1、獎金方案對會計決策的影響Paul M. HEALY（保羅M希利）美國，馬薩諸塞州劍橋市，麻省理工學(xué)院收稿日期1983年10月，最終版本收稿日期1984年12月探討管理會計決策的研究假定：若高管的獎金是以收益為基礎(chǔ)的，那么他們會選擇提高他們報酬收入的會計方法。這些研究的實證結(jié)果是有矛盾的。本文分析了典型的獎金合同的形式，提供了一個比早先的研究更完整的會計激勵效果的特性描述。研究結(jié)果表明：（1）管理者選擇權(quán)責(zé)發(fā)生制的制度和他們的獎金合同的盈余報告動機有關(guān)；（2）管理者改變會計程序和他們的獎金計劃的采用或修改有關(guān)。1.引言基于收益的獎金計劃是獎勵企業(yè)高管的一個非常流行的手段。Fox（?？怂箯V播公司1

2、980）報道，在1980年美國一千個大型的制造企業(yè)中有90%的企業(yè)使用基于會計收益的獎金計劃來酬勞經(jīng)理們。本論文探討了管理者對權(quán)責(zé)發(fā)生制及會計方法的決策與他們在這些計劃下的盈余報告動機的關(guān)系。測試這種關(guān)系的早期研究假定，受獎金方案激勵的高管會選擇增加收入的會計方法以使他們的獎金補償最大化。他們的實證結(jié)果是有矛盾的。然而，這些測試存在一些問題。首先，他們忽視了這個計劃中收益的定義；收益常被定可以因此會計決策是不影響?yīng)劷鸺t利的。例如，在本研究收集的樣本中，超過一半以上樣本的獎金計劃將獎金定義為稅前收入的函數(shù)。因此，（1979）哈德曼和Zmijewski沒有發(fā)現(xiàn)基于會計收益的薪酬方案和公司記錄投資稅

3、收抵免方法之間的顯著聯(lián)系，這并不奇怪。其次，先前的研究假定薪酬方案總是誘使管理者選擇可以使報酬增加的會計方法。在本研究中也論證了薪酬方案會促使管理者選擇增加收入的會計方法。例如，當(dāng)收益超過一個指定的目標(biāo)時，管理者通常允許把資金撥給薪酬獎勵。如果收益很低，以至于無論選擇哪個會計方法，目標(biāo)收益都不會得到滿足，管理者有動機通過延遲收入或加速核銷，即被稱為洗澡的策略（注銷一筆巨大資產(chǎn)；沖銷），來進(jìn)一步減少當(dāng)期收益。這個策略不會影響當(dāng)前的獎金紅利，并可以增加滿足未來盈利目標(biāo)的機會。過去的研究沒有考慮到這種情形，因此，低估了薪酬激勵和會計方法決策之間的聯(lián)系。本研究探討了典型的獎金合同，提供了一個比早先關(guān)于

4、會計激勵效果的研究更加全面的分析報告。該理論用94家公司組成的一個樣本的實際因素和獎金合同的解釋進(jìn)行了驗證。給出了兩個測試：權(quán)責(zé)發(fā)生制測試和會計方法改變的測試。我把應(yīng)計收入定義為經(jīng)營業(yè)務(wù)中賬面盈余與現(xiàn)金流量之間的差異。權(quán)責(zé)發(fā)生制測試比較了公司應(yīng)計項目和預(yù)計管理者獎金激勵的變化。測試結(jié)果和理論結(jié)論是一致的。我也測試了有不同獎金方案的公司是否應(yīng)計項目有差異。應(yīng)計項目的差異進(jìn)一步提供證據(jù)表明在獎金計劃下管理者對權(quán)責(zé)發(fā)生制的決策與他們的盈余報告動機有關(guān)。會計方法改變的測試表明管理者改變會計方法的決定與獎金計劃激勵無關(guān)。然而，另外測試發(fā)現(xiàn)會計方法的改變是與獎金計劃的采用或修改有關(guān)的。第2部分概述了獎金合

5、同的規(guī)定。第3部分討論了獎金計劃對會計盈余報告動機的影響。第4部分介紹了樣本設(shè)計和數(shù)據(jù)收集。第5部分報告了權(quán)責(zé)發(fā)生制測試的結(jié)果。第6部分描述了會計方法改變的測試。第7節(jié)陳述了論文的結(jié)論。2.會計獎金計劃概述遞延薪酬支付、保險計劃、非限制性股票期權(quán)、限制性股票、股票增值權(quán)、績效計劃和獎金計劃都是流行的獎金形式。其中獎金計劃和績效計劃這兩種獎金形式明確與會計收益相關(guān)。如果實現(xiàn)了長期收益目標(biāo)，績效計劃會依據(jù)管理者業(yè)績的價值以現(xiàn)金股利或股票股利的形式來酬勞管理者。盈利的目標(biāo)通常表述成每股收益，總資產(chǎn)收益率，或股權(quán)收益率的的形式。 獎金合同明確了每年的盈利目標(biāo)，而績效合同規(guī)定了長期盈利目標(biāo)。除此之外，兩

6、者（獎金合同和績效合同）有類似的格式。許多公司同時實行獎金計劃和績效計劃。在這兩個計劃中收益的的定義和目標(biāo)水平的差異使得確定兩者對管理者會計決策的綜合影響變得很困難。因此，我把研究范圍限制在那些獎金與收益明確相關(guān)的公司。福克斯廣播公司發(fā)現(xiàn)，在1980年美國一千家大型的制造企業(yè)中有90%的企業(yè)使用獎金計劃來酬勞管理者，而僅僅25%的公司使用績效計劃。獎金酬勞也往往比績效支付占據(jù)了高管薪酬的較高比例。例如，在1978年，福克斯報道，在調(diào)查樣本中，會計獎金占基本工資的中位比率是52%。而績效獎勵占基本工資的中位比率是34%。在不同的公司和同一公司的不同時期，獎金方案中公式和變量定義有很大的不同。然而

