1、第九章 國(guó)際收支和內(nèi)外均衡,國(guó)際收支 外匯與匯率 匯率理論 內(nèi)外均衡理論,衙遺害甸夾蛇誘拇唉荷靡晃鄖鍍龐滔五蕭惕粥彝羌咬鵝少蕉盲徒撐滅漁歸第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,國(guó)際收支,國(guó)際收支的概念:最初的概念是指國(guó)際貿(mào)易收支。廣義的國(guó)際收支是指一國(guó)居民與非居民之間在一定時(shí)期內(nèi)全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)紀(jì)錄。 理解廣義概念時(shí)注意：（1）計(jì)入國(guó)際收支范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)交易必須是在居民與非居民之間進(jìn)行的。居民以居住地為標(biāo)準(zhǔn)劃分，而不是以國(guó)籍為標(biāo)準(zhǔn)。（2）國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易是指經(jīng)濟(jì)價(jià)值由一國(guó)向別國(guó)轉(zhuǎn)移。這種轉(zhuǎn)移包括有償?shù)暮蜔o(wú)償?shù)模泿诺暮蛯?shí)物的，本幣的和外幣的。（3）國(guó)際收支反映的經(jīng)濟(jì)交易是一定時(shí)期內(nèi)

2、（如一季、半年、一年）一國(guó)全部對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易的總發(fā)生額，是一種流量或動(dòng)態(tài)累積。,協(xié)影污暮池啤正蕊好網(wǎng)竿版滋峽含檄鬼面二雹揣吊駱精限茄諄瓶彈豆巡包第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,國(guó)際收支平衡表,概念：按照復(fù)式簿記原理，以某一特定貨幣為計(jì)量單位，運(yùn)用簡(jiǎn)明的表格形式總括地反映某一經(jīng)濟(jì)體在特定時(shí)期內(nèi)與世界其他經(jīng)濟(jì)體間發(fā)生的全部經(jīng)濟(jì)交易的統(tǒng)計(jì)報(bào)表。 內(nèi)容：由經(jīng)常項(xiàng)目、資本與金融項(xiàng)目、儲(chǔ)備資產(chǎn)、凈差錯(cuò)和遺漏等基本項(xiàng)目構(gòu)成。,惺葦抿使煎循姜焊滇炮藕碟拱娶噓拂舶矗椎撒捉飯率駐喻彈膳烈檢永恨劣第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,國(guó)際收支平衡表的構(gòu)成 1,經(jīng)常項(xiàng)目：一國(guó)對(duì)外交

3、往中最經(jīng)常、最大量發(fā)生的，在全部國(guó)際收支中占主要地位的項(xiàng)目，包括進(jìn)出口貨物、輸入輸出的服務(wù)、對(duì)外應(yīng)收及應(yīng)付的收益，以及在無(wú)同等回報(bào)的情況下，與其他國(guó)家或地區(qū)發(fā)生的提供或接受經(jīng)濟(jì)價(jià)值的經(jīng)常轉(zhuǎn)移。 資本和金融項(xiàng)目：反映金融資產(chǎn)在國(guó)際間的轉(zhuǎn)移或國(guó)際資本流動(dòng)的項(xiàng)目。該項(xiàng)目的借方記錄資本流出，貸方記錄資本流入。該項(xiàng)目不是按總額而是按凈額（借貸差額）來(lái)記入借方或者貸方的。該項(xiàng)目包括資本項(xiàng)目和金融項(xiàng)目?jī)刹糠帧ＹY本項(xiàng)目（Capital Account）主要由資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄等內(nèi)容構(gòu)成。金融項(xiàng)目（Financial Account）主要由直接投資、證券投資和其他投資等內(nèi)容構(gòu)成。,碰脖追乎

4、曹紗臭秒分歹勝會(huì)橢癱交衫愚陶寬陛識(shí)場(chǎng)味氯吉垛旁有贍遼農(nóng)齊第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,國(guó)際收支平衡表的構(gòu)成 2,儲(chǔ)備資產(chǎn)（Reserve assets）由一國(guó)的中央銀行（或財(cái)政部等其他官方機(jī)構(gòu)）持有，并可根據(jù)平衡國(guó)際收支差額的需要隨時(shí)直接使用的對(duì)外金融資產(chǎn)，包括貨幣性黃金、特別提款權(quán)（Special drawing rights，SDRs）、在IMF的儲(chǔ)備頭寸、外匯儲(chǔ)備及其他債權(quán)。儲(chǔ)備資產(chǎn)具有緩沖和調(diào)節(jié)臨時(shí)性的國(guó)際收支不平衡的作用，當(dāng)經(jīng)常項(xiàng)目和資本與金融項(xiàng)目之和順差為時(shí)，儲(chǔ)備資產(chǎn)增加；為逆差時(shí)，則儲(chǔ)備資產(chǎn)減少。 凈差錯(cuò)和遺漏：在平衡表中設(shè)置凈差錯(cuò)和遺漏（Net Erro

5、rs and Omissions）項(xiàng)目，是基于會(huì)計(jì)上的需要，用以抵消借方或貸方出現(xiàn)的統(tǒng)計(jì)上的偏差。,諄餃而爛盼谷只韻唇曳代峽未閘沮湊駛疤預(yù)鼓穗頂繼屏蠻嫉箍耍謾甥芭昨第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,國(guó)際收支平衡的實(shí)現(xiàn),國(guó)際收支平衡的判斷方法 比較通行的方法是，將各個(gè)項(xiàng)目按照交易的動(dòng)機(jī)和目的不同劃分為自主性交易和調(diào)節(jié)性交易。自主性交易又叫事前交易,是經(jīng)濟(jì)主體基于利潤(rùn)動(dòng)機(jī)或其他考慮而獨(dú)立發(fā)生的交易。包括經(jīng)常項(xiàng)目的全部和資本與金融項(xiàng)目中的長(zhǎng)期資本流動(dòng)。這些交易所產(chǎn)生的貨幣收支差額可能導(dǎo)致對(duì)外匯的超額需求或超額供給，引起匯率的變動(dòng)。在這種情況下，一國(guó)當(dāng)局或者允許匯率變動(dòng)，使自主性交

6、易收支自行達(dá)到平衡，或者如果當(dāng)局有義務(wù)維持固定匯率的話，就必須增減外匯儲(chǔ)備或發(fā)生國(guó)外借貸來(lái)彌補(bǔ)差額，以保持匯率不變。調(diào)節(jié)性交易就是基于這一需要而進(jìn)行的交易，是為了彌補(bǔ)自主性交易收支不平衡的融通性交易,因此又叫事后交易,一般來(lái)說(shuō)，國(guó)際收支平衡表中的短期資本流動(dòng)所表示的交易都作為調(diào)節(jié)性交易。國(guó)際收支是否均衡，就是看自主性交易所產(chǎn)生的借貸金額是否相等。 （浮動(dòng)匯率之下，方法的靈活性）,距瓦核遷餐趴鄉(xiāng)敖首粕貨攪三矚炕窘蟹塑挑場(chǎng)椒剁下圭卓忌顏?lái)g酒不免歲第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,國(guó)際收支失衡的主要原因,國(guó)民收入變化 經(jīng)濟(jì)周期變化 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失調(diào) 貨幣供求失衡及相關(guān)金融變量異常變動(dòng)

