1、2020/7/25,1,第五章 營運(yùn)資金管理,2020/7/25,2,第一節(jié) 營運(yùn)資金管理概述,2020/7/25,3,一、營運(yùn)資金及構(gòu)成,關(guān)于流動資產(chǎn) 主要內(nèi)容： 現(xiàn)金資產(chǎn)庫存現(xiàn)金、銀行存款、其它貨幣資金 短期投資資產(chǎn)股票、債券、國庫券； 債權(quán)資產(chǎn)應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)付賬款； 存貨資產(chǎn)商品,產(chǎn)成品,在產(chǎn)品,半成品,原材料,包裝物,低值易耗品。,關(guān)于流動負(fù)債 主要內(nèi)容：短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款、應(yīng)計(jì)費(fèi)用和其他應(yīng)付款等。,營運(yùn)資金：是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上的資本。 營運(yùn)資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債,問題：企業(yè)的營運(yùn)資金是越多越好還是越少越好？,2020/7/25,4,

2、（一）營運(yùn)資金的分類： 流動資產(chǎn) 臨時(shí)性流動資產(chǎn)季節(jié)、周期性需要的 永久性流動資產(chǎn)生產(chǎn)經(jīng)營最低的、長期穩(wěn)定需要的 流動負(fù)債 臨時(shí)性流動負(fù)債滿足臨時(shí)性流動資產(chǎn)需要的協(xié)議性的。如：短期借款、短期應(yīng)付債券等 自發(fā)性流動負(fù)債從持續(xù)性生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的，如：應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付帳款 、預(yù)收帳款、 其他應(yīng)付款等,二、傳統(tǒng)的營運(yùn)資金的管理政策分析,2020/7/25,5,1、營運(yùn)資金持有量的高低，影響企業(yè)的收益與風(fēng)險(xiǎn) 較高持有量：保證債務(wù)償還與存貨供應(yīng)與儲備，風(fēng)險(xiǎn)小；但流動資產(chǎn)收益一般小于固定資產(chǎn)收益，收益低。 較低持有量：風(fēng)險(xiǎn)大，收益高。,（二）營運(yùn)資金的持有政策,2、持有政策 寬松的營運(yùn)資金政策：持有較高的

3、營運(yùn)資金； 緊縮的營運(yùn)資金政策：持有較低的營運(yùn)資金； 適中的營運(yùn)資金政策：介于二者之間，持有較合理。,2020/7/25,6,1、營運(yùn)資金籌資策略的核心問題：是指在籌集流動資產(chǎn)的資金來源時(shí)，如何合理安排短期資金和長期資金的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系。,（三）營運(yùn)資金的籌集政策,2020/7/25,7,政策類型 (1)配合型籌資政策臨時(shí)性流動負(fù)債正好保證臨時(shí)性流動資產(chǎn)的資金需要（理想性的、具有較高要求的籌資政策） 即企業(yè)籌資方式的期限選擇將與資產(chǎn)投資的到期日相結(jié)合,即短期性或季節(jié)性的流動資產(chǎn)通過短期負(fù)債融資,永久性的流動資產(chǎn)和所有固定資產(chǎn)通過長期負(fù)債或權(quán)益性資本融資。,2020/7/25,8,2020/7/2

4、5,9,(2)激進(jìn)型籌資政策臨時(shí)性流動負(fù)債對臨時(shí)性流動資產(chǎn)的資金需要保障有余（多余資金用于永久性資產(chǎn)資金需要，收益與風(fēng)險(xiǎn)均較高的籌資政策） 企業(yè)臨時(shí)性的流動資產(chǎn)的全部和永久性的流動資產(chǎn)的一部分由短期資金籌集，而另一部分永久性的流動資產(chǎn)和全部固定資產(chǎn)則由長期資金籌措。,2020/7/25,10,2020/7/25,11,(3)穩(wěn)健型籌資政策臨時(shí)性流動負(fù)債對臨時(shí)性流動資產(chǎn)的資金需要保障不足（不足資金由長期與自發(fā)性負(fù)債及權(quán)益資本解決，收益與風(fēng)險(xiǎn)均較低的籌資政策） 企業(yè)所有的固定資產(chǎn)，永久性的流動資產(chǎn)和一部分臨時(shí)性的流動資產(chǎn)用長期負(fù)債和所有者權(quán)益來籌資，只有一部分臨時(shí)性的流動資產(chǎn)由短期資金籌集。,20