7、，這些合同有些共同特征。他們通常在獎金計算中定義一個賬面盈余的變量Et和盈利目標(biāo)或最低盈利目標(biāo)Lt。如果賬面盈余超過了盈利目標(biāo)，合同規(guī)定了可以分配給獎金池的兩者差異的最大百分比。如果賬面收益低于盈利目標(biāo)，就沒有資金撥給獎金池。給獎金池的最大資金轉(zhuǎn)移公式是：Bt=Pt max (Et-Lt), O)。例如，在1980年，加利福尼亞的標(biāo)準(zhǔn)石油公司定義的獎金公式如下：年度獎勵基金是獎勵年份的公司年度收益與這一年年度資本投資的6%的差額的2%的資金。標(biāo)準(zhǔn)石油公司將年度收益定義為不扣除獎金費用和利息之前的審計凈收益。資本投資定義為期初長期負(fù)債和權(quán)益與期末長期負(fù)債和權(quán)益賬面價值的平均值。在其他公司的獎金計

8、劃中可以發(fā)現(xiàn)有不同的定義。收益可以定義在扣除利息、獎金費用、稅收、異常和非經(jīng)常性項目和優(yōu)先股息之前或之后。當(dāng)激勵收入定義為利息之后的收益時，資本是權(quán)益賬面價值的函數(shù)；當(dāng)激勵收入定義為利息之前的收益時，資本是長期負(fù)債和權(quán)益總和的函數(shù)。在這項研究中，94家公司的獎金計劃中收益和資本是這樣定義的，而僅僅7家公司的收益和資本沒有使用這樣的定義。有些獎金計劃規(guī)定了一個實際收益超過目標(biāo)收益的上限。當(dāng)實際收益和目標(biāo)收益的差額大于這個上限時，轉(zhuǎn)移到獎金池的資金是有限度的，此時分配到獎金池的資金公式為：Bt = Pt min (Ut，max( ( Et - Lt)， 0)。轉(zhuǎn)移上限通常與普通股的現(xiàn)金股利支付相關(guān)

9、。例如，1980年海灣石油公司的獎金合同規(guī)定，在記入薪酬激勵賬戶的金額不得超過支付給公司股票股息總額的10%的條件下，轉(zhuǎn)移到獎金儲備中的限額規(guī)定為實際收益與6%的資本投資差額的6%。沒有參與制定獎金計劃的人組成的委員會管理獎金池和高管的獎勵。獎勵可以是現(xiàn)金、股票、股票期權(quán)或股息等價物。獎金合同通常允許將未分配的資金用于未來的獎金獎勵。在薪酬委員會或經(jīng)理的決定下，獎金計劃還可以提供延期多達(dá)五年的獎勵。3. 獎金計劃和會計選擇的決定Watts (1977)和 Zimmerman (1978) 假定獎金計劃能夠激勵管理者選擇會計程序和預(yù)提費用來提高他們的獎金現(xiàn)值。本文提出了一個更完整的獎金方案的會計

10、激勵效應(yīng)理論假定公司由一個風(fēng)險規(guī)避經(jīng)理和幾個股東組成，經(jīng)理的獎勵按以下的獎金計算公式給出：Bt=pminU,max(E t- L),0),其中L是下限收益（ET），U是對超過下界（E1-L）盈余的限制，p是獎金合同規(guī)定的支出比例。如果收益超過收益下限且小于收益的獎金計劃限額（上限），經(jīng)理會得到的獎金為P（E T-L）。由和式（U+ L）給出U，當(dāng)收益超過上限，獎金就會固定在PU。會計收益分為經(jīng)營現(xiàn)金流量（CT），非操控性應(yīng)計利潤（NAT）和操控性應(yīng)計利潤（DAT）。不可操作性應(yīng)計利潤按照會計準(zhǔn)則制定機構(gòu)（如證券交易委員會和美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會）的要求進(jìn)行公司現(xiàn)金流量的會計調(diào)整。例如，按照成本

11、法與市價法孰低的原則評估存貨，按照租賃款項的現(xiàn)值評估融資租賃的債務(wù)。經(jīng)理人選取不同的可操縱應(yīng)計收益調(diào)整現(xiàn)金流量。經(jīng)理人從一組由會計準(zhǔn)則制定機構(gòu)定義的，被普遍接受的程序中選擇可操縱性應(yīng)計利潤。例如，經(jīng)理可以選擇長期資產(chǎn)貶值的方法；他能在本會計年度結(jié)束時加速或延遲交付的庫存；他可以調(diào)配商品的銷售費用和庫存成本之間的固定工廠費用。應(yīng)計費用修改報告收益的時機。因此可操縱性應(yīng)計利潤使經(jīng)理可在一定期間內(nèi)轉(zhuǎn)移收益?？刹倏v性應(yīng)計利潤總和為零是公司經(jīng)理人的就業(yè)最低要求?？刹倏v性應(yīng)計利潤的幅度，由現(xiàn)有的會計技術(shù)進(jìn)行限制，每年的幅度范圍在K和-K之間。管理人查考在每年年底來自經(jīng)營活動和非可操縱性應(yīng)計利潤的現(xiàn)金流，選

