1、我國證券公司內(nèi)控機制的現(xiàn)存問題與法律對策 所謂證券公司內(nèi)部控制機制（以下監(jiān)稱內(nèi)控機制），是指通過證券公司內(nèi)部的組織結(jié)構(gòu)和組織安排，建立對證券公司所涉及風(fēng)險的有效預(yù)防、管理、控制和處置的機制。1以投資者（客戶）資產(chǎn)安全為中心的內(nèi)控機制是證券公司核心競爭力的重要組成部分。證券公司只有在內(nèi)控機制上做實、做精、做細(xì)，才能有效防范和化解風(fēng)險，充分保護投資者的合法權(quán)益。一、當(dāng)前我國證券公司內(nèi)控機制建設(shè)的成就與不足（一）當(dāng)前我國證券公司內(nèi)控機制建設(shè)的成就近年來，中國證監(jiān)會一直致力于推動證券公司以投資者（客戶）資產(chǎn)安全為中心的內(nèi)控制度的建設(shè)。為此，自1999年來，中國證監(jiān)會先后發(fā)布了證券經(jīng)營機構(gòu)高級管理人員資

2、格管理暫行辦法（1999年1月20日）、證券公司高級管理人員談話提醒制度實施辦法（2001年1月10日）、關(guān)于對證券公司參與風(fēng)險投資進行規(guī)范的通知（2001年4月12日）、關(guān)于證券公司擔(dān)保問題的通知（2001年4月24日）、關(guān)于做好證券公司內(nèi)部控制評審工作的通知（2001年10月9日）、證券公司管理辦法（2001年12月28日）、證券公司內(nèi)部控制指引（2003年12月15日、關(guān)于加強證券公司營業(yè)部內(nèi)部控制若干措施的意見（2003年12月15日）、證券公司高級管理人員管理辦法（2004年10月9日）、關(guān)于證券公司2004年度會計審計工作有關(guān)事項的通知（2005年1月19日）以及關(guān)于督促做好證券公

3、司2004年度會計審計工作的通知（2005年1月19日）等一系列規(guī)章制度，以加強對證券公司內(nèi)控機制建設(shè)的監(jiān)管與推動，并取得了一定的成效。1、加強內(nèi)控機制的基礎(chǔ)性研究，逐步建立內(nèi)部控制機制目前，我國證券公司尤其是綜合類證券公司都在加強內(nèi)控機制方面的研究，各種研究成果和案例不斷涌現(xiàn)，這些研究成果對推動我國證券公司建立健全內(nèi)控機制起到了積極的作用。伴隨著研究水平的不斷提高，很多證券公司都根據(jù)自身的發(fā)展?fàn)顩r和中國證監(jiān)會的上述規(guī)章制度，建立了不同程度的內(nèi)部控制機制。目前，證券公司的內(nèi)控機制主要涵蓋了對公司財務(wù)狀況的監(jiān)控和對重要業(yè)務(wù)的管理。如某些證券公司在公司內(nèi)部推行財務(wù)控制制度，由公司財務(wù)部門負(fù)責(zé)公司資

4、金的統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一調(diào)撥。在此基礎(chǔ)上，還實施財務(wù)負(fù)責(zé)人員的外派制度，即各營業(yè)部財務(wù)主管人員均來自于公司總部的財務(wù)部門，各營業(yè)部的財務(wù)活動直接置于公司財務(wù)總部的主管之下，以便將財務(wù)風(fēng)險控制在最小的范圍之內(nèi)。電腦運轉(zhuǎn)風(fēng)險也是各證券公司的監(jiān)控重點，目前許多證券公司將派往各營業(yè)部的電腦工程師實施統(tǒng)一管理、統(tǒng)一培訓(xùn)，有效地防治電腦故障和電腦犯罪。2、普遍建立了內(nèi)部稽核部，強調(diào)內(nèi)部審核目前，不少證券公司在公司內(nèi)部建立了不同層次的稽核部門，這些稽核部門在不同的業(yè)務(wù)領(lǐng)域發(fā)揮著內(nèi)部審計的重要作用。一般來說，稽核部都在高層的領(lǐng)導(dǎo)之下，對公司或所屬機構(gòu)的財務(wù)、會計或某項業(yè)務(wù)的可行性、合規(guī)性、效益性等方面進行監(jiān)督、考察

5、和控制。如一些證券公司成立了投資銀行質(zhì)量控制部門，該部門獨立于投資銀行之外，直接歸公司高層管理，其目的就是要對投資銀行的所有業(yè)務(wù)進行內(nèi)部考核和監(jiān)督，確定項目的可行性和合規(guī)性等。3、內(nèi)部控制意識得到了強化證券市場經(jīng)過幾次大的波動后，證券公司都深深感到：當(dāng)股票市場行情好的時候，證券公司各項業(yè)務(wù)的進展都比較順利，風(fēng)險不容易暴露；當(dāng)股票市場行情不好的時候，證券公司的風(fēng)險就很容易顯現(xiàn)。尤其是證券市場監(jiān)管力度由弱變強以后，很多證券公司以往存在的問題一一暴露出來。因此，經(jīng)過股市幾次大的變動之后，證券公司無論從高層管理人員，還是從中層管理人員，風(fēng)險識別能力、風(fēng)險控制能力都在逐步增強，“控制風(fēng)險下創(chuàng)造利潤”已經(jīng)