5、20/7/25,12,2020/7/25,13,2020/7/25,14,三、現(xiàn)代營運(yùn)資金管理政策,（一）營運(yùn)資金的分類： 流動資產(chǎn) 有收益流動資產(chǎn)短期投資 無收益流動資產(chǎn)貨幣資金、存貨、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款等。 2、流動負(fù)債 有成本流動負(fù)債短期借款 無成本流動負(fù)債應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付費(fèi)用等。,2020/7/25,15,（二）現(xiàn)代營運(yùn)資金管理的核心問題（OPM戰(zhàn)略）,減少無收益的流動資產(chǎn)的占用，增加無成本的流動負(fù)債，同時(shí)延長無成本的流動負(fù)債的償還時(shí)間。從而達(dá)到“零營運(yùn)資金”或“負(fù)營運(yùn)資金”，提高資金的使用效率。,2020/7/25,16,案例： 沃爾瑪?shù)呢?cái)務(wù)狀況 單位：百萬美圓,2020/7

6、/25,17,沃爾瑪簡介,沃爾瑪百貨有限公司公司由美國零售業(yè)的傳奇人物山姆沃爾頓先生于1962年在阿肯色州成立。經(jīng)過四十多年的發(fā)展，沃爾瑪公司已經(jīng)成為美國最大的私人雇主和世界上最大的連鎖零售企業(yè)。截至2009年5月，沃爾瑪在全球14個(gè)國家開設(shè)了7900家商場，員工總數(shù)210萬人，每周光臨沃爾瑪?shù)念櫩?.76億人次。沃爾瑪是全球500強(qiáng)榜首企業(yè)。 1991年，沃爾瑪年銷售額突破400億美元，成為全球大型零售企業(yè)之一。據(jù)1994年5月美國財(cái)富雜志公布的全美服務(wù)行業(yè)分類排行榜，沃爾瑪1993年銷售額高達(dá)6734億美元，比上一年增長118億多，超過了1992年排名第一位的西爾斯(Sears)，雄居全美

7、零售業(yè)榜首。1995年沃爾瑪銷售額持續(xù)增長，并創(chuàng)造了零售業(yè)的一項(xiàng)世界紀(jì)錄，實(shí)現(xiàn)年銷售額936億美元，在財(cái)富雜志95美國最大企業(yè)排行榜上名列第四。事實(shí)上，沃爾瑪?shù)哪赇N售額相當(dāng)于全美所有百貨公司的總和，而且至今仍保持著強(qiáng)勁的發(fā)展勢頭。至今，沃爾瑪己擁有2133家沃爾瑪商店，469家山姆會員商店和248家沃爾瑪購物廣場，分布在美國、墨西哥、加拿大、英國、波多黎各、巴西、阿根廷、南非、中國、哥斯達(dá)黎加、危地馬拉、洪都拉斯、薩爾瓦多、尼加拉瓜等14個(gè)國家。它在短短幾十年中有如此迅猛的發(fā)展，不得不說是零售業(yè)的一個(gè)奇跡。 2008年7月11日在美國財(cái)富雜志公布的2008年世界500強(qiáng)排行榜中，沃爾瑪以378

8、0億美元的年?duì)I業(yè)收入超過?？松梨冢俣溶S居榜首。,2020/7/25,18,2020/7/25,19,蘇寧電器簡介,蘇寧電器1990年創(chuàng)立于江蘇南京，是中國3C（家電、電腦、通訊）家電連鎖零售企業(yè)的領(lǐng)先者，是國家商務(wù)部重點(diǎn)培育的“全國15家大型商業(yè)企業(yè)集團(tuán)”之一。截至2009年，蘇寧電器在中國30個(gè)省、直轄市、自治區(qū)，300多個(gè)城市擁有1000家連鎖店，80多個(gè)物流配送中心、2000多個(gè)售后網(wǎng)點(diǎn)，經(jīng)營面積500萬平米，員工12萬名，年銷售規(guī)模突破1000億元。品牌價(jià)值455.38億元，蟬聯(lián)中國商業(yè)連鎖第一品牌。名列中國上規(guī)模民企前三，中國企業(yè)500強(qiáng)第54位，入選福布斯亞洲企業(yè)50強(qiáng)、福布斯