12、擇全權(quán)委托會計程序和預(yù)提費用，以最大限度地得到他所期望的紅利獎勵。可操縱性應(yīng)計利潤的選擇會影響他的獎金和企業(yè)的現(xiàn)金流量。這些現(xiàn)金影響是通過股票發(fā)行或購回股份來實現(xiàn)，因此，不會影響企業(yè)的生產(chǎn)/投資決策。經(jīng)理人關(guān)于選擇可操作性應(yīng)計利潤的決策規(guī)則來源于希利（1983），因為他的工作包含了這兩個周期。在第一周期中的可操縱性應(yīng)計利潤選擇將會修正我們第二周期中的決定，因為可操縱性應(yīng)計利潤的總和在這兩個時期內(nèi)應(yīng)為零。圖1，描繪了在第一周期內(nèi)可操縱性應(yīng)計利潤還未進(jìn)行操作前的功能，分為以下三種情況： 圖1，管理層可操作性應(yīng)計利潤決策的盈利功能函數(shù)，這里的盈利是指在可操縱應(yīng)計利潤和獎金計劃參數(shù)這兩個周期模型的第一

13、階段前的盈利。 L 獎金計劃下限值；U 盈利上限值；L一個分界點，有關(guān)下限值，經(jīng)理人的風(fēng)險偏好，在周期2中的預(yù)期盈利和折現(xiàn)率的函數(shù)；K可操作性應(yīng)計利潤的限制范圍，C經(jīng)營活動現(xiàn)金流；NA 非可操作性應(yīng)計利潤。 在第一種情形中，管理者之所以選擇減少可操縱應(yīng)計利潤收益是因為投資失敗。這種情形又分為圖中的兩個區(qū)域。 第一部分，可操縱性應(yīng)計利潤前的盈利小于L-K（即C1+ NA1L - K）。經(jīng)理選擇最小應(yīng)計利潤（即- K），因為即使他選擇最大的應(yīng)計利潤，報表上的收入也不會超過下限，也不會游獎金獎勵。通過延遲盈利到第二個周期，他可以最大化地預(yù)計未來獎勵。第二部分，在第一周期內(nèi)可操縱性應(yīng)計利潤前的盈利（C

14、 1 + NA1）位于L-K與L+K之間。經(jīng)理可以選擇最小化（）或最大化（）可操作性應(yīng)計利潤。如果他選擇最大化可操作性應(yīng)計利潤，他將在第一周期內(nèi)得到獎金，但放棄了在第二周期內(nèi)的一些預(yù)期紅利，因為在第二周期內(nèi)他只能報告最小的應(yīng)計利潤（）。反之，如果他在第一周期內(nèi)選擇最小化可操作性應(yīng)計利潤，這一周期內(nèi)便沒有獎金，但在第二周期將得到預(yù)期紅利。經(jīng)理人綜合權(quán)衡利弊，放棄第二周期中的預(yù)期紅利而選擇在第一周期內(nèi)得到獎金。 經(jīng)理人做出這一決定的條件取決于，獎金計劃參數(shù)，在第二周期內(nèi)的可操縱性應(yīng)計利潤前預(yù)期的收益，折現(xiàn)率，和他的風(fēng)險偏好。經(jīng)理人會估計一個臨界值（圖1所示），該臨界值是第一周期中位于應(yīng)計利潤最小值

15、和最大值之間的一個無關(guān)聯(lián)值。如圖1中，臨界值大于獎金計劃的下限值L。臨界值也可以小于獎金計劃的下限值，這取決于第二周期中的預(yù)期收益?？刹僮餍詰?yīng)計利潤前收益小于臨界值，如時，經(jīng)理人選擇最小化可操作性應(yīng)計利潤（）。在第二種情形中，管理者更傾向于選擇收入增加型的可操縱性應(yīng)計利潤。如果可操縱性應(yīng)計利潤前的第一期盈利超過臨界值L，直接在第一周期內(nèi)增長收入和獲得獎金，肯定更利于在第二周期內(nèi)的預(yù)期獎金。經(jīng)理人因此會對可操縱性應(yīng)計利潤進(jìn)行積極的操作。當(dāng)進(jìn)行會計選擇前的盈利低于（U-K），經(jīng)理人選擇最大化應(yīng)計利潤（DA1= K）。當(dāng)會計選擇前的盈利在上限值K內(nèi)，經(jīng)理人選擇小于最大化應(yīng)計利潤的操作，因為若收入超出

16、盈利上限值U，經(jīng)理人將沒有獎金。因而，經(jīng)理人將會選擇，使財務(wù)報表所公布的收益等于上限值U。如果獎金計劃并沒有指定一個上限值，在會計操作前的盈利超過臨界值L，經(jīng)理人將選擇最大化可操作性應(yīng)計利潤（）。在第三種情況中，經(jīng)理人更傾向于減少可操縱性應(yīng)計利潤的方式。獎金計劃的盈利上限值已定，超過了這個上限值的可操作性應(yīng)計利潤前的盈利都不會對獎金金額有任何影響。通過推遲超過上限部分的盈利,經(jīng)理人既能得到他當(dāng)前的獎金又能增加他未來預(yù)期的獎金。 當(dāng)可操作性應(yīng)計利潤前的收入少于（U+K），經(jīng)理人選擇應(yīng)計利潤的值為：，這樣財務(wù)報告中的盈利值剛好等于上限值U。當(dāng)可操作性應(yīng)計利潤前的收入多于（U+K），經(jīng)理人將選擇最小