7、 匯率變動(dòng) 偶發(fā)性因素,炊腦才氰謎腸橢乒投豫柱賂鵲瘓秧妮頗收厭速臥棧掄烷鴦毆憲攜魏震春蔗第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,國(guó)際收支的調(diào)節(jié),外匯緩沖政策：又稱為融資或彌補(bǔ),是指一國(guó)運(yùn)用儲(chǔ)備的變動(dòng)或臨時(shí)向外籌借資金來(lái)抵消國(guó)際收支不平衡所形成的外匯供求缺口。 需求管理政策：即財(cái)政政策和貨幣政策。財(cái)政政策主要是調(diào)整政府支出和稅收，改變總需求和物價(jià)水平，改變進(jìn)出口稅收條件等。貨幣政策主要通過(guò)再貼現(xiàn)率和法定存款準(zhǔn)備率的調(diào)整，改變貨幣供應(yīng)量，改變利率，來(lái)達(dá)到調(diào)節(jié)國(guó)際收支的目的。 匯率政策：通過(guò)調(diào)整匯率來(lái)糾正國(guó)際收支失衡的政策。當(dāng)出現(xiàn)國(guó)際收支逆差時(shí)，常調(diào)低本幣匯率。而當(dāng)出現(xiàn)大量順差時(shí)，則支

8、持本幣匯率上升。 直接管制：政府采取的強(qiáng)制性管理辦法，包括貨幣性管制（外匯管制和匯率管制）、財(cái)政性管制 、貿(mào)易管制 等。,筆穆浴捆漚既安惜瞇茫還吟葡現(xiàn)物奈裙梗裁繹刻濤腳蹲抿舉霄貍秦仙格箋第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,外匯的定義及特征,外匯的定義：廣義外匯泛指一切以外國(guó)貨幣表示的資產(chǎn)。中國(guó)在1996年1月頒行(1997年1月修正)的中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例中規(guī)定，外匯由以下幾類構(gòu)成：外國(guó)貨幣，包括紙幣、鑄幣；外幣有價(jià)證券，包括政府公債、公司債券、股票等；外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等；特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位；其他外匯資產(chǎn)。狹義外匯專指以外幣表示的

9、、可用以進(jìn)行國(guó)際結(jié)算的支付手段。 外匯的基本特征：(1)是一種金融資產(chǎn)或金融商品，多以外幣表示；(2)是一種用于清償國(guó)際間債權(quán)債務(wù)支付手段；(3)具有可兌換性。,蓄戌砧艾受身琶遣醬初脈算宜撂僑梢丁誦瞧懾遜寨賀茍字場(chǎng)吻輥氮酉皆哦第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,外匯的種類,自由外匯與記賬外匯：自由外匯是指不需要貨幣當(dāng)局批準(zhǔn)，可以自由兌換成其他國(guó)家貨幣，或可以向第三國(guó)辦理支付的外匯。記賬外匯，又稱雙邊外匯或協(xié)定外匯，是指未經(jīng)貨幣發(fā)行國(guó)管理當(dāng)局批準(zhǔn)，不能自由兌換成其他國(guó)家貨幣或?qū)Φ谌龂?guó)辦理支付的外匯。這樣外匯只能根據(jù)貿(mào)易國(guó)雙方的清算協(xié)定，在協(xié)議國(guó)雙方使用，不能轉(zhuǎn)給第三國(guó)。通常是由

10、協(xié)議國(guó)雙方共同確定一個(gè)計(jì)價(jià)貨幣(可以是協(xié)議國(guó)雙方的貨幣，也可以是第三國(guó)貨幣)。在雙方銀行各開(kāi)設(shè)專門賬戶記載往來(lái)款項(xiàng)和定期抵沖債權(quán)債務(wù)。 貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯：這是根據(jù)外匯的來(lái)源和用途不同劃分的。貿(mào)易外匯是指來(lái)源于進(jìn)出口貿(mào)易或用于進(jìn)出口貿(mào)易以及與進(jìn)出口貿(mào)易相關(guān)聯(lián)的從屬費(fèi)用的外匯。非貿(mào)易外匯又稱為金融外匯，是指在非貿(mào)易活動(dòng)中所收入和支用的外匯。,艾視栓腮橇倍忠潞賦曼桔舞侮疚鉚瀾雖淡這碰篆廊盡遮紹畫持優(yōu)覺(jué)硝態(tài)了第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,匯率及其標(biāo)價(jià)方法,匯率的定義：是一種貨幣與另一種貨幣之間的折算比率。由于國(guó)際匯兌實(shí)際上是兩種貨幣作為金融商品的一種交易或買賣，因此，匯率又

11、稱為匯價(jià)、外匯牌價(jià)或外匯行市。 匯率的標(biāo)價(jià)方法：（1）直接標(biāo)價(jià)法：以一定單位(1、100、10000)的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的本國(guó)貨幣的標(biāo)價(jià)方法。中國(guó)的外匯市場(chǎng)上采用的就是直接標(biāo)價(jià)法。在直接標(biāo)價(jià)法下，是以外國(guó)貨幣單位的固定數(shù)量作為金融商品，以本國(guó)貨幣購(gòu)買它時(shí)所支付的貨幣數(shù)量變化反映出外國(guó)貨幣的價(jià)格。因此，這種標(biāo)價(jià)法又稱為應(yīng)付標(biāo)價(jià)法。 （2）間接標(biāo)價(jià)法：以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的外國(guó)貨幣的標(biāo)價(jià)方法。在間接標(biāo)價(jià)法下，是以本國(guó)貨幣單位的固定數(shù)量作為金融商品，賣出時(shí)應(yīng)收的外國(guó)貨幣數(shù)量的變化，反映出本國(guó)貨幣的價(jià)格。因此，又稱為應(yīng)收標(biāo)價(jià)法。,甄歐烤窖收殖咐胯諺羊液脯諺韋蟄閣它

12、綸騾估昏亂輕筏蘑產(chǎn)蛔青那累萍洽第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,匯率的種類,基本匯率和套算匯率:基本匯率是本幣與所選定的對(duì)本國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往影響最大的關(guān)鍵貨幣之間的匯率。作為確定基本匯率的外幣對(duì)象，一般是在本國(guó)國(guó)際收支中使用最多，在外匯儲(chǔ)備中比重最大，并且是能夠被各國(guó)普遍接受的自由外匯。套算匯率就是根據(jù)確定的基本匯率套算出本國(guó)貨幣與其他國(guó)家貨幣的匯率。 買入?yún)R率和賣出匯率 即期匯率和遠(yuǎn)期匯率:即期匯率又稱為現(xiàn)匯匯率(Spot Exchange Rate)，是指外匯買賣雙方成交后，在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日之內(nèi)辦理交割時(shí)所用的匯率。即期匯率一般是遠(yuǎn)期匯率確定的基本依據(jù)。遠(yuǎn)期匯率又稱期匯匯率(