6、成為一些證券公司經(jīng)營的基本理念。（二）當(dāng)前我國證券公司內(nèi)控機制存在的問題與不足雖然我國證券公司在內(nèi)部控制制度建設(shè)方面已經(jīng)取得了較大的進步，但是，由于我國證券公司起步較晚，內(nèi)部控制機制建設(shè)起步更晚，相對于證券市場的發(fā)展而言，目前證券公司已有的內(nèi)控機制還存在著諸多方面的問題與不足，嚴(yán)重阻礙和影響了證券公司的風(fēng)險控制和對投資者權(quán)益的保護。1、內(nèi)控機制缺乏良好的環(huán)境基礎(chǔ)首先表現(xiàn)為公司治理環(huán)境方面。證券公司的法人治理環(huán)境成為影響證券公司良性運行的一個基礎(chǔ)性環(huán)境。表現(xiàn)在股東大會、董事會和監(jiān)事會并沒有形成有效的制衡機制，股份制證券公司三權(quán)分立的法人治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)越性根本沒有體現(xiàn)出來。大多數(shù)證券公司的董事長和總

7、經(jīng)理在權(quán)責(zé)分配或權(quán)責(zé)分工方面并不明確，管理上走向兩個極端的公司偏多，要么一股獨大，要么內(nèi)部人控制。這樣的治理結(jié)構(gòu)往往造成公司缺乏獨立、客觀的決策咨詢系統(tǒng)，容易造成公司的重大決策缺乏合理性和有效性。此外，由于治理結(jié)構(gòu)的欠缺，很多證券公司目前仍然沒有建立起風(fēng)險控制委員會或者審計委員會，缺乏對業(yè)務(wù)部門、管理部門可能產(chǎn)生風(fēng)險的有效監(jiān)控和防范。2、內(nèi)部控制制度的制定、執(zhí)行和維護等方面存在問題。（1）從制度的制定情況來看，我國證券公司的內(nèi)部控制制度大多數(shù)都是有關(guān)法律法規(guī)的簡單復(fù)制，或者是同業(yè)制度的拷貝，缺乏與自身經(jīng)營情況相適應(yīng)的個性化規(guī)定，導(dǎo)致這些制度缺乏可操作性和控制力度。（2）從制度執(zhí)行情況來看，許多

8、證券公司制定內(nèi)部控制制度都是基于應(yīng)急的需要，或者是應(yīng)付主管部門檢查監(jiān)管需要，因此制度制定以后，或者束之高閣，或者缺乏確保各項制度得以履行的落實機制，使得內(nèi)部控制制度難以得到有效執(zhí)行。2由于公司內(nèi)部缺乏及時高效的信息傳遞機制，難以及時發(fā)現(xiàn)和制止各種失控行為。（3）從制度維護方面來看，內(nèi)部控制制度可能因經(jīng)營環(huán)境、業(yè)務(wù)性質(zhì)的改變而削弱或失效。已有的內(nèi)部控制制度一般都是為那些常規(guī)的業(yè)務(wù)類型而設(shè)計的，因此，可能會對非常規(guī)的或未能預(yù)料到的業(yè)務(wù)類型失去控制能力。在經(jīng)常變化的環(huán)境之中，為便于生存和保持競爭能力，證券公司勢必要經(jīng)常調(diào)整經(jīng)營策略，或增設(shè)分支機構(gòu)，或增加新的業(yè)務(wù)品種等業(yè)務(wù)創(chuàng)新，但證券公司常因不能及時

9、對原有的控制制度進行維護從而對新增的業(yè)務(wù)內(nèi)容失去控制作用。（4）從內(nèi)部控制制度評價體系來看，證券公司建立健全內(nèi)部控制制度是一個漸進的過程，必須建立其內(nèi)部控制評價體系，根據(jù)情況的變化和出現(xiàn)的問題對相應(yīng)的內(nèi)部控制制度做出及時修正或建立新的內(nèi)部控制制度。只有不斷進行內(nèi)部控制自我評價和改進，才能建立起行之有效的內(nèi)部控制體系。這是當(dāng)前證券公司普遍缺乏的。3、業(yè)務(wù)方面的內(nèi)部控制缺位從業(yè)務(wù)方面加以考察，經(jīng)營性風(fēng)險主要包括證券承銷業(yè)務(wù)風(fēng)險、自營業(yè)務(wù)風(fēng)險、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險和其它經(jīng)營風(fēng)險。目前，在這幾項證券公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中，內(nèi)控制度的實施仍然存在較為明顯的缺陷。證券承銷業(yè)務(wù)風(fēng)險是綜合類證券公司面臨的風(fēng)險，它是指證券公

10、司在承銷股票上市或者進行并購業(yè)務(wù)時面臨的一系列風(fēng)險，主要包括包銷風(fēng)險、違約風(fēng)險、違規(guī)操作風(fēng)險以及項目陷阱風(fēng)險等。這些風(fēng)險在我國許多證券公司的投行業(yè)務(wù)中已經(jīng)顯露出來，如證券公司在承銷某只股票的發(fā)行時，項目選擇、發(fā)行窗口、市場營銷、資金準(zhǔn)備等某個環(huán)節(jié)發(fā)生問題或準(zhǔn)備不足，都會造成承銷風(fēng)險。證券市場的實際運行中已經(jīng)有多起案例反映出承銷風(fēng)險在逐漸增大。如2002年1月18日羅牛山增發(fā)，申購不足四成，主承銷商不得不出資3個多億，包銷剩余股票；1月21日，京山輕機增發(fā)的主承銷商包銷余股40%.大量余股包銷使證券公司的流動資金占用很大，由于深度套牢使證券公司面臨著巨大的資金短缺風(fēng)險，進而挪用投資者交易結(jié)算資金