9、全球2000大企業(yè)中國零售企業(yè)第一。 2004年7月，蘇寧電器（002024）在深圳證券交易所上市。憑借優(yōu)良的業(yè)績，蘇寧電器得到了投資市場的高度認(rèn)可，是全球家電連鎖零售業(yè)市場價(jià)值最高的企業(yè)之一。,2020/7/25,20,貴州茅臺的財(cái)務(wù)狀況 單位：百萬元,2020/7/25,21,四川長虹的財(cái)務(wù)狀況 單位：百萬元,2020/7/25,22,第三節(jié) 現(xiàn)金管理,2020/7/25,23,一、持有現(xiàn)金的動機(jī),（一） 現(xiàn)金的基本內(nèi)容,（二） 公司持有現(xiàn)金的動機(jī) 交易性需要 預(yù)防性需要 投機(jī)性需要, 現(xiàn)金是立即可以投入流通的交換媒介。 現(xiàn)金是公司中變現(xiàn)能力及流動性最強(qiáng)的資產(chǎn)。 現(xiàn)金包括庫存現(xiàn)金、各種形式

10、的銀行存款、銀行本票、銀行匯票等。 有價(jià)證券是現(xiàn)金的一種轉(zhuǎn)換形式，是“現(xiàn)金”的一部分。,2020/7/25,24,（三）現(xiàn)金管理的目標(biāo),權(quán)衡,2020/7/25,25,（一）成本分析模式,二、目標(biāo)現(xiàn)金持有量確定, 通過分析公司持有現(xiàn)金的相關(guān)成本，尋求使持有現(xiàn)金的相關(guān)總成本最低的現(xiàn)金持有量的模式。,2020/7/25,26,圖1 成本分析模式,最佳現(xiàn)金持有量,2020/7/25,27,2020/7/25,28,（二）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式,從現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的角度出發(fā)，根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度來確定最佳現(xiàn)金持有量的模式。,2020/7/25,29,一般以年為單位，通常一年按360天計(jì)算,現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期越短，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，現(xiàn)金

11、持有量就越少,2020/7/25,30,【例】某公司年現(xiàn)金需求量為720萬元，其原材料購買和產(chǎn)品銷售均采取賒賬方式，應(yīng)收賬款的平均收款天數(shù)為30天，應(yīng)付賬款的平均付款天數(shù)為20天，存貨平均周轉(zhuǎn)天數(shù)為90天。,現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期30-20+90100（天） 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率360/1003.6（次） 目標(biāo)現(xiàn)金持有量7203.6200（萬元）, 使用條件： （1）公司預(yù)計(jì)期內(nèi)現(xiàn)金總需要量可以預(yù)知； （2）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)與次數(shù)可以測算，并且測算結(jié)果應(yīng)符合實(shí)際，保證科學(xué)與準(zhǔn)確。,2020/7/25,31,（三）存貨模式, 假設(shè)前提 ： （1）公司的現(xiàn)金流入與流出量是穩(wěn)定并且可以預(yù)測的； （2）在預(yù)測期內(nèi)，公司的現(xiàn)金需

12、求量是一定的； （3）在預(yù)測期內(nèi)，公司不能發(fā)生現(xiàn)金短缺，并且可以出售有價(jià)證券來補(bǔ)充現(xiàn)金。,鮑莫爾模式, 基本原理 ： 將公司現(xiàn)金持有量和有價(jià)證券聯(lián)系起來衡量，即將持有現(xiàn)金機(jī)會成本同轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的交易成本進(jìn)行權(quán)衡，以求得二者相加總成本最低時(shí)的現(xiàn)金余額，從而得出目標(biāo)現(xiàn)金持有量。,2020/7/25,32,圖2 存貨現(xiàn)金模型,2020/7/25,33,與現(xiàn)金持有量有關(guān)的成本,持有現(xiàn)金相關(guān)總成本,2020/7/25,34, 計(jì)算公式,現(xiàn)金持有成本,最佳現(xiàn)金持有量,2020/7/25,35,【例】假設(shè)AST公司預(yù)計(jì)每月需要現(xiàn)金720 000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換的交易成本為每次100元，有價(jià)證券的月利率

