1、債券發(fā)行培訓(xùn)講義,2008-10,主講人：中投證券固定受益部 花恒全 電 話：013816698581,2,目 錄,第一部分 債券綜述, 債券融資的法律基礎(chǔ) 債券融資的優(yōu)勢 債券市場主要機(jī)構(gòu)投資者 債券發(fā)行相關(guān)中介機(jī)構(gòu),4,國家發(fā)改委 發(fā)改財金20087號 國家發(fā)展改革委關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場發(fā)展、簡化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項的通知 二、企業(yè)公開發(fā)行企業(yè)債券應(yīng)符合下列條件： (一)股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司和其他類型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元；(二)累計債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)(不包括少數(shù)股東權(quán)益)的40%；(三)最近三年可分配利潤(凈利潤)足以支付企業(yè)債券

2、一年的利息； (四)籌集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)手續(xù)齊全。用于固定資產(chǎn)投資項目的，應(yīng)符合固定資產(chǎn)投資項目資本金制度的要求，原則上累 計發(fā)行額不得超過該項目總投資的60%。用于收購產(chǎn)權(quán)(股權(quán))的，比照該比例執(zhí)行。用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的，不受該比例限制，但企業(yè)應(yīng)提供銀行同意以債還貸的 證明；用于補(bǔ)充營運(yùn)資金的，不超過發(fā)債總額的20%；(五)債券的利率由企業(yè)根據(jù)市場情況確定，但不得超過國務(wù)院限定的利率水平；(六)已發(fā)行的企業(yè)債券或者其他債務(wù)未處于違約或者延遲支付本息的狀態(tài)； (七)最近三年沒有重大違法違規(guī)行為。,債券融資法律基礎(chǔ)企業(yè)債,5,中國證券監(jiān)督管理委員會令 第49號 公

3、司債券發(fā)行試點辦法 第七條發(fā)行公司債券，應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：（一）公司的生產(chǎn)經(jīng)營符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策；（二） 公司內(nèi)部控制制度健全，內(nèi)部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷；（三）經(jīng)資信評級機(jī)構(gòu)評級，債券信用級別良好；（四） 公司最近一期末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)額應(yīng)符合法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定；（五） 最近三個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息；（六） 本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的百分之四十；金融類公司的累計公司債券余額按金融企業(yè)的有關(guān)規(guī)定計算。 第八條存在下列情形之一的，不得發(fā)行公司債券：（一） 最近三十六

4、月內(nèi)公司財務(wù)會計文件存在虛假記載，或公司存在其他重大違法行為；（二） 本次發(fā)行申請文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏；（三）對已發(fā)行的公司債券或者其他債務(wù)有違約或者遲延支付本息的事實，仍處于繼續(xù)狀態(tài)；（四） 嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益和社會公共利益的其他情形。,債券融資法律基礎(chǔ)公司債,6,發(fā)行企業(yè)（公司）債券，對于拓寬發(fā)行人融資渠道，調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低財務(wù)成本和增強(qiáng)企業(yè)的競爭力具有十分重要的作用。 1、有利于拓寬發(fā)行人的融資渠道 目前，大多數(shù)企業(yè)發(fā)展中所需的資金主要依賴銀行信貸，而銀行貸款的短期性使貸款期限與擬建設(shè)項目之間存在期限不對稱性，使企業(yè)面臨一定經(jīng)營風(fēng)險。企業(yè)（公司）債券市場的發(fā)

5、展使更多企業(yè)可以通過發(fā)行企業(yè)（公司）債券滿足長期融資需求，增加了直接融資的途徑。 2、有利于改善發(fā)行人的債務(wù)結(jié)構(gòu)，提高其經(jīng)營管理水平 對于一些資產(chǎn)負(fù)債率低的公司，通過發(fā)行企業(yè)（公司）債券可以充分發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用，從而實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化；企業(yè)（公司）債到期必須償還，發(fā)行人只有提高經(jīng)營管理水平、保持持續(xù)盈利能力，才可能有能力到期還本付息，否則可能會因不能償還到期債務(wù)而破產(chǎn)，這將促使管理者進(jìn)一步提高其經(jīng)營管理水平。,債券融資優(yōu)勢（一）,7,3、有利于降低發(fā)行人財務(wù)費用，提高盈利水平 企業(yè)（公司）債券采取直接融資的方式發(fā)行，其發(fā)行利率明顯低于同期的銀行貸款利率，為發(fā)行人節(jié)約了財務(wù)費用。假設(shè)某企業(yè)債