11、。承銷中違規(guī)操作風(fēng)險也成為近年來證券公司逐漸顯現(xiàn)的一大風(fēng)險。如麥科特通過制造虛假材料發(fā)行并上市，南方證券公司參與其中，使該證券公司在名譽和資金方面造成一定的損失，也嚴(yán)重?fù)p害了投資者的權(quán)益；自營業(yè)務(wù)風(fēng)險是目前證券公司的主要風(fēng)險之一。自營的內(nèi)控機制不完善表現(xiàn)在許多方面，如投資缺乏科學(xué)的決策程序和相應(yīng)的項目評估標(biāo)準(zhǔn)，經(jīng)驗式?jīng)Q策仍然成為自營業(yè)務(wù)的主流決策方式。由于內(nèi)控制度存在問題，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險也成為證券公司最為主要的風(fēng)險之一。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前我國證券公司的收入與利潤的60%來自于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，因此，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的風(fēng)險也就構(gòu)成證券公司的主要風(fēng)險。由于內(nèi)控制度不夠完善、監(jiān)控效果不好以及忽視對營業(yè)部員工的道德教育

12、和業(yè)務(wù)培訓(xùn)，致使?fàn)I業(yè)部出現(xiàn)挪用投資者交易結(jié)算資金或證券、違規(guī)向投資者出售高息債券等侵害投資者權(quán)益的行為。34、財務(wù)管理方面的內(nèi)控機制問題嚴(yán)重（1）財務(wù)管理、財務(wù)收支核算、預(yù)算管理、會計督導(dǎo)等制度未得到確實履行，財務(wù)管理較為混亂，會計報表失實，違反了會計法、證券公司會計制度及其他財務(wù)會計法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定。（2）隨意開立銀行戶頭，很多戶頭未納入賬內(nèi)核算或不核算。例如，截至2002年9月7日，大連證券本部、二級部門、證券營業(yè)部有資金余額的賬戶達168戶，平均每個核算單位開設(shè)銀行戶頭8個以上。（4）資金流出渠道眾多，公司總部缺乏有效控制。如大連證券資金流出的渠道不僅僅存在于公司本部層面，在各獨立核算

13、二級部門、證券營業(yè)部以及控股子公司都存在資金隨意劃轉(zhuǎn)的現(xiàn)象，公司本部對于各單位的資金缺乏有效監(jiān)督。（5）各證券營業(yè)部各自為政，利用投資者交易結(jié)算資金賬戶，隨意進行違規(guī)資金拆人和拆出。大連證券很多證券營業(yè)部實際從事的業(yè)務(wù)除經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外，還有自營、融資、受托資產(chǎn)管理、發(fā)售債券、資金拆借等業(yè)務(wù)，其業(yè)務(wù)種類之全儼然是一個個綜合性的證券公司。5、電腦信息系統(tǒng)控制不力目前，很多證券公司電腦信息系統(tǒng)控制不力，導(dǎo)致重要原始數(shù)據(jù)如投資者委托指令、賬戶資料、資金情況被證券營業(yè)部篡改，造成投資者資金損失；投資者的股東賬號和交易密碼被證券營業(yè)部盜用等諸多違法違規(guī)行為，嚴(yán)重侵害了投資者的財產(chǎn)權(quán)。此外，網(wǎng)絡(luò)維護、網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量安

14、全問題缺乏程序性和制度性保障，如行情不能及時顯示、通訊線路出現(xiàn)問題、信息滯后時間過長或網(wǎng)絡(luò)傳輸非正常中斷等，都會給投資者帶來直接負(fù)面影響，并在一定程度上影響到證券公司的業(yè)務(wù)量和盈利水平。二、國際證監(jiān)會組織和美國有關(guān)證券公司內(nèi)控機制的規(guī)定（一）國際證監(jiān)會組織的相關(guān)規(guī)定1998年5月，IOSCO技術(shù)委員會發(fā)布了證券公司及其監(jiān)管當(dāng)局風(fēng)險管理與控制指引（Risk Management and Control Guidance for Securities Firms and their Supervisors），專門對證券公司的風(fēng)險管理和內(nèi)部控制問題進行了討論，對于推動證券公司的國際和國內(nèi)風(fēng)險管理與內(nèi)

15、部控制，保護投資者的合法權(quán)益有很大的積極作用。4IOSCO技術(shù)委員會認(rèn)為，一個完整的證券公司內(nèi)部控制機制應(yīng)該包括以下五個方面的要素：51、控制環(huán)境（1）證券公司需建立一種機制保證其具備內(nèi)部會計控制和風(fēng)險管理控制的制度。監(jiān)管當(dāng)局需建立一種機制保證其監(jiān)管對象具備內(nèi)部會計控制和風(fēng)險管理控制的制度。監(jiān)管機制不必規(guī)定具體和詳細(xì)的控制措施，但應(yīng)給證券公司提供一般的指引。（2）證券公司和監(jiān)管當(dāng)局需確認(rèn)，證券公司已建立起由高級管理層監(jiān)督的控制，且已明確規(guī)定控制的責(zé)任。2、控制的性質(zhì)和范圍（1）證券公司指引和監(jiān)管當(dāng)局的指引應(yīng)包括內(nèi)部會計控制和風(fēng)險管理控制。（2）證券公司的內(nèi)部會計控制應(yīng)當(dāng)包括對帳薄、記錄的規(guī)定和

