1、外資如何操控香港H股?,H股簡介,H股即直接在香港聯(lián)交所上市的中國企業(yè)股,其H字即為Hong Kong之意。該些企業(yè)需經(jīng)中國國務院批準,並由中國證監(jiān)會挑選推薦才能掛牌。中國政府的原意是希望企業(yè)通過來港上市，能夠吸納境外的資金，從而進行改革。,首支于香港上市的H股為青島啤酒(168)，在1993年7月15日與聯(lián)交所正式掛牌。,H股涵蓋的行業(yè)極多，如:,冶金、石油、化工、原材料、航空、電力、物流、運輸、電訊等,它們能夠較全面反映中國的經(jīng)濟狀況，下表歸納了中國企業(yè)指數(shù)成分股的行業(yè)分類：,相較全球經(jīng)濟的不景氣，中國經(jīng)濟近年持續(xù)的高增長絕對吸引了世界資金的注意；而由于中國金融市場尚在發(fā)展階段，很多制度尚

2、未完善，令很多成熟市場的對沖基金希望發(fā)掘投機炒作的機會。然而在中國的金融市場尚未全面開放，以及人民幣未實現(xiàn)全面兌換前，這些炒作活動很難成功。退而求其次，H股遂成為了資金追逐的目標。,外資公司每月交易之H股,1. 公眾持股比例低,2. 政策市,3. 參與者眾,4. 中國經(jīng)濟景氣,除了上述的原因外，尚有以下原因吸 引資金操控及炒賣H股：,外資操控H股圖利的證明：,要成功操控一只股票低買高賣圖利，必須完成以下三個步驟：,收集：大量地買入該股，並盡量避免股價上升,拉升：以盡量少的資金大力拉高股價,派發(fā)：大量地沽出貨源,反過來說，若有資金進行上述三種行動,足證它(們)有操控 某股圖利,以下以H股中最明顯

3、受操控者馬鞍山鋼鐵(#323)作說明,股價溫和上升,成交量巨大及明顯增加,有大量資金介入,J.P. Morgan Chase & Co. 于相同時間內(nèi)大量買入該股,J.P. Morgan Chase & Co. 在加速買入,-從以上證明外資在收集該股,股價大幅上升,成交量開始 時較大，及 后萎縮,有資金在推高供應量已減少的該股,除The Capital Group Inc.及HSBC在7月上半月作較有規(guī)模的買入外，J.P. Morgan Chase & Co. 的交易則無甚變化,而在24/7至8月期間，甚至只余下The Capital Group Inc.在作少量買入！,-從以上例子，可見外資

4、在作出拉升活動,股價大幅下跌,成交量續(xù)漸增加，並維持在較高水平,有大量貨源被沽出,三間外資行均作大量減持,J.P. Morgan Chase & Co. 在加速減持,-從以上例子，可見外資在作出派發(fā)活動,由于操控股票圖利是一個通過對價量的控制以圖利，所以必需以技術分析工具去監(jiān)察及解釋莊家操作的行為，以下采用了五種分析工具：,- 陰陽燭 反映股價每日的變動,- 移動平均線 反映莊家于一定日數(shù)內(nèi)買入某股票 的平均價，即一般認為的支持位,- 成交量 反映資金的投入程度及進出情況,- RSI 利用其可與股價背馳的特性監(jiān)察莊家的行動,- OBV 利用其可與股價背馳的特性監(jiān)察莊家的行動,陰陽燭：反映每日股

5、價變動的情況,繪畫方法：低開高收為陽燭，以紅色或白色表示,高開低收為陰燭，以藍色或黑色表示,燭身之上為上影線，表示該日最高價,燭身之下為下影線，表示該日最低價,例子：,大陽燭多于股價大升時出現(xiàn),大陰燭多于股價大跌時出現(xiàn),中、短型的陽燭多于股份整固或反彈時出現(xiàn),中、短型的陰燭多于股份整固或震倉時出現(xiàn),簡單移動平均線：反映一段時間內(nèi)資金的持貨成本或沽貨價,計算公式：SMAn =,例子：以5天平均價為例，,RSI (相對強弱指數(shù))：以比較一段時間內(nèi)的平均升跌幅去分析好淡實力,計算公式：RS =,RSI = 100 ,例子：以5天RSI為例，,一時間內(nèi)的平均升幅,同一時間內(nèi)的平均跌幅,_,RSI的特性