13、為1%， 要求： 計(jì)算該公司最佳現(xiàn)金持有量； 每月有價(jià)證券交易次數(shù)； 持有現(xiàn)金的總成本。,每月有價(jià)證券交易次數(shù) = 720 000/120 000 = 6(次),公司每月現(xiàn)金持有量的總成本為：,2020/7/25,36,三、現(xiàn)金收支日常管理,（一）加速收款,公司款項(xiàng)收回包括客戶開出支票、公司收到支票、銀行清算支票三個(gè)階段。,2020/7/25,37,1. 集中銀行, 通過設(shè)立多個(gè)戰(zhàn)略性收款中心來代替通常在公司總部設(shè)立單一收款中心，以加速賬款回收的一種方法。, 目的：縮短從客戶寄出賬款到現(xiàn)金收入公司賬戶這一過程的時(shí)間。, 具體做法： （1）公司以服務(wù)地區(qū)合格銷售區(qū)的賬單數(shù)量為依據(jù)，設(shè)立若干收款中

14、心，并制定一個(gè)收款中心（通常是設(shè)在公司總部所在地的收賬中心）的賬戶為集中銀行。 （2）公司通知客戶將貨款送到最近的收賬中心而不必送到公司總部。 （3）收款中心將每天收到的貨款存到當(dāng)?shù)劂y行，然后再把多余的現(xiàn)金從地方銀行匯入集中銀行公司開立的主要存款賬戶的商業(yè)銀行。,2020/7/25,38, 評價(jià)： 優(yōu)點(diǎn)：（1）賬單和貨款郵寄時(shí)間可大大縮短。 （2）支票兌換的時(shí)間可縮短。 缺點(diǎn)：（1）每個(gè)收款中心的地方銀行都要求一定的補(bǔ)償余額，而補(bǔ)償 余額是一種閑置的不能使用的資金。開設(shè)的中心越多，補(bǔ) 償余額也越多，閑置的資金也越多。 （2）設(shè)立收款中心需要一定的人力和物力，花費(fèi)較多。,2020/7/25,39

15、,【例】某公司現(xiàn)在平均占用資金2 000萬元，公司準(zhǔn)備改變收賬辦法，采用集中銀行方法收賬。經(jīng)研究測算，公司增加收賬中心預(yù)計(jì)每年多增加支出17萬元，但是可節(jié)約現(xiàn)金200萬元，公司加權(quán)平均資本成本為9%，問是否應(yīng)采用集中銀行制？,集中銀行方法收賬增加的支出17萬元,公司從節(jié)約資金中獲得的收益:,2009%=18（萬元）,2020/7/25,40,2. 鎖箱系統(tǒng), 通過承租多個(gè)郵政信箱，以縮短從收到客戶付款到存入當(dāng)?shù)劂y行所需要的時(shí)間的一種現(xiàn)金管理辦法。, 具體做法： （1）在業(yè)務(wù)比較集中的地區(qū)租用當(dāng)?shù)丶渔i的專用郵政信箱； （2）通知客戶把付款郵寄到指定的信箱； （3）授權(quán)公司郵政信箱所在地的開戶行，

16、每天數(shù)次收取郵政信箱的匯款并存入公司賬戶，然后將扣除補(bǔ)償余額后的現(xiàn)金及一切附帶資料定期送往公司總部。,2020/7/25,41,普通的現(xiàn)金回收系統(tǒng),2020/7/25,42,鎖箱系統(tǒng)的現(xiàn)金回收系統(tǒng),2020/7/25,43,評價(jià)： 優(yōu)點(diǎn)：大大地縮短了公司辦理收賬、存儲手續(xù)的時(shí)間。 缺點(diǎn)：需要支付額外費(fèi)用。,采用鎖箱的決策依據(jù)： 如果增加的費(fèi)用支出比收益要小，可采用該系統(tǒng)；反之，就不宜采用。,2020/7/25,44,3. 其他程序,對于金額較大的貨款可采用直接派人前往收取支票并存入銀行，以加速收款。 公司對于各銀行之間以及公司內(nèi)部各單位之間的現(xiàn)金往來也要嚴(yán)加控制，以防有過多的現(xiàn)金閑置在各部門之

17、間。,2020/7/25,45,（二）付款控制, 主要任務(wù)：盡可能延緩現(xiàn)金的支出時(shí)間。, 前提條件：延緩現(xiàn)金支出必須是合理合法的，否則公司延期支付賬款所得到的收益將遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于由此而遭受的損失。, 延期支付賬款的方法： （1）合理運(yùn)用“浮游量” （2）控制付款時(shí)間 （3）工薪支出模式,公司賬戶上的現(xiàn)金余額與銀行賬戶上所示的存款余額之間的差額,2020/7/25,46,一次性存入大額款項(xiàng)后，針對分批動用的資金，只需提前7天電話通知銀行，將該筆資金從通知存款賬戶轉(zhuǎn)入活期賬戶，原有部分依舊按通知存款利率計(jì)息。,（三）、短期資金運(yùn)作,1、利用銀行不同期限的存款進(jìn)行資金運(yùn)作,7天通知存款,【例】假設(shè)公司月初