16、職責(zé)分離的控制，以保護證券公司和客戶的資產(chǎn)。（3）證券公司的風(fēng)險管理及控制應(yīng)當(dāng)包括對整個證券公司和單個交易臺限額、市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、法律風(fēng)險、操作風(fēng)險和流動性風(fēng)險的控制。3、實施（1）證券公司高級管理層對業(yè)務(wù)單位的控制指導(dǎo)，應(yīng)包括最高層的總指引、以及面向較小經(jīng)營單位和單個交易臺的具體而詳細(xì)的指引。（2）證券公司應(yīng)當(dāng)具備、監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)要求證券公司具備有關(guān)控制程序的書面文件。4、核查（1）證券公司和監(jiān)管當(dāng)局需確認(rèn)，由管理層建立內(nèi)部控制制度，它能持續(xù)有效地運作。（2）證券公司和監(jiān)管當(dāng)局需建立制度，以檢驗控制制度建立后能得到執(zhí)行。檢驗程序應(yīng)包括獨立于交易柜臺及業(yè)務(wù)收入方的內(nèi)部審計和獨立會計師的外部審計

17、。監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)通過檢查進一步驗證控制制度。證券公司需確認(rèn)，審計部門和監(jiān)管當(dāng)局的建議得到妥善執(zhí)行。（3）證券公司和監(jiān)管當(dāng)局需確認(rèn)，建立的控制制度能適應(yīng)新產(chǎn)品和工業(yè)技術(shù)的發(fā)展。5、報告（1）證券公司需建立、監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)要求建立制度能將內(nèi)部控制制度中心的實質(zhì)性不足或控制失效及時向高級管理層和監(jiān)管當(dāng)局報告。（2）證券公司應(yīng)準(zhǔn)備向監(jiān)管當(dāng)局提供有關(guān)內(nèi)部控制制度的信息。（二）美國1934年證券交易法及NASD規(guī)則之規(guī)定美國有關(guān)證券公司內(nèi)控機制的規(guī)定主要體現(xiàn)在1934年證券交易法和NASD規(guī)則（NASD Manual-Conduct Rules）中，茲縷述如次：61、監(jiān)督系統(tǒng)（Supervisory System

18、）NASD規(guī)則（Conduct Rules） 3010規(guī)定監(jiān)管組織為確保內(nèi)部控制的有效性，特對于監(jiān)督系統(tǒng)作下列的規(guī)范：（1）監(jiān)督系統(tǒng)的組織架構(gòu)會員證券公司應(yīng)于各業(yè)務(wù)項目中指定一位或數(shù)位經(jīng)合格登記的主管（Registered Principal），負(fù)責(zé)執(zhí)行該項業(yè)務(wù)的監(jiān)督工作。另會員證券公司應(yīng)于每一個地區(qū)指定一監(jiān)管辦公室（Office of Supervisory Jurisdiction，OSJ）負(fù)責(zé)監(jiān)督該地區(qū)各分支機構(gòu)的營運。監(jiān)管辦公室有權(quán)執(zhí)行下單、造市（market- making）、承銷、保管投資者基金或股票、接受投資者開戶、批準(zhǔn)文宣廣告等業(yè)務(wù)，而不具有上述權(quán)限的非監(jiān)管辦公室（Non-OS

19、J），應(yīng)指定一臨近的監(jiān)管辦公室負(fù)責(zé)監(jiān)管其相關(guān)業(yè)務(wù)。（2）年度遵循會議會員證券公司每年至少應(yīng)與各單位舉辦一次遵循會議（Compliance Meeting），討論或說明有關(guān)法律遵循的事宜，使每位從業(yè)人員均能了解各項法律的規(guī)定。（3）監(jiān)督系統(tǒng)的維持及更新會員證券公司應(yīng)指定一位或數(shù)位主管，負(fù)責(zé)復(fù)核監(jiān)督系統(tǒng)及程序，使其監(jiān)督系統(tǒng)及程序皆能符合法律的要求，并于各種法律規(guī)則變動時配合更新，使其具時效性及有效性。（4）監(jiān)督人員管理會員證券公司應(yīng)于書面監(jiān)督程序中，將負(fù)責(zé)監(jiān)督管理工作人員的職稱、登記的資格、所負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)與期間，及所應(yīng)遵循的證券交易相關(guān)法規(guī)，予以詳實記錄，并至少保存三年。（5）書面監(jiān)督程序的分送存放及

20、修改會員證券公司應(yīng)于每一個監(jiān)管辦公室存放一份書面監(jiān)督程序，并于證券交易相關(guān)法律及NASD規(guī)則有所變更、或公司內(nèi)部監(jiān)督系統(tǒng)變動時，實時修改其書面監(jiān)督程序。2、財務(wù)及營運活動監(jiān)管組織對于證券公司財務(wù)及營運活動要求的重點，在于確保證券公司的書面資料皆遵循法律編制，且忠實反映證券公司的財務(wù)及業(yè)務(wù)狀況：（1）財務(wù)及營運主管的責(zé)任編制及核準(zhǔn)最后的財務(wù)報表，及為其正確性負(fù)責(zé)，并向各證券主管機關(guān)申報該公司的財務(wù)報表。監(jiān)督編制報表的助理人員。監(jiān)督及負(fù)責(zé)各種有關(guān)財務(wù)方面的法律遵循。監(jiān)督及負(fù)責(zé)各種公司的后臺作業(yè)。負(fù)責(zé)各種與財務(wù)及營運有關(guān)的管理。（2）賬簿及紀(jì)錄美國1934年證券交易法第17章及NASD 3110規(guī)定