17、化的應(yīng)計利潤值（）?？偟膩碚f，可操作性應(yīng)計利潤的符號和數(shù)值是一個關(guān)于可操作性應(yīng)計利潤前預(yù)期收益、獎金計劃參量、可操作性應(yīng)計利潤的操作范圍、經(jīng)理人的風(fēng)險偏好以及折扣率的一個函數(shù)。這個理論有以下三個含義：（1） 如果可操作性應(yīng)計利潤前收益小于臨界值 L，經(jīng)理人會選擇收益減少的應(yīng)計利潤處理方式。（2）如果可操作性應(yīng)計利潤前收益處于最小臨界值L和最大上限值之間，經(jīng)理人會選擇收益增加的應(yīng)計利潤處理方式。 （3）如果在可操作性應(yīng)計利潤前收益超過上限值前給獎金計劃設(shè)定一個上限，那么經(jīng)理會選擇收益減少的應(yīng)計利潤處理方式。 早期研究認(rèn)為可操作性應(yīng)計利潤是基于應(yīng)計利潤前收益的一個平滑假設(shè)條件的函數(shù)。然而，這里概述

18、的補償理論的預(yù)測不同于平滑假設(shè)：當(dāng)可操作性應(yīng)計利潤前收益小于臨界值 L，補償理論預(yù)測經(jīng)理人選擇收益減少的應(yīng)計利潤處理方式；平滑假設(shè)則預(yù)計經(jīng)理人會選擇收入增加的操作。4.樣本設(shè)計與財務(wù)數(shù)據(jù)的收集4.1 樣本設(shè)計此項研究選取的群體來自于1980年財富排行榜上美國最大的250家工業(yè)企業(yè)。對于這些公司的股東來說，在每年的股東大會上簽署獎金計劃的實施方案是很正常的。通常每隔三年、五年甚至十年，會批準(zhǔn)進(jìn)一步補充計劃，而每一次都會在代理委托書中加入該計劃的總結(jié)報告。為每一個樣本公司收集到的第一個可用的獎金計劃的副本來源于代理委托書，而后者源自以下三種途徑之一：畢馬威事務(wù)所、花旗圖書館和哈佛商學(xué)院的貝克圖書館

19、。一旦方案有所變化，方案的信息會隨時更新。最終樣本剔除了156家公司。其中有123家企業(yè)的管理層雖然獲得獎金，但是他們的獎金合同細(xì)節(jié)卻不對外公布。從可查閱的所有年份的代理委托書中，有6家公司沒有對高層管理者發(fā)放獎金。其余27家公司訂立了合約，將轉(zhuǎn)入獎金池的額度限制到員工工資的一定百分比。由于信息不公開，無法估計這些公司的獎金上限。樣本中，一些公司同時采用以盈余為基礎(chǔ)和以績效為基礎(chǔ)的雙重獎金制度。為了控制績效計劃對管理層會計決策的影響，樣本并不包含同時使用這兩項制度的公司。這一限制使得公司年數(shù)減少了239家?？捎脴颖竟?4家公司。其中30家公司的獎金計劃明確規(guī)定了收益的上限與下限。樣本中，合同對

20、樣本收益、凈利的上限與下限的的定義請參考表一。有52.7%的公司年將收益定義為稅前利潤，而有33.5%的觀察對象將其定義為息前收益。獎金合同通常將下限設(shè)為凈資產(chǎn)的函數(shù)或凈資產(chǎn)加上長期負(fù)債的函數(shù)。有些合同將下限設(shè)定為為多個變量的函數(shù)。例如，美國家用產(chǎn)品公司的1975年的獎金合同將下限定義為12%的平均凈資本與數(shù)值相當(dāng)于1.00美元乘以一年之中每一天金融結(jié)算之后，公司平均在外發(fā)行普通股股票數(shù)”兩者中的較大者。上限通常寫為現(xiàn)金股利的函數(shù)。4.2 財務(wù)數(shù)據(jù)的收集一般根據(jù)現(xiàn)實中獎金計劃的具體定義，對每個公司年的收益和獎金上下限進(jìn)行估計。計劃一經(jīng)修改，就會更新定義。計算這些變量的數(shù)據(jù)來自于COMPUSTR

21、AT1964-1980年的數(shù)據(jù)和穆迪工業(yè)手冊的早些年的數(shù)據(jù)?？墒褂靡韵聝蓚€替代性指標(biāo)表示可操作性應(yīng)計利潤和會計程序：總應(yīng)計利潤和自發(fā)性改變對收益的會計程序的影響。 總應(yīng)計利潤（ACC,)）包括可操作性應(yīng)計利潤和非可操作性應(yīng)計利潤(ACC t = NA t + DAt)兩部分 ，而它又是通過會計盈余與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流的差額進(jìn)行估計的?，F(xiàn)金流量是經(jīng)營活動產(chǎn)生的運營資本（資金表的數(shù)據(jù)）減去存貨的變化值和應(yīng)收賬款的變化值，加上應(yīng)付賬款的變化值與應(yīng)付所得稅的變化值。唯一沒有考慮的收益是對聯(lián)營公司投資采取權(quán)益法計算導(dǎo)致的收益。對可操作性應(yīng)計利潤和會計程序的第二個替代性指標(biāo)是自發(fā)性改變對收益的會計程序的

22、影響。為每一個樣本公司收集到的從1968年到1980年的會計上的變更的數(shù)據(jù)來源于兩方面：霍爾特豪森在折舊政策上的變化樣本（1981）和會計趨勢與技術(shù)記錄的變化?，F(xiàn)金和留存收益的每一個變化的影響都來自于公司年度報告。這個數(shù)據(jù)將在第六節(jié)進(jìn)一步描述。5.利潤測試與結(jié)果5.1 應(yīng)急測試和結(jié)果列聯(lián)表的構(gòu)造來檢驗這個理論的影響。當(dāng)他們的獎金計劃的上限和下限都具有約束力，經(jīng)理人有動力去選擇收益減少的操縱性應(yīng)計項目。當(dāng)這些邊界不具有約束力，管理者有動機去選擇收益增加的主觀性應(yīng)計項目?？倯?yīng)計項目利潤為可操縱應(yīng)計利潤代理。每家公司年被分配到三個組合之一：（1）投資組合UPP，（2）投資組合LOW，或（3）投資組合