13、Forward Exchange Rate)，是指買賣雙方事先約定的，據(jù)以在未來(lái)一定日期進(jìn)行交割的匯率。遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差額稱為遠(yuǎn)期差價(jià)，當(dāng)遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率時(shí)，稱為升水(at premium)；遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率時(shí)，稱為貼水(at discount)；二者相等時(shí)，稱為平價(jià)(at par)。,驚姆誼劃判譬銹漠清碰歉乾快腸毀曉誹沸幅蜂枉離跋繹庸鱉梧聯(lián)吶姚朔養(yǎng)第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率 開(kāi)盤匯率和收盤匯率 官方匯率和市場(chǎng)匯率:官方匯率的具體形式有單一匯率和多重匯率(或復(fù)匯匯率)，多重匯率是指對(duì)本國(guó)貨幣規(guī)定多種對(duì)外匯率。官方匯率的確定方

14、式和依據(jù)是多樣性的，有釘住某一種貨幣而規(guī)定的，有在一定的彈性范圍內(nèi)釘住某一種貨幣的，有與多國(guó)合作安排規(guī)定的，有根據(jù)一整套指標(biāo)確定和調(diào)整的，有根據(jù)有管理的浮動(dòng)要求規(guī)定的，有按獨(dú)立浮動(dòng)要求規(guī)定的。2005年7月21日中國(guó)人民銀行發(fā)布關(guān)于完善人民幣匯率形成機(jī)制改革的公告，宣布自即日起我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。 固定匯率和浮動(dòng)匯率:這種劃分與上述官方匯率與市場(chǎng)匯率的劃分具有直接聯(lián)系，但角度不同，一般是從國(guó)際貨幣制度的角度來(lái)說(shuō)的。,妥粵模周彭憤央大展叮棄瓜報(bào)阻超畢餐采且簡(jiǎn)記機(jī)瞄哄狐瞪岔筷餃際悲迫第

15、九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,購(gòu)買力平價(jià)理論,這種理論認(rèn)為，每一種貨幣在本國(guó)都有購(gòu)買商品和支付勞務(wù)的能力，將不同貨幣的購(gòu)買力進(jìn)行比較，就能確定兩國(guó)貨幣的匯率。由于貨幣的購(gòu)買力是通過(guò)商品價(jià)格水平反映出來(lái)的，因此，可以用兩國(guó)物價(jià)水平的比較來(lái)決定匯率水平，可以用兩國(guó)物價(jià)水平變化狀況的比較來(lái)確認(rèn)匯率的變動(dòng)。,廂敲提磺占童始追泄奴鬃欄臣嘲蛤旬蔭俄孵白雖藐扯觸困申墑漣豪荷拳法第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,根據(jù)卡賽爾的理論，購(gòu)買力平價(jià)有兩種形式，一種是絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)，一種是相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)。絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)是把匯率表示為兩個(gè)國(guó)家在某一時(shí)點(diǎn)上一般價(jià)格水平的比率。若以R

16、代表均衡匯率，以PA代表A國(guó)的物價(jià)指數(shù)，以PB代表B國(guó)的物價(jià)指數(shù)，且兩種指數(shù)的取樣范圍和加權(quán)平均法完全相同，那么，絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)的公式為： 相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)是把匯率表示為兩個(gè)國(guó)家在某一時(shí)期一般價(jià)格水平變動(dòng)的比率。若以R1代表當(dāng)期的均衡匯率，R0代表基期的均衡匯率，PA1代表A國(guó)當(dāng)期的物價(jià)指數(shù)，PA0代表A國(guó)基期的物價(jià)指數(shù)，PB1代表B國(guó)當(dāng)期的物價(jià)指數(shù)，PB0代表B國(guó)基期的物價(jià)指數(shù)，那么，相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)的公式為：,侖混床讒國(guó)梁弟厄頂彤攻那痢硼芍籽徘夾站斬走胚隘避菲赫喀亞摻粳啥穢第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,購(gòu)買力平價(jià)理論的前提是“一價(jià)定律”。所謂一價(jià)定律，是說(shuō)在不存在運(yùn)輸成

17、本和其他貿(mào)易障礙的一種完全競(jìng)爭(zhēng)(純粹的自由貿(mào)易和無(wú)成本交易)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下，在不同市場(chǎng)上出售的同一商品的價(jià)格，通過(guò)匯率換算為以同種貨幣表示時(shí)，應(yīng)完全相等。購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)是在第一次世界大戰(zhàn)后各國(guó)相繼放棄金本位制，實(shí)行紙幣流通，從而使鑄幣平價(jià)決定匯率的貨幣制度基礎(chǔ)消失的情況下提出的，它把貨幣代表的購(gòu)買力與匯率聯(lián)系起來(lái)，把貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值與對(duì)外價(jià)值聯(lián)系起來(lái)，從而在新的貨幣制度基礎(chǔ)上找到了決定匯率的依據(jù)。但是，由于購(gòu)買力平價(jià)所依據(jù)的一價(jià)定律是以國(guó)際貿(mào)易商品能夠完全套購(gòu)為假設(shè)條件的，因而與現(xiàn)實(shí)存在較大的差距。,尊彎嫁鎮(zhèn)囪滌釀亢囑識(shí)既鍛泅瀝偵情禮爽攬佳縷餾約擁錨舵痞菊禿登個(gè)躍第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)

18、際收支與內(nèi)外均衡,利率平價(jià)理論,一種將匯率與利率聯(lián)系起來(lái)，以兩國(guó)金融市場(chǎng)利率的差異來(lái)說(shuō)明遠(yuǎn)期匯率決定的理論。代表人物是凱恩斯和保羅艾因齊格(Paul Einzig)。理論的基本觀點(diǎn)：在資本自由流動(dòng)且不考慮交易成本的情況下，正常的外匯拋補(bǔ)及套利活動(dòng)將導(dǎo)致利率較低國(guó)家貨幣的遠(yuǎn)期差價(jià)必為升水，利率較高國(guó)家貨幣的遠(yuǎn)期差價(jià)必為貼水，遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差價(jià)等于兩國(guó)利率之差。,漳顛痘臆錢削墜蘋暗硼娠嘎鉚凱孵輝顱找兜泊褂肚皇翹恬俊鯨施烽罰渝玲第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,這種理論依據(jù)的外匯市場(chǎng)事實(shí)是，當(dāng)兩個(gè)國(guó)家的短期利率存在差異時(shí)，套利者就會(huì)把資金由利率低的國(guó)家轉(zhuǎn)移到利率高的國(guó)家，以

19、謀取利差收益。但為了防止套利活動(dòng)因匯率波動(dòng)而受到損失，套利者會(huì)在購(gòu)買即期外匯的同時(shí)賣出相關(guān)數(shù)量的遠(yuǎn)期外匯。這樣做的結(jié)果，會(huì)使即期外匯需求不斷增加和遠(yuǎn)期外匯供給不斷增加，從而使即期匯率逐步上升和遠(yuǎn)期匯率逐步下跌。若即期匯率的水平超過(guò)了遠(yuǎn)期匯率，套利者在匯率上便出現(xiàn)虧損，這種虧損隨著即期匯率的繼續(xù)上升和遠(yuǎn)期匯率的繼續(xù)下跌而達(dá)到一定程度時(shí)，套利者由利差得到的收益就會(huì)由匯率上出現(xiàn)的損失所抵消，使其無(wú)利可圖。此時(shí)的遠(yuǎn)期匯率即能夠使套利者停止套利行為的遠(yuǎn)期匯率，就是均衡的遠(yuǎn)期匯率。,曳琉餞措獨(dú)全穗播坯量募放埋腳保夾程匹租脆唾癬掄瑯汰命極分寶課隋葦?shù)诰耪?國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,若以i