6、由AAA央企擔(dān)保，發(fā)行規(guī)模20億元（發(fā)行期限10年），預(yù)計發(fā)行利率在5.5% 6.5%之間， 我們?nèi)∑涓唿c利率6.5% ，而2007年9月14日調(diào)整后5年期以上銀行貸款利率為7.83%，這樣每年節(jié)約的財務(wù)費用約為2660萬元，其成本優(yōu)勢明顯。與股權(quán)融資（如：IPO、增發(fā)）相比，企業(yè)（公司）債券發(fā)行難度低，融資周期較短（一般操作周期23個月），且由于債券利息在稅前支付，企業(yè)（公司）債券具有稅盾效應(yīng)。 4、有利于提升發(fā)行人的持續(xù)融資能力 由于企業(yè)（公司）債是面向全社會公開發(fā)行，涉及面包括市場各參與方。因此，發(fā)行企業(yè)（公司）債券可以有效擴(kuò)大企業(yè)的社會影響，提高知名度，有利于提升在資本市場的持續(xù)融資能

7、力。,債券融資優(yōu)勢（二）,8,債券市場的機(jī)構(gòu)投資者以保險公司、商業(yè)銀行、基金公司為主，此外還包括財務(wù)公司、企業(yè)年金、信用社和境外資金機(jī)構(gòu)。 （一）債券市場參與主體保險公司 保險公司保費收入年初增速較快，部分保險公司對固定收益產(chǎn)品的需求較去年末有所增加。受到保監(jiān)會對保險資金投資債券的要求限制，第三方擔(dān)保債券，尤其是大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)擔(dān)保債券對其吸引力增大。,債券機(jī)構(gòu)投資者及其投資偏好,9,債券機(jī)構(gòu)投資者及其投資偏好,（二）債券市場參與主體各商業(yè)銀行 進(jìn)入2008年，信貸緊縮政策導(dǎo)致信貸市場資金規(guī)模增幅下降、加之近期銀行存貸差的擴(kuò)大，股市震蕩導(dǎo)致資金分流效應(yīng)減弱，為債市繼續(xù)擴(kuò)大了機(jī)構(gòu)的配置需求，未來固定

8、收益類產(chǎn)品作為風(fēng)險較低的品種有望獲得商業(yè)銀行投資者青睞。 但商業(yè)銀行由于不能明確加息周期是否已經(jīng)結(jié)束，目前仍偏好投資久期較小的固定收益產(chǎn)品。因此對于除幾大銀行以外的商業(yè)銀行而言，縮短債券發(fā)行期限以迎合商業(yè)銀行需求是發(fā)行人較好的選擇。 （三）其他 包括基金公司、企業(yè)年金、財務(wù)公司、信用社、境外資金機(jī)構(gòu),10,債券發(fā)行相關(guān)中介機(jī)構(gòu),1、主承銷商 主要職責(zé)是統(tǒng)一協(xié)調(diào)債券發(fā)行工作，負(fù)責(zé)起草募集說明書等申報材料，負(fù)責(zé)債券銷售。 2、信用評級機(jī)構(gòu) 負(fù)責(zé)債券評級工作，出具信用評級報告。 3、審計機(jī)構(gòu) 負(fù)責(zé)與債券發(fā)行的審計、鑒定工作。出具符合要求的審計報告。 4、律師事務(wù)所 負(fù)責(zé)債券發(fā)行的法務(wù)工作，出具法律意

9、見書。,第二部分 債券發(fā)行方案核心要素, 發(fā)行規(guī)模 發(fā)行期限 發(fā)行利率 擔(dān)保方式 近期公司債、企業(yè)債發(fā)行情況 項目營銷主要參考條件,12,發(fā)行方案核心要素發(fā)行規(guī)模,根據(jù)公司債券發(fā)行試點辦法和國家發(fā)展改革委關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場發(fā)展、簡化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項的通知（發(fā)改財金20087號）（以下簡稱“7號文”）的要求： 1、累計債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（不包括少數(shù)股東權(quán)益）的40%。 2、最近三年平均可分配利潤（凈利潤）足以支付企業(yè)債券一年的利息（見注）。 注：需要根據(jù)市場情況預(yù)估利率水平,13,發(fā)行方案核心要素發(fā)行期限,債券的期限可在充分分析發(fā)行人未來資金供求狀況和現(xiàn)金流的基礎(chǔ)上，根據(jù)資金需求的期

