1、第七章資金決策，本章的學習目標本章主要介紹有關資金決策的知識，利用Excel建立適當?shù)馁Y金分析模型，有助于財務管理人員提高決策效率。 通過本章的學習，了解了Excel提供的各種貨幣時間價值函數(shù)的長期借款資金籌措分析模型的構建借款資金籌措和借款資金籌措比較分析模型的構建，7.1資金籌措決策概要，企業(yè)資金籌措應符合企業(yè)對其生產經營、對外投資和資本結構調整的需要， 要通過籌資渠道和資金市場運用籌資方式，經濟有效地籌資和集中的企業(yè)進行籌資，首先要了解籌資的具體動機，遵循籌資的基本要求，掌握籌資的渠道和方式。 企業(yè)資金來源渠道主要有國家資金、銀行資金、其他企業(yè)資金、集團和個人資金。 企業(yè)的融資方式有股票

2、、債券、銀行借款、租賃、商業(yè)信用、商業(yè)票據(jù)等。7.1籌資決策概述、7.1.1籌資分析和決策模型的內容7.1.2籌資的時間價值和函數(shù)、7.1.1籌資分析和決策模型的內容、Excel提供的函數(shù)和訂正功能，可以用于構建關于籌資方式的各種模型，并通過比較分析， 可以選擇合理融資的融資分析和決策模型主要有： 1長期貸款基本模型2長期貸款2變量分析模型3租賃融資模型4租賃融資和杠桿融資的比較分析模型、7.1.2資金的時間價值和函數(shù)、1資金的時間價值概念和修正公式的時間價值概念和修正公式的復利最終值、(1) 復利最終值的復利最終值也稱為未來值，在此，Vf是第n年以后的最終值，Vp是期初金額或現(xiàn)值，I是利率，

3、一般是年利率，n是期間數(shù)，一般是年數(shù)。 1資金的時間價值的概念和修正公式復利現(xiàn)值，(2)復利現(xiàn)值復利現(xiàn)值是指將來的某個時期一定金額的貨幣被換算成現(xiàn)在的價值。 其修正公式中，Vf是第n年以后的最終值，Vp是期初金額或現(xiàn)價，I是利率，一般是年利率，n是期間數(shù)，一般是年數(shù)。1資金的時間價值概念和訂正公式年金終值，(3)年金終值年金是指定期間、等值的系列收支。 年金是以復利計算的，在一些期末以后得到的本金和被稱為年金終值。 普通退休金終止值：各收支發(fā)生在各期末，其修正公式如下： 其中I是年利率。 n是養(yǎng)老金周期數(shù)a是養(yǎng)老金，即年固定支付或收入的金額。1資金的時間價值概念和修正公式年金終值、預付年金終值

4、：各收支發(fā)生在各期開始，其修正公式為1資金的時間價值概念和修正公式年金現(xiàn)值，(4)年金現(xiàn)值普通年金現(xiàn)值：取得與各期結束相等的金額，將現(xiàn)在投入的金額稱為年金現(xiàn)值。 如果每年有復利，則其修正公式為： 1資金的時間價值概念和修正公式年金的現(xiàn)值，預付年金的現(xiàn)值：取等于各期初的金額，將現(xiàn)在投入的金額稱為預付年金的現(xiàn)值，如果每年有復利，則其修正公式為：1資金的時間價值概念和修正公式永久年金，如果是(5)，則其修正公式為： 1資金的時間價值概念和修正公式年金、年金的修正公式，是1資金的時間價值概念和修正公式利率、期間數(shù)，根據(jù)年金的現(xiàn)在值、年金最終值公式導出，求出現(xiàn)在值函數(shù)或最終值系數(shù)，查詢表，可以求出利率和

5、期間數(shù)。2現(xiàn)金時間價值函數(shù)退休金終止值函數(shù)FV ()、格式： FV(rate、nper、pmt、pv、type )功能：在已知期間數(shù)、利率和各期間支付金額的條件下累計退休金終止值的金額。 說明： rate是各期間的利率，是固定值。 nper是總投資(或貸款)期間，即該投資(或貸款)的支付期間的合同。pmt是每個期間支付(或獲得)的金額，其數(shù)值在整個養(yǎng)老金期間(或投資期間內)是一定的。 pmt通常包括本金和利息，但不包括其他費用和稅。 如果忽略pmt，則必須包括pv殘奧儀表。 2資金時間價值函數(shù)年金最終值函數(shù)FV ()，pv是現(xiàn)在值，是從該投資(或貸款)訂正時存入的金，或一系列未來支付現(xiàn)在值的累