18、取得1 200萬元資金，月末將全部支付出去，采用7天通知存款的方式，年利率為1.89%，活期利率為0.99%。,活期存款月利息：1 200萬元0.99%/12=9 900元 7天通知存款月利息：1 200萬元1.89%/12=18 900元,2020/7/25,47,2、依托證券一級市場進(jìn)行資金運(yùn)作,3、購買國債, 購買國債風(fēng)險(xiǎn)小，可以享受免利息所得稅待遇。 國債票面利率高于銀行同期貸款利率。,4、委托信譽(yù)較好、規(guī)模較大的專業(yè)機(jī)構(gòu)理財(cái),2020/7/25,48,第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理,2020/7/25,49,一、 應(yīng)收賬款成本,應(yīng)收賬款是指公司因賒銷產(chǎn)品或提供勞務(wù)而形成的應(yīng)收款項(xiàng)。,權(quán) 衡,實(shí)

19、行賒銷,2020/7/25,50,（一）機(jī)會成本, 投放于應(yīng)收賬款而放棄的其他收入。, 計(jì)算公式：,應(yīng)收賬款的機(jī)會成本維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資本資本成本,變動成本/銷售收入,通常按有價(jià)證券利息率計(jì)算,2020/7/25,51,【例】假設(shè)某公司預(yù)測的年度賒銷收入凈額為3 000 000元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)( 或收賬天數(shù))為60天，變動成本率為60%，資本成本為10%。,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = 36060 = 6(次),應(yīng)收賬款平均余額= 3 000 0006 = 500 000(元),維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資本 = 500 00060% = 300 000(元),應(yīng)收賬款的機(jī)會成本=300 00010%

20、 =30 000(元),2020/7/25,52,（二） 管理成本,應(yīng)收賬款的信用成本=機(jī)會成本+管理成本+壞賬成本,（三） 壞賬成本,公司對應(yīng)收賬款進(jìn)行管理所耗費(fèi)的各種費(fèi)用 主要包括：對客戶的資信調(diào)查費(fèi)用、應(yīng)收賬款賬簿記錄費(fèi)用、收賬費(fèi)用、收集相關(guān)信息的費(fèi)用、其他相關(guān)費(fèi)用。,應(yīng)收賬款因故不能收回而給公司帶來的損失。,2020/7/25,53,二、信用風(fēng)險(xiǎn)分析, 信用風(fēng)險(xiǎn)是公司由于實(shí)施商業(yè)信用而使應(yīng)收賬款收回產(chǎn)生的不確定性。, 信用評估程序： （1）獲取申請者的相關(guān)信息； （2）分析信息以確定申請者的信用可靠度； （3）進(jìn)行信用決策，實(shí)施信用標(biāo)準(zhǔn)。, 信用評估方法 （1）5C評估法（或5C評估系

21、統(tǒng)） （2）信用評分法,2020/7/25,54,（一）5C評估法,（1）品質(zhì)(Character)客戶履行履行償債義務(wù)的可能性 。 （2）能力(Capacity)客戶的償債能力。 （3）資本(Capital)客戶的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況。 （4）抵押品(Collateral)客戶拒付時(shí)能被用作抵押的資產(chǎn)。 （5）條件(Condition)可能影響客戶付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。,2020/7/25,55,（二）信用評分法, 先對一系列財(cái)務(wù)比率和信用情況指標(biāo)進(jìn)行評分，然后進(jìn)行加權(quán)平均，得出客戶綜合的信用分?jǐn)?shù)，并以此進(jìn)行信用評估的一種方法。, 基本公式：,2020/7/25,56,某信息服務(wù)公司信用評分狀況