21、，證券公司應(yīng)留存各種交易單據(jù)，會計紀(jì)錄須及時登帳，明細(xì)賬與總賬應(yīng)調(diào)節(jié)相符，銀行調(diào)節(jié)表、清算公司賬戶及有價證券庫存表應(yīng)與會計帳調(diào)節(jié)相符。對于投資者賬戶數(shù)據(jù)應(yīng)詳實記錄，如投資者的年齡、地址、及主管核準(zhǔn)該賬戶的簽名。另有關(guān)投資者的財務(wù)狀況、繳稅狀況及投資的目的，亦應(yīng)詳加調(diào)查，俾便于接受委托時判斷其合理性。（3）凈資本（Net Capital）美國1934年證券交易法第15章規(guī)定，證券公司的凈值應(yīng)達一定金額以上，另證券公司負(fù)債比率的標(biāo)準(zhǔn)，目前的規(guī)定為開業(yè)首年度不得超過凈值的八倍，以后年度不得超過十五倍。（4）庫存證券的保管美國1934年證券交易法第17章規(guī)定，證券公司對庫存有價證券應(yīng)每季盤點，若發(fā)現(xiàn)差

22、異應(yīng)于確定此差異七個工作天內(nèi)入賬，為投資者保管的有價證券應(yīng)與公司的自有證券分開保管，并制作投資者有價證券明細(xì)。（5）財務(wù)報告（Financial Reporting）財務(wù)及營運主管應(yīng)詳細(xì)復(fù)核財務(wù)報告，以確認(rèn)財務(wù)報告已依相關(guān)法律規(guī)定編制，并應(yīng)經(jīng)會計師簽證后，于規(guī)定時間內(nèi)送交證管會、相關(guān)的自律組織，另投資者請求時，亦應(yīng)提供財務(wù)報告予投資者參考。3、業(yè)務(wù)人員與投資者交易的相關(guān)規(guī)定監(jiān)管組織為確保投資者交易權(quán)益，對于證券公司及其從業(yè)人員推薦股票的作業(yè)，及投資者的款券安全特別重視，其規(guī)范重點概述如下：（1）推薦股票的適當(dāng)性NASD規(guī)則2310規(guī)定會員證券公司推薦投資者買賣任何有價證券時，應(yīng)有合理的依據(jù)。每

23、次推薦有價證券予法人以外的投資者時，應(yīng)先取得下列資料：該投資者的財務(wù)狀況；該投資者繳稅情形；該投資者投資的目的；其它應(yīng)參考的數(shù)據(jù)。推薦投資者買賣有價證券時，應(yīng)考慮投資者的財務(wù)狀況、投資目的，如該投資者的投資目的為準(zhǔn)備養(yǎng)老金時，證券公司即不應(yīng)向該投資者推薦具有高風(fēng)險的標(biāo)的。（2）投資者的款券NASD規(guī)則2330規(guī)定會員證券公司及其人員皆不得不當(dāng)動用投資者的款項，未經(jīng)投資者書面許可前，亦不得借用投資者的有價證券，并且不得向投資者做任何有價證券獲利、或損失補償?shù)谋ＷC。（3）贈送及收受禮物及金錢NASD規(guī)則3060規(guī)定會員證券公司的人員皆不得贈送或收受任何與其業(yè)務(wù)有關(guān)人員每年對其超過一百美元價值的禮物

24、或金錢。4.從業(yè)人員本身從事的有價證券買賣NASD規(guī)則3040規(guī)定會員證券公司所屬的從業(yè)人員本身欲從事有價證券買賣，應(yīng)以書面提出申請，并由主管核準(zhǔn)后始得進行交易。4、內(nèi)幕交易及中國墻7NASD規(guī)則2110規(guī)定會員證券公司應(yīng)定期檢視員工的有價證券交易憑證，以確定無違反內(nèi)幕交易的情形。另研究部門將其研究報告公開或發(fā)送給投資者前，交易部門不得依其研究報告事先建立（accumulate）其有價證券的部位，以免損及投資者利益。會員證券公司應(yīng)建立一套有效的內(nèi)部控制制度，以避免在研究部門公開其研究報告前，由交易部門取得該研究報告，即建立中國墻（Chinese Wall）。5、與大眾的溝通管理NASD規(guī)則22

25、10規(guī)定為避免證券公司提供投資者的數(shù)據(jù)有虛偽、浮夸，甚至誤導(dǎo)投資人決策的情事，監(jiān)管組織對于證券公司提供投資人參考的數(shù)據(jù)，均加以規(guī)范，茲分述如下：（1）廣告管理證券公司公開使用廣告前，應(yīng)先經(jīng)由主管機構(gòu)核準(zhǔn)，并于廣告開始使用前十天內(nèi)送交NASD Regulation的市場揭露及投資人保護部（Office of Disclosure and Investor Protection）核備，廣告應(yīng)秉持公平及合理的基礎(chǔ)，不得有夸大事實或誤導(dǎo)投資大眾的情形。廣告應(yīng)提供必要的數(shù)據(jù)，如證券公司名稱、編制者姓名、第一次發(fā)行日期等。其廣告內(nèi)容若具時效性，應(yīng)特別注明。會員證券公司的代表或所屬員工，于大眾媒體發(fā)表演說或