6、計和，也稱為本金。 如果省略PV，則該值為零，并且必須包括pmt殘奧參數(shù)。 type是0或1的數(shù)字，指定每個期間的支付時間是開始還是結束。 0表示期末，1表示期初。 如果省略type，則該值被視為零。 注意：請檢查指定的速率單位和nper單位的一致性。 例如，如果同樣四年的年利率是12%的貸款，按月支付，則rate為12%/12，nper為4*12。如果按年支付，則rate為12%，nper為4。 在所有殘奧表中，支出金額以負數(shù)表示；收入金額以正數(shù)表示。2現(xiàn)金時間價值函數(shù)養(yǎng)老金現(xiàn)值函數(shù)PV ()、格式： PV(rate、nper、pmt、fv、type )功能：在已知期間數(shù)、利率和各期間支付金

7、額的條件下累計養(yǎng)老金現(xiàn)值。 說明： rate、nper、pmt、fv、type等各殘奧參數(shù)的含義和要求相同。2現(xiàn)金時間價值函數(shù)養(yǎng)老金函數(shù)PMT ()、格式： PMT(rate、nper、PMT、pv、fv、type )功能：按已知期數(shù)、利率、現(xiàn)值或終止值條件累計養(yǎng)老金金額。 說明： rate、nper、pmt、fv、type、pv等各個關殘奧參數(shù)的含義和要求相同。2現(xiàn)金時間價值函數(shù)返回退休金的利息函數(shù)Ipmt ()、格式： IPMT(rate、per、nper、PMT、pv、fv )功能：按已知期間數(shù)、利率和現(xiàn)值或終止值條件，返回退休金處理的每個期間說明： rate、nper、fv、type

8、per用于計算利息金額的期間必須在1到nper之間。 pv是現(xiàn)值，也稱為本金，是根據(jù)此投資(或貸款)進行修訂時收入的金額，或者是一系列未來支付的現(xiàn)值的累計和。 2現(xiàn)金時間價值函數(shù)返回退休金的本金函數(shù)PPMT ()，格式： PPMT(rate、per、nper、pv、fv、type )功能：在已知期間數(shù)、利率、現(xiàn)值或終止值的條件下，返回退休金處理的各項說明： rate、per、nper、pv、fv 、2資金時間價值函數(shù)利息修正期間函數(shù)NPER ()、格式： NPER(rate、pmt、pv、fv、type )功能：計算每個期間的支付金額和利率固定的投資或貸款期間數(shù)。 說明： rate、pmt、p

9、v、fv、type等各個關殘奧參數(shù)的含義和要求相同。 2現(xiàn)金時間價值函數(shù)利率函數(shù)RATE ()，格式： RATE(nper、pmt、pv、fv、type、guess )功能：對于已知期間數(shù)、期間支付金額和現(xiàn)值，返回年金的每個期間利率說明： nper、pmt、pv、fv、type等guess是預期利率(估價)。 如果省略預期利率，此值將被視為10%。 7.2長期借款籌資分析模型、7.2.1長期借款7.2.2長期借款分析基本模型7.2.3長期借款模擬算法分析模型、7.2.1長期借款、1長期借款的種類(1)長期借款按提供貸款機構分為政策性銀行貸款(3)長期借款按用途分為基本建設貸款、更新改造貸款、科

10、研開發(fā)和新產品試制貸款等。 2長期借款手續(xù)(以向銀行借款為例) (1)企業(yè)提出申請(2)銀行進行審查(3)簽訂借款合同(4)企業(yè)取得借款(5)企業(yè)償還借款，建立7.2.2長期借款分析基本模型(1) (2)工作表內各單元的修訂7.2.3長期負債模擬演算表分析模型，1長期負債單變量模擬演算表分析模型(1)創(chuàng)建單變量模擬演算表在一列或一行中輸入數(shù)值序列，以替換工作表上的輸入單元。 如果輸入的數(shù)字排成一列，則第一個數(shù)字的前一行定義數(shù)字列右側單元格所需的公式。 在同一行第一個公式的右側定義另一個公式。 如果輸入的數(shù)字排成一列，則第一個數(shù)字的左列定義數(shù)字行下方單元格所需的公式。 在同一列的第一個公式下分別

