1、第四個(gè)營(yíng)運(yùn)資本管理與決策、徐璐其他投資組合對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、收益的影響企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、收益的影響流動(dòng)資產(chǎn)管理(現(xiàn)金管理、有價(jià)證券投資管理、應(yīng)收投資決策、存貨投資決策)流動(dòng)負(fù)債管理、1、短期投資與器官投資比較、融資投資組合、短期資金、短期資金(到期日較短)不確定的成本)收益(成本)？器官資金特性在資金總額不變的情況下，資金組合對(duì)企業(yè)收益、風(fēng)險(xiǎn)的影響。如何確定資金來(lái)源的期限結(jié)構(gòu)？短期資金和器官資金的比例，資金來(lái)源的期限結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力，對(duì)沖原則，按財(cái)務(wù)比率衡量，現(xiàn)金管理，現(xiàn)金生成和流動(dòng)過程現(xiàn)金管理控制目標(biāo)現(xiàn)金管理控制內(nèi)容確定最佳現(xiàn)金馀額確定模型，現(xiàn)金生成和流動(dòng)過程，不規(guī)則現(xiàn)金流入發(fā)行債券，優(yōu)

2、先股，普通股其他債務(wù)融資，不規(guī)則現(xiàn)金流出股息，利息，債務(wù)本金償還等現(xiàn)金馀額應(yīng)收帳款，也就是說(shuō)，現(xiàn)金持有不能太少或太多。度！-嗯？最佳現(xiàn)金馀額，現(xiàn)金管理說(shuō)明，1 .編制現(xiàn)金預(yù)算，以便合理估計(jì)未來(lái)現(xiàn)金需求。2.努力控制日?，F(xiàn)金收支，加快收款速度，減緩付款。3.以特定方法確定最佳現(xiàn)金馀額，如果企業(yè)的實(shí)際現(xiàn)金馀額與最佳現(xiàn)金馀額不同，則采用短期融資戰(zhàn)略，或采用貸款和有價(jià)證券投資等戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)理想情況，現(xiàn)金管理內(nèi)容，公司現(xiàn)金流量管理，現(xiàn)金預(yù)算，設(shè)置最佳現(xiàn)金馀額，現(xiàn)金不足時(shí)短期融資戰(zhàn)略，現(xiàn)金馀額時(shí)有價(jià)證券投資戰(zhàn)略， 1現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型，原材料接收，A，B，C，原材料支付，D，產(chǎn)品銷售，現(xiàn)金回收，最佳現(xiàn)金馀額，=(

3、，上一年平均現(xiàn)金占用，-，不合理占用，*，預(yù)計(jì)銷售收入變動(dòng)的百分比，1，)，(，)，3庫(kù)存模型(庫(kù)存模型) (假設(shè)：1，分析期間內(nèi)平均現(xiàn)金支付應(yīng)計(jì)2，)轉(zhuǎn)換成本(b)固定解決問題：每個(gè)證券的折扣C是多少？或者一年賣幾次？牙齒模式的缺點(diǎn)？4隨機(jī)模型，假設(shè)：1，公司每日現(xiàn)金余額的變化不規(guī)則且難以預(yù)測(cè)。2、有價(jià)證券收益率I保持不變。3、將證券兌換成現(xiàn)金在任何情況下都可以。和折換成本(B)固定階段：1，確定下限LL 2，(根據(jù)科舉統(tǒng)計(jì)分析)確定每日貨幣資金馀額差異3，確定貨幣資金占用成本(I)和折換成本b 4，確定貨幣資金使用的最佳價(jià)值(恢復(fù)點(diǎn))RP 5，最大UL計(jì)算，5隨機(jī)模型的修正有些是無(wú)法預(yù)測(cè)的

4、。牙齒模型是將科舉經(jīng)驗(yàn)和預(yù)測(cè)應(yīng)用于隨機(jī)模型?，F(xiàn)金馀額達(dá)到UL后，預(yù)計(jì)會(huì)有很多支出，但流入量不會(huì)太大?，F(xiàn)金馀額達(dá)到LL，預(yù)計(jì)沒有大支出，有大流入，應(yīng)收帳款管理，主要內(nèi)容：1，2、應(yīng)收帳款費(fèi)用(投資應(yīng)收帳款結(jié)果)3、影響應(yīng)收帳款投資水平的因素分析哪些因素在財(cái)政上受到控制？財(cái)務(wù)控制不了的因素是什么？四、應(yīng)收帳款投資決策變量分析商業(yè)信用政策：銷售條件、信用標(biāo)準(zhǔn)、回收方法更改商業(yè)信用政策對(duì)公司成本、收益、收益的影響5、應(yīng)收帳款銷售戰(zhàn)略更改決策方法(收益-成本0)？)6，增量分析的應(yīng)用實(shí)例7，應(yīng)收帳款的日常管理，小資料：美國(guó)公司應(yīng)收帳款占公司總資產(chǎn)平均值的約四分之一，我國(guó)上市公司應(yīng)收帳款的平均增長(zhǎng)寬度(2