22、表, 信用評估標(biāo)準(zhǔn)：,分?jǐn)?shù)在80分以上者，其信用狀況良好； 分?jǐn)?shù)在6080分者，信用狀況一般； 分?jǐn)?shù)在60分以下者，信用狀況較差。,2020/7/25,57,三、信用標(biāo)準(zhǔn)與信用條件,（一）信用標(biāo)準(zhǔn), 客戶獲得公司的交易信用所應(yīng)具備的條件。, 信用標(biāo)準(zhǔn)決策,信用標(biāo)準(zhǔn)定的較高,權(quán)衡,2020/7/25,58, 信用標(biāo)準(zhǔn)的變化與相關(guān)指標(biāo)的關(guān)系,2020/7/25,59,（二）信用條件, 公司要求客戶支付賒銷款項(xiàng)的條件。, 信用條件包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣 。,公司為客戶規(guī)定的最長付款時(shí)間,公司為客戶規(guī)定的可享受現(xiàn)金折扣的付款時(shí)間,在客戶提前付款時(shí)給予的優(yōu)惠,2020/7/25,60,【例】一

23、筆價(jià)款為100 000元的交易,2020/7/25,61,（1） 信用期限, 信用條件決策,延長信用期限,2020/7/25,62,（2） 現(xiàn)金折扣和折扣期限,提供現(xiàn)金折扣,2020/7/25,63,（三）信用期限決策,【例】ABD公司預(yù)計(jì)在現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)政策下，全年賒銷收入凈額為240萬元，變動成本率為65%，資本成本 (或有價(jià)證券利息率)為10%，假設(shè)固定成本總額保持不變。該公司信用經(jīng)理考慮了三個(gè)信用條件的備選方案： A：維持現(xiàn)行“n/30”的信用條件 B：將信用條件放寬到“n/60” C：將信用條件放寬到“n/90” 各種備選方案估計(jì)的賒銷水平、壞賬百分比和收賬費(fèi)用等有關(guān)數(shù)據(jù)見下表。,202

24、0/7/25,64,信用政策備選方案表 單位：萬元,2020/7/25,65,1. 計(jì)算各方案信用成本前的收益,計(jì)算步驟,信用成本前的收益= 賒銷額 變動成本 = 賒銷額（1 變動成本率）,2. 計(jì)算各方案的信用成本,3. 計(jì)算各方案的信用成本后的收益,信用成本后的收益 = 信用成本前的收益 信用成本,決策: 選擇信用成本后收益最高的方案,2020/7/25,66,信用成本與收益方案比較表(A、B、C三方案) 單位：萬元,解析,2020/7/25,67,（四） 現(xiàn)金折扣決策,【例】 承前例如果公司選擇了B方案，但為了加速應(yīng)收賬款的回收，決定將賒銷條件改為“2/10，1/20，n/60”(D方案

25、)，估計(jì)約有60%的客戶(按賒銷額計(jì)算)會利用 2%的折扣；15%的客戶將利用1%的折扣。壞賬損失降為2%，收賬費(fèi)用降為3萬元。,現(xiàn)金折扣減少的收入= 264(2%60% + 1%15%) = 3.56(萬元),應(yīng)收賬款平均收賬期60%10 + 15%20 + 25%60 = 24(天),應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) = 360 / 24 = 15(次),應(yīng)收賬款平均余額 = 264 / 15 = 17.6(萬元),維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資本 = 17.665% = 11.44(萬元),應(yīng)收賬款的機(jī)會成本 = 11.4410% = 1.144(萬元),壞賬損失造成的資本損失 = 2642% = 5.28(萬

26、元),2020/7/25,68,信用成本與收益比較表 （B、D方案） 單位：萬元,2020/7/25,69,收賬政策過寬,利：擴(kuò)大銷售 增強(qiáng)競爭力,弊：增加收賬費(fèi)用 增加資金占用,收賬政策過嚴(yán),利：減少壞賬損失 減少資金占用,弊：減少銷售收入 減少利潤, 收賬政策是指公司向客戶收取逾期未付款的收賬策略與措施。,權(quán) 衡,四、收賬政策, 收賬政策決策, 收賬程序：電話、傳真、發(fā)信、拜訪、融通、法律行動等。,2020/7/25,70,圖 壞賬損失和收賬費(fèi)用的關(guān)系,2020/7/25,71,五、應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)防范與控制,（一）應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)的防范, 銷售合同條款要盡量完善，避免給不良客戶以可乘之機(jī)； 在賒