10、限、未來市場利率走勢、市場規(guī)模以及投資者的偏好等來確定發(fā)行債券的期限結(jié)構(gòu)。需要考慮的因素主要包括： 一、項目建設(shè)將產(chǎn)生大量資金需求 二、債券的兌付期應(yīng)盡量避開資金供給緊張的年份 三、考慮當(dāng)前市場利率情況 四、同時也要考慮市場對債券期限的選擇,14,發(fā)行方案核心要素債券利率品種,債券利率品種分為固定利率和浮動利率兩種。 固定利率的優(yōu)點是融資成本鎖定，便于企業(yè)進(jìn)行財務(wù)成本管理，且在加息周期里，融資成本比浮動利率品種低。缺點是目前市場上絕大部分企業(yè)債采用固定利率，品種本身無創(chuàng)新性。 浮動利率的優(yōu)點是在加息周期中，能夠為投資者回避利率風(fēng)險，投資者比較歡迎。缺點是在加息周期里，發(fā)行人融資成本比固定利率品

11、種高，且由于在發(fā)行時無法確定存續(xù)期內(nèi)債券的利率，為企業(yè)制定財務(wù)計劃，進(jìn)行現(xiàn)金流管理帶來一定困難。,15, 影響企業(yè)債券發(fā)行利率的因素是多方面的，包括信用等級、發(fā)行規(guī)模、二級市場收益率（包括國債、金融債、企業(yè)債、央票）和一級市場發(fā)行利率等 加星號的三個因素，在定價中最具指導(dǎo)意義，這也是債券定價分析中的重點考慮對象。 隨著緊縮性貨幣政策實施，公司債券市場融資成本隨之升高，而且市場對不同信用等級發(fā)行主體所發(fā)行的公司債券要求不同程度信用風(fēng)險溢價的趨勢凸顯。,發(fā)行方案核心要素發(fā)行利率,16,發(fā)行方案核心要素?fù)?dān)保方式,2007年銀監(jiān)會發(fā)布了中國銀監(jiān)會關(guān)于有效防范企業(yè)債擔(dān)保風(fēng)險的意見（銀監(jiān)發(fā)200775號）

12、，要求各銀行停止對以項目債為主的企業(yè)債（公司債）進(jìn)行擔(dān)保。從目前市場上已經(jīng)發(fā)行的債券來看，各發(fā)行主體采用了以下三種擔(dān)保方式： 一、股東擔(dān)保 二、沒有股權(quán)關(guān)系的第三方擔(dān)保 三、擔(dān)保公司擔(dān)保 提供擔(dān)保的擔(dān)保方信用級別應(yīng)高于企業(yè)，否則起不到外部增級作用。通過外部信用增級，提高了公司債券信用等級，降低了發(fā)行利率，節(jié)約了公司財務(wù)費用。 無擔(dān)保情況下的增級措施： 抵押：固定資產(chǎn)、存貨、土地等有形資產(chǎn) 質(zhì)押：股權(quán)、收費權(quán)等無形資產(chǎn) 其他：代建回購、償債基金、政府承諾（需通過人大決議）等,17,發(fā)行方案其他選擇含權(quán)和不同期限產(chǎn)品債券,含權(quán)和不同期限產(chǎn)品債券 我公司可以根據(jù)發(fā)行人項目的具體情況，設(shè)計含權(quán)的或者不

13、同期限產(chǎn)品的組合債券，以進(jìn)一步滿足發(fā)行人融資資金和項目資金使用期限和規(guī)模的更好匹配（如，可以發(fā)行7年期債券，在第5年末允許投資者回售）。,18,企業(yè)債券市場分析近期企業(yè)債券發(fā)行情況,表1 08年最新發(fā)行的企業(yè)債券情況一覽表,19,債券市場形勢分析及趨勢預(yù)測,表2 2008年最新公司債發(fā)行明細(xì),隨著緊縮性貨幣政策實施，公司債券市場融資成本隨之升高，而且市場對不同信用等級發(fā)行主體所發(fā)行的公司債券要求不同程度信用風(fēng)險溢價的趨勢凸顯。,20,項目營銷主要參考條件,一、凈資產(chǎn)規(guī)模 發(fā)債規(guī)模凈資產(chǎn)（扣除少數(shù)股東權(quán)益）40%應(yīng)付債券 二、凈利潤情況 最近三年凈利潤3發(fā)債規(guī)模預(yù)計年利率 三、公司財務(wù)結(jié)構(gòu) 資產(chǎn)

