1、公共經(jīng)濟(jì)學(xué)（第二版） 21世紀(jì)公共管理系列教材,公共經(jīng)濟(jì)學(xué) （第二版）,高培勇 編著,公共經(jīng)濟(jì)學(xué)（第二版） 21世紀(jì)公共管理系列教材,第12章 公債的運(yùn)用與管理,重點(diǎn)問題,公債的運(yùn)用原則：理論觀點(diǎn)的演進(jìn) 公債的種類 公債的發(fā)行 公債的應(yīng)債來源 公債的還本付息 公債管理與宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控,公共經(jīng)濟(jì)學(xué)（第二版） 21世紀(jì)公共管理系列教材,12.1 公債的運(yùn)用原則：理論觀點(diǎn)的演進(jìn),12.1.1 大衰退以前的正統(tǒng)公債理論：負(fù)債有害論,代表經(jīng)濟(jì)學(xué)家： 魁奈、斯密、李嘉圖、薩伊、穆勒等 大體上認(rèn)為，公債的非生產(chǎn)性會(huì)減少生產(chǎn)資金，浪費(fèi)人、財(cái)、物力，進(jìn)而反對政府舉債。,公共經(jīng)濟(jì)學(xué)（第二版） 21世紀(jì)公共管理系列教

2、材,12.1.2 大衰退以后的現(xiàn)代公債理論：公債新哲學(xué)論,12.1 公債的運(yùn)用原則：理論觀點(diǎn)的演進(jìn),代表經(jīng)濟(jì)學(xué)家：凱恩斯、漢森、哈里斯、勒納、馬斯格雷夫等 大體上認(rèn)為，公債具有生產(chǎn)性，會(huì)促使物質(zhì)財(cái)富增加，可以成為政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的杠桿，進(jìn)而主張政府舉債。,公共經(jīng)濟(jì)學(xué)（第二版） 21世紀(jì)公共管理系列教材,12.1.3 公債的運(yùn)用原則：歸納與比較,古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家的公債運(yùn)用原則,12.1 公債的運(yùn)用原則：理論觀點(diǎn)的演進(jìn),只有當(dāng)政府財(cái)政面臨一次性的、超常規(guī)的社會(huì)需求，并且這種需求對于公共支出的要求是暫時(shí)性的時(shí)候，政府財(cái)政才能求之于發(fā)行公債這種手段。 當(dāng)政府為真正的生產(chǎn)性資本項(xiàng)目籌措資金而發(fā)行公債時(shí)，也只有在

3、生產(chǎn)性資本項(xiàng)目是超常規(guī)時(shí)，才可以以舉借公債方式籌資。 從負(fù)債有害論出發(fā)，公債運(yùn)用原則較為謹(jǐn)慎。,公共經(jīng)濟(jì)學(xué)（第二版） 21世紀(jì)公共管理系列教材,現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)家的公債運(yùn)用原則,12.1 公債的運(yùn)用原則：理論觀點(diǎn)的演進(jìn),當(dāng)經(jīng)濟(jì)面臨有效需求不足的衰退時(shí)，政府應(yīng)當(dāng)以舉債作為彌補(bǔ)因?qū)嵤┐碳ば枨蟠胧┒l(fā)的財(cái)政赤字的手段。 公債應(yīng)否償還或償還多少，應(yīng)視整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢的需要而定，不應(yīng)僅考慮財(cái)政的收支狀況和舉債時(shí)的期限規(guī)定。 從公債新哲學(xué)論出發(fā)，公債運(yùn)用原則較為積極。,公共經(jīng)濟(jì)學(xué)（第二版） 21世紀(jì)公共管理系列教材,12.2 公債的種類,按照發(fā)行區(qū)域：國內(nèi)公債、國外公債 按照償還期限：短期公債、中期公債、長期公債

