1、財(cái)務(wù)分析,財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告等會(huì)計(jì)資料為基礎(chǔ)，通過對(duì)會(huì)計(jì)所提供的核算資料進(jìn)行加工整理，得出一系列科學(xué)、系統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行比較、分析和評(píng)價(jià)的一種方法。 它是對(duì)企業(yè)一定期間的財(cái)務(wù)活動(dòng)的總結(jié)，為企業(yè)進(jìn)行下一步的財(cái)務(wù)預(yù)測和財(cái)務(wù)決策提供依據(jù)。,概述,財(cái)務(wù)報(bào)表,財(cái)務(wù)報(bào)表注釋 （含括號(hào)說明）,補(bǔ)充信息,財(cái)務(wù)報(bào)告 其他方法,其他信息,資產(chǎn)負(fù)債表 利潤表 現(xiàn)金流量表,會(huì)計(jì)政策 或有事項(xiàng) 存貨計(jì)價(jià)方法 流通在外股數(shù),物價(jià)變 動(dòng)影響 石油等 儲(chǔ)量信息,管理當(dāng)局 對(duì)財(cái)務(wù)報(bào) 表的分析 和評(píng)價(jià) 致股東 的信,分析人 員報(bào)告 經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì) 公司新聞,基本財(cái)務(wù)報(bào)表,會(huì)計(jì)準(zhǔn)則影響的領(lǐng)域,財(cái)務(wù)報(bào)告

2、,一、財(cái)務(wù)信息的構(gòu)成,財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)告,財(cái)務(wù)報(bào)表是列示來自會(huì)計(jì)記錄的那些表明某一會(huì)計(jì)主體在某一時(shí)點(diǎn)的財(cái)務(wù)狀況，或某一時(shí)期內(nèi)一種或幾種財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)的項(xiàng)目、名稱和金額的正式表格。 財(cái)務(wù)報(bào)告泛指財(cái)務(wù)信息的披露或表述。常見的財(cái)務(wù)報(bào)告包括 財(cái)務(wù)報(bào)表、其他財(cái)務(wù)信息和非財(cái)務(wù)信息，有公司的年度報(bào)告、招股說明書、上市公告書、中期報(bào)告、配股說明等等。,二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的：各利益相關(guān)人,三、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容,1、企業(yè)支付能力信息（償債能力） 2、企業(yè)贏利能力信息（獲利能力） 3、企業(yè)管理效率信息（營運(yùn)能力） 4、企業(yè)成長能力信息（發(fā)展趨勢）,四、財(cái)務(wù)分析的方法,比率分析 比較分析,五、財(cái)務(wù)分析的局限,1、財(cái)務(wù)報(bào)

3、表本身的局限性 2、報(bào)表的真實(shí)性 3、企業(yè)會(huì)計(jì)政策的不同選擇影響可比性,六、報(bào)表閱讀方法,一般性閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表,仔細(xì)閱讀會(huì)計(jì)報(bào)表的各個(gè)項(xiàng)目,閱讀審計(jì)報(bào)告了解注冊會(huì)計(jì)師對(duì)報(bào)表的意見 要注意查賬報(bào)告中注冊會(huì)計(jì)師特別說明的內(nèi)容部分,金額較大和變動(dòng)幅度較大的項(xiàng)目，了解其影響 應(yīng)該結(jié)合報(bào)表附注說明分析項(xiàng)目結(jié)構(gòu) 要同上期數(shù)據(jù)比較，分析其變化趨勢 分析數(shù)據(jù)變化的合理性等,資產(chǎn)負(fù)債表與企業(yè)的基本活動(dòng),資產(chǎn) 投資活動(dòng)結(jié)果（經(jīng)營活動(dòng)占用的資源） 現(xiàn)金 投資剩余（滿足經(jīng)營意外支付） 應(yīng)收賬款 應(yīng)收賬款投資（促進(jìn)銷售） 存貨 存貨投資（保證銷售或生產(chǎn)連續(xù)性） 固定資產(chǎn) 對(duì)內(nèi)長期投資（經(jīng)營的基本條件） 長期投資 對(duì)外長期