14、負(fù)債率、現(xiàn)金流量、流動比率、速動比率等 四、政府支持力度、與政府密切程度、有無擔(dān)?；蚩晒┑盅?、質(zhì)押的資產(chǎn)情況 關(guān)注客戶歸屬資產(chǎn)管理部門和與同級其他公司往來、有無可供抵押、質(zhì)押資產(chǎn) 五、評級情況 可參照客戶近期發(fā)行短融的主體評級情況 六、所處行業(yè)及擬募集資金投資項目 七、企業(yè)債和公司債的選擇,第三部分 公司債券與企業(yè)債券比較, 法律依據(jù) 發(fā)行條件 申報與核準(zhǔn) 發(fā)行規(guī)模及募集資金用途 債券持有人權(quán)益保護(hù) 發(fā)行申請文件,22,企業(yè)債券： 是指在中華人民共和國境內(nèi)具有法人資格的企業(yè)在境內(nèi)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。,企業(yè)債券,公司債券試點,公司債券: 是指依照法定程序發(fā)行、約

15、定在一年以上期限內(nèi)還本付息的有價證券。,定義,23,法律依據(jù),1、公司法 2、證券法 3、企業(yè)債券管理條例 4、國家發(fā)展改革委關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)和加強(qiáng)企業(yè)債券管理工作的通知 5、其他,企業(yè)債券,公司債券試點,1、公司法 2、證券法 3、公司債券發(fā)行試點辦法 4、公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第23號、24號 5、其他,公司債券試點以及企業(yè)債券發(fā)行的主要法律依據(jù)比較如下：,公司債券試點辦法頒布以來相關(guān)配套法規(guī)尚需逐步完善，今后將陸續(xù)推出。,24,發(fā)行主體,由國有企業(yè)或國有控股企業(yè)發(fā)行的債券； 目前： 只接受除上市公司以外的國有企業(yè)和有限責(zé)任公司提出的額度申請,企業(yè)債券,公司債券試點,由股份

16、有限公司或有限責(zé)任公司發(fā)行的債券； 試點階段： 發(fā)行人僅限于滬深證券交易所上市的公司及發(fā)行境外上市外資股的境內(nèi)股份有限公司,25,發(fā)行條件,1、發(fā)行前連續(xù)年盈利； 2、公司最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息； 3、公司累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的40；用于固定資產(chǎn)投資項目的，發(fā)債總規(guī)模不得超過該項目總投資的60%；用于收購產(chǎn)權(quán)(股權(quán))的,比照該比例執(zhí)行;用語調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的,不受該比例限制,但企業(yè)應(yīng)提供銀行同意以債還貸的證明;用語補(bǔ)充營運(yùn)資金的,不超過發(fā)債總額的20%. 4、前一次發(fā)行的企業(yè)債券已足額募集； 5、已經(jīng)發(fā)行的企業(yè)債券沒有延遲支付本息的情形； 6、債券利率不得超過國

17、務(wù)院限定的利率水平； 7、企業(yè)發(fā)行債券的募集資金投向應(yīng)符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展規(guī)劃； 8、近三年沒有違法和重大違規(guī)行為;,企業(yè)債券,公司債券試點,1、公司的生產(chǎn)經(jīng)營符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策； 2、公司內(nèi)部控制制度健全，內(nèi)部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷； 3、經(jīng)資信評級機(jī)構(gòu)評級，債券信用級別良好； 4、公司最近一期末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)額應(yīng)符合法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定； 5、最近三個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息； 6、本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的百分之四十；,公司債券試點以及企業(yè)債券對發(fā)行條件的