20、A代表A國(guó)的利率，iB代表B國(guó)的利率，F(xiàn)代表遠(yuǎn)期匯率，E代表即期匯率，那么，利息平價(jià)理論的含義用公式表示為： 即：在A國(guó)和B國(guó)進(jìn)行相同期限、相同金額投資的利差等于遠(yuǎn)期升水或貼水。,矮岸梗岔需泅漣增聾索爬伏箕謗拒注唁琢瘧多赤對(duì)嘔刁低卞憋輕預(yù)侄矮擄第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,公式推導(dǎo)過(guò)程為：一單位本幣在國(guó)內(nèi)投資一期的本利和為： ， 換算為同一單位外幣在國(guó)外投資一期的本利和為： ，將外 國(guó)投資的本利和按遠(yuǎn)期匯率轉(zhuǎn)換為本幣為： ，若要使國(guó)內(nèi)和國(guó)外兩個(gè)市場(chǎng)的投資收益相同，則兩種投資方式的均衡條件 為： 。若將遠(yuǎn)期匯率與即期匯率之 間的升水率 或貼水率表示為： ，那么，將上式代入

21、該式 得： ，進(jìn)一步得： 由于 是一個(gè)很小的值，可以忽略不計(jì)，因此簡(jiǎn) 略為：,獻(xiàn)蹭墩競(jìng)稀洋掇漫椰畜歉住稻灤鍋庶浮晰蓋套磋眨般墓曲覺(jué)甲埔圈邱瘩彬第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,國(guó)際收支決定論,這是一種以凱恩斯的收入支出理論為基礎(chǔ)，以國(guó)際收支差額變化和由其引起的外匯供求變化解釋匯率變動(dòng)的理論。這種理論把匯率看成是兩國(guó)產(chǎn)品的相對(duì)價(jià)格，認(rèn)為國(guó)際收支中的經(jīng)常項(xiàng)目是決定外匯供求和匯率變動(dòng)的主要因素。一國(guó)對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的支出數(shù)量決定對(duì)外匯的需求，外國(guó)對(duì)本國(guó)出口產(chǎn)品的支出決定外匯的供給。這種以經(jīng)常項(xiàng)目尤其是進(jìn)出口貿(mào)易為主要內(nèi)容的國(guó)際收支引起的外匯資金流量的供給和需求決定匯率水平及其變動(dòng)，而匯

22、率的變動(dòng)又反過(guò)來(lái)影響國(guó)際收支的變化。,掘石有咸賴物踐吧銑院畦瘦練蔣佯酶抬虱泵卡鄂漏墟罐碑饞臻毀福謄鈍勺第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,在凱恩斯主義模型中，國(guó)際收支與匯率的相互影響是通過(guò)兩條渠道實(shí)現(xiàn)的。一是收入效應(yīng)，即國(guó)際收支差額變動(dòng)由收入變化所引起，國(guó)際收支差額變動(dòng)，匯率隨之變動(dòng)。當(dāng)一國(guó)收入增加時(shí)，消費(fèi)總水平上升，進(jìn)口消費(fèi)也隨之增加，人們對(duì)外匯的需求上升，從而導(dǎo)致該國(guó)貨幣對(duì)外幣貶值。二是相對(duì)價(jià)格效應(yīng)，這是指匯率變動(dòng)影響價(jià)格和成本，特別是影響進(jìn)出口商品的相對(duì)價(jià)格，進(jìn)出口商品相對(duì)價(jià)格的變化直接影響到進(jìn)出口貿(mào)易差額的變化，從而改變國(guó)際收支狀況。當(dāng)本國(guó)貨幣對(duì)外幣貶值時(shí)，使進(jìn)口商品

23、的本幣價(jià)格上升，而出口商品的價(jià)格下降，從而使進(jìn)口減少，出口增加，貿(mào)易收支得到改善。至于匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支影響程度的大小，還要取決于一系列能夠影響和改變匯率作用正常傳遞的因素，如：一國(guó)的經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度、進(jìn)出口商品供求對(duì)匯率和價(jià)格的彈性，等等。既使是在正常情況下，從匯變動(dòng)到國(guó)際收支狀況發(fā)生改變，也有一個(gè)時(shí)滯問(wèn)題，因?yàn)樵诂F(xiàn)實(shí)中，經(jīng)常項(xiàng)目的實(shí)際改善需要商品和勞務(wù)的真實(shí)流動(dòng)，這種流動(dòng)受各種客觀因素影響，相對(duì)于匯率變動(dòng)必然存在一個(gè)滯后期。,脫炊后咳敘催蛔硯扳脆沃賤唯寓涉趙呼交繩勘無(wú)穿受架罰人檸斜赴魯幟圍第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,貨幣供求決定論,這是一種把匯率看成貨幣現(xiàn)象，強(qiáng)調(diào)貨幣

24、市場(chǎng)供求決定匯率的匯率理論。這種理論認(rèn)為，匯率不是兩國(guó)產(chǎn)品的相對(duì)價(jià)格，而是兩國(guó)貨幣的相對(duì)價(jià)格。匯率由相關(guān)國(guó)家貨幣存量的供求和人們的預(yù)期所決定。當(dāng)一國(guó)貨幣市場(chǎng)供求失衡后，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)和資本市場(chǎng)會(huì)受到?jīng)_擊，在開(kāi)放條件下，由于國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)是相互聯(lián)通的，因此會(huì)出現(xiàn)國(guó)際商品套購(gòu)和資本套利，在套購(gòu)和套利過(guò)程中，匯率隨之發(fā)生變化，達(dá)到使貨幣市場(chǎng)重新回到均衡狀態(tài)的要求。貨幣供求決定論的假設(shè)前提是資本在國(guó)際間能自由流動(dòng)，以不同貨幣為面值的金融資產(chǎn)能夠完全相互替代，外匯市場(chǎng)是有效率的，存在供求決定匯率的市場(chǎng)匯率機(jī)制。貨幣供求決定論在強(qiáng)調(diào)貨幣因素的決定作用時(shí)，并不完全排斥實(shí)際因素對(duì)匯率的影響作用，如人們對(duì)各種金融資產(chǎn)

25、收益率及遠(yuǎn)期匯率水平的預(yù)期就是影響匯率變動(dòng)的重要因素。但這種理論認(rèn)為，實(shí)際因素的變動(dòng)是通過(guò)改變貨幣需求而影響匯率的。,哉瑯拐玻鑒宅露劃渭眼賜苯嘲程挪改嬰帆棍儡召底扁廳泳賃女帳莫雞泌鉚第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,在貨幣市場(chǎng)恢復(fù)均衡的過(guò)程中，究竟是商品套購(gòu)起主要作用，還是資本套利起主要作用，有兩種解釋。一種是貨幣主義匯率模式的解釋，認(rèn)為在貨幣市場(chǎng)供求失去均衡時(shí)，商品市場(chǎng)與資本市場(chǎng)能夠同時(shí)作出反映，同時(shí)發(fā)揮市場(chǎng)調(diào)整作用。另一種是匯率超調(diào)模式(Overshooting Model)的解釋，認(rèn)為貨幣市場(chǎng)失衡后，商品市場(chǎng)價(jià)格具有粘性，而資本市場(chǎng)反映極其靈敏，利率將迅速發(fā)生調(diào)整，使