4、 按照舉債主體：國家公債、地方公債 按照流通與否：可轉(zhuǎn)讓公債、不可轉(zhuǎn)讓公債（基本分類） 按照舉債方法：強(qiáng)制公債、愛國公債、自由公債,12.2.1 公債的分類方法,公共經(jīng)濟(jì)學(xué)（第二版） 21世紀(jì)公共管理系列教材,12.2.2 可轉(zhuǎn)讓公債,12.2 公債的種類,國庫券短期公債最主要形式，調(diào)劑政府公共收支過程中的短期資金余缺，對經(jīng)濟(jì)有擴(kuò)張性影響。 中長期債券實(shí)現(xiàn)整個(gè)預(yù)算年度的公共收支平衡，對經(jīng)濟(jì)的影響一般是非擴(kuò)張的。 預(yù)付稅款券臨時(shí)性短期公債，吸收廠商準(zhǔn)備用于納稅而存儲(chǔ)的資金。,公共經(jīng)濟(jì)學(xué)（第二版） 21世紀(jì)公共管理系列教材,12.2.3 不可轉(zhuǎn)讓公債,12.2 公債的種類,儲(chǔ)蓄債券向居民家庭發(fā)行，

5、吸收居民儲(chǔ)蓄 專用債券向特定金融機(jī)構(gòu)發(fā)行，籌集財(cái)政資金,公共經(jīng)濟(jì)學(xué)（第二版） 21世紀(jì)公共管理系列教材,12.3.1 公債的發(fā)行方式,12.3 公債的發(fā)行,固定收益出售方式 sale on fixed-yield basis 公募拍賣方式 auction technique 連續(xù)經(jīng)銷方式 sale by tap technique 直接推銷方式 private placement technique 組合方式 combination of selling technique,公共經(jīng)濟(jì)學(xué)（第二版） 21世紀(jì)公共管理系列教材,12.3.2 公債的發(fā)行條件：價(jià)格與利率,12.3 公債的發(fā)行,公債的發(fā)

6、行價(jià)格 即政府債券的出售價(jià)格，可分為平價(jià)發(fā)行、減價(jià)發(fā)行、增價(jià)發(fā)行三種形式。 公債的利息率 即政府因舉債所應(yīng)支付的利息額與借入本金額之間的比率，其水平應(yīng)參照金融市場利率水平、政府信用狀況和社會(huì)資金供給量等因素加以確定。,公共經(jīng)濟(jì)學(xué)（第二版） 21世紀(jì)公共管理系列教材,12.4.1 銀行系統(tǒng)作為應(yīng)債來源,12.4 公債的應(yīng)債來源,商業(yè)銀行認(rèn)購公債可依其認(rèn)購規(guī)模擴(kuò)大貨幣供給一倍。 中央銀行認(rèn)購公債可依法定準(zhǔn)備金比率擴(kuò)大貨幣供給數(shù)倍。 結(jié)論：銀行系統(tǒng)（包括商業(yè)銀行、中央銀行）作為應(yīng)債來源的經(jīng)濟(jì)影響是擴(kuò)張性的。,公共經(jīng)濟(jì)學(xué)（第二版） 21世紀(jì)公共管理系列教材,12.4.2 非銀行系統(tǒng)作為應(yīng)債來源,12.

7、4 公債的應(yīng)債來源,社會(huì)公眾認(rèn)購公債只會(huì)造成民間支出與政府支出的轉(zhuǎn)換。 政府機(jī)構(gòu)認(rèn)購公債僅是政府部門內(nèi)部的資金轉(zhuǎn)移。 結(jié)論：非銀行系統(tǒng)（包括社會(huì)公眾、政府機(jī)構(gòu)）作為應(yīng)債來源的經(jīng)濟(jì)影響是“中性”的。,公共經(jīng)濟(jì)學(xué)（第二版） 21世紀(jì)公共管理系列教材,12.5.1 公債的付息方式,12.5 公債的還本付息,按期分次支付法 適用于期限較長或在持有期限內(nèi)不準(zhǔn)兌現(xiàn)的債券 到期一次支付法 適用于期限較短或超過一定期限后隨時(shí)可以兌現(xiàn)的債券,公共經(jīng)濟(jì)學(xué)（第二版） 21世紀(jì)公共管理系列教材,12.5.2 公債的償還方式,12.5 公債的還本付息,分期逐步償還法 抽簽輪次償還法 到期一次償還法 市場購銷償還法 以新

