1、第10章 財(cái)務(wù)管理,財(cái)務(wù)管理是企業(yè)經(jīng)營管理的重要組成內(nèi)容之一。企業(yè)的經(jīng)營過程自始至終都伴隨著財(cái)務(wù)過程。所謂財(cái)務(wù)過程，就是資金的籌措、運(yùn)用、增值、分配與分析的過程。本章主要介紹企業(yè)財(cái)務(wù)管理的概念、特征、內(nèi)容、財(cái)務(wù)觀念和財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容，重點(diǎn)介紹企業(yè)的籌資管理、投資管理、利潤管理、財(cái)務(wù)分析等方面的基本理論、基本技能和方法。,內(nèi)容摘要,第10章 財(cái)務(wù)管理,學(xué)習(xí)目的,10.1 財(cái)務(wù)管理概述,財(cái)務(wù)管理就是基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，是企業(yè)組織資金運(yùn)動(dòng)的財(cái)務(wù)活動(dòng)和處理企業(yè)同各方面財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)管理工作。,10.1.1財(cái)務(wù)管理的概念和特征,價(jià)值管理 職能多樣 內(nèi)容廣泛 綜合管理,

2、特征,1時(shí)間價(jià)值觀念 資金時(shí)間價(jià)值也稱貨幣時(shí)間價(jià)值，是指一定量的資金在周轉(zhuǎn)使用過程中由于時(shí)間因素而形成的價(jià)值增值額（如銀行利息）。資金的時(shí)間價(jià)值代表著無風(fēng)險(xiǎn)的社會(huì)平均資金利潤率，應(yīng)該是企業(yè)資金利潤率的最低限度，因而，是衡量企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益、考核經(jīng)營成果的重要依據(jù)。 2風(fēng)險(xiǎn)收益均衡觀念 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，風(fēng)險(xiǎn)廣泛存在于企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)中，并對(duì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)具有非常重要的影響。風(fēng)險(xiǎn)，是客觀條件的不確定性而導(dǎo)致的實(shí)際結(jié)果與預(yù)期結(jié)果之間的偏離。但風(fēng)險(xiǎn)投資可能得到額外的收益，是對(duì)可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)的一種價(jià)值補(bǔ)償。成功的管理總是在風(fēng)險(xiǎn)與收益的相互協(xié)調(diào)中進(jìn)行利弊權(quán)衡，以期取得較高收益，而不是最高收益。,10.1

3、.2財(cái)務(wù)觀念,10.2 籌資管理,企業(yè)資金籌集是指企業(yè)為滿足生產(chǎn)經(jīng)營、對(duì)外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等活動(dòng)對(duì)資金的需要，采取適當(dāng)方式，籌措所需資金的一種行為。,10.2.1資金籌集的概念,10.2.2籌資渠道與籌資方式,1籌資渠道 （1）國家財(cái)政資金 （2）銀行信貸資金 （3）非銀行金融機(jī)構(gòu)資金 （4）企業(yè)自留資金 （5）職工資金和民間資金 （6）其它企業(yè)單位及外商資金,2籌資方式 （1）普通股 （2）留存收益 （3）企業(yè)債券 （4）長期借款 （5）短期負(fù)債,10.2.3資金成本,1資金成本的概念 資金成本，又稱資本成本，它是企業(yè)為籌集資金和使用資金而付出的代價(jià)。 資金成本包括籌資費(fèi)用和用資費(fèi)用兩部分

4、。,2資金成本的計(jì)算 資金成本可用絕對(duì)數(shù)表示，也可以用相對(duì)數(shù)表示。資金成本用絕對(duì)數(shù)表示即資本總成本，它是籌資費(fèi)用和用資費(fèi)用之和，由于它不能反映用資多少，所以較少使用。資金成本用相對(duì)數(shù)表示即資金成本率，它是資金占用費(fèi)（即用資費(fèi)）與籌資凈額的比率，一般來說資金成本多指資金成本率。計(jì)算公式為： 資金成本率=,3降低資金成本的途徑 降低資金成本的途徑具體來說有以下幾種：,10.2.3資金成本,（1）合理安排籌資期限； （2）進(jìn)行合理利率預(yù)期； （3）提高企業(yè)信譽(yù)； （4）積極利用負(fù)債經(jīng)營； （5）提高籌資效率； （6）積極利用股票增殖機(jī)制。,10.2.4資金結(jié)構(gòu),1資金結(jié)構(gòu)的概念 資金結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種