18、要求比較如下：,26,申報與核準(zhǔn)流程,企業(yè)債券,發(fā)行人,證監(jiān)會,券商 （保薦人）,公司債券試點,發(fā)行人,公司債券試點審批流程較企業(yè)債券簡化得多，審批時間也大大縮短。,27,50億以下企業(yè)債券發(fā)行申請須經(jīng)國家發(fā)改委核準(zhǔn)通過并經(jīng)人民銀行和證監(jiān)會會簽后由發(fā)改委下達(dá)發(fā)行批復(fù)文件。 發(fā)行人在批準(zhǔn)文件印發(fā)之日起兩個月內(nèi)開始發(fā)行。,企業(yè)債券,公司債券試點,1、實行保薦制度 2、證監(jiān)會審核申請文件 3、引進(jìn)發(fā)審委制度。（1）收到申請文件后，五個工作日內(nèi)決定是否受理；（2）中國證監(jiān)會受理后，對申請文件進(jìn)行初審；（3）發(fā)行審核委員會按照特別程序?qū)徍松暾埼募?；?）中國證監(jiān)會作出核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定。 4、可以申

19、請一次核準(zhǔn)分期發(fā)行。自核準(zhǔn)發(fā)行之日起，六個月內(nèi)首期發(fā)行，剩余數(shù)量應(yīng)當(dāng)在二十四個月內(nèi)發(fā)行完畢。,公司債券試點辦法引進(jìn)發(fā)審委制度和保薦制度，在簡化審批流程的同時對保薦人、發(fā)行人以及申報材料的要求更高。,申報與核準(zhǔn),28,1、累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的百分之四十。 2、募集資金投向用于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。不得用于房地產(chǎn)買賣、股票買賣和期貨交易等與本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營無關(guān)的風(fēng)險性投資。 3、符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展規(guī)劃。（鼓勵用于能源、電力、交通、港口、基礎(chǔ)設(shè)施、城市建設(shè)、技術(shù)進(jìn)步項目等),企業(yè)債券,公司債券試點,1、累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的百分之四十。 2、募集資金投向符合股東會或股東大會核準(zhǔn)的

20、用途，且符合國家產(chǎn)業(yè)政策。(募集資金用途放寬，可用于項目投資、股權(quán)投資、收購資產(chǎn)、補(bǔ)充流動資金、償還銀行貸款等） 3、對項目使用債券資金未設(shè)限，原則上應(yīng)不超過項目資金需要量。,公司債券試點辦法在募集資金用途使用上更為靈活。,發(fā)行規(guī)模及募集資金用途,29,公司債券試點辦法強(qiáng)化了對債券持有人權(quán)益的保護(hù)。規(guī)定如下： 公司應(yīng)當(dāng)為債券持有人聘請債券受托管理人，并訂立債券受托管理協(xié)議；在債券存續(xù)期限內(nèi)，由債券受托管理人依照協(xié)議的約定維護(hù)債券持有人的利益。 債券受托管理人由本次發(fā)行的保薦人或者其他經(jīng)中國證監(jiān)會認(rèn)可的機(jī)構(gòu)擔(dān)任。為本次發(fā)行提供擔(dān)保的機(jī)構(gòu)不得擔(dān)任本次債券發(fā)行的受托管理人。 公司應(yīng)當(dāng)與債券受托管理人

21、制定債券持有人會議規(guī)則，約定債券持有人通過債券持有人會議行使權(quán)利的范圍、程序和其他重要事項。 召開債券持有人會議,債券持有人權(quán)益保護(hù),30,按照國家發(fā)改委關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場發(fā)展,簡化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項的通知,企業(yè)債券,公司債券試點,按照公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第24號公開發(fā)行公司債券申請文件制作。,總體來說，公司債券較企業(yè)債券申請文件主要增加了以下一些文件： 保薦人出具的公司債券發(fā)行保薦書 發(fā)行人董事會、會計師事務(wù)所及注冊會計師關(guān)于非標(biāo)準(zhǔn)無保留意見審計報告的補(bǔ)充意見（如有） 債券受托管理協(xié)議 債券持有人會議規(guī)則 特定行業(yè)主管部門出具的監(jiān)管意見書 發(fā)行人全體董事、監(jiān)事和高管對