23、MID。投資組合UPP包括獎金合同的上限受約束的觀測。公司年被分配給該投資組合，當(dāng)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量超過了獎金計劃中定義的上限范圍。該理論意味著，當(dāng)營運現(xiàn)金流加上非可操縱性應(yīng)計利潤項目超過了上限范圍時，觀測結(jié)果應(yīng)被分配給投資組合UPP。由于非可操縱性應(yīng)計項目是不可觀測的，現(xiàn)金流量是現(xiàn)金流量總和和非可操縱應(yīng)計利潤的代理。這個上限受約束的界定公司年的方法導(dǎo)致增加不正確拒絕零假設(shè)可能性的錯誤分類。關(guān)于去控制偏差的問題的討論和測試將在本部分論述。投資組合LOW包括獎金計劃的下限范圍受約束的觀測。如果在獎金計劃里盈利低于指定的資金計劃下限，公司年被分配到這個組合。該理論意味著，當(dāng)營運現(xiàn)金流加非可操縱應(yīng)計

24、項目低于下限閾值L時，觀測結(jié)果應(yīng)分配給投資組合LOW。此閾值是獎金計劃下限范圍、管理者的風(fēng)險偏好和他們對未來收益預(yù)期的函數(shù)。由于閾值域是不可觀測的，這樣一個把公司年分配到到投資組合UPP，使用現(xiàn)金流量作為現(xiàn)金流量加上非可操縱應(yīng)計利潤的代理的方法，不能用于投資組合LOW。相反，當(dāng)盈利低于下限范圍時，公司年被分配到投資組合LOW，因為在這些年里沒有獎金被獎賞，并且管理者有動機去選擇收入減少的可操縱應(yīng)計利潤。這種分配方法誘導(dǎo)選擇性偏倚，增加了不正確拒絕零假設(shè)的概率。這個問題的討論被推遲到本節(jié)稍后。投資組合MID包含了上界和下界都沒有受約束的觀測。公司年沒有被分配到UPP或者LOW的被包含在MID投資

25、組合中，被期望比其他兩種投資組合有更高比例的正應(yīng)計利潤。在表2中投資組合LOW,MID和UPP的正負(fù)應(yīng)計的發(fā)生率以列聯(lián)表的形式闡述。行表示每個公司年被分配的投資組合。欄表示權(quán)責(zé)發(fā)生制（應(yīng)計制、應(yīng)計會計）的標(biāo)志，并且每個單元包含滿足每一個條件的觀測比例。平均收益，在每個公司年末被總資產(chǎn)賬面價值平減的，也會被顯示在每個組合里。如果管理者選擇應(yīng)計制，以增加他們獎金報酬的價值，投資組合LOW和UPP會比投資組合MID有更高的負(fù)應(yīng)計和更低的平均應(yīng)計的發(fā)生率。卡方和t-統(tǒng)計量，檢驗這些假設(shè)，在列表2中闡述。該卡方檢驗是雙尾檢驗，其比較的是在每個列聯(lián)表單元格里觀測的數(shù)量和偶然預(yù)期的數(shù)量。T統(tǒng)計檢驗是三個投資

26、組合中，平均減少應(yīng)計的差異的單尾測試。樣品A用一個下限范圍報告了計劃的結(jié)果，但沒有上限。與理論一致，對于投資組合LOW比投資組合MID，有一個比較負(fù)應(yīng)計項目較低的比例。然而，卡方統(tǒng)計并不是標(biāo)志性的統(tǒng)計。平均標(biāo)準(zhǔn)化應(yīng)計項目支持了理論：平均投資組合LOW比平均投資組合MID少，t檢驗在平均值中比較，在0.010的水平是具有統(tǒng)計意義的。這一結(jié)果表明，經(jīng)理人更有可能采取“洗澡”策略，就是選擇收益減少的應(yīng)計制，當(dāng)下限范圍的獎金計劃受約束，比當(dāng)它不具有約束力時。樣品B包括了上限范圍和下線范圍詳細(xì)說明的計劃?？ǚ浇y(tǒng)計量在0.005水平的統(tǒng)計數(shù)值有顯著意義，表明了與其他情況相比，獎金計劃有一個較低和較高范圍的

27、限制時，負(fù)應(yīng)計項目有更高的發(fā)生率。平均標(biāo)準(zhǔn)化應(yīng)計利潤測試強化了卡方結(jié)果：投資組合LOW和UPP的平均值要比MID投資組合平均值少。t檢驗，在手段上評估不同，在0.005的水平上的統(tǒng)計數(shù)值是有益義的。這些結(jié)果與假設(shè)是一致的，管理者更可能選擇收入減少的應(yīng)計項目，當(dāng)他們的獎金計劃中的下限范圍和上限范圍綁定了。樣品C聚合了樣品A和B，并確認(rèn)結(jié)果。樣品A和B的結(jié)果里有幾處不同。首先，MID投資組合的結(jié)果要比有上限范圍的樣本計劃更強。一種解釋是，當(dāng)合同里沒有明確規(guī)定時，獎金計劃管理員加強了一個非正式的上界。如果這種非正式的范圍具有約束力，一些公司包括在MID產(chǎn)品組合里樣品A 被錯誤分類，它們應(yīng)該被包含在樣

