1、論公司治理結(jié)構(gòu)中的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)【摘要】好的公司治理結(jié)構(gòu)被當(dāng)作增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)活力，提高經(jīng)濟(jì)績(jī)效的基本手段，財(cái)務(wù)管理作為企業(yè)管理系統(tǒng)中的核心子系統(tǒng)，又存在和運(yùn)行于公司治理結(jié)構(gòu)框架中。公司的治理結(jié)構(gòu)決定著公司進(jìn)行財(cái)務(wù)決策的出發(fā)點(diǎn)和歸宿點(diǎn)。本文就深刻理解公司治理結(jié)構(gòu)這一現(xiàn)代企業(yè)制度的核心，確定正確企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)進(jìn)行闡述。對(duì)正確認(rèn)識(shí)公司治理的內(nèi)在邏輯，于優(yōu)化公司理財(cái)行為，提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效，具有重大意義。【關(guān)鍵詞】公司治理結(jié)構(gòu)；財(cái)務(wù)管理；目標(biāo)選擇1.綜述1.1公司治理結(jié)構(gòu)的含義公司治理結(jié)構(gòu)包括兩個(gè)層次。第一層是外部治理機(jī)制，第二層是企業(yè)內(nèi)部治理機(jī)制，我們主要討論內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，也就是狹義上的公司治理結(jié)構(gòu)。公司治理結(jié)

2、構(gòu)主要包括三個(gè)方面的內(nèi)容：一是治理主體；二是治理客體或治理對(duì)象；三是治理手段。治理結(jié)構(gòu)是一種契約（合約）制度，它通過(guò)一定的治理手段，合理配置剩余索取權(quán)和控制權(quán)，以形成科學(xué)的自我約束機(jī)制，其目的是協(xié)調(diào)利益相關(guān)者之間的責(zé)權(quán)利關(guān)系，促使他們進(jìn)行長(zhǎng)期合作，以形成效率和公平的合理統(tǒng)一。1.2公司治理的內(nèi)容及方式公司治理的核心在于公司剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)的配置。剩余索取權(quán)即企業(yè)的利益相關(guān)者對(duì)合作收益或剩余的求償權(quán)，它構(gòu)成利益相關(guān)者相互之間的利益關(guān)系；剩余控制權(quán)即利益相關(guān)者為確保自身利益的取得，所擁有的對(duì)其他利益相關(guān)者的監(jiān)督、約束即獎(jiǎng)懲權(quán)，該權(quán)力表現(xiàn)為以資源配置的控制權(quán)為核心的一系列權(quán)力。公司治理的方式目

3、前主要有兩種：一是外部治理機(jī)制，所有者通過(guò)市場(chǎng)定價(jià)以“用腳投票”方式，以及產(chǎn)品和經(jīng)理人的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等方式約束經(jīng)營(yíng)者行為。二是內(nèi)部治理機(jī)制，主要通過(guò)進(jìn)入企業(yè)的多元的利益相關(guān)者集團(tuán)代表組成剩余索取權(quán)聯(lián)盟（如股東大會(huì)、債權(quán)人會(huì)議、經(jīng)理會(huì)、職代會(huì)等）制約企業(yè)的剩余控制權(quán)，通過(guò)多元的董事會(huì)代表制約公司的決策權(quán)，通過(guò)多元的監(jiān)事會(huì)代表制約公司的監(jiān)督權(quán)，甚至還可以通過(guò)董事會(huì)下設(shè)多種委員會(huì)（如財(cái)務(wù)委員會(huì)、經(jīng)營(yíng)委員會(huì)、任免委員會(huì)、紅利分配委員會(huì)等）制約總經(jīng)理的執(zhí)行權(quán)。2.財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與公司治理的關(guān)系的因素分析作為企業(yè)賴以運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)環(huán)境的一個(gè)最直接部分，治理結(jié)構(gòu)確定了企業(yè)的目標(biāo)，并提供了實(shí)現(xiàn)目標(biāo)和監(jiān)督運(yùn)營(yíng)的手段。企業(yè)

4、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)服務(wù)于企業(yè)的目標(biāo)，當(dāng)然也是由治理結(jié)構(gòu)確定。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)制約著財(cái)務(wù)運(yùn)行的基本方向，如果看不到公司治理結(jié)構(gòu)的發(fā)展變化，不能適時(shí)調(diào)整公司財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，財(cái)務(wù)運(yùn)行機(jī)制就不可能合理，進(jìn)而影響公司治理的效率。財(cái)務(wù)管理是企業(yè)資金運(yùn)作與財(cái)務(wù)關(guān)系的管理，是一項(xiàng)綜合性的管理工作。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。確立合理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，無(wú)論在理論上還是在實(shí)踐上，都有重要的意義。要想確立科學(xué)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，必須分析究竟哪些利益關(guān)系人會(huì)對(duì)企業(yè)理財(cái)產(chǎn)生重要影響。與企業(yè)有關(guān)的利益集團(tuán)很多，但不一定都對(duì)企業(yè)理財(cái)產(chǎn)生重要影響。影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的利益集團(tuán)主要有以下幾個(gè)