5、來源的資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。由于短期債務(wù)資金占用時(shí)間短，對(duì)企業(yè)資金結(jié)構(gòu)影響小，而長期債務(wù)資金是企業(yè)資金的主要部分，所以通常情況下，企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)指的是長期債務(wù)資金和主權(quán)資本（權(quán)益資本）的比例關(guān)系。 2債務(wù)資金對(duì)資金結(jié)構(gòu)的影響 （1）使用債務(wù)資金可以降低企業(yè)綜合資金成本 （2）利用債務(wù)資金可以產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿利益,10.3 投資管理,10.3.1項(xiàng)目投資計(jì)算,1. 直接計(jì)算法 若已知設(shè)備類型、數(shù)量和單價(jià)、廠房建筑面積及造價(jià)，就可根據(jù)這些因素來進(jìn)行計(jì)算。 設(shè)備投資額：,式中Im 機(jī)器設(shè)備投資額； Qmi 第i種設(shè)備數(shù)量； Pi 第i種設(shè)備單價(jià)； li 第i種設(shè)備單位運(yùn)輸安裝費(fèi)系數(shù)； n 設(shè)備種類。

6、廠房建筑物投資額： If M S 式中If 廠房建筑物投資額； M廠房建筑物面積； S 單位面積造價(jià)。 具體計(jì)算時(shí)，除了直接計(jì)算上面兩項(xiàng)投資外，還應(yīng)加上相關(guān)投資項(xiàng)目的投資Ip，則總投資為： I Im If Ip 式中I 總投資額； Im設(shè)備投資額； If 廠房建筑物投資額； Ip相關(guān)投資項(xiàng)目的投資。,2.生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)法,圖中a是起始規(guī)模投資額。若已知同類設(shè)備投資指標(biāo)和選定的指數(shù)，也可概略地估算出不同規(guī)模企業(yè)的設(shè)備投資額： 式中 X1，X2 分別為甲企業(yè)和乙企業(yè)的生產(chǎn)能力（產(chǎn)量）； I1，I2 分別為甲企業(yè)和乙企業(yè)的投資估算數(shù)； b 指數(shù)，是投資和生產(chǎn)規(guī)模的比例，一般取0.6。 計(jì)算出設(shè)備投資后

7、，可用定額比例法或工程系數(shù)法來計(jì)算全部投資額。比例法就是用設(shè)備安裝費(fèi)用或土建費(fèi)用占設(shè)備投資的比重進(jìn)行計(jì)算；工程系數(shù)法是用已知設(shè)備投資乘上選定的工程系數(shù)求得全部投資。 式中 工程系數(shù)； Im設(shè)備投資額。,10.3.2 方案評(píng)價(jià)的原則與比較條件,1.方案評(píng)價(jià)的基本原則 (1) 技術(shù)與經(jīng)濟(jì)效益相結(jié)合 (2) 宏觀經(jīng)濟(jì)效益與微觀經(jīng)濟(jì)效益相結(jié)合 (3) 定量效益與定性效益相結(jié)合,2.方案評(píng)價(jià)的比較條件 (1) 需要上的可比性 (2) 消耗費(fèi)用的可比性 (3) 價(jià)格指標(biāo)的可比性 (4) 時(shí)間上的可比性,10.3.3方案比較的程序和方法,1. 方案比較的一般工作程序 方案比較的一般工作程序是：確定目標(biāo)，建立