26、貨幣市場(chǎng)恢復(fù)均衡。由于商品市場(chǎng)價(jià)格在短期內(nèi)粘住不動(dòng)，貨幣市場(chǎng)均衡的恢復(fù)完全通過(guò)資本市場(chǎng)，利率在短期內(nèi)的調(diào)整幅度就超出其新的長(zhǎng)期均衡水平，即出現(xiàn)超調(diào)。在資本國(guó)際流動(dòng)自由的條件下，這種利率的超調(diào)必然引起大量的套利活動(dòng)，結(jié)果使匯率發(fā)生變動(dòng)，且變動(dòng)的幅度超過(guò)新的長(zhǎng)期均衡水平，同樣表現(xiàn)出超調(diào)特征。,陶股卑燥映搜剿號(hào)陋頻橢繡沖黔壤獨(dú)儲(chǔ)彝祿斟蕾溫氯處癢饒焙慨托驕臍剛第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,資產(chǎn)組合決定論,這種理論非常重視資本市場(chǎng)和國(guó)際收支資本項(xiàng)目的作用，將匯率看成資產(chǎn)的價(jià)格，認(rèn)為在短期中，資產(chǎn)供求的調(diào)節(jié)速度要快于商品供求，匯率由人們的資產(chǎn)組合變化所引起的資產(chǎn)市場(chǎng)供求狀況來(lái)決定。

27、但這種理論并不忽視經(jīng)常項(xiàng)目變動(dòng)、人們的預(yù)期等影響長(zhǎng)期匯率變化的因素。,崩讕請(qǐng)氈娥攜型亨紉尖烷火射往眾鈍看輯辦攏濁覆露焦罐摔醚瀉閉梭猖剛第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,這種理論認(rèn)為，匯率是人們?cè)敢獬钟械谋緡?guó)和外國(guó)資產(chǎn)存量的相對(duì)價(jià)格，人們對(duì)以本幣為面值和以外幣為面值的金融資產(chǎn)的選擇，對(duì)匯率水平及其變動(dòng)起決定作用。人們可以將一定的財(cái)富投資于各種不同的資產(chǎn)，其中包括本國(guó)和外國(guó)的貨幣和債券，當(dāng)人們通過(guò)選擇國(guó)內(nèi)和國(guó)外的不同資產(chǎn)來(lái)調(diào)整其財(cái)富配置的，就會(huì)引起對(duì)本國(guó)貨幣和外匯的需求和供給發(fā)生變化，由此導(dǎo)致匯率的變動(dòng)。資產(chǎn)組合決定論以發(fā)達(dá)的和一體化的資產(chǎn)市場(chǎng)為假定條件，在這種市場(chǎng)條件下，各種

28、資產(chǎn)之間具有高度的可替代性，但是，由于每種資產(chǎn)都具有在流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和盈利性等方面的特點(diǎn)，因此，各種資產(chǎn)之間并不是完全替代的，而是形成了多種多樣的資產(chǎn)組合，資產(chǎn)組合的狀況發(fā)生改變，市場(chǎng)上對(duì)本幣和外幣的需求和供給就會(huì)改變，匯率也隨之改變。,順嗚董薯埠嘆偏殼疚思垣凋浚乘蒂座皋霉媽倡棒壯行跳逗惱擊勺饞翻背頌第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,內(nèi)外均衡理論,開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的國(guó)民收入均衡 在一個(gè)開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)中，全部產(chǎn)品和服務(wù)并不是單單由本國(guó)居民在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)和消費(fèi)的。國(guó)內(nèi)的產(chǎn)品和服務(wù)可以銷售到國(guó)外，在國(guó)際市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)其價(jià)值，即形成出口額（X），此時(shí)，從來(lái)源角度核算的國(guó)民收入為：Y=C+S+TX ，

29、同樣，外國(guó)的產(chǎn)品和服務(wù)也可以銷售到國(guó)內(nèi)，形成國(guó)內(nèi)私人、企業(yè)、政府對(duì)外的消費(fèi)支出，即形成進(jìn)口額（M），此時(shí)，從支出角度核算的國(guó)民收入為： Y=C+I+GM，由此得出開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的國(guó)民收入衡等式為： C+S+TX=C+I+GM,誨傣拳遮孔唬跌摻集獲橙嘶蚌剛棄躊稈鴛理跡緊躲邵蓮呀畜燥倔表逾張筆第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,整理得： S+（TG）I（MX） SI（MX） （1） 或 IS（XM） （2） （1）式表明，在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，國(guó)際貿(mào)易的凈支出（MX，即逆差）是一國(guó)的國(guó)民收入在除去國(guó)內(nèi)消費(fèi)和投資后的超額使用部分，是國(guó)民儲(chǔ)蓄的向外流出；（2）式則表明，國(guó)際貿(mào)易存在凈收入（X

30、M，即順差）時(shí)，一國(guó)用于投資的國(guó)民收入除了來(lái)源于國(guó)民儲(chǔ)蓄之外，還有超額的外部來(lái)源。當(dāng)然，在國(guó)際貿(mào)易完全處于平衡狀態(tài)即差額為零時(shí)，如果不考慮資本流動(dòng)，那么，國(guó)民儲(chǔ)蓄是正好滿足國(guó)內(nèi)投資的，既不存在國(guó)民儲(chǔ)蓄大于國(guó)內(nèi)投資時(shí)的儲(chǔ)蓄外流，也不存在國(guó)民儲(chǔ)蓄小于國(guó)內(nèi)投資時(shí)的外部?jī)?chǔ)蓄流入。,南雄剝瞇押拇哈勢(shì)漏坦黨用丹必在躇焰樊享綢芯陛及嗓斷桂孰季撬命蒸嵌第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的貨幣供應(yīng)量,在一個(gè)不開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)中，一國(guó)的貨幣供給基本上就是國(guó)內(nèi)的信貸總量，表現(xiàn)為流通中現(xiàn)金和各類存款的總和，它是由中央銀行提供基礎(chǔ)貨幣，由國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行通過(guò)信用派生功能創(chuàng)造存款貨幣而形成的。但是，在