8、替舊償還法,公共經(jīng)濟(jì)學(xué)（第二版） 21世紀(jì)公共管理系列教材,12.5.3 公債償還的資金來源,12.5 公債的還本付息,設(shè)立償還資金 依賴財(cái)政盈余 通過預(yù)算列支 舉借新債,公共經(jīng)濟(jì)學(xué)（第二版） 21世紀(jì)公共管理系列教材,12.6.1 什么是公債管理,12.6 公債管理與宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控,公債管理可定義為：政府圍繞公債運(yùn)行過程所進(jìn)行的決策、組織、規(guī)劃、指導(dǎo)、監(jiān)督和調(diào)節(jié)等一系列工作的總稱。,公共經(jīng)濟(jì)學(xué)（第二版） 21世紀(jì)公共管理系列教材,12.6 公債管理與宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控,同政府舉借公債有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是可以劃分為幾個(gè)層次的：凡屬于政府是否發(fā)行公債以及發(fā)行多少公債的抉擇，可歸入第一個(gè)層次；凡屬于政府如何發(fā)

9、行公債、向誰發(fā)行公債、選擇發(fā)行什么類型和什么條件的公債以及同既發(fā)公債有關(guān)的一系列具體操作活動(dòng)，可歸入第二個(gè)層次；凡屬于中央銀行為執(zhí)行貨幣政策而進(jìn)行的公債買賣業(yè)務(wù)，可歸入第三個(gè)層次。,公共經(jīng)濟(jì)學(xué)（第二版） 21世紀(jì)公共管理系列教材,12.6.2 公債管理的流動(dòng)性效應(yīng),12.6 公債管理與宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控,公債管理的流動(dòng)性效應(yīng)，是指在公債管理上通過調(diào)整公債的流動(dòng)性程度，來影響整個(gè)社會(huì)的流動(dòng)性狀況，從而對經(jīng)濟(jì)施加擴(kuò)張性或緊縮性影響。其傳導(dǎo)作力過程可表述為：公債的流動(dòng)性程度變動(dòng)社會(huì)的流動(dòng)性狀況變動(dòng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平變動(dòng)。,公共經(jīng)濟(jì)學(xué)（第二版） 21世紀(jì)公共管理系列教材,12.6.3 公債管理的利息率效應(yīng),12.

10、6 公債管理與宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控,公債管理的利息率效應(yīng)，指的是在公債管理上通過調(diào)整公債的發(fā)行或?qū)嶋H利率水平，來影響金融市場利率升降，從而對經(jīng)濟(jì)施加擴(kuò)張性或緊縮性影響。其傳導(dǎo)作力過程可表述為：公債的利息率水平變動(dòng)金融市場利率變動(dòng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平變動(dòng)。,公共經(jīng)濟(jì)學(xué)（第二版） 21世紀(jì)公共管理系列教材,12.6.4 公債管理同財(cái)政、貨幣政策的協(xié)調(diào)配合,12.6 公債管理與宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控,作為一種宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段，在實(shí)際操作過程中，公債管理自然要考慮到同其他宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段的協(xié)調(diào)配合問題。特別是同現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)條件下政府調(diào)控經(jīng)濟(jì)的兩大杠桿-財(cái)政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)配合，更是至關(guān)重要的。,公共經(jīng)濟(jì)學(xué)（第二版） 21世紀(jì)公共管理系列教材,關(guān)鍵術(shù)語,公債 公債運(yùn)用原則 公債的種類 公債的發(fā)行方式 公債的應(yīng)債來源 公債的還本付息 公債管理 流動(dòng)性效應(yīng) 利息率效應(yīng) 傳導(dǎo)作力過程 宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段 同一性 差異性 連接點(diǎn) 公開市場業(yè)務(wù) 財(cái)政政策 貨幣政策 傳導(dǎo)器 公債實(shí)際利率 公債發(fā)行利率 市場利率結(jié)構(gòu),公共經(jīng)濟(jì)學(xué)（第二版） 21世紀(jì)公共管理系列教材,復(fù)習(xí)