6、：1)領先指標2)可于股價走勢背馳,OBV (成交量平衡指標)：量化資金投入或流出程度以反映一段時間內(nèi)的趨勢,計算公式：選定一日期的成交量作為初始OBV值,當股價上升時，當日OBV值 = 前一日累計OBV值 + 當日成交量,當股價下跌時，當日OBV值 = 前一日累計OBV值 當日成交量,當股價無起跌，當日OBV值 = 前一日累計OBV值,例子：,OBV的特性：1)數(shù)值有正有負,2)可與股價走勢背馳,以下例子的時間采用過去一年，即10/2002 9/2003,1)隱秘式收集：逐少量地買入,目的：,-避免引人注意,-避免股價大幅上升,-收集一定貨源,手法：,-每日只掛入少量買盤,-遇有搶上現(xiàn)象即拋

7、貨打壓,實例情況：以馬鋼為例, 在11/2002-04/2003時,b,c,d,e,f,1,1 (23/4)馬鋼公佈03年第一季度業(yè)績，盈利比02同期年增加超過6倍。,股價: 只窄幅上落,成交量：保持極少,OBV：穩(wěn)步上升，與股價背馳,有資金密密收集,另外，公布盈利大升后(1)，股價不反映利好因素。,資金已有一定貨源,尚希望買入更多貨源,操作手法：-把股價限在窄幅上落,-少量地買入,2)強行式收集：大量地買入,目的：-盡量于短時間內(nèi)大量買入貨源,-為拉升作準備,手法 : -掛入大量買盤,-大手直接吸納沽盤,- 輕微抬高股價吸引沽盤,-輕微拋出貨源引發(fā)恐慌性沽盤或借利 淡消息震倉后吸納,實例情況

8、：以馬鋼為例, 在1/6/2003-23/6/2003時,2 (13/6)中國人民銀行發(fā)出緊急通知，要求內(nèi)地商業(yè)銀行收緊房地產(chǎn)信貸。,2,股價:溫和上升,成交量:急劇上升,有資金希望于短期內(nèi)大量建倉,操作手法：-大部分時間只拉出短小陽燭,-間中借利淡消息(2)拉出陰燭震 倉,類似情況及手法亦出現(xiàn)于上海石化中,中國人民銀行發(fā)出緊急通知，要求內(nèi)地商業(yè)銀行收緊房地產(chǎn)信貸(13/6),3)回檔：價跌量跌的回調(diào),目的：-震出跟風者手上的貨源,-測試拋售壓力,-使股價在低位整固以便再吸納,手法：-輕微拋出貨源,-刻意不托住股價,-借利淡消息震倉,實例情況：以馬鋼為例, 在20/6/2003-24/6/20

9、03時,股價：輕微下跌,成交量：明顯下跌,莊家未大量出貨，純屬震倉,操作手法：-連續(xù)拉出數(shù)支短小陰燭,-讓股價稍微跌穿平均線,-借整體大市下跌進行震倉,類似情況及手法亦出現(xiàn)于六月下旬的上海石化中,4)拉升：大力抬高股價,目的：盡量推高股價以便派發(fā),手法：-不問價地大手掃入，甚至跳價掃入,-借利好消息或放出消息引發(fā)跟風盤以便推高股價,實例情況：以馬鋼為例, 在2/7-16/7/2003及24/7- 20/8/2003時,3摩根士丹利發(fā)表研究報告表示，人民幣自由浮動，匯率仍隨美元走勢，升值亦不會削競爭優(yōu)勢。 4 (9/7)國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會主任李榮融稱，國資委不會對其監(jiān)管的中央企業(yè)進行私

10、有化，下一步主要任務是建立現(xiàn)代企業(yè)制度，逐步實行股權多樣化。 5 (14/8)財經(jīng)事務及庫務局長馬時亨表示，政府一直有爭取實施QDII。,3,4,5,股價：大幅上升,成交量：開始時價大，后來續(xù)漸萎縮,RSI：與股價背馳,貨源供應短缺，不用大量資金已能把該股炒起,操作手法：- 起初以大成交推上，打開上升局面,- 連續(xù)拉陽燭，吸引資金追捧,- 借利好消息進一步推高股價(3,4,5),類似情況及手法亦出現(xiàn)于上海石化中,上半年石化行業(yè)實現(xiàn)利潤億元，同比升 31/7,摩根士丹利發(fā)表研究報告表示，人民幣自由浮動，匯率仍隨美元走勢，升值亦不會削競爭優(yōu)勢。,(14/8)財經(jīng)事務及庫務局長馬時亨表示，政府一直有