28、品B和分配給投資組合UPP。樣本之間的第二個不同的是，對于樣品B比樣品A,更強的結(jié)果于LOW投資組合。我對此結(jié)果沒有解釋。列聯(lián)測試由下列應(yīng)計項目子部分構(gòu)成：庫存變化，應(yīng)收賬款，折舊，應(yīng)付款項的改變，與獎金獎勵相關(guān)的，個人所得稅的支付的改變。存貨和應(yīng)收賬款子構(gòu)成部分的變化是與管理層薪酬激勵機制最強烈的相關(guān)的。列聯(lián)表為匯總樣品總結(jié)結(jié)果，在表3中為兩個子構(gòu)成部分闡述。有更多的負(fù)庫存利潤，當(dāng)上和下限的約束比MID投資組合約束多。應(yīng)計應(yīng)收款項的結(jié)果確認(rèn)了低投資組合和MID投資組合的理論。但是，在投資組合UPP和MID中，負(fù)應(yīng)計利潤消極的比例無差異。在0.005水平時，庫存和應(yīng)計應(yīng)收的卡方統(tǒng)計數(shù)值顯著。在

29、投資組合LOW，MID，UPP平均存貨和應(yīng)收應(yīng)計的不同是與理論是一致的：在0.005水平，投資組合UPP和LOW的平均值要標(biāo)志性地低于投資組合的MID的平均值?？傊?，表2和表3中的證據(jù)總的來說與零假設(shè)不一致，在獎勵計劃中，可操縱應(yīng)計利潤與經(jīng)理的收入申報獎勵沒有關(guān)聯(lián)。當(dāng)獎金合同的上限和下限具有約束力,有一個更大的負(fù)應(yīng)計項目的發(fā)生率。列聯(lián)表用于分解應(yīng)計項目，確定庫存的變化和應(yīng)收賬款作為利潤子組成部分與管理人員獎勵計劃激勵最高度相關(guān)。列聯(lián)測試有局限之處。首先，該方法給LOW投資組合分配的觀測結(jié)果導(dǎo)致了選擇偏倚。 公司營運年被分配到投資組合LOW時公布的業(yè)績都低于下界。這個投資組合的負(fù)應(yīng)計項目的較高的

30、發(fā)生率被關(guān)注，與這個理論保持一致。但是，這兩個報告的收益和總應(yīng)計項目包括了非可操縱應(yīng)計利潤。公司年帶有負(fù)的非可操縱應(yīng)計利潤很可能被分配到LOW投資組合，并且他們趨于產(chǎn)生負(fù)的總應(yīng)計項目。這個選擇偏倚增加了不正確拒絕零假設(shè)的概率的可能性。列聯(lián)測試的第二個局限性是來自于錯誤的測量可操縱應(yīng)計利潤?？倯?yīng)計項目被作為應(yīng)計費用的代理。這個代理的測量誤差是與公司的經(jīng)營和收入現(xiàn)金流相關(guān)的，變量用來分配給公司年投資組合UPP，MID和LOW。這種關(guān)系可以解釋列聯(lián)測試的結(jié)果。例如：存貨應(yīng)計項目反映實際庫存水平，如果有一個意想不到的需求增加，實際庫存水平和非可操縱應(yīng)計利潤將下降，及經(jīng)營增加現(xiàn)金流量，與表3中投資組合U

31、PP的報道的結(jié)果一致。然而，一個不可預(yù)測的需求的減少將增加實際的庫存水平和主觀性應(yīng)計項目，從經(jīng)營中減少現(xiàn)金流量，與Low投資組合的理論預(yù)測相反。列聯(lián)測試的第三個局限性來源于在應(yīng)計項目前錯誤的測量盈利?，F(xiàn)金流量是該變量的代理，并用于公司營運年分配到投資組合MID和UPP。在可操縱應(yīng)計前測量盈利的錯誤與應(yīng)計項目由于實際變量總數(shù)（在應(yīng)計項目前的收益和應(yīng)計項目）的錯誤測量負(fù)相關(guān)是會計盈余的確認(rèn)驅(qū)使的與測試變量的總和（現(xiàn)金流和總的應(yīng)計）相同。這意味著，在可操縱應(yīng)計前，盈余中帶有正測量錯誤的一定不適當(dāng)數(shù)量的公司將被分配到投資組合UPP。這些可操縱性應(yīng)計項目負(fù)測量誤差的觀測，增加了不正確地拒絕零假設(shè)的概率。

32、在第5.2和6所示的測試被設(shè)計用來控制在可操縱應(yīng)計項目和可操縱應(yīng)計項目盈余前的測量錯誤關(guān)聯(lián)測試結(jié)果的影響。5.2 額外測試及其結(jié)果額外的測試對比了獎金計劃有上限的公司和獎金計劃無上限的公司的應(yīng)計利潤。本文的理論預(yù)測，當(dāng)獎金上限起作用的時候，獎金計劃有上限的管理者有激勵去選擇減少收入的可操縱的應(yīng)計利潤。其他條件不變時，沒有收入上限的管理者預(yù)計會選擇增加收入的可操縱的應(yīng)計項目。這表明，保持可操縱的應(yīng)計項目之前的收益恒定時，對比獎金計劃無上限的公司，獎金計劃上限起作用的公司的可操縱的應(yīng)計利潤的水平更低。這個關(guān)系表明，如我所假設(shè)的，當(dāng)公司獎金上限未起作用時，可操縱的應(yīng)計利潤只影響報告利潤的時機。所以，