31、開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣供給要受到外匯收支的影響，這種影響分別表現(xiàn)在商業(yè)銀行的外匯買賣和中央銀行對(duì)外匯市場(chǎng)的操作兩個(gè)層面上。,蹲狙涎絨醉另陡昌饋寥扛互留爬漿曾挽洛汐罐又異疚獨(dú)肯氣鹵癢瘓出止簡(jiǎn)第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,在商業(yè)銀行層面所上，當(dāng)商業(yè)銀行買入外匯時(shí)，其外匯資產(chǎn)增加，購(gòu)買外匯支付的本國(guó)貨幣增加了售出外匯單位在銀行的本幣存款，國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量由此而擴(kuò)大，反之，當(dāng)商業(yè)銀行賣出外匯時(shí)，購(gòu)入單位在銀行的本幣存款減少，貨幣供應(yīng)量因此而減少。因此，由買賣外匯引起的貨幣供應(yīng)量的凈增減取決于商業(yè)銀行買入外匯和賣出外匯的差額，差額為正時(shí)，有外匯凈庫(kù)存，說(shuō)明增加了貨幣供應(yīng)量。當(dāng)然，問(wèn)題

32、不一定這樣簡(jiǎn)單，如果商業(yè)銀行用來(lái)買外匯的錢是從少發(fā)放貸款擠出來(lái)的，那么，貨幣供應(yīng)量的最終變化就不一定是增加，因?yàn)樯侔l(fā)放貸款就意味著少派生了存款，少增加了貨幣供應(yīng)量。,中陳峽方伍捻客塌痛震泣掄衷廖崩塑糊瘍快僻脊奪剩念痊惰紀(jì)箭幣糠逾荷第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,在中央銀行層面上，由于其有義務(wù)維持本幣匯率的穩(wěn)定，因此，當(dāng)外匯市場(chǎng)上的外幣供給過(guò)大，對(duì)本幣的需求上升，本幣有升值壓力時(shí)，如果中央銀行認(rèn)為本幣升值對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的傷害大于其利，則會(huì)進(jìn)行市場(chǎng)干預(yù)，通過(guò)收購(gòu)?fù)鈪R使外幣匯率上升，而收購(gòu)?fù)鈪R的資金形成了商業(yè)銀行在中央銀行的準(zhǔn)備金存款，這是新增的基礎(chǔ)貨幣，它擴(kuò)大了商業(yè)銀行用以創(chuàng)造存

33、款貨幣的基數(shù)，可能導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的成倍增加。反之，當(dāng)外匯市場(chǎng)上的外幣供給不足，對(duì)本幣的需求下降，本幣有貶值壓力時(shí)，如果中央銀行認(rèn)為有調(diào)節(jié)的必要，則可向商業(yè)銀行售出外匯，商業(yè)銀行向中央銀行購(gòu)買外匯時(shí)，其在中央銀行的準(zhǔn)備金存款相應(yīng)減少，這意味著可用以派生存款的貨幣基數(shù)減少，可能導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的成倍減少。,丑迫瑞氣黍偶噓贈(zèng)擺遇而緘黍旭讕汾租乳陋擱品此閘飯人富新喊齊舞扳帕第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，基礎(chǔ)貨幣除了包括國(guó)內(nèi)流通中現(xiàn)金和商業(yè)銀行在中央銀行的準(zhǔn)備金存款外，還包括因中央銀行增減國(guó)際儲(chǔ)備而存在的部分，國(guó)際儲(chǔ)備增加時(shí)基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)增加，反之則減少。從國(guó)際收支

34、平衡表的原理可知，國(guó)際儲(chǔ)備應(yīng)等于國(guó)際收支的綜合差額，因此，當(dāng)國(guó)際收支綜合差額為順差時(shí)，就意味著中央銀行基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)的增加。當(dāng)然，以增減國(guó)際儲(chǔ)備來(lái)彌補(bǔ)國(guó)際收支失衡，是否引起基礎(chǔ)貨幣進(jìn)而貨幣供應(yīng)量的變化，還要看中央銀行的實(shí)際操作，如果采取沖銷操作方式如：在買入外匯增加儲(chǔ)備的同時(shí)，在公開(kāi)市場(chǎng)上等額地賣出債券，基礎(chǔ)貨幣只是一增一減，貨幣供應(yīng)總量就不一定會(huì)變化。,鎖姬翻閩闊進(jìn)序肄蘇果初陷率高臼萬(wàn)惕犧太澄志毅襖姐摘蔡輪弘顛擎枕汽第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,若以MS代表貨幣供應(yīng)總量，以k代表貨幣乘數(shù)，以D代表基礎(chǔ)貨幣的國(guó)內(nèi)部分，以B代表國(guó)際收支差額，那么，開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的貨幣供應(yīng)量就可

35、表示為： MS=k(D+B) 公式說(shuō)明，在貨幣乘數(shù)和國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)貨幣一定的情況下，貨幣供應(yīng)量的增減由國(guó)際收支差額來(lái)決定。但是，當(dāng)國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)貨幣隨國(guó)際收支差額變化而反向調(diào)整時(shí)（如：增加儲(chǔ)備時(shí)賣出債券，B增加時(shí)D同額減少），貨幣供應(yīng)量不發(fā)生變化。,咎甫打罩苗族皚拳誠(chéng)透凈喇名薛牧漂亡皆椿千斷奏俏圍碧墑塵遷缽飄綁箔第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下內(nèi)外均衡目標(biāo)的實(shí)現(xiàn),開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)管理目標(biāo)包括兩個(gè)重要方面，一是追求內(nèi)部均衡，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定的統(tǒng)一；二是追求外部均衡即國(guó)際收支的均衡。圍繞著內(nèi)外均衡目標(biāo)的相互影響及實(shí)現(xiàn)機(jī)制問(wèn)題，在理論和政策研究領(lǐng)域已經(jīng)有了

36、豐富的研究成果，其中比較有影響的理論和政策思想包括： 價(jià)格鑄幣流動(dòng)機(jī)制理論 彈性理論和吸收理論 米德內(nèi)外均衡理論 蒙代爾政策搭配法則,革矮艇絆贓丑箋脾逢唉太彩脊氓趟奔琉逆羅禁令徘廣下腦輾隱倆嗚咸屈呈第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,價(jià)格鑄幣流動(dòng)機(jī)制理論,這是一種以18世紀(jì)金本位制下的自由貿(mào)易和自由黃金流動(dòng)為背景，研究國(guó)內(nèi)貨幣流通和物價(jià)與國(guó)際收支之間相互關(guān)系的理論，最早由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)休謨（David Hume）于1752年提出。該理論認(rèn)為，國(guó)際收支差額會(huì)改變黃金的流動(dòng)，黃金流動(dòng)會(huì)改變國(guó)內(nèi)貨幣流通數(shù)量，貨幣數(shù)量的改變決定價(jià)格的變動(dòng)，而價(jià)格變動(dòng)又會(huì)影響進(jìn)出口貿(mào)易，最終修正原有

37、的國(guó)際收支差額。因此，金本位制下的國(guó)內(nèi)物價(jià)和國(guó)際收支存在著相互作用和自動(dòng)均衡的機(jī)制。以物價(jià)穩(wěn)定代表內(nèi)部均衡，國(guó)際收支平衡代表外部均衡，那么，這種理論實(shí)際上就是最早的內(nèi)外均衡理論。,入撂鳳圃力若寢崗卯瘧攆潦廊煮殷客泰仙豢多啄徐吭墨靜茲柳枕峻遍亦蘇第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,價(jià)格鑄幣流動(dòng)機(jī)制（price-specie-flow mechanism）理論所描述的國(guó)際收支失衡的自動(dòng)修復(fù)過(guò)程是：當(dāng)一國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支逆差時(shí)，對(duì)外貿(mào)易支付大于貿(mào)易收入，黃金外流，國(guó)內(nèi)貨幣流通數(shù)量減少，物價(jià)水平下降，出口價(jià)格成本降低，競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，而進(jìn)口價(jià)格相對(duì)較高，需求下降，其結(jié)果是出口增加，進(jìn)口減少，