11、定義不同的公式。 7.2.3長期貸款模擬運算表分析模型選擇包含應與公式替換的數(shù)值的單元區(qū)域。 打開“數(shù)據(jù)”(data )菜單，然后選擇“模擬表格”(simulation table )命令。 如果模擬表格是列方向，則在“輸入引用列中的單元格”編輯框中確定輸入單元格的引用。 如果模擬表是行方向，則在輸入?yún)⒄招械膯卧窬庉嬁蛑写_定輸入單元格的參照。 (2)使用單變量模擬演算表建立長期負債分析模型，建立7.2.3長期負債模擬演算表分析模型，建立2長期負債2變量模擬演算表分析模型；(1)建立2變量模擬演算表的步驟有工作表的單元格在公式下面的同一列中輸入一系列數(shù)字，在公式右邊的同一行中輸入第二組數(shù)字。

12、選擇包含公式和數(shù)字行和列的單元格范圍。 打開“數(shù)據(jù)”(data )菜單，然后選擇“模擬表格”(simulation table )命令。 在輸入引用行單元格編輯框中，輸入對輸入單元格的引用，以替換行值。 在輸入引用列單元格文本框中，輸入對輸入單元格的引用，以替換列值。 (2)建立長期借款2變量模擬演算表分析模型，建立7.3租賃融資模型設置修訂，7.3.1租賃分類和修訂7.3.3租賃融資關聯(lián)函數(shù)7.3.3租賃融資模型，7.3.1租賃分類和修訂租賃種類，(1)經營性(2)融資性租賃融資性租賃是租賃公司應承租人的要求融資購買設備，在合同或合同規(guī)定的長期內提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務，是現(xiàn)代租賃的主

13、要類型。 融資性租賃的租金包括設備費和租金，租金可以分為租賃公司的融資成本、租賃手續(xù)費等。7.3.1租賃分類和訂正租賃的訂正、(1)租賃費的支付方式租賃費的支付方式多，一般來說，租賃費的支付次數(shù)越多，每次的支付金額越小。 租金支付方式主要按支付間隔，分為年支付、半年支付、季度支付和月支付的期初或期末支付，根據(jù)是否分為先付和后付的等額支付，分為是否等額支付和不等額支付。7.3.1租賃分類和訂正租賃的訂正算法(2)租賃費的訂正算法定期等額后付租賃費的訂正算法定期等額前付租賃費的訂正算法、7.3.2籌資關聯(lián)函數(shù)INDEX函數(shù)、格式： INDEX(array，row_num說明： array是單元格r

14、ow_num是數(shù)組中行的行號，函數(shù)從該行返回數(shù)值。 如果省略row_num，則需要column_num。 其中column_num是函數(shù)返回其值的數(shù)組中列的列號。 如果省略column_num，則需要row_num。7.3.2資金相關函數(shù)IF函數(shù)，格式： IF(logical_test，value_if_TRUE，value_if_FALSE )功能：執(zhí)行說明： logical_test，修正運算結果為true或false的任意value_if_TRUE表示當邏輯_測試為true時返回的值。如果logical_test為TRUE且value_if_true為null，則此關殘奧參數(shù)返回0。 v

15、alue_if_FALSE表示當邏輯_測試為false時返回的值。 如果logical_test為FALSE而忽略了Value_if_FALSE (即，value_if_true之后沒有逗號)，則返回邏輯值FALSE。 如果logical_test為FALSE且Value_if_false為null (即，如果value_if_true后跟逗號，后跟右括號)，則此殘奧參數(shù)返回0。 7.3.3建立租賃融資模型，1租賃分析2租賃融資模型建立一般程序(1)建立租賃融資分析模型。 (2)制作圖形控制按鈕。 打開“視圖”(view )菜單，然后選擇“工具欄/表單”(toolbar/form )命令以顯示“表單”(form )工具欄。 創(chuàng)建“設備名稱”項下的下拉控件。 建立“年度支付次數(shù)”微調控件。 設置“租賃年利率”滾動條。 建立7.3.3租賃融資模型，設定“租賃期限”微調控制項目。 為模型中的其他單元格設置公式。 應用三租賃資金分析模型租賃資金分析模型完成后，財務管理員點擊“設備名稱”下拉列表框選擇要分析的租賃設備，調整租賃期間、年支付次數(shù)、租賃年利率三項數(shù)值，修訂所選租賃設備的租賃金額， 7.4租賃籌資和借款籌資方案比較分析模型設置修訂、7.4.1租賃方案現(xiàn)金流修訂書的編制7.4.2杠桿方案現(xiàn)金流修訂書的編制、 7.4.1建立租賃方案現(xiàn)金流量修訂單1租賃現(xiàn)