27、銷前，必須作信用調(diào)查，提供咨詢報(bào)告，做出詳細(xì)客觀的信用評估； 賒銷時(shí)，產(chǎn)生質(zhì)量等方面的爭議的可能性比現(xiàn)金交易時(shí)會增加，應(yīng)該及時(shí)解決； 出現(xiàn)貨款拖欠時(shí)，應(yīng)當(dāng)馬上采取措施，了解原因，或者將交易方式改變成現(xiàn)金或者信用證，做動態(tài)的管理； 應(yīng)收賬款逾期3個(gè)月以內(nèi)，公司主要是進(jìn)行內(nèi)部處理； 逾期3個(gè)月以上，需要考慮通過外部力量如追債公司進(jìn)行追討； 逾期一年以上，可以考慮采取訴訟手段，但此前公司必須進(jìn)行全面考慮，在采取訴訟時(shí)必須考慮到勝訴和回款的可能性。,2020/7/25,72,(二) 應(yīng)收賬款的日?？刂?賬齡分析,賬齡分析就是將所有賒銷客戶的應(yīng)收賬款的實(shí)際歸還期編制成表，匯總反映其信用分類、賬齡、比重、

28、損失金額和百分比。,20年度賬齡分析表,2020/7/25,73,WW公司賬齡分析比較表（AB客戶）,2020/7/25,74,2. 日常管理,(1) 確定合理的收賬程序,信函通知 電話催收 派員面談 法律行動,(2) 確定合理的討債方法, 分析客戶拖欠貨款的原因, 追債公司追債方式,2020/7/25,75,第四節(jié) 存貨管理,2020/7/25,76,一、存貨成本,（一）采購成本,包括運(yùn)輸費(fèi)、包裝費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、倉儲費(fèi)、運(yùn)輸途中合理損耗、入庫前的整理挑選費(fèi)、稅金等,注意： 存貨的采購成本，在采購批量決策中一般屬于無關(guān)成本； 如果供應(yīng)商采用“數(shù)量折扣”等優(yōu)惠辦法，采購成本即為決策的相關(guān)成本。,采購

29、成本采購數(shù)量單位采購成本,2020/7/25,77,（二）訂貨成本,隨訂貨次數(shù)的變動作正比例變動的成本,為了維持一定的采購能力而發(fā)生的、各期金額比較穩(wěn)定的成本,決策相關(guān)成本,為訂貨而發(fā)生的各種成本，包括采購人員的工資、采購部門的一般經(jīng)費(fèi)（如辦公費(fèi)、水電費(fèi)、折舊費(fèi)等）和采購業(yè)務(wù)費(fèi)（如差旅費(fèi)、郵電費(fèi)、檢驗(yàn)費(fèi)等）。,2020/7/25,78,（三）儲存成本,總額大小取決于存貨數(shù)量和儲存時(shí)間的成本,總額穩(wěn)定，與儲存存貨數(shù)量和儲存時(shí)間無關(guān)的成本,決策相關(guān)成本,因儲存存貨而發(fā)生的各種成本，包括支付給儲運(yùn)部門的倉儲費(fèi)、存貨占用資本應(yīng)計(jì)的利息、保險(xiǎn)費(fèi)、損耗費(fèi)、公司自設(shè)倉庫的一切費(fèi)用等。,2020/7/25,7

30、9,（四）缺貨成本, 由于存貨數(shù)量不能及時(shí)滿足生產(chǎn)和銷售的需要而給公司帶來的損失。, 缺貨成本大多是機(jī)會成本。,2020/7/25,80,二、經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型,經(jīng)濟(jì)訂貨批量是指既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要，又能使存貨費(fèi)用達(dá)到最低的一次采購批量。,經(jīng)濟(jì)批量基本模型的假設(shè)條件： （1）存貨的年需要量和日耗量是固定不變的； （2）從訂貨到貨物到達(dá)所間隔的時(shí)間是固定不變的，而且每批貨物均一次全額到達(dá)； （3）暫不考慮數(shù)量折扣的情況； （4）沒有缺貨情況。,2020/7/25,81, 基本思想,與存貨決策相關(guān)的成本,現(xiàn)金持有總成本,2020/7/25,82, 存貨決策的目的： 找出使訂貨成本和儲存成本合計(jì)

31、數(shù)最低的訂貨批量，即經(jīng)濟(jì)訂貨批量。,2020/7/25,83, 經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型推導(dǎo)及公式,求導(dǎo),經(jīng)濟(jì)訂貨批量的計(jì)算公式：,最低年成本合計(jì)（T*）的計(jì)算公式：,2020/7/25,84,【例】假設(shè)某廠全年耗用A材料1200千克，每次訂貨成本10元，每千克材料的年儲存成本0.6元。 要求計(jì)算： （1）經(jīng)濟(jì)訂貨批量Q* （2）最低年成本T* （3）最佳訂貨次數(shù)A/Q*,2020/7/25,85,三、存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用情況下的訂貨批量決策,存貨一次訂貨后陸續(xù)到達(dá)、陸續(xù)使用的情況下，最佳訂貨批量和最低年成本的計(jì)算公式為：,最低年成本,最佳訂貨批量,Y：每日耗用存貨數(shù)量 X：每日到達(dá)存貨數(shù)量,20