8、各種可行的投資方案；分析各方案的優(yōu)缺點(diǎn)；對(duì)各方案進(jìn)行計(jì)算分析；對(duì)各方案進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，選擇合理方案。 2. 方案比較的方法 （1）投資回收期法 其一般公式為： 式中K 一次性投資額； I 各年的凈現(xiàn)金流量。 （2）凈現(xiàn)值法 凈現(xiàn)值的計(jì)算公式: 式中 NPV 投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值； n 投資項(xiàng)目使用年數(shù)； i 選定的貼現(xiàn)率； NCFt t年的凈現(xiàn)金流量。,3. 現(xiàn)值指數(shù)法,現(xiàn)值指數(shù)法是將投資項(xiàng)目未來報(bào)酬總現(xiàn)值與投資額總現(xiàn)值進(jìn)行比較所得的比率，這是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)，表明每投資一元錢帶來的報(bào)酬。現(xiàn)值指數(shù)法反映的是投資方案獲利能力的相對(duì)指標(biāo)，其分析比較的原則是：現(xiàn)值指數(shù)應(yīng)大于1的方案是可行的方案。其計(jì)算公式為：,

9、4.內(nèi)含報(bào)酬率法,其計(jì)算公式為： NPV=,式中 NCFt 為投資項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量； IRR 為這里所要計(jì)算的內(nèi)含報(bào)酬率。,5.會(huì)計(jì)收益率法 這種方法計(jì)算簡單，應(yīng)用范圍很廣。它在計(jì)算時(shí)使用會(huì)計(jì)報(bào)表之?dāng)?shù)據(jù)，以及普通會(huì)計(jì)的收益和成本觀念。 計(jì)算公式： 會(huì)計(jì)收益率=年平均凈收益初始投資額100% 計(jì)算的會(huì)計(jì)收益率高的方案便是最優(yōu)方案。這種方法的缺點(diǎn)是未考慮資金的時(shí)間價(jià)值。,104 利潤管理,利潤是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)從事各項(xiàng)經(jīng)營活動(dòng)所取得的財(cái)務(wù)成果。企業(yè)的利潤總額是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)全部收入抵減全部支出后的余額。它是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的最終成果，是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理水平的重要指標(biāo)。利潤是企業(yè)經(jīng)營所追求的

10、目標(biāo)，是企業(yè)投資人和債權(quán)人進(jìn)行投資和信貸決策的重要依據(jù)，是企業(yè)分配的基礎(chǔ)。,企業(yè)利潤總額一般包括營業(yè)利潤、投資凈收益、營業(yè)外收支凈額三部分。其計(jì)算公式為： 利潤總額=營業(yè)利潤+投資凈收益+營業(yè)外收支凈額（營業(yè)外收入-營業(yè)外支出）,10.4.1利潤的概念,10.4.2利潤的構(gòu)成,10.4.3利潤的預(yù)測(cè)、計(jì)劃和控制,1利潤預(yù)測(cè) 利潤預(yù)測(cè)，就是在銷售和費(fèi)用預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，通過對(duì)銷售數(shù)量、價(jià)格水平、成本費(fèi)用狀況進(jìn)行分析與預(yù)測(cè)，測(cè)算出企業(yè)未來時(shí)期的利潤水平。利潤預(yù)測(cè)的方法很多，最常用的是量本利分析法。 2利潤計(jì)劃 利潤計(jì)劃，就是在利潤預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上所編制的，對(duì)利潤預(yù)測(cè)和經(jīng)營決策結(jié)果的具體反映，是財(cái)務(wù)計(jì)劃的一

11、個(gè)重要組成部分。 3利潤控制 利潤控制，就是根據(jù)利潤計(jì)劃的要求，對(duì)影響企業(yè)目標(biāo)利潤實(shí)現(xiàn)的各種因素進(jìn)行有效的管理。具體來說主要包括以下工作： 努力挖掘潛力，降低成本費(fèi)用，提高商品質(zhì)量，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭力； 以市場(chǎng)為導(dǎo)向，努力開發(fā)新產(chǎn)品，滿足市場(chǎng)需求； 建立責(zé)任制，將責(zé)權(quán)利結(jié)合起來，對(duì)利潤進(jìn)行合理的管理； 充分有效地運(yùn)用企業(yè)的各類資產(chǎn)，嚴(yán)格控制營業(yè)外支出，盡量減少各種損失。,10.4.4 利潤分配,1.利潤分配的程序和原則 利潤分配是指企業(yè)按照國家的有關(guān)法律法規(guī)和企業(yè)章程，對(duì)所實(shí)現(xiàn)的凈利潤在企業(yè)與投資者之間、利潤分配各項(xiàng)目之間和投資者之間進(jìn)行分配。 對(duì)企業(yè)的凈利潤，應(yīng)按下列順序進(jìn)行分配：（1）承擔(dān)被沒

