáng)勢的情況下，重點(diǎn)可以關(guān)注周漲幅4%以上的板塊。法則二：若周內(nèi)超過大盤漲幅的指數(shù)比例小于一半，說明市場上漲虛弱，很可能屬于下降途中的反彈行情或者上漲末期攻擊乏力的體現(xiàn)，隨時(shí)警惕見頂回落。法則三：跌幅超過周內(nèi)大盤跌幅的指數(shù)數(shù)量占50%以上，說明市場進(jìn)入或者處于弱勢。這是因?yàn)榫C合指數(shù)雖然下跌不深，但有絕大多數(shù)板塊都出現(xiàn)了深幅下跌，空頭占據(jù)主動(dòng)，應(yīng)順勢做空。法則四：若周內(nèi)超幅超過大盤跌幅的指

54、數(shù)比例小于一半，說明市場下跌力度較弱，很可能屬于上升途中的短線回調(diào)或者下跌末期空方力竭的體現(xiàn)，隨時(shí)注意市場止跌回升。3、在階段狀態(tài)下的運(yùn)用（略）(1)在大盤下跌末期尋找超跌板塊 (2)在大盤止跌起穩(wěn)后尋找強(qiáng)勢板塊 (3)在大盤上漲末期尋找補(bǔ)漲板塊關(guān)于第3種用法，大家可參照板塊分析抓黑馬及超級(jí)選股平臺(tái)的應(yīng)用兩篇文章中已部分提及。市場究竟有沒有規(guī)律，基本分析認(rèn)為市場永遠(yuǎn)是錯(cuò)的，價(jià)格的運(yùn)行是由價(jià)值決定的，基本分析的目的就是“糾錯(cuò)”；而技術(shù)分析卻認(rèn)為市場永遠(yuǎn)是對的，價(jià)格的運(yùn)行是以趨勢方向運(yùn)行的，技術(shù)分析的目的就是“順勢”。這兩種觀點(diǎn)就像每天的多空觀點(diǎn)一定爭論不休，已經(jīng)爭論了好幾百年，我相信爭論還會(huì)繼續(xù)

55、下去，在這兒我想做為了一個(gè)股市理論的研究者為大家引入另外一種理論-混沌理論。 有人說，混沌理論是人類社會(huì)自相對論、量子力學(xué)之后的又一偉大發(fā)現(xiàn)。混沌理論或者稱之為混沌學(xué)，簡單的講就是“從混沌中發(fā)現(xiàn)秩序”，把系統(tǒng)外在表現(xiàn)的“隨機(jī)性”和系統(tǒng)內(nèi)在的“決定性”有機(jī)的結(jié)合，使許多隨機(jī)現(xiàn)象更具有可控性或可操作性。而這些條件恰恰可以反映變化莫測的混沌的股票市場，這是因?yàn)楣善笔袌鲆彩且粋€(gè)非線性的，復(fù)雜的，由各種因素相互作用而成的“系統(tǒng)”。為什么這么呢？因?yàn)椋旱谝?，是由股票市場的隨機(jī)性定的。股票市場雖然整體具有穩(wěn)定性，但在某個(gè)局部位置會(huì)存在或者滋生“非穩(wěn)定性因素”，也正是這些非穩(wěn)定性因素可能成為未來影響市場的不確

56、定因子；第二，是由價(jià)格運(yùn)動(dòng)的慣性決定的。股價(jià)運(yùn)行軌道一旦形成，就會(huì)具有一定的持續(xù)，這大概等同于道氏理論的趨勢概念；第三，是由具體標(biāo)度性決定的。市場或者價(jià)格具體要走到什么位置，取決于這此過程中存在的那些不穩(wěn)定因素的多少，以及這些不穩(wěn)定因素什么時(shí)候產(chǎn)生作用，所以就不能用具體的刻度或者說量化的數(shù)字表示標(biāo)度出來。確實(shí)沒有一個(gè)人能夠把影響市場哪怕僅僅是一只股票的不穩(wěn)定因素考慮清楚，這樣的情況下，混沌理論在股票市場中就具有了適用性。弘歷多空王指標(biāo)是以“趨勢”為主線，最大限度的過濾掉影響趨勢的不穩(wěn)定因素，如在上升趨勢中，做空籌碼或者可以簡單的認(rèn)為陰線就是市場的不穩(wěn)定因素；在下降市場中，做多的籌碼或者說陽線就

57、成為了影響趨勢的不穩(wěn)定因素。如果這些不穩(wěn)定因素只是局部現(xiàn)象（一兩日或說短期），市場仍然會(huì)有序地沿著原趨勢進(jìn)行下去，而如果這些不穩(wěn)定因素相互作用，漸成氣候，量變終究會(huì)引發(fā)質(zhì)變，就會(huì)打亂甚至改變市場原有秩序，之后各因素這間相互作用，又會(huì)重歸穩(wěn)定，即重新形成了趨勢。弘歷多空王指標(biāo)在設(shè)計(jì)上，給出了這些不穩(wěn)定因素的隨機(jī)區(qū)間，或者說給了這些不穩(wěn)定因子一個(gè)空間，分為短期“防線”，即多空王中的白線，以及長期的“底線”，即多空王中的黃線。由白線和黃線構(gòu)成的支撐壓力帶，反映了市場的穩(wěn)定秩序是上升還是下降亦或橫盤。 由于給了影響趨勢的不穩(wěn)定因子一個(gè)活動(dòng)空間，那么多空王指標(biāo)在設(shè)計(jì)上就有了這些不穩(wěn)定因子的一個(gè)波動(dòng)范圍，這個(gè)范圍由兩條線構(gòu)成，一條是白線，是趨勢的初步防守線，另一條是趨勢的最后防線，也就是不確定因子形成氣候，最終影響以至改變趨勢原來運(yùn)行軌跡的標(biāo)志。高價(jià)股比低價(jià)股風(fēng)險(xiǎn)大 是常識(shí)性錯(cuò)誤45買高價(jià)股比低價(jià)股風(fēng)險(xiǎn)大是常識(shí)性錯(cuò)誤；“買高價(jià)股比低價(jià)股風(fēng)險(xiǎn)大”其實(shí)是常識(shí)性錯(cuò)誤；這就是個(gè)常識(shí)性的誤區(qū)，正確答案是：在投資金額相同；買高價(jià)股比低價(jià)股風(fēng)險(xiǎn)大 是常識(shí)性錯(cuò)誤“買高價(jià)股比低價(jià)股風(fēng)險(xiǎn)大”其實(shí)是常識(shí)性錯(cuò)誤。身邊的朋友經(jīng)常認(rèn)為買低價(jià)股風(fēng)險(xiǎn)比高價(jià)股小，因?yàn)楦邇r(jià)股的漲跌隨便都是幾塊錢，而低價(jià)股只會(huì)漲跌幾毛。其實(shí)這是個(gè)簡單的數(shù)學(xué)問題，假如你投入10000元買股票，那么可以買1000股10元的M股票，