32、20/7/25,86,【例9-8】某廠生產(chǎn)A產(chǎn)品，全年需要甲種原料3 600千克，每次訂貨成本為200元，每千克原料年儲存成本為12元，訂貨后每日到貨量為40千克，每日耗用量為10千克。 要求：計(jì)算甲種原料經(jīng)濟(jì)訂貨批量和成本。,2020/7/25,87,四、存在商業(yè)折扣時(shí)經(jīng)濟(jì)訂貨批量的決策,除了考慮訂貨成本和儲存成本外，還應(yīng)考慮采購成本。,2020/7/25,88,【例】某公司全年需要甲零件1200件，每次訂貨成本為400元， 每件年儲存成本為6元，采購價(jià)格10元/件。供應(yīng)商規(guī)定：每次購買數(shù)量達(dá)600件時(shí)，可給予2%的批量折扣，問應(yīng)以多大批量訂貨?, 計(jì)算沒有數(shù)量折扣時(shí)的經(jīng)濟(jì)訂貨批量：,如果公

33、司不接受數(shù)量折扣，總成本為：, 計(jì)算接受折扣時(shí)(即訂貨批量為600件)的總成本,2020/7/25,89,五、確定經(jīng)濟(jì)訂貨點(diǎn),確定在什么時(shí)候訂貨最為適宜,訂貨過早 會增加存貨的儲存量， 造成物資與資本的積壓,訂貨過遲 會使存貨儲備減少， 一旦供貨不及時(shí)，就會 影響生產(chǎn)需要,權(quán)衡 決策,2020/7/25,90,影響訂貨點(diǎn)的主要因素： 經(jīng)濟(jì)訂貨量 正常消耗量產(chǎn)品在正常生產(chǎn)消耗過程中預(yù)計(jì)的每天或每周材料的正常消耗量； 提前期從提出訂貨到收到訂貨的時(shí)間間隔 安全儲備量為了預(yù)防臨時(shí)用量增大而多儲備的存貨量,2020/7/25,91,【例】假設(shè)某公司消耗C材料的經(jīng)濟(jì)訂貨批量為480千克，30天訂貨一次，

34、提前期10天， 平均每日正常消耗量為16千克(480/30)，每日最大消耗量為20千克。,安全儲備量= (20 16)10 = 40(千克),訂貨點(diǎn)= (1610) + 40 = 200(千克),當(dāng)C材料庫存量為200千克時(shí)，就要立即申請購貨。,2020/7/25,92,六、存貨管理的其他方法,（一）ABC分析法, ABC分析法是對存貨各項(xiàng)目（如原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等）按種類、品種或規(guī)格分清主次，重點(diǎn)控制的方法。, ABC分析法的操作步驟：,（1）計(jì)算每一種存貨在一定期間內(nèi)（通常為1年）的資金占用額；,（2）計(jì)算每一種存貨資金占用額占全部資金占用額的百分比，并按大小順序排列，編成表格；,（3）將存貨進(jìn)行分類,2020/7/25,93,（4）對存貨分類管理和控制,2020/7/25,94,（二）適時(shí)供應(yīng)法, 存貨恰好在需要時(shí)取得并且投入流程的方法。, 適時(shí)供應(yīng)思想能夠使得生產(chǎn)準(zhǔn)備成本最小，經(jīng)濟(jì)訂貨批量下降，存貨占用資金量較低。, 實(shí)施途徑： 原材料：通過提高內(nèi)部管理效率減少，同時(shí)，通過與可靠供應(yīng)商的合作，對于降低原材料庫存至關(guān)重要； 在產(chǎn)品：通過提高內(nèi)部物流管理效率可以達(dá)到目標(biāo)； 產(chǎn)成品：將受到客戶滿意程度的影響，適銷對路，必然減少庫存。,2020/7/25,95,存貨管理經(jīng)歷的三次變革,1953年，日本豐田公司的副總裁大野耐一創(chuàng)造了一種高質(zhì)量、低庫存的生產(chǎn)方式“即時(shí)生產(chǎn)”(J