26、接受訪問時，應(yīng)事先申請核準(zhǔn)，不得私自于大眾媒體發(fā)表演說或接受訪問。（2）僅供內(nèi)部使用數(shù)據(jù)（internal use only material）的管理對于僅供內(nèi)部使用的數(shù)據(jù)，會員證券公司應(yīng)制定內(nèi)部控制程序加以管理，避免該數(shù)據(jù)外流而被投資大眾所誤用。（3）發(fā)送信件的復(fù)核（outgoing mail principal review）會員證券公司對外發(fā)送廣告或研究報告等信件，應(yīng)于內(nèi)部控制制度建立復(fù)核程序，于信件發(fā)送前應(yīng)先經(jīng)主管復(fù)核，以確保其內(nèi)容的適當(dāng)性。6、投資者賬戶（customer accounts）及投資者書面投訴紀(jì)錄（record of written compliant）的管理為確保投資

27、人交易安全，對于投資人開戶、賬戶管理、對賬單的寄送，甚至投訴紀(jì)錄的留存等業(yè)務(wù)，均加規(guī)劃，茲分述如下：（1）接受新賬戶的規(guī)定NASD規(guī)則3110規(guī)定證券公司接受投資者開戶時，應(yīng)填寫投資者的姓名、地址、繳稅數(shù)據(jù)、社會安全號碼、職業(yè)、服務(wù)公司名稱地址及雇主姓名，確定投資者已屆投資年齡，確認(rèn)投資者非其它會員證券公司的從業(yè)人員，并經(jīng)介紹投資者開戶的營業(yè)員簽名及有權(quán)的主管簽名同意后，始得接受該投資者開戶。（2）全權(quán)委托賬戶（discretionary accounts）的規(guī)定NASD規(guī)則2510規(guī)定會員證券公司及其業(yè)務(wù)人員，于取得投資者書面授權(quán)及權(quán)責(zé)主管核準(zhǔn)以前，不得從事接受投資者全權(quán)委托的交易。若依規(guī)定

28、接受投資者開立全權(quán)委托賬戶，則每一筆交易皆須經(jīng)主管書面核準(zhǔn)方可進行交易；負(fù)責(zé)核準(zhǔn)的主管應(yīng)考慮投資者賬戶資金的情況、買賣是否過于頻繁及買賣金額是否超過合理限度。（3）賬戶及交易的復(fù)核NASD規(guī)則3010規(guī)定會員證券公司應(yīng)建立一套內(nèi)控流程，定期或不定期由主管復(fù)核投資者賬戶及其交易情形，以檢查或避免任何違反法律的情況發(fā)生。（4）投資者對賬單-NASD規(guī)則2340規(guī)定會員證券公司每季至少應(yīng)寄送一次對賬單予投資者，內(nèi)容應(yīng)包括庫存有價證券明細(xì)、現(xiàn)金余額、此期間的買賣有價證券明細(xì)、所發(fā)生的利息及手續(xù)費、有價證券存入及領(lǐng)回明細(xì)、股利等資料。（5）投資者書面投訴紀(jì)錄（record of written comp

29、laints）的管理NASD規(guī)則3110規(guī)定會員證券公司對于投資者抱怨應(yīng)做成紀(jì)錄，并對投資者抱怨事項進行了解，其追查過程亦應(yīng)留存書面紀(jì)錄。7、分支機構(gòu)活動（Branch Office Activities）的管理NASD規(guī)則3010規(guī)定會員證券公司應(yīng)建立及維持一套監(jiān)督程序，以確保會員證券公司遵循相關(guān)的證券法律及NASD的法規(guī)，會員證券公司應(yīng)對其監(jiān)管辦公室（OSJ）及分支機構(gòu)（Branch Office）執(zhí)行查核，總公司對監(jiān)管辦公室每年至少應(yīng)查核一次，而對分公司的查核周期，系依據(jù)分支機構(gòu)的交易量及所屬業(yè)務(wù)人員的多寡等因素決定，亦可依例外管理的方式，調(diào)整對分支機構(gòu)的查核周期。管理階層應(yīng)定期或不定期

30、復(fù)核分支機構(gòu)的財務(wù)及交易情形，以判斷其可能面臨的風(fēng)險，并依其風(fēng)險等級決定查核周期；跨國證券公司應(yīng)考量各地區(qū)風(fēng)險情況，如亞洲及俄羅斯的金融風(fēng)暴，造成證券公司經(jīng)營風(fēng)險提高，管理階層必須加強對該地區(qū)分支機構(gòu)的查核及管理。8、市政有價證券（Municipal Securities）的管理NASD Regulation要求會員證券公司買賣市政府有價證券應(yīng)符合下列規(guī)定：（1）監(jiān)督責(zé)任（Supervisory Responsibilities）市政府有價證券規(guī)則MSRB Rules G-27規(guī)定，從事市政府有價證券買賣的經(jīng)紀(jì)商與自營商，應(yīng)負(fù)起監(jiān)督市政府有價證券業(yè)務(wù)及其相關(guān)人員的責(zé)任。每一會員證券公司應(yīng)指定一

31、名或數(shù)名通過第1-53級市政府有價證券主管考試（Series 1-53， Municipal Securities Principal Exam）的人員，擔(dān)任該項業(yè)務(wù)及監(jiān)管其業(yè)務(wù)人員的職責(zé)。（2）制定書面監(jiān)督程序（Written Supervisory Procedures）經(jīng)紀(jì)、自營商從事地方政府有價證券買賣時，應(yīng)將地方政府有價證券的相關(guān)作業(yè)及法律遵循納入書面監(jiān)督程序，以確保該項作業(yè)及業(yè)務(wù)相關(guān)的人員皆能遵循法律的要求。三、借鑒國際證監(jiān)會組織及美國的相關(guān)做法，完善我國證券內(nèi)部控制機制（一）完善證券公司內(nèi)控機制的控制環(huán)境1、要建立有效的公司治理結(jié)構(gòu)，完善法人治理控制機制法人治理結(jié)構(gòu)的完善是證券公