12、收財(cái)產(chǎn)損失、支付各項(xiàng)稅收的滯納金和罰款；（2）彌補(bǔ)以前年度虧損；（3）提取法定盈余公積金；（4）提取公益金；（5）提取任意盈余公積金；（6）向投資者分配利潤。企業(yè)的利潤分配是一項(xiàng)政策性較強(qiáng)的工作，在分配中要堅(jiān)持嚴(yán)格遵守國家的財(cái)經(jīng)法規(guī)，兼顧國家、投資者、企業(yè)和職工各方面的利益，正確處理分配與積累之間的關(guān)系等原則。,2.股利政策 股利政策是股份制企業(yè)對(duì)股利分配所采取的政策。即企業(yè)對(duì)各項(xiàng)與股利有關(guān)的問題所作出的原則性規(guī)定。股利政策主要是權(quán)衡公司與投資者之間、股東財(cái)富最大化與提供足夠的資金以保證企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)之間、企業(yè)股票在市場(chǎng)上的吸引力與企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)之間的各種利弊，然后尋求股利與留存利潤之間的比例關(guān)

13、系。,105 財(cái)務(wù)分析,財(cái)務(wù)分析又稱財(cái)務(wù)報(bào)表分析，是以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表和其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用專門的方法和技術(shù)，系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)過去和現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果及其變動(dòng)情況的活動(dòng)。,10.5.1財(cái)務(wù)分析的概念,10.5.2財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容,企業(yè)財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容可歸納為四個(gè)方面：營運(yùn)能力分析、償債能力分析、獲利能力分析和社會(huì)貢獻(xiàn)能力分析。,10.5.3營運(yùn)能力分析,1營運(yùn)能力的概念 營運(yùn)能力是社會(huì)生產(chǎn)力在企業(yè)中的微觀表現(xiàn)，是企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)資源，基于環(huán)境約束與價(jià)值增殖目標(biāo)，通過配置組合與相互作用而生成的推動(dòng)企業(yè)運(yùn)行的物質(zhì)能量。 2營運(yùn)能力分析指標(biāo) （1）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析的指標(biāo)主要

14、有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=賒銷收入凈額應(yīng)收賬款平均余額 存貨周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=銷售成本平均存貨 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=銷售收入凈額流動(dòng)資產(chǎn)平均余額,（2）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額固定資產(chǎn)平均凈值 （3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=銷售收入凈額資產(chǎn)平均總額,10.5.4獲利能力分析,獲利能力實(shí)際上是指企業(yè)的資金增值能力或企業(yè)掙取利潤的能力。獲取期望的利潤是企業(yè)最直接的經(jīng)營目的，同時(shí)也是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，它不僅關(guān)系到企業(yè)所有者的利益，也是企業(yè)償還債務(wù)的一個(gè)重要來源。,1獲利能力的概念,2盈利能力的分析指標(biāo)

15、 盈利能力的分析指標(biāo)主要有以下六種。 （1）銷售毛利率 銷售毛利率=銷售毛利銷售收入 其中銷售毛利=主營業(yè)務(wù)收入（銷售收入）-主營業(yè)務(wù)成本（銷售成本） （2）銷售凈利率 銷售凈利率=凈利潤銷售收入 （3）成本利潤率 成本利潤率=主營業(yè)務(wù)利潤經(jīng)營成本 其中經(jīng)營成本=主營業(yè)務(wù)成本+主營業(yè)務(wù)稅金及附加 （4）總資產(chǎn)報(bào)酬率 總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤/資產(chǎn)平均總額 （5）凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤平均所有者權(quán)益 （6）資本保值增值率 資本保值增值率=期末所有者權(quán)益期初所有者權(quán)益,10.5.4獲利能力分析,10.5.5償債能力分析,1償債能力的概念 償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力，是反映企業(yè)財(cái)