4、投資（控制子公司經(jīng)營） 應(yīng)付帳款 商業(yè)信用籌資 短期借款 銀行信用籌資 長期負(fù)債 長期負(fù)債籌資 資本 權(quán)益籌資 留存利潤 內(nèi)部籌資 負(fù)債及所有者權(quán)益 籌資活動(dòng)的結(jié)果,資產(chǎn)負(fù)債表的閱讀,1、對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的一些重要項(xiàng)目，尤其是期初與期末數(shù)據(jù)變化很大，或出現(xiàn)大額紅字的項(xiàng)目進(jìn)行進(jìn)一步分析。 2、企業(yè)總資產(chǎn)在一定程度上反映了企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，而它的增減變化與企業(yè)負(fù)債與股東權(quán)益的變化有極大的關(guān)系 企業(yè)股東權(quán)益的增長資產(chǎn)總額的增長: 說明企業(yè)的資金實(shí)力有了相對(duì)的提高 企業(yè)股東權(quán)益的增長資產(chǎn)總額的增長:說明企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大的主要原因是來自于負(fù)債的大規(guī)模上升，進(jìn)而說明企業(yè)的資金實(shí)力在相對(duì)降低、償還債務(wù)的安全性亦在下降

5、 3、企業(yè)應(yīng)收帳款過多占總資產(chǎn)的比重過高，說明該企業(yè)資金被占用的情況較為嚴(yán)重，而其增長速度過快，說明該企業(yè)可能因產(chǎn)品的市場競爭能力較弱或受經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，企業(yè)結(jié)算工作的質(zhì)量有所降低。 4、企業(yè)年初及年末的負(fù)債較多，說明企業(yè)每股的利息負(fù)擔(dān)較重，但如果企業(yè)在這種情況下仍然有較好的盈利水平，說明企業(yè)產(chǎn)品的獲利能力較佳、經(jīng)營能力較強(qiáng)，管理者經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較強(qiáng)，魄力較大。 5、在企業(yè)股東權(quán)益中，如法定的資本公積金大大超過企業(yè)的股本總額，這預(yù)示著企業(yè)將有良好的股利分配政策。,分析：-支付能力、管理水平存在問題,例： 1、流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析,分析：企業(yè)外向型程度、企業(yè)受外界影響的程度、經(jīng)營管理的重點(diǎn),2、長期

6、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析,3、負(fù)債權(quán)益的結(jié)構(gòu)分析,A公司 B公司 年初 年末 年初 年末 長期借款 20% 20% 15% 15% 應(yīng)付債券 30% 20% 10% 15% 股本 20% 30% 40% 50% 資本公積金 10% 10% 15% 10% 贏余公積金 10% 15% 10% 5% 未分配利潤 10% 5% 10% 5% 總計(jì) 100% 100% 100% 100%,分析：1、資本來源的組成特點(diǎn) 2、負(fù)債經(jīng)營水平 3、長期資金的發(fā)展趨勢,另外：A公司長期資金來源占總資金的比重年初為50%，年末為65%； B公司長期資金來源占總資金的比重年初為60%，年末為70%；,利潤表與企業(yè)的基本活動(dòng),一

7、、主營業(yè)務(wù)收入 主要經(jīng)營活動(dòng)收入 減：主營業(yè)務(wù)成本 主要經(jīng)營活動(dòng)費(fèi)用 主營業(yè)務(wù)稅金及附加 主要經(jīng)營活動(dòng)費(fèi)用 二、主營業(yè)務(wù)利潤 主要經(jīng)營活動(dòng)毛利 加：其他業(yè)務(wù)利潤 次要經(jīng)營活動(dòng)毛利 減：營業(yè)費(fèi)用 經(jīng)營活動(dòng)費(fèi)用 管理費(fèi)用 經(jīng)營活動(dòng)費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 籌資活動(dòng)費(fèi)用（債權(quán)人所得） 三、營業(yè)利潤 全部經(jīng)營活動(dòng)利潤（已扣債權(quán)人利息） 加：投資收益 投資活動(dòng)收益 補(bǔ)貼收入 非經(jīng)營活動(dòng)收益 營業(yè)外收入 投資和其他非經(jīng)營活動(dòng)收益 減：營業(yè)外支出 投資和其他非經(jīng)營活動(dòng)損失 四、利潤總額 全部活動(dòng)凈利潤（未扣除政府所得） 減：所得稅 全部活動(dòng)費(fèi)用（政府所得） 五、凈利潤 全部活動(dòng)凈利潤（所有者所得）,損益表的閱讀,從總