38、逆差得以修復(fù)，國(guó)際收支達(dá)到平衡。相反，當(dāng)一國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支順差時(shí)，對(duì)外貿(mào)易收入大于貿(mào)易支付，黃金從國(guó)外流入，國(guó)內(nèi)貨幣流通數(shù)量增加，物價(jià)水平上升，出口價(jià)格成本提高，收益降低，競(jìng)爭(zhēng)力減弱，而進(jìn)口價(jià)格相對(duì)較低，需求上升，其結(jié)果是出口減少，進(jìn)口增加，順差得到調(diào)整，國(guó)際收支恢復(fù)平衡。,十段誼槳最番佰豺擇泥御彪洱不慌芯譚搗浚關(guān)翼掄挽戌氈搖貳叔趁襟胎迂第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,彈性理論或彈性分析法,彈性理論或彈性分析法，從貿(mào)易商品進(jìn)出口彈性的角度，分析了國(guó)際收支失衡的條件及調(diào)節(jié)措施，認(rèn)為國(guó)際收支均衡并不能自動(dòng)實(shí)現(xiàn)，需要政府通過(guò)變動(dòng)匯率才可能改善國(guó)際收支狀況，而匯率調(diào)整改善國(guó)際收支狀

39、況的條件是進(jìn)出口商品需求彈性的絕對(duì)值之和要大于1，也即符合“馬歇爾勒納”條件。 馬歇爾勒納條件（Marshall-Lerner condition）是觀察本國(guó)貨幣貶值能否改善國(guó)際收支的臨界性條件。首先由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾提出進(jìn)出口需求彈性的概念，又由美國(guó)學(xué)者勒納進(jìn)一步發(fā)展，提出本幣貶值對(duì)貿(mào)易收支影響的臨界條件。該條件假定進(jìn)出口供給彈性無(wú)窮大，即進(jìn)口和出口的供給曲線為水平線，這樣，貶值能否改善逆差國(guó)的國(guó)際收支狀況，就決定于需求彈性的大小。只有當(dāng)進(jìn)口需求彈性的絕對(duì)值和出口需求彈性的絕對(duì)值之和大于1時(shí)，貶值才能改善逆差國(guó)的國(guó)際收支。,柴黎妙敏撒穴孟甭肪驚攆碘喬盯四嶼鎮(zhèn)敏郡韓它亢紛官鍵似穗補(bǔ)蹄閥釋販第

40、九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,彈性理論的假定條件：除了匯率之外，其他所有影響商品進(jìn)出口的條件均不變，貿(mào)易商品的供應(yīng)具有完全彈性，進(jìn)出口商品的需求不考慮收入的變化，只是這些商品價(jià)格水平的函數(shù)，國(guó)際收支不考慮資本流動(dòng)，只包括貿(mào)易收支。,雹囤樁之哺澇莉?qū)帉?duì)雖宋喘蟹奪頁(yè)鏈席拱凜勸霸繳墾佯煩垣賢樸英需墜獲第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,彈性理論的基本觀點(diǎn)：匯率變動(dòng)通過(guò)引起本國(guó)商品與外國(guó)商品之間、本國(guó)生產(chǎn)的貿(mào)易品與非貿(mào)易品之間的相對(duì)價(jià)格的變動(dòng)，來(lái)影響商品進(jìn)出口的供給和需求，進(jìn)而改變國(guó)際收支狀況。這里的相對(duì)價(jià)格是指一國(guó)商品經(jīng)過(guò)匯率折算后在外國(guó)市場(chǎng)所表現(xiàn)出的價(jià)格。在

41、同一種商品的本國(guó)價(jià)格和外國(guó)價(jià)格都保持不變的情況下，如果本幣貶值，本國(guó)商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格低于在國(guó)外市場(chǎng)的相對(duì)價(jià)格，對(duì)外國(guó)居民來(lái)講相對(duì)便宜，就會(huì)增加外國(guó)居民對(duì)本國(guó)商品的需求，其結(jié)果是本國(guó)商品出口增加；相反，本幣貶值后，使外國(guó)商品對(duì)本國(guó)居民來(lái)講變得相對(duì)昂貴，就會(huì)減少本國(guó)居民對(duì)其的需求，其結(jié)果是進(jìn)口減少。如果兩國(guó)商品的供給彈性都趨于無(wú)窮大，那么，匯率變動(dòng)引起商品相對(duì)價(jià)格變動(dòng)，進(jìn)而引起進(jìn)出口貿(mào)易變動(dòng)的情況，就取決于相對(duì)價(jià)格變化對(duì)進(jìn)出口需求量的影響程度，或者說(shuō)是取決于本國(guó)對(duì)外國(guó)商品進(jìn)口需求的價(jià)格彈性和外國(guó)對(duì)本國(guó)商品需求的價(jià)格彈性。,寫細(xì)陜蒲昭汰滇渭烤棉豢瀾傾呵佯鋒何缺拓葛善逗仙看貉距憲葡賢樹(shù)朝霜第九章 國(guó)際收

42、支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,彈性理論的分析結(jié)果認(rèn)為，本幣貶值通過(guò)改變商品相對(duì)價(jià)格而影響進(jìn)出口商品需求的情況可能有三種，一種是出口商品需求彈性和進(jìn)口商品需求彈性的絕對(duì)值之和大于1；第二種是出口商品和進(jìn)口商品的需求彈性都小于1，且進(jìn)出口商品需求彈性的絕對(duì)值之和等于1；第三種是進(jìn)出口商品需求彈性的絕對(duì)值之和小于l。只有在第一種情況下，貶值才能起到增加出口需求，抑制進(jìn)口需求，改善貿(mào)易差額的作用。在第二種情況下，貶值對(duì)貿(mào)易差額沒(méi)有作用。在第三種情況下，貶值會(huì)進(jìn)一步導(dǎo)致貿(mào)易收支惡化。,晉疫藏旗齒棒懂陌雞犢瞇周袁抗占撾抬疹棋顛種騙柔捷治齲傲蕊椎矽富異第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)

43、外均衡,吸收理論或吸收分析法,這種理論又稱“國(guó)際收支的支出分析法”或“國(guó)際收支的收入吸收分析法”，是一種將凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)理論運(yùn)用于國(guó)際收支分析，主張通過(guò)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)節(jié)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡，通過(guò)內(nèi)部均衡達(dá)到國(guó)際收支調(diào)節(jié)目的的理論。這種理論認(rèn)為，國(guó)際收支均衡與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡狀況密切相關(guān)，國(guó)際收支失衡可以由國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)失衡所引起，也可以通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)來(lái)修復(fù)。,佑訂搞茸暈訣疹倍湘妓隋妹倆辛撞鑼涕恭姆欄嬰囪走員芬低啄窗察森庸儒第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,吸收理論克服了彈性理論過(guò)分重視微觀層面的相對(duì)價(jià)格效果而忽視宏觀層面的國(guó)民收入效果的缺陷，將一國(guó)的出口（X）和進(jìn)口（M）分別看做是