32、司內(nèi)控機制的基礎(chǔ)。證券公司法人治理結(jié)構(gòu)包括科學(xué)的決策程序與議事規(guī)則，高效、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臉I(yè)務(wù)運作系統(tǒng)，健全、有效的內(nèi)部監(jiān)督和反饋系統(tǒng)，以及有效的激勵約束機制。當(dāng)前，證券公司應(yīng)嚴(yán)格按照證券法、證券公司管理辦法等的規(guī)定，建立嚴(yán)格意義上的相互制衡的董事會、監(jiān)事會和股東大會，實施嚴(yán)格意義的總經(jīng)理責(zé)任制。既要避免一股獨大，又要避免內(nèi)部人控制。2、其次，要培育誠信為本的企業(yè)文化創(chuàng)造誠信為本的企業(yè)文化氛圍能夠?qū)?nèi)部控制制度的落實和執(zhí)行起到積極的推動作用，這也是證券公司控制環(huán)境的重要組成部分。證券公司應(yīng)通過制定和完善制度、規(guī)則，明確提出各個層次的人員在企業(yè)運作中的誠信要求與責(zé)任；應(yīng)通過常規(guī)性的檢查監(jiān)督促進有關(guān)各方切實

33、履行誠信義務(wù)，保護投資者的合法權(quán)益。要按照公司內(nèi)部控制規(guī)定對違反誠信，損害投資者權(quán)益的人員進行制裁，真正落實誠信責(zé)任。（二）完善證券公司內(nèi)控機制的組織結(jié)構(gòu)并明確職責(zé)范圍證券公司要建立與內(nèi)部組織架構(gòu)相適應(yīng)的多層次的風(fēng)險管理框架，包括從董事會、管理層、各業(yè)務(wù)部門或從職能部門一直到各個風(fēng)險控制單元或關(guān)鍵控制點的多級控制結(jié)構(gòu)，同時也包括了總公司或母公司與分公司之間的風(fēng)險管理架構(gòu)。其中，最重要的是在董事會中設(shè)立風(fēng)險管理委員會，作為公司風(fēng)險管理系統(tǒng)的核心，要有明確的工作職責(zé)、議事范圍、程序和規(guī)則，負(fù)責(zé)對公司風(fēng)險的全方位防范和控制。風(fēng)險管理委員會負(fù)責(zé)公司日常的風(fēng)險管理工作以及與公司內(nèi)部稽核部門的溝通，是公司

34、中識別、防范、控制和規(guī)避風(fēng)險的領(lǐng)導(dǎo)機構(gòu)，應(yīng)有明確的工作職責(zé)和組織結(jié)構(gòu)（三）完善證券公司內(nèi)控機制的控制過程1、業(yè)務(wù)控制（1）建立業(yè)務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系，強化風(fēng)險管理的預(yù)警作用。證券公司應(yīng)按業(yè)務(wù)分別設(shè)立承銷業(yè)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系、委托理財業(yè)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系、自營業(yè)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系和創(chuàng)新業(yè)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系。承銷業(yè)務(wù)的預(yù)警指標(biāo)體系應(yīng)包括：承銷股票、債券的收益率指標(biāo)、包銷有價證券的資金占用指標(biāo)、收購兼并傭金指標(biāo)等；委托理財預(yù)警指標(biāo)體系包括：資金收益率、跌價損失率、現(xiàn)金留存比率等；自營業(yè)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系包括股票占用資金比率、債券占用資金比率、自營跌價損失比率等；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的預(yù)警指標(biāo)應(yīng)包括傭金變動幅度、

35、投資者下降比率等。（2）借鑒美國的相關(guān)做法，建立 “中國墻”制度。由于綜合性證券公司可以同時從事多項證券業(yè)務(wù)，如證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、代理投資者買賣證券、為投資者經(jīng)營投資組合證券、互助基金經(jīng)營管理、承銷私募或公開募集的證券等等。綜合性證券公司業(yè)務(wù)的多元化，使得利益主體也隨之多元化。這樣，利益沖突就更加突出。其主要表現(xiàn)有兩種：一是證券公司的自身利益與其對投資者的受托義務(wù)之間的沖突。例如，作為包銷人或包銷集團，可能指使基金部門訂購其所包銷的新證券；作為市場的發(fā)行人，可能指使充當(dāng)傭金經(jīng)紀(jì)人的業(yè)務(wù)部門將滯銷的證券向投資者兜售；作為傭金經(jīng)紀(jì)人，為多撈傭金可能利用投資者賬戶作過度交易，或挪用所保管的投資者證券進行

36、倒賣。二是證券公司對兩個或兩個以上投資者所負(fù)受托義務(wù)的沖突。例如，經(jīng)紀(jì)部門可能會通過提前提供某種信息或建議、或以較優(yōu)惠的價格執(zhí)行指令等方法優(yōu)待大投資者或更有價值的投資者；投資業(yè)務(wù)部門可能會敦促基金管理部門在涉及本證券公司的公司投資者的收購中支持其中一方；投資業(yè)務(wù)部門或承銷部門可能會向關(guān)系較好的投資者泄露有關(guān)某一公司的非公開信息使其從中牟利等。目前，我國證券法要求綜合性證券公司在內(nèi)部管理體制上也必須貫徹分業(yè)管理的原則，做到： 綜合性證券公司必須有健全的管理制度和規(guī)范的自營業(yè)務(wù)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的分業(yè)管理體系。 必須將其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)分開辦理，業(yè)務(wù)人員、財務(wù)賬戶均應(yīng)分開，不得混合操作。但是，我國的上述