33、計劃中有未起作用的上限的公司比計劃不包括獎金上限的公司有更高的可操縱的應(yīng)計利潤。檢驗理論中的這些推測的實驗控制可操縱的應(yīng)計利潤的測量誤差。實驗對比運營年限內(nèi)，在不同獎金計劃有上限和無上限計劃下的，測量的可操縱的應(yīng)計利潤（總應(yīng)計利潤）和等價現(xiàn)金流。如果測量誤差對于計劃中上限的存在是獨立的，則檢驗將公司間可操縱的應(yīng)計差異和不同類型的獎金計劃孤立開來。實驗同時控制在可操縱的應(yīng)計利潤之前測量收入過程中產(chǎn)生的誤差，通過對比可操縱的應(yīng)計利潤（現(xiàn)金流）之前，有無上限的獎金計劃下的，運營年限內(nèi)的應(yīng)計利潤和等價現(xiàn)金流測量的收入來實現(xiàn)。如果測量誤差對于獎金計劃中存在上限是獨立的，則對兩種獎金政策下公司間的可操縱的

34、應(yīng)計區(qū)別的估計是無偏的。額外預(yù)測的檢驗用到的運營年份的收入數(shù)據(jù)都超過了下限（如：MID和UPP組）。觀測值被分為兩組樣本：獎金計劃詳細(xì)指明了有上限的運營年份和沒有定義這種限制的運營年份。實驗是用來對比在現(xiàn)金流恒定時，兩組樣本的應(yīng)計利潤。以下設(shè)計在實驗中實現(xiàn)：1） 獎金計劃有上限的年份被分到兩組中的一組中。第一組包括了現(xiàn)金流超過上限的觀測值。第二組包括了上限沒有起作用的運營年份。2） 上限起作用的運營年份根據(jù)現(xiàn)金流（隨著總資產(chǎn)的賬面價值逐步減?。┡帕校?gòu)造十分位數(shù)。平均應(yīng)計利潤和現(xiàn)金流（均根據(jù)總資產(chǎn)減?。┯墒治粩?shù)估計。3） 沒有獎金計劃上限的運營年份被分配到這十組中的一組中。這些組是為了使平

35、均遞減現(xiàn)金流和第二步中形成的十分位數(shù)的平均值基本相等而構(gòu)建的。每個十分位數(shù)的高和低遞減現(xiàn)金流被用作這十組的截止值：若一個沒有上限的運營年份的遞減現(xiàn)金流在截止值之間，則它被分配到這個組中。每組的平均遞減收益和現(xiàn)金流就這樣被估計出來。平均遞減收益和現(xiàn)金流在表4中分兩欄列出：上限起作用的運營年份按十分位數(shù)排列，沒有上限的運營年份按組排列。理論預(yù)測，在現(xiàn)金流恒定時，獎金計劃上限起作用的公司比無上限的公司收益低。檢驗結(jié)果證明了理論：上限起作用的公司的平均收益在表4，A欄中十對兩兩比較中的九對中都較低。符號檢驗和魏克森訊號等級測試被用來評估這個結(jié)果是否在統(tǒng)計上顯著。符號檢驗以0.0107的水平顯著，Wil

36、coxon符號等級檢驗以0.002的水平顯著。為對比獎金計劃上限未起作用的和無上限的運營年份，我們設(shè)計并重復(fù)實驗。理論預(yù)計，保持現(xiàn)金流恒定時，獎金計劃的上限未起作用的公司比沒有上限的公司的利潤高。上限未起作用的運營年份依據(jù)現(xiàn)金流排列，并構(gòu)造十分位數(shù)。這些十分位數(shù)的高和低現(xiàn)金流被用作上下限，來劃分獎金計劃無上限的運營年份成為十組。平均遞減收益和現(xiàn)金流列在表4，B欄中：上限未起作用的運營年份以十分位數(shù)排列和沒有上限的運營年份以組排列。結(jié)果和理論預(yù)測一致：在十組兩兩對比中的九組中，獎金計劃上限未起作用的運營年份的平均收益比沒有上限的運營年份的平均收益大。符號檢驗以0.0107的水平顯著，Wilcox

37、on符號等級檢驗以0.0068的水平顯著。表4：保持現(xiàn)金流恒定時，對比獎金計劃有無上限的公司的實驗結(jié)果平均現(xiàn)金流平均收益十分位數(shù)有上限無上限有上限無上限平均收益的差額A欄：上限起作用的與無上限的運營年份的收益對比10.06810.0658-0.00440.0099-0.014320.09120.0927-0.0048-0.00910.004330.10660.1066-0.0341-0.0191-0.01540.11580.1163-0.0585-0.028-0.030550.12710.1277-0.0611-0.032-0.029160.13680.1382-0.0611-0.0349-0

38、.026270.14810.1485-0.066-0.0399-0.03380.1580.1574-0.0729-0.0399-0.03390.17840.1775-0.0908-0.0456-0.0452100.24450.2183-0.087-0.0694-0.0176符號檢驗0.0107魏克森訊號等級測試0.002B欄：上限未起作用的與無上限的運營年份的收益對比1-0.0754-0.04440.12350.10110.022420.03550.03420.02770.0348-0.012130.06120.06280.0150.00990.005140.08570.084-0.004-0

39、.00420.000250.10390.10450.0055-0.01610.021660.12570.1263-0.0174-0.03230.032170.14820.1465-0.0261-0.03540.009380.16870.1675-0.0314-0.04490.013590.19530.1962-0.043-0.05870.0157100.25470.2499-0.0474-0.08360.0362符號檢驗0.0107魏克森訊號等級測試0.00687.會計程序測試和結(jié)果的變化在有關(guān)收益的會計程序中，自愿變更的影響也可用來檢驗理論的內(nèi)涵。第六節(jié)“應(yīng)計利潤”中的代理理論反映了可操作性

