1、第十五章 宏觀經濟政策,本章重點 貨幣政策 財政政策 如何運用ISLM模型分析宏觀經濟政策的作用和效果,第一節(jié) 財政政策和貨幣政策的影響,財政政策政府變動稅收和支出以便影響總需求進而影響就業(yè)和國民收入的政策。 變動稅收改變稅率和稅率結構 變動政府支出改變政府對商品與勞務的購買支出以及轉移支付。 貨幣政策政府貨幣當局即中央銀行通過銀行體系變動貨幣供給量來調節(jié)總需求的政策。,財政政策和貨幣政策的影響,第二節(jié) 財政政策效果,一、財政政策效果的ISLM圖形分析 財政政策效果的大小政府收支變化（包括變動稅收、政府購買和轉移支付等）使IS變動對國民收入變動產生的影響。,當LM曲線不變時， IS曲線的斜率絕

2、對值越大，投資對利率的反應越不敏感，擠出效應就越小，即財政政策的效果就越大。反之，則效果就越小。 擠出效應利率的上升抑制了私人投資。 主要原因：政府支出增加利率上升私人投資和消費減少。,0,y,r,IS2,r0,E1,y0,IS1,E2,y1,r1,LM,y3,E3,y,0,r,IS2,r0,E1,y0,IS1,E2,y2,r2,LM,y3,E3,擠出效應,擠出效應,IS曲線的斜率,IS曲線的斜率的大小主要由投資的利率系數d所決定。IS越平坦，d越大，利率變動一定幅度所引起的投資變動的幅度越大。若投資對利率變動的反應較敏感，一項擴張性財政政策使利率上升時，就會使私人投資下降很多，即“擠出效應”

3、較大。因此，IS越平坦，政策效果越小。,斜率的絕對值,當IS曲線斜率不變時， LM曲線的斜率越大，則移動IS曲線時收入變動就越小，即財政政策的效果就越小。反之，則效果就越大。,0,y,r,E1,y1,IS3,E2,y2,LM,y3,y4,IS2,IS1,IS4,LM曲線的斜率,LM曲線斜率較大，表示貨幣需求的利率系數h越小，或者說貨幣需求對利率的反應較不靈敏；這意味著一定的貨幣需求增加使利率上升較多，從而對私人部門投資產生較大的擠出效應，結果使財政政策效果較小。,支出乘數對政策效果的影響： 較大的支出乘數意味著一筆政府支出會帶來較多收入的增加，從而有較大的政策效果。 如果經濟處于投資對利率高度

4、敏感而貨幣需求對利率不敏感的狀態(tài)，即使支出乘數很大也無法使財政政策產生強有力的效果。 只有當一項擴張性財政政策不會使利率上升較多，或利率上升對投資影響較小時，它才會對總需求有較強大的效果。,財政政策的效果分析,財政政策的效果取決兩個因素： 是擠出效應的大小。 是政府支出乘數的大小。 擠出效應的大小取決兩個因素： 是投資對利率變化的反應的敏感程度 。 是貨幣需求對利率的反應的敏感程度。 所以，擠出效應的大小與IS曲線和LM曲線的斜率相關。,二、凱恩斯主義的極端情況,凱恩斯主義的極端情況如果出現一種IS曲線為垂直線而LM曲線為水平線的情況，則財政政策將十分有效，而貨幣政策將完全無效。,凱恩斯極端,

5、LM為水平線，貨幣需求的利率彈性無限大。政府實行擴張性財政政策向私人部門借錢（出售公債券），并不會使利率上升，從而對私人投資不產生“擠出效應”。在凱恩斯陷阱中，即使IS向右下方傾斜，財政政策也十分有效。,LM,IS1,IS2,y0,y1,r0,LM,r0,r1,IS垂直時貨幣政策完全無效,2、IS為垂直線，說明投資需求的利率系數為零，即不管利率如何變動，投資都不會變動。即使貨幣政策能改變利率，對收入也沒有作用。 3、凱恩斯極端如果LM是水平的，IS是垂直的，則必然是財政政策完全有效，而貨幣政策完全無效。因為，當利率較低，而投資對利率反應又不很靈敏時，只有財政政策才能克服蕭條、增加就業(yè)和收入產生

6、效果，貨幣政策效果很小。,三、擠出效應,擠出效應政府支出增加所引起的私人消費或投資降低的效果。 1、在充分就業(yè)的經濟中，政府支出增加物價上漲 m減少用于投機目的的貨幣量減少債券價格，r投資減少消費減少 2、貨幣幻覺人們不是對實際價值作出反應，而是對用貨幣來表示的價值作出反應。短期，就業(yè)和產量將會增加。長期，在充分就業(yè)條件下，增加政府支出會有擠出效應。 3、在非充分就業(yè)經濟中，擴張性財政政策不可能對私人投資產生完全的“擠出效應”，多少能使生產和就業(yè)增加一些。,M不變,政府支出在多大程度上擠占私人支出？ 支出乘數的大小 k的大小 h的大小 投資需求對利率變動的敏感程度。 由于和k比較穩(wěn)定，則擠出效

7、應主要取決于后二者。 在ISLM模型中，政府支出增加時，LM越陡，IS越平，則擠出效應就越大，財政政策效果就越小。,第三節(jié) 貨幣政策的效果,一、貨幣政策效果的ISLM圖形分析 貨幣政策的效果指變動貨幣供給量的政策對總需求的影響，假定增加貨幣供給能使國民收入有較大增加，則貨幣政策效果就大；反之，則小。 貨幣政策效果同樣取決于IS和LM曲線的效率。,當LM曲線不變時， IS曲線越平坦，LM移動對國民收入變動的影響就越大，反之，則效果就越小。,y,y1,y2,y3,0,r,LM0,IS0,IS1,LM1,當IS曲線不變時， LM曲線越平坦，貨幣政策效果就越小，反之，則越大。,y,y1,y2,y3,0,r,LM0,IS0,IS1,LM1,y4,二、古典主義的極端情況,y,0,r,r0,LM,IS1,IS2,LM,1、LM垂直，說明貨幣需求的利率系數等于零。政府增加支出的擴張性財政政策對私人投資的“擠出”是完全的。 2、IS水平，說明投資需求的利率系數達到無限大，利率稍有變動，就會使投資大幅度變動。 3、在古典主義極端情況下，財政政策完全無效，而實行增加貨幣供給的政策，則效果會和大。,IS2,古典主義極端,三、貨幣政策的局限性,通脹時期實行緊縮的貨幣政策可能效果比較顯著 從貨幣市場均衡的情況看，增加或減少貨幣供給要影響利率的話，必須以貨