37、規(guī)定尚不具體和完善，并不足以有效防止內(nèi)幕交易的發(fā)生。因為上述規(guī)定，只是為信息的隔離創(chuàng)造了客觀的條件，并不能等同于信息的隔離。形象地說，人員、資金、賬戶的分開，就象是在一個大房間中劃出了幾個小房間，但在各個小房間之間卻沒有墻。沒有墻隔開的房間是難以阻擋信息無形的傳播。由此可見，我國證券立法應(yīng)及早吸納美國有關(guān)“中國墻”的信息隔離制度，通過立法來確認(rèn)這一自律機制，保護投資者的合法權(quán)益。（3）董事會應(yīng)在章程和股東大會授權(quán)的范圍內(nèi)有效地行使經(jīng)營決策權(quán)。重大機構(gòu)設(shè)置活動、對外擔(dān)保、投資活動及經(jīng)營活動，由有關(guān)部門進行擬投資項目的可行性研究，估算投資項目報酬與風(fēng)險，報告總經(jīng)理、董事會及股東大會，履行相應(yīng)的批準(zhǔn)

38、手續(xù)后實施。重大經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資金借貸和大額現(xiàn)金支付、資產(chǎn)調(diào)整、營業(yè)部的設(shè)置必須經(jīng)總經(jīng)理或董事會核準(zhǔn)。根據(jù)公司內(nèi)部管理機構(gòu)設(shè)置，進行層層分解落實，在年度中進行定期考核，根據(jù)考核結(jié)果總結(jié)成績，糾正問題，達到集中控制的目的。同時，為了防范和管理證券經(jīng)濟業(yè)務(wù)中存在的諸多風(fēng)險，根據(jù)交易特點及服務(wù)的各個環(huán)節(jié)制定相關(guān)防防范措施，避免差錯事故的發(fā)生；而且在此基礎(chǔ)上完善相關(guān)保密制度，事先明確各方的權(quán)利與義務(wù)，防止新的電子交易方式風(fēng)險。（4）制定統(tǒng)一的股東賬戶和資金賬戶管理制度、投資者資金的存取程序及授權(quán)審批制度，對投資者的開戶資料制定統(tǒng)一保管制度；實行證券交易法人集中清算制度，嚴(yán)格資金的及時清算和股份的交割手續(xù)，

39、防止侵害投資者權(quán)益的行為發(fā)生。2、資金控制資金的管理控制是貫穿于證券公司各個內(nèi)部控制環(huán)節(jié)當(dāng)中的，是內(nèi)部控制的重中之重。根據(jù)資金管理的這一特性，證券公司管理層應(yīng)根據(jù)資金的流向?qū)訉訉徟?，?yán)格資金業(yè)務(wù)的授權(quán)審批制度，強化重大資金投向的集體決策制度，凡對外開辦的每一筆資金業(yè)務(wù)都要按業(yè)務(wù)授權(quán)進行審核批準(zhǔn)，對特別授權(quán)的資金業(yè)務(wù)要經(jīng)過特別批準(zhǔn)；建立資金管理績效評價制度，于年末考核各責(zé)任單位資金循環(huán)的成本與效益，實施嚴(yán)格的獎懲制度。此外，證券公司還應(yīng)按中國證監(jiān)會2004年10月發(fā)布的關(guān)于進一步加強證券公司客戶交易結(jié)算資金監(jiān)管的通知的規(guī)定，實現(xiàn)客戶交易結(jié)算資金獨立存管，杜絕挪用投資者（客戶）交易結(jié)算資金、投資者

40、委托管理的資產(chǎn)及投資者托管的證券等行為，確保投資者資產(chǎn)的安全完整。83、會計系統(tǒng)控制一個有效的會計系統(tǒng)能夠及時準(zhǔn)確地反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動，保障企業(yè)資產(chǎn)安全完整，并為企業(yè)內(nèi)部管理及外部投資提供真實可靠的管理和決策信息。因此證券公司應(yīng)按照會計法、證券公司會計制度等有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章的要求，做到：（1）健全和完善公司財務(wù)管理結(jié)構(gòu)體系，界定股東大會、董事會、監(jiān)事會、總經(jīng)理及各財務(wù)部門在財務(wù)管理方面的職責(zé)和權(quán)限；（2）制定完善的財務(wù)會計制度；（3）在崗位分工的基礎(chǔ)上明確各個會計崗位的職責(zé)，確保會計資料的真實和可靠；（4）建立有效的內(nèi)部稽核制度；（5）配備合格的會計人員；（6）加強會計部門與其他部門的交流與溝通。（四）健全證券公司內(nèi)部電腦信息管理制度建立統(tǒng)一的管理信息系統(tǒng)，是公司內(nèi)部控制制度建設(shè)的技術(shù)基礎(chǔ)。當(dāng)前，證券公司應(yīng)嚴(yán)格按照中國人民銀行和中國證監(jiān)會于2005年3月25日聯(lián)合發(fā)布的證券公司信息技術(shù)管理規(guī)范，建立良好的集團化、網(wǎng)絡(luò)化、一體化、規(guī)范化的管理信息系統(tǒng)。-1 1992年，美國“反對虛假財務(wù)報告委員會”所屬的內(nèi)部控制專門委員會下的發(fā)起機構(gòu)委員會（簡稱COSO委員會），在進行專門研究后提出一份專題報告內(nèi)部控制整體架構(gòu)。該報告對內(nèi)部控制定義為一個過程，并指出內(nèi)