5、24.33%)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)寬度(16.99%)。第一，應(yīng)收帳款的功能，應(yīng)收帳款產(chǎn)品或勞務(wù)產(chǎn)生的應(yīng)收帳款，企業(yè)短期投資的重要組成部分，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的重要組成部分。一、應(yīng)收帳款功能、銷售增加。擴(kuò)大市場(chǎng)份額或開拓新市場(chǎng)。減少庫(kù)存。季節(jié)性企業(yè)在銷售淡季一般有很多成品庫(kù)存余額，企業(yè)有成品庫(kù)存，需要支付管理費(fèi)保險(xiǎn)費(fèi)等費(fèi)用。相反，企業(yè)持有應(yīng)收帳款不需要上述費(fèi)用。因此，季節(jié)性企業(yè)在淡季通常以比較有利的信用條件銷售，將庫(kù)存轉(zhuǎn)換為賒銷，減少各種費(fèi)用。(威廉莎士比亞、季節(jié)性、季節(jié)性、季節(jié)性、季節(jié)性、季節(jié)性、季節(jié)性、季節(jié)性、季節(jié)性、季節(jié)性)第二，應(yīng)收帳款成本、機(jī)會(huì)成本(應(yīng)收帳款投資、庫(kù)存增加投資)通常根

6、據(jù)有價(jià)證券利率或企業(yè)要求的資金稅前收益率計(jì)算不良損失成本。通常與應(yīng)收帳款數(shù)成正比。3.打折費(fèi)用4。應(yīng)收帳款管理費(fèi)用客戶信用狀況調(diào)查費(fèi)用收集各種信息的成本應(yīng)收帳款的會(huì)計(jì)費(fèi)用應(yīng)收帳款的收款費(fèi)用雜項(xiàng)管理費(fèi)用，第三，影響應(yīng)收帳款投資水平的因素，應(yīng)收帳款占總收入的百分比銷售規(guī)模銷售條件(如2/10，n30)信用標(biāo)準(zhǔn)收款政策(見下圖)，應(yīng)收帳款占總收入的百分比，銷售應(yīng)收帳款占總收入百分比和銷售規(guī)模的兩個(gè)牙齒變量對(duì)應(yīng)收帳款投資水平有很大影響，但它們不在財(cái)務(wù)經(jīng)理的整體控制范圍內(nèi)。 實(shí)際上，財(cái)務(wù)管理員控制的變量為：(1)銷售條件(2)。4，應(yīng)收款投資決策變量分析，(1)銷售條件1。銷售條件的概念是擴(kuò)展信用期限和

7、提供現(xiàn)金折扣的條件，表示提前支付可以給予的折扣率、打折期限和賒銷期限。通常以A/B表示，NC客戶必須在C天內(nèi)結(jié)算。如果客戶在b天內(nèi)付款，可以享受a%的折扣。四、應(yīng)收帳款投資決策變量分析，(1)銷售條件2?？蛻舴艞壌蛘蹆?yōu)惠的損失(例如，銷售條件2/10，n30)。一位顧客的貨款是A，購(gòu)買后的第10天，在此之前支付的話，只需支付98%A。購(gòu)買后第30天，此時(shí)支付貨款的話，必須支付A，即98%A 2%A。因此，客戶放棄折扣的成本=2% a/(98% a * 20/360) * 100開放增長(zhǎng)銷售增長(zhǎng)打折成本增加應(yīng)收投資增加壞帳損失增加風(fēng)險(xiǎn)，4，應(yīng)收帳款決策變量分析，(2)信用標(biāo)準(zhǔn)提供了可接受風(fēng)險(xiǎn)的基

8、本判別標(biāo)準(zhǔn)。通常用信用得分或預(yù)計(jì)不良貸款損失率值字段表示。例如：僅對(duì)信用分?jǐn)?shù)為75分的客戶提供商業(yè)信用。或：僅對(duì)預(yù)計(jì)不良損失率低于5%的客戶提供商業(yè)信用，4 .應(yīng)收帳款投資決策變量分析信用標(biāo)準(zhǔn)變更比較表，銷售減少，應(yīng)收帳款投資減少，壞賬損失減少，調(diào)查成本減少，收帳成本減少風(fēng)險(xiǎn)減少，銷售增加，應(yīng)收帳款投資增加，壞賬損失增加，調(diào)查成本增加風(fēng)險(xiǎn)增加，第四，應(yīng)收帳款投資決策變量分析，(2)短期財(cái)務(wù)狀況(或短期付款能力)實(shí)例：流動(dòng)比率、快速比率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率庫(kù)存周轉(zhuǎn)率2。其他付款義務(wù)履行情況3。整體利益5C分析法重點(diǎn)分析影響信用的五個(gè)茄子方面：品德能力(Capacity)資本(Capital)擔(dān)保物(Collateral)情況(Conditions)特征：決定是否提高或降低客戶的信用等級(jí)。(見