11、爭取實施QDII。,5)派發(fā)：把貨源沽出獲利,目的：將賬面利潤變?yōu)閷嶋H利潤,手法：-開始始時少量沽出,-后來則大量沽出,-借利好消息大手沽出,-間中或輕微推高股價,實例情況：以馬鋼為例, 在八月下旬-19/9/2003時,6,7,8,9,6 1 (19/8)馬鋼公佈03年業(yè)績，盈利比02年增加5.61倍 7(12/9)人行行長批評銀行濫批貸款，藉此降低不良貸款比率 8(15/9)銀監(jiān)會開始對四大國銀全面查賬，防止不良貸款惡化 9(15/9)中央否認加快落實，正研對資本市場影響,股價：先小跌后大跌,成交量：續(xù)漸增多，維持在較高水平,操作手法：-先是拉出短小陰燭，作少量派發(fā),-跟著作一兩天大量派發(fā)

12、,-拉出數(shù)支小陽燭，吸引資金接貨,-搶先在利空消息前急速沽出,-利空消息出現(xiàn)時控制股價于窄幅 內(nèi)并大手出貨,類似情況及手法亦出現(xiàn)于上海石化中,2003年上半年業(yè)績公佈，除稅及少數(shù)股東權益後利潤為人民幣4.841億元，比上年同期升132.07% 15/8,12/9人行行長批評銀行濫批貸款，藉此降低不良貸款比率 15/9銀監(jiān)會開始對四大國銀全面查賬，防止不良貸款惡化 15/9中央否認加快落實，正研對資本市場影響,23/8中國人民銀行宣佈調(diào)高存款準備金比率 央行收緊信貸，利空股市(25/8) 中國人民銀行為防止經(jīng)濟熱，決定收緊內(nèi)地貨幣供應 (26/8),現(xiàn)在以哈爾濱動力重新描述整個過程：,1,2,3

13、,4,5,中國要聞中央擬年建電力區(qū) 1/8 哈動（）手頭訂單逾億元人民幣創(chuàng)新高 8/8 1) 星島日報:獲中央拍板支持 13/8 2)中國要聞上海將加快電力建設，冀年用電緊張徹底緩解 馬時亨港府有向中央爭取QDII 14/8 福建省擬至年內(nèi)投資億元加快電力建設 18/8,內(nèi)地政府計劃恢復出售在香港上市的公司中的國有股22/7,發(fā)改委明後兩年國內(nèi)用電形勢不容樂觀 9/9 中國要聞上海明後兩年將共投入億元建電網(wǎng)及輸變電設備 11/9 中央否認加快落實，正研對資本市場影響15/9 銀監(jiān)會開始對四大國銀全面查帳 15/9,央行上調(diào)銀行存款準備金利率，由調(diào)高至 23/8,a,b,c,d,e,f,g,隱密

14、式收集：-股價變動不大(1),-OBV背馳上升(b),-成交量不多(c),強行式收集：-股價溫和上升(2),-成交量大增(d),回檔：-股價輕微下跌(3),-成交量大減(e),拉升：-股價大幅上升(4),-成交量開始時很大及后減少(f),派發(fā)：-股價先小跌后大跌(5),-成交量續(xù)漸增多，維持在較高水平(g),結(jié)論：,參與H股交易的外資： -J.P.Morgan Chase & Co. 為最活躍及最廣泛的參與者,-其關聯(lián)公司如Morgan Stanley等亦有參與交易,-The Capital Group Companies Inc., HSBC Asset Management (HK) Li

15、mited及 Templeton Asset Management Ltd均為活躍的參與者,外資公司所持股票,操作的時段：,J.P. Morgan Chase & Co.操作大部分的H股都有時段性,大部分的H股的操作時段為：,六月時大量買入,七月至八月中推高,八月下旬后大量沽出,屬于此類的包括：#323，#338，#347，#914，#1071，#1138 第一類,另外有一少部分H股的操作時段較早：,四月至六月中大量買入,六月中至七月中推高,七月中后大量沽出,屬于此類的包括：#902，#1122,#1171 第二類,另外,亦有一些市值較小而成交亦少的H股有資金操作,但外資參與程度不明顯,屬于此類的包括:#350,#1072 第三類,資金的流動:,有一部分的H股在八