8、體上觀察企業(yè)全年所取的利潤大小及其組成是否合理,通過將企業(yè)的全年利潤與以前利潤比較，能夠評(píng)價(jià)企業(yè)利潤變動(dòng)情況的好壞,通過計(jì)算利潤總額中各組成部分的比重，能夠說明企業(yè)利潤是否正常合理,通過對(duì)企業(yè)毛利率的計(jì)算，能夠從一個(gè)方面說明企業(yè)主營業(yè)務(wù)的盈利能力大小,損益表的閱讀,企業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤應(yīng)是其利潤總額的最主要的組成 部分，其比重應(yīng)是最高的，我國規(guī)定股份公司的主營業(yè)務(wù)收益應(yīng)達(dá)到總收益的70%，否則應(yīng)引起關(guān)注。 其他業(yè)務(wù)利潤、投資收益和營業(yè)外收支相對(duì)來講比重不應(yīng)很高 其他業(yè)務(wù)利潤比重超過主營業(yè)務(wù)利潤比重，是否表明企業(yè)目前的主營業(yè)務(wù)有被其他業(yè)務(wù)替代的可能？而企業(yè)的其他業(yè)務(wù)是否有其發(fā)展前景？ 當(dāng)企業(yè)的投資

9、收益比重很高時(shí)，就需了解企業(yè)的投資結(jié)構(gòu)如何？各種投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度如何？是否存在某些看似投資效益良好但卻冒有較大風(fēng)險(xiǎn)從而可能危及企業(yè)長遠(yuǎn)利益的項(xiàng)目,利潤質(zhì)量惡化的主要表現(xiàn)信號(hào) 一般認(rèn)為，利潤質(zhì)量高的企業(yè)具有三大特點(diǎn)：實(shí)行持續(xù)、穩(wěn)健的會(huì)計(jì)政策，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和利潤的計(jì)量是謹(jǐn)慎的；利潤主要是由主營業(yè)務(wù)創(chuàng)造的；會(huì)計(jì)上反映的收入能迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。而利潤質(zhì)量惡化的主要表現(xiàn)信號(hào)有： 1、企業(yè)擴(kuò)張過快。 2、企業(yè)反常壓縮管理成本。 3、企業(yè)變更會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)。 4、應(yīng)收賬款規(guī)模的不正常增加。 5、企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)過于緩慢。 6、應(yīng)付賬款規(guī)模的不正常增加。 7、企業(yè)無形資產(chǎn)規(guī)模的不正常增加。 8、企業(yè)的業(yè)績過

10、渡依賴非主營業(yè)務(wù)。 9、企業(yè)計(jì)提的各種準(zhǔn)備過低。 10、注冊會(huì)計(jì)師變更、審計(jì)報(bào)告出現(xiàn)異常。 11、企業(yè)有足夠的可供分配的利潤，但不進(jìn)行現(xiàn)金股利分配。,現(xiàn)金流量表與企業(yè)的基本活動(dòng),經(jīng)營現(xiàn)金流入經(jīng)營活動(dòng)：會(huì)計(jì)期間經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流動(dòng)量 經(jīng)營現(xiàn)金流出 經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額 投資現(xiàn)金流入投資活動(dòng)：會(huì)計(jì)期間投資活動(dòng)現(xiàn)金流動(dòng)量 投資現(xiàn)金流出 投資現(xiàn)金流量凈額 籌資現(xiàn)金流入籌資活動(dòng)：會(huì)計(jì)期間籌資活動(dòng)現(xiàn)金流動(dòng)量 籌資現(xiàn)金流出 籌資現(xiàn)金流量凈額,現(xiàn)金流量表的閱讀,企業(yè)現(xiàn)金凈流入的情況：正數(shù)表示企業(yè)現(xiàn)金增加，負(fù)數(shù)表示現(xiàn)金減少,關(guān)注經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)三大項(xiàng)活動(dòng)的各自現(xiàn)金流量的凈額情況,現(xiàn)金凈流入的正負(fù)要與三項(xiàng)活動(dòng)

