1、第六講,證券投資,主要內(nèi)容,了解證券投資的含義及其分類 掌握各類投資的風險及內(nèi)在價值的確定,6.1 證券投資概述,6.1.1 證券投資含義及分類 企業(yè)通過資本市場將資金用于購買股票、債券、基金等的投資活動 間接投資,分類（投資對象） 股票投資 債券投資 基金投資 衍生金融資產(chǎn)投資,6.1.2 證券投資的目的和特點 目的：閑置資金的貨幣價值要求 預防企業(yè)未來的現(xiàn)金需求 獲得相關企業(yè)的控制權(quán),特點： 流動性強 交易成本低 價格不穩(wěn)定，投資風險較大,證券投資的流程：,開戶,投資對象 投資時間,委托下單,交割、清算,過戶,6.2 股票投資,6.2.1 目的和特點 獲利 控股,特點：權(quán)益性 高風險與高收

2、益并存 收益的不確定性,6.2.2 股票的估價 對股票的價值進行估算 期望的價值（標準） 股票的價格,對比,購買與否（決策）,1、短期持有獲利的股票的估價 股利 股票的賣價,該種股票的估價模型為：,例1，企業(yè)擬從市場上購入一只股票，預計該股票第1年末每股股利為0.5元，第2年末每股股利為0.6元，第3年末售出該股票，預計售價為每股20元，企業(yè)的最低投資報酬率為15%，要求：對該股票進行估價并確定股票的市場價格為多少時才值得投資。 解： 當股票價格不高于14.05元的時候值得投資,2、長期持有，股利固定不變的股票的估價,例2，企業(yè)擬從市場上購入一只股票，準備長期持有，已知該股票的年股利額固定為每

3、股0.75元，企業(yè)要求的最低投資報酬率為15%，要求：對該股票進行估價,3、長期持有，股利固定增長的股票的估價,該種股票的估價模型為：,例3，企業(yè)擬從市場上購入一只股票，準備長期持有，該股票的每股市場價格為25元，上年每股股利為1元，預計以后每年將以10%的增長率增長，企業(yè)的最低投資報酬率為15%，要求：對該股票進行估價并確定是否值得投資。 解： 不值得投資,6.2.3 股票的內(nèi)部收益率 支持股票當前的價格的必要報酬率,6.2.4 股票投資決策分析 宏觀分析（政治、經(jīng)濟法律） 基本分析 微觀分析（企業(yè)財務分析） 技術(shù)分析,6.3 債 券 投 資,6.3.1 債券投資的目的和特點 目的：閑置資金

4、的貨幣時間價值（短期） 獲得穩(wěn)定的利息收益（長期）,特點：債權(quán)性投資 低風險、低收益 收益穩(wěn)定,6.3.2 債券的估價 對債券的價值進行估算 利息 本金或出售時的價格,1、純貼現(xiàn)債券的估價 純貼現(xiàn)債券：債券的發(fā)行者按照債券面值的現(xiàn)值發(fā)行，在其到期日前不做任何支付，在到期日按照面值來償還 ,例4，某債券面值1000元，期限5年，票面上沒有注明任何利率，現(xiàn)在的市場利率是10%，到期一次性按面值支付，持有期間不支付利息，求該債券的價值。,2、到期一次還本付息債券的估價 本利和折現(xiàn),3、利率固定，分期付息，到期還本債券,例5，某債券面值為1000元，期限為3年，票面利率8%，該債券按年支付利息，到期還

5、本，某企業(yè)欲投資該債券，它的資本成本為10%，計算該債券的價值,6.3.3 債券的到期收益率 支持債券當前價格的必要報酬率,例6，乙公司2007年1月1日以2170元購買了面值為2000元的債券，票面利率10%，每年付息一次，該債券于2005年1月1日發(fā)行，發(fā)行期限5年，計算該債券的到期收益率。 解：,插值法,6.3.4 債券投資的風險 違約風險 利率風險 購買力風險 流動性風險 期限風險 匯率風險,違約風險 是指債券發(fā)行者不能履行合約規(guī)定的義務，無法按期向債券持有者支付利息和償還本金，而使債券投資者遭受損失的風險 利率風險 利率風險是指由于市場利率的上升引起債券的價格下跌，從而使債券投資者遭

6、受損失的風險,購買力風險 也稱通貨膨脹風險，是指由于通貨膨脹而使債券到期或出售時所獲得的現(xiàn)金的購買力下降，從而使債券投資者遭受損失的風險 流動性風險 也稱變現(xiàn)力風險，是指債券投資者打算出售債券以獲取現(xiàn)金時，其所持有的債券不能以目前合理的市場價格在短期內(nèi)出售的風險,期限風險 指由于債券期限長而給債券投資者帶來的風險 匯率風險 指由于外匯匯率的變動而給外幣債券投資者帶來 的風險,6.4 基 金 投 資,6.4.1 基金的概念、功能與特點 基金：證券投資基金的簡稱,是由基金發(fā)起人通過發(fā)行基金股份或受益憑證的方式來匯集眾多投資者的資金，再將這些資金投資于證券或其他資產(chǎn),功能： 記賬與管理 分散化投資

7、專業(yè)化管理 降低了交易成本,特點：集合投資制度 風險和收益介于股票和債券之間,6.4.2 基金的種類 組織形式 是否可贖回 投資對象,契約型基金 合同 公司型基金 股份有限公司,開放式基金： 規(guī)模不定，無固定封閉期，可贖回，不可轉(zhuǎn)讓 封閉式基金 規(guī)模固定，固定封閉期，可轉(zhuǎn)讓，不可贖回,股票基金 債券基金 貨幣市場基金 期權(quán)基金 期貨基金 指數(shù)基金 認股權(quán)證基金,6.4.3 基金的資產(chǎn)凈值 基金單位凈值 =基金凈資產(chǎn)價值總額/發(fā)行在外的總份數(shù),例7，某基金公司持有的資產(chǎn)賬面價值為1億元，市場價值1.2億元，應付的管理費為500萬，發(fā)行在外的基金總份額為5000萬基金單位，計算該基金凈資產(chǎn)的基金單位凈值。,6.4.