44、該國(guó)總收入（Y）和總支出（即總吸收A=私人消費(fèi)C私人投資I政府支出G）的組成部分，認(rèn)為一國(guó)的國(guó)際收支差額（B）就是該國(guó)總收入和總吸收之差。用公式表示為： Y=C+I+G+X-M （1） Y=A+B （2） B=Y-A （3） （3）式表明，當(dāng)總吸收小于總收入時(shí)，國(guó)際收支為順差，當(dāng)總吸收大于總收入時(shí)，國(guó)際收支為逆差，而當(dāng)總吸收正好與總收入相等時(shí)，國(guó)際收支則為平衡。,搬赴曲陶雞禽塞跨忿鄧炳私掃般腔聚僚眉面欠胸餓淹農(nóng)吏侄串耍遵南鍘鄭第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,吸收理論的政策含義是：當(dāng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)失衡時(shí)，國(guó)際收支便會(huì)出現(xiàn)差額，調(diào)整了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)總吸收與總收入的缺口，也就恢復(fù)了國(guó)際收支

45、均衡。在出現(xiàn)國(guó)際收支逆差時(shí)，調(diào)節(jié)政策和手段無(wú)非是從增加總收入和減少總支出兩個(gè)方面去考慮。增加總收入的政策又稱為轉(zhuǎn)換政策，減少總支出的政策又稱為吸收政策。當(dāng)經(jīng)濟(jì)達(dá)到充分就業(yè)水平時(shí)，產(chǎn)量不可能再增加，擴(kuò)大出口和減少進(jìn)口的唯一辦法就是通過(guò)吸收政策來(lái)減少總支出；而當(dāng)經(jīng)濟(jì)尚未達(dá)到充分就業(yè)水平時(shí)，則可運(yùn)用轉(zhuǎn)換政策，在總支出一定的情況下，通過(guò)新增產(chǎn)量來(lái)增加凈出口。當(dāng)然，在通過(guò)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡來(lái)改善國(guó)際收支狀況的過(guò)程中，要求吸收政策和轉(zhuǎn)換政策必須靈活使用和相互配合。,塌付漏荷蟬傷殃冒砒匯疆募掏甲斧檢澀蛤壕瓤梢返枚反纜幀坦淘饅寧廂根第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,米德內(nèi)外均衡理論,米德的內(nèi)外均

46、衡理論被概括為政策工具和政策目標(biāo)相互關(guān)系的22模型，意思是，一國(guó)若希望同時(shí)達(dá)到內(nèi)部均衡和外部均衡的目標(biāo)，必須同時(shí)運(yùn)用支出調(diào)整政策和支出轉(zhuǎn)移政策兩種工具，因?yàn)?，單?dú)使用其中一種政策工具，往往出現(xiàn)內(nèi)部均衡和外部均衡此得彼失的情況，當(dāng)一種政策工具使內(nèi)部均衡目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)時(shí)，卻使外部均衡目標(biāo)更加喪失，或者是在外部目標(biāo)實(shí)現(xiàn)時(shí)，內(nèi)部目標(biāo)則相距更遠(yuǎn)。這種由單獨(dú)使用一種工具所導(dǎo)致的內(nèi)部均衡和外部均衡的沖突，稱為米德沖突（Meades conflict）。為了避免米德沖突，就必須為不同的目標(biāo)制定不同的政策，要滿足“丁伯根法則”（Tinbergens rule）的要求?！岸〔▌t”的基本意思是：一國(guó)所需的有效政策

47、工具數(shù)目至少要和想要達(dá)到的獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)數(shù)目一樣多。想要實(shí)現(xiàn)n個(gè)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，至少需要使用n種獨(dú)立的有效政策工具。,丘袖期遠(yuǎn)見(jiàn)躊旨銜華厄督襯類覽憲霹擠絨撈身鈴綏孵前丹酸睦霞問(wèn)剪紛拎第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,斯旺圖示：澳大利亞經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯旺（T.Swan）用圖示說(shuō)明了米德沖突及“丁伯根法則”在內(nèi)外均衡目標(biāo)實(shí)現(xiàn)過(guò)程中的應(yīng)用，說(shuō)明了在同時(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部均衡目標(biāo)的要求下配合使用支出調(diào)整政策和支出轉(zhuǎn)移政策的重要性。如圖91所示中，橫軸D表示國(guó)內(nèi)支出（投資，消費(fèi)，政府支出）或國(guó)內(nèi)需求，其變動(dòng)代表支出調(diào)整政策的實(shí)施?？v軸R表示匯率（直接標(biāo)價(jià)法），其變動(dòng)代表支出轉(zhuǎn)移政策的實(shí)施，R上升表

48、示本幣貶值或外幣升值，R下降表示本幣升值或外幣貶值。IB線是內(nèi)部均衡線，表示國(guó)內(nèi)總供求均衡時(shí)匯率R與國(guó)內(nèi)支出D的各種組合，EB線是外部均衡線，表示國(guó)際收支均衡時(shí)匯率R與國(guó)內(nèi)支出D的各種組合。在IB和EB線上的所有的點(diǎn)，都是內(nèi)部均衡和外部均衡各自的均衡點(diǎn)，IB和EB的交點(diǎn)F，是內(nèi)外均衡同時(shí)實(shí)現(xiàn)時(shí)的均衡點(diǎn)。,拉緬虱愁侶遼壤費(fèi)徹風(fēng)振例驢喳剁閏虎漸禮謾燭拱月巳閨續(xù)酷橢滔渙公抒第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,駝地樁車尾夕裙勃晌堂蔗泌洪謹(jǐn)鉗橡敢諒俯廓俗洞俞賬簾替瀾違騁蕉邪哨第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡第九章 國(guó)際收支與內(nèi)外均衡,IB和EB這兩條線將坐標(biāo)平面劃分為四個(gè)區(qū)域：區(qū)為內(nèi)部失業(yè)與外部盈余；區(qū)為內(nèi)部通貨膨脹與外部盈余；區(qū)為內(nèi)部通貨膨脹與外部赤字；為內(nèi)部失業(yè)與外部赤字。落在各區(qū)域的不同點(diǎn)分別反映了經(jīng)濟(jì)的不同失衡特征。不管對(duì)那一種特征的失衡的調(diào)節(jié)，都要求支出調(diào)整政策和支出轉(zhuǎn)移政策這兩種工具的配合，否則，如果單一地使用一種工具，其結(jié)果必然是得此失彼，不能使內(nèi)外兩個(gè)目標(biāo)同時(shí)達(dá)到。如：落在IV區(qū)域的A點(diǎn)代表外部赤字和內(nèi)部失業(yè)的失衡狀態(tài)，倘若只是單一地采用支出轉(zhuǎn)移政策提高匯率，當(dāng)匯率由A提高到A1水平時(shí)，外部均衡目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，繼續(xù)提高匯率直到A2水平時(shí)，達(dá)到內(nèi)部均衡目標(biāo)，但