11、結(jié)合 營運(yùn)資金增加了，如增加原因主要是由增加利潤導(dǎo)致，說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況較好； 要是營運(yùn)資金是減少的，而反映出的原因主要是由于公司購置固定資產(chǎn)、進(jìn)行長期投資所導(dǎo)致，而非虧損所導(dǎo)致，則盡管營運(yùn)資金在減少，也不能說該公司的財(cái)務(wù)狀況在變化。 所以應(yīng)從財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表的營資金增減變化結(jié)果原因，去分析該公司的財(cái)務(wù)狀況優(yōu)劣,二、,三、,一、,財(cái)務(wù)分析的核心環(huán)節(jié)比率分析,一、短期償債能力（變現(xiàn)能力）比率：反映企業(yè)的償付流動(dòng)負(fù)債的能力，它取決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)的多少。,（1）營運(yùn)資金（流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債）越多，說明不能償還短期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)越小；它是償債的緩沖區(qū)，也應(yīng)有一個(gè)適當(dāng)規(guī)模。但作為絕對(duì)數(shù)，其可比

12、性較差。 （2）影響流動(dòng)比率的主要因素：營業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收帳款數(shù)額、存貨的周轉(zhuǎn)速度。 （3）速動(dòng)資產(chǎn)中不包括存貨的原因：在流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢；由于某種原因，部分存貨可能已損失報(bào)廢還沒做處理；部分存貨抵押給債權(quán)人；存貨估價(jià)還存在著成本與市價(jià)相懸殊的問題。 （4）影響變現(xiàn)能力的其他（表外）因素：增強(qiáng)變現(xiàn)能力的因素：可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)、準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)、償債能力的聲譽(yù)；減弱變現(xiàn)能力的因素：未作記錄的或有負(fù)債、短期擔(dān)保責(zé)任。,二、長期償債能力比率：反映企業(yè)償付到期長期債務(wù)本息的能力。,（1）不同利益主體對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率看法不同：企業(yè)在制定借入資本決策時(shí)，必須充分估計(jì)預(yù)期的利潤和增

13、加的風(fēng)險(xiǎn)，在二者之間權(quán)衡利害得失。 （2）資產(chǎn)負(fù)債率與產(chǎn)權(quán)比率的區(qū)別：資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于償債的物質(zhì)保障，產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重于反映財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。另一方面，該指標(biāo)也表明債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益保障的程度，或者說是企業(yè)清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保障程度。兩者的關(guān)系： （3）已獲利息倍數(shù)分子中息稅前利潤（EBIT）可以用“稅后利潤+所得稅+利息費(fèi)用”來估計(jì)，已獲利息倍數(shù)指標(biāo)反映了企業(yè)息稅前利潤為所需支付債務(wù)利息的倍數(shù)，倍數(shù)越大，償付債務(wù)利息的能力越強(qiáng)；在確定已獲利息倍數(shù)時(shí)，應(yīng)本著穩(wěn)健性原則，采用指標(biāo)最低年度的數(shù)據(jù)來確定，以保證最

14、低的償債能力。 （4）反映償債能力的其他因素：長期租賃（融資租賃）、擔(dān)保責(zé)任、 或有項(xiàng)目。,三、資產(chǎn)管理比率：反映資產(chǎn)營運(yùn)能力和運(yùn)營效率,注意： （1）周轉(zhuǎn)期=計(jì)算天數(shù)（360）/周轉(zhuǎn)率=資產(chǎn)平均余額計(jì)算天數(shù)（360）/周轉(zhuǎn)額，其中周轉(zhuǎn)率公式中的“銷售收入”是指扣除銷售折扣與折讓后的銷售凈額。注意存貨周轉(zhuǎn)率的分子通常用“銷售成本”。 （2）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率分母中的“平均應(yīng)收帳款”是指未扣除壞帳準(zhǔn)備的“應(yīng)收帳款”和 “應(yīng)收票據(jù)”的期初、期末金額的平均數(shù)之和。 （3）影響應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率正確性的因素：季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)使用這個(gè)指標(biāo)時(shí)不能反映實(shí)際情況；大量使用分期收款結(jié)算方式；大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售；年末