40、性與非非可操作性應(yīng)計利潤及會計程序。會計程序的自愿變更純粹地反映了會計程序決策中的可操作性。公布會計程序中的變更有兩個來源：Holthausen中使用的折舊選擇的樣本和會計報告趨勢和技術(shù)發(fā)布的變更。會計變更的資料來源于樣本公司1968至1980年間的數(shù)據(jù)。程序變更則根據(jù)變更的類型來深入分析，表5中有對所有樣本和腳注中對收入產(chǎn)生影響的變化的總結(jié)。每一會計程序變更對收入及權(quán)益的影響均來自于財務(wù)報告腳注。在100個案例中，變更的影響被描述成非實質(zhì)的或不被披露的。49個僅僅只公布了對收入影響的預(yù)兆。這些都被用來預(yù)測這種影響是積極的還是消極的。7.1 列聯(lián)表測試列聯(lián)表測試反復(fù)使用，把將收益用于獎金的會計

41、程序的變更當(dāng)作是可操作性會計決策的一種代理。獎金計劃中定義，用于獎金的收入定義為收入，這樣就可以降低束縛。如果這種會計變更的影響是正面的（負(fù)面的），那么這種變化可以歸為收入增長（下降）。通過使用第6節(jié)中的方法，公司運營年度分配給了投資組合低、中、高。或有事項列聯(lián)表用來比較每一投資組合在會計程序變化下收入增加或減少的比率。結(jié)論并不支持理論。但是，以下是幾個調(diào)查結(jié)果的可能解釋：（1） 隨機證據(jù)表明，對于管理者調(diào)整各期收入來說，變更會計程序比變更應(yīng)計利潤花費的成本更大。幾乎沒有公司每年變更會計程序比如，頭一年采用直線法計提折舊，今后就不會采用其他的折舊方法。管理者擁有更大的操作余地去變更應(yīng)計利潤。比

42、如，他們可以提前或延遲銷售的確認(rèn)，資本化或費用化修理支出。（2） 會計程序的變更影響了收入，而獎金計劃則降低了當(dāng)前及未來的限制。管理者會根據(jù)他們獎金激勵當(dāng)前價值考慮可選會計方法的影響。但是，會計程序變更的影響只會在每年的變化中披露。因此這種代理制度不能控制在未來會計程序?qū)Κ劷鸬挠绊?。? 1968-1980 250家公司會計程序變更總結(jié)和分析變更類別所有樣本（342個變更）收益影響披露的次級樣本（242個變更）綜合類1912存貨綜合后進(jìn)先出先進(jìn)先出166439633折舊綜合加速折舊法直線折舊法費用替代法11327261251其他支出綜合收益現(xiàn)金201251284養(yǎng)老金假設(shè)6854收入確認(rèn)31單

43、位會計綜合納入合并分散股權(quán)2121478134表6 會計程序中自發(fā)變更與紅利計劃中實施修正的聯(lián)系每家公司自發(fā)會計變更的平均值變更了紅利計劃的樣本沒有變更紅利計劃的樣本差異19681969197019711972197319741975197619771978197919807.2 紅利計劃變更與會計變更聯(lián)系的測試Watts和Zimmerman在1983年假設(shè)，合約或政策過程中的變化是與會計方法的變化相聯(lián)系的。比如，公司可能在采用或修改了獎金計劃之后的年份里，自發(fā)地變更會計程序。為了檢驗這種假設(shè)，將1968-1980年間可用的公司樣本劃分為兩種投資組合。一種包括采用或者修改獎金計劃的公司組成；另

44、一種由沒有合約變化的公司組合。獎金計劃在年度會議上采用或修改，在一個財政年度結(jié)束過后還要花費3至4個月才可以實施。要估計1968-1980年間采用或者修改了獎金計劃的公司和沒有采用或者修改獎金計劃的該公司在會計年度期末會計自動變更的平均數(shù)。采用了獎金計劃的公司的數(shù)字結(jié)果大于未采用的公司結(jié)果。符號測試和Wilcoxon等級符號測試用于檢驗采用或者修改獎金計劃與否有什么變化。該測試放寬了列聯(lián)表測試的限制。在這些測試中管理者會計決策的代理和會計程序變化的影響都忽略了對未來獎金收入的作用。獎金計劃采用/修改和會計程序變更的影響相關(guān)性測試避免了這一作用。測試結(jié)果如表6所示。變更獎金計劃公司的會計程序自發(fā)

45、變更的平均數(shù)大于9-12年內(nèi)不變更的公司。沒有顯示1979年的相關(guān)報道，因為沒有樣本公司在1979年采用或者修改了獎金計劃。相對來說，等級測試從統(tǒng)計學(xué)角數(shù)據(jù)上來看傾向于0.0730和0.0212，這表明獎金計劃的改變與會計程序變化相關(guān)這一假設(shè)是一致的。8.結(jié)論Bonus schemes create incentives for managers to select accounting procedures and accruals to maximize the value of their bonus awards.獎金政策可以激發(fā)管理層選擇使得獎金回報最大化的會計程序和應(yīng)計利潤。The

46、se schemes appear to be an effective means of influencing managerial accrual and accounting procedure decisions.這些計劃能夠有效的影響管理應(yīng)計利潤和會計程序的決策。There is a strong association between accruals and managers income-reporting incentives under their bonus contracts.通過獎金合同，管理層的報表收入的影響因素與應(yīng)計利潤存在較強的聯(lián)系。Managers are more likely to choose income-decreasing accruals when their bonus plan upper or lower bounds are binding, and income-increasing accrual