1、中國(guó)匯率改革,匯率政策：是指一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）政府為達(dá)到一定的目的，通過金融法令的頒布、政策的規(guī)定或措施的推行，把本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣比價(jià)確定或控制在適度的水平而采取的政策手段。匯率政策主要包括匯率政策目標(biāo)和匯率政策工具。,匯率政策的目標(biāo)有：（1）保持出口競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目標(biāo)；（2）穩(wěn)定物價(jià)；（3）防止匯率的過度波動(dòng)，從而保證金融體系的穩(wěn)定。 匯率政策工具主要有匯率制度的選擇、匯率水平的確定以及匯率水平的變動(dòng)和調(diào)整。 匯率政策中最主要的是匯率制度的選擇，匯率制度是指一個(gè)國(guó)家政府對(duì)本國(guó)貨幣匯率水平的確定、匯率的變動(dòng)方式等問題所作的一系列安排和規(guī)定。匯率制度傳統(tǒng)上分為固定匯率制度

2、和浮動(dòng)匯率制度兩大類。,匯率制度變遷的主導(dǎo)影響因素,通貨膨脹率、外匯儲(chǔ)備水平、生產(chǎn)和產(chǎn)品多樣化、貿(mào)易開放、貿(mào)易沖擊脆弱性、政治不穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、貿(mào)易地理集中度、GDP增長(zhǎng)、失業(yè)率或通脹誘因、資本流動(dòng)、外幣儲(chǔ)蓄M2或美元化以及外幣定值債務(wù)等。其中，通貨膨脹率、貿(mào)易沖擊脆弱性和資本流動(dòng)造成的貨幣危機(jī)是推動(dòng)匯率制度變遷的直接動(dòng)力因素。 我國(guó)不存在美元化現(xiàn)象和政治不穩(wěn)定。,三元悖論,三元悖論，也稱三難選擇，它是由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅克魯格曼就開放經(jīng)濟(jì)下的政策選擇問題所提出的，其含義是：本國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性，匯率的穩(wěn)定性，資本的完全流動(dòng)性不能同時(shí)實(shí)現(xiàn)，最多只能同時(shí)滿足兩個(gè)目標(biāo)，而放棄另外一個(gè)目

3、標(biāo)。,大多數(shù)經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)的國(guó)家，比如中國(guó)，就是實(shí)行的這種政策組合。這一方面是由于這些國(guó)家需要相對(duì)穩(wěn)定的匯率制度來維護(hù)對(duì)外經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，另一方面是由于他們的監(jiān)管能力較弱，無法對(duì)自由流動(dòng)的資本進(jìn)行有效的管理。,1994年匯率改革,1994年匯率改革背景,1、外匯調(diào)劑市場(chǎng)價(jià)格和官方價(jià)格差距甚大 2、企業(yè)外匯存款多，而官方外匯儲(chǔ)備不足,1994年匯率改革概要,匯率并軌，官方匯率則直接與調(diào)劑市場(chǎng)匯率并軌，定為1:8.7 強(qiáng)制結(jié)售匯制度，實(shí)現(xiàn)了外匯從企業(yè)到商業(yè)銀行再到中央銀行的集中，中央銀行持有的外匯儲(chǔ)備不斷增加,1994年匯率改革影響,1、人民幣匯價(jià)的下跌使我國(guó)出口商品在國(guó)際上增加了價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和靈活性

4、2、官方外匯儲(chǔ)備增多,這時(shí)期人民幣匯率有以下幾個(gè)特點(diǎn): （1）人民幣匯率不再由官方直接制定，而是由外匯指定銀行自行確定和調(diào)整; （2）由外匯指定銀行制定出的匯率是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，并以此形成了統(tǒng)一的匯率; （3）亞洲貨幣危機(jī)后人民幣匯率處于超穩(wěn)定狀況，并單一釘住美元。,1994年之后匯率基本穩(wěn)定的原因,1、國(guó)家宏觀調(diào)控 2、國(guó)際收支順差,2005年匯率改革,自2005年7月21日起，我國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。,中國(guó)人民銀行每個(gè)工作日閉市后公布當(dāng)日銀行間外匯市場(chǎng)美元等交易貨幣對(duì)人民幣匯率的

5、收盤價(jià)，作為下一個(gè)工作該貨幣對(duì)人民幣交易的中間價(jià)格。 現(xiàn)階段，每日銀行間外匯市場(chǎng)美元對(duì)人民幣的交易價(jià)格仍在人民銀行公布的美元交易中間價(jià)上下千分之三的幅度內(nèi)波動(dòng)，非美元貨幣對(duì)人民幣的交易價(jià)在人民銀行公布的該貨幣交易中間價(jià)上下一定幅度內(nèi)浮動(dòng)。,2005年匯率改革的因素,1、我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展為匯率改革提供了良好時(shí)機(jī) 2、我國(guó)經(jīng)濟(jì)開放程度提高對(duì)匯率改革產(chǎn)生了迫切要求 3、 我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展為匯率改革提供了必要條件,2005年匯率改革的影響,1人民幣升值帶來的影響 2實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度的影響,1、人民幣升值帶來的影響,（1）出口減少，進(jìn)口增加，縮小貿(mào)

6、易順差，調(diào)節(jié)國(guó)際收支不平衡（2）不利于我國(guó)發(fā)揮勞動(dòng)力稟賦的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，失業(yè)率可能上升（3）緩解國(guó)內(nèi)通貨膨脹,（4）外匯儲(chǔ)備縮水 （5）緩解人民幣升值壓力，改善國(guó)際關(guān)系,2、實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度的影響,（1）有利于中國(guó)全方位的對(duì)外開放和金融及經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行 （2）能夠更好的適應(yīng)國(guó)際貨幣“多極化”趨勢(shì) （3）有助于提高中國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性，從而更有效地進(jìn)行宏觀調(diào)控,相關(guān)評(píng)論,法國(guó)興業(yè)銀行中國(guó)資金部主管許偉民： 匯改一年來，人民幣匯率朝著由市場(chǎng)供需決定、增加匯率彈性的方向逐步邁進(jìn)，也為貨幣政策的獨(dú)立性提供了更大的空間，有助于中國(guó)和國(guó)際金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展?；ㄆ熘袊?guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高： 一年前開始的匯改是中國(guó)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的一個(gè)重要里程碑，其要義在于發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)作用。中國(guó)社科院金融研究所研究員易憲容： 匯改不僅使得人民幣匯率制度更富彈性，而且在于發(fā)揮匯率價(jià)格的杠桿作用，以便用匯率價(jià)格機(jī)制來調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)資源流向。光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文： 從抑制經(jīng)濟(jì)過熱的角度出發(fā)，應(yīng)該更快地推進(jìn)匯率改革。,近期新聞,中新社華盛頓4月12日電 ，中國(guó)國(guó)家主席胡錦濤12日在華盛頓會(huì)見美國(guó)總統(tǒng)奧