15、大量銷售或年末銷售大幅度下降。,盈利能力比率反映企業(yè)賺取利潤能力的分析。,提示： （1）分析盈利能力應(yīng)排除的因素有：證券買賣等非正常項(xiàng)目；已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I業(yè)項(xiàng)目；重大事故或法律更改等特別項(xiàng)目；會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和財(cái)務(wù)制度變更帶來的累積影響等因素。 （2）資產(chǎn)凈利率該指標(biāo)說明三個(gè)方面的問題：表明企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果；指出了影響資產(chǎn)凈利率的因素有產(chǎn)品價(jià)格、單位成本高低、產(chǎn)量和銷量的大小、資金占用量的大小；可以利用它來分析經(jīng)營中存在的問題，提高銷售利潤率，加速資金周轉(zhuǎn)。 （3）凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)反映公司所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率，具有很強(qiáng)的綜合性，具體分析參見“杜邦財(cái)務(wù)分析體系”分析。,某公司年度簡化的資產(chǎn)負(fù)債

16、表如下： 資產(chǎn)負(fù)債表 公司 年度12月31日 單位：萬元,其他有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)如下： （1）長期負(fù)債與所有者權(quán)益之比 0.5 （2）銷售毛利率 10% （3）存貨周轉(zhuǎn)率（存貨按年末數(shù)計(jì)算） 9次 （4）平均收現(xiàn)期（應(yīng)收賬款按年末數(shù)計(jì)算，一年按360天計(jì)算） 18天 （5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（總資產(chǎn)按年末數(shù)計(jì)算） 2.5次 要求：利用上述資料填充表格并列示計(jì)算過程。,財(cái)務(wù)分析的深層環(huán)節(jié)綜合分析,1、比較分析 指對(duì)兩個(gè)或幾個(gè)有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，揭示差異和矛盾。 和誰比？ 趨勢分析 橫向比較 比什么？ 比較會(huì)計(jì)要素的總量 比較結(jié)構(gòu)百分比 比較財(cái)務(wù)比率,2、杜邦財(cái)務(wù)分析體系,1杜邦財(cái)務(wù)分析體系的主要指標(biāo) 杜

17、邦體系中，權(quán)益凈利率是所有比率中綜合性最強(qiáng)、最具有代表性的一個(gè)指標(biāo)。有關(guān)分解的公式主要有： 權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)凈利率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益凈利率 銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù),凈資產(chǎn)回報(bào)率,管理人員可以通過三種方式影響資本回報(bào)率: 凈利潤率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益系數(shù),X,X,X,凈利潤率,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,權(quán)益系數(shù),X,X,通過杜幫分析體系了解盈利情況的組成部分來明白為什么能盈利和如何盈利的?,凈利潤,股東權(quán)益,凈利潤,總資產(chǎn),凈利潤,銷售收入,股東權(quán)益報(bào)酬率,資產(chǎn)報(bào)酬率,平均權(quán)益乘數(shù),總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,銷售凈利率,凈利潤,銷售收入,銷售收入,資產(chǎn)總額,總收入,總成本,非流動(dòng)資產(chǎn),流

18、動(dòng)資產(chǎn),銷售成本,銷售費(fèi)用,財(cái)務(wù)費(fèi)用,營業(yè)外支出,管理費(fèi)用,稅金,固定資產(chǎn),長期投資,貨幣資金,短期投資,無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn),應(yīng)收及預(yù)付帳款,存貨,其他流動(dòng)資產(chǎn),-,+,2杜邦分析體系的作用 解釋指標(biāo)變動(dòng)的原因和變動(dòng)趨勢，為采取措施指明方向。 3特點(diǎn) 杜邦分析體系是一種分解財(cái)務(wù)比率的方法，而不是另外建立新的財(cái)務(wù)指標(biāo)。,ABC公司2007年的銷售額62500萬元，比上年提高28%，有關(guān)的財(cái)務(wù)比率如下：,備注：該公司正處于免稅期（1）運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理，比較20066年公司與同業(yè)平均的凈資產(chǎn)收益率，定性分析其差異的原因。（2）運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理，比較20077年與2006年的凈資產(chǎn)收益率，定性分析其變化的原因。,上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析,例： 大宇公司2006年初發(fā)行在外普通股2600萬股(每股面值1元)。6月30日增發(fā)新股（普通股）964萬股。2006年稅前利潤2300萬元，所得稅率33%。本年按增發(fā)后的普通股發(fā)放股利891萬元。年末股東權(quán)益8910萬元（已扣除股利），股票市價(jià)8元。 要求：根據(jù)以上資料計(jì)算大宇公司2006年的每股收益、每股凈資產(chǎn)、市盈率、每股股利、股利支付率、股利保障倍數(shù)、股票獲利率、留存收益比率和市凈率。,國