16、務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標(biāo)志。企業(yè)償債能力低，不僅說明企業(yè)資金緊張，難以支付日常經(jīng)營支出，而且說明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈，難以償還到期債務(wù)，甚至面臨破產(chǎn)危險(xiǎn)。 企業(yè)償債能力包括短期償債能力和長期償債能力。,2償債能力分析指標(biāo),償債能力分析指標(biāo)也主要分為短期償債能力分析指標(biāo)和長期償債能力分析指標(biāo)。 （1）短期償債能力分析指標(biāo) 流動(dòng)比率 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 一般認(rèn)為，生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是2。這是因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動(dòng)性較大的流動(dòng)資產(chǎn)至少要等于流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)短期償債能力才會(huì)有保證。 速動(dòng)比率 速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 一般認(rèn)為，速動(dòng)比率為1較

17、合適，速動(dòng)比率過低，企業(yè)會(huì)面臨償債風(fēng)險(xiǎn)，但速動(dòng)比率過高，會(huì)因占用現(xiàn)金及應(yīng)收賬款過多而增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本。 現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+有價(jià)證券）流動(dòng)負(fù)債100% 一般認(rèn)為，現(xiàn)金比率為20%以上為好。但這一比率過高，就意味著企業(yè)流動(dòng)負(fù)債未能得到合理運(yùn)用，而現(xiàn)金類資產(chǎn)獲利能力低，這類資產(chǎn)金額太高會(huì)導(dǎo)致企業(yè)機(jī)會(huì)成本增加。,10.5.5償債能力分析,（2）長期償債能力分析 衡量企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和利息保障倍數(shù)。 資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額資產(chǎn)總額100% 產(chǎn)權(quán)比率,又稱為資本負(fù)債率 產(chǎn)權(quán)比率=（負(fù)債總額所有者權(quán)益）100% 一般情況下，產(chǎn)權(quán)比率越低，說明企業(yè)長期償債

18、能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小，一般是1:1，即100%以下時(shí)，應(yīng)該是有償債能力的。 利息保障倍數(shù),又稱為已獲利息倍數(shù) 利息保障倍數(shù)=息稅前利潤利息費(fèi)用 這里“息稅前利潤”是指利潤表中未扣除利息費(fèi)用和所得稅前的利潤。 利息費(fèi)用是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，不僅包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，還包括計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。,10.5.5償債能力分析,10.5.6社會(huì)貢獻(xiàn)能力分析,1社會(huì)貢獻(xiàn)能力的概念 企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)能力是指企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，為社會(huì)所做貢獻(xiàn)的能力。如企業(yè)上繳的各項(xiàng)財(cái)政收入對(duì)國家財(cái)政收入總額的影響等，即企業(yè)對(duì)整個(gè)社會(huì)貢獻(xiàn)的大小。 2社會(huì)貢獻(xiàn)能力的分析指標(biāo) 衡量企業(yè)對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)大小，主要有兩個(gè)指標(biāo)：社會(huì)貢獻(xiàn)率和社會(huì)積累率。 （1）社會(huì)貢獻(xiàn)率 社會(huì)貢獻(xiàn)率=社會(huì)貢獻(xiàn)總額平均資產(chǎn)總額100% 其中社會(huì)貢獻(xiàn)總額包括工資及獎(jiǎng)金、津貼、勞動(dòng)退休統(tǒng)籌及其他社會(huì)福利支出、利息支出凈額、應(yīng)交或已交的各項(xiàng)稅款等。 （2）社會(huì)積累率 社會(huì)積累率=上繳國家財(cái)政總額企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)總額100% 其中上繳國家財(cái)政總額包括企業(yè)依法向各級(jí)財(cái)政繳納的各項(xiàng)稅款，如增值稅、所得稅、產(chǎn)品銷售稅金及附加（若國家對(duì)企業(yè)實(shí)行利潤分成時(shí)，也包括國家獲得的利潤分成部分）。,復(fù)習(xí)思考題,1.什么是財(cái)務(wù)管理？財(cái)務(wù)管理應(yīng)樹立