5、方面：2.1企業(yè)所有者因素所有者對(duì)企業(yè)理財(cái)?shù)挠绊懼饕峭ㄟ^(guò)股東大會(huì)和董事會(huì)來(lái)進(jìn)行的。從理論上講，企業(yè)重大的財(cái)務(wù)決策必須通過(guò)股東大會(huì)或董事會(huì)的表決，企業(yè)經(jīng)理和財(cái)務(wù)經(jīng)理的任免也由董事會(huì)決定。因此，企業(yè)所有者對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理有重大影響。2.2企業(yè)債權(quán)人因素債權(quán)人把資金借給企業(yè)后，一般都會(huì)采取一定的保護(hù)措施，以便按時(shí)收取利息，到期收回本金。因此，債權(quán)人必然要求企業(yè)按著借款合同規(guī)定用途使用資金，并要求企業(yè)保持良好的資金結(jié)構(gòu)和適當(dāng)?shù)膬攤芰?。?dāng)然，債權(quán)利的大小在各個(gè)國(guó)家有所不同。在日本，債權(quán)人尤其是銀行對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)決策會(huì)產(chǎn)生重大影響。2.3企業(yè)職工因素企業(yè)職工包括一般的員工和企業(yè)經(jīng)理人員，他們?yōu)槠髽I(yè)提供了智力

6、和體力的勞動(dòng)，必然要求取得合理的報(bào)酬。職工是企業(yè)財(cái)富的創(chuàng)造者，他們有權(quán)分享收益，職工的利益與企業(yè)的利益緊密相連，當(dāng)企業(yè)失敗時(shí)，他們要承擔(dān)重大風(fēng)險(xiǎn)，有時(shí)甚至比股東承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)還大。因此，在確立財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)，必須考慮職工的利益。2.4政府因素政府為企業(yè)提供了各種公共方面的服務(wù)，因此要分享企業(yè)收益，要求企業(yè)依法納稅，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)決策也會(huì)產(chǎn)生影響。政府經(jīng)常通過(guò)誘導(dǎo)的方式影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。3.“共同治理”模式下，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的選擇3.1“共同治理”模式我國(guó)正處于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)時(shí)期，公司治理的最大問(wèn)題是內(nèi)部人控制，即在法律體系缺乏和執(zhí)行力度微弱的情況下，經(jīng)理層利用計(jì)劃經(jīng)濟(jì)解體后留下的真空對(duì)企業(yè)實(shí)行強(qiáng)有力的控制

7、，在某種程度上成為實(shí)際的企業(yè)所有者，國(guó)有股權(quán)虛置。我國(guó)應(yīng)選擇能有效解問(wèn)題的治理模式。我國(guó)在建立現(xiàn)代企業(yè)制度過(guò)程中，采用的是“股東至上”的治理模式，使改革的著眼點(diǎn)單純地落在改進(jìn)政府對(duì)企業(yè)的控制和激勵(lì)上，即政府擁有企業(yè)經(jīng)理人的任免權(quán)，控制企業(yè)的重大決策，監(jiān)督經(jīng)營(yíng)者的行為等。在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的目標(biāo)并非惟一地追求所有者的資本收益最大化。因此，企業(yè)不僅要重視股東的利益，而且要重視其他利益相關(guān)者對(duì)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)控；不僅要強(qiáng)調(diào)經(jīng)營(yíng)者的權(quán)威，還要強(qiáng)調(diào)其他利益相關(guān)者的實(shí)際參與。這樣的公司治理邏輯就是“共同治理”模式。我國(guó)在“共同治理”方面已有諸多實(shí)踐，如在公司董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)中引入職工董事和職工監(jiān)事，債權(quán)人

8、參與企業(yè)行為的監(jiān)控，實(shí)行利潤(rùn)分享制度和員工持股制度等。我國(guó)公司法還明確規(guī)定監(jiān)事會(huì)中應(yīng)有適當(dāng)比例的公司職工代表；公司研究決定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的重大問(wèn)題、制定重要的規(guī)章制度時(shí)，應(yīng)當(dāng)聽(tīng)取公司工會(huì)和職工的意見(jiàn)等，這些都有助于改善企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，采用共同治理模式，保護(hù)利益相關(guān)者的利益?！肮餐卫怼蹦Ｊ揭彩侨蚬局卫戆l(fā)展的趨勢(shì)。3.2“共同治理”結(jié)構(gòu)下的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)所希望達(dá)到的根本結(jié)果，它是財(cái)務(wù)活動(dòng)的主體通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的客體的有意識(shí)的作用所要達(dá)到的目的，它決定著企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本方向、內(nèi)容和方法，正確的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)必須符合現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)的制度要求。在現(xiàn)代企業(yè)制度的大環(huán)境下，企業(yè)不

9、只是股東的企業(yè)，股東利益的最大化并不能帶來(lái)整個(gè)社會(huì)財(cái)富的最大化，企業(yè)的理財(cái)行為也決不能企圖通過(guò)損害一方或者其他幾方的利益，來(lái)滿足某一方的利益，財(cái)務(wù)活動(dòng)的效率只能建立在利益相關(guān)者平等的基礎(chǔ)之上。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)隨公司治理結(jié)構(gòu)的發(fā)展而變化，建立一個(gè)良好的公司治理結(jié)構(gòu)可以激勵(lì)企業(yè)更有效地利用資源，以便更好地實(shí)現(xiàn)公司的目標(biāo)。在“共同治理”的邏輯下，財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)就是要通過(guò)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，利益相關(guān)者財(cái)富最大化。這一目標(biāo)要求企業(yè)的理財(cái)活動(dòng)圍繞著均衡各利益相關(guān)者的財(cái)務(wù)利益展開(kāi)，既要考慮出資人的利益，又要兼顧其他利益相關(guān)者的要求和企業(yè)的社會(huì)責(zé)任；既適應(yīng)知識(shí)經(jīng)濟(jì)的要求，又體現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展財(cái)務(wù)的特征。在“共同治理”的邏輯下，財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值最大化，也就是要通過(guò)企業(yè)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，使