22、發(fā)行申請文件真實性、準(zhǔn)確性和完整性的承諾書,發(fā)行申請文件,第四部分 中投證券簡介,32,中投證券簡介概述,中國建銀投資證券有限責(zé)任公司（以下簡稱“中投證券”）是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，由中國建銀投資有限責(zé)任公司（以下簡稱“中國建投”）于2005年9月28日在深圳獨家發(fā)起成立的全國性、綜合類證券公司，注冊資本15億元人民幣。 中投證券是國內(nèi)為數(shù)不多的冠以“中國”字頭的證券公司，擁有近百家遍布全國的營業(yè)網(wǎng)點，具有優(yōu)良的資產(chǎn)質(zhì)量和財務(wù)狀況、良好的客戶資源和業(yè)務(wù)基礎(chǔ)、強(qiáng)大的研究實力。 中投證券是一家以經(jīng)紀(jì)、投行、投資、受托資產(chǎn)管理為主的復(fù)合型證券公司。2007年3月，中投證券獲批成為創(chuàng)新試點類證券公司；2007

23、年8月，中投證券在首次證監(jiān)會證券公司分類監(jiān)管評審中獲得A類A級分類。 中投證券作為一家大型券商，深深植根于中國本土市場，積累了豐富全面的市場知識和經(jīng)驗。公司吸收了一批專業(yè)人才，在與國內(nèi)資本市場共同發(fā)展過程中培養(yǎng)了一支具有高水準(zhǔn)、高能力及成熟項目執(zhí)行經(jīng)驗的專業(yè)團(tuán)隊。 2007年底，公司總資產(chǎn)378.49億元（含客戶保證金），所有者權(quán)益47.95億元，實收資本15億元；2007年累計實現(xiàn)利潤總額34.91億元，凈利潤23.84億元。中投證券資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良，資金實力雄厚。,33,中投證券簡介股權(quán)結(jié)構(gòu),14%,100%,62.59%,10.65%,43.35%,40%,100%,40.07%,50.9%

24、,40%,中國建行,證券類資產(chǎn),其他,宏 源 證 券,中 信 建 投,中 金 公 司,齊 魯 證 券,北 京 證 券,西 南 證 券,中央?yún)R金,100%,中投證券為中國建投（中央?yún)R金的子公司）的全資子公司，依托強(qiáng)大的股東背景， 中投證券以執(zhí)著敬業(yè)的專業(yè)精神為客戶提供全方位資本市場服務(wù)，不斷提升客戶價值。,中 投 證 券,34,全面的服務(wù)能力營銷網(wǎng)絡(luò),中投證券建立了覆蓋全國的銷售網(wǎng)絡(luò)，營銷機(jī)構(gòu)分布廣泛，現(xiàn)共有74家證券營業(yè)部、24家證券服務(wù)部，以及12個營銷中心，多集中在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的一、二線城市，以珠三角、長三角、環(huán)渤海區(qū)域為分布核心。,中投證券擁有涵蓋基金管理公司、保險公司、信托公司、證券公司、

25、財務(wù)公司、大型企業(yè)集團(tuán)、其他專業(yè)投資者等在內(nèi)的龐大的機(jī)構(gòu)投資者分銷渠道。 中投證券建立了覆蓋全國的銷售網(wǎng)絡(luò)；中投證券與中國建投及中央?yún)R金注資的西南證券、齊魯證券、中信建投證券、銀河證券、申銀萬國、國泰君安等建立了良好的合作關(guān)系。,35,全面的服務(wù)能力高端核心客戶群,在繼承了原南方證券優(yōu)秀核心客戶的基礎(chǔ)上，近三年來中投證券又開拓了一批大型企業(yè)集團(tuán)客戶，如建設(shè)銀行、興業(yè)銀行、鐵道部、國家電網(wǎng)等，目前已擁有一大批高端核心客戶群。,36,全面的服務(wù)能力杰出溝通能力,在承做多個項目的過程中，中投證券與國務(wù)院、證監(jiān)會、保監(jiān)會、央行、銀監(jiān)會、財政部 、國資部門、發(fā)改委、工商部門建立了暢通的溝通渠道，可以協(xié)助客戶進(jìn)行有效溝通，提高整體工作效率。,中投證券長期以來的良好市場形象和優(yōu)秀的業(yè)績得到了證監(jiān)會的高度評價和信任。同時，中投證券專業(yè)的市場研判和準(zhǔn)確的行業(yè)預(yù)測為客戶進(jìn)入資本市場保駕護(hù)航。,中投